智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，Meta(Meta.US)转型云计算主要系自身商业模式的考量，AI算力长期仍有望维持增长。预计中国AI算力供需紧张加剧，算力租赁行业中长期增长逻辑较为确定，且已进入业绩释放的红利期，维持计算机行业“推荐”评级。
国海证券主要观点如下：
AI与云相融共生，云业务是对Meta商业模式的优化补充
根据智通财经，Meta正在制定一项该公司新的云计算基础设施业务宏图计划，该业务将出售对Meta大规模部署的AI算力基础设施和独家AI大模型资源的访问权限。该行认为Meta出租算力符合AI产业发展的主要规律，AI与云相融共生。2024-2026年，北美大型互联网公司不断加码AI资本开支，角力大模型竞争。2025年，亚马逊、谷歌、微软、Meta及Oracle五大互联网公司资本开支合计达4490亿美元，同比+72%;该行预计2026年以上五家大厂的合计开支规模将达到8145亿美元，同比增长81%。云计算业务对于有着大规模硬件采购的AI厂商而言是提升资产利用率的有效补充。该行预计2024-2026年Meta累计资本开支2464亿美元，云业务的推出将有利于其提升AI算力资产利用率，云收入反哺公司主业，并促进未来Meta的资本开支保持增长。
英伟达预计2030年末年度AI行业整体开支规模3万亿至4万亿美元，预计Blackwell和Vera Rubin双产品2025-2027累计收入达到1万亿美元。据快科技，台积电预计2026年资本开支为520~560亿美金，内部倾向于接近上限，表示“AI需求极为强劲”，并称全球正处于“AI大趋势”之中，未来三年的资本支出将显著高于过去三年。
中国市场AI供需或更为紧张，B300服务器性能优势显著
国内CSP有望继续加大资本开支算力投入。2025年腾讯控股、阿里巴巴的资本开支分别为792、1231亿元，分别同比增长3%、72%。 2026年以来，国内CSP追加开支投入。阿里巴巴正考虑将未来三年(2025-2027)投入到AI基建与云计算上的3800亿元提升至4800亿元。字节跳动已将2026年AI资本开支计划上调至逾2000亿元人民币。该行预计：得益于国产算力与算力租赁产业的快速发展，国内CSP未来在AI的基础设施供给上有望快速提升，2026年，腾讯控股、阿里巴巴、字节跳动资本开支将分别达1319、1800、2857亿元，分别同比+67%、46%和90%，国内CSP潜在的AI算力增长可观。
NVIDIAB300 AI服务器在中国大陆成交价格上涨。快科技5月1日报道，NVIDIAB300 AI服务器在中国大陆市场的成交价已升至每台约700万元人民币，约合100万美元，较去年底的约400万元近乎翻倍。B300服务器相较H200推理性能提升明显，其价格有望进一步上涨。
国内算力租赁公司扩大开支，未来盈利增长预期乐观
2026年国内算力租赁企业有望逐步进入业绩高增长红利期：1)协创数据：2026Q1实现营业收入60.85亿元，同比大幅增长192.90%;归母净利润达7.50亿元，同比增长343.45%，环比增长60%。2)利通电子：2026Q1实现营业收入9.97亿元，同比增长41.61%;归母净利润2.71亿元，同比大增821.08%，环比增长253.60%。3)宏景科技：截至2026Q1公司总资产大幅增至129.45亿元，较2025年底的53.14亿元增长143%;在建工程15.15亿元，同比增长超17.41倍。
算租赁代表企业正加大融资与算力采购力度以加快扩张速度，其正依托大额授信与硬件采购渠道，加速推进算力集群布局。该行认为当前国内算力租赁产业大力扩张，相关公司凭借大规模算力资源储备、长期大客户合约锁定，在2026Q1实现了利润增速数倍于营收增速的利润非线性释放，未来其供应链价值有望进一步放大。
相关公司
1)CPU：海光信息、中国长城(飞腾信息);2)连接：澜起科技、盛科通信、万通发展、锐捷网络、华丰科技、航天电器、华工科技;3)AI芯片：寒武纪、壁仞科技、芯原股份、沐曦股份、天数智芯;4)算力租赁：协创数据、宏景科技、利通电子、赛意信息、盛视科技、智微智能、润泽科技、润建股份;2)超节点OEM：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、工业富联。
风险提示：中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、AI推理需求不及预期、市场竞争加剧、供应链风险等。
