金吾财讯 | 西部证券发布研报指，加科思-B（01167）2026H1实现收入7.31亿元人民币（+1499.3%），归母净利润6.01亿元人民币，较25H1净亏损5900万元实现扭亏；non-IFRS经调整收益6.03亿元人民币。截至2026H1，公司现金、银行结余及存款合计16.80亿元人民币。
艾瑞凯®于25M5在国内获批用于2L+ KRAS G12Cmut NSCLC，25M12纳入国家医保目录。艾瑞凯®联合sitneprotafib用于1L NSCLC的III期注册临床试验由艾力斯主导在国内开展，PD-L1表达入组阈值拓展至<50%，该联合疗法于26M5获CDE突破性治疗药物认定。
JAB-23E73（pan-KRAS抑制剂）I期剂量递增试验展现良好疗效。25M12公司与AstraZeneca订立许可与合作协议，授予其JAB-23E73全球（除中国内地）权益，26M3收到1亿美元预付款。中国I期剂量递增已完成，剂量优化进行中。截至2026年8月7日，合计86名晚期KRASmut实体瘤患者入组，整体安全性良好，未出现4-5级治疗相关不良事件。在预测有效剂量≥160mg/d范围内，2L+ PDAC患者ORR=38.5%、DCR=88.5%；全部47例患者ORR=31.9%、DCR=83.0%。JAB-23E73联合蛋白结合型紫杉醇及吉西他滨用于1L KRASmut PDAC的Ib/III期临床已于26M7完成首例入组；公司计划2027年披露更多I期数据，并计划2027年在中国启动单药治疗胰腺癌注册试验。美国I期JAB-23E73-002正在进行。
盈利预测方面，预计公司2026-2028年收入分别为7.75/4.98/5.37亿元，同比+1348.1%/-35.7%/+7.9%。后续临床进展及商业化催化持续，调高至“买入”评级。
风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，行业政策风险等。
