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2020-03-20
额，希望这次不是烟雾弹。额，希望这样。
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2020-03-13
终于理智战胜恐慌了？
标普指数期货向上熔断，富时中国A50期指涨超2%
道指期货、纳指期货均涨逾5%。
标普指数期货向上熔断，富时中国A50期指涨超2%
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2020-03-12
只能说被我赶上了，，，这个教训还是蛮刻骨铭心的。
标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟
美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。
标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟
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2020-03-12
莫慌，你把人逼急了，小心人家直接揍你👊👊👊！不要搞事情，大家还是朋友。坐等抄底！
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2020-03-11
这个比喻很好，很合适。
美联储与美股：手持火柴的灭火人
导读：美联储常被喻为“救火队长”，但措施如果拿捏不当，在灭火的同时，又何尝不是为下次火灾播下火种呢？新冠肺炎疫情是本次美股暴跌的触发因素，但本质上来说，水牛是不可持续的。美联储扩表或降息只能起到短期功
美联储与美股：手持火柴的灭火人
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2020-03-09
强制休市[无语] [无语] [无语]
标普500指数日内跌7%，触发第一层熔断机制
标普500指数跌7%触发第一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念
标普500指数日内跌7%，触发第一层熔断机制
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2020-03-06
这股市跟这天气一样糟糕透了，阴晴不定。昨天还是晴天，今天马上就细雨绵绵。后面要怎么走？
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2020-03-05
怎么说呢？还好对03年历史的教训有深刻反省，这次疫情整体上算是控制了。 疫情带来的影响还在可控范围，中国经济现在也有实力接受挑战，外围国家面对突如其来的疫情，明显没有做好准备吧，恐慌指数狂飙。 当然，外围市场不景气，中国市场也不可能独善其身，市场是开放的市场，国际贸易，供应链断裂等都会影响中国市场。 目测，近期还会是震荡行情。
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2020-03-05
我仿佛看到了什么⊙∀⊙？
唯品会第四季度净利润2.091亿美元，同比增长111.4%
财报显示，唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元（约合42亿美元），同比增长12.4%；归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。腾讯科技讯 据外媒报道，
唯品会第四季度净利润2.091亿美元，同比增长111.4%
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2020-03-04
都是潜力股
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Dwyer表示，在美国进行合适的病毒检测和对疫情有一个清晰认识之前，不能做出合理的拐点假设。股市崩盘有三个阶段：恐慌、缓和、消沉。周四的抛售表明市场已经出现了恐慌。当市场出现反弹，投资者很高兴看到股市不再下跌时，情绪会有所缓和。最后，当市场测试恐慌情绪低点并打破低点时，就会进入第三个阶段：消沉。2011年10月就是如此。好消息是，随后到来的就是股市大幅反弹。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":0.9,"NQmain":0.9,"YMmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3108,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965501880,"gmtCreate":1584021112040,"gmtModify":1704352569137,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"只能说被我赶上了，，，这个教训还是蛮刻骨铭心的。","listText":"只能说被我赶上了，，，这个教训还是蛮刻骨铭心的。","text":"只能说被我赶上了，，，这个教训还是蛮刻骨铭心的。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965501880","repostId":"1199770467","repostType":4,"repost":{"id":"1199770467","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584020200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199770467?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d4b171cfc88e4e385e124507a2f582?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /><span></span></p><p><span>在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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/><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ec3d0dd1f01bca738ed37472f7e72a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199770467","content_text":"标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和SP500指数主连，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：非开盘时间，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。美股开盘时间下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。标普500指数触发熔断之后会怎么样？当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。【科普美股熔断历史】自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3657,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965215377,"gmtCreate":1584016674999,"gmtModify":1704352471529,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"莫慌，你把人逼急了，小心人家直接揍你👊👊👊！不要搞事情，大家还是朋友。坐等抄底！","listText":"莫慌，你把人逼急了，小心人家直接揍你👊👊👊！不要搞事情，大家还是朋友。坐等抄底！","text":"莫慌，你把人逼急了，小心人家直接揍你👊👊👊！不要搞事情，大家还是朋友。坐等抄底！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965215377","repostId":"1188816453","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965169527,"gmtCreate":1583935430869,"gmtModify":1704351632428,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"这个比喻很好，很合适。","listText":"这个比喻很好，很合适。","text":"这个比喻很好，很合适。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965169527","repostId":"1137390537","repostType":4,"repost":{"id":"1137390537","kind":"news","pubTimestamp":1583916894,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137390537?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-11 16:54","market":"us","language":"zh","title":"美联储与美股：手持火柴的灭火人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137390537","media":"宇观新时代","summary":"导读：美联储常被喻为“救火队长”，但措施如果拿捏不当，在灭火的同时，又何尝不是为下次火灾播下火种呢？新冠肺炎疫情是本次美股暴跌的触发因素，但本质上来说，水牛是不可持续的。美联储扩表或降息只能起到短期功","content":"<p><i><span><b>导读：</b></span></i><i><span>美联储常被喻为“救火队长”，但措施如果拿捏不当，在灭火的同时，又何尝不是为下次火灾播下火种呢？新冠肺炎疫情是本次美股暴跌的触发因素，但本质上来说，水牛是不可持续的。美联储扩表或降息只能起到短期功效。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期（康波）有较高的一致性，最终还是取决于实体经济的投资回报率。而且，当下正处在新一轮康波的上升期。</span></i></p><p><span>从2月20日的峰值3380点算起，截止到3月9日，美国标普500指数已下跌634点，跌幅18.7%，回吐了2019年的全部收益。9日开盘当天，还触发了熔断机制，为1997年亚洲金融危机以来首次，该机制在1987年美股大恐慌后设立。与此同时，美国10年期国债名义收益率跌至0.54%，为120年来首次，实际收益率也跌入负值区间；恐慌指数（VIX）跃升至41点，为2009年2月以来的最高点；WTI原油期货结算价格跌至31.13美元/桶，也是08年金融危机以来的最低值，单日最大跌幅破1991年海湾战争时的记录。</span></p><p><span>作为应对，美联储于3月初紧急降息50bp。在操作备忘录中，美联储还提到了资产负债表结构调整的安排：至少在2020年第2季度继续购买美国国库券，以在一段时间内将储备余额维持在或高于2019年9月初的水平；将到期收回的美国国债的本金继续滚动购买，并继续将美联储所持有的机构债和机构抵押贷款支持证券（AMBS）在每个日历月收到的本金进行再投资。每月最高200亿美元的机构债务和机构抵押贷款支持证券的本金将继续再投资于美国国债，以大致匹配已发行的美国国债的期限结构；超过200亿美元的本金将继续投资于机构抵押贷款支持证券。</span></p><p><span>一般而言，美联储都是在一个半月一次（每年8次）的议息会议上决定是否降息，但在突发状态下，美联储也可能在两次议息会议中间宣布降息。据BBG统计，1998年以来，类似情形共出现了8次：1998年亚洲金融危机；2001年互联网泡沫（3次）；2007-2008年金融危机（3次）；以及2020年新冠肺炎疫情的冲击。</span></p><p><span>从经验上来看，美联储的货币政策与美股走势有一定的相关性。一般认为，在股市估值已经较高的情况下，紧缩性货币政策往往会刺破泡沫，比如2000年科技泡沫与2008年金融泡沫崩溃之前，美联储都处于加息区间。其中，2003年6月到2006年6月，联邦基金目标利率从1%提升到了5.25%。但是，降息是否有助于防止美国崩盘？一方面要看是外生冲击还是内生冲击：1998年属于外生冲击，美股小幅调整之后又继续上行，但是，这是否应该归功于美联储加息还有待讨论。2001年互联网泡沫和2008金融危机，降息并没有能够阻止股市的调整；另一方面，最主要的，还是要看美股的估值，以及市场对经济基本面走势的预期。本次降息，表面上看也是外生冲击。但市场的共识是，美股已经不便宜了（P/E处于高位）。对于美国经济走势，我们认为，虽然2019年4季度以来，美国经济增长有放缓迹象，但萧条的可行性仍然较低。</span></p><p><span>本次美股暴跌，是对始于中国的新冠肺炎疫情在全球扩散的外生冲击的担忧，还是对民主党候选人伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）的逆袭可能带来的政治转向的反应，又或者是作为另一次金融危机（或经济衰退）的先兆而出现，进而意味着2009年3月开始的、持续了11年的大牛市的终结？暴跌之后，长牛行情是否还会继续？</span></p><p><span><b>水与水牛</b></span></p><p><span>任何牛市的终结，都源于支撑力量的坍塌，要么是经济基本面的恶化，要么是货币流动性的衰竭。那么，过去十年支撑美股长牛的因素是什么？虽然美国经济独领风骚，特朗普上任以来实现了美国历史上最长时间的经济扩张，但另一方面，水牛的成分也不在少数。</span></p><p><span>自雷曼2008年9月破产开始，全球便进入到了“大水漫灌”的时代。扩表方面，美联储的动作最为迅速，紧随美联储之后的是瑞士央行，其次是英格兰银行。日本央行和欧洲央行实施QE的时间比较晚，分别是2013年4月和2015年1月。</span></p><p><span>美国第一次量化宽松（QE1）始于2008年11月，到2010年3月结束。美联储购买了1.25万亿美元的MBS、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计约1.725万亿美元；受欧债危机和美国经济基本面的影响，QE2从2010年11月开始，2011年6月结束，美联储累计购买1050亿美元的金融资产和4950亿美元的国债，共计6000亿美元；QE3始于2012年9月15日，累计购买约1.6万亿美元的国债和MBS。截至2017年10月开始缩表之前，美联储的总资产由2007年8月的8767亿美元增加到2017年10月的4.4万亿美元，10年间增长了4倍。其中，国债持有量由7846亿美元增长至2.47万亿美元，MBS持有量由0增长至1.78万亿美元。</span></p><p><span>2017年10月，美联储开始了短暂的缩表进程。但从2019年9月份开始，美联储再次“扩表”。虽然美联储否认是QE，但体现在美联储资产负债表上，仍然是总量上的扩张，只是结构上改以短期国债为主。我们认为，之所以选择短期国债，主要是想调节短端利率，扭转利差倒挂的现象。</span></p><p><span>从图1可以看出（左图），在美联储扩表的进程中，每一次按下“暂停键”，美股都会出现明显的震荡。美股能否持续上涨，与美联储是否持续宽松，有比较高的一致性。2018年以来，美联储开启加息与缩表的双收缩进程，再叠加中美贸易冲突，美股震荡加剧。从2018年1月到2019年6月底，标普500指数在2400点到3000点区间震荡，区间接近零增长。图1中的右图为2019年7月以来美联储资产负债表规模与标普500指数走势，可以看出，两者是前后相继的关系，9月初美联储开始扩表，标普500指数从10月开始再次快速爬升，2020年2月20日崩盘之前，指数升至3380点。与此同时，还可以看到，2020年初到美股崩盘期间，美联储扩表再次按下了“暂停键”。美股崩盘之后，又再次重启。所以，图1似乎可以被描绘成“水与水牛的故事”。</span></p><p><span>图1：水和水牛？</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f57e2c416336c23fd88f8ffab16ab2e0\" /></p><p><span>数据来源：美联储，CEIC，东方证券</span></p><p><span>从美联储最新声明来看，本次美股崩盘，美联储并不认为是美国经济的基本面出了问题，而是认为“美国经济的基本面依然强劲”（remain strong），但同时也强调，会“密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将使用货币侦测工具，采取适当行动来支持经济”。理论上而言，对于美联储而言，扩表是无止境的，而降息只剩下1个百分点的区间（联邦仅仅目标利率区间下限）。如果美联储判断此次冲击是短暂的和一次性的，显然，扩表的灵活性和适用性可能会更高。</span></p><p><span><b>繁荣与债务</b></span></p><p><span>从周期的角度来看，繁荣的顶点往往也是衰退的起点。不可否认，特朗普执政时期，美国经济和资本市场的表现都是非常抢眼的。根据美国国民经济研究局（NBER）的数据，特朗普政府实现了自1854年以来美国历史上最长的经济扩张周期。始于1991年3月的大稳健时期的经济扩张周期持续了120个月。最新一轮的经济扩张周期始于2009年6月，至2019年6月已经持续了120个月，至今已持续128个月，创下了历史最高纪录。</span></p><p><span>并且，美国经济的繁荣是普惠性的，它主要体现在就业和劳动者工资方面，失业率维持在3.5%左右，与1969年5月以来的最低水平持平，劳动参与率也恢复至危机前的水平；非裔、西班牙裔、亚裔、退伍军人、残疾人和没有高中文凭的人的失业率都创下2008年金融危机以来的最低记录；从2017年4季度开始，工作岗位空缺数持续超过求职人数，为2000年以来首次，职位空缺数量和空缺率都为2000年以来最高水平；至2019年11月，工资连续第16个月以年化3％（或以上）的速度增长，2018年家庭收入中位数超过63,000美元，创历史最高水平（而后又有所下降）……</span></p><p><span>但是，美国经济的繁荣，与债务负担的加重是并行的。美联储扩表的背后，是美国政府债务杠杆率（债务/GDP）的提升。为应对2008年金融危机，及之后居民与非金融企业部门的去杠杆，美国政府采取了积极的财政政策，融资方式主要是发行国债。从2008年6月到2013年3月，政府杠杆率从58.2%增加到96.2%，2019年9月的数据是98.2%。2013年以来，在政府债务杠杆没有增加和美联储没有扩表的情况下，美国经济依然繁荣复苏，一个主要原因是非金融企业部门又开始加杠杆了。金融危机以来，美国的居民部门一直在去杠杆，在2019年3月，居民与非金融企业部门杠杆出现交汇，杠杆率为75%。而后两者基本维持在这个水平。金融危机爆发前，非金融企业部门的杠杆率为70%，居民部门为98.6%。由此可见，美国的实体部门的债务水平是相对合理的，债务负担较重的是政府部门，这与财政扩张与以及美联储的量化宽松密切相关。</span></p><p><span>根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的估计（参考表1），从2016年到2022年，美国政府债务杠杆率将提升10个百分点，利息支出占GDP的比重提高1.175个百分点。均为世界较高水平的增长（中国债务杠杆率将提升12.67个百分点）。</span></p><p><span>表1：各国政府债务杠杆与利息负担的变化（2016-2022）</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d827acdfbc0677e8756791e2a205b714\" /></p><p><span>资料来源：PIIE,东方证券</span></p><p><span>而且，与历史不同的是，美联储成为了美国政府债务的重要债权人（参考图2）。截止到2019年底，美联储持有的联邦政府债务占GDP的比约为11%，峰值为2013年，占比14%，已经超过了第二次世界大战时期。其持有的政府债务占比也在2008年金融危机之后迅速增长。这实际上就是现代货币理论（MMT）所描述的图景，桥水基金创始人达利欧将其称为第三代货币政策（MP3），即货币与财政政策的协同。</span></p><p><span>图2：2008年金融危机之后，美联储购买了大量联邦政府债务</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8700b2c6cc1b81e499183253c3d9c395\" /></p><p><span>数据来源：CEIC，东方证券</span></p><p><span>过去50年的经验显示（参考图3），每次遭遇危机，美国政府都会充当“救火队长”的角色。图3比较好的显示了美国政府、居民、非金融企业以及国外部门这四个实体部门谁是资金的净供给者（盈余方，债权人），谁是净需求者（赤字方，债务人）。除了少数例外（2000年6月到2001年6月），政府始终处于借钱的状态，一旦遇到危机，就会借更多的钱，2008-09年金融危机时期达到历史峰值，2009年3季度为12.41%。</span></p><p><span>图3：历次危机，美国政府都会充当“救火队长”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/076183ca5763688925539aa24bae7976\" /></p><p><span>数据来源：FED,CEIC，东方证券；指标为金融投资净值/GDP</span></p><p><span>从图中还可以看到，2008年金融危机与美国居民部门的透支式的消费（包括购房）有关，而危机之后，居民部门始终处于净储蓄者的地位。对于美国而言，一个比较健康的结构是，居民部门和国外部门是净储蓄者，企业部门是净借款人，而政府部门充当调剂余缺的角色。如果其它三个部门都是资金盈余方，那只能靠政府花钱，才能支撑经济增长。其结果，就是政府债务杠杆的提升。</span></p><p><span><b>均值回归、康波与股价</b></span></p><p><span>我们认为，靠货币宽松支撑的“水牛”是难以为继的，况且，美联储货币政策的空间已显著收缩。如果没有美联储的量化宽松和财政扩张，牛市行情是也大概率不会出现。从周期的角度看资产价格波动，价值规律是成立的，或早或晚，均值回归都将发生。当前的崩溃，就可以被看作是价值规律的力量在起作用。新冠肺炎疫情只是触发因素。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期有较高的一致性（参考图4和图5）。这说明，只有在康波的上升时期，牛市才是可持续的。因为，说到底，科技创新及其扩散的轨迹决定了经济的基本面。</span></p><p><span>图4：股票价格波动与康德拉季耶夫周期</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7e95cbac2798efc7559d3ea8d43c9fd\" /></p><p><span>资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券</span></p><p><span>说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。</span></p><p><span>图5：股价之锚：股价与名义GDP的周期性变化</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532b145da38e329179f8398c786f6139\" /></p><p><span>资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券</span></p><p><span>说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。</span></p><p><span>从时间点上来看，以人工智能、多媒体、纳米技术、生物技术、基因工程、人体器官再生、超导体和量子计算机为代表的第六次科技浪潮将在2015年-2020年间进入扩散阶段（MasaakiHirooka，2006，参考图6），而美国大概率仍将是本次技术革命的领先者，从这个角度来看，中长期而言，美股仍值得期待。但是，其所能达到的高度，则充满诸多不确定性。</span></p><p><span>图6：康波的轨迹</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21c382fb853bfd148144d863717ef2fa\" /></p>","source":"lsy1583916832773","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储与美股：手持火柴的灭火人</title>\n<style 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Sanders）的逆袭可能带来的政治转向的反应，又或者是作为另一次金融危机（或经济衰退）的先兆而出现，进而意味着2009年3月开始的、持续了11年的大牛市的终结？暴跌之后，长牛行情是否还会继续？水与水牛任何牛市的终结，都源于支撑力量的坍塌，要么是经济基本面的恶化，要么是货币流动性的衰竭。那么，过去十年支撑美股长牛的因素是什么？虽然美国经济独领风骚，特朗普上任以来实现了美国历史上最长时间的经济扩张，但另一方面，水牛的成分也不在少数。自雷曼2008年9月破产开始，全球便进入到了“大水漫灌”的时代。扩表方面，美联储的动作最为迅速，紧随美联储之后的是瑞士央行，其次是英格兰银行。日本央行和欧洲央行实施QE的时间比较晚，分别是2013年4月和2015年1月。美国第一次量化宽松（QE1）始于2008年11月，到2010年3月结束。美联储购买了1.25万亿美元的MBS、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计约1.725万亿美元；受欧债危机和美国经济基本面的影响，QE2从2010年11月开始，2011年6月结束，美联储累计购买1050亿美元的金融资产和4950亿美元的国债，共计6000亿美元；QE3始于2012年9月15日，累计购买约1.6万亿美元的国债和MBS。截至2017年10月开始缩表之前，美联储的总资产由2007年8月的8767亿美元增加到2017年10月的4.4万亿美元，10年间增长了4倍。其中，国债持有量由7846亿美元增长至2.47万亿美元，MBS持有量由0增长至1.78万亿美元。2017年10月，美联储开始了短暂的缩表进程。但从2019年9月份开始，美联储再次“扩表”。虽然美联储否认是QE，但体现在美联储资产负债表上，仍然是总量上的扩张，只是结构上改以短期国债为主。我们认为，之所以选择短期国债，主要是想调节短端利率，扭转利差倒挂的现象。从图1可以看出（左图），在美联储扩表的进程中，每一次按下“暂停键”，美股都会出现明显的震荡。美股能否持续上涨，与美联储是否持续宽松，有比较高的一致性。2018年以来，美联储开启加息与缩表的双收缩进程，再叠加中美贸易冲突，美股震荡加剧。从2018年1月到2019年6月底，标普500指数在2400点到3000点区间震荡，区间接近零增长。图1中的右图为2019年7月以来美联储资产负债表规模与标普500指数走势，可以看出，两者是前后相继的关系，9月初美联储开始扩表，标普500指数从10月开始再次快速爬升，2020年2月20日崩盘之前，指数升至3380点。与此同时，还可以看到，2020年初到美股崩盘期间，美联储扩表再次按下了“暂停键”。美股崩盘之后，又再次重启。所以，图1似乎可以被描绘成“水与水牛的故事”。图1：水和水牛？数据来源：美联储，CEIC，东方证券从美联储最新声明来看，本次美股崩盘，美联储并不认为是美国经济的基本面出了问题，而是认为“美国经济的基本面依然强劲”（remain strong），但同时也强调，会“密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将使用货币侦测工具，采取适当行动来支持经济”。理论上而言，对于美联储而言，扩表是无止境的，而降息只剩下1个百分点的区间（联邦仅仅目标利率区间下限）。如果美联储判断此次冲击是短暂的和一次性的，显然，扩表的灵活性和适用性可能会更高。繁荣与债务从周期的角度来看，繁荣的顶点往往也是衰退的起点。不可否认，特朗普执政时期，美国经济和资本市场的表现都是非常抢眼的。根据美国国民经济研究局（NBER）的数据，特朗普政府实现了自1854年以来美国历史上最长的经济扩张周期。始于1991年3月的大稳健时期的经济扩张周期持续了120个月。最新一轮的经济扩张周期始于2009年6月，至2019年6月已经持续了120个月，至今已持续128个月，创下了历史最高纪录。并且，美国经济的繁荣是普惠性的，它主要体现在就业和劳动者工资方面，失业率维持在3.5%左右，与1969年5月以来的最低水平持平，劳动参与率也恢复至危机前的水平；非裔、西班牙裔、亚裔、退伍军人、残疾人和没有高中文凭的人的失业率都创下2008年金融危机以来的最低记录；从2017年4季度开始，工作岗位空缺数持续超过求职人数，为2000年以来首次，职位空缺数量和空缺率都为2000年以来最高水平；至2019年11月，工资连续第16个月以年化3％（或以上）的速度增长，2018年家庭收入中位数超过63,000美元，创历史最高水平（而后又有所下降）……但是，美国经济的繁荣，与债务负担的加重是并行的。美联储扩表的背后，是美国政府债务杠杆率（债务/GDP）的提升。为应对2008年金融危机，及之后居民与非金融企业部门的去杠杆，美国政府采取了积极的财政政策，融资方式主要是发行国债。从2008年6月到2013年3月，政府杠杆率从58.2%增加到96.2%，2019年9月的数据是98.2%。2013年以来，在政府债务杠杆没有增加和美联储没有扩表的情况下，美国经济依然繁荣复苏，一个主要原因是非金融企业部门又开始加杠杆了。金融危机以来，美国的居民部门一直在去杠杆，在2019年3月，居民与非金融企业部门杠杆出现交汇，杠杆率为75%。而后两者基本维持在这个水平。金融危机爆发前，非金融企业部门的杠杆率为70%，居民部门为98.6%。由此可见，美国的实体部门的债务水平是相对合理的，债务负担较重的是政府部门，这与财政扩张与以及美联储的量化宽松密切相关。根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的估计（参考表1），从2016年到2022年，美国政府债务杠杆率将提升10个百分点，利息支出占GDP的比重提高1.175个百分点。均为世界较高水平的增长（中国债务杠杆率将提升12.67个百分点）。表1：各国政府债务杠杆与利息负担的变化（2016-2022）资料来源：PIIE,东方证券而且，与历史不同的是，美联储成为了美国政府债务的重要债权人（参考图2）。截止到2019年底，美联储持有的联邦政府债务占GDP的比约为11%，峰值为2013年，占比14%，已经超过了第二次世界大战时期。其持有的政府债务占比也在2008年金融危机之后迅速增长。这实际上就是现代货币理论（MMT）所描述的图景，桥水基金创始人达利欧将其称为第三代货币政策（MP3），即货币与财政政策的协同。图2：2008年金融危机之后，美联储购买了大量联邦政府债务数据来源：CEIC，东方证券过去50年的经验显示（参考图3），每次遭遇危机，美国政府都会充当“救火队长”的角色。图3比较好的显示了美国政府、居民、非金融企业以及国外部门这四个实体部门谁是资金的净供给者（盈余方，债权人），谁是净需求者（赤字方，债务人）。除了少数例外（2000年6月到2001年6月），政府始终处于借钱的状态，一旦遇到危机，就会借更多的钱，2008-09年金融危机时期达到历史峰值，2009年3季度为12.41%。图3：历次危机，美国政府都会充当“救火队长”数据来源：FED,CEIC，东方证券；指标为金融投资净值/GDP从图中还可以看到，2008年金融危机与美国居民部门的透支式的消费（包括购房）有关，而危机之后，居民部门始终处于净储蓄者的地位。对于美国而言，一个比较健康的结构是，居民部门和国外部门是净储蓄者，企业部门是净借款人，而政府部门充当调剂余缺的角色。如果其它三个部门都是资金盈余方，那只能靠政府花钱，才能支撑经济增长。其结果，就是政府债务杠杆的提升。均值回归、康波与股价我们认为，靠货币宽松支撑的“水牛”是难以为继的，况且，美联储货币政策的空间已显著收缩。如果没有美联储的量化宽松和财政扩张，牛市行情是也大概率不会出现。从周期的角度看资产价格波动，价值规律是成立的，或早或晚，均值回归都将发生。当前的崩溃，就可以被看作是价值规律的力量在起作用。新冠肺炎疫情只是触发因素。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期有较高的一致性（参考图4和图5）。这说明，只有在康波的上升时期，牛市才是可持续的。因为，说到底，科技创新及其扩散的轨迹决定了经济的基本面。图4：股票价格波动与康德拉季耶夫周期资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。图5：股价之锚：股价与名义GDP的周期性变化资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。从时间点上来看，以人工智能、多媒体、纳米技术、生物技术、基因工程、人体器官再生、超导体和量子计算机为代表的第六次科技浪潮将在2015年-2020年间进入扩散阶段（MasaakiHirooka，2006，参考图6），而美国大概率仍将是本次技术革命的领先者，从这个角度来看，中长期而言，美股仍值得期待。但是，其所能达到的高度，则充满诸多不确定性。图6：康波的轨迹","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3681,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981260690,"gmtCreate":1583761405310,"gmtModify":1704350704275,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"强制休市[无语] [无语] [无语] ","listText":"强制休市[无语] [无语] [无语] ","text":"强制休市[无语] [无语] 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21:37","market":"us","language":"zh","title":"标普500指数日内跌7%，触发第一层熔断机制","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102320832","media":"老虎资讯综合","summary":"标普500指数跌7%触发第一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念","content":"<p>标普500指数跌7%触发第一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。</p><p>交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</p><p><b>美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念</b></p><p>首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。</p><p>但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和<a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\" target=\"_blank\"><span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</p><p>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</p><p><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></p><p>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</p><p><b>非开盘时间</b>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：<img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" />如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</p><p><b>美股开盘时间</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" />下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d4b171cfc88e4e385e124507a2f582?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /></p><p>在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /></p><p><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></p><p>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</p><p><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></p><p>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</p><p>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</p><p>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</p><p>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</p><p><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></p><p>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</p><p><b>【科普美股熔断历史】</b></p><p>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</p><p>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</p><p>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&mode=2&width=512&format=jpg&quality=70\" /></p><p><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></p><p>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</p><p><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></p><p>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</p><p>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</p><p>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</p><p>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</p><p><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></p><p>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</p><p><b>【科普美股熔断历史】</b></p><p>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</p><p>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</p><p>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102320832","content_text":"标普500指数跌7%触发第一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和SP500指数主连，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：非开盘时间，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。美股开盘时间下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。标普500指数触发熔断之后会怎么样？当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。【科普美股熔断历史】自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3906,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981961960,"gmtCreate":1583490081550,"gmtModify":1704350019911,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"这股市跟这天气一样糟糕透了，阴晴不定。昨天还是晴天，今天马上就细雨绵绵。后面要怎么走？","listText":"这股市跟这天气一样糟糕透了，阴晴不定。昨天还是晴天，今天马上就细雨绵绵。后面要怎么走？","text":"这股市跟这天气一样糟糕透了，阴晴不定。昨天还是晴天，今天马上就细雨绵绵。后面要怎么走？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981961960","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2811,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983742754,"gmtCreate":1583420397378,"gmtModify":1704349796324,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":" 怎么说呢？还好对03年历史的教训有深刻反省，这次疫情整体上算是控制了。 疫情带来的影响还在可控范围，中国经济现在也有实力接受挑战，外围国家面对突如其来的疫情，明显没有做好准备吧，恐慌指数狂飙。 当然，外围市场不景气，中国市场也不可能独善其身，市场是开放的市场，国际贸易，供应链断裂等都会影响中国市场。 目测，近期还会是震荡行情。","listText":" 怎么说呢？还好对03年历史的教训有深刻反省，这次疫情整体上算是控制了。 疫情带来的影响还在可控范围，中国经济现在也有实力接受挑战，外围国家面对突如其来的疫情，明显没有做好准备吧，恐慌指数狂飙。 当然，外围市场不景气，中国市场也不可能独善其身，市场是开放的市场，国际贸易，供应链断裂等都会影响中国市场。 目测，近期还会是震荡行情。","text":"怎么说呢？还好对03年历史的教训有深刻反省，这次疫情整体上算是控制了。 疫情带来的影响还在可控范围，中国经济现在也有实力接受挑战，外围国家面对突如其来的疫情，明显没有做好准备吧，恐慌指数狂飙。 当然，外围市场不景气，中国市场也不可能独善其身，市场是开放的市场，国际贸易，供应链断裂等都会影响中国市场。 目测，近期还会是震荡行情。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/80e36c87eac11027c0e073affedba8d3","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983742754","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4420,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983732491,"gmtCreate":1583406572013,"gmtModify":1704349709782,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"我仿佛看到了什么⊙∀⊙？","listText":"我仿佛看到了什么⊙∀⊙？","text":"我仿佛看到了什么⊙∀⊙？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983732491","repostId":"1139189828","repostType":4,"repost":{"id":"1139189828","kind":"news","pubTimestamp":1583403054,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139189828?lang=&edition=full","pubTime":"2020-03-05 18:10","market":"us","language":"zh","title":"唯品会第四季度净利润2.091亿美元，同比增长111.4%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1139189828","media":"腾讯科技","summary":"财报显示，唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元（约合42亿美元），同比增长12.4%；归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。腾讯科技讯 据外媒报道，","content":"<p>财报显示，唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元（约合42亿美元），同比增长12.4%；归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44df1462e06007b279d255c2945b1db6\" /></p><p>腾讯科技讯 据外媒报道，唯品会（纽交所证券代码：VIPS）周四盘前发布了该公司截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。财报显示，唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元（约合42亿美元），同比增长12.4%；归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。</p><p><b>第四季度业绩摘要：</b></p><p>--唯品会第四季度总净营收至人民币293亿元（约合42亿美元），较上年同期的人民币261亿元增长12.4%。</p><p>--唯品会第四季度活跃用户总数为3860万人，较上年同期的3240万人增长19%。</p><p>--唯品会第四季度订单总量为1.746亿份，较上年同期的1.403亿份增长24%。</p><p>--唯品会第四季度商品交易总额为人民币476亿元，较上年同期的人民币418亿元增长14%。</p><p>--唯品会第四季度毛利润为人民币70亿元（约合10亿美元），较上年同期的人民币54亿元增长30.0%。</p><p>--第四季度归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（合约2.091亿美元），较上年同期的人民币6.887亿元增长111.4%。</p><p>--不按照美国通用会计准则，第四季度归属唯品会股东的净利润为人民币19亿元（合约2.774亿美元），较上年同期的人民币9.136亿元增长111.4%。</p><p><b>2019年业绩摘要：</b></p><p>--唯品会2019年总净营收至人民币930亿元（约合134亿美元），较上年同期的人民币845亿元增长10.0%。</p><p>--唯品会2019年活跃用户总数为6900万人，较上年同期的6050万人增长14%。</p><p>--唯品会2019年订单总量为5.663亿份，较上年同期的4.374亿份增长29%。</p><p>--唯品会2019年商品交易总额为人民币1482亿元，较上年同期的人民币1310亿元增长13%。</p><p>--唯品会2019年毛利润为人民币207亿元（约合30亿美元），较上年同期的人民币171亿元增长21.2%。</p><p>--2019年归属唯品会股东的净利润为人民币40亿元（合约5.770亿美元），较上年同期的人民币21亿元增长88.7%。</p><p>--不按照美国通用会计准则，2019年归属唯品会股东的净利润为人民币50亿元（合约7.201亿美元），较上年同期的人民币27亿元增长84.4%。</p><p><b>高管评论</b></p><p>唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，“我们很高兴以强劲的财务业绩和经营表现结束了2019年。具体而言，我们2019年第四季度的活跃客户总数保持了19%的强劲同比增长，2019年全年活跃客户达到6900万。在2019年第四季度，我们停止了由品骏运营的交付部门，这已经并将继续为公司节省大量交付成本。此外，现在我们的客户能够享受到顺丰提供的优质送货服务。尽管我们的业务正在经历新冠肺炎疫情爆发带来的一些短期影响，但我们对中国经济的长期潜力和中国折扣店的增长机会充满信心。展望未来，我们将继续致力于执行销售战略，为供应商提供多样化的解决方案，使他们的库存货币化，同时为我们的客户提供更高的价值。”</p><p>唯品会首席财务官杨东皓表示：“2019年第四季度，我们实现了健康的营收增长和非凡的利润，甚至包括了终止交付部门品骏的一次性支出。我们的核心业务利润极高，由高利润服装类别驱动。在2019年第四季度，与服装相关的类别占我们整个商品交易总额的70%以上。展望未来，我们将继续平衡我们的利润和营收，在保持健康利润的同时投资发展我们的业务。”</p><p><b>第四季度财务分析</b></p><p><b>营收</b></p><p>唯品会第四季度总净营收至人民币293亿元（约合42亿美元），较上年同期的人民币261亿元增长12.4%。唯品会第四季度总净营收的同比增长，主要得益于总活跃用户数量的增长。</p><p><b>毛利润</b></p><p>唯品会第四季度毛利润为人民币70亿元（约合10亿美元），较上年同期的人民币54亿元增长30.0%。唯品会第四季度毛利率为23.9%，高于上年同期的20.6%。</p><p><b>运营支出</b></p><p>唯品会第四季度总运营支出为人民币54亿元（约合7.713亿美元），高于上一年同期的人民币46亿元。唯品会第四季度总运营开支率从前一年同期的17.5%上升至18.3%。</p><p>唯品会第四季度履行支出为人民币21亿元（约合2.949亿美元），相比之下上年同期为人民币21亿元。履行支出占总净营收的比例从上年同期的8.0%下降至7.0%。</p><p>唯品会第四季度营销支出为人民币9.441亿元（约1.356亿美元），低于上年同期的人民币11亿元。唯品会第四季度营销费用占总净营收的比例为3.2%，低于上年同期的4.3%。</p><p>唯品会第四季度技术和内容费用为人民币3.622亿元（约合5200万美元），低于上年同期的人民币5.332亿元。2019年第四季度，技术和内容费用占总净营收的比例为1.2%，低于上年同期的2.0%。</p><p>唯品会第四季度总务与行政支出为人民币17亿元（约合2.488亿美元），高于上年同期的8.206亿元。2019年第四季度，唯品会总务与行政支出占总净营收的比例为5.9%，高于上年同期的3.1%。</p><p><b>运营利润</b></p><p>唯品会第四季度运营利润为人民币18亿元（约合2.550亿美元），较上年同期的人民币10亿元增长76.9%。唯品会第四季度运营利润率从前一年同期的3.8%增长至6.1%。</p><p>唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的运营利润为人民币22亿元（约合3.111亿美元），较上年同期的人民币11亿元增长93.7%。唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的运营利润率从上年同期的4.3%增长至7.4%。</p><p><b>净利润</b></p><p>第四季度归属于唯品会股东的净利润同比增长111.4%，至人民币15亿元（2.091亿美元），高于上年同期的人民币6.887亿元；净利润率为5.0%，上年同期为2.6%；2019年第四季度，归属于唯品会股东的每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.14元（约合0.31美元），上年同期为人民币1.00元。</p><p>唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的净利润为人民币19亿元（约合2.774亿美元），较上年同期的人民币9.136亿元增长111.4%。不按照美国通用会计准则，归属于唯品会股东的净利润率为6.6%，上年同期为3.5%。不按照美国通用会计准则计量，唯品会第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.84元（约合0.41美元），高于上年同期的人民币1.33元。</p><p>截至2019年12月31日，唯品会用于计算摊薄每股利润的加权平均美国存托凭证股份总数为679,882,040股。</p><p><b>资产负债表</b></p><p>截至2019年12月31日，唯品会持有的现金、现金等价物和限定性现金共计为人民币77亿元（约合11亿美元），持有的短期投资为人民币31亿元（约合4.385亿美元）。</p><p>截至2019年12月31日，唯品会通过运营活动产生的现金流为人民币61亿元（约合8.750亿美元）。</p><p><b>2019年财务分析</b></p><p><b>营收</b></p><p>唯品会2019年总净营收至人民币930亿元（约合134亿美元），较上年同期的人民币845亿元增长10.0%。唯品会2019年总净营收的同比增长，主要得益于总活跃用户数量的增长。</p><p><b>毛利润</b></p><p>唯品会2019年毛利润为人民币207亿元（约合30亿美元），较上年同期的人民币1717亿元增长21.2%。唯品会2019年毛利率为22.2%，高于上年同期的20.2%。</p><p><b>运营利润</b></p><p>唯品会2019年运营利润为人民币48亿元（约合6.857亿美元），较上年同期的人民币24亿元增长97.2%。唯品会2019年运营利润率从前一年同期的2.9%增长至5.1%。</p><p>唯品会2019年不按照美国通用会计准则计量的运营利润为人民币58亿元（约合8.265亿美元），较上年同期的人民币31亿元增长83.4%。唯品会2019年不按照美国通用会计准则计量的运营利润率从上年同期的3.7%增长至6.2%。</p><p><b>净利润</b></p><p>2019年归属唯品会股东的净利润为人民币40亿元（合约5.770亿美元），较上年同期的人民币21亿元增长88.7%。</p><p>不按照美国通用会计准则，2019年归属唯品会股东的净利润为人民币50亿元（合约7.201亿美元），较上年同期的人民币27亿元增长84.4%。</p><p><b>业绩展望</b></p><p>唯品会预计，公司2020年第一季度总净营收将介于人民币171亿元至人民币181亿元之间，相当于同比增长15%至20%。这一展望反映了唯品会当前的初步看法，未来有可能会进行调整。</p><p><b>股价表现</b></p><p>唯品会第四季度每股收益季营收均超出市场预期。汤森路透的调查显示，市场分析师此前平均预计，不按照美国通用会计准则，唯品会每股摊薄收益为人民币2.17元，营收为人民币277.5亿元。</p><p>在周三的美国股市常规交易中，唯品会股价上涨0.56美元，报收于13.12美元，涨幅为4.46%。在周四的盘前交易中，唯品会股价大涨0.78美元，至13.90美元，涨幅为5.95%。在过去的52周，唯品会最低股价为6.17美元，最高股价为15.46美元。（腾讯科技编译/明轩）</p>","source":"txkj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>唯品会第四季度净利润2.091亿美元，同比增长111.4%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ 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据外媒报道，唯品会（纽交所证券代码：VIPS）周四盘前发布了该公司截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。财报显示，唯品会第四季度总净营收为人民币293亿元（约合42亿美元），同比增长12.4%；归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（约合2.091亿美元），同比增长111.4%。第四季度业绩摘要：--唯品会第四季度总净营收至人民币293亿元（约合42亿美元），较上年同期的人民币261亿元增长12.4%。--唯品会第四季度活跃用户总数为3860万人，较上年同期的3240万人增长19%。--唯品会第四季度订单总量为1.746亿份，较上年同期的1.403亿份增长24%。--唯品会第四季度商品交易总额为人民币476亿元，较上年同期的人民币418亿元增长14%。--唯品会第四季度毛利润为人民币70亿元（约合10亿美元），较上年同期的人民币54亿元增长30.0%。--第四季度归属唯品会股东的净利润为人民币15亿元（合约2.091亿美元），较上年同期的人民币6.887亿元增长111.4%。--不按照美国通用会计准则，第四季度归属唯品会股东的净利润为人民币19亿元（合约2.774亿美元），较上年同期的人民币9.136亿元增长111.4%。2019年业绩摘要：--唯品会2019年总净营收至人民币930亿元（约合134亿美元），较上年同期的人民币845亿元增长10.0%。--唯品会2019年活跃用户总数为6900万人，较上年同期的6050万人增长14%。--唯品会2019年订单总量为5.663亿份，较上年同期的4.374亿份增长29%。--唯品会2019年商品交易总额为人民币1482亿元，较上年同期的人民币1310亿元增长13%。--唯品会2019年毛利润为人民币207亿元（约合30亿美元），较上年同期的人民币171亿元增长21.2%。--2019年归属唯品会股东的净利润为人民币40亿元（合约5.770亿美元），较上年同期的人民币21亿元增长88.7%。--不按照美国通用会计准则，2019年归属唯品会股东的净利润为人民币50亿元（合约7.201亿美元），较上年同期的人民币27亿元增长84.4%。高管评论唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示，“我们很高兴以强劲的财务业绩和经营表现结束了2019年。具体而言，我们2019年第四季度的活跃客户总数保持了19%的强劲同比增长，2019年全年活跃客户达到6900万。在2019年第四季度，我们停止了由品骏运营的交付部门，这已经并将继续为公司节省大量交付成本。此外，现在我们的客户能够享受到顺丰提供的优质送货服务。尽管我们的业务正在经历新冠肺炎疫情爆发带来的一些短期影响，但我们对中国经济的长期潜力和中国折扣店的增长机会充满信心。展望未来，我们将继续致力于执行销售战略，为供应商提供多样化的解决方案，使他们的库存货币化，同时为我们的客户提供更高的价值。”唯品会首席财务官杨东皓表示：“2019年第四季度，我们实现了健康的营收增长和非凡的利润，甚至包括了终止交付部门品骏的一次性支出。我们的核心业务利润极高，由高利润服装类别驱动。在2019年第四季度，与服装相关的类别占我们整个商品交易总额的70%以上。展望未来，我们将继续平衡我们的利润和营收，在保持健康利润的同时投资发展我们的业务。”第四季度财务分析营收唯品会第四季度总净营收至人民币293亿元（约合42亿美元），较上年同期的人民币261亿元增长12.4%。唯品会第四季度总净营收的同比增长，主要得益于总活跃用户数量的增长。毛利润唯品会第四季度毛利润为人民币70亿元（约合10亿美元），较上年同期的人民币54亿元增长30.0%。唯品会第四季度毛利率为23.9%，高于上年同期的20.6%。运营支出唯品会第四季度总运营支出为人民币54亿元（约合7.713亿美元），高于上一年同期的人民币46亿元。唯品会第四季度总运营开支率从前一年同期的17.5%上升至18.3%。唯品会第四季度履行支出为人民币21亿元（约合2.949亿美元），相比之下上年同期为人民币21亿元。履行支出占总净营收的比例从上年同期的8.0%下降至7.0%。唯品会第四季度营销支出为人民币9.441亿元（约1.356亿美元），低于上年同期的人民币11亿元。唯品会第四季度营销费用占总净营收的比例为3.2%，低于上年同期的4.3%。唯品会第四季度技术和内容费用为人民币3.622亿元（约合5200万美元），低于上年同期的人民币5.332亿元。2019年第四季度，技术和内容费用占总净营收的比例为1.2%，低于上年同期的2.0%。唯品会第四季度总务与行政支出为人民币17亿元（约合2.488亿美元），高于上年同期的8.206亿元。2019年第四季度，唯品会总务与行政支出占总净营收的比例为5.9%，高于上年同期的3.1%。运营利润唯品会第四季度运营利润为人民币18亿元（约合2.550亿美元），较上年同期的人民币10亿元增长76.9%。唯品会第四季度运营利润率从前一年同期的3.8%增长至6.1%。唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的运营利润为人民币22亿元（约合3.111亿美元），较上年同期的人民币11亿元增长93.7%。唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的运营利润率从上年同期的4.3%增长至7.4%。净利润第四季度归属于唯品会股东的净利润同比增长111.4%，至人民币15亿元（2.091亿美元），高于上年同期的人民币6.887亿元；净利润率为5.0%，上年同期为2.6%；2019年第四季度，归属于唯品会股东的每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.14元（约合0.31美元），上年同期为人民币1.00元。唯品会第四季度不按照美国通用会计准则计量的净利润为人民币19亿元（约合2.774亿美元），较上年同期的人民币9.136亿元增长111.4%。不按照美国通用会计准则，归属于唯品会股东的净利润率为6.6%，上年同期为3.5%。不按照美国通用会计准则计量，唯品会第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币2.84元（约合0.41美元），高于上年同期的人民币1.33元。截至2019年12月31日，唯品会用于计算摊薄每股利润的加权平均美国存托凭证股份总数为679,882,040股。资产负债表截至2019年12月31日，唯品会持有的现金、现金等价物和限定性现金共计为人民币77亿元（约合11亿美元），持有的短期投资为人民币31亿元（约合4.385亿美元）。截至2019年12月31日，唯品会通过运营活动产生的现金流为人民币61亿元（约合8.750亿美元）。2019年财务分析营收唯品会2019年总净营收至人民币930亿元（约合134亿美元），较上年同期的人民币845亿元增长10.0%。唯品会2019年总净营收的同比增长，主要得益于总活跃用户数量的增长。毛利润唯品会2019年毛利润为人民币207亿元（约合30亿美元），较上年同期的人民币1717亿元增长21.2%。唯品会2019年毛利率为22.2%，高于上年同期的20.2%。运营利润唯品会2019年运营利润为人民币48亿元（约合6.857亿美元），较上年同期的人民币24亿元增长97.2%。唯品会2019年运营利润率从前一年同期的2.9%增长至5.1%。唯品会2019年不按照美国通用会计准则计量的运营利润为人民币58亿元（约合8.265亿美元），较上年同期的人民币31亿元增长83.4%。唯品会2019年不按照美国通用会计准则计量的运营利润率从上年同期的3.7%增长至6.2%。净利润2019年归属唯品会股东的净利润为人民币40亿元（合约5.770亿美元），较上年同期的人民币21亿元增长88.7%。不按照美国通用会计准则，2019年归属唯品会股东的净利润为人民币50亿元（合约7.201亿美元），较上年同期的人民币27亿元增长84.4%。业绩展望唯品会预计，公司2020年第一季度总净营收将介于人民币171亿元至人民币181亿元之间，相当于同比增长15%至20%。这一展望反映了唯品会当前的初步看法，未来有可能会进行调整。股价表现唯品会第四季度每股收益季营收均超出市场预期。汤森路透的调查显示，市场分析师此前平均预计，不按照美国通用会计准则，唯品会每股摊薄收益为人民币2.17元，营收为人民币277.5亿元。在周三的美国股市常规交易中，唯品会股价上涨0.56美元，报收于13.12美元，涨幅为4.46%。在周四的盘前交易中，唯品会股价大涨0.78美元，至13.90美元，涨幅为5.95%。在过去的52周，唯品会最低股价为6.17美元，最高股价为15.46美元。（腾讯科技编译/明轩）","news_type":1,"symbols_score_info":{"VIPS":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3867,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983566589,"gmtCreate":1583331957141,"gmtModify":1704349478653,"author":{"id":"3517191434346027","authorId":"3517191434346027","name":"藏之锋","avatar":"https://static.tigerbbs.com/016c1d3e489e1a57cb5f1d84e0057a24","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517191434346027","authorIdStr":"3517191434346027"},"themes":[],"htmlText":"都是潜力股","listText":"都是潜力股","text":"都是潜力股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983566589","repostId":"1179096009","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1721,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}