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晏南天
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晏南天
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2021-02-04
$上证指数(000001.SH)$
远离A股
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晏南天
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2021-01-04
讲了句真话，多少人年轻时候赚的钱不够年老治病[流泪]
拼多多盘前跌超4%，为官方账号管控不严道歉
1月4日（周一），拼多多盘前跌幅超4%。近日，有网友爆料称，一名供职于拼多多旗下多多买菜业务的23岁女员工在凌晨1点下班的路上猝死。针对此事，今早8时许，拼多多知乎官方账号突然发布一则言论，引发争议。
拼多多盘前跌超4%，为官方账号管控不严道歉
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2020-12-24
特靠谱看问题还是靠谱
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晏南天
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2020-09-29
气球牛
十大券商一周策略：市场调整已近尾声！建议持股过节
中信证券：9月下旬是市场情绪的低点，预计也是四季度行情的起点 外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动
十大券商一周策略：市场调整已近尾声！建议持股过节
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2020-09-28
$上证指数(000001.SH)$
这是要先崩为敬吗？
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晏南天
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2020-09-26
$纳斯达克(.IXIC)$
看样子，特靠谱大概率会连任咯
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2020-08-18
$纳斯达克(.IXIC)$
桥水还能撑多久[开心]
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晏南天
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2020-06-04
这什么水平文章也推出来，你怎么不仔细看看人家公司盈利多少，不可替代性多强，财富分配制度……笑死人了，人家住帐篷，睡大街怎了，一个月失业金能顶某些地区半年工资。
揭秘美股反弹的真正支撑：5.2万亿美元的新资金
在分析股市的时候，国家的经济状态似乎是绝对不可忽视的一个因素。但其实归根结底，股市主要就受两个因素驱动：恐惧与资金流动。它不关心人；不关心2009年新出现的住在帐篷里的无家可归者；也不关心2020年苦
揭秘美股反弹的真正支撑：5.2万亿美元的新资金
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晏南天
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2020-06-04
某些媒体越唱空米国，美股越涨，这是什么操作，哈哈哈
非常抱歉，此主贴已删除
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2020-05-28
$拼多多(PDD)$
现在是坑多多还是拼夕夕[弱]
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src=\"https://static.tigerbbs.com/491c0d831169db09cd9c4f8a4d4555b6\" tg-width=\"800\" tg-height=\"497\"></p><p>近日，有网友爆料称，一名供职于拼多多旗下多多买菜业务的23岁女员工在凌晨1点下班的路上猝死。针对此事，今早8时许，拼多多知乎官方账号突然发布一则言论，引发争议。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afa0be2e47bdc01c2f168446398a6396\" tg-width=\"450\" tg-height=\"600\"></p><p>拼多多发布公告称，此事系拼多多对官方账号管控不严导致，向公众表示真诚歉意。拼多多表示，经排查，该内容系拼多多营销合作供应商员工用个人手机发布，该言论不代表任何拼多多官方态度，拼多多官方对该言论表示强烈反对。</p><p><b>以下为公告原文：</b></p><p><b>拼多多对跨年晚会供应商及账号管控不严的致歉声明</b></p><p>网传截图显示，今早8时许，拼多多知乎官方账号突然发布一则疑似个人言论。经我们排查，该内容系拼多多营销合作供应商员工用个人手机发布，该言论不代表任何拼多多官方态度，拼多多官方对该言论表示强烈反对。</p><p>此事系拼多多对官方账号管控不严导致，我们向公众表示真诚歉意。</p><p>事件具体情况如下：</p><p>（1）该内容系拼多多品牌营销合作公司员工“李某某”编写发布。12月31日，该员工参与了拼多多跨年晚会的内容运营等合作营销任务，用手机登陆了拼多多的知乎官方账户，并保持了登陆状态。</p><p>（2）今早8时19分，李某某在地铁上翻看新闻，想要发表一下自己的想法，于是用手机客户端进行了回复。回复后，李某某发现发布账户为此前登陆留存的机构账号，于是立即进行了删除处理。（从发布到删除，间隔不到30秒。）</p><p>（3）该内容旋即被网友截图传播，并被误认为是拼多多官方回复。对此，拼多多严正声明：李某某并非拼多多员工，也未获得任何授权，该行为系非合规授权使用拼多多官方账户发表个人言论，不代表拼多多官方态度。事发后，拼多多已经暂停与该供应商合作，修改密码回收账户，并将进一步追究相关人员责任。</p><p>（4）拼多多坚决反对李某某所发布的言论。对于该言论造成的负面影响，我们再次表示真诚的歉意，并将立刻对官方账户进行全面排查整改。</p><p>附：李某某发来的情况说明</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a2d1f24f7bbcc89c46bf2d781ea1e31\" tg-width=\"550\" tg-height=\"976\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" 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tg-height=\"600\"></p><p>拼多多发布公告称，此事系拼多多对官方账号管控不严导致，向公众表示真诚歉意。拼多多表示，经排查，该内容系拼多多营销合作供应商员工用个人手机发布，该言论不代表任何拼多多官方态度，拼多多官方对该言论表示强烈反对。</p><p><b>以下为公告原文：</b></p><p><b>拼多多对跨年晚会供应商及账号管控不严的致歉声明</b></p><p>网传截图显示，今早8时许，拼多多知乎官方账号突然发布一则疑似个人言论。经我们排查，该内容系拼多多营销合作供应商员工用个人手机发布，该言论不代表任何拼多多官方态度，拼多多官方对该言论表示强烈反对。</p><p>此事系拼多多对官方账号管控不严导致，我们向公众表示真诚歉意。</p><p>事件具体情况如下：</p><p>（1）该内容系拼多多品牌营销合作公司员工“李某某”编写发布。12月31日，该员工参与了拼多多跨年晚会的内容运营等合作营销任务，用手机登陆了拼多多的知乎官方账户，并保持了登陆状态。</p><p>（2）今早8时19分，李某某在地铁上翻看新闻，想要发表一下自己的想法，于是用手机客户端进行了回复。回复后，李某某发现发布账户为此前登陆留存的机构账号，于是立即进行了删除处理。（从发布到删除，间隔不到30秒。）</p><p>（3）该内容旋即被网友截图传播，并被误认为是拼多多官方回复。对此，拼多多严正声明：李某某并非拼多多员工，也未获得任何授权，该行为系非合规授权使用拼多多官方账户发表个人言论，不代表拼多多官方态度。事发后，拼多多已经暂停与该供应商合作，修改密码回收账户，并将进一步追究相关人员责任。</p><p>（4）拼多多坚决反对李某某所发布的言论。对于该言论造成的负面影响，我们再次表示真诚的歉意，并将立刻对官方账户进行全面排查整改。</p><p>附：李某某发来的情况说明</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a2d1f24f7bbcc89c46bf2d781ea1e31\" tg-width=\"550\" 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href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>证券：勿让恐慌情绪遮蔽宝贵赔率和胜率，珍惜回调持股过节</b></p>\n<p>再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。海外市场的调整，是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落；A股已预先演绎，海外冲击影响有限。北上配置结构转换：坚守科技，增配周期，不同风格微观交易结构压力分化。</p>\n<p>考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。科技成长仍是全年关键：短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。把握可选消费：盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。推荐：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。</p>\n<p><b>招商策略：决战Q4，风格因子定胜负</b></p>\n<p>招商策略张夏团队发布投资策略周报，报告称，随着疫情、美国大选等不确定在10月逐渐落地，A股将会迎来四季度的决战季。</p>\n<p>从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>：中期牛市3浪上涨趋势不变，市场调整已近尾声</b></p>\n<p>海通策略荀玉根等人认为，中期牛市3浪上涨趋势不变。最近一周市场下跌，成交量进一步萎缩，主要原因是国庆长假来临，大家对地缘政治、美股等因素有担忧，因此投资者倾向于持币观望。</p>\n<p>最近一周全部A股日成交额只有大约6000亿，和7月高点的1.7万多亿相比只有1/3，我们之前统计过牛市中调整结束时成交量大约较前期高点萎缩到30-40%，这次调整已近尾声。当前资金面和基本面向好的两大因素未变，因此牛市3浪上涨趋势不变。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：维持牛市第三阶段调整期判断，逢低布局低估值顺周期领域</b></p>\n<p>1、7月中旬以来外资持续流出，核心原因在于估值偏高以及全球股票市场波动率的上升。</p>\n<p>2、2018.3-2019.4期间，外资流向同人民币汇率密切相关，即贬值时期外资边际流出，升值时期外资边际流入。2019.5-2020.1期间，外资流向同中美利差密切相关，中美利差开始走扩，叠加A股被纳入三大国际指数，外资持续流入。今年以来国内外疫情所处阶段不同，外资先流出随后大幅流入。</p>\n<p>3、以7月中旬为分水岭，外资今年以来的配置思路发生了明显的转变，减配高估值、与流动性扩张密切相关以及疫情受益的行业，增配低估值、与经济复苏预期相关的行业。</p>\n<p>4、外资的配置思路得到了市场走势的印证，7月中旬以来低估值跑赢高估值、周期跑赢成长，能否延续的核心在于经济复苏的力度，需要关注全球疫情的演绎。</p>\n<p>5、维持牛市第三阶段调整期的判断，配置上逢低布局低估值顺周期相关的领域，如可选消费中的汽车、家电，强周期的化工、有色，地产后周期相关的建材，人民币升值相关的航空、造纸等细分领域。</p>\n<p><b>安信证券：调整中布局，趋势仍是震荡向上</b></p>\n<p>近期国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期，政策层也并未释放边际收紧信号，体现“跨周期”思路。未来一个阶段，我们认为A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。欧洲新冠新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，我们认为新冠疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。</p>\n<p>我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，市场有望重回震荡上行趋势，短期逢调整则更要积极把握。行业重点关注：券商、保险、军工、汽车、光伏、航空等。主题关注：数字经济等。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：A股金融供给侧慢牛未结束，继续估值降维</b></p>\n<p>全面通胀或民粹主义失控的“硬约束”未出现，全球央行背书金融资产价格的模式仍将持续。当前全球股市的问题是“青黄不接”。较高的估值水平使得市场对于贴现率的敏感度上升，盈利则是弱修复，当中衔接不上。</p>\n<p>金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合，A股估值降维深化至改善提速的可选消费，配置受海外疫情升温负面影响较小的顺周期中阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头：1． Q3景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务）；2． 需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（通用机械、化工如塑料/橡胶）；3． 科技及高端制造内循环（新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>链消费电子）。主题关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>：反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题</b></p>\n<p>银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势，但经济预期暂无恶化，市场仍然是震荡格局。若国庆节前继续下跌，反转效应显示节后大概率有反弹。</p>\n<p>Q4日历效应在今年能够实现的概率仍然较高，对应看好：工程机械、保险、水泥、白电等。国庆后进入业绩密集披露期，重点看好Q3业绩兑现且能延续到明年的军工、新能源车、光伏、消费电子等。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>证券：“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现</b></p>\n<p>“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现。市场仍处于震荡蓄力，破局曙光渐行渐近。欧洲二次疫情升温引发美元流动趋紧，情绪和资金博弈影响放大，致使大宗商品、新兴货币回调共振，但二次疫情经济冲击范围可控，无需过度担忧。A股面临中秋、国庆“节前”跨季资金考验，短期市场活跃度低迷，加剧高估值品种回调压力，市场风格趋于均衡。</p>\n<p>9月以来外资的持续流出和A股“抱团”股的明显回调或已反应流动性边际偏紧的悲观预期。虽然目前中美关系仍未明朗，但短期资金扰动过后，人民币升值空间打开将重新吸引外资回流A股，中长期经济稳步复苏、货币拐点未至的格局未变。目前市场已回调至区间震荡下沿，高估值品种估值水位也有所消化，市场中期布局时机将现。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>：业绩驱动力上升，期待再启主线行情</b></p>\n<p>A股缩量调整，主线行业先抑后扬9月是创业板注册制落地后第一个完整交易月，创业板交投热情一度高涨，低价股表现突出；但随后由于美股科技股领跌，导致全球股市震荡，A股盘面缺乏亮点。</p>\n<p>经历了18日冲高行情后，大小盘一齐调整。9月仅医药小幅收涨，消费者服务等跌幅较低，主线行业先抑后扬；9月市场市场呈现缩量调整，但情绪指标有所回升。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/43363e91478cc2b72a4d1f1b40bdd71f\" tg-width=\"560\" tg-height=\"463\"></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：9月下旬是市场情绪的低点，预计也是四季度行情的起点</b></p>\n<p>外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式：9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。</p>\n<p>配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置，继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。同时，布局可能受益于“十四五”规划的主线。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>证券：勿让恐慌情绪遮蔽宝贵赔率和胜率，珍惜回调持股过节</b></p>\n<p>再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。海外市场的调整，是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落；A股已预先演绎，海外冲击影响有限。北上配置结构转换：坚守科技，增配周期，不同风格微观交易结构压力分化。</p>\n<p>考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。科技成长仍是全年关键：短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。把握可选消费：盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。推荐：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。</p>\n<p><b>招商策略：决战Q4，风格因子定胜负</b></p>\n<p>招商策略张夏团队发布投资策略周报，报告称，随着疫情、美国大选等不确定在10月逐渐落地，A股将会迎来四季度的决战季。</p>\n<p>从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>：中期牛市3浪上涨趋势不变，市场调整已近尾声</b></p>\n<p>海通策略荀玉根等人认为，中期牛市3浪上涨趋势不变。最近一周市场下跌，成交量进一步萎缩，主要原因是国庆长假来临，大家对地缘政治、美股等因素有担忧，因此投资者倾向于持币观望。</p>\n<p>最近一周全部A股日成交额只有大约6000亿，和7月高点的1.7万多亿相比只有1/3，我们之前统计过牛市中调整结束时成交量大约较前期高点萎缩到30-40%，这次调整已近尾声。当前资金面和基本面向好的两大因素未变，因此牛市3浪上涨趋势不变。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601901\">方正证券</a>：维持牛市第三阶段调整期判断，逢低布局低估值顺周期领域</b></p>\n<p>1、7月中旬以来外资持续流出，核心原因在于估值偏高以及全球股票市场波动率的上升。</p>\n<p>2、2018.3-2019.4期间，外资流向同人民币汇率密切相关，即贬值时期外资边际流出，升值时期外资边际流入。2019.5-2020.1期间，外资流向同中美利差密切相关，中美利差开始走扩，叠加A股被纳入三大国际指数，外资持续流入。今年以来国内外疫情所处阶段不同，外资先流出随后大幅流入。</p>\n<p>3、以7月中旬为分水岭，外资今年以来的配置思路发生了明显的转变，减配高估值、与流动性扩张密切相关以及疫情受益的行业，增配低估值、与经济复苏预期相关的行业。</p>\n<p>4、外资的配置思路得到了市场走势的印证，7月中旬以来低估值跑赢高估值、周期跑赢成长，能否延续的核心在于经济复苏的力度，需要关注全球疫情的演绎。</p>\n<p>5、维持牛市第三阶段调整期的判断，配置上逢低布局低估值顺周期相关的领域，如可选消费中的汽车、家电，强周期的化工、有色，地产后周期相关的建材，人民币升值相关的航空、造纸等细分领域。</p>\n<p><b>安信证券：调整中布局，趋势仍是震荡向上</b></p>\n<p>近期国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期，政策层也并未释放边际收紧信号，体现“跨周期”思路。未来一个阶段，我们认为A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。欧洲新冠新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，我们认为新冠疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。</p>\n<p>我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，市场有望重回震荡上行趋势，短期逢调整则更要积极把握。行业重点关注：券商、保险、军工、汽车、光伏、航空等。主题关注：数字经济等。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：A股金融供给侧慢牛未结束，继续估值降维</b></p>\n<p>全面通胀或民粹主义失控的“硬约束”未出现，全球央行背书金融资产价格的模式仍将持续。当前全球股市的问题是“青黄不接”。较高的估值水平使得市场对于贴现率的敏感度上升，盈利则是弱修复，当中衔接不上。</p>\n<p>金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合，A股估值降维深化至改善提速的可选消费，配置受海外疫情升温负面影响较小的顺周期中阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头：1． Q3景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务）；2． 需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（通用机械、化工如塑料/橡胶）；3． 科技及高端制造内循环（新能源、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>链消费电子）。主题关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>：反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题</b></p>\n<p>银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势，但经济预期暂无恶化，市场仍然是震荡格局。若国庆节前继续下跌，反转效应显示节后大概率有反弹。</p>\n<p>Q4日历效应在今年能够实现的概率仍然较高，对应看好：工程机械、保险、水泥、白电等。国庆后进入业绩密集披露期，重点看好Q3业绩兑现且能延续到明年的军工、新能源车、光伏、消费电子等。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>证券：“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现</b></p>\n<p>“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现。市场仍处于震荡蓄力，破局曙光渐行渐近。欧洲二次疫情升温引发美元流动趋紧，情绪和资金博弈影响放大，致使大宗商品、新兴货币回调共振，但二次疫情经济冲击范围可控，无需过度担忧。A股面临中秋、国庆“节前”跨季资金考验，短期市场活跃度低迷，加剧高估值品种回调压力，市场风格趋于均衡。</p>\n<p>9月以来外资的持续流出和A股“抱团”股的明显回调或已反应流动性边际偏紧的悲观预期。虽然目前中美关系仍未明朗，但短期资金扰动过后，人民币升值空间打开将重新吸引外资回流A股，中长期经济稳步复苏、货币拐点未至的格局未变。目前市场已回调至区间震荡下沿，高估值品种估值水位也有所消化，市场中期布局时机将现。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/601375\">中原证券</a>：业绩驱动力上升，期待再启主线行情</b></p>\n<p>A股缩量调整，主线行业先抑后扬9月是创业板注册制落地后第一个完整交易月，创业板交投热情一度高涨，低价股表现突出；但随后由于美股科技股领跌，导致全球股市震荡，A股盘面缺乏亮点。</p>\n<p>经历了18日冲高行情后，大小盘一齐调整。9月仅医药小幅收涨，消费者服务等跌幅较低，主线行业先抑后扬；9月市场市场呈现缩量调整，但情绪指标有所回升。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4a10424fe3b1f29e8d28fdc0dc474e86","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1173031971","content_text":"中信证券：9月下旬是市场情绪的低点，预计也是四季度行情的起点\n外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式：9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。\n配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置，继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。同时，布局可能受益于“十四五”规划的主线。\n国泰君安证券：勿让恐慌情绪遮蔽宝贵赔率和胜率，珍惜回调持股过节\n再次接近下沿，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。海外市场的调整，是确认了在全球范围内由无风险利率下行推动的流动性扩张的行情告一段落；A股已预先演绎，海外冲击影响有限。北上配置结构转换：坚守科技，增配周期，不同风格微观交易结构压力分化。\n考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。科技成长仍是全年关键：短期中美预期不稳定，风险偏好下行将压制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提前出现，且此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。把握可选消费：盈利端可选比必选更有可能超预期。利率上行预期挤压高估值板块，尤其是必选消费。风险偏好的抬升利好可选消费。推荐：新能源汽车/消费电子/酒店/家具/航空。\n招商策略：决战Q4，风格因子定胜负\n招商策略张夏团队发布投资策略周报，报告称，随着疫情、美国大选等不确定在10月逐渐落地，A股将会迎来四季度的决战季。\n从历史来看，四季度风格分化要明显强于前三个季度。偏低估值、价值和大盘风格整体略占上风。投资者会综合考虑经济和货币政策来进行风格调整，今年的四季度经济和货币政策的组合类似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的低估值板块可能会相对占优。\n海通证券：中期牛市3浪上涨趋势不变，市场调整已近尾声\n海通策略荀玉根等人认为，中期牛市3浪上涨趋势不变。最近一周市场下跌，成交量进一步萎缩，主要原因是国庆长假来临，大家对地缘政治、美股等因素有担忧，因此投资者倾向于持币观望。\n最近一周全部A股日成交额只有大约6000亿，和7月高点的1.7万多亿相比只有1/3，我们之前统计过牛市中调整结束时成交量大约较前期高点萎缩到30-40%，这次调整已近尾声。当前资金面和基本面向好的两大因素未变，因此牛市3浪上涨趋势不变。\n方正证券：维持牛市第三阶段调整期判断，逢低布局低估值顺周期领域\n1、7月中旬以来外资持续流出，核心原因在于估值偏高以及全球股票市场波动率的上升。\n2、2018.3-2019.4期间，外资流向同人民币汇率密切相关，即贬值时期外资边际流出，升值时期外资边际流入。2019.5-2020.1期间，外资流向同中美利差密切相关，中美利差开始走扩，叠加A股被纳入三大国际指数，外资持续流入。今年以来国内外疫情所处阶段不同，外资先流出随后大幅流入。\n3、以7月中旬为分水岭，外资今年以来的配置思路发生了明显的转变，减配高估值、与流动性扩张密切相关以及疫情受益的行业，增配低估值、与经济复苏预期相关的行业。\n4、外资的配置思路得到了市场走势的印证，7月中旬以来低估值跑赢高估值、周期跑赢成长，能否延续的核心在于经济复苏的力度，需要关注全球疫情的演绎。\n5、维持牛市第三阶段调整期的判断，配置上逢低布局低估值顺周期相关的领域，如可选消费中的汽车、家电，强周期的化工、有色，地产后周期相关的建材，人民币升值相关的航空、造纸等细分领域。\n安信证券：调整中布局，趋势仍是震荡向上\n近期国内经济复苏趋势并未出现减弱，中观数据持续好于预期，政策层也并未释放边际收紧信号，体现“跨周期”思路。未来一个阶段，我们认为A股企业盈利预期有望上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”建议稿等有望提振市场风险偏好。欧洲新冠新增确诊人数持续上升，但死亡病例在相对低位稳定，我们认为新冠疫情对当前欧洲国家经济实际负面影响可控，对A股负面影响更是有限。\n我们认为，市场正在走出第四次重大分歧时刻，市场有望重回震荡上行趋势，短期逢调整则更要积极把握。行业重点关注：券商、保险、军工、汽车、光伏、航空等。主题关注：数字经济等。\n广发证券：A股金融供给侧慢牛未结束，继续估值降维\n全面通胀或民粹主义失控的“硬约束”未出现，全球央行背书金融资产价格的模式仍将持续。当前全球股市的问题是“青黄不接”。较高的估值水平使得市场对于贴现率的敏感度上升，盈利则是弱修复，当中衔接不上。\n金融条件依然是“稳货币稳信用”的组合，A股估值降维深化至改善提速的可选消费，配置受海外疫情升温负面影响较小的顺周期中阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中估值合理龙头：1． Q3景气修复提速的可选消费/服务（汽车、休闲服务）；2． 需求改善配合产能/库存周期率先启动的制造业（通用机械、化工如塑料/橡胶）；3． 科技及高端制造内循环（新能源、苹果链消费电子）。主题关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。\n天风证券：反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题\n银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势，但经济预期暂无恶化，市场仍然是震荡格局。若国庆节前继续下跌，反转效应显示节后大概率有反弹。\nQ4日历效应在今年能够实现的概率仍然较高，对应看好：工程机械、保险、水泥、白电等。国庆后进入业绩密集披露期，重点看好Q3业绩兑现且能延续到明年的军工、新能源车、光伏、消费电子等。\n太平洋证券：“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现\n“节前效应”短期扰动，中期布局时机将现。市场仍处于震荡蓄力，破局曙光渐行渐近。欧洲二次疫情升温引发美元流动趋紧，情绪和资金博弈影响放大，致使大宗商品、新兴货币回调共振，但二次疫情经济冲击范围可控，无需过度担忧。A股面临中秋、国庆“节前”跨季资金考验，短期市场活跃度低迷，加剧高估值品种回调压力，市场风格趋于均衡。\n9月以来外资的持续流出和A股“抱团”股的明显回调或已反应流动性边际偏紧的悲观预期。虽然目前中美关系仍未明朗，但短期资金扰动过后，人民币升值空间打开将重新吸引外资回流A股，中长期经济稳步复苏、货币拐点未至的格局未变。目前市场已回调至区间震荡下沿，高估值品种估值水位也有所消化，市场中期布局时机将现。\n中原证券：业绩驱动力上升，期待再启主线行情\nA股缩量调整，主线行业先抑后扬9月是创业板注册制落地后第一个完整交易月，创业板交投热情一度高涨，低价股表现突出；但随后由于美股科技股领跌，导致全球股市震荡，A股盘面缺乏亮点。\n经历了18日冲高行情后，大小盘一齐调整。9月仅医药小幅收涨，消费者服务等跌幅较低，主线行业先抑后扬；9月市场市场呈现缩量调整，但情绪指标有所回升。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3259,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":974417876,"gmtCreate":1601285215295,"gmtModify":1703823825276,"author":{"id":"3539850287192976","authorId":"3539850287192976","name":"晏南天","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3881050bb891b6c0090fdd4d923af1d4","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3539850287192976","authorIdStr":"3539850287192976"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Traders就探讨了资金数据中出现的一些“问题”，以及它们可能会对股市产生中期影响。</span></p>\n<p><b><span>货币创造</span></b></p>\n<p><span>货币的来源有两个：政府支出和银行信贷。类似地，它也以两种方式被消耗：税收与偿还贷款。</span></p>\n<p><span>联邦政府的公共“债务”能体现出政府创造了多少货币，需要注意的是，那并不是实际意义上的债务。联邦政府是美元的创造者，所以它不需要去“借”美元——就好像种苹果的果农不需要跟别人借苹果一样。</span></p>\n<p><span>所谓的“债务”指的是美国国债的存量，它只是提供能安全存放美元的付息储蓄账户，而不是将美元存放在不付利息的活期存款账户中。它有助于维持对美元的需求。</span></p>\n<p><span>与贷款不同的是，当一份美债到期时，它的面值金额加上利息会从储蓄账户（债券）转移到持有者的活期存款账户中，这其中并没有资金被消耗（实际上，因为利息支付，还有新资金产生了）。如果美债是真正的贷款，那么这笔钱将不复存在，就好像偿还银行贷款，会消除银行一方账本上的资产一样。</span></p>\n<p><span>自这场疫情危机爆发以来，联邦政府新印货币达2.2万亿美元，再加上银行信贷，共同推动了此次始于3月23日的股市反弹。（见下图）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98199bf526556b1fa58e3ad6883bc78c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\"></p>\n<p><span>其中新增的1万亿美元已经进入国库现金余额（TCB）中且仍未动用，这是尚未通过政府支出进入经济的资金。（见下图）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fafd087f359d4e923c8b7ddb872b916d\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><span>（3月23日后的）新印货币与进入TCB那部分之间的差额正好等于赤字——政府支出比税收多出了1.2万亿美元。下图显示了财政部的每日净支出，可以看见债券出售与赎回的波动被消除了。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c651f9f0b2df7e6017a97360d76a70e6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"502\"></p>\n<p><span>自3月23日以来，美国财政部投入经济的资金比税收多出了1.2万亿美元，而它的账户里还有1.4万亿美元备用。这笔巨大的资金可以用于未来，并且应该可以用来帮助支持股市。</span></p>\n<p><span>除了财政部新印的货币，还有银行系统以银行贷款的形式创造出来的货币，以及美联储以在公开市场上直接购买资产（量化宽松）所创造的货币。自3月23日以来，美联储市场公开操作账户（SOMA）增持了近3万亿美元的资产（见下图）。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9bd9f74e6cfd610cbc6e9c0ae0c2f04d\" tg-width=\"990\" tg-height=\"591\"></p>\n<p><span>银行信贷的扩张比SOMA早一个月。自2月中旬以来，银行已发放了1万亿美元的贷款。（如下图）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94985a993531b79306111f56f14e21af\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><span>到目前为止，这场危机中总共创造了5.2万亿美元的新资金，并注入了经济。这就是推动股市上涨的原因。</span></p>\n<p><b><span>资金流动出现放缓迹象？</span></b></p>\n<p><span>然而最近，ANG Traders注意到SOMA和银行业总数据变化的速度有所放缓（上图的蓝色矩形框）。在SOMA方面，流动性的增长几乎停止了。银行数据的下降代表着货币的消耗，这是偿还贷款时才会发生的事情。信贷资金的减少发生在以下几个贷款类别中。（见下图）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08c9f4c279054600f18afc304509aeb6\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/512384c4de9257901a0a4ac02b9b0304\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bbffceb0de5b80e97bc9ae2cc60dc82d\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad273d6e2eae9f465253af6a73f5bf39\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><span>信贷减少无益于帮助经济恢复增长。因为偿还贷款，许多本能流向消费者和企业的救济资金都会消失。</span></p>\n<p><span>一个例外是汽车贷款。不同于其他类型的贷款，它已开始趋于稳定。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25dd4021b0313193251bfd1ae047ea59\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><span>从资金流动的角度来看，ANG Traders认为，尽管经济不景气，政府和美联储目前仍有充足的待用资金能继续推动股市上涨。然而，信贷资金正在被消耗而不是被创造的现况，以及美联储急剧缩减量化宽松的规模，都意味着人们越来越容易受到市场短期疲软的影响，就如同2008年那样。</span></p>\n<p><span>在2008年，当SOMA与银行信贷都停止增长时，标普500指数（SPX）在开始复苏前遭受了严重的打击。（如下图）</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72ba3af6559863cf4d724c0dfd8541d6\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>\n<p><span>如果SOMA与银行信贷停止提供股市目前上涨所依赖的资金，这次，相同的事情可能会再次发生。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d219621b793d2151f365ecd23486258a\" tg-width=\"990\" tg-height=\"438\"></p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>揭秘美股反弹的真正支撑：5.2万亿美元的新资金</title>\n<style 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Traders就探讨了资金数据中出现的一些“问题”，以及它们可能会对股市产生中期影响。\n货币创造\n货币的来源有两个：政府支出和银行信贷。类似地，它也以两种方式被消耗：税收与偿还贷款。\n联邦政府的公共“债务”能体现出政府创造了多少货币，需要注意的是，那并不是实际意义上的债务。联邦政府是美元的创造者，所以它不需要去“借”美元——就好像种苹果的果农不需要跟别人借苹果一样。\n所谓的“债务”指的是美国国债的存量，它只是提供能安全存放美元的付息储蓄账户，而不是将美元存放在不付利息的活期存款账户中。它有助于维持对美元的需求。\n与贷款不同的是，当一份美债到期时，它的面值金额加上利息会从储蓄账户（债券）转移到持有者的活期存款账户中，这其中并没有资金被消耗（实际上，因为利息支付，还有新资金产生了）。如果美债是真正的贷款，那么这笔钱将不复存在，就好像偿还银行贷款，会消除银行一方账本上的资产一样。\n自这场疫情危机爆发以来，联邦政府新印货币达2.2万亿美元，再加上银行信贷，共同推动了此次始于3月23日的股市反弹。（见下图）\n\n其中新增的1万亿美元已经进入国库现金余额（TCB）中且仍未动用，这是尚未通过政府支出进入经济的资金。（见下图）\n\n（3月23日后的）新印货币与进入TCB那部分之间的差额正好等于赤字——政府支出比税收多出了1.2万亿美元。下图显示了财政部的每日净支出，可以看见债券出售与赎回的波动被消除了。\n\n自3月23日以来，美国财政部投入经济的资金比税收多出了1.2万亿美元，而它的账户里还有1.4万亿美元备用。这笔巨大的资金可以用于未来，并且应该可以用来帮助支持股市。\n除了财政部新印的货币，还有银行系统以银行贷款的形式创造出来的货币，以及美联储以在公开市场上直接购买资产（量化宽松）所创造的货币。自3月23日以来，美联储市场公开操作账户（SOMA）增持了近3万亿美元的资产（见下图）。\n\n银行信贷的扩张比SOMA早一个月。自2月中旬以来，银行已发放了1万亿美元的贷款。（如下图）\n\n到目前为止，这场危机中总共创造了5.2万亿美元的新资金，并注入了经济。这就是推动股市上涨的原因。\n资金流动出现放缓迹象？\n然而最近，ANG 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