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9月美联储议息会议前最后一次非农数据在上周五晚公布，结果与上月的非农数据情况类似，数据均大幅低于市场预期，且前值均被下修，从而巩固了市场对美联储9月开始重新降息的预期，市场预期（CME和Bloomberg）美联储年内降息3次，每次25bps。而此前美联储一直不降息是因为美国经济强劲，无需急于调整利率，而当前非农数据的大幅下修，虽然提升了降息的概率，但同时也加重了市场两年前对美国陷入经济衰退的担忧，所以我们看到金融市场的表现比较分化，金价拉升而美股指则出现调整。显然，对于美股指来说，衰退带来的担忧比降息更影响市场。 一、美股指衰退预期的提前关注经济不佳，联储降息刺激经济，这是美联储的常规平衡操作，尽管目前市面上没啥消息说美国会陷入经济衰退，但1年前长短债的负利差历史规律（长债利率低于短债利率后，通常美国三年内会发生经济衰退），当前衰退规律仍未兑现，究竟这趟经济规律会打破历史还是推迟发生？咱们要提前关注。若此处只是经济衰退的开端，那么后续美股指就会更为震荡（不见得会立刻表现很差，一段时间震荡后市场才会形成共识）。技术上，美股指（标普）依然在20日均线附近运行，而罗素2000指数仍强于其它三大指数，这种分化苗头容易引起市场调整，所以策略上与上周帖子一致，买VIX，买看跌期权保护，静待市场选择方向。  二、注意黄金阶段拐点根据金价的时间周期推算，黄金的阶段拐点将在非农数据公布前后出现，既然数据公布前金价拐点未现，那么数据公布的本周就要非常注意了。通常在没有意外利空消息的情况下，金价此类周期性调整幅度大概在150-200点左右，按上周高点3650点（CMX黄金10月合约的价格）来计算，大概会在3450-3500之间的突破区间顶附近找到支撑；而若预期突发的利空消息则调整幅度会加大，但目前未看到有太特别的利空，所以大家先按常态调整幅度来观察。而大趋势上，20

下周是9月的第一周且9月1日是美国劳动节假期，所以休市一日，电子盘虽然仍会交易但估计波动相对平静，走势也不怎么作准，多看少动。而假期回来后将引来美国月初的数据周，大小非又一次来袭。本来非农数据每月均有发布，市场理应司空见惯，不应该有过激反应，但是当前市场认为美联储将在9月议息会议开始降息，甚至激进预期降息幅度会是50基点，这种极致的预期，很容易被利好的非农经济数据打破从而反转（好数据则美联储有借口继续拖着不降息，市场预期落空从而利空金融资产），所以大家要多关注行情变化。一、技术上注意美股指的调整幅度未超过90%以上的概率，大家可以认为仍有不确定性，所以一旦降息预期再次落空，市场或许反向运动。技术上，美股指目前仍在20日均线上运行，但并未偏离太多，所以风险预备走段要用上，这里介绍一些方法：一、小量以全损心态买入ETF（如SPX）的看跌期权，二、小量以全损心态买入美股指期货（纳指、标普）的看跌期权，买入期权就是为了做保险部分对冲股票组合下跌的波动，三、买入跟踪VIX指数的标的，VIX是美股指的恐慌指数，指数跌它涨，指数继续涨它不一定跌多少，此策略平时不一定适用，但关键时候性价比较高。以上方式方法只是举例，大家可根据自身账户情况选择交易。技术形态上，美股指（标普为例）已形成了上升楔形的形态，该形态在美股指上较为常见，出现该形态一般容易发生小型调整，当然大调整一开始也是由小调整通过消息发酵演变过来的，所以该做的风险思想准备仍需要重视。若美股指因非农消息继续上涨，则形态失效，大家就仍按20日均线跟踪指数即可。  二、慎防黄金冲高后的阶段性调整上周帖子明确跟大家描述过，金价的关键时间点在9月初，该时间与非农数据公布时间点接近，意味着金价很有可能因为非农数据的情况而出现阶段性的反转。而由于上周黄金选择了继续冲高上行，所以下周在非农消息公布前（甚至消息公布后的日内），金

上周五晚市场最关注的杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔发表了讲话，与此前市场预期的不同，鲍威尔的讲话中并未表现得十分“鹰派”，放松了其强硬的立场，并表示“由于政策处于限制性区域，基于前景和风险平衡的变化，可能需要调整我们的政策立场。”被市场普遍解读为9月降息的明确信号。而且根据CME的Fed Watch Tool 工具显示，9月降息25基点的概率已达到89%，除非9月初的非农数据出现巨变，不然9月重新开启降息的变数不大了。  一、美股指依旧趋势运行鲍威尔的讲话降濒临向下突破20日均线的美股指重新拉回到上涨的趋势当中，而且目前上涨是由道指和罗素2000等传统及中小企业指数带动，大有普涨的意思。所以美股指目前仍无大的技术风险需要关注，大家仍以20日均线作为短期风控线跟踪即可。而从指数分化角度观察，当罗素2000到达前期高点时，观察其是否先于道指或标普等转弱（美股中小盘股票在风险来临时，通常被大型资本机构率先抛弃，可以辅助参考），若转弱则大家需要多加警惕。  二、降息来临，黄金价格能否创新高？美联储降息会议前，在9月初仍有非农数据公布，若数据出现超预期利好，则降息概率可能会反转，随意个人主观上认为非农数据突然转好的概率较小，但还是小心数据对金价造成冲击。由于当前金价已高位盘整了4个月所以无论往哪个方向突破，其速度也是不可小觑的，仍需紧密关注。技术上，20周均线仍强势支撑金价，未跌破则不好说其转势。但若跌破则不能掉以轻心，盘整时间越久跌幅和时间还是需要特别注意的。 另外，需要提醒大家的是，金价未来变盘的时间点将在9月第一周出现，消息面上估计是非农数据的公布时点，所以需要关注最近两周金价的表现，若下跌，则9月初可能是个不错的抄底机会。但若持续上涨，那么9月份可能会出现短期高点，产生快速的调整波动。所以策略上，可以买入短期期权来解决方向选择

上周五美俄会谈并没有带来“决定性”的消息，美国仍需要欧盟及乌克兰会谈，俄乌冲突恐怕短时间内仍无法结束，不过购买俄罗斯原油被二级制裁的措施估计会有所暂缓，结果对于市场来说并没什么意外，而下周则看看是否会有美俄乌三方会谈的确切消息。另外，下周三开始，为期三天的世界央行年会召开，关注美联储主席在年会的讲话，不过以鲍威尔的风格市场普遍预期其会在年会上对激进降息“泼冷水”，当前市场认为66%概率美联储会在9月开始降息，甚至有22%的概率认为会降息50基点，所以如果是鸽子派言论，那么市场将继续狂欢。   一、美股指会否受影响？若鹰派言论，对美股指肯定有影响的，尤其是鲍威尔对通胀的描述，直接影响市场的降息预期，若美股指发生调整，注意观察美股指的调整速度，毕竟美股指喜欢走双顶形态，20日均线仍是股指短期的风控指标，不能太大意，8月份的美股指的风险时间窗口仍未结束。此处技术上，若美股指不跌破20日均线并继续新高则美股指双顶失败，后续也没什么特别值得注意的地方，以20日均线继续跟踪股指即可。  二、美豆库存数据大降，观察会否突破上周农产品迎来了重要的月度供需报告，美豆相对其他农产品更为利好。USDA下调全球大豆产量。与7月预测报告相比，8月报告下调大豆产量，主要系美国收获面积缩减，欧盟、塞尔维亚单产减少。产量方面，预计2025/2026年度全球大豆产量环比调减129万吨至4.26亿吨。受产量减少影响，全球大豆库存环比调减117万吨至1.25亿吨。单从数据上来看不算很惊艳，但是由于前几个月的产量数据过于乐观，豆价也处于成本价（950美分）附近，所以此次产量减少，为市场带来久违的好消息。不过此次减产非天气造成，持续性存疑，所以目前并不能断定豆价就此开启新行情，观察美豆能否突破1100美分，若否，则震荡概率仍存。技术上，20月均线仍压制豆价运行，只要

自俄乌冲突爆发以来，美国与俄罗斯总统首次会面，会谈的话题就是如何结束俄乌冲突。尽管会谈本身可能进展不大，但会谈的内容以及往后的走向还是非常重要，其中对原油价格的走向来说也有很重要的指向意义。  一、64美元的特朗普价位此前特朗普就表示对64美元的油价相当满意，表明了其控制油价的态度以及心理价位。除非出于某些政治需求或者经济崩溃，不然作为产油国的一员，过低的油价并不利于促进美国国内的油企增大开采投资，所以从这个角度看，特朗普提出64美元的“舒服”油价是符合其美国利益的。从而也说明油价若大幅偏离该价格，也容易被修正，就如此前的数次油价上涨偏离该价格后，也被其它消息快速修正至该价位。所以当前的油价技术面并不容易发挥效果，紧盯64美元附近的波动。  二、美俄会谈对油价产生什么影响？自俄乌冲突爆发以来，俄罗斯一直就被制裁，其原油出口也受到相应的“折扣价”限制。尽管冲突持续，但俄油依然以折扣价的形式保持稳定出口，而美俄会谈若成功，则俄油的制裁可能就会被逐步取消，使俄油增加供应，短期内会有相对利空的效应，最近的油价也体现了市场这方面的预期。但放松制裁也就意味着俄油提价，且除非俄罗斯不再遵守OPEC+的约定，不然总体产量对整体油市利空也会在短时间内消化，消化过后油市会寻找新的平衡而不至于大幅下跌。而如果双方继续谈不拢，那么以特朗普此前的威胁，将对俄罗斯的制裁升级，并对购买俄油的国家进行二级征税（印度就是先例），这就进一步限制了俄罗斯的原油出口，降低了原油市场的供应预期，从而推升油价。总体关注周五的美俄会谈后所发布的公告或消息，三、原油的策略应对以防周五会谈时，油价有突发波动，不建议本周原油进行大幅操作。喜欢交易期权的朋友，可以下注双边期权，目前对短期油价方向并无倾向性，但波动性存在，需等待会谈最终结果的走向而定，买入期权是最稳妥的做法。而当周末消息明

上周迎来了两个事情，一是美联储议息会议确定市场基准利率，二是大非农数据公布以便市场对降息预期进行定价。美联储会议结果总体波澜不惊，美联储主席鲍威尔仍“嘴硬”不降息，即便有两位理事投反对票，也已被市场充分预期，所以周三晚市场波动并不大。而市场原本对本周非农数据的预期也无太多意外，现值数据虽然低于预期，但也属常态范围内，而最令众人意外的是非农数据前值出现了断层式下修，虽然这类修正以往也常有，但本次修正的数据幅度较大，也打破了市场对美国经济强劲的刻板印象，所以造成的影响相信仍有余波 一、注意美股指的8月时间窗口经济数据下修，虽然提升了美联储9/10月降息的预期，但同时也说明美国经济开始出现问题，至于是降息推升股指的动能更强，还是经济问题带来的下跌动能更厉害？目前虽未有定论，但咱们都需要做好准备。而且8月素来是美股指一个经常出拐点的时间点，这不，8月1号就出波动了，美股仓位重的朋友还是小心为妙。技术上，20日均线再一次发挥技术优势，跌破了就先避险，让“消息面”的子弹先飞一会，等消息完全发酵或美联储正式降息后再考虑介入。  二、经济不佳，金价避险非农数据公布后，金价依托于20周均线的支撑出现了大幅上涨，以金价的特点，盘整过后或许又是一波避险情绪的涨幅。总的来说，金价20周均线仍是中期上涨趋势的跟踪线，没跌破，就不轻易做空。金价下一个时间拐点将在9月初出现，所以金价跟随市场交易即可，恐高不愿持有黄金期货的朋友，可以考虑选择买入3500点的看涨期权，这样对风控更为友好。由于经济数据不佳，白银等工业金属若无突如其来的关税影响，则价格跟随金价缓慢上涨，金银比价会重新扩大，白银走势可能不会像前阵子关税战时猛烈，持有白银的朋友注意节奏转部分仓位至黄金上，平衡账户波动性。而近期反弹的美元指数在美联储降息预期完全定价的基础上，恐怕仍未脱离下跌周期，这也导致贵金属仍较为强

Replying to @ruan_7128:两个旅游国交火，不去那边旅游就行了，对金价没啥影响的//@ruan_7128:甘老师，泰柬边界发生武装冲突，为什么黄金期货没有什么反应？

7月底美联储议息会议如期来临，本次会议的看点有两个：一是美联储会否提前降息（概率较低）；二是观察美联储利率决议有多少反对票。前者提前降息虽然概率较低，但毕竟懂王上周去了美联储“视察”，并当众对美联储主席进行降息施压，看看本周美联储主席鲍威尔会否意外地提前降息，当前市场普遍预期9月才降息，提前至7月则说明懂王施压有效，后续降息进度将加快。而后者，若美联储仍维持利率不变，则观察票委们的反对票有多少，分歧越大越说明鲍威尔内部压力越大，后续降息预期也会加速，若票委们仍是统一意见，则会打消市场快速降息的预期，从而对市场造成一定的动荡。   一、美联储会议会否压制美股指的上冲势头？由于懂王的强势，美联储即便不降息，市场仍会预期不久的未来开始降息，所以美联储因素对美股指的利空因素不多。主导美股指的关键因素仍在8月初的贸易关税谈判上，临近截止时间，目前谈妥的关税协议并不多，最后一周会否压哨完成才是本周最大的疑问。当前美股指技术上并没有可以探讨的地方，跟着趋势做便是，20日均线仍是有效跟踪的趋势线，跟随便是，跌破时咱们再讨论应对方式。  二、美联储降息临近，长短债利差继续走宽美联储会议对美股指影响虽然不大，但对债市影响仍是十分重要。当前的美债市场在降息预期下变现得十分割裂。长债价格在底部不怎动，而短期二年期债券价格则逐步上移，短债跟随美联储利率预期，长债则遵循经济及通胀预期，由于通胀预期的压制，长债收益率迟迟得不到下降，越降息通胀预期则越强烈，则长债需要更高的利率补偿。根据历史统计，长短债端利差可高接近3%，而当前两者价差仅为0.5%，意味着未来即便美联储降息，恐怕长债端债券价格涨幅仍会相对较小。尽管如此，长债价格并不见得会有较大风险，更多可能只是更长期的底部震荡，需要有更足够的耐心。当然也可以将长期债券调整部分至短期债券上，享受短期降息时带

本周金融市场消息相对匮乏，没办法，之前的消息都来得比较猛烈，所以显得现在的消息都温和多了。虽然整体市场的消息乏善可陈，但是农产品方面却迎来重要消息，而且时间点又是在发生在美豆重要的时间点（6月后），这就不得不引起大家的重视。  周末翻查行业网站信息时，发现不知不觉间中美农产品贸易已经中断了一段较长时间。中国不买美豆也有很长的日子。但是作为世界大豆最大的买家，随着中国消费的渐渐复苏，单从巴西和阿根廷购买大豆已经渐渐无法满足中国的需求（在中美贸易正常化的时候，中国购买美国大豆占比50%，现已下降至几乎为0，全靠巴西和阿根廷的贸易支撑），只要中美关税谈妥，这也意味着中美贸易可能逐步正常化，届时中国进口美国农产品也将会提上日程缓解国内的需求缺口。中国进口美国农产品的品类主要是大豆、玉米、棉花等。而相对其它品种，大豆的关注度最高，因为中国产出的是非转基因大豆，其副产品几乎都是流入国人直接吃用的方向。而进口的大豆由于是转基因大豆，这些进口豆基本都用于饲用方向，所以需求受国人的消费经济增长影响较大。近两年中国为应对可能潜在的经济通缩，不断刺激国人消费，也已初见成效，使得养殖业的饲用需求也有所提升，从而扩大了大豆需求缺口。因此从这个角度看，美豆将成为未来阶段中农产品的主要利好对象，其次是美玉米。技术上，去年10月份我提醒过农产品见底，回头看，结论还是对的。只不过基本面确实缺乏有效的利多因素，产区天气顺遂，也没意外事件，价格也就处于磨底状态。下半年咱们就看看中美关税能否最终谈拢，并且中国是否会重启农产品进口，若是，则美豆会迎来修复性行情。若否，恐怕美豆价格将继续磨底，行情将反应在副产品身上。  美豆若磨底盘整，那就意味着没有整体行情，但是压榨厂为了争取利润，仍会根据副产品的需求从而抬价获取利润，如当前，美豆油由于有生物能源政策的加持，走势比美豆粕强得多

Replying to @王满意:静待事件发酵吧，确实目前要原油破百需要重大事件。但是现在市场的突发事件少吗？再者，即便不发生风险事件，在opec增产的利空下，油价也没有再创新低，这种向下有支撑向上有可能突然爆发的状态下，从风险回报来说是值得关注的。//@王满意:甘老师您我关注您蛮久了，最近几次文章您提过2次原油破百这个事儿，除了封锁霍尔木兹海峡能满足这个条件，别的我真想不到了。以伊战争刚刚结束，伊朗真有这个魄力吗？您说的通胀我看铜已经先起飞了，8月的cpi应该不会太好看，