近日，宁德时代正式登陆港股，募资353亿港元（约45亿美元），创近四年港股最大IPO纪录。中石化作为全球最大基石投资者，以5亿美元领投，持股比例未公开但位列前三大股东。
此次合作源于双方4月签署的《产业与资本合作框架协议》，目标年内共建500座换电站，远期扩展至1万座，覆盖全国80%干线运力。5月21日，首个重卡换电站在福建签约，采用宁德时代“骐骥换电”技术，单次换电3分钟，服务长三角至珠三角货运干线。此外，双方还将在零碳技术、微电网、电池材料等领域深化合作，打造“人·车·生活”综合能源服务圈。
中石化入股宁德时代，核心动因在于能源结构转型的迫切需求。一方面，国内成品油消费量连年下滑（2024年汽油、柴油消费分别下降2%和6.5%），传统油气业务增长受限；另一方面，新能源车渗透率逼近50%，换电模式成为补能效率的关键突破口。中石化依托3万座加油站网络和日均2000万人次客流，亟需通过“油气氢电服”综合能源站升级，抢占新能源基础设施入口。
对宁德时代而言，国内动力电池市占率从2021年的52%下滑至2024年的45%，面临比亚迪、蜂巢能源等竞争压力。港股上市募资的90%将投入匈牙利工厂（规划产能72GWh），加速欧洲本土化供应。与中石化合作，既能借助其场地资源降低换电站建设成本（土地复用节省30%），又能通过“电池银行”模式盘活资产（年化收益率12%）。双方各取所需：中石化获取技术赋能，宁德时代绑定渠道资源，共同应对车企“去宁化”与海外政策风险。
中石化作为全球最大炼油企业，年炼油能力2.97亿吨，但氢能、充换电等新业务占比不足5%。其3万座加油站、2.8万家易捷便利店构成的网络，是布局换电站的理想载体。例如，单个加油站改造为“光储充换检”综合体后，年减排可达800吨CO₂，推动油品收入占比从75%降至2030年的50%。
而宁德时代则凭借42.4%的全球动力电池市占率（2024年出货491GWh）和“巧克力换电”技术，构建标准化补能体系。其换电业务已覆盖30余款商用车和乘用车型，但重资产模式导致单站建设成本高达500万元（重卡站），需借助中石化的资本与运营经验分摊风险。而且宁德时代在AS9100航空认证和钠离子电池的研发，与中石化的氢能制备、微电网管理形成互补，探索“换电+储氢”多能场景。
此次合作的价值远超资本层面，双方通过“产业+资本”绑定，可能推动换电接口标准化，打破车企技术壁垒（如蔚来已向宁德时代开放接口），进而主导全球新能源补能规则。
说产业，洞察甄价值。
