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金吾财讯 | 华泰证券表示，上周五公布的美国12月新增非农就业数据全面超预期，引发联储降息预期的再修正。向前看，短期内港股或仍呈现震荡格局，五点原因：1）11月以来海外中资股25E盈利预期广谱式下修；2）1月下旬特朗普上台或进一步扰动港股市场；3）上周超预期非农快速推升10Y美债收益率及美元指数，短期海外流动性或难言“宽松”；4）目前空头交易仍未至极端拥挤区间；5）不过，近期南向资金积极抢筹、产业资本回购热度大幅提升，或为港股提供资金面韧性。配置上，建议延续哑铃策略：1）底仓选取盈利预期较稳健的金融/电信/交运等红利板块；2）可从受益于AI产业发展、盈利预期近期持续上修的科技硬件中，挖掘对贸易摩擦相对不敏感的消费电子。