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据证券之星公开数据整理，近期东方电气（600875）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入786.15亿元，同比上升12.8%，归母净利润38.31亿元，同比上升31.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入230.94亿元，同比上升5.71%，第四季度归母净利润8.65亿元，同比上升190.84%。本报告期东方电气盈利能力上升，毛利率同比增幅12.53%，净利率同比增幅6.66%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利40.94亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.94%，同比增12.53%，净利率5.11%，同比增6.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计47.47亿元，三费占营收比6.04%，同比减4.13%，每股净资产13.08元，同比增5.1%，每股经营性现金流0.58元，同比减81.95%，每股收益1.15元，同比增22.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为164.2%,原因:汇兑净损失及手续费等增长。
2. 拆出资金变动幅度为21.52%,原因:所属财务公司拆出资金业务增长。
3. 应收票据变动幅度为35.91%,原因:随收入规模增长。
4. 应收款项变动幅度为21.11%,原因:随收入规模增长。
5. 应收款项融资变动幅度为49.7%,原因:应收票据随收入规模增长。
6. 其他应收款变动幅度为-30.13%,原因:应收保证金余额减少。
7. 存货变动幅度为20.69%,原因:在制品余额增长。
8. 合同资产变动幅度为20.34%,原因:未到期质保金增长。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-76.63%,原因:所属财务公司一年内到期的买方信贷到期收回。
10. 其他流动资产变动幅度为63.7%,原因:所属财务公司短期贷款增长。
11. 发放贷款及垫款变动幅度为40.96%,原因:所属财务公司买方信贷规模增长。
12. 债权投资变动幅度为32.81%,原因:所属财务公司同业存单业务余额增长。
13. 长期应收款变动幅度为265.04%,原因:本年分期销售商品增加。
14. 长期股权投资变动幅度为23.92%,原因:本年新增昌吉皖新风力发电有限公司等联营企业。
15. 其他权益工具投资变动幅度为22.72%,原因:公司持有的南网储能股票本年市值增长。
16. 投资性房地产变动幅度为58.08%,原因:本年出租房产增加。
17. 开发支出变动幅度为-65.82%,原因:部分资本化开发支出转入无形资产。
18. 长期待摊费用变动幅度为234.02%,原因:本年产业园区、办公楼等装修改建支出增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为34.21%,原因:一年以上的未到期质保金增长。
20. 短期借款变动幅度为88.2%,原因:本年新增流动资金贷款。
21. 吸收存款及同业存放变动幅度为151.93%,原因:所属财务公司吸收存款、同业存放同比增加。
22. 一年内到期的非流动负债变动幅度为171.46%,原因:一年内到期的预计负债增加。
23. 其他流动负债变动幅度为-24.4%,原因:期末未终止确认的已背书尚未到期的应收票据余额减少。
24. 长期借款变动幅度为109.57%,原因:建设转让项目贷款及委托贷款增加。
25. 递延所得税负债变动幅度为-35.15%,原因:租赁相关递延所得税负债减少。
26. 营业总收入变动幅度为12.8%,原因:煤电、风电、水电等产品板块收入增长。
27. 营业成本变动幅度为10.77%,原因:随收入增长而相应增加。
28. 投资收益变动幅度为-45.02%,原因:处置子公司股权产生的投资收益同比下降。
29. 公允价值变动收益变动幅度为141.4%,原因:持有股票本年股价上升。
30. 信用减值损失变动幅度为-280.19%,原因:应收款项余额增长及账龄滚动，按账龄组合计提减值损失增加。
31. 资产减值损失变动幅度为-16.86%,原因:合同资产余额增长及账龄滚动，按账龄组合计提减值损失增加。
32. 资产处置收益变动幅度为-63.87%,原因:固定资产处置减少。
33. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.98%,原因:采购付款流出同比增加。
34. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-281.7%,原因:所属财务公司金融业务投资净流出增加。
35. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为368.58%,原因:本年增发股票收到募集资金，以及取得借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.24%，资本回报率一般。去年的净利率为5.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.18%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为25.35亿/21.85亿/29.34亿元，净经营资产分别为-201.94亿/-291.81亿/-295.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.25/-0.37/-0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-150.28亿/-255.44亿/-238.11亿元，营收分别为595.67亿/685.93亿/775.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.85%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达396.57%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在46.07亿元，每股收益均值在1.34元。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。