本文来自方正证券研究所于2025年1月2日发布的报告《阿里巴巴拟以131亿港元出售高鑫零售78.7%股权》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
分析师：周昕 S1220524100007
联系人：廖捷
点评内容
事件：2025年1月1日，阿里巴巴宣布与德弘资本（DCP）达成交易，以最高131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。
交易对价看，以最高出售价131亿港元计算，较不受干扰日期的港交所收市价（24/9/27高鑫零售曾短暂停牌，以待后续收购及合并等内幕消息之公告）折价约4.89%。FY24H1高鑫零售收入347亿元人民币，净利润1.86亿元人民币，净资产218亿元人民币；交易P/S（TTM）约0.21x、PB（LF）约0.7x。当下A股超市板块加权平均P/S约1.9x、P/B约2.0x。
收购事项对于高鑫零售而言，DCP为国际性私募股权投资机构，曾扶植蒙牛乳业、认养一头牛、中粮肉食、圣农发展、百丽国际、现代牧业等一批消费龙头公司，有望赋能高鑫零售。此外，年内大润发同样在做边际调改以适应当下零售环境，推出大润发超省系列契合质价比心智，同时发力大润发Super布局1500-3000平左右的中型商超，FY24H1高鑫零售实现扭亏为盈，实现净利润1.86亿元人民币。
对于阿里而言，此前阿里已出售银泰，此次出售高鑫零售是此前聚焦主业战略的延续。2016年阿里提出新零售，通过互联网、大数据、物流等手段赋能传统线下数字化转型，提升运营效率，并加速线上线下的融合发展。但近年来线下消费疲软商超业态持续亏损，2023年后阿里明确聚焦主业，以电商和云业务为核心，近期相关阿里控股的相关零售企业出售均为该战略转型的延续。
