原文首发于1月22日
拐点还有多远？
对于股民来说，今天又是惨痛的一天。
周一，港A股延续上周跌势。港股三大指数盘中均刷新阶段新低，截止收盘，恒指、国企指数跌超2%，恒生科技指数盘中一度大跌4.3%，收跌3.02%。大型科技股集体下挫，内房股、物管股齐跌，大金融集体大跌，汽车、药品等纷纷走低。
同样，A股三大指数今日也创阶段新低，沪指一度下探至2735点创2020年4月2日以来新低，最终收跌2.68%；深证成指跌3.5%，创2019年3月以来新低；创业板指跌2.83%，创2019年12月以来新低；北证50跌4.3%。
两市5185股杀跌，147股上涨，全天成交7941亿元。板块题材上，两市概念板块全盘飘绿，但“华”字辈股继续抱团上行。
不过在资金动向上，今日北向资金净买入10.47亿元，终结连续6日净卖出态势；南向资金目前净买入10.12亿港元。
临近春节，市场持续遭遇大幅调整，影响因素有哪些？市场跌到哪了？拐点还有多远？
从原因来看，中金分析表示，整体来看，近期市场延续震荡调整态势，背后可能有三方面原因：
一是近期公布的经济数据表明，增长继续修复过程中仍需政策加码应对；
二是海外近期事件性因素偏多，影响投资者风险偏好；
三是A股市场近期部分流动性环境受到市场偏高关注。
去年至今，全球地缘冲突引发市场关注。目前，俄乌冲突、巴以冲突仍在继续，红海危机还在发酵，全球投资者对美国大选的关注度也在增加。此外，还有美联储打压降息预期使得美债利率重回上行等等。
国内方面，12月地产投资、社零均走弱等边际变化不及预期，市场对后续经济基本面及政策的悲观态度有所放大。另外，股价与资金面的负反馈可能也是近期市场波动加大的原因。
A股方面，中信建投证券表示，目前资金面负向正循环造成的恐慌情绪，导致市场出现超调。从A股历史看，因为资金和情绪造成的快速调整，往往是市场的最后一跌。
港股方面，中金近日指出，部分技术指标已经接近港股历次底部极端水平。
该机构从从宏观与盈利、估值与风险溢价、资金面以及投资者情绪等几个维度下的多项细分指标进行对比，发现当前部分细分指标已经达到甚至超越此前几轮的市场低点。
1）估值：恒生指数7.4倍动态PE仅次于08年金融危机以及2022年10月底的市场底部；
2）风险溢价：升至9.9%，与22年10月底部相当；
3）17.2%的卖空成交占比已仅次于22年10月底，RSI以及成交换手也都接近此前几轮市场底部等。
中金表示，当前点位技术面有一定支撑，但反弹尤其是持续性仍需“对症”政策发力。技术上超卖和月线支撑位都可能给市场提供一定短期支撑，且悲观情绪宣泄后也往往有一些喘息，甚至反弹。
对于当下的市场，中信证券指出，类“平准”资金已开始持续发力，托底作用明显，当前市场估值已处于历史极端水平，国内宏观政策也处于观察期，海外因素并无实际影响，在以上多方面因素共同作用下，预计市场将进入月度级别的反弹交易窗口期，仍将呈现交易型资金行为主导的特征。
配置上建议逐步从第二阶段向第三阶段切换，重点关注科技、医药、新能源板块的优质蓝筹；此外，港股受海外降息预期反复、活跃资金流出的冲击，当前流动性折价显著，绩优的港股互联网龙头也值得逐渐布局。
展望后市，方正证券表示，大盘盘中震荡还会加剧，在2760点—2863点间区间震荡运行概率大，淡化指数波动，把握底部的结构机会为主。
配置上，轻指数、重结构，逢低关注新能源、城商行、地方国企、券商、医药、电力设备、电力及盘出底部的个股投资机会，回避垃圾股及股价处于高位的个股。