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2022-09-05
存款利率下降才是高概率事件
不用再担心资金面，9月会降准吗？
9月降准可以期待但不是基准预期，如果落地将是明确利好。
不用再担心资金面，9月会降准吗？
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2022-08-17
intel还是拉不下面子
台积电三纳米芯片：七大客户排队，苹果抢头彩
8月17日，台媒工商时报报道称，虽然近期有关晶圆代工龙头台积电可能放缓3nm扩产进程的消息频传，但台积电已重申3nm扩产将按原计划进行。业内人士指出，今年底苹果将是第一家采用3nm投片的客户，英特尔明
台积电三纳米芯片：七大客户排队，苹果抢头彩
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2022-07-01
$台积电(TSM)$
市场经常犯错。。半导体fab比油井更重要。。
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2022-06-15
降低51没意义？
辉瑞(PFE.US)新冠口服药对轻症无效 暂停标准风险患者试验
智通财经APP获悉，辉瑞周二表示，将暂停其抗新冠病毒口服药物Paxlovid在标准风险患者中的试验。此前一项研究显示，该药物对轻症人群无效。数据显示，标准风险组的相对风险降低了51%，辉瑞表示这没有统计意义。目前，Paxlovid已获得高危人群的紧急使用授权，可有效减少住院率和死亡率。辉瑞表示，计划将向美国食品药品监督管理局提交申请，申请中包括这些新数据，以寻求该药物在高危人群中使用的全面批准。
辉瑞(PFE.US)新冠口服药对轻症无效 暂停标准风险患者试验
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2022-04-14
台积电也算躺吗？
台积电营收创纪录，但躺着赚钱的日子不多了？
北京时间4月14日下午，台积电公布了2022年第一季度的财报。受益于全球持续的芯片短缺，汽车和高性能计算芯片增长强劲，台积电季度营收创新高，净利润更是同比大涨45%，创下历史新高。强劲的一季度财报财报
台积电营收创纪录，但躺着赚钱的日子不多了？
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2022-02-25
$Vir Biotechnology, Inc.(VIR)$
一个季度3个多亿利润，市值只有30多亿。。就算药物只能卖半年好了。。。怎么也有六个多亿利润。管线的其他药物就不值钱吗？
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2022-02-09
$Vir Biotechnology, Inc.(VIR)$
重要的事说三遍。买买买
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2022-02-09
$Vir Biotechnology, Inc.(VIR)$
严重低估，销售至少20亿。。
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2022-02-08
$辉瑞(PFE)$
相信辉瑞的现金流，不是大收购，就是大回购。
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2022-02-08
$辉瑞(PFE)$
辉瑞的财报值得赌。
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开始憧憬9月降准</b></p><p>我们在此前的报告中一直强调，由于目前央行放弃了“引导市场利率围绕政策利率波动”的表述，同时又将7月以来逆回购操作规模的下降归因为市场需求的下降，这意味着当前不论是数量还是价格型的政策工具都无法反映央行对资金面的态度，这使得市场对于资金面的预期产生了混乱。在央行缺乏对资金面的预期引导之下，资金面的事实比预期更加重要。</p><p>尽管8月中下旬以来，银行净融出规模下降，使得隔夜利率在外生冲击下的波动加大，似乎难以回到8月上旬1%左右的水平，这在一定程度上限制了利率下行的空间。但如果单纯从期限利差的角度看，不论是短端利率与资金利率的利差，还是长端利率与短端利率的利差，当前都仍在偏高的位置。换而言之，市场对于资金利率的波动已有一定的定价，当前资金利率的上行程度难以对市场带来趋势性的冲击，更多仍是情绪层面的扰动。在这样的背景下，疫情反复带来的基本面预期弱化，又使得市场对资金面的担忧减弱，甚至开始期待9月可能的降准，这也是收益率近期再度下行的核心因素。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/616c124746149ae46b9910823a9fa6fe\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>二、<b>9月降准可以期待但不是基准预期 如果落地将是明确利好</b></p><p>市场认为央行可能降准的核心因素，主要还是9月后MLF到期规模的扩大，央行可以通过降准置换MLF降低银行的融资成本，同时也认为如果降准落地，也可以对冲近期银行净融出的回落。</p><p>但事实上，MLF到期量大并不能成为央行一定会降准的理由，例如去年7月的降准后，央行在MLF到期量偏大的背景下一直也是等额续作。如果央行与4月一样降准25BP，考虑MLF利率与法准利率的利差，其为商业银行节约的成本仅在50亿左右。如果央行希望通过降低金融机构负债成本，进而引导LPR的下降，引导存款利率上限下降无疑是更好的选择，节约成本不是央行降准的主要目的。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0126250a3b320d48ea6624f58fed2bf0\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>根据央行此前短中长期的流动性框架，短期资金面的波动主要仍然是通过逆回购与MLF进行对冲，而降准则是根据货币政策调控需要和存款增长带来法定准备金需求增加的速度，适时适度调整。过去几年，央行降准的规模与信贷扩张所消耗的超储也是大致匹配的。我们估计，今年信贷扩张所消耗的超储规模大约将达到1.9万亿，而今年央行仅在4月降准一次，释放了5300亿长期流动性，这样的规模是相对偏低的。另一方面，今年央行利润上缴的规模明显扩大，根据二季度货币政策执行报告的表述，“截至7月底已上缴1万亿元，相当于全面降准近0.5个百分点的政策力度”。但即便考虑这部分因素，长期流动性的释放规模相对于信贷扩张而言仍存4000亿左右的缺口，年内仍有较大的可能再度降准25BP。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/7354a87f38942c3acc7b106666377a1e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"673\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>但如果节约成本并不是降准主要目的，加上8月信贷收支分析会后信贷投放可能也有所增加，从历史上看，似乎也无法找到在重要会议前降准落地的规律，因此降准是否会在9月落地仍然存在不确定性。换个角度看，今年前三季度，LPR各降一次，因此将降准保留到四季度，引导四季度LPR再降同样是可能的选择。因此，对于9月降准市场可以期待，但似乎还不能作为基准预期。</p><p>从理论上讲，尽管MLF与逆回购规模相对于每日质押式回购市场的成交规模，乃至于银行整体的负债规模都相对有限，但是按照央行的观点，逆回购与MLF分别是商业银行从央行获取短期和中期基础货币的边际成本，由于市场价格更多由边际成本决定，因此其对市场利率的定价仍然将发挥重要的影响。但在4月中旬以来，资金利率已经大幅低于政策利率，在这样的背景下，如果央行仍然在通过大规模的MLF和逆回购来补充流动性缺口，这在理论上将会推动资金利率逐步向政策利率回归。但央行如果通过降准置换MLF释放低成本资金，这至少在理论上会更有利于资金面的宽松维持更长。</p><p>三、<b>疫情与地产市场的不确定性仍存 大方向上仍可维持乐观</b></p><p>在当前时点，国内疫情仍在演进的过程中。目前31个省级行政单位中，仅有7个区域内无中高风险病例。考虑在10月重要会议前，控制疫情扩散仍将是国内政策的重要目标，因此疫情可能仍将对经济活动的恢复带来约束。尽管近期高温天气的冲击减弱，经济即将步入旺季，本周地产销售数据也出现了一定的改善，但生产端各行业开工指标的恢复程度均相对有限，仍然明显低于去年同期，钢材表观需求也未见起色。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/eef939b642c38c2da22ade87e8f4e2a7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"319\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>更重要的是，地产市场信用收缩的局面仍未改变，由于房地产市场未来模式的顶层设计尚未明确，政府对于当前地产市场的救助始终坚持市场化原则，究竟由谁来承担相关损失一直没有明确的态度，考虑到各地地产市场与地方政府财力的差异性，这导致了地产市场的处置进度仍然偏慢。由于出险房企无力自救，金融机构对于地产信用风险也采取规避的态度，这使得地产信用风险仍在进一步传导的过程中。</p><p>考虑到房地产对于我国经济的重要性，在地产信用收缩尚未改善的背景下，经济的改善程度仍然有限，稳信用的目标实现仍然需要央行的继续发力，这也意味着流动性环境很难出现趋势性的收紧。在当前的利差水平上，债券仍然具备较高的安全边际，在大方向上仍然可以对债券维持乐观的态度。</p><p>四、<b>短期继续下行存在阻力 维持中高久期等待催化</b></p><p>但从短期来看，尽管疫情对于经济的压制仍存，但随着旺季来临，经济的方向可能仍然是在恢复，在票据利率的上行后，8月信贷可能也会出现一定程度的发力，前期专项债等政策可能发挥更大的作用。除非基本面受到了新的冲击，使其恢复的方向再度发生变化，否则其对利率水平也难以带来进一步的催化。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4582c6a95329bc0477e79481274ab161\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>另一方面，资金利率短期仍然偏低，短期也很难出现趋势性的收紧，在当前利差水平下这对于债券仍然带来了支持。但考虑资金利率的中枢已较8月上旬有所抬升，未来波动的幅度仍然存在不确定性，这也对利差水平的进一步压缩带来了阻力。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae9f431e64cca4205b8cc923602f881c\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"421\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>因此，在当前时点，尽管大方向上依然可以维持乐观，但收益率进一步回落仍然需要催化剂，短期市场的波动可能加大。在这样的背景下，投资者可以将久期维持在中性偏高的水平，但不宜过度激进，维持投资组合的高流动性，根据市场的变化及时调整，等待催化剂的逐步显现。</p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>不用再担心资金面，9月会降准吗？</title>\n<style 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4Njc2ODAxMg==&mid=2247499615&idx=1&sn=72b7de00fa6487f0417e61f6069029cc&chksm=9fc11fbca8b696aa1ee164fd10f4880b6512ef1d8f2a0d933f3e9aa192eff526511cd8e3581c&mpshare=1&scene=23&srcid=0905dw2WXk3M4fAK8KJpXdDh&sharer_sharetime=1662335297380&sharer_shareid=00a55b671777cf0e253d4693000ead51#rd><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>9月降准可以期待但不是基准预期，如果落地将是明确利好。本周疫情的反复使得经济预期再度弱化，叠加跨月前后资金利率并未继续走高，市场对资金面的担忧减弱，甚至开始期待9月可能的降准，国内利率再度走低。逆回购与MLF分别是银行获取短期和中期基础货币的边际成本，因此政策利率对市场定价意义重大。但当前资金利率已经大幅低于政策利率，如果央行仍通过MLF和逆回购来补充缺口，这在理论上将会推动资金利率逐步向政策利率...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA4Njc2ODAxMg==&mid=2247499615&idx=1&sn=72b7de00fa6487f0417e61f6069029cc&chksm=9fc11fbca8b696aa1ee164fd10f4880b6512ef1d8f2a0d933f3e9aa192eff526511cd8e3581c&mpshare=1&scene=23&srcid=0905dw2WXk3M4fAK8KJpXdDh&sharer_sharetime=1662335297380&sharer_shareid=00a55b671777cf0e253d4693000ead51#rd\">Web 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开始憧憬9月降准我们在此前的报告中一直强调，由于目前央行放弃了“引导市场利率围绕政策利率波动”的表述，同时又将7月以来逆回购操作规模的下降归因为市场需求的下降，这意味着当前不论是数量还是价格型的政策工具都无法反映央行对资金面的态度，这使得市场对于资金面的预期产生了混乱。在央行缺乏对资金面的预期引导之下，资金面的事实比预期更加重要。尽管8月中下旬以来，银行净融出规模下降，使得隔夜利率在外生冲击下的波动加大，似乎难以回到8月上旬1%左右的水平，这在一定程度上限制了利率下行的空间。但如果单纯从期限利差的角度看，不论是短端利率与资金利率的利差，还是长端利率与短端利率的利差，当前都仍在偏高的位置。换而言之，市场对于资金利率的波动已有一定的定价，当前资金利率的上行程度难以对市场带来趋势性的冲击，更多仍是情绪层面的扰动。在这样的背景下，疫情反复带来的基本面预期弱化，又使得市场对资金面的担忧减弱，甚至开始期待9月可能的降准，这也是收益率近期再度下行的核心因素。二、9月降准可以期待但不是基准预期 如果落地将是明确利好市场认为央行可能降准的核心因素，主要还是9月后MLF到期规模的扩大，央行可以通过降准置换MLF降低银行的融资成本，同时也认为如果降准落地，也可以对冲近期银行净融出的回落。但事实上，MLF到期量大并不能成为央行一定会降准的理由，例如去年7月的降准后，央行在MLF到期量偏大的背景下一直也是等额续作。如果央行与4月一样降准25BP，考虑MLF利率与法准利率的利差，其为商业银行节约的成本仅在50亿左右。如果央行希望通过降低金融机构负债成本，进而引导LPR的下降，引导存款利率上限下降无疑是更好的选择，节约成本不是央行降准的主要目的。根据央行此前短中长期的流动性框架，短期资金面的波动主要仍然是通过逆回购与MLF进行对冲，而降准则是根据货币政策调控需要和存款增长带来法定准备金需求增加的速度，适时适度调整。过去几年，央行降准的规模与信贷扩张所消耗的超储也是大致匹配的。我们估计，今年信贷扩张所消耗的超储规模大约将达到1.9万亿，而今年央行仅在4月降准一次，释放了5300亿长期流动性，这样的规模是相对偏低的。另一方面，今年央行利润上缴的规模明显扩大，根据二季度货币政策执行报告的表述，“截至7月底已上缴1万亿元，相当于全面降准近0.5个百分点的政策力度”。但即便考虑这部分因素，长期流动性的释放规模相对于信贷扩张而言仍存4000亿左右的缺口，年内仍有较大的可能再度降准25BP。但如果节约成本并不是降准主要目的，加上8月信贷收支分析会后信贷投放可能也有所增加，从历史上看，似乎也无法找到在重要会议前降准落地的规律，因此降准是否会在9月落地仍然存在不确定性。换个角度看，今年前三季度，LPR各降一次，因此将降准保留到四季度，引导四季度LPR再降同样是可能的选择。因此，对于9月降准市场可以期待，但似乎还不能作为基准预期。从理论上讲，尽管MLF与逆回购规模相对于每日质押式回购市场的成交规模，乃至于银行整体的负债规模都相对有限，但是按照央行的观点，逆回购与MLF分别是商业银行从央行获取短期和中期基础货币的边际成本，由于市场价格更多由边际成本决定，因此其对市场利率的定价仍然将发挥重要的影响。但在4月中旬以来，资金利率已经大幅低于政策利率，在这样的背景下，如果央行仍然在通过大规模的MLF和逆回购来补充流动性缺口，这在理论上将会推动资金利率逐步向政策利率回归。但央行如果通过降准置换MLF释放低成本资金，这至少在理论上会更有利于资金面的宽松维持更长。三、疫情与地产市场的不确定性仍存 大方向上仍可维持乐观在当前时点，国内疫情仍在演进的过程中。目前31个省级行政单位中，仅有7个区域内无中高风险病例。考虑在10月重要会议前，控制疫情扩散仍将是国内政策的重要目标，因此疫情可能仍将对经济活动的恢复带来约束。尽管近期高温天气的冲击减弱，经济即将步入旺季，本周地产销售数据也出现了一定的改善，但生产端各行业开工指标的恢复程度均相对有限，仍然明显低于去年同期，钢材表观需求也未见起色。更重要的是，地产市场信用收缩的局面仍未改变，由于房地产市场未来模式的顶层设计尚未明确，政府对于当前地产市场的救助始终坚持市场化原则，究竟由谁来承担相关损失一直没有明确的态度，考虑到各地地产市场与地方政府财力的差异性，这导致了地产市场的处置进度仍然偏慢。由于出险房企无力自救，金融机构对于地产信用风险也采取规避的态度，这使得地产信用风险仍在进一步传导的过程中。考虑到房地产对于我国经济的重要性，在地产信用收缩尚未改善的背景下，经济的改善程度仍然有限，稳信用的目标实现仍然需要央行的继续发力，这也意味着流动性环境很难出现趋势性的收紧。在当前的利差水平上，债券仍然具备较高的安全边际，在大方向上仍然可以对债券维持乐观的态度。四、短期继续下行存在阻力 维持中高久期等待催化但从短期来看，尽管疫情对于经济的压制仍存，但随着旺季来临，经济的方向可能仍然是在恢复，在票据利率的上行后，8月信贷可能也会出现一定程度的发力，前期专项债等政策可能发挥更大的作用。除非基本面受到了新的冲击，使其恢复的方向再度发生变化，否则其对利率水平也难以带来进一步的催化。另一方面，资金利率短期仍然偏低，短期也很难出现趋势性的收紧，在当前利差水平下这对于债券仍然带来了支持。但考虑资金利率的中枢已较8月上旬有所抬升，未来波动的幅度仍然存在不确定性，这也对利差水平的进一步压缩带来了阻力。因此，在当前时点，尽管大方向上依然可以维持乐观，但收益率进一步回落仍然需要催化剂，短期市场的波动可能加大。在这样的背景下，投资者可以将久期维持在中性偏高的水平，但不宜过度激进，维持投资组合的高流动性，根据市场的变化及时调整，等待催化剂的逐步显现。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2399,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687978260,"gmtCreate":1660728625553,"gmtModify":1660728625553,"author":{"id":"3482738579178311","authorId":"3482738579178311","name":"59743654","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3482738579178311","authorIdStr":"3482738579178311"},"themes":[],"htmlText":"intel还是拉不下面子","listText":"intel还是拉不下面子","text":"intel还是拉不下面子","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687978260","repostId":"2260895836","repostType":2,"repost":{"id":"2260895836","kind":"news","pubTimestamp":1660716335,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2260895836?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-17 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5架构后，部份产品也已确定会采用台积电3nm制程投片。至于英伟达、高通、联发科、博通等大客户，同样会在2024年之后完成3nm芯片设计并开始量产。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1922,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681327168,"gmtCreate":1656681711056,"gmtModify":1704865609140,"author":{"id":"3482738579178311","authorId":"3482738579178311","name":"59743654","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3482738579178311","authorIdStr":"3482738579178311"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a>市场经常犯错。。半导体fab比油井更重要。。","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>公布了2022年第一季度的财报。受益于全球持续的芯片短缺，汽车和高性能计算芯片增长强劲，台积电季度营收创新高，净利润更是同比大涨45%，创下历史新高。</p><p><b>强劲的一季度财报</b></p><p>财报显示，今年Q1，台积电的营收和毛利率均超出预期，且营收、净利润均双双创下历史新高：</p><ul><li><p>营收175.7亿美元，同比增长36%，环比增长11.6%，超出市场预期，也打破公司给出的172亿上限；</p></li><li><p>毛利率55.6%，同比增加3.2个百分点，环比增加2.9个百分点，创历史新高；</p></li><li><p>净利润2027.3亿新台币（约合69.99亿美元），同比增长45.1%，环比增长22.0%，历史最佳。</p></li></ul><p>在制程方面，7nm及更先进制程营收进一步增长，其中，7nm制程收入占比最高，达到30%（前季27%）；5nm其次占比达20%（前季23%），两者合计占据五成营收。</p><p>按产品类型划分，高性能计算（HPC）业务成为最大营收贡献领域，本季收入占比达到41%（前季37%），环比大涨26%；传统强项智能手机业务占比有所下滑，本季收入占比达到40%（前季44%），环比微增1%；汽车芯片业务增长强劲，本季营收占比达到5%（前季4%），营收环比上涨26%。</p><p>值得一提的是，公司CEO魏哲家表示，智能手机、PC等消费电子终端需求的确出现疲软，但MCU、电源管理芯片等其余领域需求依旧强劲。</p><p><b>未来前景向好</b></p><p>在电话会上，管理层上调了2022年收入增速指引，认为可以超出此前20%的中高端区间，预计二季度收入为176-182亿美元，再超华尔街预期。按照以往成绩单来看，台积电最终的业绩都能落在区间上沿，甚至略超预期。因此，36%的收入增速，或许能保持到二季度。</p><p>台积电表示，受疫情等环境因素影响，客户将长期保持库存高水位，因此2022年公司产能依旧极为紧张。此外，资本开支、扩产计划均基于客户的具体需求情况，且公司持续收到客户预付款。整体行业依旧受益于HPC、5G等领域的强劲需求，因此即便短期产业面临周期下滑，也依旧不改公司长期看好的态度。</p><p>此外，3nm制程家族需求强劲，N3/N3E将有足够的产能支撑。台积电CEO魏哲家指出，3nm将会是公司下一个营收增长点。</p><p>魏哲还特别强调，即使经济下行，公司也不会降价。</p><p>受此利好消息影响，截止发稿台积电在美股盘前上涨近3%。</p><p><b>公允价值</b></p><p>根据InvestingPro的模型显示，台积电的公允价值为115.3美元，较当前价格高出13.6%。不过华尔街分析师显然更加看好台家电，他们给出的未来12个月平均的目标价格为159.1美元，较当前价格高出56.7%！目标价格区间为135-179美元之间，即使是最低的135美元也比当前价格高出33%。</p><p>此外，台积电的财务健康状况为3分（满分5分），表现良好。随着一季度强劲的季报流出，相信其评分有可能上调。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18e95deba65ef85bbe13121156743505\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>台积电公允价值，来源：InvestingPro</p><p>技术面，台积电整体处于高位横盘走势，目前RSI在超卖区域出现金叉，短期内在跌至97附近后企稳并展开反弹，短期压力位在100-110区间，若股价能够突破虚线阻力，并且填补此前的跳空缺口（红框处），股价有望挑战前期高点；但是，若不能突破阻力，股价或将再创新低，甚至彻底进入熊市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f143143db7e3f6bc4d1099ab1e5f387f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>台积电日线图，来源：Investing.com</p><p><b>尾声</b></p><p>对于一家制造业代工厂来说，超过40%的净利率，简直是不敢想象，但台积电做到了！短期内芯片短缺的情况还将持续，台积电二季度或将再创佳绩。</p><p>但是芯片荒到底还能持续多久？</p><p>台积电CEO魏哲家表示，芯片短缺将持续到2022年；基辛格指出，需要“几年”的时间缓解；ASML方面表示，业界一致认为芯片短缺可能会持续两年；<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>分析师也做出这样的预判称，芯片短缺将持续至2023年。</p><p>也有分析师预计，全球芯片短缺的问题将在今年下半年或者明年出现好转，芯片厂商躺着赚钱的日子或许快要结束了，这也许就是台积电从2021年1月横盘到现在，甚至出现熊市迹象的根本原因。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>公布了2022年第一季度的财报。受益于全球持续的芯片短缺，汽车和高性能计算芯片增长强劲，台积电季度营收创新高，净利润更是同比大涨45%，创下历史新高。</p><p><b>强劲的一季度财报</b></p><p>财报显示，今年Q1，台积电的营收和毛利率均超出预期，且营收、净利润均双双创下历史新高：</p><ul><li><p>营收175.7亿美元，同比增长36%，环比增长11.6%，超出市场预期，也打破公司给出的172亿上限；</p></li><li><p>毛利率55.6%，同比增加3.2个百分点，环比增加2.9个百分点，创历史新高；</p></li><li><p>净利润2027.3亿新台币（约合69.99亿美元），同比增长45.1%，环比增长22.0%，历史最佳。</p></li></ul><p>在制程方面，7nm及更先进制程营收进一步增长，其中，7nm制程收入占比最高，达到30%（前季27%）；5nm其次占比达20%（前季23%），两者合计占据五成营收。</p><p>按产品类型划分，高性能计算（HPC）业务成为最大营收贡献领域，本季收入占比达到41%（前季37%），环比大涨26%；传统强项智能手机业务占比有所下滑，本季收入占比达到40%（前季44%），环比微增1%；汽车芯片业务增长强劲，本季营收占比达到5%（前季4%），营收环比上涨26%。</p><p>值得一提的是，公司CEO魏哲家表示，智能手机、PC等消费电子终端需求的确出现疲软，但MCU、电源管理芯片等其余领域需求依旧强劲。</p><p><b>未来前景向好</b></p><p>在电话会上，管理层上调了2022年收入增速指引，认为可以超出此前20%的中高端区间，预计二季度收入为176-182亿美元，再超华尔街预期。按照以往成绩单来看，台积电最终的业绩都能落在区间上沿，甚至略超预期。因此，36%的收入增速，或许能保持到二季度。</p><p>台积电表示，受疫情等环境因素影响，客户将长期保持库存高水位，因此2022年公司产能依旧极为紧张。此外，资本开支、扩产计划均基于客户的具体需求情况，且公司持续收到客户预付款。整体行业依旧受益于HPC、5G等领域的强劲需求，因此即便短期产业面临周期下滑，也依旧不改公司长期看好的态度。</p><p>此外，3nm制程家族需求强劲，N3/N3E将有足够的产能支撑。台积电CEO魏哲家指出，3nm将会是公司下一个营收增长点。</p><p>魏哲还特别强调，即使经济下行，公司也不会降价。</p><p>受此利好消息影响，截止发稿台积电在美股盘前上涨近3%。</p><p><b>公允价值</b></p><p>根据InvestingPro的模型显示，台积电的公允价值为115.3美元，较当前价格高出13.6%。不过华尔街分析师显然更加看好台家电，他们给出的未来12个月平均的目标价格为159.1美元，较当前价格高出56.7%！目标价格区间为135-179美元之间，即使是最低的135美元也比当前价格高出33%。</p><p>此外，台积电的财务健康状况为3分（满分5分），表现良好。随着一季度强劲的季报流出，相信其评分有可能上调。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/18e95deba65ef85bbe13121156743505\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>台积电公允价值，来源：InvestingPro</p><p>技术面，台积电整体处于高位横盘走势，目前RSI在超卖区域出现金叉，短期内在跌至97附近后企稳并展开反弹，短期压力位在100-110区间，若股价能够突破虚线阻力，并且填补此前的跳空缺口（红框处），股价有望挑战前期高点；但是，若不能突破阻力，股价或将再创新低，甚至彻底进入熊市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f143143db7e3f6bc4d1099ab1e5f387f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>台积电日线图，来源：Investing.com</p><p><b>尾声</b></p><p>对于一家制造业代工厂来说，超过40%的净利率，简直是不敢想象，但台积电做到了！短期内芯片短缺的情况还将持续，台积电二季度或将再创佳绩。</p><p>但是芯片荒到底还能持续多久？</p><p>台积电CEO魏哲家表示，芯片短缺将持续到2022年；基辛格指出，需要“几年”的时间缓解；ASML方面表示，业界一致认为芯片短缺可能会持续两年；<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>分析师也做出这样的预判称，芯片短缺将持续至2023年。</p><p>也有分析师预计，全球芯片短缺的问题将在今年下半年或者明年出现好转，芯片厂商躺着赚钱的日子或许快要结束了，这也许就是台积电从2021年1月横盘到现在，甚至出现熊市迹象的根本原因。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/975836d8c6eb511241583dccb0d387f2","relate_stocks":{"BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4503":"景林资产持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","TSM":"台积电","BK4548":"巴美列捷福持仓","BK4512":"苹果概念","03145":"华夏亚洲高息股","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4527":"明星科技股","BK4550":"红杉资本持仓","BK4581":"高盛持仓","BK4141":"半导体产品","EWT":"台湾ETF-iShares 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