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和很多年轻股民一样，年初那场散户逼空机构的华尔街交锋中，25岁的@JayceLee 真正见识到期权这个金融工具的威力。在这场投机游戏里，他亲眼见到游戏驿站（GME）期权一夜之间曾暴涨1000%。“期权是一场高风险、高回报的赌博，能在一夜之间改变人的命运。”这是Jayce对期权的第一印象。很多个人投资者也对期权抱持同样的观点，其中不少拥有多年炒股经验。可5个月后，Jayce对期权的看法变了。“后来，我发现期权要一夜暴富很难，但是控制好风险是可以稳稳盈利的。” 今年截止目前，包括期权在内，他的投资组合收益超过20%。从幻想暴富到慢慢变富，不到半年时间里，Jayce对期权的看法是如何发生变化的？向虎友学习网上有很多期权策略，新手刚接触常常感到混乱。Jayce一开始学习期权交易也没有方向，只好在网上找任何可能有用的资料。约翰是Jayce学习期权交易的指路人。“对新手来说，向那些发布实盘记录的交易者学习很重要。”约翰在老虎社区的ID是@约翰的理财库 ，经常分享实盘交易经验。尽管在游戏驿站（GME）小盘股的多空对战中，Jayce被期权吸引。但疫情居家办公后，还是约翰建议他趁这段时间多学点新的投资工具和策略。“不要贪，学会止损，保持耐心，都是约翰给我的投资建议。初学期权时，他还帮我至少规避了两个误区。” 而Jayce的两个认知错误都和时间有关。首先，和股票不一样，期权有时限，会过期。到期不行权被视为自动弃权，合约变废纸。另一个概念是，时间衰减。期权价格包含内在价值与时间价值两个部分。随着期权临近到期日

作者 | Alex2021年10月18日，Bill在老虎社区发了条短贴，“浮盈了一辆特斯拉Model Y performance。” 他重仓电动汽车公司特斯拉，成本价653.35美元。就像巴菲特1993年买入可口可乐的操作，在等待价格上涨的过程中，他还用卖空看跌期权（sell put）策略赚取权利金，让实际持有成本更低。今年下半年投资规划时，Bill将特斯拉列为“第一信仰股”，占其持仓的18%。他的期权投资策略基于正股的稳定增长预期。通常，选中的投资标的，他至少会持有3年以上。能拿住的信心，源自个人经历和学习总结的认知。商学院毕业那年，他的毕业论文讨论的正是特斯拉的全球战略。Bill的下半年持仓规划不止特斯拉，技术出身的Bill还看好微软、英伟达等科技股和数字货币。也不止一辆特斯拉。“40万新币（约190万人民币）吧”，这是他今年截至目前的收益，其中70%来自期权交易。实际上，这位有15年投资经验的个人投资者，去年年头才扎进这一衍生品市场。不到两年时间里，除了收益可观，凭借《我的每周计划》和《月入一万美元的期权实战策略》系列帖，他还成为老虎社区今年上半年最受欢迎的十大投资者之一。他就是@谋定后动 。帖子中，他语言直白生动，思路清晰，定期分享自己的期权交易经验和方法，让人忍不住好奇：他为什么能在短时间内高效地学习和投资期权，并实现平均每月盈利1万美元？炒美股也曾烧到手指Bill移居新加坡20余年。早年，他把钱多放在新加坡股市里，并不断寻找更优质、更适合自己的产品，从新加坡中概股（扬子江、中国航油等）、基金、银行股到房地产投资信托（REITs）。“我发现，REITs是新加坡股市的优势产品。它股息收入稳定，也不用盯盘

作者 | Alex甘灿荣如今是位自由资产管理者。在职场社交平台领英上，他则更愿意称自己为芝商所特约策略讲师。作为老师，他心态开放，擅长站在个人投资者角度想问题。比如，他建议多用一点小钱做尝试，只要资金允许，各种品种都可以试一试。从生物工程到期货交易员，颇让人意外的职业选择，也源于甘灿荣自己试一试的勇气。问人、看书、考证、到实战，接下来十年里，他成长为一名交易风格相对稳健的职业投资人，并有了一套属于自己的交易体系——宏观定方向，指标极值建头寸，严格执行止损条件。这一策略也让他在去年预测到原油价格暴跌，收益翻番。但将这些交易方法内化成自己的并不容易。“这是一个漫长的过程”，用甘灿荣的话说，“但这也是每个投资者必须经历的。”Q：您本科学生物工程，毕业后怎么想到从事期货交易？生物工程是个热门专业，但和许多年轻人一样，毕业后，我并不知道自己真正想做什么。后来，我回老家工作。这家公司刚好要筹划上市，券商来做上市辅导，而我负责接待这些人。这是我第一次接触到金融圈的人。他们的言行，对金融市场的看法，都非常吸引我，因此有了一个很感性的直观感受，“原来金融行业这么好呀”。但我印象真正深刻的是，当时有位老师来公司上课，讲股价变化背后的逻辑。这节课直接颠覆了我对金融市场的看法。和多数人一样，我以前认为金融向善，是一个调节市场、利好老百姓的工具。而这位老师很理性地给我们展现了一些金融市场里人性的恶，包括股价操纵、利益输送等等。这节课还让我意识到，不是读几本书，上几节课，就能够在金融市场立足的，还需要理解人性和社会的利益圈层。另外，它还让跳出了基本面+技术分析的研究框架，在后来研究市场时，有了历史的时间维度。这是我建立研究、观察市场那套办法的雏形，也就是周期分析理论。就像我现在写帖子，主要集中在年度前瞻、重大事件、重大价格波动，他们背后都有循环的运作机理。Q：您曾提到周期分析是最有效的宏观分析办法，从

作者 | Alex在投资这场金钱游戏里，宅男阿文的ID是@阿文顽股 。“顽”是他对自己的一种寄望，心态放松，面对行情波动能冷静下来，并坚定自己的看法。“该止损就止损，该加码就加码。”每一年，根据经验和市场分析，他会形成当年的投资想法。今年初，他给自己拟定了投资策略：拥抱泡沫，并做好逃生准备，做多通膨概念股，做空泡沫科技股。8月他仍在严格执行这一策略，“如果未来20个交易日内，短期VIX期货ETN(VXX)来到37.34，将启动逃生舱计划，长期投资至少减码30-50%，做多期权全部砍仓，反之没破37.34就继续与泡沫共舞。”$短期VIX期货ETN(VXX)$ 打败标普和银行定存利率，先求稳，靠复利累积财富。这是阿文最近的目标。截止目前，他确实做到了，平均收益率23.1%，“小小赢过标普”三个点。阿文的最新持仓，跑赢标普500近四年，其每年收益也在10%以上，他是如何做到的？投资要趁早Q：您在网络媒体负责广告业务。工作本身对您投资有什么帮助吗？除了积累本金，我学营销出身，也从事这一行，更熟悉与此相关的商业策略。比如，我持有金沙中国。因为澳门旅游局曾经是我的客户。去那边实地考察，我发现威尼斯人、巴黎人、伦敦人，这几个度假村都做得各具特色。这种营销的创造力就是一个护城河，能够吸引游客前往，是其形成中场收入的关键（注：近年博彩业，由度假消费驱动的中场业务收入比重正在提升）。实际上，我平常更多是从资讯中看产业趋势、专家观点，在自己感兴趣的议题中，发掘投资机会。Q：那您平时怎么追踪资讯呢？一般，通勤路上30分钟，我会刷手机，主

作者 | Alex2014年Randy博士还没毕业，大学举办了一场关于期权投资的演说，让他开始迷恋这种高风险、高收益的金融衍生品，想要快速累积财富。在康奈尔大学念完计算机工程博士，他飞去西海岸，在硅谷做了一段时间程序员。但这份平均收入高于其他行业的工作，没能给他带来成就感，“我只是一颗螺丝钉而已。”很快，2015年这位程序员迅速转行全职交易员，他和他的团队如今从事期权日内交易，已经6年。Randy带领团队每个月平均收益能达到10%。他是如何克服困难，一步步做到这个成绩的？程序员为啥转行做全职交易员？Q：2014年康奈尔大学有一场关于期权的讲座。您提到，这场讲座是您全职从事日内期权交易的起点。那场演讲如何吸引了您？我当时博士还没毕业，觉得自己资本太少，起手只有大概3万美金左右。即使炒美股，就算我股票挑得准，一年能涨20-30%。这些收益也无法完全改善我的生活，财富积累速度还是太慢。这一点上，期权让我看到巨大的潜力。如果你能成功操作一笔交易，这会是一个以小博大的机会。先不说期权交易可能一天之内翻好几倍，一天之内涨100%的概率也挺高的。期权交易对散户的吸引力更大。由于他们初始资本少，想要赚到第一桶金，需要这种高风险高收益的交易玩法。另外，期权交易有一定技术门槛。它不像买股票，人人都会操作，无非是买入、卖出。更高级一点，他会了解这家公司，以及公司的产品。但期权交易的策略、操作方法需要比较强的专业性。因为学技术出身，这种玩法本身也挺吸引我。Q：软件工程师在全球都是一份收入高于平均水平的职业。您为什么会在读完博士，参加工作后，转而选择做全职做交易？您当时是如何权衡的？做程序员，我的个人参与度和成就感，都不是很高，更像是公司或者团队里的一颗螺丝钉。我的贡献对整个项目的产出影响不算很大。相反，我做交易，虽然个人资产不一定很高，特别是在初始阶段，但有种管理整个基金的感觉。而且，我的交易操作

一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。中概股、港股持续回落7月26日起，三个交易日内，美股中概股、港股互联网大公司持续大跌。其中，受政策影响，截止7月28日，在美上市的好未来、高途集团、新东方股价跌幅分别达到78.55%、73.90%、69.69%。锐问：如何理解这次美股中概股和港股暴跌？老虎证券投研团队：互联网监管收紧，且在政策尚未明朗之前，大部分互联网企业股价普遍经历下调。更重要的是，业绩较难像过去一样进行有效预测。市场上，短期的情绪冲击可能大于实质。投资者比较担心，监管如果进一步收紧会引发资金流出，这本身也加大市场情绪恐慌。目前，监管趋于明朗化打消了这部分担忧。本质上，市场的这次调整属于监管压力触发下的结构性风险，可以通过分散投资进行对冲。比如，制造业升级、高水平国际化仍然是十四五期间政策支持的重点。这部分明牌支持的行业，中期也会对港股的演变起到支撑作用。 苹果二季度卖出更多iPhone，但股价跌了7月27日，苹果公布2021年第三财季（4月到6月，自然二季度）报告，数据显示，公司季度利润创纪录达217亿美元，营收为814亿美元，超出预期。iPhone的销售额同比增长50%，达到396亿美元。然而，当日苹果的盘后股价在上涨逾1%后，又转跌超2%。锐问：财务数据超预期，苹果股价怎么还跌了？老虎证券投研团队：主要出于对缺芯潮的担忧。在全球芯片供应紧张的背景下，硬件销售提前进入瓶颈期，尤其是苹果的Mac和iPad受影响较大。而与硬件直接挂钩的服务业，可能无法拉动股价的持续上涨。苹果还面临诸如反垄断纠纷、疫情减退带来的居家需求减弱等挑战。不过，我们对苹果长期走势还是比较乐观的。高利润的服务业已经成为新的增长点，至少能为业绩托底。下季度iPhone 13的推出有望打开新的增长周期，毕竟苹果旗舰

一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。法拉第未来成功借壳上市7月22日，法拉第未来正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FFIE”。首日的股价先暴涨，后急跌，最后挣扎在发行价上下。受此消息影响，恒大汽车港股当天也大涨20.3%。其持有FF20%股份。锐问：如何评价法拉第未来首日市场表现？其成功借壳上市为什么能刺激恒大汽车股价大涨？老虎证券投研团队：从开盘暴涨50%到破发，仅用时一个小时，已经说明问题了。目前，Faraday Future未有成车上市，也远未达到量产，甚至也完全没有其运营和业务的公开数据。所有的概念还仅停留在二级市场炒作。SPAC上市的方式也是投资者热衷炒作的原因之一。二者都是新能源汽车概念股，炒作逻辑基本一致。我们看到第二天恒大汽车被迅速打回原形，大跌10%。对于这些没有量产车面世，只停留在概念当中的“空壳”公司，资本市场都是极其残忍的，并不是所有站在风口上的新能源车企都能起飞。按历史规律，最后每个国家仅存的可能就三家新能源车企。 Twitter、Snapchat 财报超预期，社交股大涨7月22日，周四美股盘后，社交媒体公司Snap公布二季度业绩大幅超出公司自身和华尔街的预期，，股价飙升了17.68%。与此同时，Twitter也公布了同样强劲的财报数据，其盘后股价也上涨了5.65%。锐问：为什么Twitter、Snap大超预期？老虎证券投研团队：首先是整体环境向好，随着广告市场和整个经济从疫情中恢复过来，预计今年美国数字广告支出将增长25.5％，这是自2018年以来的最快增速。从企业自身来看，社交平台自我迭代显著加快，通过优化产品功能和广告工具，推出创新的付费功能来匹配广告商需求，同时也激励创作者和用户。从Twitter和Snap超预期的表现来看，苹果iOS平台的广告标识符(

作者 | Alex痴迷太空的投资界富商丹尼斯·蒂托（Dennis Tito）拿投资风控的算法，测算宇宙飞船的轨道。他1972年成立私人航天航空Wilshire Associates，2001年实现第一次太空旅行，花近2000万美元去太空待了近8天，绕地球转了128圈。二十年后，太空又迎来了一批美国富商。他们也各自创办了私人航天航空公司。一场仍在持续的地球疫病中，太空竞赛在商业公司间展开。上周末（7月11日），维珍银河成功将70岁的老板布兰森成功送去太空边缘，度了个假。SpaceX负责人马斯克也动了心，打算找维珍银河买张船票。9天后，电商亚马逊创始人贝索斯也要去太空转一转，他同时是蓝色起源（Blue Origin）的创始人。太空旅行只是个起点，欢迎来到商业太空时代。亿万富豪们的太空竞赛，SpaceX暂时领先“这真不是一场比赛。”维珍银河创始人布兰森在7月11日的发布会上说，“我们希望杰夫一切顺利。”但两天前，杰夫已经在舆论阵地Twitter上开炮，你家的SpaceShipTwo是高空飞机，自家蓝色起源的飞行器新牧羊人号（New Shepard）才是火箭，能飞得更快、更高。距地面20到100千米的空域，处于现有飞机的最高飞行高度和卫星的最低轨道高度之间，亚轨道飞行像是坐一次巨型过山车，人接着会自由漂浮，欣赏窗外壮美的整颗地球。从乘客体验来讲，更快、更高意义并不大。对太空旅行生意来说，关键是吸引足够多的有钱人来体验，覆盖飞行器研发制造维护和飞行的成本，继而盈利。维珍银河宣称，已有600人预订了每张 20万至 25万美元的票，预订再度开放，还会增加400人，到时票会涨至30万到40万美元一张。维珍银河、蓝色起源和Space X，从愿景来看，三家公司里，维珍银河的确是唯一家专注太空旅行，想把发射场地打造成迪士尼主题乐园的。未来，布兰森的另一家公司维珍航空可以复用其高空飞机，实现超音速

一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。这家火箭公司要把老板送去太空维珍银河创始人理查德·布兰森与其他五人，将一起在 7 月 11 日进行太空边缘试飞。9天后，亚马逊创始人贝索斯也将搭载自家火箭公司Blue Origin的新谢泼德航天器在亚轨道飞行。锐问：维珍银河计划在2022年开启公司的商业太空之旅。新兴的太空旅游业里，除了Blue Origin，它的竞争对手还有特斯拉CEO马斯克的火箭公司SpaceX。争着把大老板送走，太空旅游这门生意目前是如何竞争的？老虎证券投研团队：维珍银河获美国联邦航空局批准使整个太空旅游商业模式正式合法化，即允许将付费客户送入亚轨道空间用于旅游，这为商业化扫清了道路。就亚轨道太空旅游的两家公司而言，蓝色起源已经在技术方面领先于维珍银河，主要体现在蓝色起源飞行测试中已经成功超越了卡门线。而维珍银河的飞行高度只有80千米左右，并未能越过卡门线。因此，游客们的太空体验可能或有差距。此外，几家大型、资金充足的公共和私营实体也在积极参与航空航天竞争产品的开发，包括 SpaceX 和波音公司。这些潜在的竞争对手都比维珍银河拥有更多的资源和背景。虽然这些公司目前专注于向政府机构提供轨道航天运输，这是一种与维珍银河完全不同的产品，但无法确保这些公司中的一个或多个不会将其重点转移到亚轨道航天领域，并展开直接竞争。 滴滴吃反垄断罚单滴滴出行App被中国网信办勒令下架，事件持续发酵，之后另外两家互联网平台企业发起同样的调查。7月6日，美国股市开盘后，一路暴跌，一度跌幅达到25%左右，收盘时跌幅19.58%，上市当天的涨幅尽数蒸发。锐问：7月7日，国家市场监管总局对互联网领域22起违法实施经营者集中案作出行政处罚，其中8起案件涉及滴滴。如何解读近期的滴滴事件，后续还会有哪些影响？老虎证

一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。 瑞幸补发财报，粉单市场大涨6月30日晚，瑞幸咖啡微博发布声明称，补发了经审计的2019年年度财务报告，并称此为公司经历2020年风波后振兴之路上的又一重要里程碑。受此消息刺激，截至7月1日早间收盘，瑞幸咖啡美股粉单大涨22.08%。锐问：瑞幸为什么要补发财报？以及，这份迟到的财报有哪些信息值得留意？老虎证券投研团队：一般进入粉单市场后，通常没有财务要求，也没有披露要求。这次正在重组的瑞幸补发财报主要向投资人和证监会同步一下进展，纠正历史财务信息，逐步恢复正常的财报披露进度，给还在坚守的股东一个交代。我们到看到瑞幸披露的部分运营数据显示，截至今年6月底，瑞幸全国门店数已超过5200家，累计消费用户已突破7500万，生椰系列单月销量超1000万杯，刷新新品销量纪录。这表明新的领导班子改善公司治理初有成效，经历造假风波后并未停止扩张脚步。 滴滴终于上市了6月30日晚，滴滴正式在纽交所挂牌上市，股票代码为 "DIDI"。它以16.65美元开盘，盘中涨幅一度高达28%，最终以14.14美元收盘，涨幅1%，总市值678亿美元。锐问：前一天，据凤凰网消息，滴滴上市前突击给创始人程维增发价值约170亿元股票，总裁柳青增发价值高达58亿元股票，还包含向其他高管增发合计共240亿元。滴滴为什么上市前突然增发股票，有什么影响？老虎证券投研团队：滴滴上市前经过了高达21轮融资，创始人持有的原始股价值被严重稀释。在增发前也就是截至2021年3月底，高管持股比例仅占3.7%。其中，程维家族持股比例2.9%，柳青家族持股占比不足0.3%，甚至没有在上表中显示。这种背景下，滴滴给高管临时“发红包”，我们更倾向于解读为一种补偿和平衡。一方面是对管理层人员的额外激励；另一方面