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英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在2025COMPUTEX 进行演讲。此次演讲聚焦AI、机器人、加速计算及NVIDIA的生态合作，旨在展示公司在AI基础设施和“物理AI”领域的最新进展。 1. AI技术突破 加速计算与AI驱动的工业革命： AI和加速计算是重塑计算机行业的两大核心力量，推动“第四次工业革命”。AI从云端扩展到边缘计算，改变了数据中心、机器人和自动驾驶等领域。 介绍了NVIDIA在生成式AI（Generative AI）和代理AI（Agentic AI）方面的进展，强调AI从感知和推理向自主决策演进，未来将实现“物理AI”（Physical AI），即AI驱动的机器人执行现实世界任务。 示例：NVIDIA Earth-2生成式AI模型用于气候预测，展示AI在科学领域的应用潜力。 新产品与技术： Blackwell架构：继续推广Blackwell GPU（如GB200、GB10），性能较Hopper架构提升30倍，功耗降低25倍，广泛应用于AI训练和推理。 Cosmos平台：全球首个基础模型平台，用于开发物理AI系统（如机器人、自动驾驶），通过世界基础模型（WFMs）模拟现实世界条件。 Newton物理引擎：与Google DeepMind和Disney Research合作开发的开源物理引擎（计划2025年7月发布），基于NVIDIA Warp框架，支持GPU加速、高可微性和超实时操作，解决机器人训练的“仿真-现实差距”。已整合进Isaac模拟器，应用于人形机器人和Disney的BDX娱乐机器人。 Isaac GR00T N1：全球首个人形机器人开源基础模型，支持制造业、医疗和家务任务的机器人开发，结合Newton加速训练。 合成数据与机器人训练： 强调合成数据（Synthetic Data）在机器人和自动驾驶开发中的重要性，通过虚拟环境模拟

联合健康集团（UnitedHealth）经历了动荡的一周，其股价暴跌30%，最低至248.88美元，截至周五反弹至291.91。我们来复盘下UNH过去焦灼的一周。 触发下跌的关键事件 1. 2025 年业绩展望下调：4 月 17 日，UNH 将 2025 年调整后每股收益（EPS）预期从 29.50-30.00 美元下调至 26.00-26.50 美元，低于市场预期（约 28.15-28.65 美元），引发市场对盈利能力的担忧。 2. 5 月 13 日，UNH 宣布 CEO Andrew Witty 辞职，由前 CEO Stephen Hemsley 接任，同时暂停 2025 年业绩指引，加大市场不确定性，导致股价暴跌 17%。 3. 医疗成本压力：UNH 报告医疗成本上升，尤其在 Medicare Advantage 业务中，监管压力和成本超支影响利润率。 4. 美司法部正在调查联合健康医疗保险账单操作。 【Lucky说说：联合健康属于防御性股票，受经济周期波动影响较小，但面临监管和政策风险。特朗普政府可能推动医保改革（如减少政府补贴），可能进一步压缩 UNH 的利润率。但UNH股价处于52周低位，估值吸引（P/E 约 12.3 倍）。5月 13-14 日暴跌期间，成交量显著放大，显示恐慌性抛售。若成交量有所回落，可能预示短期企稳。当前 RSI 值处于极低水平，市场处于超卖状态，有短线技术反弹的可能。】 机构维持买入，下调目标价 5月17日，多家华尔街大行更新了UNH的评级，目标价介于350美元至377美元。 1. 奥本海默将联合健康目标股价从600美元下调至400美元。 2. 杰富瑞将联合健康目标价从530美元下调至400美元。 3. CFRA独立研究机构将联合健康12个月的目标价从379美元下调至285美元。 4. 瑞穗证券分析师Ann Hynes维持买入评级，并将目

据The Information，英伟达(NVDA)正洽谈投资量子技术初创公司PsiQuantum。 PsiQuantum是一家成立于2016年的初创公司，总部位于美国加州，专注于光子（photonic）量子计算技术。其目标是构建世界上第一个实用的大规模容错量子计算机，计划在2027年前实现百万qubit的系统。 目前PsiQuantum已成功制造数百万个Omega量子芯片，并与澳大利亚政府合作，在布里斯班建造全球首个实用量子计算机，获得9.4亿澳元（约6.17亿美元）投资。 PsiQuantum的目标应用包括药物发现、材料科学、金融建模和加密破解，旨在解决经典计算机无法处理的复杂问题。 PsiQuantum 志向高远 【Lucky说说，上周美股的量子计算概念股IONQ,QUBT, RGTI, QBTS财报业绩超过预期，并获得优异的涨幅。英伟达继续躬身入局，将吸引更多资本和人才进入量子计算领域，加速这一技术的成熟，也让这个行业能够持续保持热度。】 $英伟达(NVDA)$ $Quantum Computing Inc.(QUBT)$ $IONQ Inc.(IONQ)$ $Quantum Computing Inc.(QUBT)$ $Rigetti Computing(RGTI)$

上周五，美联储主席鲍威尔发表一年一度的杰克逊霍尔会议讲话，表示政策调整的时候到了。根据后续美联储官员的讲话，推测9月或11月降息“肯定是有可能的”，最初降息25个基点“可能是最合适的方式”。如果劳动力市场突然恶化，那么官员将对更大幅度的降息持开放态度。 本周五将公布的美国7月PCE物价指数数据，经济学家预计，核心PCE物价指数将在7月连续第二个月环比上升0.2%，这将使所谓的三个月核心通胀年化率降至2.1%，略高于美联储2%的目标。 而将于同一天公布的美国7月个人支出月率，经济学家预计，该指标将环比上升0.5%，这将是四个月以来的最大涨幅。由于消费者支出是美国经济增长的关键驱动力，因此这份数据预计将显示美国经济增长的韧性。 但是美联储降息对于股市的后续影响存在分歧。从2000年后看，降息后标普500反而是下跌的，或者至少有次较大幅度的回调。  英伟达 本周美东时间周三收盘后，英伟达将发布第二季度财报。S&P Global Market Intelligence预计，英伟达最新一季收入增长预计将放缓至113%，营收将升至287亿美元。 这份财报将告诉投资者美国企业是否还在大力投资AI技术，这也是本财报季最重要的一份科技公司财报，这或将决定AI交易能否持续下去。 市场情绪可能既取决于英伟达的业绩，也取决于其业绩指引。Northwestern Mutual Wealth Management表示，英伟达需求强劲的证据将是一个看涨信号，表明企业在继续投资，而不会因预期经济放缓而撤资。但投资者最想知道的是，这是否具有可持续性，以及25年和26年的需求会如何。 根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，英伟达在业绩发布当天上涨概率较高，约为75%，股价平均变动为±8.1%，最大涨幅为+24.4%，最大跌幅为-7.6%。据数据显示，当前，英伟达的隐

昨天PDD发布财报后大跌30%，创2022年以来最大盘中跌幅，股价跌穿100美元关口，为2023年11月初以来首次，这种表现真是让投资者大跌眼镜。 拼多多财报显示，二季度营收970.6亿元，同比增长86%，市场预期999.85亿元；调整后运营利润349.9亿元，同比增长139%；调整后归属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。虽然营收稍逊预期，但电商行业里营收86%的同比增长依旧是吊打大部分公司。 大跌的原因主要来自于管理层强硬的表态。这些措辞在美股的业绩电话会中非常罕见。 比如正如本季度的结果所示，高收入增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的，在我们管理层可预见的未来几年，我们也觉得没有这方面的必要。 相反的例子是特斯拉对于预期的管理。特斯拉一季度的交付量公布后，投资者已经可以推断出一季度的财务报表肯定不好看了。当时股价也处于阶段性谷底。 但在随后的财报电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克承认电动汽车需求正面临压力。但为了安抚市场，他也释放了新的消息，特斯拉低价车型即使不在今年晚些时候，也会在2025年初开始生产。 随着这一好消息的释放，特斯拉股价在盘后大涨超10%，市场情绪得到提振。 高盛研报指出，拼多多(PDD.US)今年股价表现不佳，目前市盈率低于10倍，已经反映投资者对国内竞争加剧和Temu地缘政治的担忧。与此同时，拼多多GMV更快增长和交易服务收入超预期，意味着Temu增长势头持续。拼多多迄今为止仍是中国互联网第二季度业绩增长最快的公司之一，其战略/投资将推动未来的增长。对拼多多持买入评级，12个月基础目标价为184美元。 昨天大跌也有很多人抄底，包括我本人，觉得公司还是有不错的质地且10倍的PE足够便宜（阿里是20倍），但从管理层的言论和对市场投资情绪的打击来看，期待短期的反弹是不现实的。 抄底

知名汽车数据公司Cox Automotive在《凯利蓝皮书》中指出，第二季度美国电动汽车销售创下历史新高，但特斯拉美国销量下降6.3%，市场占有率首次跌破50%（49.7%）。与此同时，梅赛德斯奔驰、通用汽车、福特、现代和起亚等公司在第二季度的美国市场销售累计同比增长了11.3%。目前来看，特斯拉在美国电动车市场的龙头地位仍旧不变，但其他品牌迎头赶上的趋势正在加强。 但资本市场似乎对这一发展趋势也有所预料。华尔街目前关注的是特斯拉的自动驾驶出租车业务，其可能是未来的巨大推动力。 近日，有关百度萝卜快跑引发广泛关注，萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。而在萝卜快跑重点运营的武汉，已投放了400多辆无人驾驶汽车。百度最新一季财报显示，截至4月19日，萝卜快跑的累计服务单量超600万次；一季度内提供的乘车服务约82.6万次，同比增长25%。 在5月15日发布的第六代无人车整车成本相较于5代车直接下降60%，价格只需要20万。 所以在“成本下降+效率提升+规模效应”下，萝卜快跑在特定区域的商业模式有望得到初步验证。百度方面表示，到2024年底，萝卜快跑将在武汉实现收支平衡，并在2025年全面进入盈利期。 无人驾驶并不是新概念。 早在大约15年前，谷歌就开始研发无人驾驶汽车，它后来变身为Waymo。2023年8月10日，Waymo获得了美国加州公用事业委员会的批准，在旧金山提供全天候RoboTaxi服务。Waymo目前在旧金山运营250辆汽车，也在凤凰城、洛杉矶提供无人驾驶打车服务，每周提供约5万次送客服务。 而马斯克至少在 8 年前就预告了“无人出租车”相关概念。 现在无人出租车领域也将迎来最重量级的选手-特斯拉计划在8月8日发布专门的Robotaxi。这个新服务将利用特斯拉的全自动驾驶(FSD)技术，标志

周三特斯拉收高6.54%，成交403.51亿美元，公司股价连续第七个交易日上涨，并不断突破50日、100日和200日移动平均线，特斯拉股价已开启新一轮的“主升浪”模式。 特斯拉本次上涨的起因是周二该公司公布了好于预期的交付报告后，其股价上涨逾10%。 更重要的是，华尔街改变了对特斯拉的看法，从一家汽车制造商的定位，到现在“华尔街称特斯拉目前是全球估值最低的AI股”的定位，实现了身份的彻底扭转。 自动驾驶 马斯克宣布将于8月8日推出无人驾驶机器人出租车(Robotaxi)，特斯拉这一全新款汽车将基于升级后的最新FSD全自动驾驶技术，打造特斯拉旗下无人驾驶的电动出租车。 英伟达CEO黄仁勋近期在接受媒体采访时，表示特斯拉FSD是目前最先进的辅助驾驶系统，多数情况下能够完全实现全程自动驾驶，彻底解放人类双手。 不过，FSD仍被全球范围的汽车监管部门认为是Level 2 级别的自动驾驶系统，这意味着它需要在人类监督之下使用，并且一直在美国市场受到召回命令和政府对其技术能力的调查。 除了开发FSD， 特斯拉其实还想做类似于Uber/Airbnb那样的平台。    分析师认为最糟糕的时期已经过去，因为电动车需求的故事正在回归，在8月8日Robotaxi Day之前，特斯拉将迎来新的发展。  人形机器人 此次在上海2024世界人工智能大会亮相的二代人形机器人Optimus，在重量、灵活性等相比之前有了显著的进步。分析人士认为，以目前的速度迭代下去，Optimus机器人可能很快就能在许多领域取代人工。 马斯克在上月举行的股东大会上就曾表示，Optimus的估值可能被忽视了，因为特斯拉有能力每年生产大约1亿个Optimus机器人。相信Optimus将为公司带来巨大的利润。Fremont工厂已经有两个Optimus机器人在使用，明年开始特斯拉将有超过1,000个或

宏观上，有“小非农”之称的ADP就业报告显示，美国5月就业人数增加15.2万人，为三个月来最低水平，大幅低于预期的17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。劳动力市场进一步降温，增强美联储在年内降息预期。 此外，加拿大央行宣布降息25个基点至4.75%，加拿大央行成为首个降息的G7国家。 降息的预期增强，叠加近期科技股各种利好消息，导致美股科技股大涨。 下面来看下个股消息。昨天的美股属于芯片股的天下，在老大英伟达的带领下，芯片个股高歌猛进。  英伟达 英伟达6月5日股价飙升超5%创历史新高，带动市值首次突破3万亿美元大关，且英伟达市值超越苹果，成为仅次于微软的美股第二大上市公司。 英伟达继发布超预期财报、宣布拆股、提高股息等消息后，又迎来了电脑展发布会上的高光时刻。 黄仁勋在展会上宣布公司计划在2025年推出Blackwell芯片的高性能版本Blackwell Ultra，并在2026年推出全新的AI芯片平台Rubin，Rubin的Ultra版本将在2027年首次亮相，后续将保持一年一更新的寄走，继续保持在芯片行业的绝对优势。 6月10日正式拆股后，英伟达还有一个潜在的巨大利好：可能会被纳入道指。 但问题也是，如果没有被纳入道指，那最近的猛烈涨势可能就是加速赶顶的过程。  ASML ASML昨天上涨9.52%，市值超过4100亿美元，跃过了法国的LVMH成为第二大欧洲上市公司，仅次于丹麦的诺和诺德。 ASML表示，今年将向台积电交付最新型的高数值孔径极紫外光机(High-NA EUV)。2023年12月已向英特尔交付了第一台High-NA EUV。 High NA EUV是ASML最新的先进晶片制造设备，可以用仅仅8纳米厚的线条来压印半导体——比上一代EUV机器要小足足1.7倍，对于2nm及以下制程至关重要。这一款全新EUV在未来将用于生产

都说2024年是AI PC元年。 今天先简要概况下AI PC产业链上的相关公司。  AI PC制造商-联想集团、戴尔、惠普 戴尔：5月20日戴尔推出了五款全新的增强型AI电脑，这些电脑都搭载了高通Snapdragon X系列芯片，且内置的神经处理单元（NPU）能加速AI任务，如运行聊天机器人。并配有专用按键，可以一键启动微软的AI Copilot服务。该公司表示，其中两台电脑已经可供预订，其余电脑将在未来几个月内推出。 戴尔CEO表示：“尽管AI优化的电脑起初会作为更高端的产品出现，但它们将迅速占领主流市场。今年我们将大批量交付新款电脑，并预计到明年，这些AI电脑将成为标准配置。  惠普：随着AI电脑硬件升级，以及微软将在2025年10月结束对 Windows 10 的更新和支持，客户正在转向 Windows 11，而Win 11则是内嵌了Copilot的AI系统。这些因素都在推动客户购买AI电脑。今年5月，惠普发布了由英特尔和AMD芯片驱动的第一代AI电脑—HP OmniBook X AI。6月将推出由高通骁龙X处理器驱动的Copilot+新产品-HP EliteBook Ultra AI。  惠普第二财季业绩报告，营收128亿美元，EPS为0.82美元均高于预期，其中PC销量两年来首次实现增长，AI电脑将是惠普下一个关键增长点。  惠普CEO 预计在本财年的下半年，AI电脑将占公司电脑出货量的10%。预计未来三年，AI电脑将占总个人电脑出货量的40%~50%，AI电脑将变得举足轻重。  据数据分析公司IDC及Gartner预测，惠普及其代工厂今年将在全球出货约5000万台 AI电脑，将占2024年全球个人电脑出货量的22%。  联想：PC业务增长领先市场，公司在全球4个市场市占率排名第一，并在北美市场创下份额新

2024年5月6日盘后，Palantir将发布2024年第一季度业绩。   一季度业绩预测 分析师预计Palantir在2024年第一季度的收入将达到6.1532亿美元，高于上年同期;预计净利润为8394万美元，合每股3美分，高于上年同期的1915万美元和每股1美分。 此前公司给出的业绩指引为，第一季度收入为6.12亿美元至6.16亿美元，预计调整后的营业利润为1.96亿至2.00亿美元。2024年全年收入为26.5亿美元至26.7亿美元。调整后的营业利润为8.34亿至8.50亿美元。 在2023Q4业绩中，Palantir营收同比增长20%至6.08亿美元；净利润为9339.1万美元，调整后的营业利润为2.09亿美元。2023年全年，Palantir营收为22.25亿美元，同比增长17%；归属于普通股股东的净利润为2.10亿美元，这是Palantir首次实现年度盈利。 本季度的业绩关注点在于PLTR能否在总体营收，尤其是商业收入上继续高增长，超越预期。 Palantir的收入主要由四个部分构成。 收入构成 Gotham：为全球防务机构、情报社区和灾难救援组织等服务的软件平台。Gotham能够识别和连接数据集中的模式，帮助用户从各种数据源中提取洞察力，并支持分析人员和操作人员之间的协作。 Foundry：机构数据转换而设计的中央操作系统，通过图形界面简化了数据管道的构建和理解，使得用户能够快速实验和测试新想法。 Apollo：云中立的单一控制层，客户在几乎任何环境中运行他们的软件，包括云端、本地或更加恶劣的环境。 AIP：AIP是Palantir 2023年推出的产品。AIP平台与Palantir现有的软件生态系统全面集成，使组织能够有效地将生成式人工智能应用于其数据分析。AIP还为 Gotham 和 Foundry 提供了基于AI 聊天对话框的入口功能