来源丨appso（ID：appsolution）
图源丨Midjourney
第一位被 AI“逼退”的巨头 CEO，出现了。
Adobe CEO 尚塔努·纳拉延（Shantanu Narayen）于 3 月 12 日宣布将在找到继任者后正式卸任 CEO。
在任 18 年，带领公司从十亿做到超过百亿美元级别的营收，员工从不足万人扩张到 3 万余人，这位功勋卓著的老将，最终还是扛不住 AI 带来的压力。
Shantanu Narayen
离职原因不是丑闻，也不是业绩暴雷，而是华尔街觉得，纳拉延在 AI 上的动作太慢了。甚至就在宣布离职的同期，Adobe 交出了一份不错的成绩单。
调整后每股收益 6.06 美元，超出分析师预期的 5.87 美元；营收 64 亿美元，同比增长 12%，超出市场预估的 62.8 亿美元。
订阅收入增长 13%，季度经营性现金流达 29.6 亿美元，创下历史新高。AI 优先产品的年度经常性收入，同比翻了三倍不止，季末 ARR 总额 260.6 亿美元，与华尔街预期基本持平。
然而，消息公布后，Adobe 股价盘后跌超 7 %。
AI 来了
软件公司们慌了
要理解纳拉延为啥走，得先看懂现在的软件行业在经历什么。
今年 2 月，一波针对 SaaS 和云计算股票的大规模抛售席卷市场。在投资者看来，如果企业可以用 AI 低成本搭建定制工具，谁还需要按人头付费的传统软件？这波抛售被部分投资者称为“SaaS 末日”，Salesforce、Palo Alto Networks 等巨头无一幸免。
Adobe 股价过去一年已累跌约 38%，两年跌幅接近 60%。然后纳拉延宣布了辞职。
Adobe 的基本面并不差，季报超预期，AI 也在推进，但这些都没能护住纳拉延的位子。如果连 Adobe 都扛不住，其他软件公司面对的压力只会更大，不会更小。
面对 AI 的冲击，纳拉延并非没有努力过。他把 AI 列为 Adobe 核心战略，推动 Photoshop、Premiere Pro 整合第三方模型，并亲自主导了自研生成式 AI 平台 Firefly 的发布。
值得一提的是，Firefly 有个不小的卖点：基于合法授权的图库素材和公共领域内容训练，客户用了不怕吃版权官司，这在当时的 AI 军备竞赛里是一个有区分度的定位。
去年秋天，Firefly 还单独拆出来做成了独立 App，带创意看板功能，可以为特定创意项目归集素材、生成内容。今年初，Adobe 还和 MLB 大联盟扩大合作，用 Firefly 旗下的工具优化品牌资产在 AI 搜索结果中的呈现，押注 AI 驱动搜索这个越来越重要的流量入口。
结果呢？Oppenheimer 证券分析师施瓦茨曾直言：Firefly 的表现令人失望，远不及当初预期，Adobe 需要找到全新的增长逻辑。
他甚至建议 Adobe 可以学 CapCut，引入免费基础层加付费增值的模式，用更低的门槛撬开更大的市场，而不是继续死守全功能高价订阅。
施瓦茨的原话是：“他们正面临经典的创新者困境，AI 在加速其价值主张的同时，也在催生越来越多的竞争对手。”
四面楚歌不是说说而已
Adobe 面对的对手，不只是“AI 颠覆”这个抽象概念，而是一个个具体的、正在蚕食市场的竞争者。
设计端，Canva 收购了老牌竞争对手 Serif 旗下的 Affinity 专业应用套件，把照片编辑、矢量图形、排版出版整合成一套产品，直接向 Adobe 的创意核心开炮。
视频端，Blackmagic 的 DaVinci Resolve Suite 在影视制作领域稳扎稳打，高端制作市场的 Avid 套件也与 Adobe 长期竞争。
移动端， CapCut 在短视频创作赛道赢得了大批年轻用户。这批人本来可能是 Adobe 下一代的核心客群。iPad 绘画端，Procreate 凭借丰富的笔刷生态和 Apple Pencil 的自然手感，培育出了一批忠实拥趸。
更棘手的是，连苹果都亲自下场了。
Apple Creator Studio 订阅套件月费 12.99 美元，涵盖多款创意与生产力应用，覆盖写作、演示、表格、动态图形、音视频剪辑等场景。而 Adobe Creative Cloud Pro 的起步价是每月 70 美元，即便打折促销也是 35 美元。
两者的定价差距，让不少预算有限的用户开始重新考量。
2023 年那笔 200 亿美元的 Figma 收购案，因监管审批前景不明，最终终止并购，这也让本来可以直接补上设计协作短板的机会，就这么没了。
几场风波
让 Adobe 雪上加霜
竞争格局之外，Adobe 这两年还撞上了几件让品牌形象受损的事。
彭博社曾披露，Adobe 用于训练生成式模型的部分“合规”授权内容，实际上来源于其他 AI 生成的素材，而这些素材本身的版权状态并不干净，引发了伦理与法律层面的双重质疑。
与此同时，Adobe 旗下工具整合的第三方 AI 模型，也被指存在未经授权使用创作者数据的问题。订阅退订这件事，则直接惹上了监管。美国联邦贸易委员会曾对 Adobe 提起投诉，指其退订流程设计复杂、隐性收费不透明，让用户难以脱身。
今年早些时候，Adobe 宣布停止更新旗舰动画软件 Animate，随后迫于用户压力仓促撤回决定。反复横跳，反而让更多人觉得公司在核心产品战略上缺乏定力。
这些事情单独来看，或许都算不上致命。但叠加在一起，再配上持续下跌的股价，就变成了一个很难讲清楚的故事。
当然，离职归离职，纳拉延的历史贡献是实打实的。
1998 年他以工程技术集团副总裁身份加入 Adobe，2005 年升任总裁兼首席运营官，2007 年 12 月正式出任 CEO。
任内他做了一件在当时争议极大、事后被整个行业效仿的事：把软件从买断制改成订阅制。用户骂声不断，觉得以后买软件要一直交钱，停了就用不了。
但纳拉延顶住了压力，Adobe 的收入从不足 10 亿美元增长到超过 250 亿美元，股价从不足 50 美元一路涨到最高 680 美元以上。
此后几乎所有主流软件公司都在用这套逻辑，Adobe 某种程度上重写了行业的商业模式。也难怪微软 CEO 纳德拉会发文称他“打造了全球最重要的软件公司之一”。
这次离职，他在致员工的公开信里写道：“这不是告别，而是一次沉淀与反思的时刻。”顺带一提，比较巧合的是，这也是他参加的第 100 次 Adobe 财报电话会议。
接下来，难题留给下一任了。纳拉延宣布留任董事会主席，将与独立董事弗兰克·卡尔德罗尼一起主导继任者的搜寻工作。目前既没有公布任何候选人，也没有给出时间表。
对于第二季度，Adobe 预计营收 64.3 亿至 64.8 亿美元，调整后每股收益 5.80 至 5.85 美元，略高于分析师预期，全年指引维持不变。数字看起来还行，但华尔街显然在等一个更大胆的信号。
新 CEO 接手后要面对的，是一张相当难打的牌：Firefly 如何真正大规模变现，如何对抗 Canva、CapCut、DaVinci Resolve 等四面涌来的竞争者，如何修复因退订争议和 AI 训练数据风波受损的品牌形象，还有怎么给越来越不耐烦的投资者们讲一个令人信服的故事。
纳拉延的离职只是一个开始，AI 对软件行业的冲击还在加速，而“增长不够快”的锅，也依旧会有人来背。
那下一个，会是谁呢？
