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- IRProfessorIRProfessor
  ·2020-03-12
  真是难，再考虑两者的交互的话
  美股暴跌算什么，这才是美国经济的命门
  正在全球关注美股活久见的暴跌，见证历史时刻的时候，真正的历史时刻其实还没来。股市下跌对于美国经济冲击的远不如油价下跌。等等！油价下跌不是有利于降低经济运行成本，有利于美国经济么？如果看一下油价背后所
  美股暴跌算什么，这才是美国经济的命门
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- IRProfessorIRProfessor
  ·2020-02-21
  跌到位了倒也算是机会
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src=\"https://static.tigerbbs.com/2640f11ed3b5ca12ebf586aef6ddb0bf\"><span>而多数的油气公司债都处在BBB级区间，油气板块爆掉，将引爆大规模的BBB级债券收益率跟着上升，以及大规模的降级潮。</span></p>\n<p><span>被评为BBB级债券的企业发行人，其实际上离垃圾级仅一步之遥。更确切地说如果不是因为长期低利率，这些发行人本身就是垃圾级。在利差上升的情况下，据新债王冈德拉赫测算，美国三分之一到二分之一的BBB级债券都会被打回原形。</span></p>\n<p><b><span>等事情发展到这一程度时，就是美国公司债危机全面爆发之日，其冲击力将不会亚于08年经济危机。</span></b><span>而油价暴跌后保持低位时间越长，这一天也就越近。</span></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股暴跌算什么，这才是美国经济的命门</title>\n<style 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Energy发行的总规模4.77亿美元的公司债周一一开盘价格就出现了腰斩，从90美分跌到了42美分。这只是冰山一角，很多页岩油公司的债务都在油价腰斩的同时，同步腰斩。\n整个美国油气公司的公司债债券市场有多大？9360亿美元！周一一开盘超过1000亿美元的油气公司债的收益率与美国国债的利差就超过了10%！（公司债与美国国债间的利差是衡量公司债违约风险的重要指标之一，利差越高违约风险越大）\n一共不就1000亿美元的公司债么？就算全没了又能怎样！？\n油气公司债不是孤立存在的真空，其与整个美国公司债市场紧密关联，公司债和公司债之间的收益率是有强正相关关系的（这主要是因为整个经济是相互关联的——一个部门出现了严重问题将影响整个产业链，继而传导至整个经济，所以公司债市场的利率关联性是以经济现实为基础的。），油气公司债的利率大幅上行将带动整个美国市场公司债利率。这也是市场上目前正在发生的事情。\n图：美联储监控的美国BBB级公司债利率与国债利差变化情况虽然涨幅挺大，但实际利差才不到2.4%，应该还好吧。\n首先，这是美联储滞后2-3天的数据，现在应该高更多；更加重要的是，这种利差上升一旦开启，将是巨浪级的连锁反应，特别是在美联储已经没有太多降息空间的情况下，更是如此。\n为什么呢？因为随着利差的上升，美联储又没有足够弹药帮忙人为降低公司债利率的情况下，随着利率越来越高，原先能还得起债的公司就会变得还不起（现金流没变，但利息支出更高了），特别是那些离垃圾级债券仅一步之遥的BBB级债券最为危险——这些公司债后面的现金流支撑很脆弱，一旦利率升高就会被降到垃圾级，同时利率暴涨，形成恶性循环，加速企业死亡。\n美国现在因为利差上升可能被降到垃圾的BBB级债券规模有多大？3万亿美元！占整个公司债市场的50%！\n08年之前，BBB级的占比大约也就是在20-25%。但是随着此后欧美央行长期保持低利率，让更多原本应该是垃圾级的债券变成了BBB级（垃圾级市场较小，因为很多机构不允许买垃圾级债券，但变成BBB级之后市场就越做越大，再加上利率不断走低，让BBB级更加受欢迎）；同时BBB级债券还被用用于股票回购：发债的成本很多只有3-4%，但公司在内部测算股票成本时的市场要求收益率一般都在10%以上，用不到一半成本的公司债去置换股票是小学生都会算的帐。\n图：结果就是这样的（灰色部分是BBB级公司债的规模变化情况）而多数的油气公司债都处在BBB级区间，油气板块爆掉，将引爆大规模的BBB级债券收益率跟着上升，以及大规模的降级潮。\n被评为BBB级债券的企业发行人，其实际上离垃圾级仅一步之遥。更确切地说如果不是因为长期低利率，这些发行人本身就是垃圾级。在利差上升的情况下，据新债王冈德拉赫测算，美国三分之一到二分之一的BBB级债券都会被打回原形。\n等事情发展到这一程度时，就是美国公司债危机全面爆发之日，其冲击力将不会亚于08年经济危机。而油价暴跌后保持低位时间越长，这一天也就越近。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1874,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":980126728,"gmtCreate":1582259136064,"gmtModify":1704346248318,"author":{"id":"300100957779274","authorId":"300100957779274","name":"IRProfessor","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"300100957779274","authorIdStr":"300100957779274"},"themes":[],"htmlText":"跌到位了倒也算是机会","listText":"跌到位了倒也算是机会","text":"跌到位了倒也算是机会","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/980126728","repostId":"1195334893","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1863,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}