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LogicalWing
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11-06 18:21
分别单均亏损是多少能否预测下
残酷的外卖大战账本即将揭晓——阿里、美团的Q3财报会有哪些看点？
又到了11月的财报季。和以往按部就班不一样，市场都在盯着两份财报——阿里和美团。下面我们就一起看一看各大券商是如何预测这份残酷的账本的——一、账本即将揭晓：这是一场没有短期赢家的消耗战先说美团。机构普遍预计，美团的Q3新业务亏损预计在23.5亿至23.7亿之间。一个字总结美团Q3财报——难。高盛的预测——阿里新季度的整体EBITA预计同比暴跌80%，其中即时零售的亏损从Q1的110亿飙升到Q2的360亿。
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09-12
$劲方医药-B(02595)$
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08-23
entp
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08-08
投资
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07-18
软文？
0元购补贴下的美团，跟淘宝闪购打了个平手
两者都创了新高，但淘宝闪购着重提了不含自提和0元购。另有分析人士认为，这次美团和淘宝闪购的统计口径是不同的。这反映美团订单可能依赖补贴驱动的“虚假繁荣”，而淘宝闪购的多元品类结构更贴近真实消费需求。在综合考虑剔除了0元购和自提、验证骑手月均收入、品类单一、虚假礼赠量的背景下，美团目前在即时零售方面真正有效的订单量数据，估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。
0元购补贴下的美团，跟淘宝闪购打了个平手
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LogicalWing
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07-15
所以本文在唱多阿里 唱空美团？
0元购+自提冲上1.5亿单！美团，不是办法的办法
截至7月12日23点36分，美团即时零售订单量再创新高，达1.5亿。“0元购”首先已经不是正常的商业模式，“自提”订单不占用骑手运力，实际已不是外卖。美团烧出的1.5亿单中，超过一半都是低价值的无效订单。不是办法的办法其实，从新一轮外卖大战的局势来看，美团显然是被围攻的应战者。由此可见，美团的参战，更多的是一种为生存而战的被动防御。基于此，报告对美团的长期盈利能力进行了下调，并将目标股价从160港元下调至150港元。
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06-07
建议不太对。很多成本价计算错误，建议优化这个 ai. 我觉得 tigerai 没理解我整体的持仓策略
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05-31
美团 今年还盈利 100 个多，一路下跌...基本持平了..
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04-25
四月掉了不少 五一哪儿都不去～
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04-17
已经打新，期待有雪王都走势
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href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>单季亏150亿受不了退出了，但很显然，阿里和美团还在死磕。</p><p>打到现在，双方都很清楚：这一仗，不能输。</p><p>所以这个Q3财报，看的谁到底亏了多少没有意义，应该看到的是——谁亏损更有质量。</p><p>下面我们就一起看一看各大券商是如何预测这份残酷的账本的——</p><p>一、账本即将揭晓：这是一场没有短期赢家的消耗战</p><p>先说美团。</p><p>上次财报的Q2数据已经非常直接了——</p><p>营收918亿，利润只剩14.9亿，同比暴跌89%，核心本地商业的经营利润从152亿跌到37亿，利润率从25.1%断崖式跳水到5.7%。</p><p>在Q2的财报会上，美团的管理层就打预防针了——</p><p>“由于对外卖员激励和营销投入维持高位，第三季度运营亏损将进一步扩大。”</p><p>那么，Q3的数据具体怎么样呢？</p><p>综合多家机构预测，美团Q3 营收预计在972.5亿至987亿元人民币区间，同比增幅仅为3.9%至5%，显著低于2025年Q1的18.1%和Q2的11.66%增速。</p><p>与之形成鲜明对比的是，不少外资券商预计美团Q3调整后净亏损规模预计达到 159亿至 170 亿元人民币，远超市场此前共识的123亿至126亿元预期。</p><p>原因也非常简单：外卖业务的单位经济效益（UE）彻底崩了——</p><p>去年同期每单还能赚1.48元，今年Q2变成亏0.21元，到Q3，野村证券预计直接扩大到单均亏损2.71元。</p><p>如果这个数据没错，那么意味着，每卖出去一单，美团就要亏接近3块钱。</p><p>再说到店业务，到店业务本来是美团的利润奶牛，现在由于消费大盘疲软（从最近几个月的社零数据可以看出），也会收到一定的连锁冲击。</p><p>同时“高德扫街榜”的高调入局也会在心智和消费层面吸引一定的C端注意力。</p><p>花旗已将美团的到店业务毛利率预测从 29.1%下调至 28.5%，预计低客单价的特价团购占比将会提升，从而拉低毛利率。</p><p>最后看美团的新业务。</p><p>美团的新业务主要指共享单车、小象超市、共享充电宝等。</p><p>机构普遍预计，美团的Q3新业务亏损预计在23.5亿至23.7亿之间。</p><p>招银国际指出，新业务收入年增 17.5%与亏损规模稳定并存，显示其经营效率有所改善，但短期内仍难摆脱对集团利润的拖累。</p><p>一个字总结美团Q3财报——难。</p><p>当然，机构也普遍预计，Q3会是美团亏损的峰值，后续随着战争烈度的下降预计亏损程度会下降。</p><p>再看阿里。</p><p>阿里的打法更狠——500亿人民币的长期补贴计划，仅7月一个月就在淘宝闪购砸了100亿。</p><p>效果是立竿见影的，日订单量5月底4000万，6月底6000万，7月初8000万，8月峰值直接冲到1.2亿单。</p><p>但代价呢？</p><p>中金（CICC）预测<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>本季度整体营收将增长3.8%。</p><p>高盛的预测——阿里新季度的整体EBITA预计同比暴跌80%，其中即时零售的亏损从Q1的110亿飙升到Q2的360亿。</p><p>注意，这是单季度、单业务的亏损额。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>（<a href=\"https://laohu8.com/S/MTK\">Morgan Stanley</a>）的结论更激进一些，他们预计<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴</a>的调整后EBITA将同比下降85%，最终达到约60亿元人民币的水平。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">HSBC</a>的估算更为具体，认为阿里巴巴的食品配送业务每单亏损2.7元，即时购物业务每单亏损3.7元，总计可能导致生活服务业务全年亏损高达550亿元人民币。</p><p>你看，两家即将出路的账本摆在这，两边无疑都是真金白银在撒钱，我们在摇晃着0元奶茶的时候的确看到了两家投入不服输的决心。</p><p>但问题来了——既然都在亏，那么这场仗还会打多久？0元奶茶还能喝多久？</p><p>二、为什么非打不可？</p><p>坦率讲，我一开始也想不通，但仔细琢磨，也不难理解。</p><p>对于阿里而言，让美团垄断用户的“吃喝玩乐”心智，同时悄然开启即时零售，那么淘宝的用户粘性和使用时长将受到根本性威胁。</p><p>阿里打的不是外卖这一仗，而是入口争夺战。</p><p>数据显示，淘宝闪购帮助淘宝App的日活和月活分别增加了20%和25%。</p><p>更关键的是，这能有效带动高<span>毛利</span>商品的销售，阿里的长期目标，是通过即时零售为淘宝主站带来每年1万亿的额外交易额。</p><p>这背后的逻辑是，虽然即时零售业务本身处于亏损状态，但它极大地提升了客户管理收入（CMR）的潜力。</p><p>CMR是衡量电商生态健康度的核心指标，它代表了从每个用户身上产生的广告和佣金等收入。</p><p>由于即时零售带来了更高的用户粘性和更多的交易场景，理论上可以显著提升CMR。</p><p>分析师预计，即时零售有望在未来中期内为CMR贡献2-3个百分点的增量，长期则可能达到5-10个百分点 。</p><p>从这个意义上看，阿里这几百亿烧的似乎也很值。</p><p>这么说也是有一些事实支撑滴。</p><p>比如尽管Q3短期财务数据承压，但许多分析师依然维持了对阿里巴巴股票的“买入”或“增持”评级，并给出了相当有吸引力的目标价。</p><p>这背后反映的是他们认为阿里的投入是值得的。</p><p>那美团为什么要接招？</p><p>道理也很简单：不接招，份额就没了。</p><p>美团二季度财报电话会上，王兴表达非常直白——“我们坚决反对内卷”，却又不得不承认“为巩固市占率，或不会大幅缩减补贴开支”。</p><p>更深层的原因是，美团必须守住这个最高频入口，外卖是最高频的本地生活服务，没有之一。</p><p>一旦这个入口丢了，到店、酒旅、即时零售全都会受影响。</p><p>所以，王兴说要\"采取一切必要措施赢得这场战争\"，他是真没退路。</p><p>但这里有个更微妙的点，一般人不太注意。</p><p>那就是外卖大战也会为AI提供海量的数据。</p><p>每一张订单都会有：地理位置、时间偏好、消费能力、配送路径优化......在这个行业做的的人就会知道：这些数据对于优化阿里和美团的搜索、推荐、广告算法是非常重要滴。</p><p>这么看，账就算过来了：不看短期，看长期。</p><p>三、护城河到底谁更深？</p><p>现在外界都在说，补贴退坡后，美团的护城河效应会显现。</p><p>这话不假，但其实也不全对。</p><p>美团确实有优势，600万骑手的即时配送网络，4000万日均订单的密度，十几年积累的履约经验。</p><p>这些的确不是一朝一夕能复制的，连阿里内部人士都承认，美团\"在履约和服务上有明显优势\"。</p><p>但问题在于，阿里也不是吃素的。</p><p>阿里这次决心极大，至少从公开信息看，这是马老板这个级别拍板的战争，最近已经看到饿了么在灰度改名淘宝闪购，同时\"高德扫街榜\"直击美团的到店业务。</p><p>当然，在我直观看来，大众点评的榜单还是非常稳的，原因是它的心智实在是太强了，的确在很大程度上能影响消费决策。</p><p>我举个小例子——</p><p>我弟弟在北京投资了一些餐饮店，他说，像长楹天街、朝阳合生汇这些商场的不少餐馆，即便员工不多，他们也会专门安排一个人，只负责大众点评的评价：做活动、送礼品、教顾客如何写走心的评论。</p><p>这背后的逻辑也非常简单——大众点评的评价的确很重要，顾客看评价选餐馆，餐馆靠评价聚客流。</p><p>高德要撬动这一块，并不容易。</p><p>从这个意义上，这势必是一场持久战。</p><p>现在的问题是，这仗还要打多久？</p><p>从各家的态度看，短期内不会停。</p><p>王兴说“每个竞争对手都投入<a 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href=\"https://laohu8.com/S/600810\">神马</a>！</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>残酷的外卖大战账本即将揭晓——阿里、美团的Q3财报会有哪些看点？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n残酷的外卖大战账本即将揭晓——阿里、美团的Q3财报会有哪些看点？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-11-06 12:09 北京时间 <a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025110612255797574e78&s=b><strong>卫夕指北</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>又到了11月的财报季。和以往按部就班不一样，市场都在盯着两份财报——阿里和美团。毕竟，外卖大战到底烧了多少钱，该亮亮数字了。正好这几天各大券商的财报前瞻也出来了，下边咱们就一起捋一捋——美团Q3的外卖业务亏损，野村证券预测是188亿，汇丰银行说预测200亿，花旗干脆直接上调到192亿。阿里那边也不遑多让——高盛的预测：阿里新季度的整体EBITA预计同比暴跌80%，其中即时零售的亏损从Q1的110亿...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025110612255797574e78&s=b\">Web 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营收预计在972.5亿至987亿元人民币区间，同比增幅仅为3.9%至5%，显著低于2025年Q1的18.1%和Q2的11.66%增速。与之形成鲜明对比的是，不少外资券商预计美团Q3调整后净亏损规模预计达到 159亿至 170 亿元人民币，远超市场此前共识的123亿至126亿元预期。原因也非常简单：外卖业务的单位经济效益（UE）彻底崩了——去年同期每单还能赚1.48元，今年Q2变成亏0.21元，到Q3，野村证券预计直接扩大到单均亏损2.71元。如果这个数据没错，那么意味着，每卖出去一单，美团就要亏接近3块钱。再说到店业务，到店业务本来是美团的利润奶牛，现在由于消费大盘疲软（从最近几个月的社零数据可以看出），也会收到一定的连锁冲击。同时“高德扫街榜”的高调入局也会在心智和消费层面吸引一定的C端注意力。花旗已将美团的到店业务毛利率预测从 29.1%下调至 28.5%，预计低客单价的特价团购占比将会提升，从而拉低毛利率。最后看美团的新业务。美团的新业务主要指共享单车、小象超市、共享充电宝等。机构普遍预计，美团的Q3新业务亏损预计在23.5亿至23.7亿之间。招银国际指出，新业务收入年增 17.5%与亏损规模稳定并存，显示其经营效率有所改善，但短期内仍难摆脱对集团利润的拖累。一个字总结美团Q3财报——难。当然，机构也普遍预计，Q3会是美团亏损的峰值，后续随着战争烈度的下降预计亏损程度会下降。再看阿里。阿里的打法更狠——500亿人民币的长期补贴计划，仅7月一个月就在淘宝闪购砸了100亿。效果是立竿见影的，日订单量5月底4000万，6月底6000万，7月初8000万，8月峰值直接冲到1.2亿单。但代价呢？中金（CICC）预测阿里巴巴本季度整体营收将增长3.8%。高盛的预测——阿里新季度的整体EBITA预计同比暴跌80%，其中即时零售的亏损从Q1的110亿飙升到Q2的360亿。注意，这是单季度、单业务的亏损额。摩根士丹利（Morgan Stanley）的结论更激进一些，他们预计阿里巴巴的调整后EBITA将同比下降85%，最终达到约60亿元人民币的水平。HSBC的估算更为具体，认为阿里巴巴的食品配送业务每单亏损2.7元，即时购物业务每单亏损3.7元，总计可能导致生活服务业务全年亏损高达550亿元人民币。你看，两家即将出路的账本摆在这，两边无疑都是真金白银在撒钱，我们在摇晃着0元奶茶的时候的确看到了两家投入不服输的决心。但问题来了——既然都在亏，那么这场仗还会打多久？0元奶茶还能喝多久？二、为什么非打不可？坦率讲，我一开始也想不通，但仔细琢磨，也不难理解。对于阿里而言，让美团垄断用户的“吃喝玩乐”心智，同时悄然开启即时零售，那么淘宝的用户粘性和使用时长将受到根本性威胁。阿里打的不是外卖这一仗，而是入口争夺战。数据显示，淘宝闪购帮助淘宝App的日活和月活分别增加了20%和25%。更关键的是，这能有效带动高毛利商品的销售，阿里的长期目标，是通过即时零售为淘宝主站带来每年1万亿的额外交易额。这背后的逻辑是，虽然即时零售业务本身处于亏损状态，但它极大地提升了客户管理收入（CMR）的潜力。CMR是衡量电商生态健康度的核心指标，它代表了从每个用户身上产生的广告和佣金等收入。由于即时零售带来了更高的用户粘性和更多的交易场景，理论上可以显著提升CMR。分析师预计，即时零售有望在未来中期内为CMR贡献2-3个百分点的增量，长期则可能达到5-10个百分点 。从这个意义上看，阿里这几百亿烧的似乎也很值。这么说也是有一些事实支撑滴。比如尽管Q3短期财务数据承压，但许多分析师依然维持了对阿里巴巴股票的“买入”或“增持”评级，并给出了相当有吸引力的目标价。这背后反映的是他们认为阿里的投入是值得的。那美团为什么要接招？道理也很简单：不接招，份额就没了。美团二季度财报电话会上，王兴表达非常直白——“我们坚决反对内卷”，却又不得不承认“为巩固市占率，或不会大幅缩减补贴开支”。更深层的原因是，美团必须守住这个最高频入口，外卖是最高频的本地生活服务，没有之一。一旦这个入口丢了，到店、酒旅、即时零售全都会受影响。所以，王兴说要\"采取一切必要措施赢得这场战争\"，他是真没退路。但这里有个更微妙的点，一般人不太注意。那就是外卖大战也会为AI提供海量的数据。每一张订单都会有：地理位置、时间偏好、消费能力、配送路径优化......在这个行业做的的人就会知道：这些数据对于优化阿里和美团的搜索、推荐、广告算法是非常重要滴。这么看，账就算过来了：不看短期，看长期。三、护城河到底谁更深？现在外界都在说，补贴退坡后，美团的护城河效应会显现。这话不假，但其实也不全对。美团确实有优势，600万骑手的即时配送网络，4000万日均订单的密度，十几年积累的履约经验。这些的确不是一朝一夕能复制的，连阿里内部人士都承认，美团\"在履约和服务上有明显优势\"。但问题在于，阿里也不是吃素的。阿里这次决心极大，至少从公开信息看，这是马老板这个级别拍板的战争，最近已经看到饿了么在灰度改名淘宝闪购，同时\"高德扫街榜\"直击美团的到店业务。当然，在我直观看来，大众点评的榜单还是非常稳的，原因是它的心智实在是太强了，的确在很大程度上能影响消费决策。我举个小例子——我弟弟在北京投资了一些餐饮店，他说，像长楹天街、朝阳合生汇这些商场的不少餐馆，即便员工不多，他们也会专门安排一个人，只负责大众点评的评价：做活动、送礼品、教顾客如何写走心的评论。这背后的逻辑也非常简单——大众点评的评价的确很重要，顾客看评价选餐馆，餐馆靠评价聚客流。高德要撬动这一块，并不容易。从这个意义上，这势必是一场持久战。现在的问题是，这仗还要打多久？从各家的态度看，短期内不会停。王兴说“每个竞争对手都投入数百亿参与这场战斗”，而美团“决心成为那个市场赢家”。阿里那边也没松口的意思，虽然9月补贴有所回落，但500亿的计划还摆在那。不过，有一个信号值得注意——监管层面开始介入。王兴提到，监管机构正“阻止非理性和不健康的补贴战”，美团将“在监管允许的范围内赢得这场战争”。这话的潜台词很明显：是时候该消停了。从账面上看，以效率著称的美团的确压力比较大，它10月29日发行了30亿美元债券。虽然优化了债务期限结构，但下一笔主要债券要到2028年才到期，这说明短期内还要继续烧钱。美团Q2的自由现金流已经净流出188亿，Q3如果再来一轮，现金储备会承压。阿里的情况稍好一些。虽然资本支出巨大，但它有核心商业这个现金牛，这块业务可以持续输血，而且阿里的整体现金储备比美团厚，血槽更厚，耐力更强。当然，阿里也应该警惕：如果补贴战持续太久，淘宝主站的用户体验会不会受到影响，毕竟谁也不想打开淘宝就看到一堆外卖广告。所以，投资者的情绪可能会在悲观（担忧盈利能力永久受损）和乐观（视之为战略性投资，看好长期回报）之间摇摆。从商业逻辑上讲，这场战争的终局应该是——双方各守一块地盘，美团在一二线城市保持优势，阿里在低线市场和特定品类（比如品牌商品的即时零售）占据生态位，形成差异化竞争。但这需要一个前提：双方都要理性。问题是，在当前这个阶段，谁先松口谁就会被认为是认怂。王兴的风格业界都知道：关键战役上从不手软，而阿里的吴泳铭和蒋凡也绝非轻易服输的等闲之辈。因此，我估计，战争大概率还会持续两年，但烈度应该会酌情降低。毕竟，谁也输不起。结语毫无疑问，Q3的财报，两边都不会非常好看，美团可能亏150亿以上，阿里的EBITA可能跌80%。但投资者真正要关注的，应该是亏损背后的战略质量——订单密度是否在提升？单位经济效益是否在改善？AI的商业化进展如何？供应链效率有没有提升？生态协同效应是否显现？这些才是判断谁能笑到最后的关键指标。但在那一天到来之前，市场会很痛苦。短期投资者要做好心理准备，长期投资者则要盯紧那些真正重要的战略指标，别被账面亏损吓跑。让我们搬好小桌布，坐等Q3财报。——End——作者简介：卫夕，公众号“卫夕指北”出品人，科技专栏作者，专写长文，专注剖析互联网及社会科学的底层逻辑；不关注这个账号，你都不知道你会错过神马！","news_type":1,"symbols_score_info":{"03690":0.9,"09988":0.9,"BABA":1.5,"MPNGY":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":21,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477717255073792,"gmtCreate":1757640276856,"gmtModify":1757640278179,"author":{"id":"3494314295033535","authorId":"3494314295033535","name":"LogicalWing","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1bf4a2a2a9c706853c6e44d3e47098e5","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3494314295033535","authorIdStr":"3494314295033535"},"themes":[],"htmlText":"<a 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万单。而在上个周六，其神枪手推出主打自提的“0元外卖”。由此可估算出，美团1.5亿单中，0元到店自提单可能占3000-5000万单 —— 日常该板块订单约1000万单，此次骤增的4000万单，恐多为自提。</p><p>在主流社交平台和媒体报道中，很多消费者利用0元购下单的奶茶等饮品，却不取餐，造成无形之间的浪费。有网友指出，<a href=\"https://laohu8.com/S/02589\">沪上阿姨</a>上海环球港店出现大量消费者通过美团外卖“0元购”活动下单却未领取饮品的现象。据新京报报道，7月13日，厦门一茶饮店店长回应饮品制作后无人领取只能倒掉一事称，此举系因外卖平台发放0元奶茶券遭遇“爆单”，消费者点单后爽约，店方无奈只能将过夜饮品废弃。</p><p>众所周知，近场零售通过高效履约送达给消费者，即线上即时下单，线下即时履约。美团通过推行的0元购到店自提的模式，订单量冲起来了，但能产生多少复购率呢，所以这部分订单不能算是有效订单。另有分析人士认为，这次美团和淘宝闪购的统计口径是不同的。“美团不仅把自提外卖和0元购这类订单算入总单量，还把一些需要现场核销的到店消费，也统计纳入了即时零售总单里。”这体现出美团对于锁定“即时零售行业市场份额第一”心智的迫切。</p><p>另有研究物流的人士，对比两个平台的订单量和相应骑手成本后，向我表达了自己的困惑：“根据美团公布的最新数据，全国范围内众包高频骑手的平均月收入如今达到了9793元；而据淘宝闪购刚公布的数据，众包高频骑手的月均收入则超过了12500元。众包高频骑手的收入直接反应平台真实订单量。美团的1.5亿单和淘宝闪购的8000万单，前者几乎是后者两倍，但美团骑手平均月收入却低了近3000元。根据最近各方市场调研以及骑手在社交平台上的反馈显示，在各家平台的骑手单均收入和补贴整体趋于博弈均衡的背景下，这样的差异并不合逻辑。”</p><p>由此可见，美团持续追高的订单量并没有为骑手们带来月均收入的同步提升。所以订单量“含水分”足。推测“美团目前在闪购方面真正有效的订单量数据估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。”</p><p>美团1.5亿订单是否存在水分？</p><p>首先，美团订单品类结构单一，集中于奶茶、咖啡等高频低客单品类，比如蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排增速位居前列。在补贴刺激下，出现了“一人日囤20杯奶茶”的非理性消费；而淘宝闪购的8000万单中，非餐饮订单占比16.5%（超1300万单），涵盖酒类、3C数码、母婴等品类，且非餐订单增速超100%。这反映美团订单可能依赖补贴驱动的“虚假繁荣”，而淘宝闪购的多元品类结构更贴近真实消费需求。</p><p>美团“神抢手”项目负责人也表示，“神抢手”订单量超5000万单，其中礼赠量突破千万单，成为美团订单成交重要通道。此类订单依赖微信社交裂变（如好友赠券），但实际也可能存在较多水分。因为有的用户会为获取优惠券而“假赠礼”，部分礼赠订单未被真实兑换。比如，有消费者反馈，为凑满减门槛向10名好友发送奶茶券，最终仅3人实际核销。而且有些黑产团伙会利用脚本批量注册账号，自动完成“领券-赠礼-作废”循环，制造虚假订单增量。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/hsossms/20250717/v2_4d7c7d77490844389f1ea5cc24444227@5352216_oswg114495oswg1080oswg809_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1\" width=\"1080\"/></p><p>在综合考虑剔除了0元购和自提、验证骑手月均收入、品类单一、虚假礼赠量的背景下，美团目前在即时零售方面真正有效的订单量数据，估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。</p><p>在美团和淘宝闪购的订单数字背后，其实还正在发生一场看不见的较量。</p><p>淘宝布局闪购业态，实质是利用庞大的用户生态与本地业务协同优势，将商品消费延伸至本地服务，意图构建覆盖全品类、多元化消费场景的“大消费平台”，通过“电商+服务”的双核驱动实现平台转型。依托饿了么、飞猪等资源的战略重组与500亿真金白银的补贴，淘宝闪购上线后日订单量迅速跃升至8000万以上，非餐饮订单超1300万，日活跃用户突破2亿，强势占据近场消费市场60%的增量份额。这不仅验证了该模式巨大的商业价值，更强化了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>构建全域消费生态的决心，其用户覆盖与生态厚度为其平台构筑了竞争壁垒。</p><p>面对淘宝闪购的攻势，美团近期连续发起“0元购”促销，根本驱动在于：其即时零售核心阵地正遭受严重冲击。守护多年建立的基本盘，成为美团必须“不惜一切代价打赢的战争”。“0元购”以近乎免费的商品，尤其聚焦奶茶咖啡等高热度品类，短期迅速催生用户冲动消费与订单激增，意在稳流量、固习惯、提想象空间。</p><p>然而，这种依赖高额补贴的激进攻势潜藏多重隐忧：</p><p>其一，透支平台发展未来。“0元购”以价格为核心竞争手段，无形中挤压美团的战略带宽，使其难以协同布局如<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>般丰富的多业态服务场景与生态协同效应，错失近场消费多元化带来的深层变现机遇。我和多位业内人士沟通后普遍觉得：0元购带来的短暂数据高潮使得美团忽略了近场消费潜在的大好机会。</p><p>其二，数据繁荣根基不牢。“非理性爆单”现象引发商品大量浪费——不少消费者点单后爽约，商家被迫丢弃无人领取的饮品。与此同时，商家利润摊薄、骑手配送压力剧增，服务质量与可持续性面临严峻拷问。“卷”价格无赢家，“卷”创新才有未来。</p><p><img src=\"https://img.36krcdn.com/hsossms/20250717/v2_d251ab6196df49268c056bf4045ff8b5@5352216_oswg59784oswg499oswg627_img_000?x-oss-process=image/format,jpg/interlace,1\" width=\"499\"/></p><p>其三，核心价值链损伤。0元购一旦取消，这种临时构建的以低价维系的用户与商户关系极易瓦解。平台、商家、骑手、消费者的关系能否在常态下形成持续互惠的价值链条，前景存疑。</p><p>综上，我觉得美团有点操之过急。它需要超越以价格厮杀巩固数据的焦虑，回归价值创造的本源——深入协同骑手、多业态商家与消费者需求，构建具备内生韧性的服务生态链。只有通过效率提升、体验优化、模式创新等深层“内功”修炼，才能真正肩负引领近场消费业态健康升级的使命，推动行业从补贴驱动的数据迷途转向可持续的高质量发展轨道。</p><p>一时的补贴喧嚣终归会沉寂，唯有构筑坚实价值的平台能行稳致远。</p></body></html>","source":"lanjinger_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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日常该板块订单约1000万单，此次骤增的4000万单，恐多为自提。在主流社交平台和媒体报道中，很多消费者利用0元购下单的奶茶等饮品，却不取餐，造成无形之间的浪费。有网友指出，沪上阿姨上海环球港店出现大量消费者通过美团外卖“0元购”活动下单却未领取饮品的现象。据新京报报道，7月13日，厦门一茶饮店店长回应饮品制作后无人领取只能倒掉一事称，此举系因外卖平台发放0元奶茶券遭遇“爆单”，消费者点单后爽约，店方无奈只能将过夜饮品废弃。众所周知，近场零售通过高效履约送达给消费者，即线上即时下单，线下即时履约。美团通过推行的0元购到店自提的模式，订单量冲起来了，但能产生多少复购率呢，所以这部分订单不能算是有效订单。另有分析人士认为，这次美团和淘宝闪购的统计口径是不同的。“美团不仅把自提外卖和0元购这类订单算入总单量，还把一些需要现场核销的到店消费，也统计纳入了即时零售总单里。”这体现出美团对于锁定“即时零售行业市场份额第一”心智的迫切。另有研究物流的人士，对比两个平台的订单量和相应骑手成本后，向我表达了自己的困惑：“根据美团公布的最新数据，全国范围内众包高频骑手的平均月收入如今达到了9793元；而据淘宝闪购刚公布的数据，众包高频骑手的月均收入则超过了12500元。众包高频骑手的收入直接反应平台真实订单量。美团的1.5亿单和淘宝闪购的8000万单，前者几乎是后者两倍，但美团骑手平均月收入却低了近3000元。根据最近各方市场调研以及骑手在社交平台上的反馈显示，在各家平台的骑手单均收入和补贴整体趋于博弈均衡的背景下，这样的差异并不合逻辑。”由此可见，美团持续追高的订单量并没有为骑手们带来月均收入的同步提升。所以订单量“含水分”足。推测“美团目前在闪购方面真正有效的订单量数据估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。”美团1.5亿订单是否存在水分？首先，美团订单品类结构单一，集中于奶茶、咖啡等高频低客单品类，比如蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排增速位居前列。在补贴刺激下，出现了“一人日囤20杯奶茶”的非理性消费；而淘宝闪购的8000万单中，非餐饮订单占比16.5%（超1300万单），涵盖酒类、3C数码、母婴等品类，且非餐订单增速超100%。这反映美团订单可能依赖补贴驱动的“虚假繁荣”，而淘宝闪购的多元品类结构更贴近真实消费需求。美团“神抢手”项目负责人也表示，“神抢手”订单量超5000万单，其中礼赠量突破千万单，成为美团订单成交重要通道。此类订单依赖微信社交裂变（如好友赠券），但实际也可能存在较多水分。因为有的用户会为获取优惠券而“假赠礼”，部分礼赠订单未被真实兑换。比如，有消费者反馈，为凑满减门槛向10名好友发送奶茶券，最终仅3人实际核销。而且有些黑产团伙会利用脚本批量注册账号，自动完成“领券-赠礼-作废”循环，制造虚假订单增量。在综合考虑剔除了0元购和自提、验证骑手月均收入、品类单一、虚假礼赠量的背景下，美团目前在即时零售方面真正有效的订单量数据，估计跟淘宝闪购的订单量差不太多。在美团和淘宝闪购的订单数字背后，其实还正在发生一场看不见的较量。淘宝布局闪购业态，实质是利用庞大的用户生态与本地业务协同优势，将商品消费延伸至本地服务，意图构建覆盖全品类、多元化消费场景的“大消费平台”，通过“电商+服务”的双核驱动实现平台转型。依托饿了么、飞猪等资源的战略重组与500亿真金白银的补贴，淘宝闪购上线后日订单量迅速跃升至8000万以上，非餐饮订单超1300万，日活跃用户突破2亿，强势占据近场消费市场60%的增量份额。这不仅验证了该模式巨大的商业价值，更强化了阿里构建全域消费生态的决心，其用户覆盖与生态厚度为其平台构筑了竞争壁垒。面对淘宝闪购的攻势，美团近期连续发起“0元购”促销，根本驱动在于：其即时零售核心阵地正遭受严重冲击。守护多年建立的基本盘，成为美团必须“不惜一切代价打赢的战争”。“0元购”以近乎免费的商品，尤其聚焦奶茶咖啡等高热度品类，短期迅速催生用户冲动消费与订单激增，意在稳流量、固习惯、提想象空间。然而，这种依赖高额补贴的激进攻势潜藏多重隐忧：其一，透支平台发展未来。“0元购”以价格为核心竞争手段，无形中挤压美团的战略带宽，使其难以协同布局如阿里般丰富的多业态服务场景与生态协同效应，错失近场消费多元化带来的深层变现机遇。我和多位业内人士沟通后普遍觉得：0元购带来的短暂数据高潮使得美团忽略了近场消费潜在的大好机会。其二，数据繁荣根基不牢。“非理性爆单”现象引发商品大量浪费——不少消费者点单后爽约，商家被迫丢弃无人领取的饮品。与此同时，商家利润摊薄、骑手配送压力剧增，服务质量与可持续性面临严峻拷问。“卷”价格无赢家，“卷”创新才有未来。其三，核心价值链损伤。0元购一旦取消，这种临时构建的以低价维系的用户与商户关系极易瓦解。平台、商家、骑手、消费者的关系能否在常态下形成持续互惠的价值链条，前景存疑。综上，我觉得美团有点操之过急。它需要超越以价格厮杀巩固数据的焦虑，回归价值创造的本源——深入协同骑手、多业态商家与消费者需求，构建具备内生韧性的服务生态链。只有通过效率提升、体验优化、模式创新等深层“内功”修炼，才能真正肩负引领近场消费业态健康升级的使命，推动行业从补贴驱动的数据迷途转向可持续的高质量发展轨道。一时的补贴喧嚣终归会沉寂，唯有构筑坚实价值的平台能行稳致远。","news_type":1,"symbols_score_info":{"89988":0.6,"03690":1,"ALBmain":0.6,"METmain":0.6,"HBBD.SI":0.6,"HMTD.SI":0.6,"MPNGY":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":546,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":456698178298640,"gmtCreate":1752535738290,"gmtModify":1752535740104,"author":{"id":"3494314295033535","authorId":"3494314295033535","name":"LogicalWing","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1bf4a2a2a9c706853c6e44d3e47098e5","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"idStr":"3494314295033535","authorIdStr":"3494314295033535"},"themes":[],"htmlText":"所以本文在唱多阿里 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href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>骑手说，平日高峰期单均配送费不到5元，但在周六当天，他每单至少能拿到10块钱，一天收入肯定超过1000元。</p><img src=\"https://inews.gtimg.com/news_bt/Ot0VTHOhpr-iX1wLMzpBN2lytqScKY7nmetd6cBwXf518AA/0\"/><p>周六下午，有网友在社交平台上晒出自己的“战绩”：今天点了20单外卖，共消费9元，其中17单“0元购”。</p><p>这场没有硝烟的“外卖大战”过后，<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>发布了最新战报，没有任何意外，再度创出历史最高单量。</p><p>截至7月12日23点36分，美团即时零售订单量再创新高，达1.5亿。</p><p>美团在战报中还详细披露了订单的构成，其中，神抢手单量超5000万单，拼好饭单量超3500万单，蜜雪冰城、塔斯汀、华莱士、正新鸡排增速位居前列。</p><p>不过，5000万的神抢手订单，有效单量可能屈指可数。周六当天，只要打开美团外卖，系统便会立即弹出“0元外卖已到账”的提示，点击领券后，用户便在“神枪手”页面中收到瑞幸咖啡、蜜雪冰城、<a href=\"https://laohu8.com/S/01364\">古茗</a>等商家的0元饮品兑换券。</p><p>不少用户也在社交平台发帖表示，神抢手绝大多数是“0元购+自提”模式。“0元购”首先已经不是正常的商业模式，“自提”订单不占用骑手运力，实际已不是外卖。</p><p>也就是说，超5000万单的神枪手订单中，羊毛党占据了绝大部分比例。美团烧出的1.5亿单中，超过一半都是低价值的无效订单。</p><p>对比之下，淘宝闪购发布的战报显示，日订单量已突破8000万，再创新高，且战报强调，不包含0元单和自提这种“刷单”性质的低质量订单。</p><p>不是办法的办法</p><p>其实，从新一轮外卖大战的局势来看，美团显然是被围攻的应战者。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>率先发起新一轮外卖大战的进攻号角，京东的出招可谓快准狠：给商家免佣、给骑手缴五险一金、创始人刘强东亲自上阵送餐、钱补贴消费者……</p><p>随后，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>迅速跟进，推出了“淘宝闪购”，迅速进入战时状态。</p><p>因此，美团的选择，似乎更多是一种防御性的“不得不”。</p><p>作为外卖赛道的一号玩家，美团的困境在于，它必须不惜一切代价地捍卫自己的核心领地和市场份额，才能保住核心利润。</p><p>这也不难理解，为何在淘宝闪购提前放出“超级星期六”的消息后，美团便紧急出手，疯狂撒钱“0元购”，推出恐慌性补贴策略。</p><p>而反观京东，则是用“16元小龙虾补贴”象征性地探底，更多的是一种试探性的策略，并没有耗费过多子弹。</p><p>因此，有评论称，近一段时间内，美团已经把阻止淘宝闪购冲单当成了头等大事。</p><p>上上周1.2亿单，上周1.5亿单，那么这周，下周又该如何应对？</p><p>这不是完全跟着淘宝闪购的节奏走吗？</p><p>如果淘宝闪购突然宣布“疯狂星期四”计划，那美团是不是需要一周发两次战报，证明自己？</p><p>因此，在当前的战局形势下，淘宝闪购短期只需要一次漂亮的战报，那就可以证明，美团没有阻止淘宝闪购冲单。</p><p>面对两个拥有巨大资本和流量的对手的夹击，美团的任何示弱都可能是致命的。</p><p>美团预计，其核心本地商业板块在今年二季度的营收增长将减速，利润将比去年同期减少，这正是它为防御所付出的代价。</p><p>由此可见，美团的参战，更多的是一种为生存而战的被动防御。</p><p>危险的信号</p><p>通过复盘目前的外卖大战与十年前的千团大战，可以发现，美团可能在重蹈对手的覆辙。</p><p>在十年前的千团大战中，美团的制胜的三板斧分别为：</p><p>1、农村包围城市（放弃北上广广告战，主攻二、三线城市）；</p><p>2、精准狙击供给端（补贴只给独家餐饮，不疯狂撒钱追求订单量）；</p><p>3、高效率的运营（1000个管理节点极致压缩成本）。</p><p>反观当前正在进行的外卖大战，美团似乎乱了阵脚：为压制淘宝闪购的传闻，盲目发放全品类免费券，连骑手都收到“顾客赠送”的奶茶订单。</p><p>外卖烧钱大战的本质是资本绞肉机，本轮参战各方的财务实力较以往更强，现金储备更充裕、现金流状况更优，这意味着，价格战持续时间可能更长，最终比拼的是谁家的家底更厚。</p><p>从经营数据来看，阿里去年的<span>净利润</span>1575亿，是美团（438亿）的3.6倍，京东的利润则是478亿。</p><p>从账面的现金储备来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里巴巴</a>拥有1893亿人民币，美团为1150亿，京东集团则为1061亿。</p><p>目前来看，烧钱最激进的是美团，淘宝闪购则主要是造势为主，京东在618之后已经偃旗息鼓，象征性地维持着京东外卖的声量。</p><p>面对来势汹汹的烧钱大战，<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>在最新的报告中表示，下调对美团长期盈利能力的预测，将长期食品配送GTV利润率从3%+降至2.4%，UE从1.5元降至1.15元，即时购物长期GTV利润率从2%降至1.5%。</p><p>对于2025年全年，摩根士丹利预测，美团核心本地商业（CLC）收入为2760亿元，同比增长10%，<span>营业利润</span>为300亿元，同比下降43%。</p><p>摩根士丹利认为，在即时零售领域，预计市场参与者增加将扩大市场总规模（TAM），但市场份额将分散在多个参与者之间，美团将不再是唯一的主导者。</p><p>基于此，报告对美团的长期盈利能力进行了下调，并将目标股价从160港元下调至150港元。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>0元购+自提冲上1.5亿单！美团，不是办法的办法</title>\n<style 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