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如果我们尝试去思考经济和增长，那必须先思考需求和投资，以及可持续性利润。 房地产行业衰退，行业从业者收入减少。房地产相关上下游，上游如水泥，钢铁，沙石，下游如装修，家用电器，灯饰等等，肉眼可见的需求腰斩。 可喜的是，新能源电动汽车接过了房地产行业对经济的驱动力，基建继续投资，钢铁和水泥产能得以衔接。家装和家用电器则不可避免地衰退，尤其是家装行业。家用电器通过国补和以旧换新，得以维持产能和就业。 科技行业的技术爆发，使得市场有了新的需求，如机器人和人工智能技术的应用。 宏观经济没有大亮点也没有衰退，大型基建投资也没有。政府对财政采取谨慎态度，股票市场对于政府的积极刺激政策预期抱有过分期望。 过去几个月的国内股票和债券市场可以看到，政府对资金投放到市场采取适量和分步策略。而关于AI人工智能产业链的上下游受到资本的追捧，属于题材类炒作，事实上也没有实际业绩对应。 再看国际金融市场的主战场，美股纳斯达克指数。资本此前在AI的巨量资本开支，包括人工智能芯片，数据中心建设，甚至核能电站的投资，涉及资金数千亿美金。而市场受到deepseek对算法的优化冲击，短期需求见顶，以AI和半导体为主角的指数迅速掉头向下，源于市场预期的大幅改变，也有关估值泡沫在过去两年的堆积，承受上涨的巨大压力，未来回报率超预期概率降低，透支了未来。 最亮眼的莫过于黄金已突破3000美元/盎司。相比比特币从高位10万美金/枚回落到8万。算力预期的改变，使得数字货币不再那么极度稀缺，以及特朗普在币圈的获利，使得部分资金逃离。 美国政府效率部DOGE对内部进行刮骨疗伤，短期对市场有冲击，也是表面的波动。 开源从来都很难，节流就是利润。乌克兰投资几千亿打水漂并非不可能，起码矿产资源也不是一下子就能拿回来的。国库这些年通过印钞来充值，全世界美元区都在一起买单。美国人买鸡蛋1美金/个的事情已经不让人觉得荒诞。实际上是过去数十

人生态度嘛，应该更有趣一些。 无论如何，人生路，美梦似路长，总会有转机的。 人生，总会有不期而遇的温暖。 人生嘛，放轻松点，没什么不可以，没什么不准。 改变一下自己的想法，也没什么损失。 人就是容易被自己的想法和观念控制。 要反过来行事。

$戴尔(DELL)$ AI浪潮向企业应用的渗透：随着台积电对GPU产能短缺情况缓解，从2023年的微软、甲骨文、Meta、亚马逊、谷歌这种超级云服务提供商，到2024年面向企业级，如Nokia、Subaru、一些大学和研究机构等等的对AI服务器和存储方案需求跟进，再到以后个人端的PC、手机和各种硬件设备，集成AI功能的芯片、服务器、存储，将不可划缺。 老东家$戴尔(DELL)$ 的解决方案跟上了市场节奏！ 四年涨了十倍

$小米集团-W(01810)$ 小米手机+小米之家+小米汽车+互联网+，是整个市场里唯一一个集合以上元素的玩家。手机端已经往外成功延申至家庭端，现在也实质上延申至汽车端。现在汽车定价其实只是术的小问题，此大局上已经下了重要的子，毕竟车出来了，还是算过得去的产品，仅仅是暂时价格上的无非就是定高定低一两万块钱，1万台也就差价两三千万，这个并不是大数，就当营销费了。小米股价现在15块的价格徘徊数日，是等下周发布会看消费者和市场反应，选择方向。而这个价位并没什么向下空间。大概率是向上破前高回到20左右也符合预期。今天周五是个很好的时间节点，无论是股价还是成交量。

花开富贵，如意吉祥。 春节快乐，恭喜发财。 大展宏图，财源广进。 甲辰龙年，大吉大利。

从2003年加入WTO后，中国经济被纳入了全球经济流通中，人口红利得到充分发挥，外部投资进入国内市场，亦带来先进技术，产品首先通过外贸出口到欧美市场，亦创造大量外汇，同时国内市场得以培育。相当一部分人，尤其是沿海地区省市城镇化和工业化，得以致富。大量工厂主和工人赚到钱，对房子的需求日益旺盛，同时城镇化对交通、基建和各种配套亦同步进行。 2008年前后，中国经济一片欣欣向荣，国内市场还处在非常有潜力的阶段，各种资源和人口红利开发以及技术应用，都极具潜力。那时候全球经济危机，中国对房地产第一次大规模放水（中国式QE），通过房地产来拉动经济，以至于大量资金和资源都被绑架在地产上，更明显的是，房地产从业人员财富得到极大增长，当然房地产上下游产业链，包括水泥、钢铁、装修用料、家用电器，等等行业都得以快速膨胀。 房地产财富效应进一步强化，以至于大量其他行业的资金撤出，进一步进入到房地产中。大量的楼盘继续修建，可以看到现在很多楼盘烂尾，以及大量空置。这些一般都在大城市的远郊，或者二三四线城市的城中。到了2015年，甚至2018年前后，依然还有大量工厂主撤出制造业，把钱全部投到一线城市核心地区的房子上，作为财富载体。这就直接导致了很多工人失业。 从全球经济分工中，中国作为世界工厂的角色，本身制造业从业人员就占据大部分就业，这部分人从农村进入城市，意图扎根在城市，而中国是制造业大国，如果产能不能继续有效内部消化，或者输出到欧美以及亚非拉地区，则大部分人员的生计持续是受到极大影响的。 这些年的中美贸易战中，G7把中国在世界生产分工中初步弱化剔除，不但原有产能受到极大影响，新增投资更无从谈起。2023年1-4月的全国规模以上工业企业利润下降20.6%，这是一个极其恐怖的数据。另外大学毕业生就业数据，更是毕业直接失业。即使是985学校的本科生，亦不可幸免。对于寒窗苦读20年后进入社会，面对这样的一

本质上，ChatGPT，是一个超级意见领袖，从根本上瓦解了传统搜索引擎的商业模式。 借助ChatGPT使自己更好成为超级意见领袖，是唯一出路。 $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ 

在这个市场中生存，获利有着千万种方式方法。没有任何一种方法是万能的，因为市场千变万化，你需要找到属于自己的战场，赚取属于自己的那一一杯羹。建立自己的投资哲学，投资方法论（Find a Trading Method That Fits Your Personality），适合自己的风格，找到自己舒适的位置，建立在自己的才华和性格之上。 那些自己熟悉的战场，在无数次的演练后，你能一眼洞察出所以然，抓住那些十分有把握的机会，和时机。你亦能找到最恰当的仓位，不会让情绪左右自己的操作。 在千变万化的市场变幻中，没有任何可靠的预设。如果每次都能预测精准，那你早已是世界首富。你需要抓住属于自己的机会，并要随时灵活应对。 所有的投资策略，都是与时俱进的，都是灵活的，这更需要遵守交易的纪律性，错了就改，尚有一线生机。有效就是有效，无效就是无效，要尊重事实，绝不能一厢情愿。赚钱就是赚钱，亏钱就是亏钱，要面对现实。市场在买入，市场在卖出，数据告诉你一切。 如果你能一直守住自己的战场，你自然就能随着时间积累经验，不断建立自己的优势，每一次都提高精准度。如果你踏错了市场节奏，那不要紧张焦虑，市场一直都在，机会一直都在，你不需要一直都在其中。每一次下注，有赚钱的可能，更有亏钱的可能。如果你一直亏，那最好就是离开市场一段时间。 错误是常态，成功是少数。我们需要在错误时少亏，正确时大赚。每一次的错误所交的学费都是不白费的。那些出色的投资家，只会等待最合适的时机出现时，才出手。你需要次次都命中，这也不可能。你只需要击中最有分量的关乎胜负关键的那一球。那次必然一定是你毫不犹豫的一次。 你看到的更多是大机会、大趋势，而不是仅仅对赚钱的渴望。当你心急去赚钱的时候，必然就是眼前的蝇头小利，亦不长久。做大事者，需要从从长计议。 很多时候，你什么都不做，也是一种好的策略。一年有四季，春夏又秋冬。极好天气的

马克·魏恩斯坦，他在国际金融一直是个神话，在他进行炒汇的几千个交易日里，一共只有17个交易日亏损的，其中9次还是系统故障引起，成功率几乎近于99%，这简直令人难以置信，但的确又是事实。 马克·魏恩斯坦的交易理念其实可以用“一击必中，积小胜为大胜”来总结。 “我在许多交易中亏钱不多，在于我善于等待真正好的时机。大多数人不善于等待时机，他们在天还漆黑的时候便匆匆进入森林，而我却会等待至天亮。虽然猎豹是世界上跑得最快的动物，能够捕捉草原上的任何动物，但是它会等到完全有把握时才会捕捉猎物，它可以躲在树丛中等上一周，就是等那正确的一刻，而且它等待捕捉的并不是任何一只小羚羊，而是一只有病的或破脚的小羚羊，只有当万无一失的时候，它才会去捕捉。对我来说，这就是真正专业的交易方式的缩影。" 我在家的时候，常常观察花园里的麻雀。每当我给它们喂面包时，它们每次只叼取一点点，然后迅速飞走。就这样它们不停地飞来飞去叼取面包，而每次仅获取一点点。它们用一百次的努力去获得鸽子一次便可获得的面包，但是你很难射中它们。因为它们飞得太快。这就是我做当日了结的短线交易的方法。例如有一天我好几次发现S&P将会上涨，但我既不企图去抄这个底，也不等它到顶就离场了。我只做中间涨势最猛的一段行情。对于我来说，交易就像麻雀叼食面包那样。 马克·魏恩斯坦用很形象的比喻说明了他的交易方法。猎豹是他对进行适当价位的中长线交易的比喻，麻雀则是他对短线交易的比喻。而两者的共同点就是等待必胜的时机。 在一次记者访谈中，马克·魏恩斯坦总结了自己在交易中遵循的基本原则: 1. 始终做好交易前的分析工作。 2. 不要骄傲自大。每当你骄傲时，便会放弃了风险控制，最杰出的交易员往往是最谦虚的。 3. 了解你的弱点。每个人均有弱点，即使最杰出的交易员也是如此。 4. 坚持独立思考，不要随波逐流。 5. 在机会来临之前避

今天盘后Nvidia公布了一个最多100亿美金的offer，这有点耐人寻味的。一方面，这些季度都在回购股票，而且股票回购计划里还有不少资金，现在又宣布，尤其是在最近股价暴涨的情况下，宣布这100亿的offer，这个是不是不太地道？ Nvidia在AI大浪潮底下绝对是有机会的，而且今年它要release基于arm架构的server cpu，和Intel和AMD竞争server cpu，不光是GPU。这可能在三月份GTC大会有公布。Nvidia最近趋势上很火。游戏板块业务也在复苏，但今天盘后的offer很奇怪，反正也要谨慎？ 而英伟达以往在sever这一块一直是不如intel和AMD的，甚至做不过apple的。但是arm架构下，这个竞争格局可能会改变。如果英伟达把在GPU这一块的技术优势重新在战略上布局server赛道，或者可以理解以上操作。就如当初amd收购ati显卡。 美股大公司一直都是以回购股票为主要市值管理方式，只是说这个回购资金，其实更应该用在别的更高收益或者战略投资上，而不应该只是用在回购上。 而回购在过去几个季度都一直在做，在减少股票的数量。而今天盘后公布了这个offering，就相当于类似于secondary offering，就相当于发行新的股票，筹集最高不超过100亿。等于说是要稀释股东的利益，而增加黄教主的份额，这或者也是导致盘后大跌的一个原因。 这看上去有些矛盾。因为之前都在回购。回购当然是好事了，但今天盘后又表明他需要资金，而且宁愿稀释股东。选的时机又是在股价大涨之后，这个总体感觉上来讲就是让人感觉不好。财报之前，CFO和一些高管都在卖股票。尽管卖股票实际上并不能够代表什么。以前巴菲特提起过，如果高管买股票的话，基本上可以肯定就是看好公司的未来。虽然很多情况底下，高管买了股票的股价可能还是跌的，但总体来讲，还是指向性比较单一的。但高管卖股票的