阿里巴巴再跌4%！从去年10月创下312美元高价以来，阿里巴巴股价一路下滑，至昨日收盘，股价跌到122.47美元，跌幅达到61%。而竞争对手京东，一年来几乎未跌，近期还出现向上的迹象。曾经风光无限的阿里巴巴，到底怎么了？
阿里巴巴的巅峰时刻，正是旗下金融巨头蚂蚁集团上市。2020年7月，蚂蚁集团宣布在科创板和香港联交所同步上市，市场估值达2000亿美元（约1.4万亿元人民币）。阿里巴巴自此股价一路上行，涨幅41%，达到历史最高点319.32美元。
然而，巅峰即顶点，福过即灾生。踌躇满志的蚂蚁集团没有迎来开市的阳光，却接到科创板推迟上市的通知。随后，关于蚂蚁集团存在金融风险，创始人马云言论失度等在网上开始流传。蚂蚁上市梦几乎终止。
巴菲特有句名言，如果在厨房里发现一只蟑螂，那么里面一定不止一只。蚂蚁暂停上市和股价大跌，仅仅是开胃菜。
一个月之后，阿里巴巴接到反垄断立案调查，并于四个月之后，被判罚款182亿元人民币。几个月之后，监管部门又要求互联网金融机构规范信贷业务，不能打着金融科技的幌子，行金融服务之实。最近，央行对二维码支付又作出新的要求，规范个人和商业二维码支付。
监管部门对阿里巴巴的粗放式发展进行了扭转，制约了阿里巴巴的想象空间和估值，只是问题的一个方面。行业发展带来的新挑战，给阿里巴巴更是带来巨大压力。去年以来，社区团购风越来越烈，成为商业流量新的竞争热点。以抖音为首的直播带货，成为电商领域新的捕食者，更是对传统电商构成颠覆性压力。因为抖音快手等内容平台，具有天然的流量优势，并能根据内容的精准推送，细分不同用户的需求，实现更精准的营销，而这是传统电商无法实现的梦想。甚至有人预言，传统电商的时代已经结束，内容电商才是未来。
今年双十一，电商平台没有了往年的热闹喧嚣。销售增长数据大幅下滑，媒体关注度大幅降低。天猫的双11销售，也出现了市场份额下滑。主业内生增长的乏力，是对业绩预期最大的打击，或许，这是阿里巴巴股价不断下跌的最大内因。
阿里巴巴将如何走出至暗时刻？第二增长曲线在哪里呢？让我们拭目以待吧。