八六证券发布研究报告称，欢聚集团(NASDAQ：YY) 这家全球性娱乐平台表现强劲且BIGO业务潜力巨大，看好其利润率的长期前景，给予“买入”评级并将目标价调升至148美元。
研报中称，从第三季度财报看，虽然疫情正逐渐淡去，但BIGO依然保持了强劲的增长势头，这是其可持续性发展的最佳证明。同时，BIGO的海外扩展依然处在较早期的阶段，海外市场依然潜力巨大，为BIGO进一步扩展留下了充分空间。在Bigo live和Likee推动下，欢聚集团的用户群和营收都将持续高速增长，而由于海外直播市场的收益分成支付率相对较低，他们的利润率可能会超过国内的直播业务。因此，八六上调了BIGO的营收增长预期，目前估计BIGO 2020年营收将实现超过110%的同比增长，2021年也将拥有50%左右的增速。利润率方面，八六证券认为欢聚第三季度财报当中所展现的盈利杠杆将持续存在，到2021年年中，调整后净盈利将正式转为正数。由于BIGO目前依然将市场扩张和渗透率提升作为首要目标，因此调整后净利润率大幅扩张的可能性是较为有限的。而欢聚集团将YY 直播出售给百度是一笔双赢交易，为股东们锁定了一大笔价值。
八六证券还进一步强调，BIGO无论是在业务模式层面，还是在海外扩张策略层面，竞争优势都是很明显的。具体而言，BIGO的直播有别于那些传统的秀场业务模式，其打赏和礼物更像是一种社交互动，用户更加愿意通过赠出虚拟礼物来表达自己的想法。因此，欢聚集团海外的营收增长可能会品质相对更高，对少数高额消费用户的依赖更低。在海外扩张当中，BIGO已经成功地通过其本土化策略在多个市场获得了立足之地，这进一步降低了业务的风险。虽然也有一些竞争对手出现，但直播整体市场潜力巨大，短期内还看不到竞争方面发生激烈直接冲突的可能性，而在那些相对成熟的市场，如中东的沙特阿拉伯，BIGO也可以凭借自己的先行者优势，以及强大的专业运营力量来持续获取更多份额。
除BIGO的直播外，Likee也值得关注。八六分析称，在第三季度当中，Likee又增加了一些方便用户生产视频的新服务功能，使得内容制造者在全部用户当中的月度占比达到了18%，提升巨大。Likee将会继续专注于用户群的增长和内容品质的提升，而非急着变现。目前，Likee通过直播变现的运作依然处于早期阶段，2020年其营收只有整体海外业务营收的5%上下。八六预计，Likee 在建立了一个坚实可靠的内容生态系统后，其在整体海外业务当中所占的地位将变得日益重要，未来一到两年内，营收贡献占比将扩张到10%。
强劲的增长势头和令人惊喜的利润率提升推动下，欢聚集团的全球扩张轮廓正变得日益明晰起来。鉴于此，更多的投资者将越发关注到欢聚集团的独特资产，并给予该股更高的市盈率。伴随投资者开始注意到欢聚集团的海外市场表现，其股价上涨已是大势所趋，预计其股价有较大的上涨空间。