在瑞银2026年大中华区会议上，小米披露了最新业务布局与挑战，核心围绕智能手机、智能汽车、IoT三大板块展开。尽管面临内存涨价等行业压力，但小米通过产品结构优化、产能扩张等举措积极应对，雷军更是明确了2026年汽车55万辆的交付目标。瑞银维持小米“中性”评级，目标价46港元，较当前股价仍有21.8%的上涨空间。这份充满机遇与挑战的年度规划，藏着哪些关键信号？
一、智能手机：内存涨价致出货承压，多举措稳毛利
2026年小米手机业务将面临不小压力，核心制约因素是内存价格飙升，管理层预计全年出货量可能同比下滑，具体目标仍在敲定中。为稳定毛利率，小米推出三项关键措施：
•提升产品均价（ASP）：高端机型发力明显，小米17 Ultra系列市场反馈良好，成为提价核心抓手；
•优化硬件配置：中低端机型将DRAM内存从8GB降至4GB，但保留64GB/128GB作为基础存储选项，平衡成本与用户体验；
•精简产品SKU：聚焦高端机型，优化产品结构，减少低毛利机型占比。
供应链方面，小米已向全球五大DRAM厂商采购，确保供应稳定。长期来看，小米计划在未渗透的发达市场抢占份额，并在现有高市占率市场进一步提升产品均价，对冲短期出货压力。
二、智能汽车：冲刺55万交付量，海外2027年启动
雷军在会议中确认，小米汽车2026年交付目标为55万辆，这一目标低于瑞银及市场共识的72万辆/69.7万辆。尽管目标保守，但小米的核心策略是“最大化规模”：
•应对市场转型：2025年行业处于供应受限状态，2026年将转向需求驱动，小米通过持续的以旧换新补贴刺激消费；
•毛利率承压：由于产能利用率不足100%、内存及金属等原材料涨价、购车退税补贴等因素，2026年汽车业务毛利率可能低于2025年水平；
•海外布局不变：维持2027年启动海外市场的计划，在需求明确前暂不规划海外产能。
三、IoT与AI：海外成增长引擎，技术投入持续加码
1. IoT业务：聚焦海外，国内竞争加剧
2026年小米IoT业务的增长将主要依赖海外市场，中国市场则面临愈发激烈的竞争。在家电领域，海外市场的软件服务收入及配件搭载率仍落后于中国，核心原因是许多AI功能尚未在国际市场落地，成为未来优化重点。
2. AI布局：汽车端落地更快，研发投入增长
小米在AI领域的系统级应用将率先在汽车上落地，今年晚些时候会推出更大参数的模型，初期主要基于免费开源模型开发。研发投入方面，2026年将同比增长（2025年预计为320亿元），重点投向AI、芯片、汽车和机器人领域；资本开支也将进一步增加，优先用于新电动汽车设施和AI基础设施建设。
四、财务与估值：瑞银维持中性，目标价46港元
1.核心财务预测
•营收：预计2026年达5946.31亿元，2027年增至6918.07亿元，保持稳健增长；
•每股收益（EPS）：2026年预计1.86元，2027年升至2.34元；
•估值：瑞银采用分部估值法（SOTP），给予12个月目标价46港元，对应当前股价（37.78港元）有21.8%的上涨空间，维持“中性”评级。
2.风险与机遇
•下行风险：智能手机原材料涨价、高端市场竞争加剧；IoT业务国内需求疲软；汽车产能爬坡不及预期、新品推出失败；估值因资本利用不足下调；
•上行风险：边缘AI手机在全球加速普及，带动高端机型需求；IoT产品商业化提前落地；海外业务扩张推动互联网服务收入增长；智能汽车出货量及市占率超预期。
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小米2026年一边要应对手机业务的短期压力，一边要冲刺汽车55万辆交付目标，同时持续加码AI与IoT布局。你认为哪项业务将成为小米全年增长的核心驱动力？对于小米汽车的海外扩张和手机的高端化转型，你更看好哪一个的长期潜力？欢迎在评论区留言分享你的看法～ 觉得内容有价值的话，别忘了转发给身边关注科技圈的朋友！