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记者：张丽敏
编辑：周雪松
制图：张宇萱
“长城汽车董事长魏建军在访谈中说汽车产业的‘恒大’已经存在了。”
“最近，比亚迪推出了限时‘一口价’或限时补贴的促销活动引起了多家车企跟进。”
最近两件热门的事件加剧了车企要把活下去当成最主要目标的氛围，当然气氛都到这了，最先打出这个话题的人自然分外受到关注。
日前，蔚来汽车（以下简称“蔚来”）举行一季度业绩报告并召开电话会议，蔚来董事长李斌再次强调了今年四季度要实现盈利的目标，“从第二季度开始，公司就进入了一个收获期。”
如此竞争环境下，已经把“活下去”打在“公屏”上的蔚来真的能达成目标吗？
01亏损能止于二季度？
以一季度的财报来看，外界对于蔚来还是有些担忧的。
来自媒体报道，蔚来一季度营收超120亿元，同比增长超21%，研发投入超30亿元，新车交付42094台，同比大增 40.1%，整车毛利率为 10.2%。
单看这些数据或许没有太大的感觉，要是对比去年四季度数据，蔚来的压力还是凸显了。据悉，整车毛利率从2024年第四季度的13.1%降至10.2%，总毛利率也从11.7%降至7.6%。
对此业内人士指出，产量下降导致单位制造成本增加是重要原因，同时研发支出的增长和销售管理费用的高企也在不断侵蚀着利润。
据了解，蔚来一季度研发支出达31.8亿元，同比增长11%；销售及管理费提升46.8%至44亿元。
此时来看，蔚来在一季度的表现不容乐观，以公开数据计算，这一季度净亏损68.91亿元，媒体报道，这是蔚来上市以来最严重单季亏损纪录，与此同时，资产负债率升至92.55%，股东权益首次转负，更为严峻的是，截至一季度末，蔚来现金储备为260亿元，如果以一季度的亏损情况来算，那么蔚来的现金能再支撑四个季度。
也就是说，二季度对于蔚来可谓非常关键，值得一提的是，目前二季度已经就剩最后的二十天，蔚来4月交付新车2.39万辆，5月份为2.32万辆，以其指引二季度交付目标为7.2万至7.5万台，那么，6月份蔚来要完成的销售量是2.49万—2.79万辆。
接受中国经济时报·中时财经记者采访的中欧协会智能网联汽车秘书长林示表示，以4、5月新能源销售情况看，二季度新能源汽车的销售增长趋势是明确的，只是增速不可能像以前那么快。
“蔚来交付有压力，也有机会。机会主要看5566（新款ET5、ET5T、ES6、EC6）的换代，以及乐道重塑和萤火虫的交付，理论上来说，未来只要保持正常销售节奏就好，增量其实体现在新车型上。”他说。
一直评主理人陈维亦在接受中国经济时报·中时财经记者采访时提出，目前汽车行业“价格战”愈发严峻，6月份销量更是关乎企业半年销量，对于蔚来来说这个销量有挑战，但是应该能达到，核心看蔚来能否在价格和服务上做出更多的让步。
对此，李斌在电话会议上称，由于前期存在清库和促销活动（压低了售价、影响了毛利率），实际上二季度蔚来新车的平均售价已经提升10%以上，毛利率也因此提升近10个百分点。
蔚来CFO曲玉在同场会议上亦提出，随着二季度2025款“5566”上市，新车成交价格预计将有所回升。此外，自研芯片的应用也将带来单车约1万元的成本优化。综合来看，预计二季度蔚来品牌的单车毛利率将回升至15%左右。
02 四季度盈利是必须之举
不管怎么说，蔚来四季度都必须盈利了，这不仅仅是李斌的判断，也是内外压力交织给新势力的考验，盈利则能活下去。
所以电话会议上，大众一致的关注焦点是“蔚来如何在今年四季度盈利？”
据悉，李斌谈到了四季度实现盈利的几个指标：NIO、乐道、萤火虫三者合计月销量突破5万辆、毛利率控制在17%至18%、销售管理费用率在10%左右，研发费用率在7%至8%。
而这三者对于蔚来营收的支撑可以从一季度交付的车型比例来看，资料显示，一季度蔚来交付的42094台新车中，蔚来品牌27313台，乐道品牌14781台。
需要指出的是，乐道当初的推出就是为蔚来占据更多市场份额，自然在营收上要承担起跑量的责任，只是20万至30万元市场也是各家车企必争之地，蔚来能否如愿？
李斌还是挺有信心的，他表示，从4月下旬开始，乐道订单量稳步提升，5月份的交付量比4月份增长超过40%。乐道L60有信心回归月销量1万辆的销售水平。按照规划，乐道L90将于今年第三季度上市，乐道L80计划在四季度上市交付。“三款产品加起来，希望四季度乐道品牌能够实现每个月2.5万辆的销量目标。”
而他的这番表述应该是基于今年4月开始，蔚来对乐道销售和核心管理团队进行了调整。据报道，5月乐道品牌销售人员同比减少了40%，但销量却环比增长42.8%。
不过陈维认为，目前竞争最激烈也是销量最大的车型主要集中在10万元—15万元，几乎是20万元—30万元价位段的一倍，所以乐道想要在20万元—30万元市场走量本身市场难度就不小，更不要说在这个价位段有诸多热门车型，包括像特斯拉Model Y、小米SU7、比亚迪汉、问界M7等，乐道的走量前景并不乐观。
除此之外，都知道蔚来的亏损和发展换电业务不无关系，一季度财报显示，蔚来的资本开支主要用作收购物业、厂房及设备，主要包括充换电设备、模具和工具、生产设施、IT设备、研发设备、租赁物业装修（主要用于蔚来中心、蔚来空间、交付及服务中心、换电站、实验室）以及股权投资。
也就是说，蔚来四季度想要盈利，对换电站的降本增效必不可少。
电话会上，李斌也提出了对换电站进行充分利用。目前，蔚来的换电站已经超过1900座，蔚来计划将换电站变身为小型的汽车卖场，这一计划将在地级市、县级城市中试行。由此，乐道并不需要开设门店，依托于换电站作为一个产品展示。
林示指出，换电站的低效运营是导致亏损的主要原因，将换电站变身为小型的汽车卖场确实有机会提升换电站的运营效率，一方面增加新营收业务，另一方面带动换电站人流。
“这是比较不错的销售突破举措，减少了直营店的投入，从销售成本上来说应该作用还比较大。但能带来多大作用，不太好说。蔚来产品价格偏高，下沉市场的增长难度不低。”陈维说。
不管怎么说，留给蔚来的时间不多了，怎么在接下来的时间里让有限的钱花在刀刃上非常关键。
“蔚来的盈利的难题在省钱，在保证销量的同时削减投入，实现盈利并非天方夜谭。”林示如是提出。
就相关问题，中国经济时报·中时财经记者采访了蔚来方面，但截至发稿并未收到回复。
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