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2020-01-15
这么撑的话，能顶多久？？？
拼多多的“百亿补贴”，到底花了多少钱？
这个战略实现了“十二分成长”的效果了吗？
拼多多的“百亿补贴”，到底花了多少钱？
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2019-12-19
意味着，没有**的支持，美国总统一样坐不稳。
美国众议院正式发起对特朗普的弹劾，这意味着什么
作者：Kevin大家好，北京时间今天早上9点半左右，在长达6个小时的辩论之后，美国众议院全体投票，通过了对特朗普总统发起弹劾。这是继7月25日特朗普总统与乌克兰总统通电话、9月24日众议院议长Pelo
美国众议院正式发起对特朗普的弹劾，这意味着什么
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2019-12-17
牛逼啊
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2019-11-29
在中国，安居乐业，最幸福了。
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2019-11-28
牛逼厉害
恒生公司：阿里巴巴2019年12月9日纳入恒生指数
11月27日，恒生指数公司公告称，由于阿里巴巴集团控股有限公司符合恒生综合指数的快速纳入指数规则要求，阿里巴巴-SW 将被恒生综合行业指数、恒生互联网科技业指数，相关指数的成份股将于2019年12月6
恒生公司：阿里巴巴2019年12月9日纳入恒生指数
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2019-11-22
真心佩服这些创业者们
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src=\"https://static.tigerbbs.com/8127289a2038644754cfb2e80af0892d\"></p>\n<p>我们建立全市场独家PDD百亿补贴数据库回答市场最关心的三个问题：</p>\n<p>1）PDD百亿补贴花了多少钱？</p>\n<p>2）PDD百亿补贴的效果如何？</p>\n<p>3）阿里聚划算百亿补贴对PDD的冲击几何？</p>\n<p>数据库的整体框架如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3588f2e2070bbf2ddf3b277a96043b6\"></p>\n<p>我们的核心结论：</p>\n<p>1）PDD 19Q4 GMV在3700亿左右，百亿补贴产品GMV在350亿左右，补贴合计50亿。假设百亿补贴在19Q3和19Q4平台补贴率保持不变，Q4相比Q3百亿补贴部分产生费用环比增长12亿左右。</p>\n<p>2）在观测区间内<span>（2019/12/05-2020/12/31）</span>，拼多多的百亿补贴对总GMV有较强拉动作用，对获取新商家补充新SKU有良好效果。观测仍需持续跟踪观察。</p>\n<p>3）聚划算百亿补贴对拼多多形成一定冲击，拼多多日均GMV由此下滑最大可达到35%。</p>\n<p>我们对PDD的投资观点是：长期long短期short 。<span>（申明：此处不构成任何投资建议，超对称技术与PDD之间亦无任何利益关联）</span></p>\n<p>为什么长期long?</p>\n<p>1）仍然坚定看好拼多多底层以消费者需求为出发点，以“省”为核心的商业模式；</p>\n<p>2）百亿补贴以9000多个商品总量贡献了10%左右的总GMV，拉动增长依然强劲稳定。拼多多在这个体量依然有很大增长空间。</p>\n<p>3）阿里GMV是拼多多的6-7倍，百亿补贴成本远大于拼多多。</p>\n<p>为什么短期short? <b>阿里聚划算百亿补贴短期对拼多多的获客和GMV增长形成一定冲击。</b>我们从数据观测到，双十二之后PDD的日均GMV和百亿补贴产品GMV下滑，预计20Q1在聚划算百亿补贴冲击下，PDD GMV将承受更大压力。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2990800aca18cf6e0304f87faa777108\"></p>\n<p>PDD百亿补贴花了多少钱？</p>\n<p>为了研究PDD百亿补贴的真实情况，我们的数据库从三个维度来进行跟踪。</p>\n<p><b>1.1.1百亿补贴产品对应总GMV和补贴GMV</b></p>\n<p>PDD百亿补贴的总GMV和补贴GMV<span>（补贴GMV定义：百亿补贴产品补贴金额总和）</span>反映了百亿补贴的整体情况和对应PDD为此需要承担的费用。超对称预计，拼多多19Q4百亿补贴产品对应总GMV为350亿左右，补贴GMV合计50亿左右。</p>\n<p>根据超对称技术观测，PDD百亿补贴产品从2019/12/05至2019/12/25的19天内累计产生的GMV为69.7亿元，百亿补贴产品日均GMV在扣除双十二当天后为3.32亿元。补贴GMV从2019/12/05至2019/12/25的19天内累计为10.3亿，补贴日均GMV在扣除双十二当天后为0.46亿每天。</p>\n<table>\n <tbody>\n <tr>\n <td><p>图：PDD百亿补贴产品总日均GMV</p></td>\n <td><p>图：PDD百亿补贴总补贴额日GMV</p></td>\n </tr>\n <tr>\n <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd32fd7cf9b954b1c2b4c354fa376122\"></p></td>\n <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e92b0dd828d6b8fe01bf967c1b314376\"></p></td>\n </tr>\n <tr>\n <td><p>数据来源：超对称技术</p></td>\n </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p>我们观测到的几个值得关注的现象：</p>\n<p>1）PDD百亿补贴存在明显“周一低谷”现象和“超级活动日”现象：周一参与人数最少，周五到周日是高峰，且补贴GMV在例如双十二这种活动期间没有呈现特别大的峰值波动。这点与PDD每天都是折扣日的理念基本吻合，与淘宝京东等平台有本质性区别。</p>\n<p>2）阿里系聚划算“百亿补贴”自双十二开始后对PDD的百亿补贴有一定冲击，十二月下半月的百亿补贴出现下滑。阿里聚划算对PDD的影响我们会在Part III部分更详细的分析。</p>\n<p><b>1.1.2 百亿补贴补贴率变化</b></p>\n<p>补贴率的变化反映了PDD补贴的折扣力度。PDD百亿补贴的折扣力度相对较为稳定，基本在15%上下波动。补贴率的稳定说明百亿补贴整体的有效性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0d078092a0b0503515c0dc663808ad7\"></p>\n<p><b>1.1.3基于跟踪数据的PDD P&L表预测</b></p>\n<p>基于对PDD整体GMV和百亿补贴GMV的跟踪，假设take rate和其他费用率相对稳定，由此可以对PDD每个季度的P&L表进行预测。我们对PDD 19Q4的P&L表核心数据粗糙预测，后续会根据数据样本增加和颗粒度优化对模型进行调整，逐渐逼近真实情况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8330814e059fe3d23c36b49dc81d4ca\"></p>\n<p>PDD百亿补贴效果如何？</p>\n<p>我们将百亿补贴的效果分为消费者侧和商家侧两位维度数据来进行分析。</p>\n<p>2.1消费者侧补贴效果</p>\n<p>在消费者侧，拼多多进行百亿补贴有三个目的：</p>\n<p>1）补贴获取新用户，尤其一二线高客单价新用户；</p>\n<p>2）补贴建立品牌形象，提高用户消费客单价；</p>\n<p>3）补贴用户形成复购<span>（LTV>CAC）</span>.</p>\n<p><b>2.1.1 补贴获取新用户</b></p>\n<p>在新用户的获取效果上，我们一方面通过跟踪PDD整体GMV和消费笔数来观察PDD的整体流量情况；另一方面通过跟踪MAU/DAU以及留存率来观察用户行为变化。从PDD平台整体GMV数据来看，虽然整体依然保持增长态势，但LTM GMV的增速从19Q3百亿补贴的企稳再次出现明显下滑态势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/196c3384e96282458dd52c370e6167ee\"></p>\n<p>从PDD平台整体交易量数据来看，基本与GMV呈现相同趋势，且LTM增速下滑更加明显，说明GMV的增长有部分是来自于客单价提升，而到交易量的层面反映出PDD在19Q4通过百亿补贴获取新客户增加平台交易量的战略遇到一定挑战。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/056dc40299e39da6c327441654535690\"></p>\n<p><b>2.1.2补贴建立品牌形象</b></p>\n<p>百亿补贴是不是真的帮助PDD完成了品牌升级呢？在这个问题的研究上，我们定义“信任消费”的概念——即用户在拼多多上超过100元/500元的消费行为。我们认为，从消费者心理和行为角度，用户在拼多多平台上进行过大额消费后更有可能与平台建立信任并进行小金额的消费。<b>因此对“信任消费”的研究可以侧面反应拼多多百亿补贴对品牌升级的作用。</b></p>\n<p>在观测区间内，暂未发现拼多多百亿补贴上“信任消费”数量或比例有大幅提升，同时看到了聚划算百亿补贴对拼多多的冲击。</p>\n<p>具体来说，在观测区间内，拼多多百亿补贴产品中超过100元的日均交易次数为253万，占比18%；而超过500元的日均交易次数为128万次，占比9%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8cb89e17c56a11607d0b2339313be68e\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7376dded2601a90a8525e17f337cc096\"></p>\n<p>另外一个维度，用户平均客单价的趋势也可以反应拼多多的品牌形象变化。由于当前观测区间时间较短，尚不能形成明确结论，需要持续跟踪观察。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01b3534b974b9977fdef683404067f9c\"></p>\n<p><b>2.1.3补贴提升用户复购（LTV>CAC）</b></p>\n<p>百亿补贴提升了用户的获客成本，因此需要研究获取用户后用户是否会持续在拼多多平台消费，进而让LTV>CAC。在这个问题上，我们采用月活用户对应月度交易笔数和金额两个数据来观测。该部分数据有待完善。</p>\n<p>2.2商家侧补贴效果</p>\n<p>商家侧的效果是用户侧的一个反馈和结果，用户侧效果越好，商家侧愿意参与的就越多。拼多多百亿补贴对商家侧的目的是吸引更多商家入驻，提供更全的SKU。商家侧补贴效果我们从以下四个数据维度来进行观测：</p>\n<p><b>2.2.1商家总数和补贴商家数</b></p>\n<p>拼多多总商家数据是200万左右，补贴商家数十二月份处于在1400-1700之间，保持逐步增长趋势，说明商家参与补贴的意愿在加强，这是我们认为百亿补贴长期来看将会稳定增长的重要因素。从商家总量的增长趋势来看，我们也能看到百亿补贴对拉动更多商家到拼多多开店的作用。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/398ee193b63407b54d997b8686d7a853\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a0c3d5395efcf46a6b9106a60a98668\"></p>\n<p><b>2.2.2补贴品类比例变化</b></p>\n<p>拼多多百亿补贴产品日均下架率在5%，日均上新率在3.3%，品类比例基本保持稳定。其中占比最高的五个品类分别是是百货、小家电、食品、母婴和精选。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0216563dc07903c76849a5f7aa3a040\"></p>\n<p><b>2.2.3 SKU/SPU总数和补贴SKU数</b></p>\n<p>拼多多的补贴SKU总数稳定在每天8000-9000，以微小速度增长。相较于总接近200万的商品总量，补贴商品数量只占不到0.5% 。我们预期随着补贴商品总量的逐步增长，其对GMV拉动作用会进一步显现。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/511f2eda31b4373434228c711b0c3d97\"></p>\n<p><b>2.2.4爆款数量</b></p>\n<p>在观测区间内，同样暂时未能明显看出百亿补贴对爆款产品的影响。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c1d56371a4e720bc2ab215ac84b7297\"></p>\n<p>阿里聚划算百亿补贴对拼多多影响</p>\n<p>阿里在双十二推出聚划算百亿补贴计划后，我们跟踪拼多多整体平台的GMV和销量可以看到一定的变化。在拼多多百亿补贴之后的2019/12/13-2019/12/31,平台平均销量相比上半月<span>（不含双十二当天）</span>下滑了32.9%，而GMV则下滑了34.4%。</p>\n<p>拼多多百亿补贴系列产品也受到的聚划算百亿补贴的一定冲击。拼多多百亿补贴产品总日均GMV在十二月最后一周为之前的30-40%。</p>\n<table>\n <tbody>\n <tr>\n <td><p>图：PDD百亿补贴产品总日均GMV</p></td>\n <td><p>图：PDD百亿补贴总补贴额日均GMV</p></td>\n </tr>\n <tr>\n <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bd32fd7cf9b954b1c2b4c354fa376122\"></p></td>\n <td><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e92b0dd828d6b8fe01bf967c1b314376\"></p></td>\n </tr>\n <tr>\n <td><p>数据来源：超对称技术</p></td>\n </tr>\n </tbody>\n</table>\n<p>结论</p>\n<p>拼多多总商品数在200万左右，以日均9000左右的百亿补贴商品量也即总量的不足0.5%贡献了10%左右的总GMV。百亿补贴对整个平台销售增长和商家增长起到强大的推动作用且在稳步发展。长期来看，<b>我们认为拼多多将进一步占领天猫和京东的客户群体，扩张速度将在短期受竞争对手反击而产生波动。</b></p>","source":"lsy1578971389114","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多的“百亿补贴”，到底花了多少钱？</title>\n<style 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GMV在3700亿左右，百亿补贴产品GMV在350亿左右，补贴合计50亿。假设百亿补贴在19Q3和19Q4平台补贴率保持不变，Q4相比Q3百亿补贴部分产生费用环比增长12亿左右。\n2）在观测区间内（2019/12/05-2020/12/31），拼多多的百亿补贴对总GMV有较强拉动作用，对获取新商家补充新SKU有良好效果。观测仍需持续跟踪观察。\n3）聚划算百亿补贴对拼多多形成一定冲击，拼多多日均GMV由此下滑最大可达到35%。\n我们对PDD的投资观点是：长期long短期short 。（申明：此处不构成任何投资建议，超对称技术与PDD之间亦无任何利益关联）\n为什么长期long?\n1）仍然坚定看好拼多多底层以消费者需求为出发点，以“省”为核心的商业模式；\n2）百亿补贴以9000多个商品总量贡献了10%左右的总GMV，拉动增长依然强劲稳定。拼多多在这个体量依然有很大增长空间。\n3）阿里GMV是拼多多的6-7倍，百亿补贴成本远大于拼多多。\n为什么短期short? 阿里聚划算百亿补贴短期对拼多多的获客和GMV增长形成一定冲击。我们从数据观测到，双十二之后PDD的日均GMV和百亿补贴产品GMV下滑，预计20Q1在聚划算百亿补贴冲击下，PDD GMV将承受更大压力。\n\nPDD百亿补贴花了多少钱？\n为了研究PDD百亿补贴的真实情况，我们的数据库从三个维度来进行跟踪。\n1.1.1百亿补贴产品对应总GMV和补贴GMV\nPDD百亿补贴的总GMV和补贴GMV（补贴GMV定义：百亿补贴产品补贴金额总和）反映了百亿补贴的整体情况和对应PDD为此需要承担的费用。超对称预计，拼多多19Q4百亿补贴产品对应总GMV为350亿左右，补贴GMV合计50亿左右。\n根据超对称技术观测，PDD百亿补贴产品从2019/12/05至2019/12/25的19天内累计产生的GMV为69.7亿元，百亿补贴产品日均GMV在扣除双十二当天后为3.32亿元。补贴GMV从2019/12/05至2019/12/25的19天内累计为10.3亿，补贴日均GMV在扣除双十二当天后为0.46亿每天。\n\n\n\n图：PDD百亿补贴产品总日均GMV\n图：PDD百亿补贴总补贴额日GMV\n\n\n\n\n\n\n数据来源：超对称技术\n\n\n\n我们观测到的几个值得关注的现象：\n1）PDD百亿补贴存在明显“周一低谷”现象和“超级活动日”现象：周一参与人数最少，周五到周日是高峰，且补贴GMV在例如双十二这种活动期间没有呈现特别大的峰值波动。这点与PDD每天都是折扣日的理念基本吻合，与淘宝京东等平台有本质性区别。\n2）阿里系聚划算“百亿补贴”自双十二开始后对PDD的百亿补贴有一定冲击，十二月下半月的百亿补贴出现下滑。阿里聚划算对PDD的影响我们会在Part III部分更详细的分析。\n1.1.2 百亿补贴补贴率变化\n补贴率的变化反映了PDD补贴的折扣力度。PDD百亿补贴的折扣力度相对较为稳定，基本在15%上下波动。补贴率的稳定说明百亿补贴整体的有效性。\n\n1.1.3基于跟踪数据的PDD P&L表预测\n基于对PDD整体GMV和百亿补贴GMV的跟踪，假设take rate和其他费用率相对稳定，由此可以对PDD每个季度的P&L表进行预测。我们对PDD 19Q4的P&L表核心数据粗糙预测，后续会根据数据样本增加和颗粒度优化对模型进行调整，逐渐逼近真实情况。\n\nPDD百亿补贴效果如何？\n我们将百亿补贴的效果分为消费者侧和商家侧两位维度数据来进行分析。\n2.1消费者侧补贴效果\n在消费者侧，拼多多进行百亿补贴有三个目的：\n1）补贴获取新用户，尤其一二线高客单价新用户；\n2）补贴建立品牌形象，提高用户消费客单价；\n3）补贴用户形成复购（LTV>CAC）.\n2.1.1 补贴获取新用户\n在新用户的获取效果上，我们一方面通过跟踪PDD整体GMV和消费笔数来观察PDD的整体流量情况；另一方面通过跟踪MAU/DAU以及留存率来观察用户行为变化。从PDD平台整体GMV数据来看，虽然整体依然保持增长态势，但LTM GMV的增速从19Q3百亿补贴的企稳再次出现明显下滑态势。\n\n从PDD平台整体交易量数据来看，基本与GMV呈现相同趋势，且LTM增速下滑更加明显，说明GMV的增长有部分是来自于客单价提升，而到交易量的层面反映出PDD在19Q4通过百亿补贴获取新客户增加平台交易量的战略遇到一定挑战。\n\n2.1.2补贴建立品牌形象\n百亿补贴是不是真的帮助PDD完成了品牌升级呢？在这个问题的研究上，我们定义“信任消费”的概念——即用户在拼多多上超过100元/500元的消费行为。我们认为，从消费者心理和行为角度，用户在拼多多平台上进行过大额消费后更有可能与平台建立信任并进行小金额的消费。因此对“信任消费”的研究可以侧面反应拼多多百亿补贴对品牌升级的作用。\n在观测区间内，暂未发现拼多多百亿补贴上“信任消费”数量或比例有大幅提升，同时看到了聚划算百亿补贴对拼多多的冲击。\n具体来说，在观测区间内，拼多多百亿补贴产品中超过100元的日均交易次数为253万，占比18%；而超过500元的日均交易次数为128万次，占比9%。\n\n\n另外一个维度，用户平均客单价的趋势也可以反应拼多多的品牌形象变化。由于当前观测区间时间较短，尚不能形成明确结论，需要持续跟踪观察。\n\n2.1.3补贴提升用户复购（LTV>CAC）\n百亿补贴提升了用户的获客成本，因此需要研究获取用户后用户是否会持续在拼多多平台消费，进而让LTV>CAC。在这个问题上，我们采用月活用户对应月度交易笔数和金额两个数据来观测。该部分数据有待完善。\n2.2商家侧补贴效果\n商家侧的效果是用户侧的一个反馈和结果，用户侧效果越好，商家侧愿意参与的就越多。拼多多百亿补贴对商家侧的目的是吸引更多商家入驻，提供更全的SKU。商家侧补贴效果我们从以下四个数据维度来进行观测：\n2.2.1商家总数和补贴商家数\n拼多多总商家数据是200万左右，补贴商家数十二月份处于在1400-1700之间，保持逐步增长趋势，说明商家参与补贴的意愿在加强，这是我们认为百亿补贴长期来看将会稳定增长的重要因素。从商家总量的增长趋势来看，我们也能看到百亿补贴对拉动更多商家到拼多多开店的作用。\n\n\n2.2.2补贴品类比例变化\n拼多多百亿补贴产品日均下架率在5%，日均上新率在3.3%，品类比例基本保持稳定。其中占比最高的五个品类分别是是百货、小家电、食品、母婴和精选。\n\n2.2.3 SKU/SPU总数和补贴SKU数\n拼多多的补贴SKU总数稳定在每天8000-9000，以微小速度增长。相较于总接近200万的商品总量，补贴商品数量只占不到0.5% 。我们预期随着补贴商品总量的逐步增长，其对GMV拉动作用会进一步显现。\n\n2.2.4爆款数量\n在观测区间内，同样暂时未能明显看出百亿补贴对爆款产品的影响。\n\n阿里聚划算百亿补贴对拼多多影响\n阿里在双十二推出聚划算百亿补贴计划后，我们跟踪拼多多整体平台的GMV和销量可以看到一定的变化。在拼多多百亿补贴之后的2019/12/13-2019/12/31,平台平均销量相比上半月（不含双十二当天）下滑了32.9%，而GMV则下滑了34.4%。\n拼多多百亿补贴系列产品也受到的聚划算百亿补贴的一定冲击。拼多多百亿补贴产品总日均GMV在十二月最后一周为之前的30-40%。\n\n\n\n图：PDD百亿补贴产品总日均GMV\n图：PDD百亿补贴总补贴额日均GMV\n\n\n\n\n\n\n数据来源：超对称技术\n\n\n\n结论\n拼多多总商品数在200万左右，以日均9000左右的百亿补贴商品量也即总量的不足0.5%贡献了10%左右的总GMV。百亿补贴对整个平台销售增长和商家增长起到强大的推动作用且在稳步发展。长期来看，我们认为拼多多将进一步占领天猫和京东的客户群体，扩张速度将在短期受竞争对手反击而产生波动。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PDD":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2895,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919280267,"gmtCreate":1576730114359,"gmtModify":1704272339404,"author":{"id":"3497320260030173","authorId":"3497320260030173","name":"小米全屋智能_左右沙发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1f4b21684b9886d5527d5d8a1bbdf074","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3497320260030173","authorIdStr":"3497320260030173"},"themes":[],"htmlText":"意味着，没有**的支持，美国总统一样坐不稳。","listText":"意味着，没有**的支持，美国总统一样坐不稳。","text":"意味着，没有**的支持，美国总统一样坐不稳。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919280267","repostId":"1166409600","repostType":4,"repost":{"id":"1166409600","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"市场策略研究、热点问题观察、分享最新观点：美国与海外市场、H股、及中概股市场","home_visible":1,"media_name":"Kevin策略研究","id":"1090746012","head_image":"https://static.tigerbbs.com/54c3f16355434883aa8d30b4dc5a7d90"},"pubTimestamp":1576720821,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1166409600?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-19 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ofRepresentatives），目前通过第一项决议。</span></p><p><span>https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-resolution/755?q=%7B"search"%3A%5B"impeach"%5D%7D&s=4&r=3</span></p><p><b><span>其次，流程上，接下来将进入参议院的审理程序（预计明年年初）。</span></b><span>具体来讲，整个弹劾流程基本上分五步走，分别为：第一步，众议院议员发起弹劾议案；第二步，众议院议长Pelosi将有权决定是否推进到下一步，即指示所属委员会启动正式的弹劾调查程序；第三步，众议院委员会（通常为司法委员会）将决定是否有充足的证据发起弹劾，并需投票通过（超过半数即可）；第四步，一旦通过委员会投票，接下来将进入众议院全体投票，而众议院投票如果通过（超过半数即可），则表明国会正式弹劾总统；第五步，将在参议院举行所谓的审讯，并最终由参议院全体投票决定是否弹劾成功（需要三分之二的绝对多数才可以）。</span><span><b>目前已经走完了第四步。</b></span></p><p><span>从法定职责权限上，</span><span><b>众议院具有发起弹劾的主要权力、参议院具有审判和最终决定权</b></span><span>。整个过程中，如果类比一下的话，众议院为检察官（负责调查并发起诉讼）、参议院扮演角色的是陪审团（负责最终裁决）、总统的律师作为辩护律师、而最高法院首席大法官为法官。</span></p><p><b><span>再次，最终通过的难度和门槛依然很高。</span></b><span>虽然今天这一结果在民主党主导的众议院获得通过并不令人意外（233/总435席位，共和党197个席位），仅需50%多数即可，但是要想在共和党控制的参议院获得三分之二以上的绝对多数（53/100席位，民主党占45个席位）难度则要大的多，在目前的情况下意味着需要两党合作。</span></p><p><b><span>从历史经验来看，目前还没有在任总统是因为弹劾本身成功而下台的</span></b><span>。在任总统被弹劾并不常见。历史上，共有三位总统经历或者接近弹劾程序，但并没有一位是真正因弹劾程序下台的。第17任总统安德鲁·约翰逊和克林顿总统都被国会正式弹劾，但在最终的参议院投票中均没有获得通过（其中约翰逊总统仅以1票之差留任）。尼克松总统则是在几乎要确定被众议院决定弹劾之前、且也应失掉党内支持的情况下而选择主动辞职。</span></p><p><span>实际上，从多个渠道的民调数据来看，特朗普的支持率近期反而明显抬升，为2017年3月以来的新高。这一支持率水平与奥巴马和里根在同一时期的支持率基本接近。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/195785c808ec7add3e11c5e2f849a15e\" /></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b5b58482adeab53364846d00d5ed179\" /></p><p><b><span>第四，但这并没意味着没有影响；需要关注2020年大选年的政策变数和不确定性。</span></b><span>由于2020年是美国总统大选年，因此本身伴随的变数和不确定性就会比较多，叠加弹劾问题的扰动，即便最终成功可能性以目前的情形来看很小，但期间不排除会间歇性通过投资者情绪对市场带来扰动。</span></p><p><b><span>从大选流程看，明年年初一段时间，弹劾程序和大选选情也可能会交织在一起。</span></b><span>美国总统大选将于2020年11月3日举行。民主党和共和党将分别于2020年7月中和8月底举行全国代表大会以确定最终的提名候选人，即所谓的“党内初选”（primaries）。确定最终候选人后，即进入两党候选人最终角逐的冲刺期。民主党的党内初选将从2020年2月一直持续到6月。其中，最近的关键时间点将出现在3月3日所谓“超级星期二”，因为这一天将选出16州共计1358位参加全国代表大会的代表。加上此前已经选出的部分州的代表，意味着38%的初选选票全部出炉，这也将成为观察不同候选人选情和领先优势的一个重要时间节点。</span></p><p><span>而这对市场的影响渠道主要是通过不同候选人的政策主张投射到投资者情绪上。由于民主党内目前民调领先的候选人，如Biden，Warren和Sanders的政策主张今年更多偏向改变特朗普的减税政策改为加税、并重点向富人征税、甚至主张拆解大公司、加强严查大企业并购和金融监管等，而这些如果兑现，可能对于金融市场而言并非好事。因此如果短期预期的强化，将不排除使得市场面临压力。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d74c28fa92f9727885421a0da544d8c\" /></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15351d0702454816bda4cf99a5b2297e\" /></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/62d829886dfbd7a14fc9356442156193\" /></p><p><span>资料来源：CNBC、WSJ，Fivethirtyeight，RealClearPolitics</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国众议院正式发起对特朗普的弹劾，这意味着什么</title>\n<style 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soliciting theinterference of Ukraine in the 2020 U.S. presidential election, and obstructionof Congress by directing defiance of certain subpoenas issued by the House ofRepresentatives），目前通过第一项决议。https://www.congress.gov/bill/116th-congress/house-resolution/755?q=%7B\"search\"%3A%5B\"impeach\"%5D%7D&s=4&r=3其次，流程上，接下来将进入参议院的审理程序（预计明年年初）。具体来讲，整个弹劾流程基本上分五步走，分别为：第一步，众议院议员发起弹劾议案；第二步，众议院议长Pelosi将有权决定是否推进到下一步，即指示所属委员会启动正式的弹劾调查程序；第三步，众议院委员会（通常为司法委员会）将决定是否有充足的证据发起弹劾，并需投票通过（超过半数即可）；第四步，一旦通过委员会投票，接下来将进入众议院全体投票，而众议院投票如果通过（超过半数即可），则表明国会正式弹劾总统；第五步，将在参议院举行所谓的审讯，并最终由参议院全体投票决定是否弹劾成功（需要三分之二的绝对多数才可以）。目前已经走完了第四步。从法定职责权限上，众议院具有发起弹劾的主要权力、参议院具有审判和最终决定权。整个过程中，如果类比一下的话，众议院为检察官（负责调查并发起诉讼）、参议院扮演角色的是陪审团（负责最终裁决）、总统的律师作为辩护律师、而最高法院首席大法官为法官。再次，最终通过的难度和门槛依然很高。虽然今天这一结果在民主党主导的众议院获得通过并不令人意外（233/总435席位，共和党197个席位），仅需50%多数即可，但是要想在共和党控制的参议院获得三分之二以上的绝对多数（53/100席位，民主党占45个席位）难度则要大的多，在目前的情况下意味着需要两党合作。从历史经验来看，目前还没有在任总统是因为弹劾本身成功而下台的。在任总统被弹劾并不常见。历史上，共有三位总统经历或者接近弹劾程序，但并没有一位是真正因弹劾程序下台的。第17任总统安德鲁·约翰逊和克林顿总统都被国会正式弹劾，但在最终的参议院投票中均没有获得通过（其中约翰逊总统仅以1票之差留任）。尼克松总统则是在几乎要确定被众议院决定弹劾之前、且也应失掉党内支持的情况下而选择主动辞职。实际上，从多个渠道的民调数据来看，特朗普的支持率近期反而明显抬升，为2017年3月以来的新高。这一支持率水平与奥巴马和里根在同一时期的支持率基本接近。第四，但这并没意味着没有影响；需要关注2020年大选年的政策变数和不确定性。由于2020年是美国总统大选年，因此本身伴随的变数和不确定性就会比较多，叠加弹劾问题的扰动，即便最终成功可能性以目前的情形来看很小，但期间不排除会间歇性通过投资者情绪对市场带来扰动。从大选流程看，明年年初一段时间，弹劾程序和大选选情也可能会交织在一起。美国总统大选将于2020年11月3日举行。民主党和共和党将分别于2020年7月中和8月底举行全国代表大会以确定最终的提名候选人，即所谓的“党内初选”（primaries）。确定最终候选人后，即进入两党候选人最终角逐的冲刺期。民主党的党内初选将从2020年2月一直持续到6月。其中，最近的关键时间点将出现在3月3日所谓“超级星期二”，因为这一天将选出16州共计1358位参加全国代表大会的代表。加上此前已经选出的部分州的代表，意味着38%的初选选票全部出炉，这也将成为观察不同候选人选情和领先优势的一个重要时间节点。而这对市场的影响渠道主要是通过不同候选人的政策主张投射到投资者情绪上。由于民主党内目前民调领先的候选人，如Biden，Warren和Sanders的政策主张今年更多偏向改变特朗普的减税政策改为加税、并重点向富人征税、甚至主张拆解大公司、加强严查大企业并购和金融监管等，而这些如果兑现，可能对于金融市场而言并非好事。因此如果短期预期的强化，将不排除使得市场面临压力。资料来源：CNBC、WSJ，Fivethirtyeight，RealClearPolitics","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2172,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919816324,"gmtCreate":1576597486768,"gmtModify":1704272072605,"author":{"id":"3497320260030173","authorId":"3497320260030173","name":"小米全屋智能_左右沙发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1f4b21684b9886d5527d5d8a1bbdf074","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3497320260030173","authorIdStr":"3497320260030173"},"themes":[],"htmlText":"牛逼啊","listText":"牛逼啊","text":"牛逼啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919816324","repostId":"1153625266","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2818,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937221352,"gmtCreate":1575039814376,"gmtModify":1704729011329,"author":{"id":"3497320260030173","authorId":"3497320260030173","name":"小米全屋智能_左右沙发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1f4b21684b9886d5527d5d8a1bbdf074","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3497320260030173","authorIdStr":"3497320260030173"},"themes":[],"htmlText":"在中国，安居乐业，最幸福了。","listText":"在中国，安居乐业，最幸福了。","text":"在中国，安居乐业，最幸福了。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937221352","repostId":"1167748054","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2980,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937870330,"gmtCreate":1574899168720,"gmtModify":1704728772533,"author":{"id":"3497320260030173","authorId":"3497320260030173","name":"小米全屋智能_左右沙发","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1f4b21684b9886d5527d5d8a1bbdf074","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3497320260030173","authorIdStr":"3497320260030173"},"themes":[],"htmlText":"牛逼厉害","listText":"牛逼厉害","text":"牛逼厉害","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937870330","repostId":"1120103263","repostType":4,"repost":{"id":"1120103263","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1574847878,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1120103263?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-27 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