如果你的持仓里重仓半导体股，不妨先稳住心态再看收益。这两天所有可能拖累芯片制造商的利空因素，几乎在同一时间集中爆发。
安硕半导体ETF（代码SOXX）周四暴跌12%，六个交易日内第五次收跌，拖累标普500指数重挫4.4%，科技权重集中的纳斯达克综合指数跌幅更是达到惨烈的5.5%。
周五，SOXX反弹回升3.5%，各大指数收复了一部分失地，但远不足以弥补投资者的亏损，也很难抚平市场焦虑。前期跌幅最深的标的，可能需要数周、而非短短几天才能修复。
5月半导体行情火爆时，Barron's曾提示，芯片股“盛宴不会永续”。坏消息是，这个预判应验了。但也有好消息：如果投资者能明智地精选个股，现在的入场点已经更具吸引力。
自10月初以来，SOXX已重挫28%，较6月22日创下的历史最高收盘价下跌38%。而在半导体领域，没有谁能够独善其身。
个人电脑市场一片低迷，重创英特尔——这家公司大约一半收入来自PC芯片业务。上周英特尔公布PC业务三季度营收萎缩，此后该股累计暴跌38%。
2026年智能手机销量同样疲软，给高通和Arm Holdings等半导体供应商带来压力。两家公司在周三收盘后公布的业绩都好于预期，但也存在一些瑕疵。周四，其股价分别下跌9.5%和13%。
市值最高的几家芯片制造商都依赖超大规模云服务商在AI数据中心上令人咋舌的投资。英伟达、博通和超微半导体（AMD）等公司生产AI处理器，而美光科技、SK海力士和三星电子则提供存储芯片。
民主党在周二的中期选举中大获全胜——尤其是在大型数据中心所在州的州长和公用事业专员竞选中——令华尔街担心AI建设可能放缓。杰富瑞（Jefferies）的分析师在周四的一份研究报告中，将他们对2030年新增数据中心容量的预测下调了约8%。瑞银（UBS）表示，原定于2028年上线的产能中，有30%如今面临风险。
更糟的是，整个行业都面临供应限制，这将使一些公司的回报受限，而不管需求到底有多旺盛。高通在财报中警告称，零部件成本抬升正在影响整个供应链，包括晶圆制造以及组装、测试和先进封装。
周四，选民对数据中心的反弹、业绩不及预期，以及浓浓的恐慌情绪，重挫芯片股
一线希望在于，尽管2026年初掀起的芯片狂热已经降温，该板块的基本面看起来依然具有吸引力。FactSet调查的分析师预计，iShares半导体ETF明年每股收益将从2026年估计的6.89美元激增51%至10.39美元。销售额预计增长38%，利润率仍在攀升。
与此同时，估值已从高空大幅回落。6月SOXX未来12个月预期市盈率一度高达33倍，截至周四收盘已经回落至14倍，创下2022年末以来最低水平。
瑞银策略师指出，大选前该板块的估值就已经在不断刷新低点。
瑞银团队在谈到数据中心可能放缓时写道：“放缓对半导体和AI基础设施是利空，但很多影响已经被计入半导体股的价格。”瑞银还表示，投资者也大幅削减了半导体仓位。
换句话说，芯片股目前的低价已经反映了投资者最悲观的担忧。
这是不是意味着现在就该一头扎进去抄底？也许未必。我们在5月曾推荐过五家顶级优质公司——英伟达、AMD、博通、美光以及台积电——当时芯片股正在上涨，而且看起来很可能会出现一波抛售。如今股价已断崖式下跌，这五家公司依然很有看点。
首先，AI仍然是半导体领域第一大增长驱动力（而且第二、第三、第四也都是它）。用于PC、智能手机、甚至汽车的芯片，潜力都远远不及。还记得英特尔那份惨淡财报吗？就在同一个季度，它的数据中心与AI业务营收同比大增78%。
对AI投资将全面崩盘的担忧，或许也被夸大了。Advisors Capital的投资组合经理JoAnne Feeney博士认为，各州都渴望获得就业岗位和税收收入，只要企业做好相应的环保措施并自行承担电力成本，它们就会欢迎数据中心落地。
Feeney对Barron’s表示：“我们认为，数据中心建设可能出现的延迟，是此次抛售背后的原因，但我们把这仅仅视为延迟：往坏了说也只是延迟而已。” “一些公司的估值已经变得格外有吸引力，我们认为博通和英伟达就是其中代表。”
按市值计为全球第二大公司的英伟达，在周四开盘交易时的预期市盈率仅为13倍，比标普500的估值倍数低30%。为Alphabet和OpenAI等合作伙伴打造定制芯片的博通，市盈率则不到16倍。
估值总还有继续下跌的空间，而我们甚至还没谈到Anthropic近9000亿美元的采购承诺——AI行业很大程度上都围绕着这些承诺在运转。如果Anthropic无法兑现承诺，它的供应商将会看到一大块需求瞬间蒸发。
但过去一周的这些动向几乎与Anthropic无关。除非你认为AI这波交易即将全面崩盘——甚至已经在崩——否则几个月前看起来还很贵的芯片股，现在已经算得上十分便宜。