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全世界最有价值的初创公司之一Airbnb(NASDAQ:ABNB)终于熬到IPO(首次公开发行)了，而且发行价格上调到每股68美元，但是预计Airbnb的股价在第一天的交易中就能翻一番。对于投资者来说，一个很明显的问题摆在眼前，Airbnb的股票到底值不值得投资。在我们看来，答案也是显而易见的，值得！一些投资者可能嗤之以鼻。毕竟，一场突如其来的冠状病毒疫情已经令全球旅游业按下了暂停键，并导致Airbnb的收入在2020年暴跌。但是别忘了： Airbnb的估值已经反映了这些近期的挑战。 该公司已经成功地在疫情中进行了创新，以维持一个健康的收入基础。 出行需求将在2021- 2022年迅速反弹。 消费者对线上和真实体验的强劲渴望意味着，Airbnb将在2020年后恢复高速增长，并在未来5到10年维持这种高速增长。 基于这些原因，我们认为不仅要投资Airbnb的IPO，而且应该持有ABNB的股票——很多年。以下是更具体的理由。投资Airbnb的IPO：估值已经打了折就像Uber(NYSE:UBER)和Lyft(NASDAQ:LYFT)一样，（yibay04）Airbnb的估值在疫情期间的确受到了重创。在今年4月进行的最近一轮私募融资中，该公司的估值仅为180亿美元，相比之下，2017年的估值是310亿美元。当然，与Uber和Lyft一样，Airbnb的估值后来上升。在首次公开募股(IPO)时，股票估值为470亿美元。尽管如此，470亿美元的估值还是打了折扣的，反映了该公司近期运营面临的挑战。（yibay04）毕竟，该公司在2017年的估值就达到310亿美元。三年后的今天估值增长了50%多一点，也就是每年增长15%。这对于像Airbnb这样高速增长的科技公司来说是非常合理的。有些人可能会称其为令人震惊的不温不火。事实上，对于一家重新定义价值数万亿美元的全球旅游业的公司来说，低于50

在过去的一年里，美国政府已举债超过4.2万亿美元。国债现在远远超过27万亿美元。借贷和支出没有尽头，这就提出了一个重要的问题：谁来购买所有必要的债券来资助政府的支出机器？ 不久前，山姆大叔还能指望外国投资者吞噬他的一大笔国际借据，但时代正在改变。2008年，外国投资者持有超过一半的未偿还国债。如今，这一数额已降至本世纪初以来的最低水平。 中国和日本是近年来美债的最大外国买家。日本是最大的外国债权国。日本人在去年继续购买国债，但速度要慢得多。该国在第三季度仅增持了150亿美元。在过去一年中，日本增持了1300亿美元的美债。与此同时，中国正在抛售国债。它在第三季度抛售了约130亿美元的美国国债，在过去的一年里，它的持有量已经缩减了400亿美元。 过去5年，日本和中国合计持有的美国国债数量保持相对稳定。截至9月底，两国合计持有约2.34万亿美元美债，较2015年底的2.37万亿美元略有下降。但日本和中国在快速飙升的美债中的合计占比目前仅为8.7%，低于2015年的13%左右。 这一点意义重大，因为随着美国不断加快借贷和支出的步伐，美国最大的两个债权人似乎对这堆巨额债务的融资兴趣越来越小。借款在不断增加，但外国贷款却没有跟上步伐。那么谁来买下所有还在不断涌现的债务呢？ 看起来这个责任将越来越多地落在美联储身上。事实上，美联储已经在为市场提供支持，使这场借贷狂潮成为可能。 第三季度，美联储购买了2400亿美元的美国国债。这使得其持有的国债总额达到4.44万亿美元。该央行目前持有美国债务负担的16.5%，创下历史新高。 在过去的12个月里，美联储持有的国债增加了一倍，其资产负债表上增加了惊人的2.4万亿美元美国政府债券--其中大部分是3月份以来的。美联储在美债中的总份额已经从第一季度的9.3%飙升至16.5%。 如果没有美联储对债券市场的干预，美国政府几乎不可能以目前的水平借钱。正如我

这个世界上最独特的俱乐部有18名成员。他们每隔一个月在周日晚上7点在E会议室聚会，会议室位于一幢圆形塔楼内，其有色窗户可以俯瞰巴塞尔中央火车站。他们的讨论会持续一个小时，也许是一个半小时。有些与会人员会带一名同事，但在这个最机密的会议上，助手们很少发言。会议结束，助手们离开，剩下的人到18楼的餐厅吃晚饭，对食物和葡萄酒将是一流的充满信心。这顿饭一直持续到晚上11点或午夜，才是真正的工作所在。八十多年来磨练出来的礼节和待客之道，是完美无缺的。在餐桌上说的任何话，都不会在其他地方重复。 “巴塞尔大厦”-BIS总部 在享受高级美食和瑞士最好的特级葡萄酒的人中，很少有路人能认出他们，但他们中包括了不少世界上最有权势的人。这些人--他们几乎都是男人--都是中央银行家。他们来到巴塞尔参加国际清算银行(BIS)的经济协商委员会(ECC)，该银行是中央银行。 在决定世界应对全球金融危机的过程中，协商委员会起到了至关重要的作用。"危机期间，BIS一直是央行行长们非常重要的会议点，它存在的理由也得到了扩展。"英国央行前行长Mervyn King说，"我们不得不面对以前从未见过的挑战，我们必须弄清楚发生了什么，当利率接近零时，我们使用什么工具，我们如何沟通政策。我们在家里与员工讨论这个问题，但对于行长们自己来说，聚在一起互相讨论是非常有价值的。" 央行人士表示，这些讨论必须保密。"当你身处第一号岗位的最高层时，有时会很孤独。能够与其他一号人物见面，并说'这是我的问题，你怎么处理？"这很有帮助。King继续说道，"能够非正式地、公开地谈论我们的经历，是非常有价值的。我们不是在公共论坛上发言，我们可以说出我们的真实想法和信念，我们可以提出问题并从别人那里受益。" 央行人士表示，这种对话通常会让人感到刺激和愉快。1996年至2002年担任美联储理事会成员的劳伦斯-迈耶回忆说，美国联邦储备委员会的联邦公

加利福尼亚州税收和收费管理局周一下午发布的报告显示，加州第三季度征收的大麻税收收入同比飙升80%，环比增加1.36亿美元，达到3.07亿美元，创历史新高，这还不包括各市县收取的税收。三个类别的税收都有激增：消费税(+89%)、种植税(+80%)和销售税(+67%)。这使得加州在2020年前9个月的大麻税收达到7.75亿美元，并有望在全年超过10亿美元，在这个艰难的时期，这是急需注入的毛利。大麻是在加州的黑市中很流行的一种产品和业务，并一直持续到今天，但我们看到的是黑市大麻向受监管和征税的合法大麻的转变，其中大部分是当地种植的，并在支付租金的零售商处销售，不像其他零售商已经关闭或停止支付租金。自2018年1月开始合法化以来，加州大麻税收收入与去年同期相比，每个季度都有6000万美元左右的增长，这一增速在2019年第四季度之前都相当稳定。然后在2020年2月，Covid开始在加州跑马圈地，人们开始做出反应；2月26日，旧金山宣布进入紧急状态，当时，交通已经停滞了；3月17日，海湾地区人口最多的五个县开始封锁，而人们为了抚慰自己的痛苦和焦虑... ...第一季度，大麻税收收入同比激增7600万美元，达到2.06亿美元。第二季度，刺激资金和每周600美元的额外失业救济金开始发挥作用，大麻税收收入猛增1.03亿美元，达到2.6亿美元。而到了第三季度，股市收益叠加，州政府开始将每周300美元的额外失业救济金以900美元的方式一次性发放，大麻税收收入也随之爆增1.35亿美元，达到3.07亿美元。这张图显示了每个季度以百万美元为单位的同比增长。请注意，到2019年，同比增幅大致稳定在6000万美元左右，然后就猛增。大麻销售税率为7.25%（州地方为6%，地方强制性税为1.25%），据报告，其销售税为1.06亿美元，我们可以算出，本季度受监管的零售商零售了14.6亿美元的大麻。2020年，合

美国股票期货、全球股市和油价周一上涨，而美元和国债则下跌，这是因为人们对冠状病毒疫苗重燃经济复苏的希望，即使全球面临病例数激增和美国新的刺激措施延迟的问题。美东时间凌晨2点后不久，期货飙升至时段高点，此前阿斯利康成为最新的主要制药商，称其针对该病毒的疫苗可能有90%左右的有效性，加入了辉瑞和Moderna的行列。$阿斯利康(AZN)$ 具有讽刺意味的是，尽管预期中至少有一种期货会成功上涨，但阿斯利康自己的股价却下跌了1.8%，因为交易商认为疗效数据与竞争对手相比太令人失望了，后者的有效率约为95%。 Covid动作较多，Regeneron在周六美盘晚些时候宣布其用于治疗早期Covid-19症状的抗体混合物获得了FDA紧急使用授权（EUA）后，也在盘前交易中大涨5.7%。巴克莱分析师卡特写道："虽然不足为奇，但这对于传染病特许经营而言是另一个重要的里程碑。"他认为该疗法将为明年第四季度至明年的盈利增加了 "增量的短期驱动力"。 最后，同样是在周末，我们了解到，在美国食品和药物管理局表示有可能在12月中旬批准分销辉瑞和德国合作伙伴BioNTech生产的疫苗后，第一个**疫苗可能在几周内上市，政府疫苗开发工作的一位高级官员周日表示。 "市场继续通过近期的Covid-19负担来看，"Merck Finck Privatbankiers的首席策略师Robert Greil表示。"随着美国政治不确定性的消退，以及病毒隧道的结束迫在眉睫，市场加速发展，变得不那么恐怖了。" 涨势显示投资者愿意回避美国严峻的病例数据--周末病例突破1200万--以及周一公布的欧洲经济数据疲软。实验疫苗高效率的证据将标准普尔500指数在本月早些时候提升至纪录高位，尽管此后涨幅因围绕更多锁定以遏制感染激

华尔街最新达成共识的2021年顶级交易迅速出现了美元空头。德意志银行在对美元的看法上翻来覆去，先是平仓了长期以来的美元空头，然后在几天后又反悔，续做美元空头，之后，其他银行也加入了预期世界储备货币在未来一年将大幅下跌的行列。在高盛首席外汇策略师Zach Pandal周五的一份说明中，他预测 "广义美元在2021年可以继续贬值"，并写道，他的美元交叉预测转化为广义贸易加权美元指数在未来12个月内下跌6%，并从2020年的峰值到2024年底 "持续但有序 "地实际贬值15%。事实上，高盛对美元的12个月展望意味着，该行认为美国货币是未来一年中表现最差的货币，而俄罗斯卢布预计将成为2021年最好的货币，上涨近18%。高盛的美元空头论文中还有一些信息：1.在美国经济和资产市场长期表现优异之后，美元似乎出现了有意义的高估--按标准指标计算约10%--许多投资者超配美国资产。2.美联储还将利率降至零，其新的政策框架应该会导致长期的短期实际利率严重下降。3.高估值和负实际利率的结合使美元前景偏向下行。即使美国经济表现良好，全球经济的快速复苏也会对 "避风港 "美元造成压力。毋庸置疑，高盛的外汇观点包含了该行经济学家高于共识的美国GDP预测，这也是高盛对2022年标普500指数4,600点的激进预测的基础。具有讽刺意味的是，如果美国经济增长适度放缓，高盛预计美元将走软，"因为强劲的全球增长往往会提振商品出口国、新兴市场和最面向全球贸易的经济体的货币，并倾向于削弱美元。"但如果说高盛对2021年下跌6%的预测是激进的，那么花旗的预测则是彻头彻尾的诡异：根据花旗集团外汇策略师Calvin Tse的说法，如果Covid-19疫苗得到广泛传播，并有助于重振全球贸易和经济增长，美元很可能在2021年开始下跌高达20%。彭博社援引谢文的话说，"疫苗分销我们相信将勾销我们所有的熊市路标，让美元遵循类似于

hello，大家好，欢迎来到易贝资讯。今天我们将详细分析中国电动车公司小鹏汽车，股票代号XPEV。小鹏汽车这两天股价暴涨了50%，而之前一直横盘了差不多2个多月，隔壁的蔚来汽车NIO都涨超过了100%。那小鹏汽车暴涨背后的逻辑是什么？值不值得投资呢？财务状况又怎么样？未来的前景和行业竞争都会在这一期内容中深入分析。我们首先要了解到中国三大造车新势力的差异在哪里？蔚来和理想都是主打SUV的多人运动型汽车，一上市就走中高端路线。小鹏最早推出的紧凑型SUV G3是主打中低端实用路线的车型，其2020款售价区间在15万到20万之间，不到蔚来ES6和EC6的36万到52万的一半。而理想ONE不算是一辆纯电动车，在城市用电池、长途用汽油，其中180公里纯电续航，剩余620公里烧油行驶。小鹏除了G3以外，还有今年五月新推出的轿车小鹏P7，只用了160天就交付了1万辆，小鹏P7创造了造车新势力1万辆下线最快纪录。但是在9月末，特斯拉Model3大幅降价到25万，导致了P7在10月环比大幅下滑18%。目前P7的月销量仅为Model3的20%左右，但从累积销量来看，小鹏前10月份累计实现了17117辆新车的交付量，新车的交付量同比增长64%。尽管保持相对不错的增长率，不过从绝对值来看，小鹏累计交付量明显落后蔚来。蔚来交付了31430辆，几乎是小鹏的两倍。那有什么催化剂导致小鹏本周暴涨呢？天猫双11第一波开场半小时，小鹏汽车售出6500单，超越小鹏电商去年一年的业绩，导致小鹏股价从20美元连日上涨到28美元，涨幅高达40%。另外一部分原因是花旗分析师首次给予小鹏买入评级，目标价为34.7美元。该分析师表示，预计到2022年，小鹏汽车的市场份额将翻倍，占据中国电动汽车市场销量的6%。此外，该分析师还指出，小鹏汽车在自动驾驶的更新方面取得了快速的进展技术优势。小鹏是广州的企业，我们也有团队在广州。在

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