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2024-07-25
捡漏的机会来了
CPU频繁崩溃半年后，英特尔最终承认是“微代码算法错误” | 钛媒体焦点
“制程氧化，并非是此次英特尔CPU崩溃的主因。”CPU崩溃源头，微代码算法错误事实上，直到今年5月，英特尔才意识到第13、14代酷睿台式机处理器运行虚幻引擎游戏时，频繁崩溃的情况。为了解决CPU崩溃的问题，英特尔将提供一个微代码补丁，来修复过高电压导致的根本问题。股价下跌34%，英特尔新款CPU发布或受影响值得注意的是，英特尔8月份实施的微代码修复，可能会导致同期发布的新款CPU遇冷。
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2023-05-25
$英特尔(INTC)$
老多 老多
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2023-02-23
能说点儿新鲜的吗？
英特尔大败局：败给台积电，也败给自己，更败给时代
英特尔日前发布2022年四季度财报，财报显示，英特尔营收同比大降超3成，净亏损6.6亿美元。财报发布后，投资者们果断用脚投票，盘后英特尔股价暴跌9.7%。而就在此前半个月，台积电发布2022年四季度财报，营收同比增长42.8%，净利润同比增长78%。2020年7月，英特尔宣布其采用7nm工艺的CPU将推迟半年发布，此举再次震惊行业。最直观地对比，台积电的毛利率自2020年以来始终保持在50%以上，2022年四季度更是达到了惊人的62%。
英特尔大败局：败给台积电，也败给自己，更败给时代
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2022-06-09
哪里来的广汽比亚迪？
比亚迪将为特斯拉供应电池？后者回应：没听过这个消息
去年就有消息称比亚迪将于明年第二季度向特斯拉供应刀片电池。
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2022-03-03
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2022-03-03
机构一直在做空英特尔啊。搞不懂啊！
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2021-10-25
不喜欢赶紧走，我坚定持有，明年独立显卡出来了再在这里叽歪吧！
财华洞察|净利增6成，股价竟下跌！总“挤牙膏”的英特尔，被投资者抛弃了？
英特尔(INTC.O)于美东时间10月21日盘后发布2021年第三季度财报。今年公司股价表现不佳，英特尔股价在4月创下67.63美元的历史高位后一路走低，自7月以来持续窄幅震荡，目前股价水平与去年同期（2020年10月）相差无几。不幸的是，上周五（10月22日）还赶上了美股科技板块大跌，英特尔股价当日跳空收跌11.68%，可谓惨烈。
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2021-10-22
$英特尔(INTC)$
给大家看看Intel Q3详细的财报居然能跌10个点，真莫名其妙！！！
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2021-10-22
1.71相比于1.11，你这叫略高于？？？
【异动】英特尔盘前跌近10%，财报不及预期
10月22日，英特尔盘前跌近10%，财报显示：英特尔三季度营收192亿美元，同比增长4.9%，低于市场预期；三季度调整后EPS为1.71美元，略高于分析师预期 1.11 美元。 公司高管表示，由于公司
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2021-10-22
财报感觉可以啊
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Cassells表示，这些问题（包括崩溃、不稳定和内存损坏）仅限于英特尔第13代和第14代处理器。</p><p>Cassells声称，他的工作室已经收到了数千份使用第13代和第14代英特尔酷睿CPU的游戏崩溃报告。Cassells建议玩家，无论是托管自己的服务器还是只是玩游戏，都不要使用Raptor Lake处理器。游戏开发商甚至在游戏中设置了警报，让用户知道第13代和第14代英特尔CPU不适合玩游戏。</p><p>“制程氧化缺陷”并非主因</p><p>针对于英特尔第13、14代CPU频繁崩溃的问题，此前有行业人士认为这与英特尔芯片产品的制程存在缺陷相关。</p><p>知名电竞视频博主Gamer Nexus曝料称，英特尔第13、14代CPU制程中的不当氧化造成电晶体受损，进而导致电阻过高。受影响的第13代型号包括13900K、13900KF、13900、13900F、13900T、13700K、13700KF、13700、13700T、13600K和13600KF。</p><p>Gamers Nexus视频截图</p><p>“某位大客户手中的800万个第13代CPU中，有10-25%存在这类问题。”Gamers Nexus称，英特尔实际上知道这些问题存在，但至今仍未提出解决方案。因此，他现阶段并不推荐购买英特尔的第13和14代CPU产品。</p><p>所谓芯片制程氧化，指的是英特尔CPU生产过程中的原子层沉积（ALD）工艺出现了问题，导致CPU内部的铜通孔发生了氧化。氧化之后，过高的电阻会导致电流通过时，产生热量过大，从而影响芯片性能。</p><p>“制程氧化，并非是此次英特尔CPU崩溃的主因。”有行业人士向钛媒体APP透露，英特尔芯片制程中此前确实存在氧化不当问题，但这一问题在去年已被解决。</p><p>英特尔论坛上的社区帖子也显示，之前受影响的CPU型号已更换，制造工艺也进行了更改。</p><p>CPU崩溃源头，微代码算法错误</p><p>事实上，直到今年5月，英特尔才意识到第13、14代酷睿台式机处理器运行虚幻引擎游戏时，频繁崩溃的情况。同期，英特尔联合主板制造商推出BIOS更新引入Intel Default Setting调整电压和功耗，并且还建议主板制造商不要默认启用极端功耗模式。</p><p>遗憾的是，这一措施并未起到效果。</p><p>“尽管发布了所有微代码、BIOS和固件更新，但问题仍未解决。”Cassells称，目前已经将所有服务器切换为AMD 处理器，因为“与被发现有缺陷的英特尔CPU相比，它们的崩溃次数减少了100倍。”</p><p>而随着事件的持续发酵，英特尔在近日最终公布了CPU崩溃的原因。</p><p>7月23日，英特尔通过对已退回的处理器进行广泛分析，他们确定工作电压升高是造成这些问题的原因。具体来说，微码算法（微码或机器代码是一组硬件级指令）一直在向处理器发送错误的电压请求，导致了不稳定现象的发生。</p><p>为了解决CPU崩溃的问题，英特尔将提供一个微代码补丁，来修复过高电压导致的根本问题。英特尔预计将于八月中旬完成全面验证后，向合作伙伴发布此补丁。</p><p>“这相当于通过降频、降电压的方式来解决芯片崩溃问题。”相关人士对钛媒体APP表示，这可能会导致CPU性能降低。不过，英特尔在公告中称，8月份的微代码修复不会造成任何性能下降。此外，英特尔已承诺向所有受影响的客户授予RMA（退货授权），但并没有选择全面召回产品。</p><p>股价下跌34%，英特尔新款CPU发布或受影响</p><p>值得注意的是，英特尔8月份实施的微代码修复，可能会导致同期发布的新款CPU遇冷。</p><p>PC行业的分析师认为，对于英特尔来说，这是一个棘手的时机，因为该公司将在几个月后发布Arrow Lake-S台式机处理器，并在不久的将来发布Luna Lake移动处理器。与此同时，AMD将于7月31日发布其Ryzen 9000 Zen 5处理器。</p><p>“考虑到英特尔的稳定性问题，消费者很可能会选择AMD系统。而上述修复可能会导致英特尔CPU在本月晚些时候，与Ryzen 9000型号的评测基准测试中，遭受轻微的性能损失。”</p><p>事实上，目前英特尔遭遇的问题除了CPU的频繁崩溃，还有其不断下跌的市值。根据钛媒体APP的统计，从2024年年初至今，英特尔股价下跌了超过34%，市值蒸发了超过720亿美元。如果从2021年的高点起算，英特股价已经腰斩。</p><p>根据英特尔的财务数据显示，这家公司的总营收已经从2022年的570亿美元，下滑至2023年的477亿美元。</p><p>其中，数据中心和AI部门营收从2022年的168.6亿美元下降至2023年的126.4亿美元。英特尔晶圆代工厂的营收从2022年的275亿美元，降至2023年的189亿美元。同时，该部门的运营亏损也在扩大，从2022年的52亿美元增加到70亿美元。</p><p>此外，英特尔对2024年第二季度的业绩展望也偏向负面。</p><p>英特尔在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中指出，美国商务部向其发出通知，“要求英特尔取消向一家中国客户出口相关产品，并立即生效”。英特尔因此下调了今年二季度<span>营业收入</span>的预期，虽然营业收入的区间仍为原来的125亿美元至135亿美元，但将低于这一区间的中值。</p><p>相关证券文件还显示，2023年，中国市场占英特尔总营收的27%，相关出口限制可能影响英特尔营收的6个百分点。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 饶翔宇 编辑 | 钟毅）</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>CPU频繁崩溃半年后，英特尔最终承认是“微代码算法错误” | 钛媒体焦点</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407242035499ee632cf&s=b><strong>钛媒体</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>图片来源英特尔官网2024年以来，英特尔第13、14代CPU频繁崩溃的问题，正在愈演愈烈。从2024年2月开始，大量游戏玩家反映，使用英特尔13、14代酷睿i9系列处理器玩特定游戏时，会集中出现崩溃问题。比如，有玩家在玩《铁拳8》的时候，显示视频储存空间不足，游戏被强行关闭。这种提示一般与显卡问题相关，但即使用户使用更高端的显卡时，同样的问题也会再次出现，而且出现问题的机型几乎都搭载了英特尔13、...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202407242035499ee632cf&s=b\">Web 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Lake处理器。游戏开发商甚至在游戏中设置了警报，让用户知道第13代和第14代英特尔CPU不适合玩游戏。“制程氧化缺陷”并非主因针对于英特尔第13、14代CPU频繁崩溃的问题，此前有行业人士认为这与英特尔芯片产品的制程存在缺陷相关。知名电竞视频博主Gamer Nexus曝料称，英特尔第13、14代CPU制程中的不当氧化造成电晶体受损，进而导致电阻过高。受影响的第13代型号包括13900K、13900KF、13900、13900F、13900T、13700K、13700KF、13700、13700T、13600K和13600KF。Gamers Nexus视频截图“某位大客户手中的800万个第13代CPU中，有10-25%存在这类问题。”Gamers Nexus称，英特尔实际上知道这些问题存在，但至今仍未提出解决方案。因此，他现阶段并不推荐购买英特尔的第13和14代CPU产品。所谓芯片制程氧化，指的是英特尔CPU生产过程中的原子层沉积（ALD）工艺出现了问题，导致CPU内部的铜通孔发生了氧化。氧化之后，过高的电阻会导致电流通过时，产生热量过大，从而影响芯片性能。“制程氧化，并非是此次英特尔CPU崩溃的主因。”有行业人士向钛媒体APP透露，英特尔芯片制程中此前确实存在氧化不当问题，但这一问题在去年已被解决。英特尔论坛上的社区帖子也显示，之前受影响的CPU型号已更换，制造工艺也进行了更改。CPU崩溃源头，微代码算法错误事实上，直到今年5月，英特尔才意识到第13、14代酷睿台式机处理器运行虚幻引擎游戏时，频繁崩溃的情况。同期，英特尔联合主板制造商推出BIOS更新引入Intel Default Setting调整电压和功耗，并且还建议主板制造商不要默认启用极端功耗模式。遗憾的是，这一措施并未起到效果。“尽管发布了所有微代码、BIOS和固件更新，但问题仍未解决。”Cassells称，目前已经将所有服务器切换为AMD 处理器，因为“与被发现有缺陷的英特尔CPU相比，它们的崩溃次数减少了100倍。”而随着事件的持续发酵，英特尔在近日最终公布了CPU崩溃的原因。7月23日，英特尔通过对已退回的处理器进行广泛分析，他们确定工作电压升高是造成这些问题的原因。具体来说，微码算法（微码或机器代码是一组硬件级指令）一直在向处理器发送错误的电压请求，导致了不稳定现象的发生。为了解决CPU崩溃的问题，英特尔将提供一个微代码补丁，来修复过高电压导致的根本问题。英特尔预计将于八月中旬完成全面验证后，向合作伙伴发布此补丁。“这相当于通过降频、降电压的方式来解决芯片崩溃问题。”相关人士对钛媒体APP表示，这可能会导致CPU性能降低。不过，英特尔在公告中称，8月份的微代码修复不会造成任何性能下降。此外，英特尔已承诺向所有受影响的客户授予RMA（退货授权），但并没有选择全面召回产品。股价下跌34%，英特尔新款CPU发布或受影响值得注意的是，英特尔8月份实施的微代码修复，可能会导致同期发布的新款CPU遇冷。PC行业的分析师认为，对于英特尔来说，这是一个棘手的时机，因为该公司将在几个月后发布Arrow Lake-S台式机处理器，并在不久的将来发布Luna Lake移动处理器。与此同时，AMD将于7月31日发布其Ryzen 9000 Zen 5处理器。“考虑到英特尔的稳定性问题，消费者很可能会选择AMD系统。而上述修复可能会导致英特尔CPU在本月晚些时候，与Ryzen 9000型号的评测基准测试中，遭受轻微的性能损失。”事实上，目前英特尔遭遇的问题除了CPU的频繁崩溃，还有其不断下跌的市值。根据钛媒体APP的统计，从2024年年初至今，英特尔股价下跌了超过34%，市值蒸发了超过720亿美元。如果从2021年的高点起算，英特股价已经腰斩。根据英特尔的财务数据显示，这家公司的总营收已经从2022年的570亿美元，下滑至2023年的477亿美元。其中，数据中心和AI部门营收从2022年的168.6亿美元下降至2023年的126.4亿美元。英特尔晶圆代工厂的营收从2022年的275亿美元，降至2023年的189亿美元。同时，该部门的运营亏损也在扩大，从2022年的52亿美元增加到70亿美元。此外，英特尔对2024年第二季度的业绩展望也偏向负面。英特尔在提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份文件中指出，美国商务部向其发出通知，“要求英特尔取消向一家中国客户出口相关产品，并立即生效”。英特尔因此下调了今年二季度营业收入的预期，虽然营业收入的区间仍为原来的125亿美元至135亿美元，但将低于这一区间的中值。相关证券文件还显示，2023年，中国市场占英特尔总营收的27%，相关出口限制可能影响英特尔营收的6个百分点。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 饶翔宇 编辑 | 钟毅）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1509,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":655932122,"gmtCreate":1685029339566,"gmtModify":1685029340463,"author":{"id":"3536267907686118","authorId":"3536267907686118","name":"sunxshine","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536267907686118","authorIdStr":"3536267907686118"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">$英特尔(INTC)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>老多 老多","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">$英特尔(INTC)$ </a><v-v data-views=\"1\"></v-v>老多 老多","text":"$英特尔(INTC)$ 老多 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arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><strong><span>锦缎（ID：jinduan006）</span></strong></strong></strong></strong></strong></p><p><span><strong>重点速览：</strong></span></p><p>1、在芯片制造上，过去<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>一直采用IDM模式，从设计、生产、封装、到销售全都自己操办，打遍天下无敌手。</p><p>2、半导体行业是典型烧钱又耗技术的行业，技术和资金到达一个量级后，IDM模式反而成了前进的掣肘，10nm的失败成为英特尔下坡路的关键节点。</p><p><span><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>定位很明确：只做下游的制造，成功证明了半导体行业分工做得越细，在某个领域越拔尖，扎得更深，就能跑得越快。</strong></span></p><p>4、如今英特尔寄希望于IDM2.0战略复兴，但最大的挑战——客户是谁？目前<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、AMD们都不太可能。</p><p><strong><span>正文</span></strong></p><p>“年年挤牙膏，终于挤不动了”、“英特尔这几年真是弱”，看到英特尔史上最糟糕财报之后，很多人的感受是，英特尔时代要落幕了。</p><p>英特尔日前发布2022年四季度财报，财报显示，英特尔营收同比大降超3成，净亏损6.6亿美元。财报发布后，投资者们果断用脚投票，盘后英特尔股价暴跌9.7%。</p><p>而就在此前半个月，台积电发布2022年四季度财报，营收同比增长42.8%，净利润同比增长78%。</p><p>同样都是在芯片行业大幅收缩、退烧的大环境下，为什么台积电和英特尔，交出了截然不同的成绩单？</p><h2><strong><span>01</span></strong></h2><h2><strong><span>英特尔向下，台积电向上</span></strong></h2><h6><span><strong><span>1、IDM模式缔造英特尔时代</span></strong></span></h6><p>在很多80后、90后的印象中，蓝色的“Intel Inside”标签是一种科技的象征。</p><p>在PC时代，英特尔毫无疑问是行业霸主，坐拥个人电脑和服务器的CPU市场。与此同时，市场上还有<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>这位强大的同盟军在操作系统上为之保驾护航，使得英特尔引以为傲的x86处理器不可替代。（注：业内称为微软–英特尔体系，即WinTel）</p><p><span><strong>在芯片制造上，过去英特尔一直以来采用IDM模式，即所有环节从设计、生产、封装、到销售全都自己一手操办。</strong></span></p><p>英特尔的商业模式是把芯片设计和制造牢牢捆绑在一起，设计部门不断研发迭代，设计出更新、更快的CPU，制造部门则投资巨额资金，生产出一代又一代的新产品。</p><p>在WinTel时期，英特尔凭借IDM模式可谓打遍天下无敌手，稳稳当当地坐着头把交椅。</p><p>时至今日，尽管英特尔已经颓势日显，但IDM模式在行业里依旧占据较高权重。</p><p>根据Knometa Researc的数据，截止至2021年底，全球IC晶圆的总产能为2160万片/月，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、台积电、美光、SK海力士、铠侠，前五大公司合计占比57%，达到1221万片/月，这当中，除了台积电，三星（部分）、镁光、SK海力士、铠侠都是IDM模式。</p><p>对IDM模式，英特尔则仍然是恋恋不舍，在现任CEO基辛格的操盘下提出了IDM2.0战略，成立代工服务事业部，争夺台积电和三星的份额。</p><h6><span><strong><span>2、10nm成为分水岭</span></strong></span></h6><p>摩尔定律成就了英特尔，也困死了英特尔。</p><p>英特尔创始人戈登·摩尔上世纪60年代提出了摩尔定律的概念，即集成电路上可以容纳的晶体管数目大约每经过18个月，便会增加一倍。</p><p>过去的二十多年，英特尔处理器紧扣“摩尔定律”，从45nm、到32nm、再到22nm，一路都是水到渠成。</p><p>在14nm工艺节点之前，英特尔一直保持领先。不论是三星还是台积电，它们都跟随着英特尔的步伐，但是到10nm，英特尔突然无法延续摩尔定律了，两年一次升级的规律被按下暂停键。</p><p><span><strong>英特尔最初的设想是在2017年实现10nm工艺，但此计划破灭，10nm工艺一直难产。</strong></span>为了对全球用户有个交代，英特尔就只能在14nm的字符后面标记字符“+”，也就是在14nm基础之上优化，最多的时候用上了3个加号——14nm+++。</p><p>有一段时间，14nm+++成为网友调侃英特尔最多的一个梗，“祖传的14纳米还能再战几年”、“英特尔14nm终极版不应该叫做14nm+++，要学下苹果手机的命名，叫14nm Pro Plus Max……”</p><p>自家的工厂造不出设计部门的芯片，IDM模式受到前所未有的考验。对英特尔而言，制造环节受限，反过来又会进一步侵蚀英特尔的设计能力，形成蝴蝶效应。10nm工艺之败，也导致7nm芯片的进度大幅度落后。</p><p>2019年，时任英特尔CEO的鲍勃·斯旺这样回应10nm的困局，“英特尔对自己超过行业标准的能力过于自信，限制了自己的思维，措施了技术转型的机会，现在承受了后果。”</p><p>鲍勃·斯旺口中的后果，就是被竞争对手们赶超，并拉开差距。</p><p>2020年7月，英特尔宣布其采用7nm工艺的CPU将推迟半年发布，此举再次震惊行业。时年台积电和三星都已经在接5nm芯片的订单了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc3f1a0b70fe4a4fb6cb43b6ddae2cde\"/></p><p><span><strong><span>图1：英特尔芯片升级过程 来源：英特尔，<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a></span></strong></span></p><p><span><strong>另一方面，长期在英特尔阴影侧生存的“千年老二”AMD成功逆袭，开始与英特尔硬碰硬竞争。</strong></span></p><p>2018年，AMD全面转向台积电，并发布了由台积电独家代工的面向计算市场的7nm显卡Radeon Instinct MI60/MI50，性能超过同级别的英特尔产品。</p><p>最近几年，AMD的销量大幅提升，市占率也逐年提高，不断蚕食英特尔的地盘，而英特尔的衰退则是肉眼可见的。</p><p>继2022年二季报首次亏损之后，英特尔四季度净亏损6.6亿美元，毛利率也从2014年的超过60%掉到40%左右。最直观地对比，台积电的毛利率自2020年以来始终保持在50%以上，2022年四季度更是达到了惊人的62%。</p><p>过去几年，AMD和英特尔的市值多次出现交叉，不久之前的1月31日，伴随着英特尔的财报暴雷，AMD再次实现了市值对英特尔的反超。</p><h6><span><strong><span>3、台积电后来者居上</span></strong></span></h6><p>在台积电创办的二十余年里，一度是以英特尔”小弟“的角色存在。</p><p>与英特尔的IDM模式不同，台积电的商业定位从一开始就很明确：只做下游的制造，不和客户在芯片设计上竞争。</p><p>但是在英特尔“统治”下，台积电的起家并不容易。2014年“斯坦福工程英雄”讲座活动上，张忠谋这样回忆台积电的创业生涯，“<span><strong>单一的代工模式这种创新，在早期类似一种‘先有解决方案，再寻找需求’的概念，</strong></span>我们提供的是代工平台，但在当时没有人需要这样的平台，因为当初几乎少有无厂半导体公司，现有的无厂半导体公司也不需要台积电，而是更愿意去找日立、东芝、英特尔，这种现象直到90年代开始才有所改变，我们的存在，也大大加速了无厂半导体公司的诞生。”</p><p>台积电的发展过程中，不得不提到苹果公司。</p><p>从2014年开始，自研芯片的苹果开始将芯片代工订单交给台积电。收获苹果这个大客户后，台积电不但获得了技术快速进步的机会，还收获了今后十年的业务增长。</p><p>更重要的是，与英特尔分手后，苹果的业务仍然推进顺利，这给其它厂商一个很好的示范效果——我们不必非要在英特尔那里“买”芯片，可以试着找台积电代工。毕竟台积电的交付周期更短，成本更低，于是，台积电的订单纷至沓来，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、英伟达、AMD等几乎所有芯片设计巨头都已和台积电合作。</p><p>公开数据显示，2014年台积电全年实现1482亿元人民币的营收，这个数字到2022年，达到了5025亿人民币。</p><p>至此，台积电开始有了和英特尔分庭抗礼的实力。如今，台积电已经成为全球最大晶圆代工企业，占据晶圆代工半壁江山。</p><p>在工艺节点上面，台积电已经宣布量产3nm工艺，足足领先英特尔一个身位。得益于高端制程芯片销量快速增长，其营收和净利润屡屡创下新高。</p><p>作为后来者，台积电顺利改写了世界芯片制造的权力格局。另一边，当年芯片霸主却成了追赶者。</p><p><img height=\"312.96269835324864px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4fd6cc51e9fb418da2f25f3c56026a88\" width=\"633.1190075505378\"/></p><p><span><strong><span>图2：晶圆代工市场格局 资料来源：Counterpoint</span></strong></span></p><h2><strong><span>02</span></strong></h2><h2><strong><span>半导体行业的</span></strong><strong><span>更迭路径</span></strong></h2><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33d2ad8ac07a40ae8f858d3bb2bdfa3e\"/></p><p>过去几年，大家总是调侃英特尔是一家牙膏厂，每次提升的那点可怜性能总是被软件用光了。但是可能很多人并不知道，英特尔其实也是无可奈何，不是他实力不够，而是芯片设计和制造的难度远比想象中的高。</p><p><span><strong>更重要的，对英特尔来说，IDM模式注定是一条越走越窄的路。</strong></span></p><h6><span><strong><span>1、“双高”现象压倒英特尔</span></strong></span></h6><p>众所周知，半导体行业是典型烧钱又耗技术的行业，可以理解为“双高”现象，这个趋势目前已经越来越明显，也是压倒英特尔的关键因素。</p><p>先看技术维度，半导体技术进步主要遵循摩尔定律，即芯片上集成的晶体管数量平均每隔18个月就会翻一番，性能也提升1倍。在这种发展速度下，电路结构越来越复杂，加工工艺的要求也越来越高。</p><p><span><strong>所以到最后行业呈现的割裂现象就是越到高端制程，行业玩家越来越少。</strong></span>在10nm工艺节点，已经只剩下台积电、三星、英特尔。</p><p>可以说，芯片制造行业注定是一条英雄寂寞的道路。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dc4fa5f91c34c0ea873f16819c31eb3\"/></p><p><span><strong><span>图：随着制程工艺提高，行业玩家逐渐减少资料来源：英特尔，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></span></strong></span></p><p><span><strong>再看资金壁垒，随着工艺节点提高，新一代生产线所需的投资额成倍甚至数十倍地增加。</strong></span>举例来说，2020年台积电宣布在美国投建的5nm工厂投资额约合120亿美元，未来3nm产线的投资额预计将达到惊人的200亿美元。</p><p><img height=\"315.9403674540682px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9503a589c66f478698fceefa97805d6f\" width=\"513.9296587926509\"/></p><p><span><strong><span>图：不同制程下每5万片晶圆产能的设备投资（亿美元）资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a></span></strong></span></p><p>为了更进一步理解半导体的资金壁垒，我们看下台积电的历年资本开支。2021年，台积电的资本支出再创新高，达到300亿美元，其中研发支出约为45亿美元。</p><p>一言以蔽之，芯片制造是一项需要大量资金维持的高难度技术动作。</p><p><img height=\"290.0000487769494px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2db27a547046cfbd3d1c925409a0a6\" width=\"527.0007693070008\"/></p><p><span><strong><span>图：台积电历年资本开支 资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a></span></strong></span></p><h6><span><strong><span>2、分工模式成就台积电</span></strong></span></h6><p>回到英特尔身上，了解半导体“双高”现象，其实也就不难理解英特尔为什么会出现挤牙膏现象。诚然，英特尔这个巨无霸企业有大量的资金和技术人员，但是做芯片一条龙服务既要投入制造又要投入设计，还要做封测。</p><p><span><strong>相比之下，台积电只用集中精力在制造环节，两者最终的表现可想而知。</strong></span></p><p>专注制造环节的台积电，正是将代工技术做到极致，每年投入超百亿美元死磕制造环节，最终实现了制程工艺的全面领先，改变了行业规则。</p><p>专业分工这套逻辑在AMD身上也得到验证，在分拆掉格罗方德业务之后，定位变成了无厂半导体设计公司，将代工业务转交台积电，成功扭转下滑颓势。</p><p>MercuryResearch的最新调研数据表明，AMD在包括桌面处理器，移动处理器和服务器处理器的x86处理器整体市场当中，份额达到31.3%，而在2020年第一季度，AMD的份额还只有14.8%。</p><p>虽然英特尔沿用的IDM模式可以将所有核心环节掌握在自己的手中，但是当技术和资金到达一个量级后，即面临“双高”现象挑战时，反而成了技术进步的最大掣肘。类似地，在芯片设计环节，英特尔面临的高通、英伟达等顶尖对手，胜算同样不高。</p><p>实际上，半导体领域与工业领域的发展规律恰恰相反。大部分工业领域强调垂直一体化，比如光伏、动力电池行业。行业龙头先单点突破，某一个领域做大做强，再延伸补强其他产业链环节，最后打造产业链一体化，实现降本增效。</p><p><span><strong>然而半导体行业已经形成术业有专攻的典型规则，分工做得越细，在某个领域越拔尖，扎得更深，就能跑得越快，行业地位自然更稳固。</strong></span></p><p>其次，半导体行业的分工合作是更优的风险分担机制。台积电的高额资本开支由高通、英伟达、AMD等芯片设计公司共同分摊，而英特尔只能内部消化。</p><p>第三，代工模式的技术进步是最快的。台积电的客户是全球顶级芯片设计公司，可以更快更多地积累一流芯片制造能力。这也是为什么台积电可以在成本和技术上面降维打击其它晶圆厂，而IDM模式里面每个环节里只要有一个落后了，出现重大障碍，整个产品的进度都会受到拖累。</p><p>正所谓皮之不存，毛将焉附，没有制造能力，再高端的技术只是设计图纸。</p><p>不难发现，以台积电为代表的晶圆代工模式，可以更好地突破技术和资金壁垒。走IDM路线的英特尔比不上单押制造环节的台积电，有其必然性，并不是前者的研发能力不强，而是很难做到齐头并进、孤独一掷地投入，最后输出的是挤牙膏式技术创新。</p><p>未来分工合作这个模式，大概率会演化成为行业新路径，每个环节由单独的公司负责，然后几家公司携手制造出最优的芯片。</p><p>去英特尔大包大揽的时代正在成为历史。</p><h6><span><strong><span>3、英特尔进入衰退的长夜？</span></strong></span></h6><p>如今的英特尔，与昔日的辉煌相比，早已是另一番景象。在营收、净利润双双大幅下滑的颓势之下，资本选择夺路而逃。在过去12个月中，英特尔的股票已经下跌了近40%。</p><p>英特尔的成功很大程度上得益于对于个人电脑的把握，并在摩尔时代，引导行业往自己有利的方向发展。而在后摩尔时代，业务众多的英特尔已经跟不上技术进步的速度。在新的游戏规则里，台积电们显然抢到了和英特尔竞争的制高点。</p><p><span><strong>实际上，早在2017年左右，英特尔跑不赢摩尔定律的隐患已经显现，只是财务的恶化滞后于业务已陷入泥潭这个事实，进而未在当年财报上面体现。</strong></span>从资本市场中可以看到，过去几年英特尔的股价已停滞不前，华尔街精英们对英特尔的信心已经不足，他们开始担心这颗奔腾的“芯”还能跳动多久。</p><p><img height=\"400.586px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2a9bf9aa1d414cb3501a50826a75bc\" width=\"642.467\"/></p><p><span><strong><span>图：英特尔股价图 资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a></span></strong></span></p><p>如果拿当年的老对手对比，英特尔的衰落就更明显。英特尔的命运风雨飘摇，而“轻装上阵”的AMD蒸蒸日上。比如在服务器芯片领域，英特尔曾一度控制99%的市场份额。现在已经被AMD夺走了接近15%的市场份额。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的分析师预计，未来AMD的市场份额将继续增至30%以上。</p><p>值得注意的是，根据财报数据，英特尔2022年第四季度的库存金额达到了132亿美元，可谓内忧外患。</p><p>难道英特尔甘愿坐以待毙吗，对自己的危机毫无察觉？实际上，即便时光可以倒流，英特尔能更早意识到IDM模式的命门，仍然无法避免今日之被动，因为它内部的问题没法解决。</p><p>归因下来，英特尔家大业大，体系臃肿，加上涉及的产品类型非常广，很难一刀切换掉IDM模式，即船大掉头难。在2018年上任的CEO鲍勃·斯旺曾经主导英特尔走AMD的路线，也就是把制造部门独立出去，但最终他没能调整这艘巨轮的行驶轨迹。</p><p><img height=\"360.00145403727583px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/17616d4b8c39475692afe9ab81366560\" width=\"641.9972003604474\"/></p><p><span><strong><span>图：IDM2.0战略图解 资</span></strong></span><span><strong><span>料来源：英特尔</span></strong></span></p><p>3年之后，新CEO基辛格上台后，希望扭转局势，制订了IDM 2.0战略。简单概括为三部分：主要产品依旧发挥IDM模式余热，自己设计、自己制造；部分产品采用无厂半导体公司模式（Fabless），由外部代工厂代工；自身的代工厂，开放一部分产能给第三方无厂半导体公司。</p><p>为落实IDM2.0计划，英特尔继续大开大合的动作。2021年3月，英特尔宣布投资200亿美元在美国亚利桑那州新建两座工厂；一年后，英特尔宣布将投资200亿美元在美国俄亥俄州新建两座工厂。</p><p>不过，这条路并非坦途大道，英特尔最大的挑战是要解决客户来源——什么样的客户愿意将芯片图纸交给英特尔，英特尔又能为客户提供什么样的工艺？与台积电还在合同蜜月期的苹果、AMD、英伟达们，目前看起来都不太可能。</p><p><span><strong>用数据说话，2022年第四季度，英特尔代工服务收入仅为3.2亿美元，算下来还不到台积电两天的收入。</strong></span></p><p>更严重的危机已经袭来，按照英特尔第一季度财报指引，其盈利能力还将进一步恶化，预期2023年一季度营收在105至115亿美元区间，毛利率降到39%，每股亏损0.8美元。（注：当前半导体行业景气度向下，台积电也难以独善其身，虽然现在的财报很亮眼，下半年同样会有压力）</p><p>截止目前，昔日“小弟”台积电的市值已达到4900亿美元，而半导体行业缔造者英特尔却仅剩下1200亿美元，前者是后者的三倍有余。具有象征意味的是，去年三季度以来巴菲特老爷子大举买入台积电，现已成为台积电第五大股东。</p><p>不可否认，过去很长时间英特尔不断地为全世界提供越来越好的处理器，直接推动了个人电脑的普及，但英特尔已经不是当年那个叱咤风云的公司了。</p><p>时代的车轮滚滚向前，不论当初多么辉煌，抛弃你的时候可能连个招呼也没有。拥戴新王的山呼海啸之声，已然湮没了旧王渐行渐弱的扼腕之叹。</p><p arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>版权</span></strong><strong><strong>声明：</strong><strong>部分文章推送时未能与原作者取得联系。</strong><strong>若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</strong></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b969fcae5c24259a05fcecc69dabd09\"/></p></div></body></html>","source":"weixin_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英特尔大败局：败给台积电，也败给自己，更败给时代</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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src=\"https://static.tigerbbs.com/95bcd42a9d6f4b38b2edeb5da67ef03b\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/652e1206075a452db53db37e9b6b511c\"/></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong>作者：<strong><span>知勇</span></strong></strong></p><p arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong>来源：<strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" normal=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" visible=\"\" yahei=\"\"><strong><span>锦缎（ID：jinduan006）</span></strong></strong></strong></strong></strong></p><p><span><strong>重点速览：</strong></span></p><p>1、在芯片制造上，过去<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>一直采用IDM模式，从设计、生产、封装、到销售全都自己操办，打遍天下无敌手。</p><p>2、半导体行业是典型烧钱又耗技术的行业，技术和资金到达一个量级后，IDM模式反而成了前进的掣肘，10nm的失败成为英特尔下坡路的关键节点。</p><p><span><strong>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>定位很明确：只做下游的制造，成功证明了半导体行业分工做得越细，在某个领域越拔尖，扎得更深，就能跑得越快。</strong></span></p><p>4、如今英特尔寄希望于IDM2.0战略复兴，但最大的挑战——客户是谁？目前<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>、AMD们都不太可能。</p><p><strong><span>正文</span></strong></p><p>“年年挤牙膏，终于挤不动了”、“英特尔这几年真是弱”，看到英特尔史上最糟糕财报之后，很多人的感受是，英特尔时代要落幕了。</p><p>英特尔日前发布2022年四季度财报，财报显示，英特尔营收同比大降超3成，净亏损6.6亿美元。财报发布后，投资者们果断用脚投票，盘后英特尔股价暴跌9.7%。</p><p>而就在此前半个月，台积电发布2022年四季度财报，营收同比增长42.8%，净利润同比增长78%。</p><p>同样都是在芯片行业大幅收缩、退烧的大环境下，为什么台积电和英特尔，交出了截然不同的成绩单？</p><h2><strong><span>01</span></strong></h2><h2><strong><span>英特尔向下，台积电向上</span></strong></h2><h6><span><strong><span>1、IDM模式缔造英特尔时代</span></strong></span></h6><p>在很多80后、90后的印象中，蓝色的“Intel Inside”标签是一种科技的象征。</p><p>在PC时代，英特尔毫无疑问是行业霸主，坐拥个人电脑和服务器的CPU市场。与此同时，市场上还有<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>这位强大的同盟军在操作系统上为之保驾护航，使得英特尔引以为傲的x86处理器不可替代。（注：业内称为微软–英特尔体系，即WinTel）</p><p><span><strong>在芯片制造上，过去英特尔一直以来采用IDM模式，即所有环节从设计、生产、封装、到销售全都自己一手操办。</strong></span></p><p>英特尔的商业模式是把芯片设计和制造牢牢捆绑在一起，设计部门不断研发迭代，设计出更新、更快的CPU，制造部门则投资巨额资金，生产出一代又一代的新产品。</p><p>在WinTel时期，英特尔凭借IDM模式可谓打遍天下无敌手，稳稳当当地坐着头把交椅。</p><p>时至今日，尽管英特尔已经颓势日显，但IDM模式在行业里依旧占据较高权重。</p><p>根据Knometa Researc的数据，截止至2021年底，全球IC晶圆的总产能为2160万片/月，其中<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>、台积电、美光、SK海力士、铠侠，前五大公司合计占比57%，达到1221万片/月，这当中，除了台积电，三星（部分）、镁光、SK海力士、铠侠都是IDM模式。</p><p>对IDM模式，英特尔则仍然是恋恋不舍，在现任CEO基辛格的操盘下提出了IDM2.0战略，成立代工服务事业部，争夺台积电和三星的份额。</p><h6><span><strong><span>2、10nm成为分水岭</span></strong></span></h6><p>摩尔定律成就了英特尔，也困死了英特尔。</p><p>英特尔创始人戈登·摩尔上世纪60年代提出了摩尔定律的概念，即集成电路上可以容纳的晶体管数目大约每经过18个月，便会增加一倍。</p><p>过去的二十多年，英特尔处理器紧扣“摩尔定律”，从45nm、到32nm、再到22nm，一路都是水到渠成。</p><p>在14nm工艺节点之前，英特尔一直保持领先。不论是三星还是台积电，它们都跟随着英特尔的步伐，但是到10nm，英特尔突然无法延续摩尔定律了，两年一次升级的规律被按下暂停键。</p><p><span><strong>英特尔最初的设想是在2017年实现10nm工艺，但此计划破灭，10nm工艺一直难产。</strong></span>为了对全球用户有个交代，英特尔就只能在14nm的字符后面标记字符“+”，也就是在14nm基础之上优化，最多的时候用上了3个加号——14nm+++。</p><p>有一段时间，14nm+++成为网友调侃英特尔最多的一个梗，“祖传的14纳米还能再战几年”、“英特尔14nm终极版不应该叫做14nm+++，要学下苹果手机的命名，叫14nm Pro Plus Max……”</p><p>自家的工厂造不出设计部门的芯片，IDM模式受到前所未有的考验。对英特尔而言，制造环节受限，反过来又会进一步侵蚀英特尔的设计能力，形成蝴蝶效应。10nm工艺之败，也导致7nm芯片的进度大幅度落后。</p><p>2019年，时任英特尔CEO的鲍勃·斯旺这样回应10nm的困局，“英特尔对自己超过行业标准的能力过于自信，限制了自己的思维，措施了技术转型的机会，现在承受了后果。”</p><p>鲍勃·斯旺口中的后果，就是被竞争对手们赶超，并拉开差距。</p><p>2020年7月，英特尔宣布其采用7nm工艺的CPU将推迟半年发布，此举再次震惊行业。时年台积电和三星都已经在接5nm芯片的订单了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc3f1a0b70fe4a4fb6cb43b6ddae2cde\"/></p><p><span><strong><span>图1：英特尔芯片升级过程 来源：英特尔，<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a></span></strong></span></p><p><span><strong>另一方面，长期在英特尔阴影侧生存的“千年老二”AMD成功逆袭，开始与英特尔硬碰硬竞争。</strong></span></p><p>2018年，AMD全面转向台积电，并发布了由台积电独家代工的面向计算市场的7nm显卡Radeon Instinct MI60/MI50，性能超过同级别的英特尔产品。</p><p>最近几年，AMD的销量大幅提升，市占率也逐年提高，不断蚕食英特尔的地盘，而英特尔的衰退则是肉眼可见的。</p><p>继2022年二季报首次亏损之后，英特尔四季度净亏损6.6亿美元，毛利率也从2014年的超过60%掉到40%左右。最直观地对比，台积电的毛利率自2020年以来始终保持在50%以上，2022年四季度更是达到了惊人的62%。</p><p>过去几年，AMD和英特尔的市值多次出现交叉，不久之前的1月31日，伴随着英特尔的财报暴雷，AMD再次实现了市值对英特尔的反超。</p><h6><span><strong><span>3、台积电后来者居上</span></strong></span></h6><p>在台积电创办的二十余年里，一度是以英特尔”小弟“的角色存在。</p><p>与英特尔的IDM模式不同，台积电的商业定位从一开始就很明确：只做下游的制造，不和客户在芯片设计上竞争。</p><p>但是在英特尔“统治”下，台积电的起家并不容易。2014年“斯坦福工程英雄”讲座活动上，张忠谋这样回忆台积电的创业生涯，“<span><strong>单一的代工模式这种创新，在早期类似一种‘先有解决方案，再寻找需求’的概念，</strong></span>我们提供的是代工平台，但在当时没有人需要这样的平台，因为当初几乎少有无厂半导体公司，现有的无厂半导体公司也不需要台积电，而是更愿意去找日立、东芝、英特尔，这种现象直到90年代开始才有所改变，我们的存在，也大大加速了无厂半导体公司的诞生。”</p><p>台积电的发展过程中，不得不提到苹果公司。</p><p>从2014年开始，自研芯片的苹果开始将芯片代工订单交给台积电。收获苹果这个大客户后，台积电不但获得了技术快速进步的机会，还收获了今后十年的业务增长。</p><p>更重要的是，与英特尔分手后，苹果的业务仍然推进顺利，这给其它厂商一个很好的示范效果——我们不必非要在英特尔那里“买”芯片，可以试着找台积电代工。毕竟台积电的交付周期更短，成本更低，于是，台积电的订单纷至沓来，<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>、英伟达、AMD等几乎所有芯片设计巨头都已和台积电合作。</p><p>公开数据显示，2014年台积电全年实现1482亿元人民币的营收，这个数字到2022年，达到了5025亿人民币。</p><p>至此，台积电开始有了和英特尔分庭抗礼的实力。如今，台积电已经成为全球最大晶圆代工企业，占据晶圆代工半壁江山。</p><p>在工艺节点上面，台积电已经宣布量产3nm工艺，足足领先英特尔一个身位。得益于高端制程芯片销量快速增长，其营收和净利润屡屡创下新高。</p><p>作为后来者，台积电顺利改写了世界芯片制造的权力格局。另一边，当年芯片霸主却成了追赶者。</p><p><img height=\"312.96269835324864px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/4fd6cc51e9fb418da2f25f3c56026a88\" width=\"633.1190075505378\"/></p><p><span><strong><span>图2：晶圆代工市场格局 资料来源：Counterpoint</span></strong></span></p><h2><strong><span>02</span></strong></h2><h2><strong><span>半导体行业的</span></strong><strong><span>更迭路径</span></strong></h2><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33d2ad8ac07a40ae8f858d3bb2bdfa3e\"/></p><p>过去几年，大家总是调侃英特尔是一家牙膏厂，每次提升的那点可怜性能总是被软件用光了。但是可能很多人并不知道，英特尔其实也是无可奈何，不是他实力不够，而是芯片设计和制造的难度远比想象中的高。</p><p><span><strong>更重要的，对英特尔来说，IDM模式注定是一条越走越窄的路。</strong></span></p><h6><span><strong><span>1、“双高”现象压倒英特尔</span></strong></span></h6><p>众所周知，半导体行业是典型烧钱又耗技术的行业，可以理解为“双高”现象，这个趋势目前已经越来越明显，也是压倒英特尔的关键因素。</p><p>先看技术维度，半导体技术进步主要遵循摩尔定律，即芯片上集成的晶体管数量平均每隔18个月就会翻一番，性能也提升1倍。在这种发展速度下，电路结构越来越复杂，加工工艺的要求也越来越高。</p><p><span><strong>所以到最后行业呈现的割裂现象就是越到高端制程，行业玩家越来越少。</strong></span>在10nm工艺节点，已经只剩下台积电、三星、英特尔。</p><p>可以说，芯片制造行业注定是一条英雄寂寞的道路。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dc4fa5f91c34c0ea873f16819c31eb3\"/></p><p><span><strong><span>图：随着制程工艺提高，行业玩家逐渐减少资料来源：英特尔，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></span></strong></span></p><p><span><strong>再看资金壁垒，随着工艺节点提高，新一代生产线所需的投资额成倍甚至数十倍地增加。</strong></span>举例来说，2020年台积电宣布在美国投建的5nm工厂投资额约合120亿美元，未来3nm产线的投资额预计将达到惊人的200亿美元。</p><p><img height=\"315.9403674540682px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9503a589c66f478698fceefa97805d6f\" width=\"513.9296587926509\"/></p><p><span><strong><span>图：不同制程下每5万片晶圆产能的设备投资（亿美元）资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a></span></strong></span></p><p>为了更进一步理解半导体的资金壁垒，我们看下台积电的历年资本开支。2021年，台积电的资本支出再创新高，达到300亿美元，其中研发支出约为45亿美元。</p><p>一言以蔽之，芯片制造是一项需要大量资金维持的高难度技术动作。</p><p><img height=\"290.0000487769494px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3b2db27a547046cfbd3d1c925409a0a6\" width=\"527.0007693070008\"/></p><p><span><strong><span>图：台积电历年资本开支 资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a></span></strong></span></p><h6><span><strong><span>2、分工模式成就台积电</span></strong></span></h6><p>回到英特尔身上，了解半导体“双高”现象，其实也就不难理解英特尔为什么会出现挤牙膏现象。诚然，英特尔这个巨无霸企业有大量的资金和技术人员，但是做芯片一条龙服务既要投入制造又要投入设计，还要做封测。</p><p><span><strong>相比之下，台积电只用集中精力在制造环节，两者最终的表现可想而知。</strong></span></p><p>专注制造环节的台积电，正是将代工技术做到极致，每年投入超百亿美元死磕制造环节，最终实现了制程工艺的全面领先，改变了行业规则。</p><p>专业分工这套逻辑在AMD身上也得到验证，在分拆掉格罗方德业务之后，定位变成了无厂半导体设计公司，将代工业务转交台积电，成功扭转下滑颓势。</p><p>MercuryResearch的最新调研数据表明，AMD在包括桌面处理器，移动处理器和服务器处理器的x86处理器整体市场当中，份额达到31.3%，而在2020年第一季度，AMD的份额还只有14.8%。</p><p>虽然英特尔沿用的IDM模式可以将所有核心环节掌握在自己的手中，但是当技术和资金到达一个量级后，即面临“双高”现象挑战时，反而成了技术进步的最大掣肘。类似地，在芯片设计环节，英特尔面临的高通、英伟达等顶尖对手，胜算同样不高。</p><p>实际上，半导体领域与工业领域的发展规律恰恰相反。大部分工业领域强调垂直一体化，比如光伏、动力电池行业。行业龙头先单点突破，某一个领域做大做强，再延伸补强其他产业链环节，最后打造产业链一体化，实现降本增效。</p><p><span><strong>然而半导体行业已经形成术业有专攻的典型规则，分工做得越细，在某个领域越拔尖，扎得更深，就能跑得越快，行业地位自然更稳固。</strong></span></p><p>其次，半导体行业的分工合作是更优的风险分担机制。台积电的高额资本开支由高通、英伟达、AMD等芯片设计公司共同分摊，而英特尔只能内部消化。</p><p>第三，代工模式的技术进步是最快的。台积电的客户是全球顶级芯片设计公司，可以更快更多地积累一流芯片制造能力。这也是为什么台积电可以在成本和技术上面降维打击其它晶圆厂，而IDM模式里面每个环节里只要有一个落后了，出现重大障碍，整个产品的进度都会受到拖累。</p><p>正所谓皮之不存，毛将焉附，没有制造能力，再高端的技术只是设计图纸。</p><p>不难发现，以台积电为代表的晶圆代工模式，可以更好地突破技术和资金壁垒。走IDM路线的英特尔比不上单押制造环节的台积电，有其必然性，并不是前者的研发能力不强，而是很难做到齐头并进、孤独一掷地投入，最后输出的是挤牙膏式技术创新。</p><p>未来分工合作这个模式，大概率会演化成为行业新路径，每个环节由单独的公司负责，然后几家公司携手制造出最优的芯片。</p><p>去英特尔大包大揽的时代正在成为历史。</p><h6><span><strong><span>3、英特尔进入衰退的长夜？</span></strong></span></h6><p>如今的英特尔，与昔日的辉煌相比，早已是另一番景象。在营收、净利润双双大幅下滑的颓势之下，资本选择夺路而逃。在过去12个月中，英特尔的股票已经下跌了近40%。</p><p>英特尔的成功很大程度上得益于对于个人电脑的把握，并在摩尔时代，引导行业往自己有利的方向发展。而在后摩尔时代，业务众多的英特尔已经跟不上技术进步的速度。在新的游戏规则里，台积电们显然抢到了和英特尔竞争的制高点。</p><p><span><strong>实际上，早在2017年左右，英特尔跑不赢摩尔定律的隐患已经显现，只是财务的恶化滞后于业务已陷入泥潭这个事实，进而未在当年财报上面体现。</strong></span>从资本市场中可以看到，过去几年英特尔的股价已停滞不前，华尔街精英们对英特尔的信心已经不足，他们开始担心这颗奔腾的“芯”还能跳动多久。</p><p><img height=\"400.586px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1f2a9bf9aa1d414cb3501a50826a75bc\" width=\"642.467\"/></p><p><span><strong><span>图：英特尔股价图 资料来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a></span></strong></span></p><p>如果拿当年的老对手对比，英特尔的衰落就更明显。英特尔的命运风雨飘摇，而“轻装上阵”的AMD蒸蒸日上。比如在服务器芯片领域，英特尔曾一度控制99%的市场份额。现在已经被AMD夺走了接近15%的市场份额。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的分析师预计，未来AMD的市场份额将继续增至30%以上。</p><p>值得注意的是，根据财报数据，英特尔2022年第四季度的库存金额达到了132亿美元，可谓内忧外患。</p><p>难道英特尔甘愿坐以待毙吗，对自己的危机毫无察觉？实际上，即便时光可以倒流，英特尔能更早意识到IDM模式的命门，仍然无法避免今日之被动，因为它内部的问题没法解决。</p><p>归因下来，英特尔家大业大，体系臃肿，加上涉及的产品类型非常广，很难一刀切换掉IDM模式，即船大掉头难。在2018年上任的CEO鲍勃·斯旺曾经主导英特尔走AMD的路线，也就是把制造部门独立出去，但最终他没能调整这艘巨轮的行驶轨迹。</p><p><img height=\"360.00145403727583px\" src=\"https://static.tigerbbs.com/17616d4b8c39475692afe9ab81366560\" width=\"641.9972003604474\"/></p><p><span><strong><span>图：IDM2.0战略图解 资</span></strong></span><span><strong><span>料来源：英特尔</span></strong></span></p><p>3年之后，新CEO基辛格上台后，希望扭转局势，制订了IDM 2.0战略。简单概括为三部分：主要产品依旧发挥IDM模式余热，自己设计、自己制造；部分产品采用无厂半导体公司模式（Fabless），由外部代工厂代工；自身的代工厂，开放一部分产能给第三方无厂半导体公司。</p><p>为落实IDM2.0计划，英特尔继续大开大合的动作。2021年3月，英特尔宣布投资200亿美元在美国亚利桑那州新建两座工厂；一年后，英特尔宣布将投资200亿美元在美国俄亥俄州新建两座工厂。</p><p>不过，这条路并非坦途大道，英特尔最大的挑战是要解决客户来源——什么样的客户愿意将芯片图纸交给英特尔，英特尔又能为客户提供什么样的工艺？与台积电还在合同蜜月期的苹果、AMD、英伟达们，目前看起来都不太可能。</p><p><span><strong>用数据说话，2022年第四季度，英特尔代工服务收入仅为3.2亿美元，算下来还不到台积电两天的收入。</strong></span></p><p>更严重的危机已经袭来，按照英特尔第一季度财报指引，其盈利能力还将进一步恶化，预期2023年一季度营收在105至115亿美元区间，毛利率降到39%，每股亏损0.8美元。（注：当前半导体行业景气度向下，台积电也难以独善其身，虽然现在的财报很亮眼，下半年同样会有压力）</p><p>截止目前，昔日“小弟”台积电的市值已达到4900亿美元，而半导体行业缔造者英特尔却仅剩下1200亿美元，前者是后者的三倍有余。具有象征意味的是，去年三季度以来巴菲特老爷子大举买入台积电，现已成为台积电第五大股东。</p><p>不可否认，过去很长时间英特尔不断地为全世界提供越来越好的处理器，直接推动了个人电脑的普及，但英特尔已经不是当年那个叱咤风云的公司了。</p><p>时代的车轮滚滚向前，不论当初多么辉煌，抛弃你的时候可能连个招呼也没有。拥戴新王的山呼海啸之声，已然湮没了旧王渐行渐弱的扼腕之叹。</p><p arial=\"\" border-box=\"\" break-word=\"\" gb=\"\" helvetica=\"\" neue=\"\" rgb=\"\" sans=\"\" sans-serif=\"\" sc=\"\" ui=\"\" yahei=\"\"><strong><span>版权</span></strong><strong><strong>声明：</strong><strong>部分文章推送时未能与原作者取得联系。</strong><strong>若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。</strong></strong></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b969fcae5c24259a05fcecc69dabd09\"/></p></div></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"IE00B3M56506.USD":"NEUBERGER BERMAN EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","BK4505":"高瓴资本持仓","BK4581":"高盛持仓","INTC":"英特尔","BK4512":"苹果概念","BK4548":"巴美列捷福持仓","LU0541501648.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKETS EQUITY \"A\" (USD) ACC","LU0572940350.SGD":"Janus Henderson Horizon Asian Dividend Income A3 SGD","BK4529":"IDC概念","03145":"华夏亚洲高息股","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4515":"5G概念","LU0541502299.USD":"ALLSPRING EMERGING MARKETS EQUITY \"I\" (USD) ACC","BK4532":"文艺复兴科技持仓","LU0264606111.USD":"Janus Henderson Horizon Asian Dividend Income A2 USD","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","LU0321505868.SGD":"Schroder ISF Global Dividend 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Inside”标签是一种科技的象征。在PC时代，英特尔毫无疑问是行业霸主，坐拥个人电脑和服务器的CPU市场。与此同时，市场上还有微软这位强大的同盟军在操作系统上为之保驾护航，使得英特尔引以为傲的x86处理器不可替代。（注：业内称为微软–英特尔体系，即WinTel）在芯片制造上，过去英特尔一直以来采用IDM模式，即所有环节从设计、生产、封装、到销售全都自己一手操办。英特尔的商业模式是把芯片设计和制造牢牢捆绑在一起，设计部门不断研发迭代，设计出更新、更快的CPU，制造部门则投资巨额资金，生产出一代又一代的新产品。在WinTel时期，英特尔凭借IDM模式可谓打遍天下无敌手，稳稳当当地坐着头把交椅。时至今日，尽管英特尔已经颓势日显，但IDM模式在行业里依旧占据较高权重。根据Knometa Researc的数据，截止至2021年底，全球IC晶圆的总产能为2160万片/月，其中三星、台积电、美光、SK海力士、铠侠，前五大公司合计占比57%，达到1221万片/月，这当中，除了台积电，三星（部分）、镁光、SK海力士、铠侠都是IDM模式。对IDM模式，英特尔则仍然是恋恋不舍，在现任CEO基辛格的操盘下提出了IDM2.0战略，成立代工服务事业部，争夺台积电和三星的份额。2、10nm成为分水岭摩尔定律成就了英特尔，也困死了英特尔。英特尔创始人戈登·摩尔上世纪60年代提出了摩尔定律的概念，即集成电路上可以容纳的晶体管数目大约每经过18个月，便会增加一倍。过去的二十多年，英特尔处理器紧扣“摩尔定律”，从45nm、到32nm、再到22nm，一路都是水到渠成。在14nm工艺节点之前，英特尔一直保持领先。不论是三星还是台积电，它们都跟随着英特尔的步伐，但是到10nm，英特尔突然无法延续摩尔定律了，两年一次升级的规律被按下暂停键。英特尔最初的设想是在2017年实现10nm工艺，但此计划破灭，10nm工艺一直难产。为了对全球用户有个交代，英特尔就只能在14nm的字符后面标记字符“+”，也就是在14nm基础之上优化，最多的时候用上了3个加号——14nm+++。有一段时间，14nm+++成为网友调侃英特尔最多的一个梗，“祖传的14纳米还能再战几年”、“英特尔14nm终极版不应该叫做14nm+++，要学下苹果手机的命名，叫14nm Pro Plus Max……”自家的工厂造不出设计部门的芯片，IDM模式受到前所未有的考验。对英特尔而言，制造环节受限，反过来又会进一步侵蚀英特尔的设计能力，形成蝴蝶效应。10nm工艺之败，也导致7nm芯片的进度大幅度落后。2019年，时任英特尔CEO的鲍勃·斯旺这样回应10nm的困局，“英特尔对自己超过行业标准的能力过于自信，限制了自己的思维，措施了技术转型的机会，现在承受了后果。”鲍勃·斯旺口中的后果，就是被竞争对手们赶超，并拉开差距。2020年7月，英特尔宣布其采用7nm工艺的CPU将推迟半年发布，此举再次震惊行业。时年台积电和三星都已经在接5nm芯片的订单了。图1：英特尔芯片升级过程 来源：英特尔，中信证券另一方面，长期在英特尔阴影侧生存的“千年老二”AMD成功逆袭，开始与英特尔硬碰硬竞争。2018年，AMD全面转向台积电，并发布了由台积电独家代工的面向计算市场的7nm显卡Radeon Instinct MI60/MI50，性能超过同级别的英特尔产品。最近几年，AMD的销量大幅提升，市占率也逐年提高，不断蚕食英特尔的地盘，而英特尔的衰退则是肉眼可见的。继2022年二季报首次亏损之后，英特尔四季度净亏损6.6亿美元，毛利率也从2014年的超过60%掉到40%左右。最直观地对比，台积电的毛利率自2020年以来始终保持在50%以上，2022年四季度更是达到了惊人的62%。过去几年，AMD和英特尔的市值多次出现交叉，不久之前的1月31日，伴随着英特尔的财报暴雷，AMD再次实现了市值对英特尔的反超。3、台积电后来者居上在台积电创办的二十余年里，一度是以英特尔”小弟“的角色存在。与英特尔的IDM模式不同，台积电的商业定位从一开始就很明确：只做下游的制造，不和客户在芯片设计上竞争。但是在英特尔“统治”下，台积电的起家并不容易。2014年“斯坦福工程英雄”讲座活动上，张忠谋这样回忆台积电的创业生涯，“单一的代工模式这种创新，在早期类似一种‘先有解决方案，再寻找需求’的概念，我们提供的是代工平台，但在当时没有人需要这样的平台，因为当初几乎少有无厂半导体公司，现有的无厂半导体公司也不需要台积电，而是更愿意去找日立、东芝、英特尔，这种现象直到90年代开始才有所改变，我们的存在，也大大加速了无厂半导体公司的诞生。”台积电的发展过程中，不得不提到苹果公司。从2014年开始，自研芯片的苹果开始将芯片代工订单交给台积电。收获苹果这个大客户后，台积电不但获得了技术快速进步的机会，还收获了今后十年的业务增长。更重要的是，与英特尔分手后，苹果的业务仍然推进顺利，这给其它厂商一个很好的示范效果——我们不必非要在英特尔那里“买”芯片，可以试着找台积电代工。毕竟台积电的交付周期更短，成本更低，于是，台积电的订单纷至沓来，高通、英伟达、AMD等几乎所有芯片设计巨头都已和台积电合作。公开数据显示，2014年台积电全年实现1482亿元人民币的营收，这个数字到2022年，达到了5025亿人民币。至此，台积电开始有了和英特尔分庭抗礼的实力。如今，台积电已经成为全球最大晶圆代工企业，占据晶圆代工半壁江山。在工艺节点上面，台积电已经宣布量产3nm工艺，足足领先英特尔一个身位。得益于高端制程芯片销量快速增长，其营收和净利润屡屡创下新高。作为后来者，台积电顺利改写了世界芯片制造的权力格局。另一边，当年芯片霸主却成了追赶者。图2：晶圆代工市场格局 资料来源：Counterpoint02半导体行业的更迭路径过去几年，大家总是调侃英特尔是一家牙膏厂，每次提升的那点可怜性能总是被软件用光了。但是可能很多人并不知道，英特尔其实也是无可奈何，不是他实力不够，而是芯片设计和制造的难度远比想象中的高。更重要的，对英特尔来说，IDM模式注定是一条越走越窄的路。1、“双高”现象压倒英特尔众所周知，半导体行业是典型烧钱又耗技术的行业，可以理解为“双高”现象，这个趋势目前已经越来越明显，也是压倒英特尔的关键因素。先看技术维度，半导体技术进步主要遵循摩尔定律，即芯片上集成的晶体管数量平均每隔18个月就会翻一番，性能也提升1倍。在这种发展速度下，电路结构越来越复杂，加工工艺的要求也越来越高。所以到最后行业呈现的割裂现象就是越到高端制程，行业玩家越来越少。在10nm工艺节点，已经只剩下台积电、三星、英特尔。可以说，芯片制造行业注定是一条英雄寂寞的道路。图：随着制程工艺提高，行业玩家逐渐减少资料来源：英特尔，中信证券再看资金壁垒，随着工艺节点提高，新一代生产线所需的投资额成倍甚至数十倍地增加。举例来说，2020年台积电宣布在美国投建的5nm工厂投资额约合120亿美元，未来3nm产线的投资额预计将达到惊人的200亿美元。图：不同制程下每5万片晶圆产能的设备投资（亿美元）资料来源：天风证券为了更进一步理解半导体的资金壁垒，我们看下台积电的历年资本开支。2021年，台积电的资本支出再创新高，达到300亿美元，其中研发支出约为45亿美元。一言以蔽之，芯片制造是一项需要大量资金维持的高难度技术动作。图：台积电历年资本开支 资料来源：中原证券2、分工模式成就台积电回到英特尔身上，了解半导体“双高”现象，其实也就不难理解英特尔为什么会出现挤牙膏现象。诚然，英特尔这个巨无霸企业有大量的资金和技术人员，但是做芯片一条龙服务既要投入制造又要投入设计，还要做封测。相比之下，台积电只用集中精力在制造环节，两者最终的表现可想而知。专注制造环节的台积电，正是将代工技术做到极致，每年投入超百亿美元死磕制造环节，最终实现了制程工艺的全面领先，改变了行业规则。专业分工这套逻辑在AMD身上也得到验证，在分拆掉格罗方德业务之后，定位变成了无厂半导体设计公司，将代工业务转交台积电，成功扭转下滑颓势。MercuryResearch的最新调研数据表明，AMD在包括桌面处理器，移动处理器和服务器处理器的x86处理器整体市场当中，份额达到31.3%，而在2020年第一季度，AMD的份额还只有14.8%。虽然英特尔沿用的IDM模式可以将所有核心环节掌握在自己的手中，但是当技术和资金到达一个量级后，即面临“双高”现象挑战时，反而成了技术进步的最大掣肘。类似地，在芯片设计环节，英特尔面临的高通、英伟达等顶尖对手，胜算同样不高。实际上，半导体领域与工业领域的发展规律恰恰相反。大部分工业领域强调垂直一体化，比如光伏、动力电池行业。行业龙头先单点突破，某一个领域做大做强，再延伸补强其他产业链环节，最后打造产业链一体化，实现降本增效。然而半导体行业已经形成术业有专攻的典型规则，分工做得越细，在某个领域越拔尖，扎得更深，就能跑得越快，行业地位自然更稳固。其次，半导体行业的分工合作是更优的风险分担机制。台积电的高额资本开支由高通、英伟达、AMD等芯片设计公司共同分摊，而英特尔只能内部消化。第三，代工模式的技术进步是最快的。台积电的客户是全球顶级芯片设计公司，可以更快更多地积累一流芯片制造能力。这也是为什么台积电可以在成本和技术上面降维打击其它晶圆厂，而IDM模式里面每个环节里只要有一个落后了，出现重大障碍，整个产品的进度都会受到拖累。正所谓皮之不存，毛将焉附，没有制造能力，再高端的技术只是设计图纸。不难发现，以台积电为代表的晶圆代工模式，可以更好地突破技术和资金壁垒。走IDM路线的英特尔比不上单押制造环节的台积电，有其必然性，并不是前者的研发能力不强，而是很难做到齐头并进、孤独一掷地投入，最后输出的是挤牙膏式技术创新。未来分工合作这个模式，大概率会演化成为行业新路径，每个环节由单独的公司负责，然后几家公司携手制造出最优的芯片。去英特尔大包大揽的时代正在成为历史。3、英特尔进入衰退的长夜？如今的英特尔，与昔日的辉煌相比，早已是另一番景象。在营收、净利润双双大幅下滑的颓势之下，资本选择夺路而逃。在过去12个月中，英特尔的股票已经下跌了近40%。英特尔的成功很大程度上得益于对于个人电脑的把握，并在摩尔时代，引导行业往自己有利的方向发展。而在后摩尔时代，业务众多的英特尔已经跟不上技术进步的速度。在新的游戏规则里，台积电们显然抢到了和英特尔竞争的制高点。实际上，早在2017年左右，英特尔跑不赢摩尔定律的隐患已经显现，只是财务的恶化滞后于业务已陷入泥潭这个事实，进而未在当年财报上面体现。从资本市场中可以看到，过去几年英特尔的股价已停滞不前，华尔街精英们对英特尔的信心已经不足，他们开始担心这颗奔腾的“芯”还能跳动多久。图：英特尔股价图 资料来源：谷歌如果拿当年的老对手对比，英特尔的衰落就更明显。英特尔的命运风雨飘摇，而“轻装上阵”的AMD蒸蒸日上。比如在服务器芯片领域，英特尔曾一度控制99%的市场份额。现在已经被AMD夺走了接近15%的市场份额。根据摩根大通的分析师预计，未来AMD的市场份额将继续增至30%以上。值得注意的是，根据财报数据，英特尔2022年第四季度的库存金额达到了132亿美元，可谓内忧外患。难道英特尔甘愿坐以待毙吗，对自己的危机毫无察觉？实际上，即便时光可以倒流，英特尔能更早意识到IDM模式的命门，仍然无法避免今日之被动，因为它内部的问题没法解决。归因下来，英特尔家大业大，体系臃肿，加上涉及的产品类型非常广，很难一刀切换掉IDM模式，即船大掉头难。在2018年上任的CEO鲍勃·斯旺曾经主导英特尔走AMD的路线，也就是把制造部门独立出去，但最终他没能调整这艘巨轮的行驶轨迹。图：IDM2.0战略图解 资料来源：英特尔3年之后，新CEO基辛格上台后，希望扭转局势，制订了IDM 2.0战略。简单概括为三部分：主要产品依旧发挥IDM模式余热，自己设计、自己制造；部分产品采用无厂半导体公司模式（Fabless），由外部代工厂代工；自身的代工厂，开放一部分产能给第三方无厂半导体公司。为落实IDM2.0计划，英特尔继续大开大合的动作。2021年3月，英特尔宣布投资200亿美元在美国亚利桑那州新建两座工厂；一年后，英特尔宣布将投资200亿美元在美国俄亥俄州新建两座工厂。不过，这条路并非坦途大道，英特尔最大的挑战是要解决客户来源——什么样的客户愿意将芯片图纸交给英特尔，英特尔又能为客户提供什么样的工艺？与台积电还在合同蜜月期的苹果、AMD、英伟达们，目前看起来都不太可能。用数据说话，2022年第四季度，英特尔代工服务收入仅为3.2亿美元，算下来还不到台积电两天的收入。更严重的危机已经袭来，按照英特尔第一季度财报指引，其盈利能力还将进一步恶化，预期2023年一季度营收在105至115亿美元区间，毛利率降到39%，每股亏损0.8美元。（注：当前半导体行业景气度向下，台积电也难以独善其身，虽然现在的财报很亮眼，下半年同样会有压力）截止目前，昔日“小弟”台积电的市值已达到4900亿美元，而半导体行业缔造者英特尔却仅剩下1200亿美元，前者是后者的三倍有余。具有象征意味的是，去年三季度以来巴菲特老爷子大举买入台积电，现已成为台积电第五大股东。不可否认，过去很长时间英特尔不断地为全世界提供越来越好的处理器，直接推动了个人电脑的普及，但英特尔已经不是当年那个叱咤风云的公司了。时代的车轮滚滚向前，不论当初多么辉煌，抛弃你的时候可能连个招呼也没有。拥戴新王的山呼海啸之声，已然湮没了旧王渐行渐弱的扼腕之叹。版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2130,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":680303134,"gmtCreate":1654763041130,"gmtModify":1704860345935,"author":{"id":"3536267907686118","authorId":"3536267907686118","name":"sunxshine","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3536267907686118","authorIdStr":"3536267907686118"},"themes":[],"htmlText":"哪里来的广汽比亚迪？","listText":"哪里来的广汽比亚迪？","text":"哪里来的广汽比亚迪？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/680303134","repostId":"1151088144","repostType":2,"repost":{"id":"1151088144","kind":"news","pubTimestamp":1654760948,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1151088144?lang=&edition=full","pubTime":"2022-06-09 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