对比之下，2025年一季度每辆车的平均售价虽然减少了10万元，但销量却同比增长达 330.8%。在规模效应的有力拉动下，单车摊销成本不断下滑，进而有力地提升了小鹏汽车的整体业绩表现。
5月21日，小鹏汽车（09868.HK）发布2025年第一季度的未经审计财务业绩。财报数据显示，小鹏汽车营收达到158.1亿元，与2024年同期相比，实现了高达141.5%的增长。与此同时，净亏损状况得到改善，由2024年同期的13.7亿元缩减至6.6亿元。
值得一提的是，董事长何小鹏对第二季度的发展前景充满信心。他预计，二季度总交付量将在102000至108000辆之间，与去年同期相比，增幅将达到237.7%至257.5%；收入预计在175亿元至187亿元人民币区间，同比上涨115.7%至130.5%。资本市场也对小鹏汽车青睐有加，截至美股收盘，小鹏汽车股价单日涨幅高达13.08%。
图片来源于：wind
以价换量初显成效，但价格战并非长久之计
值得关注的是，小鹏汽车在销量增长与亏损收窄的成绩背后，实则采用了“以价换量”的经营策略。2025 年第一季度，小鹏汽车的汽车销售收入达143.69亿元，共售出94008辆车，平均每辆车的售价为15.3万元。回顾 2024 年第一季度，其汽车销售收入为55.4亿元，销量为21821辆，平均每辆车的售价高达25.4万元。
对比之下，2025年一季度每辆车的平均售价虽然减少了10万元，但销量却同比增长达 330.8%。在规模效应的有力拉动下，单车摊销成本不断下滑，进而有力地提升了小鹏汽车的整体业绩表现。
然而，以价换量策略虽在短期内带来了销量的爆发式增长，却也在一定程度上暴露出小鹏汽车在品牌溢价能力上的不足以及在高端市场布局上的短板。
从总交付量的动态变化来看，自2024年第二季度起，小鹏汽车的销量便开启了连续环比上升的态势，但上升动能已有减缓之势。探究其背后的原因，MONA M03 和 P7+ 这两款车型的热销功不可没。
图片来源于：小鹏汽车2025年第一季度业绩公告
MONA M03定位为智能纯电掀背轿跑，聚焦性价比与女性用户市场。在今年第一季度，该款车销量达到47130辆，占据了一季度总销量的半壁江山。其售价区间设定在11.98万元至15.58万元，并标配高阶智驾。这一价格策略满足了女性用户以及追求高性价比的消费者对于品牌和高品质的双重诉求，在细分赛道中脱颖而出。
而 P7+则主打性价比与空间型家轿市场。它与P7i属于同级别车型，起售价直接降至18.68万，满足了不倾向于SUV，但同样追求家庭实用性的用户需求。
值得注意的是，MONA M03与P7+的热销，固然证明了小鹏汽车在细分市场的精准定位和产品力，但长期依赖价格战并非长久之计，如何在保持性价比的同时，提升品牌形象和产品附加值，是小鹏汽车必须面对的问题。
盈利能力恢复，研发成果仍待市场检验
在盈利能力表现上，2022年底至2023年底，小鹏汽车陷入了一段艰难时期。销售毛利率出现大幅下滑，甚至一度跌至 -2.03%，这意味着小鹏汽车在此期间处于“赔本赚吆喝”的状态，经营面临巨大压力，资本市场信心跌至冰点。
造成这一困境的主要原因在于产品表现不佳。旗舰车型G9上市后，定价策略混乱无序，消费者在面对不同配置和价格组合时难以抉择；同时，配置方案复杂繁琐，进一步降低了消费者的购买意愿，口碑迅速崩塌，销量远不及预期。此外，2021年发布的 P5 车型，在上市初期取得一定成绩后，后续市场表现乏力，未能持续为小鹏汽车贡献利润。
然而，在经历董事长何小鹏大刀阔斧改革以及新加入总裁王凤英推行的一套全新的产品开发体系XPD之后，2024年初，销售毛利率企稳回升，2025年一季度更以15.56%的毛利率创历史新高，标志着小鹏汽车盈利能力的实质性突破。不过，与比亚迪同期20%的毛利率相比，小鹏在规模效应与供应链垂直整合方面仍存追赶空间。
在汽车行业竞争白热化的当下，小鹏汽车的研发投入始终保持高位。2025年第一季度，小鹏汽车在研发领域的开支达到19.8亿元，与2024年同期的13.5亿元相比，增长约46.7%。值得注意的是，2021-2024年小鹏汽车研发投入累计211亿元，使得其净利润承压明显，四年间净利润累计亏损达302亿元。
而在研发成果上，董事长何小鹏介绍，小鹏图灵芯片在 2024 年一次性流片成功，其算力表现强劲，是当前主流车端 AI 芯片的3-7倍。目前，搭载图灵芯片的部分车型计划于二季度进入生产环节，三季度将实现更大规模的量产与投放市场。但值得注意的是，该图灵芯片自2021年开始研发，耗时三年多的时间，期间研发投入巨大，而实际效果仍有待市场检验。
投诉处理待优化，产品矩阵蓄势待发
在消费者满意度层面，以小鹏汽车的主要竞争对手比亚迪、零跑汽车、理想汽车作为参照对象，根据黑猫投诉平台截至2025年5月21日的数据，小鹏汽车累计投诉量为 2375 件，在四家车企中处于最低水平，这在一定程度上反映出小鹏汽车在产品质量和服务方面得到了消费者的相对认可。然而，在投诉处理完成率上，小鹏汽车表现相对较弱，仅为 68.67%，低于比亚迪的 82.01%，还存在进一步优化空间。
数据来源于：黑猫投诉，新刊财经整理
值得注意的是，在财报电话会上，董事长何小鹏表示6月将启动小鹏G7的预热发布；第三季度将推出一款定价30万元级别的全新一代豪华运动轿跑P7；第四季度则将发布基于鲲鹏混动平台打造的大型SUV新品，不仅丰富了小鹏汽车的产品矩阵，更标志着其发展重心开始从家用车市场逐步向运动性能车市场转移。
这一系列新品规划的背后，或将进一步激活品牌高端化与性能市场的潜力。小鹏汽车若想在激烈的市场竞争中真正展翅高飞，不仅需要在产品创新上持续发力，更需在品牌建设、售后服务等方面下足功夫，市场将持续保持关注。
作者 | 王昊宇
编辑 | 吴雪
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