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2021-03-31
对刚入市的人来说是大涨
盘前异动：跟谁学“强势回归”，美国钢铁“迎来”利好
摘要：美国三大股指期货涨跌不一，中概股唯品会、跟谁学涨超3%；财报欠佳黑莓跌超5%；拜登将宣布基础建设的6500亿美元计划，美国钢铁涨近4%。3月31日，美国三大股指期货涨跌不一，截至发稿，道指期货跌
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2021-03-26
一直跌
蔚来下调Q1交付预期，因半导体短缺停产5个工作日
市场消息：蔚来因半导体短缺临时停产5个工作日。蔚来预计第一季度交付约1.95万辆汽车；此前的预期为第一季度将交付2万至2.05万辆汽车。蔚来盘前短线走低，涨幅收窄至2%。
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2021-03-25
全线跌跌跌！
港股国产体育品牌持续走高，李宁涨超12%
3月25日讯，港股体育用品板块午后走高，李宁涨超12%，安踏体育涨近10%，特步国际、中国动向、361度跟涨。消息层面，H&M产品目前已被多家电商下架，天风纺织团队认为，利好下游国产品牌。兴业证券研报
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2021-03-23
跌跌不休！
强监管来袭：电子烟龙头暴跌40%，影响到底有多大？
核弹级冲击！美股龙头应声暴跌40%，4000亿巨头有点慌？43只基金重仓加持，股民已炸锅，影响到底有多大？ 风靡一时的电子烟行业突发重大利空。 此文一出，在美国上市的电子烟巨头雾芯科技即于盘前大跌。 上述文件发布之后，美股电子烟龙头雾芯科技即于盘面出现暴跌。 天风证券表示，明确监管主体及方向，利好中烟供应链企业。
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2021-03-21
应该可以！
知乎IPO发行价区间9.5-11.5美元，最高融资额超10亿美金
知乎此次公开发行将同步进行私募配售，最高融资额超过10亿美金。知乎将以每股ADS9.5至11.5美元的价格，公开发行5500万股ADS，每股ADS对应0.5股A类普通股。截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。知乎于3月5日首次向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划登陆纽约证券交易所，证券代码为“ZH”，由瑞信、高盛、摩根大通担任主承销商。
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2021-03-20
可以买吗？
非常抱歉，此主贴已删除
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2021-03-19
抢沙发！
发现新金矿？“女股神”大举买入Teladoc股份
，据报道，美国方舟投资公司（Ark Invest）掌门人凯西伍德（Cathie Wood）的投资举动近来一直引人关注。据悉，伍德本周加大了对在线医疗公司“Teladoc健康公司”的投资。 眼下，由于在
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2021-03-17
努力加心态！
那个“战胜华尔街”的男人，是怎么做投资的？
盘点全球最伟大的几位投资家，彼得·林奇定能占据一席。 他是很多人眼中财富的化身，《时代》周刊称他为“第一理财家”，《幸福》杂志将他誉为“股票投资领域的最成功者”。他曾是美国最大的投资基金——麦哲伦基金
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2021-03-17
厉害！
市场用最疯狂的方式表达了自己的理性
这次波动只是市场未来几年更疯狂波动的预演。因为这次只是因为“投资者内心泛起了波澜”，在现实世界中，美联储压根都还没有动过收紧货币政策的念头呢，拜登还在一波一波的放大水呢，经济还没有任何过热的征兆呢。
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2021-03-16
B站，看好你！加油！
哔哩哔哩vs西瓜视频：新增创作者及视频对比分析
当前，哔哩哔哩与西瓜视频月活用户数均已过亿，这两家国内头部视频平台竞争始终激烈。哔哩哔哩开放而多元的社区氛围为其带来了极高的用户粘性，形成了B站独特的“杀手锏”；而依靠字节跳动强大的算法推荐以及抖音和
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href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>研报指出，伴随着新冠疫苗覆盖面积增大，经济逐渐转暖刺激终端消费，带动了国内上游出口相关的纺织制造企业。看好上游龙头企业在全世界范围的市占率逐步提高。</p><p><b>央视评触碰底线耐克也必被攻克：中国棉花不容无良企业乱弹</b></p><p>央视评论称，继H&M之后，耐克、阿迪达斯等也被“揪”出曾抵制新疆棉花。一旦触碰中国底线，就谈不上耐克，而是必被攻克！污名化新疆蹦得欢，如今却装聋作哑了？原则问题不容挑战，核心关切必须直面。中国棉花很软，中国人很硬，绝不放任无良企业乱“弹”。</p><p><b>央视新闻评论：HM抵制新疆棉花 只会换来中国消费者“自卫”</b></p><p>消息面上，H&M宣布抵制新疆棉花一事继续在全网发酵，目前，H&M遭全网抵制，在各大电商也被完全屏蔽。</p><p>对此，央视新闻评论称：HM抵制新疆棉花，只会换来中国消费者“自卫”。在中国赚个盆满钵溢，却中伤中国、肆意栽赃，这种企业毫无基本商业伦理，逾越底线。国家主权不容侵犯，中国事务岂容说三道四？如此行为，只会换来中国消费者“自卫”，用脚投票，用抵制教训不守规矩的企业！</p><p><b>多只纺织服装股获北上资金增持</b></p><p>与此同时，数据也显示，纺织服装行业有望迎来估值修复期。</p><p>证券时报·数据宝统计，纺织服装板块共有94只概念股，这些股票3月以来，股价平均上涨4.85%，大幅跑赢同期沪指。<a href=\"https://laohu8.com/S/002269\">美邦服饰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002485\">希努尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002832\">比音勒芬</a>的股价累计上涨幅度位列前三名。按照3月以来的北上资金净买入量和区间成交均价估算，<a href=\"https://laohu8.com/S/002563\">森马服饰</a>3月以来获得北上资金3.38亿元的净买入，其他获得北上资金追捧的还有比音勒芬、<a href=\"https://laohu8.com/S/002042\">华孚时尚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002503\">搜于特</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002293\">罗莱生活</a>等。</p><p>从估值来看，不足30倍市盈率有35股，其中17股发布了2020年业绩预告或快报。根据快报和业绩预告下限数据来看，10股在2020年实现盈利，且业绩同比呈现较大幅度增长。有5股的业绩同比呈现翻倍增长，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/000955\">欣龙控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300888\">稳健医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300658\">延江股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603238\">诺邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300877\">金春股份</a>。</p><p><b>把握国产品牌崛起机会</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>研报指出，倘若相关国际品牌拒不悔改，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该事件还将对行业格局和产业链上市公司产生较大影响。</p><p>该研报指出，事件明确利好优秀国产服装品牌，持续关注H&M事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会：</p><p>（1）休闲服饰领域：利好<a href=\"https://laohu8.com/S/600398\">海澜之家</a>、森马等休闲品牌，URBANREVIVO等中国本土优秀快时尚品牌进一步提速发展，同时看好SHEIN等中国品牌在全球市场提升份额。稳健医疗旗下的全棉时代始终坚持“全棉改变世界”的理念，与新疆棉花产业相互依存、和谐共生，其成人服饰和童装业务有望增长提速。</p><p>（2）运动服饰领域：利好安踏、<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>、特步等国产龙头运动服饰品牌。H&M事件爆出的第一时间，安踏即官宣退出BCI组织。安踏、李宁分别作为中国奥委会和CBA的重要合作伙伴，是优秀国产品牌的代表，将在国内运动服饰市场不断提升份额。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>研报指出，从2020年业绩来看，约5成纺服企业已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正。随各国陆续接种新冠疫苗，海外需求有望反弹，建议关注随出口占比大，订单恢复较好，且越南产能稳步释放的<a href=\"https://laohu8.com/S/603558\">健盛集团</a>；品牌服装板块建议关注行业景气度高及2021运动大年驱动下，有望保持高景气度的运动服饰行业的龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的<a href=\"https://laohu8.com/S/603587\">地素时尚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603877\">太平鸟</a>。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：目前时点推荐关注3条主线</b></p><p>近期，<a href=\"https://laohu8.com/S/300577\">开润股份</a>、李宁发布2020年年报。开润股份受益疫情后需求复苏、2C端恢复正增长，重申推荐；李宁2020年净利率超预期，2020Q4线下流水已恢复低双位数增长，我们分析2021年在折扣率改善下毛利率有望进一步提升，上调至“买入”评级。</p><p>目前时点我们推荐关注3条主线：(1)首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益)，推荐<a href=\"https://laohu8.com/S/601339\">百隆东方</a>，其他受益标的包括<a href=\"https://laohu8.com/S/02678\">天虹纺织</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02313\">申洲国际</a>、华孚时尚；(2)疫情后出行需求复苏，推荐3月迎来数据拐点的开润股份；(3)一季报有望表现较好的：太平鸟、比音勒芬。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>：聚焦黄金赛道 发掘国产体育品牌机会</b></p><p>多重利好加持下体育服饰全产业链都将迎来发展机会，占据核心位置和话语权的体育品牌商将有望率先受益，我们继续坚定看好产业链上下游环节中研发设计能力强、经营效率高、业绩增长弹性大的龙头企业。重点关注安踏体育(多品牌综合性体育服饰集团)、李宁(产品力突出的国货崛起领军者)、申洲国际(效率领先的体育服饰代工龙头)等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股国产体育品牌持续走高，李宁涨超12%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>涨超12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>涨近10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01368\">特步国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03818\">中国动向</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01361\">361度</a>跟涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/642987d372c103af08236aa59af20569\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\">消息层面，H&M产品目前已被多家电商下架，天风纺织团队认为，利好下游国产品牌。<a href=\"https://laohu8.com/S/601377\">兴业证券</a>研报指出，伴随着新冠疫苗覆盖面积增大，经济逐渐转暖刺激终端消费，带动了国内上游出口相关的纺织制造企业。看好上游龙头企业在全世界范围的市占率逐步提高。</p><p><b>央视评触碰底线耐克也必被攻克：中国棉花不容无良企业乱弹</b></p><p>央视评论称，继H&M之后，耐克、阿迪达斯等也被“揪”出曾抵制新疆棉花。一旦触碰中国底线，就谈不上耐克，而是必被攻克！污名化新疆蹦得欢，如今却装聋作哑了？原则问题不容挑战，核心关切必须直面。中国棉花很软，中国人很硬，绝不放任无良企业乱“弹”。</p><p><b>央视新闻评论：HM抵制新疆棉花 只会换来中国消费者“自卫”</b></p><p>消息面上，H&M宣布抵制新疆棉花一事继续在全网发酵，目前，H&M遭全网抵制，在各大电商也被完全屏蔽。</p><p>对此，央视新闻评论称：HM抵制新疆棉花，只会换来中国消费者“自卫”。在中国赚个盆满钵溢，却中伤中国、肆意栽赃，这种企业毫无基本商业伦理，逾越底线。国家主权不容侵犯，中国事务岂容说三道四？如此行为，只会换来中国消费者“自卫”，用脚投票，用抵制教训不守规矩的企业！</p><p><b>多只纺织服装股获北上资金增持</b></p><p>与此同时，数据也显示，纺织服装行业有望迎来估值修复期。</p><p>证券时报·数据宝统计，纺织服装板块共有94只概念股，这些股票3月以来，股价平均上涨4.85%，大幅跑赢同期沪指。<a href=\"https://laohu8.com/S/002269\">美邦服饰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002485\">希努尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002832\">比音勒芬</a>的股价累计上涨幅度位列前三名。按照3月以来的北上资金净买入量和区间成交均价估算，<a href=\"https://laohu8.com/S/002563\">森马服饰</a>3月以来获得北上资金3.38亿元的净买入，其他获得北上资金追捧的还有比音勒芬、<a href=\"https://laohu8.com/S/002042\">华孚时尚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002503\">搜于特</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002293\">罗莱生活</a>等。</p><p>从估值来看，不足30倍市盈率有35股，其中17股发布了2020年业绩预告或快报。根据快报和业绩预告下限数据来看，10股在2020年实现盈利，且业绩同比呈现较大幅度增长。有5股的业绩同比呈现翻倍增长，分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/000955\">欣龙控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300888\">稳健医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300658\">延江股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603238\">诺邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300877\">金春股份</a>。</p><p><b>把握国产品牌崛起机会</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>研报指出，倘若相关国际品牌拒不悔改，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该事件还将对行业格局和产业链上市公司产生较大影响。</p><p>该研报指出，事件明确利好优秀国产服装品牌，持续关注H&M事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会：</p><p>（1）休闲服饰领域：利好<a href=\"https://laohu8.com/S/600398\">海澜之家</a>、森马等休闲品牌，URBANREVIVO等中国本土优秀快时尚品牌进一步提速发展，同时看好SHEIN等中国品牌在全球市场提升份额。稳健医疗旗下的全棉时代始终坚持“全棉改变世界”的理念，与新疆棉花产业相互依存、和谐共生，其成人服饰和童装业务有望增长提速。</p><p>（2）运动服饰领域：利好安踏、<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>、特步等国产龙头运动服饰品牌。H&M事件爆出的第一时间，安踏即官宣退出BCI组织。安踏、李宁分别作为中国奥委会和CBA的重要合作伙伴，是优秀国产品牌的代表，将在国内运动服饰市场不断提升份额。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>研报指出，从2020年业绩来看，约5成纺服企业已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正。随各国陆续接种新冠疫苗，海外需求有望反弹，建议关注随出口占比大，订单恢复较好，且越南产能稳步释放的<a href=\"https://laohu8.com/S/603558\">健盛集团</a>；品牌服装板块建议关注行业景气度高及2021运动大年驱动下，有望保持高景气度的运动服饰行业的龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/02020\">安踏体育</a>；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的<a href=\"https://laohu8.com/S/603587\">地素时尚</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603877\">太平鸟</a>。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：目前时点推荐关注3条主线</b></p><p>近期，<a href=\"https://laohu8.com/S/300577\">开润股份</a>、李宁发布2020年年报。开润股份受益疫情后需求复苏、2C端恢复正增长，重申推荐；李宁2020年净利率超预期，2020Q4线下流水已恢复低双位数增长，我们分析2021年在折扣率改善下毛利率有望进一步提升，上调至“买入”评级。</p><p>目前时点我们推荐关注3条主线：(1)首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益)，推荐<a href=\"https://laohu8.com/S/601339\">百隆东方</a>，其他受益标的包括<a href=\"https://laohu8.com/S/02678\">天虹纺织</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/02313\">申洲国际</a>、华孚时尚；(2)疫情后出行需求复苏，推荐3月迎来数据拐点的开润股份；(3)一季报有望表现较好的：太平鸟、比音勒芬。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>：聚焦黄金赛道 发掘国产体育品牌机会</b></p><p>多重利好加持下体育服饰全产业链都将迎来发展机会，占据核心位置和话语权的体育品牌商将有望率先受益，我们继续坚定看好产业链上下游环节中研发设计能力强、经营效率高、业绩增长弹性大的龙头企业。重点关注安踏体育(多品牌综合性体育服饰集团)、李宁(产品力突出的国货崛起领军者)、申洲国际(效率领先的体育服饰代工龙头)等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/36c94c5afd401e5546b2679333bd30b1","relate_stocks":{"02331":"李宁"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1149689147","content_text":"3月25日讯，港股体育用品板块午后走高，李宁涨超12%，安踏体育涨近10%，特步国际、中国动向、361度跟涨。消息层面，H&M产品目前已被多家电商下架，天风纺织团队认为，利好下游国产品牌。兴业证券研报指出，伴随着新冠疫苗覆盖面积增大，经济逐渐转暖刺激终端消费，带动了国内上游出口相关的纺织制造企业。看好上游龙头企业在全世界范围的市占率逐步提高。央视评触碰底线耐克也必被攻克：中国棉花不容无良企业乱弹央视评论称，继H&M之后，耐克、阿迪达斯等也被“揪”出曾抵制新疆棉花。一旦触碰中国底线，就谈不上耐克，而是必被攻克！污名化新疆蹦得欢，如今却装聋作哑了？原则问题不容挑战，核心关切必须直面。中国棉花很软，中国人很硬，绝不放任无良企业乱“弹”。央视新闻评论：HM抵制新疆棉花 只会换来中国消费者“自卫”消息面上，H&M宣布抵制新疆棉花一事继续在全网发酵，目前，H&M遭全网抵制，在各大电商也被完全屏蔽。对此，央视新闻评论称：HM抵制新疆棉花，只会换来中国消费者“自卫”。在中国赚个盆满钵溢，却中伤中国、肆意栽赃，这种企业毫无基本商业伦理，逾越底线。国家主权不容侵犯，中国事务岂容说三道四？如此行为，只会换来中国消费者“自卫”，用脚投票，用抵制教训不守规矩的企业！多只纺织服装股获北上资金增持与此同时，数据也显示，纺织服装行业有望迎来估值修复期。证券时报·数据宝统计，纺织服装板块共有94只概念股，这些股票3月以来，股价平均上涨4.85%，大幅跑赢同期沪指。美邦服饰、希努尔、比音勒芬的股价累计上涨幅度位列前三名。按照3月以来的北上资金净买入量和区间成交均价估算，森马服饰3月以来获得北上资金3.38亿元的净买入，其他获得北上资金追捧的还有比音勒芬、华孚时尚、搜于特和罗莱生活等。从估值来看，不足30倍市盈率有35股，其中17股发布了2020年业绩预告或快报。根据快报和业绩预告下限数据来看，10股在2020年实现盈利，且业绩同比呈现较大幅度增长。有5股的业绩同比呈现翻倍增长，分别是欣龙控股、稳健医疗、延江股份、诺邦股份和金春股份。把握国产品牌崛起机会中信证券研报指出，倘若相关国际品牌拒不悔改，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该事件还将对行业格局和产业链上市公司产生较大影响。该研报指出，事件明确利好优秀国产服装品牌，持续关注H&M事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会：（1）休闲服饰领域：利好海澜之家、森马等休闲品牌，URBANREVIVO等中国本土优秀快时尚品牌进一步提速发展，同时看好SHEIN等中国品牌在全球市场提升份额。稳健医疗旗下的全棉时代始终坚持“全棉改变世界”的理念，与新疆棉花产业相互依存、和谐共生，其成人服饰和童装业务有望增长提速。（2）运动服饰领域：利好安踏、李宁、特步等国产龙头运动服饰品牌。H&M事件爆出的第一时间，安踏即官宣退出BCI组织。安踏、李宁分别作为中国奥委会和CBA的重要合作伙伴，是优秀国产品牌的代表，将在国内运动服饰市场不断提升份额。中泰证券研报指出，从2020年业绩来看，约5成纺服企业已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正。随各国陆续接种新冠疫苗，海外需求有望反弹，建议关注随出口占比大，订单恢复较好，且越南产能稳步释放的健盛集团；品牌服装板块建议关注行业景气度高及2021运动大年驱动下，有望保持高景气度的运动服饰行业的龙头安踏体育；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚、太平鸟。华西证券：目前时点推荐关注3条主线近期，开润股份、李宁发布2020年年报。开润股份受益疫情后需求复苏、2C端恢复正增长，重申推荐；李宁2020年净利率超预期，2020Q4线下流水已恢复低双位数增长，我们分析2021年在折扣率改善下毛利率有望进一步提升，上调至“买入”评级。目前时点我们推荐关注3条主线：(1)首选弹性大的纱线端(订单周期短+棉花库存周期长)+景气度高的针织产业链(疫情受益)，推荐百隆东方，其他受益标的包括天虹纺织、申洲国际、华孚时尚；(2)疫情后出行需求复苏，推荐3月迎来数据拐点的开润股份；(3)一季报有望表现较好的：太平鸟、比音勒芬。国金证券：聚焦黄金赛道 发掘国产体育品牌机会多重利好加持下体育服饰全产业链都将迎来发展机会，占据核心位置和话语权的体育品牌商将有望率先受益，我们继续坚定看好产业链上下游环节中研发设计能力强、经营效率高、业绩增长弹性大的龙头企业。重点关注安踏体育(多品牌综合性体育服饰集团)、李宁(产品力突出的国货崛起领军者)、申洲国际(效率领先的体育服饰代工龙头)等。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02331":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1747,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":353178163,"gmtCreate":1616474893252,"gmtModify":1634525626797,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803756749","authorIdStr":"3542320803756749"},"themes":[],"htmlText":"跌跌不休！","listText":"跌跌不休！","text":"跌跌不休！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/353178163","repostId":"2121170016","repostType":4,"repost":{"id":"2121170016","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1616456678,"share":"https://ttm.financial/m/news/2121170016?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-23 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href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。该股周一表现稳健，随着利空的出现，该股大概率也要慌了。</p><p>那么，这个利空的杀伤力究竟有多大呢？周一晚间也有机构迅速组织召开了电话会议。从专家和行业大佬的解读来看，这个利空可能没有想象的那么大，但会影响资本市场的信心。周二A股相关板块可能也要面临一次考验。</p><p>突发重磅利空</p><p>3月22日，电子烟行业突然发重磅利空。</p><p>据工信部网站消息，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。</p><p>《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》的说明介绍，本次《实施条例》的修改，将在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”主要考虑是：</p><p>（一）推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。</p><p>（二）符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。</p><p>（三）增强电子烟监管效能。将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。</p><p>上述文件发布之后，美股电子烟龙头雾芯科技即于盘面出现暴跌。该股在大幅低开之后，股价跌幅一度超过40%。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/256/w730h326/20210323/bb04-kmrcuma0037300.png\" tg-width=\"730\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>影响究竟有多大？</p><p>对于上述政策，有机构火线召开了电话会议解读。</p><p>针对是否纳入专卖店的问题，一位原中烟系新型烟草业务负责人表示，纳入烟草专卖是法律规定的从原料种植、收购、生产和批发都要许可证。要有生产许可证才会被纳入专卖，这对产业不现实。因为从业人员高达200万，出口创汇500亿，今年增长20个点。考虑就业和出口创汇应该不会纳入。如果纳入专卖店，前提必须是尼古丁的传输设备补充。中烟明确在国内不做雾化，主要研发和出口为主，所以即使纳入专卖，电子烟基本也会衰败，产业巨大损失，这不符合控烟组织和国际的主流看法。</p><p>一位电子烟连续十年创业者表示，雾化有些是不含尼古丁，而且有的是人工合成尼古丁，从烟草专卖法看，这些是不符合的。现有的政策参照卷烟，而不是依据，这就是不会纳入专卖店，烟草法律修订时间很长，困难重重。</p><p>从生产端监管来看，他们表示，电子烟不仅有提取还有合成的尼古丁，烟草比较单一主要就是因为烟叶的控制，电子烟企业可能会做一些准备，合成尼古丁，有的已经可以生产，即使提取的停售，合成的也可以补充。但是尼古丁是核心原料，无论是提取还是合成，都是尼古丁，属于危化品名录之一。未来无论是提取还是合成的尼古丁都被烟草专卖局控制。</p><p>关于合成尼古丁企业申请牌照问题。专家们表示，既然是牌照烟草管理，一定是有计划的。对于电子烟大概率是受限的，目前最大的困难是电子烟不知道需要多少，这个肯定要走一段时间，知道数据后才能有计划性的操作；现在目前在国内所有的提取牌照是0。按照现在的管控办法，无论是提取还是合成的，一定要归入纳入中烟体系来，量价就是中烟体系的计划价格。</p><p>从烟草专卖和批发的牌照来看，目前中国，生产许可证是国务院授权中烟来发放的，只给中烟工业体系，经营烟草类别都是零售许可证。那么，零售许可证的模式是否会到电子烟特许经营的模式？估计基本会参考，零售许可是比较宽松的，没有过多的障碍。县级烟草局就可以批准，工信部是烟草的主管部门，但是设计烟草的运行管理，基本是烟草专卖局自行管理。电子烟的门店，估计以后就需要和县级的烟草部门沟通。</p><p>关于税收的问题，专家们表示，预计基本不会有太多的变化，从量从价征收，从量就是尼古丁的含量，从价就是烟的价值，所以会按照尼古丁的含量和价值量征收。</p><p>从意见稿到实际执行，目前说不太好。欧盟是两年，美国走的更长，时间不低于2年，还有认证和标准等，都还没很好的布局，给企业留足了时间，但对资本的热度会有所下降。</p><p>专家们还表示，此次规定实际上低于渠道的预期。据了解，从渠道端心态来看，对上述规定偏向乐观，以前预期是一刀切。现在，在特许经营的大前提下，会加速渠道的建设；产品端，也会参与到整体行业标准的起草过程中，未来会有标准出台，会在产品标准前提下设计产品，从产品质量会有提升。规范电子烟仍有很多工作要做，觉得半年内最少要三个月才会把工作做细致。</p><p>电子烟板块慌了？</p><p>有券商认为，此次征求意稿是利空出尽。然而，市场反应却并非如此。在港股电子烟龙头思摩尔国际的股吧，投资者已经炸了，认为周二该股也要大跌。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/239/w742h297/20210323/b381-kmrcuma0037299.png\" tg-width=\"742\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>据券商中国记者统计，截至2020年年末，至少43只基金（不包含QDII基金）将思摩尔国际列为前十大重仓股。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/4/w1080h2124/20210323/6e82-kmrcuma0037323.jpg\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2124\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>目前，思摩尔国际将近四千亿港元市值，周一股价表现相对稳健。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/301/w802h299/20210323/577f-kmrcuma0037317.png\" tg-width=\"802\" tg-height=\"299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料显示，思摩尔国际是电子雾化设备龙头，技术优势将持续保持。该公司所推出的FEELM陶瓷技术的产品优势带动公司近几年快速成长，率先与头部品牌建立稳固的合作关系，实现了产品推广与反馈持续正循环。</p><p>另外，根据云财经数据，电子烟概念股还包括<a href=\"https://laohu8.com/S/002851\">麦格米特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002402\">和而泰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002191\">劲嘉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002925\">盈趣科技</a>、亿纬锂能等公司。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/231/w561h470/20210323/6b33-kmrcuma0037379.png\" tg-width=\"561\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>有市场人士认为，目前传统烟草企业都是由央企中烟控股，而电子烟企业基本都是民营，是否能纳入、以什么形式纳入专卖体系都是未知数，其中存在着不小的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>表示，明确监管主体及方向，利好中烟供应链企业。他们认为，此次重点在于加强监管，授予中烟对雾化电子烟等新型烟草产品的监管权限。根据意见稿说明，由于近年来电子烟市场监管领域出现新情况、新问题，为了推进电子烟监管的法治化，应参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，主要为规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，完全禁售或完全专营专卖的可能性较低。</p><p>预计后续将对电子烟落地征税细则，依法按照烟草制品进行税收管理。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。</p><p>预计对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理。因高浓度尼古丁为危险化学品，此前并无严格管理措施和生产体系安全监督方案，我们认为，在对雾化电子烟进行“类烟草化”管理后，监管机构或将对尼古丁的生产、销售进行许可制或牌照制，有资质、生产规范的企业可允许进入产业链生产、销售环节。</p><p>天风证券认为，全球新型烟草趋势已来。预计中烟后续配套新型烟草政策出台，加速中烟HNB产品推广上市。根据海外烟草巨头近年来新型烟草业务表现，已然可以看到新型烟草已经成为各大公司的重要转型和布局方向。我国是烟草大国，随着雾化电子烟监管落地，我国HNB产品也有望逐步推出，持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷烟上结构。</p><p>此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>强监管来袭：电子烟龙头暴跌40%，影响到底有多大？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">券商中国 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-03-23 07:44</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>核弹级冲击！美股龙头应声暴跌40%，4000亿巨头有点慌？43只基金重仓加持，股民已炸锅，影响到底有多大？</p><p>风靡一时的电子烟行业突发重大利空。</p><p>周一下午四点之后，工信部网站突然放出一份文件，直指电子烟等新型烟草制品的监管。在这份工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》中指出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/291/w1080h811/20210323/9138-kmrcuma0037264.jpg\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"811\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此文一出，在美国上市的电子烟巨头雾芯科技即于盘前大跌。北京时间周一晚上9：30开盘之后，该股大幅低开后迅速低走，跌幅扩大至40%。从电子烟行业来看，除了市值过千亿元人民币的雾芯科技外，还有市值近4000亿港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。该股周一表现稳健，随着利空的出现，该股大概率也要慌了。</p><p>那么，这个利空的杀伤力究竟有多大呢？周一晚间也有机构迅速组织召开了电话会议。从专家和行业大佬的解读来看，这个利空可能没有想象的那么大，但会影响资本市场的信心。周二A股相关板块可能也要面临一次考验。</p><p>突发重磅利空</p><p>3月22日，电子烟行业突然发重磅利空。</p><p>据工信部网站消息，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。</p><p>《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》的说明介绍，本次《实施条例》的修改，将在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”主要考虑是：</p><p>（一）推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。</p><p>（二）符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。</p><p>（三）增强电子烟监管效能。将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。</p><p>上述文件发布之后，美股电子烟龙头雾芯科技即于盘面出现暴跌。该股在大幅低开之后，股价跌幅一度超过40%。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/256/w730h326/20210323/bb04-kmrcuma0037300.png\" tg-width=\"730\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>影响究竟有多大？</p><p>对于上述政策，有机构火线召开了电话会议解读。</p><p>针对是否纳入专卖店的问题，一位原中烟系新型烟草业务负责人表示，纳入烟草专卖是法律规定的从原料种植、收购、生产和批发都要许可证。要有生产许可证才会被纳入专卖，这对产业不现实。因为从业人员高达200万，出口创汇500亿，今年增长20个点。考虑就业和出口创汇应该不会纳入。如果纳入专卖店，前提必须是尼古丁的传输设备补充。中烟明确在国内不做雾化，主要研发和出口为主，所以即使纳入专卖，电子烟基本也会衰败，产业巨大损失，这不符合控烟组织和国际的主流看法。</p><p>一位电子烟连续十年创业者表示，雾化有些是不含尼古丁，而且有的是人工合成尼古丁，从烟草专卖法看，这些是不符合的。现有的政策参照卷烟，而不是依据，这就是不会纳入专卖店，烟草法律修订时间很长，困难重重。</p><p>从生产端监管来看，他们表示，电子烟不仅有提取还有合成的尼古丁，烟草比较单一主要就是因为烟叶的控制，电子烟企业可能会做一些准备，合成尼古丁，有的已经可以生产，即使提取的停售，合成的也可以补充。但是尼古丁是核心原料，无论是提取还是合成，都是尼古丁，属于危化品名录之一。未来无论是提取还是合成的尼古丁都被烟草专卖局控制。</p><p>关于合成尼古丁企业申请牌照问题。专家们表示，既然是牌照烟草管理，一定是有计划的。对于电子烟大概率是受限的，目前最大的困难是电子烟不知道需要多少，这个肯定要走一段时间，知道数据后才能有计划性的操作；现在目前在国内所有的提取牌照是0。按照现在的管控办法，无论是提取还是合成的，一定要归入纳入中烟体系来，量价就是中烟体系的计划价格。</p><p>从烟草专卖和批发的牌照来看，目前中国，生产许可证是国务院授权中烟来发放的，只给中烟工业体系，经营烟草类别都是零售许可证。那么，零售许可证的模式是否会到电子烟特许经营的模式？估计基本会参考，零售许可是比较宽松的，没有过多的障碍。县级烟草局就可以批准，工信部是烟草的主管部门，但是设计烟草的运行管理，基本是烟草专卖局自行管理。电子烟的门店，估计以后就需要和县级的烟草部门沟通。</p><p>关于税收的问题，专家们表示，预计基本不会有太多的变化，从量从价征收，从量就是尼古丁的含量，从价就是烟的价值，所以会按照尼古丁的含量和价值量征收。</p><p>从意见稿到实际执行，目前说不太好。欧盟是两年，美国走的更长，时间不低于2年，还有认证和标准等，都还没很好的布局，给企业留足了时间，但对资本的热度会有所下降。</p><p>专家们还表示，此次规定实际上低于渠道的预期。据了解，从渠道端心态来看，对上述规定偏向乐观，以前预期是一刀切。现在，在特许经营的大前提下，会加速渠道的建设；产品端，也会参与到整体行业标准的起草过程中，未来会有标准出台，会在产品标准前提下设计产品，从产品质量会有提升。规范电子烟仍有很多工作要做，觉得半年内最少要三个月才会把工作做细致。</p><p>电子烟板块慌了？</p><p>有券商认为，此次征求意稿是利空出尽。然而，市场反应却并非如此。在港股电子烟龙头思摩尔国际的股吧，投资者已经炸了，认为周二该股也要大跌。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/239/w742h297/20210323/b381-kmrcuma0037299.png\" tg-width=\"742\" tg-height=\"297\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>据券商中国记者统计，截至2020年年末，至少43只基金（不包含QDII基金）将思摩尔国际列为前十大重仓股。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/4/w1080h2124/20210323/6e82-kmrcuma0037323.jpg\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"2124\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>目前，思摩尔国际将近四千亿港元市值，周一股价表现相对稳健。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/301/w802h299/20210323/577f-kmrcuma0037317.png\" tg-width=\"802\" tg-height=\"299\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>资料显示，思摩尔国际是电子雾化设备龙头，技术优势将持续保持。该公司所推出的FEELM陶瓷技术的产品优势带动公司近几年快速成长，率先与头部品牌建立稳固的合作关系，实现了产品推广与反馈持续正循环。</p><p>另外，根据云财经数据，电子烟概念股还包括<a href=\"https://laohu8.com/S/002851\">麦格米特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002402\">和而泰</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002191\">劲嘉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002925\">盈趣科技</a>、亿纬锂能等公司。</p><p><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021323/231/w561h470/20210323/6b33-kmrcuma0037379.png\" tg-width=\"561\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>有市场人士认为，目前传统烟草企业都是由央企中烟控股，而电子烟企业基本都是民营，是否能纳入、以什么形式纳入专卖体系都是未知数，其中存在着不小的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>表示，明确监管主体及方向，利好中烟供应链企业。他们认为，此次重点在于加强监管，授予中烟对雾化电子烟等新型烟草产品的监管权限。根据意见稿说明，由于近年来电子烟市场监管领域出现新情况、新问题，为了推进电子烟监管的法治化，应参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，主要为规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，完全禁售或完全专营专卖的可能性较低。</p><p>预计后续将对电子烟落地征税细则，依法按照烟草制品进行税收管理。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。</p><p>预计对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理。因高浓度尼古丁为危险化学品，此前并无严格管理措施和生产体系安全监督方案，我们认为，在对雾化电子烟进行“类烟草化”管理后，监管机构或将对尼古丁的生产、销售进行许可制或牌照制，有资质、生产规范的企业可允许进入产业链生产、销售环节。</p><p>天风证券认为，全球新型烟草趋势已来。预计中烟后续配套新型烟草政策出台，加速中烟HNB产品推广上市。根据海外烟草巨头近年来新型烟草业务表现，已然可以看到新型烟草已经成为各大公司的重要转型和布局方向。我国是烟草大国，随着雾化电子烟监管落地，我国HNB产品也有望逐步推出，持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷烟上结构。</p><p>此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a00dac9da971ee0e08b72a17d0d0b507","relate_stocks":{"06969":"思摩尔国际"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2121170016","content_text":"核弹级冲击！美股龙头应声暴跌40%，4000亿巨头有点慌？43只基金重仓加持，股民已炸锅，影响到底有多大？风靡一时的电子烟行业突发重大利空。周一下午四点之后，工信部网站突然放出一份文件，直指电子烟等新型烟草制品的监管。在这份工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草的《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》中指出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。此文一出，在美国上市的电子烟巨头雾芯科技即于盘前大跌。北京时间周一晚上9：30开盘之后，该股大幅低开后迅速低走，跌幅扩大至40%。从电子烟行业来看，除了市值过千亿元人民币的雾芯科技外，还有市值近4000亿港元的思摩尔国际。该股周一表现稳健，随着利空的出现，该股大概率也要慌了。那么，这个利空的杀伤力究竟有多大呢？周一晚间也有机构迅速组织召开了电话会议。从专家和行业大佬的解读来看，这个利空可能没有想象的那么大，但会影响资本市场的信心。周二A股相关板块可能也要面临一次考验。突发重磅利空3月22日，电子烟行业突然发重磅利空。据工信部网站消息，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定（征求意见稿）》的说明介绍，本次《实施条例》的修改，将在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”主要考虑是：（一）推进电子烟监管法治化。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。（二）符合电子烟产品特性以及当前国际监管的通行做法。鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。这也与国际上主要国家和地区对于电子烟等新型烟草制品的监管方式一致。（三）增强电子烟监管效能。将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。上述文件发布之后，美股电子烟龙头雾芯科技即于盘面出现暴跌。该股在大幅低开之后，股价跌幅一度超过40%。影响究竟有多大？对于上述政策，有机构火线召开了电话会议解读。针对是否纳入专卖店的问题，一位原中烟系新型烟草业务负责人表示，纳入烟草专卖是法律规定的从原料种植、收购、生产和批发都要许可证。要有生产许可证才会被纳入专卖，这对产业不现实。因为从业人员高达200万，出口创汇500亿，今年增长20个点。考虑就业和出口创汇应该不会纳入。如果纳入专卖店，前提必须是尼古丁的传输设备补充。中烟明确在国内不做雾化，主要研发和出口为主，所以即使纳入专卖，电子烟基本也会衰败，产业巨大损失，这不符合控烟组织和国际的主流看法。一位电子烟连续十年创业者表示，雾化有些是不含尼古丁，而且有的是人工合成尼古丁，从烟草专卖法看，这些是不符合的。现有的政策参照卷烟，而不是依据，这就是不会纳入专卖店，烟草法律修订时间很长，困难重重。从生产端监管来看，他们表示，电子烟不仅有提取还有合成的尼古丁，烟草比较单一主要就是因为烟叶的控制，电子烟企业可能会做一些准备，合成尼古丁，有的已经可以生产，即使提取的停售，合成的也可以补充。但是尼古丁是核心原料，无论是提取还是合成，都是尼古丁，属于危化品名录之一。未来无论是提取还是合成的尼古丁都被烟草专卖局控制。关于合成尼古丁企业申请牌照问题。专家们表示，既然是牌照烟草管理，一定是有计划的。对于电子烟大概率是受限的，目前最大的困难是电子烟不知道需要多少，这个肯定要走一段时间，知道数据后才能有计划性的操作；现在目前在国内所有的提取牌照是0。按照现在的管控办法，无论是提取还是合成的，一定要归入纳入中烟体系来，量价就是中烟体系的计划价格。从烟草专卖和批发的牌照来看，目前中国，生产许可证是国务院授权中烟来发放的，只给中烟工业体系，经营烟草类别都是零售许可证。那么，零售许可证的模式是否会到电子烟特许经营的模式？估计基本会参考，零售许可是比较宽松的，没有过多的障碍。县级烟草局就可以批准，工信部是烟草的主管部门，但是设计烟草的运行管理，基本是烟草专卖局自行管理。电子烟的门店，估计以后就需要和县级的烟草部门沟通。关于税收的问题，专家们表示，预计基本不会有太多的变化，从量从价征收，从量就是尼古丁的含量，从价就是烟的价值，所以会按照尼古丁的含量和价值量征收。从意见稿到实际执行，目前说不太好。欧盟是两年，美国走的更长，时间不低于2年，还有认证和标准等，都还没很好的布局，给企业留足了时间，但对资本的热度会有所下降。专家们还表示，此次规定实际上低于渠道的预期。据了解，从渠道端心态来看，对上述规定偏向乐观，以前预期是一刀切。现在，在特许经营的大前提下，会加速渠道的建设；产品端，也会参与到整体行业标准的起草过程中，未来会有标准出台，会在产品标准前提下设计产品，从产品质量会有提升。规范电子烟仍有很多工作要做，觉得半年内最少要三个月才会把工作做细致。电子烟板块慌了？有券商认为，此次征求意稿是利空出尽。然而，市场反应却并非如此。在港股电子烟龙头思摩尔国际的股吧，投资者已经炸了，认为周二该股也要大跌。据券商中国记者统计，截至2020年年末，至少43只基金（不包含QDII基金）将思摩尔国际列为前十大重仓股。目前，思摩尔国际将近四千亿港元市值，周一股价表现相对稳健。资料显示，思摩尔国际是电子雾化设备龙头，技术优势将持续保持。该公司所推出的FEELM陶瓷技术的产品优势带动公司近几年快速成长，率先与头部品牌建立稳固的合作关系，实现了产品推广与反馈持续正循环。另外，根据云财经数据，电子烟概念股还包括麦格米特、和而泰、劲嘉股份、盈趣科技、亿纬锂能等公司。有市场人士认为，目前传统烟草企业都是由央企中烟控股，而电子烟企业基本都是民营，是否能纳入、以什么形式纳入专卖体系都是未知数，其中存在着不小的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。天风证券表示，明确监管主体及方向，利好中烟供应链企业。他们认为，此次重点在于加强监管，授予中烟对雾化电子烟等新型烟草产品的监管权限。根据意见稿说明，由于近年来电子烟市场监管领域出现新情况、新问题，为了推进电子烟监管的法治化，应参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行，主要为规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题。此次修例将首先明确雾化电子烟的监管主体，由中烟作为监管机构进行监督检查，加强监管是主要目的，完全禁售或完全专营专卖的可能性较低。预计后续将对电子烟落地征税细则，依法按照烟草制品进行税收管理。由于雾化电子烟等新型烟草本身与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，后期有望逐步落地对于雾化电子烟等新型烟草产品的征税体系论证研究，将与我国传统卷烟类似，为国家财政收入等方面做出正面贡献。预计对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理。因高浓度尼古丁为危险化学品，此前并无严格管理措施和生产体系安全监督方案，我们认为，在对雾化电子烟进行“类烟草化”管理后，监管机构或将对尼古丁的生产、销售进行许可制或牌照制，有资质、生产规范的企业可允许进入产业链生产、销售环节。天风证券认为，全球新型烟草趋势已来。预计中烟后续配套新型烟草政策出台，加速中烟HNB产品推广上市。根据海外烟草巨头近年来新型烟草业务表现，已然可以看到新型烟草已经成为各大公司的重要转型和布局方向。我国是烟草大国，随着雾化电子烟监管落地，我国HNB产品也有望逐步推出，持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷烟上结构。此次监管出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。","news_type":1,"symbols_score_info":{"06969":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2176,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":359003143,"gmtCreate":1616296325782,"gmtModify":1634526456393,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803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tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>知乎于3月5日首次向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划登陆纽约证券交易所，证券代码为“ZH”，由瑞信、高盛、摩根大通担任主承销商。更新后的招股书披露，知乎计划将此次募集所得款项用于产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。</p><p>知乎成立于2010年，聚集了中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力的人群。根据CIC的调查，就2020年平均移动月活用户和收入而言，知乎是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。</p>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>知乎IPO发行价区间9.5-11.5美元，最高融资额超10亿美金</title>\n<style 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Games一并参与此次私募配售，合计认购2.5亿美元等值股份。顶级科技公司的引入，无疑体现了市场对知乎内容战略价值和未来发展的坚定信心，以及对知乎长期投资价值的认同。作为中国最大的问答式在线社区，以及中国前五大综合在线内容社区之一，知乎在中文互联网内容赛道上独树一帜，被认为是最具有特点和稀缺性的标的。高质量内容使得知乎以低成本迅速扩展用户群体，同时保持较高的用户参与度和忠诚度。知乎招股书显示，2020年第四季度知乎平均月活用户数达7570万，同比增长33%。截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。2020年知乎总营收为13.52亿，相比2019年营收6.71亿，同比增长101.7%，实现连续四个季度的营收增长，并在多个变现渠道上体现了巨大的增长前景。知乎目前主要变现途径为线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务（在线教育、电商），知乎在内容赛道上还体现了极强的外张力，更提供广阔的变现渠道想象空间。知乎于3月5日首次向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划登陆纽约证券交易所，证券代码为“ZH”，由瑞信、高盛、摩根大通担任主承销商。更新后的招股书披露，知乎计划将此次募集所得款项用于产品和服务的开发、营销和用户的增长、研究与开发技术，以及一般公司用途，包括潜在的战略投资和收购。知乎成立于2010年，聚集了中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力的人群。根据CIC的调查，就2020年平均移动月活用户和收入而言，知乎是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ZH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1782,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":350403709,"gmtCreate":1616244497101,"gmtModify":1634526602559,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803756749","authorIdStr":"3542320803756749"},"themes":[],"htmlText":"可以买吗？","listText":"可以买吗？","text":"可以买吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/350403709","repostId":"1186705852","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1951,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":327778331,"gmtCreate":1616131172423,"gmtModify":1634527070941,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803756749","authorIdStr":"3542320803756749"},"themes":[],"htmlText":"抢沙发！","listText":"抢沙发！","text":"抢沙发！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/327778331","repostId":"1166724772","repostType":4,"repost":{"id":"1166724772","kind":"news","pubTimestamp":1616126694,"share":"https://ttm.financial/m/news/1166724772?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-19 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Wood）的投资举动近来一直引人关注。据悉，伍德本周加大了对在线医疗公司“Teladoc健康公司”的投资。\n眼下，由于在线医疗行业出现了一些新的竞争对手，受亚马逊全面进军在线医疗消息影响，Teladoc股价陷入了疲软期，而伍德看到了入手时机。\n根据方舟投资公司每日披露信息，该机构旗下的三个ETF基金在周三一共买入了30.5万股Teladoc股票。如果按照该公司周三190美元的收盘价计算，方舟此次买入股票花费了5800万美元。\n美股数据显示，3月18日，Teladoc公司股价下跌了2.46%，收于185.43美元。该公司的资本市值为283亿美元。\n\n所谓在线医疗，指的是医生通过互联网对患者提供问诊、咨询等相关服务，在全球新冠疫情大背景下，在线医疗行业出现了爆发式增长。本周三，电商巨头亚马逊宣布，将在美国大范围推广自家的在线医疗服务。\n作为福利待遇之一，亚马逊先面对一部分员工推出在线医疗服务。根据最新计划，从今年夏天开始，亚马逊在美国50个州的员工都能够享受这一服务，另外亚马逊还准备对其他公司的员工推出这一服务。\n受到亚马逊竞争和其他因素影响，Teladoc公司股价本月已经下跌了14%。\n在疫情期间，更多患者无法前往医院或者诊所，在线医疗用户暴增。作为这一领域的领头企业，Teladoc也获得了业务高增长。\n据报道，在方舟公司旗下基金中，作为旗舰的“方舟创新基金”此次买入了3300万美元的Teladoc股份，目前已经占到该ETF基金资产的5.7%，是第四大持股对象。\n\n本周三，伍德还让方舟公司下述基金买入了Berkeley Lights、Zillow Group和Date 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href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>沿岸国家空中运输的快速发展，不到两年时间，飞虎航空公司的股价从最初的7美元涨到了33美元），收获颇丰。</p>\n<p>这笔投资的收益所得，不仅让彼得·林奇顺利完成了学业，还坚定了他的投资信心和信念。于是在读研究生期间，彼得·林奇利用暑假在富达公司找到了一份实习——当时的富达公司被华尔街形容为“投资公司中的圣殿”，这也是彼得·林奇与富达公司结缘的开始。</p>\n<p>进入公司，彼得·林奇幸运地被主管分派去做企业调研和报告撰写工作，具体负责对全国造纸业和出版业公司的真实情况进行实地调研分析。由于工作表现出色，在彼得·林奇完成学业、服完兵役之后，富达公司再次向他抛出了橄榄枝，邀请他来担任一名企业与商品分析师。如鱼得水的彼得·林奇快速成长，三年之后就被任命为富达旗下麦哲伦基金的主管。</p>\n<p>虽然拥有了绝对话语权，但受到美国股市大崩盘的影响，麦哲伦基金的经营正值低谷，规模仅有2000万美元，还不断面临赎回压力，而这也给彼得·林奇提供了施展才华的绝佳舞台。凭借一系列漂亮的操作，不仅局面很快被扭转，彼得·林奇还将麦哲伦基金送上了登峰造极的位置，成为了当时全球资产管理金额规模最大的资金，投资效益名列行业榜首。</p>\n<p>华尔街算过这样一笔账：如果有人在彼得·林奇出任麦哲伦基金主管的第一年投资1万美元，那么13年之后就能得到28万美元的回报，这一成绩甚至超过了巴菲特和索罗斯同期的投资表现，彼得·林奇这个“股票天使”也彻底引爆了整个投资界。</p>\n<p>二</p>\n<p>与巴菲特一样，彼得·林奇也是价值投资的拥护者。</p>\n<p>价值投资的精髓在于，<b>质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性使本金稳定地呈现出复利增长之势</b>，而这也是彼得·林奇所崇尚的投资理念。</p>\n<p>不过在彼得·林奇看来，<b>找出优质个股的根本在于关注其背后的公司而不是股价本身</b>。很多投资者之所以会犯错误，正是因为他们常常会将股票的价格和股票的实质混为一谈，追涨杀跌，却没能以投资公司的视角去投资股票，致使很多赚钱的机会从指尖溜走，而这也是巴菲特等多位投资大师所倡导的理念。</p>\n<p>诚如彼得·林奇所言：</p>\n<blockquote>\n “每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。”“不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小”。\n</blockquote>\n<p>不同于巴菲特等着眼于实值股和成长股的长期投资家，彼得·林奇属于典型的“现代派”投资大师。“现代派”的表现在于，不管是什么种类的股票，实值股、成长股抑或是绩优股，只要有利可图就可以买，一旦价格超过其价值就卖，如此就可以在最大程度上避免错过投资良机。</p>\n<p>有人用“须鲸捕食式”投资法来形容彼得·林奇的投资风格：</p>\n<p>生活在海洋里的须鲸，并不是采取有针对性的捕食方式，而是先不加选择地快速吞食数以千百万计的微小海洋生物，然后将其中的少部分精华留下来，其余的杂质全部排出。类似地，彼得·林奇也是先买入一大批股票，然后经过仔细研究后，最终选择留下其中一小部分特别优秀的股票，其余的则全部卖出。这种投资方法得到了华尔街同行们的普遍关注和追捧。</p>\n<p>对于其他人来说，像须鲸那样大面积“猎食”股票并不难，难的地方在于吃进去之后“去其糟粕，取其精华”的能力。而这也恰恰是彼得·林奇的高明之处，他特别善于挖掘公司的隐蔽性资产，并发现其潜在价值。</p>\n<p>在他看来，任何一个产业或者板块，哪怕是所谓“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标，“女士的丝袜不见得比通讯卫星差”，只要公司潜质好，股票价格合理，就可以购买，正应了那句话：“没有好的股票，只有好的价位。”</p>\n<p>进一步分析，“须鲸捕食式”投资法还揭示出彼得·林奇的另一个偏好，那就是<b>构建投资组合</b>。</p>\n<p>事实上，彼得·林奇从不将自己的投资局限于某一种股票或者某一个行业上，他想要的是构建一个投资组合以分散那些非系统性风险。如此一来，在投资组合中只要有一两家公司收益率极高，即使其他的股票赔本，也不会影响整个投资组合的业绩。</p>\n<p>不过他也认为，完全的分散投资组合同样是不合理的，在他的分散投资中更多体现的是集中。他建议，投资时最好选择不同风格、不同类型中排名相对靠前的基金，这对于投资者来说更为保险。“随着市场和环境的变化，具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现，适用于股票的原则同样适用于共同基金。”</p>\n<p>彼得·林奇在构建投资组合时，尤为偏爱两种类型的股票：<b>一类是中小型的成长股</b>，他认为中小型公司股价增值要比大公司容易，所以对应的股票配置比例也较高；<b>另一类则是业务简单的公司</b>，这与巴菲特的选股理念不谋而合，即业务简单的公司，恰恰就是最容易进行准确分析的公司，投资业绩“并非像奥运跳水比赛的方式来获得评分”。</p>\n<p>这种组合分散的投资方式，对于当前国内的大众投资者来说，同样简单实用。</p>\n<p>三</p>\n<p>彼得·林奇又是如何选股的呢？</p>\n<p>在《彼得·林奇的成功投资》一书中，他基于多年的分析经验将公司划分为六种类型：<b>缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。</b>一旦投资者确定了某一特定行业中的一家公司作为潜在的投资对象，接下来就要确定这家公司属于这六种类型中的哪一种，进而制定对应的投资策略。</p>\n<p>在彼得·林奇眼里，缓慢增长型公司几乎没有投资价值；稳定增长型公司值得保底持有，原因在于，这类股票能在经济低迷时期对投资组合起到较好的保护作用；周期型公司则是需要选择恰当的投资时机，其前提在于投资者能够及时发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。</p>\n<p>能够在投资组合中真正承担赚钱重任的，是另外三类公司：</p>\n<p>1. 快速增长型公司</p>\n<p>这类公司是彼得·林奇最喜欢的股票类型之一，因为它们普遍“规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%”。他认为，如果投资者能够明智地选择，就会从中发现能够上涨10~40倍甚至200倍的大牛股；而对于规模小的投资组合，只需要寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高投资组合的整体业绩水平。</p>\n<p>彼得·林奇指出，快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业，而且快速增长型公司在给投资者带来高收益的同时，往往也会存在较大的风险：比如规模较小的快速增长型公司增速放缓时，将会面临倒闭的风险；规模较大的快速增长型公司增速放缓时，将引发股票迅速贬值的风险。不过在彼得·林奇看来，只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。</p>\n<p>2. 困境反转型公司</p>\n<p>这类公司既不属于缓慢增长型公司，也不是业务将会复苏的周期型公司，它们通常都有可能导致公司灭亡的致命伤。虽然很多投资者对这类公司信心不足，但很多人都没想到，危难之中往往也蕴藏着机会，就像克莱斯勒公司、福特公司、佩恩中央铁路公司以及其他许多公司，都证明了自己拥有“股价迅速收复失地”的能力。</p>\n<p>投资困境反转型公司的好处在于，在所有类型的股票中，此类股票的涨跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。尽管有些公司没能做到“困境反转”以至于让投资者赔钱，但偶然几次的成功依然非常激动人心，并且总体来说，投资这类公司股票的投资回报非常丰厚。</p>\n<p>3. 隐蔽资产型公司</p>\n<p>如果一家公司拥有价值非同一般的资产，而这种资产只被极少数人发现，大众投资者却没有注意到，那么这样的公司就叫隐蔽资产型公司。彼得·林奇以佩恩中央铁路公司为例，认为这家公司“什么类型的隐蔽资产都有”：抵扣所得税的巨额亏损、现金、弗罗里达州大量的土地、其他地方的土地、西弗吉尼亚的煤矿、曼哈顿的航空权等等，非常值得购买。而实际上，这只股票后来涨了8倍。</p>\n<p>当然，投资隐蔽资产型公司的前提，同样是要对拥有隐蔽资产的公司有着真实的了解，一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。</p>\n<p>彼得·林奇说过：“只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。”这对于普通投资者来说无异于极大的鼓励。</p>\n<p>不过需要提醒的是，快速增长型、困境反转型和隐蔽资产型三类公司固然收益不菲，可是它们的风险往往也相对较大，所以在做决策之前，一定要把功课做到位。</p>\n<p>四</p>\n<p>比起独到的投资理念和选股策略，彼得·林奇更令人称道的地方在于<b>超出常人的勤奋</b>。</p>\n<p>纵观彼得·林奇的投资历程，你一定会发现，他做投资从来不靠市场预测，也不迷信技术分析，既不做期货期权交易，也不做空头买卖，更不会总是像股评家那样对股票市场高谈阔论。他的成功，几乎都是来自于实打实的调查研究，以及严谨周密的分析判断。</p>\n<p>执掌麦哲伦基金期间，彼得·林奇以近乎疯狂的热情，每天工作时间长达12小时。为了寻找投资机会，他每天要阅读几英尺厚的文件，每年要出行16万公里的路程进行实地考察，甚至陪家人出国旅游也去那些有上市公司的城市，常常是到了地方，妻子去逛景点，他去公司调研；此外，他每年要与500多家公司的管理层进行交谈，即便是没在阅读或者访谈，他也会花几个小时不停地打电话……</p>\n<p>可以说，整个投资界几乎没有人比他工作更努力，也没有人比他的涉猎范围更广，而这也再度印证了他一贯的投资理念——<b>必须要对准备投资的公司有周全的理解。</b></p>\n<p>大师尚且如此，何况普通投资者呢？</p>\n<p>然而放眼当下，绝大多数人在选股时根本不会对股票背后的公司进行如此细致详尽的分析，他们很可能只是看到了身边的亲朋好友在买股票，听到了网上不少“股神”或是“KOL”的召唤，感受到了整个股市行情的火热，就不由自主地成为了跟风者，看别人买什么就跟着买什么，即便是花了时间去选股，所投入的精力也往往“不如购买一台微波炉的时间多”。如此一来，结果很可能就是赚少亏多，或者干脆就像赌徒一般在股市里碰运气。</p>\n<p>此时再来看彼得·林奇为了发掘一家好的公司而做出的种种努力，相信你一定会有所感悟，而以下两则轶事，同样能够说明问题：</p>\n<p>某次，彼得·林奇从朋友那里听到关于某玩具公司的讨论，便决定到销售这个玩具的商店看看，当他询问顾客是否喜欢这个玩具商店，几乎所有人都说他们是回头客。亲身经历而不是道听途说，最终使彼得·林奇相信了这家公司，并果敢地买进该公司股票。</p>\n<p>还有一次，在买进拉昆塔公司的股票之前，彼得·林奇在这家公司办的汽车旅馆里足足住了三夜，同样是为了得到翔实的第一手资料，为后续的投资决策打基础。</p>\n<p>“多辛苦一点，你将会得到丰厚的报偿。”或许，这才是彼得·林奇与其他投资大师们如此成功的最根本原因。</p>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>那个“战胜华尔街”的男人，是怎么做投资的？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://www.huxiu.com/article/415492.html><strong>虎嗅</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>盘点全球最伟大的几位投资家，彼得·林奇定能占据一席。\n他是很多人眼中财富的化身，《时代》周刊称他为“第一理财家”，《幸福》杂志将他誉为“股票投资领域的最成功者”。他曾是美国最大的投资基金——麦哲伦基金的总经理，凭借杰出的投资才能，一手缔造出令整个华尔街叹为观止的投资业绩：在掌管麦哲伦基金13年（1977~1990年）时间里，该基金资产规模由2000万美元暴涨至140亿美元，其投资配额表上的股票种类...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/415492.html\">Web 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“每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。”“不研究公司基本面就买股票，就像不看牌就打牌一样，投资赚钱的机会很小”。\n\n不同于巴菲特等着眼于实值股和成长股的长期投资家，彼得·林奇属于典型的“现代派”投资大师。“现代派”的表现在于，不管是什么种类的股票，实值股、成长股抑或是绩优股，只要有利可图就可以买，一旦价格超过其价值就卖，如此就可以在最大程度上避免错过投资良机。\n有人用“须鲸捕食式”投资法来形容彼得·林奇的投资风格：\n生活在海洋里的须鲸，并不是采取有针对性的捕食方式，而是先不加选择地快速吞食数以千百万计的微小海洋生物，然后将其中的少部分精华留下来，其余的杂质全部排出。类似地，彼得·林奇也是先买入一大批股票，然后经过仔细研究后，最终选择留下其中一小部分特别优秀的股票，其余的则全部卖出。这种投资方法得到了华尔街同行们的普遍关注和追捧。\n对于其他人来说，像须鲸那样大面积“猎食”股票并不难，难的地方在于吃进去之后“去其糟粕，取其精华”的能力。而这也恰恰是彼得·林奇的高明之处，他特别善于挖掘公司的隐蔽性资产，并发现其潜在价值。\n在他看来，任何一个产业或者板块，哪怕是所谓“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标，“女士的丝袜不见得比通讯卫星差”，只要公司潜质好，股票价格合理，就可以购买，正应了那句话：“没有好的股票，只有好的价位。”\n进一步分析，“须鲸捕食式”投资法还揭示出彼得·林奇的另一个偏好，那就是构建投资组合。\n事实上，彼得·林奇从不将自己的投资局限于某一种股票或者某一个行业上，他想要的是构建一个投资组合以分散那些非系统性风险。如此一来，在投资组合中只要有一两家公司收益率极高，即使其他的股票赔本，也不会影响整个投资组合的业绩。\n不过他也认为，完全的分散投资组合同样是不合理的，在他的分散投资中更多体现的是集中。他建议，投资时最好选择不同风格、不同类型中排名相对靠前的基金，这对于投资者来说更为保险。“随着市场和环境的变化，具有某种投资风格的基金管理人或一类基金不可能一直保持良好的表现，适用于股票的原则同样适用于共同基金。”\n彼得·林奇在构建投资组合时，尤为偏爱两种类型的股票：一类是中小型的成长股，他认为中小型公司股价增值要比大公司容易，所以对应的股票配置比例也较高；另一类则是业务简单的公司，这与巴菲特的选股理念不谋而合，即业务简单的公司，恰恰就是最容易进行准确分析的公司，投资业绩“并非像奥运跳水比赛的方式来获得评分”。\n这种组合分散的投资方式，对于当前国内的大众投资者来说，同样简单实用。\n三\n彼得·林奇又是如何选股的呢？\n在《彼得·林奇的成功投资》一书中，他基于多年的分析经验将公司划分为六种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。一旦投资者确定了某一特定行业中的一家公司作为潜在的投资对象，接下来就要确定这家公司属于这六种类型中的哪一种，进而制定对应的投资策略。\n在彼得·林奇眼里，缓慢增长型公司几乎没有投资价值；稳定增长型公司值得保底持有，原因在于，这类股票能在经济低迷时期对投资组合起到较好的保护作用；周期型公司则是需要选择恰当的投资时机，其前提在于投资者能够及时发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。\n能够在投资组合中真正承担赚钱重任的，是另外三类公司：\n1. 快速增长型公司\n这类公司是彼得·林奇最喜欢的股票类型之一，因为它们普遍“规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%”。他认为，如果投资者能够明智地选择，就会从中发现能够上涨10~40倍甚至200倍的大牛股；而对于规模小的投资组合，只需要寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高投资组合的整体业绩水平。\n彼得·林奇指出，快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业，而且快速增长型公司在给投资者带来高收益的同时，往往也会存在较大的风险：比如规模较小的快速增长型公司增速放缓时，将会面临倒闭的风险；规模较大的快速增长型公司增速放缓时，将引发股票迅速贬值的风险。不过在彼得·林奇看来，只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。\n2. 困境反转型公司\n这类公司既不属于缓慢增长型公司，也不是业务将会复苏的周期型公司，它们通常都有可能导致公司灭亡的致命伤。虽然很多投资者对这类公司信心不足，但很多人都没想到，危难之中往往也蕴藏着机会，就像克莱斯勒公司、福特公司、佩恩中央铁路公司以及其他许多公司，都证明了自己拥有“股价迅速收复失地”的能力。\n投资困境反转型公司的好处在于，在所有类型的股票中，此类股票的涨跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。尽管有些公司没能做到“困境反转”以至于让投资者赔钱，但偶然几次的成功依然非常激动人心，并且总体来说，投资这类公司股票的投资回报非常丰厚。\n3. 隐蔽资产型公司\n如果一家公司拥有价值非同一般的资产，而这种资产只被极少数人发现，大众投资者却没有注意到，那么这样的公司就叫隐蔽资产型公司。彼得·林奇以佩恩中央铁路公司为例，认为这家公司“什么类型的隐蔽资产都有”：抵扣所得税的巨额亏损、现金、弗罗里达州大量的土地、其他地方的土地、西弗吉尼亚的煤矿、曼哈顿的航空权等等，非常值得购买。而实际上，这只股票后来涨了8倍。\n当然，投资隐蔽资产型公司的前提，同样是要对拥有隐蔽资产的公司有着真实的了解，一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。\n彼得·林奇说过：“只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。”这对于普通投资者来说无异于极大的鼓励。\n不过需要提醒的是，快速增长型、困境反转型和隐蔽资产型三类公司固然收益不菲，可是它们的风险往往也相对较大，所以在做决策之前，一定要把功课做到位。\n四\n比起独到的投资理念和选股策略，彼得·林奇更令人称道的地方在于超出常人的勤奋。\n纵观彼得·林奇的投资历程，你一定会发现，他做投资从来不靠市场预测，也不迷信技术分析，既不做期货期权交易，也不做空头买卖，更不会总是像股评家那样对股票市场高谈阔论。他的成功，几乎都是来自于实打实的调查研究，以及严谨周密的分析判断。\n执掌麦哲伦基金期间，彼得·林奇以近乎疯狂的热情，每天工作时间长达12小时。为了寻找投资机会，他每天要阅读几英尺厚的文件，每年要出行16万公里的路程进行实地考察，甚至陪家人出国旅游也去那些有上市公司的城市，常常是到了地方，妻子去逛景点，他去公司调研；此外，他每年要与500多家公司的管理层进行交谈，即便是没在阅读或者访谈，他也会花几个小时不停地打电话……\n可以说，整个投资界几乎没有人比他工作更努力，也没有人比他的涉猎范围更广，而这也再度印证了他一贯的投资理念——必须要对准备投资的公司有周全的理解。\n大师尚且如此，何况普通投资者呢？\n然而放眼当下，绝大多数人在选股时根本不会对股票背后的公司进行如此细致详尽的分析，他们很可能只是看到了身边的亲朋好友在买股票，听到了网上不少“股神”或是“KOL”的召唤，感受到了整个股市行情的火热，就不由自主地成为了跟风者，看别人买什么就跟着买什么，即便是花了时间去选股，所投入的精力也往往“不如购买一台微波炉的时间多”。如此一来，结果很可能就是赚少亏多，或者干脆就像赌徒一般在股市里碰运气。\n此时再来看彼得·林奇为了发掘一家好的公司而做出的种种努力，相信你一定会有所感悟，而以下两则轶事，同样能够说明问题：\n某次，彼得·林奇从朋友那里听到关于某玩具公司的讨论，便决定到销售这个玩具的商店看看，当他询问顾客是否喜欢这个玩具商店，几乎所有人都说他们是回头客。亲身经历而不是道听途说，最终使彼得·林奇相信了这家公司，并果敢地买进该公司股票。\n还有一次，在买进拉昆塔公司的股票之前，彼得·林奇在这家公司办的汽车旅馆里足足住了三夜，同样是为了得到翔实的第一手资料，为后续的投资决策打基础。\n“多辛苦一点，你将会得到丰厚的报偿。”或许，这才是彼得·林奇与其他投资大师们如此成功的最根本原因。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1784,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":324973758,"gmtCreate":1615957229774,"gmtModify":1703495524247,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803756749","authorIdStr":"3542320803756749"},"themes":[],"htmlText":"厉害！","listText":"厉害！","text":"厉害！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/324973758","repostId":"1182718447","repostType":4,"repost":{"id":"1182718447","kind":"news","pubTimestamp":1615946345,"share":"https://ttm.financial/m/news/1182718447?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-17 09:59","market":"us","language":"zh","title":"市场用最疯狂的方式表达了自己的理性","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182718447","media":"起朱楼宴宾客","summary":"这次波动只是市场未来几年更疯狂波动的预演。因为这次只是因为“投资者内心泛起了波澜”，在现实世界中，美联储压根都还没有动过收紧货币政策的念头呢，拜登还在一波一波的放大水呢，经济还没有任何过热的征兆呢。\n","content":"<p>这次波动只是市场未来几年更疯狂波动的预演。因为这次只是因为“投资者内心泛起了波澜”，在现实世界中，美联储压根都还没有动过收紧货币政策的念头呢，拜登还在一波一波的放大水呢，经济还没有任何过热的征兆呢。</p>\n<p>忽然之间，连我的理发师——一个去年的新晋基民——都开始和我探讨美国十年期国债收益率突破1.5对基金抱团股的影响了。</p>\n<p>我沉默了五秒，然后问他，你当初选择买这只基金的理由是什么？</p>\n<p>他一边帮我修鬓角一边漫不经心的回答，因为推荐的朋友说这个基金经理很靠谱呗。</p>\n<p>我又问他，那美国十年期国债收益率突破1.5后，这个基金经理就变得不靠谱了么？</p>\n<p>他手上的刀子停了两秒，然后嗫嚅道，那……好像也没有？</p>\n<p>我故作冷静的说，那不就完了。</p>\n<p>……</p>\n<p>只有背后的一滴冷汗告诉我，以后不要再在刀子离我的脸只有0.01毫米的时候，玩这么危险的问答把戏。</p>\n<p>1</p>\n<p>前两天看到一句话，“市场用最疯狂的方式表达了自己的理性”。</p>\n<p>很有感觉，有一种冲突的美感，于是决定这篇文章借用一下。</p>\n<p>说市场疯狂，当然很容易理解。</p>\n<p>一月底二月初的突突突是疯狂的——当时市场上经常可以看到一些新闻标题，类似<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>一天涨出了一个丰田，或者茅台市值等于工行建行之和之类，让人很容易就联想到2015年<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>市值超过<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>，以及2008年<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>等于全球能源企业市值总和之类的荒诞感。</p>\n<p>犹记过年前，好些投资经理在朋友圈感慨道，“过去一个月实现了自己一年的收益目标，这可如何是好。”</p>\n<p>只是不知道，当时有几个人能做到见好就收？或者哪怕只是像董承非那样，“最近自己没什么事每天就是卖卖股票”，恐怕也是很难得的。</p>\n<p>毕竟人性如此。只要舞没停，就算DJ已经把背景音乐换成“难忘今宵”了，也没几个人愿意离场。</p>\n<p>过完年后，市场的突然变脸当然也是疯狂的——只高开了一个小时，然后就一泻千里，用闪电之势先回调个百分之十，然后趁投资者在犹豫到底是暂时离场呢还是加仓抄底的时候，再来一轮高台跳水。</p>\n<p>好么，这下所有人都安生了。</p>\n<p>股票市场的一个经典段子是说股价就像围绕着主人转来转去的那只小狗，一会跑到前面，一会跑到后面。</p>\n<p>那毫无疑问，在过去的这两个月里，这只狗就像吃了药一样，完成了一场急速的折返跑。</p>\n<p>2</p>\n<p>市场之所以疯狂的上蹿下跳，是场内的过量资金和高涨的市场情绪共同叠加的结果，这种超高的波动率，在每一轮的牛市后期都是一样。犹记2015年上半年，每个月A股都要来一次千股跌停，然后再若无其事的创出新高。</p>\n<p>那为什么说，市场的底色其实是理性的呢？</p>\n<p>因为从疫情以来的一年多时间里，全球资本市场波澜壮阔的大行情的核心驱动力显然是估值，而这次的大幅波动，诱因也是估值，而不是其他什么短期事件。</p>\n<p>首先，说估值驱动，不是说没有盈利增长，或许互联网行业的有些细分赛道甚至还有了本质上的变化。但就算是这样的赛道股，过去一年盈利哪怕业务的增长幅度也肯定是远远赶不上股价步伐的，更不要说国内那些被捧上天的消费类核心资产了。</p>\n<p>那么，是什么因素让这种估值抬升的速度在过年前突然变成四十五度斜角呢？</p>\n<p>是因为市场的一致性预期终于形成——无论是对于中国的核心资产，还是美国的巨无霸互联网企业们——市场上已经没有了看空的声音。</p>\n<p>所有资金都在不遗余力的买入它们，因为经过冷静理性的计算后，大家得出了一致的结论——就算放再多的水，经济也好不到哪里去，通胀也高不到哪里去，因此唯有这些代表未来的优质资产，可以“一醉解千愁”。</p>\n<p>所以用DCF模型的把discount rate调到尽量低，用WACC模型的把资金成本打到无限小，至于那些讲求定性而不是定量的投资人……虽然这一次没有2015年创业板里“市梦率”的说法，但“X茅”和“含坤量”的横空出世足以证明中国的投资者从来都不缺少创意。</p>\n<p>投资者心意相通了还不够，还得要有资金的配合。</p>\n<p>就像我在一月底那篇《A股和美股都活成了对方的样子》写到的，基金的赚钱效应和互联网带来的马太效应让资金借道爆款基金涌入了股市的抱团股里，从而形成了“净值涨-资金涌入-买入重仓股-净值继续涨”的完美正反馈。</p>\n<p>而在海外同样有散户资金大量涌入市场，类似<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>事件的诡异情景也佐证了这一点。</p>\n<p>为什么股市往往都是尖顶圆底的？就是因为正反馈形成后，市场就会用四十五度斜角的方式一鼓作气冲向顶端。古今中外，概莫如是。</p>\n<p>从这一点上来说，年前的市场暴涨是理性的——有资金支撑，有概念配合，在那个时间点上，不跟随舞会的最高潮尽情摇摆才是不理智的行为。</p>\n<p>3</p>\n<p>然而，“成也估值，败也估值”。</p>\n<p>就在所有人还在等着年报和一季报来看哪些企业的估值可以撑住时，维持估值中枢的底层逻辑发生了动摇。</p>\n<p>没错，其实我的理发师去关心美国十年期国债利率也并非完全没有道理，毕竟“通胀起不来，利率上不去”是这一轮股票牛市的基本逻辑，而债券市场的利率正代表了市场对真实利率水平的未来预期。</p>\n<p>然而，去年下半年就开始上行的中国国债利率都没有影响到的抱团股，却在美国国债利率翘头的第一阶段就崩了。</p>\n<p>这合理吗？理性吗？</p>\n<p>如果是放在十年前，这当然是无比荒唐的。虽然那时候中美经济已经联动了，但资本市场基本上还是两个独立运行的实体——在中国2013年发生钱荒的时候，美国还在实施第三轮量化宽松，欧洲更是在用洪水般的流动性去抵御欧债危机的余波呢。</p>\n<p>然而在十年后，我们有了股票市场里的北上资金和南下解放军，有了通过债券通正“无脑买入”中国国债的海外配置资金，更有了四通八达的线上信息联通渠道，以及一帮越来越习惯于用海内外映射来做研究的分析师们。</p>\n<p>于是从2015年以来，中美两国的国债利率走势就越来越同步了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a531260841dce273c787768b49cf7277\" tg-width=\"912\" tg-height=\"1124\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>市场的理性就表现在，中国利率去年下半年掉头向上时，资金知道这可能是受到复杂因素的影响，甚至还有监管的有意引导，所以并不以为然。</p>\n<p>但当美国利率在美联储放水不手软的情况下出现持续抬升时，市场才开始慌了，因为这意味着通胀可能真的迫在眉睫，而实际利率的上行也成了板上钉钉的事情。</p>\n<p>就像我在《一万个通胀的理由》里写的那样，疫情和刺激政策是通胀最直接的驱动因素，而个人和企业的通胀预期则是一张wild card。</p>\n<p>在这样的背景下，资产轮动的大幕徐徐拉开，并毫无留恋的奔向了下一个象限。</p>\n<p>4</p>\n<p>市场的理性还不止于此。</p>\n<p>从长期看，持有优秀企业的股票当然真正代表了一份股权和资产，然而从短期来看，任何企业的股票都只是市场中的一个筹码而已。</p>\n<p>股价上涨，说明有资金愿意以更高的价格买入，而当投资者开始理性的盘算筹码价值的时候，再优秀的企业也会迎来价值回归的那一刻。</p>\n<p>记得2015年时，一个知名的投资经理曾经问过我一个问题：假设市场上一家公司的股票只被四个人持有，而有一天他们突然发现彼此全都已经满仓all in了，这时如果有一个人试图抛出自己手上股票，请问股价会跌到什么程度？</p>\n<p>乍一看，答案似乎是股价会跌25%，因为一个人离场，市场上只不过会多出1/4的筹码。然而这显然没有考虑到此时的囚徒困境——每个人都已经绷得很紧，且在时刻观察彼此的行为，以此决定自己的利益如何可以最大化——如果一个人能够顺利抛掉自己手上所有的筹码而其他三个人全都按兵不动，那么显然他会是四个人里最大的赢家，而其他三个人都会损失惨重。</p>\n<p>因此，最可能的结果是当这个人开始抛售时，市场上的四个人都会尝试抛出自己一部分的筹码。所以股价不会在跌25%时就结束，而至少要跌过50%才可能找到平衡。</p>\n<p>年前的抱团股身上，依稀就可以看到这些重仓基金经理紧张的身影，任何一个人的转身离开，都可能会带来其他人基金净值的大幅下滑，所以比谁跑得快，就成了年后A股市场的“饥饿游戏”——总有理性的市场投资者将股票视为筹码，然后率先结束自己的这一场牌局。</p>\n<p>那么，为什么海外市场看起来没有这么血雨腥风呢？因为投资者类型更多、数量更多，有投机型、有长线型、也有配置型、还有量化型，所以你卖我买，行为模式不会像国内的公募基金如此趋同。</p>\n<p>另外，市场的理性还有一点体现，那就是资金并非在斩仓后选择离场，而是此消彼长的去追逐那些late cycle的行业和赛道。无论是银行、地产还是周期之类的价值股，在年后的相对表现都相当不错。这说明市场并没有恐慌，而还在试图挣到更多的钱——经历过2008年和2015年股灾的人，自然知道我在说些什么。</p>\n<p>5</p>\n<p>讲这么多，市场下一步会怎样？</p>\n<p>说实话，我更倾向于将这次波动视为市场未来几年更疯狂波动的一次预演。</p>\n<p>因为这次真的只是因为“投资者内心泛起了波澜”，在现实世界中，美联储压根都还没有动过收紧货币政策的念头呢，拜登还在一波一波的放大水呢，经济还没有任何过热的征兆呢。</p>\n<p>所以，市场很快就会意识到，这只是一个在钢丝上的舞者，因为脚下打滑而必须暂时停下舞步平衡一下身子，离真正“坠下深渊”可能还有一段时间。</p>\n<p>你问我什么时候坠下深渊？</p>\n<p>我不知道，但既然舞者的脚步已经不稳了，那大概也不会是太久之后的事情吧。</p>","source":"lsy1571700905465","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场用最疯狂的方式表达了自己的理性</title>\n<style 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rate调到尽量低，用WACC模型的把资金成本打到无限小，至于那些讲求定性而不是定量的投资人……虽然这一次没有2015年创业板里“市梦率”的说法，但“X茅”和“含坤量”的横空出世足以证明中国的投资者从来都不缺少创意。\n投资者心意相通了还不够，还得要有资金的配合。\n就像我在一月底那篇《A股和美股都活成了对方的样子》写到的，基金的赚钱效应和互联网带来的马太效应让资金借道爆款基金涌入了股市的抱团股里，从而形成了“净值涨-资金涌入-买入重仓股-净值继续涨”的完美正反馈。\n而在海外同样有散户资金大量涌入市场，类似游戏驿站事件的诡异情景也佐证了这一点。\n为什么股市往往都是尖顶圆底的？就是因为正反馈形成后，市场就会用四十五度斜角的方式一鼓作气冲向顶端。古今中外，概莫如是。\n从这一点上来说，年前的市场暴涨是理性的——有资金支撑，有概念配合，在那个时间点上，不跟随舞会的最高潮尽情摇摆才是不理智的行为。\n3\n然而，“成也估值，败也估值”。\n就在所有人还在等着年报和一季报来看哪些企业的估值可以撑住时，维持估值中枢的底层逻辑发生了动摇。\n没错，其实我的理发师去关心美国十年期国债利率也并非完全没有道理，毕竟“通胀起不来，利率上不去”是这一轮股票牛市的基本逻辑，而债券市场的利率正代表了市场对真实利率水平的未来预期。\n然而，去年下半年就开始上行的中国国债利率都没有影响到的抱团股，却在美国国债利率翘头的第一阶段就崩了。\n这合理吗？理性吗？\n如果是放在十年前，这当然是无比荒唐的。虽然那时候中美经济已经联动了，但资本市场基本上还是两个独立运行的实体——在中国2013年发生钱荒的时候，美国还在实施第三轮量化宽松，欧洲更是在用洪水般的流动性去抵御欧债危机的余波呢。\n然而在十年后，我们有了股票市场里的北上资金和南下解放军，有了通过债券通正“无脑买入”中国国债的海外配置资金，更有了四通八达的线上信息联通渠道，以及一帮越来越习惯于用海内外映射来做研究的分析师们。\n于是从2015年以来，中美两国的国债利率走势就越来越同步了。\n\n市场的理性就表现在，中国利率去年下半年掉头向上时，资金知道这可能是受到复杂因素的影响，甚至还有监管的有意引导，所以并不以为然。\n但当美国利率在美联储放水不手软的情况下出现持续抬升时，市场才开始慌了，因为这意味着通胀可能真的迫在眉睫，而实际利率的上行也成了板上钉钉的事情。\n就像我在《一万个通胀的理由》里写的那样，疫情和刺激政策是通胀最直接的驱动因素，而个人和企业的通胀预期则是一张wild card。\n在这样的背景下，资产轮动的大幕徐徐拉开，并毫无留恋的奔向了下一个象限。\n4\n市场的理性还不止于此。\n从长期看，持有优秀企业的股票当然真正代表了一份股权和资产，然而从短期来看，任何企业的股票都只是市场中的一个筹码而已。\n股价上涨，说明有资金愿意以更高的价格买入，而当投资者开始理性的盘算筹码价值的时候，再优秀的企业也会迎来价值回归的那一刻。\n记得2015年时，一个知名的投资经理曾经问过我一个问题：假设市场上一家公司的股票只被四个人持有，而有一天他们突然发现彼此全都已经满仓all in了，这时如果有一个人试图抛出自己手上股票，请问股价会跌到什么程度？\n乍一看，答案似乎是股价会跌25%，因为一个人离场，市场上只不过会多出1/4的筹码。然而这显然没有考虑到此时的囚徒困境——每个人都已经绷得很紧，且在时刻观察彼此的行为，以此决定自己的利益如何可以最大化——如果一个人能够顺利抛掉自己手上所有的筹码而其他三个人全都按兵不动，那么显然他会是四个人里最大的赢家，而其他三个人都会损失惨重。\n因此，最可能的结果是当这个人开始抛售时，市场上的四个人都会尝试抛出自己一部分的筹码。所以股价不会在跌25%时就结束，而至少要跌过50%才可能找到平衡。\n年前的抱团股身上，依稀就可以看到这些重仓基金经理紧张的身影，任何一个人的转身离开，都可能会带来其他人基金净值的大幅下滑，所以比谁跑得快，就成了年后A股市场的“饥饿游戏”——总有理性的市场投资者将股票视为筹码，然后率先结束自己的这一场牌局。\n那么，为什么海外市场看起来没有这么血雨腥风呢？因为投资者类型更多、数量更多，有投机型、有长线型、也有配置型、还有量化型，所以你卖我买，行为模式不会像国内的公募基金如此趋同。\n另外，市场的理性还有一点体现，那就是资金并非在斩仓后选择离场，而是此消彼长的去追逐那些late cycle的行业和赛道。无论是银行、地产还是周期之类的价值股，在年后的相对表现都相当不错。这说明市场并没有恐慌，而还在试图挣到更多的钱——经历过2008年和2015年股灾的人，自然知道我在说些什么。\n5\n讲这么多，市场下一步会怎样？\n说实话，我更倾向于将这次波动视为市场未来几年更疯狂波动的一次预演。\n因为这次真的只是因为“投资者内心泛起了波澜”，在现实世界中，美联储压根都还没有动过收紧货币政策的念头呢，拜登还在一波一波的放大水呢，经济还没有任何过热的征兆呢。\n所以，市场很快就会意识到，这只是一个在钢丝上的舞者，因为脚下打滑而必须暂时停下舞步平衡一下身子，离真正“坠下深渊”可能还有一段时间。\n你问我什么时候坠下深渊？\n我不知道，但既然舞者的脚步已经不稳了，那大概也不会是太久之后的事情吧。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1617,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":325103339,"gmtCreate":1615870662121,"gmtModify":1703494260247,"author":{"id":"3542320803756749","authorId":"3542320803756749","name":"莱莱莱莱米","avatar":"https://static.tigerbbs.com/cbbf25fd1bd830f6433b12ba9e16c440","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3542320803756749","authorIdStr":"3542320803756749"},"themes":[],"htmlText":"B站，看好你！加油！","listText":"B站，看好你！加油！","text":"B站，看好你！加油！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/325103339","repostId":"1182061712","repostType":4,"repost":{"id":"1182061712","kind":"news","pubTimestamp":1615869312,"share":"https://ttm.financial/m/news/1182061712?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-16 12:35","market":"us","language":"zh","title":"哔哩哔哩vs西瓜视频：新增创作者及视频对比分析","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1182061712","media":"百观科技","summary":"当前，哔哩哔哩与西瓜视频月活用户数均已过亿，这两家国内头部视频平台竞争始终激烈。哔哩哔哩开放而多元的社区氛围为其带来了极高的用户粘性，形成了B站独特的“杀手锏”；而依靠字节跳动强大的算法推荐以及抖音和","content":"<p>当前，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>与西瓜视频月活用户数均已过亿，这两家国内头部视频平台竞争始终激烈。哔哩哔哩开放而多元的社区氛围为其带来了极高的用户粘性，形成了B站独特的“杀手锏”；而依靠字节跳动强大的算法推荐以及抖音和今日头条带来的源源不断的引流，西瓜视频的竞争优势也十分明显。</p>\n<p>百观科技持续关注哔哩哔哩与西瓜视频，这一篇将会从创作者分布、新增视频分布以及新增创作者和头部创作者留存三个维度，针对哔哩哔哩和西瓜视频展开对比分析。</p>\n<p>01 创作者分布对比从粉丝量级来看，哔哩哔哩和西瓜视频的创作者分布相差不大</p>\n<p>截至2021年1月31日，哔哩哔哩累计创作者约为1236万人，西瓜视频累计创作者约为1570万人。其中，哔哩哔哩粉丝数在0-1000人的创作者占比达到了97.67%，在相同维度下西瓜为98.13%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8ef49d26de9ae2a83c644dbf5ef7aae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"462\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从版区来看，哔哩哔哩主要以游戏类和生活类的创作者为主，而在西瓜视频上主要为新闻类创作者</p>\n<p>哔哩哔哩的游戏类创作者占比达到31%，生活类创作者占比达到26%；而西瓜视频的新闻类创作者比例近半。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/86d03570e7ad69f82707dd7566c1a4ad\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在其他指标上，哔哩哔哩的新增创作者及活跃创作者数近两个月大幅增加，西瓜视频的各项指标近两个月也有增长趋势</p>\n<p>由于哔哩哔哩在2020年底大规模推出创作者激励活动，近两个月的新增创作者数量明显上升，导致活跃创作者数反超西瓜视频。虽然哔哩哔哩的创作者数量有所增加，但人均视频生产量却出现下降趋势。这主要由于哔哩哔哩在春节前举行了vlog up主抽奖活动，吸引了一大批新增创作者，但这些新增创作者人均当月发布视频数较少所导致的。而西瓜的人均上传视频数较为稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3acc80c53da8ebebc02ba411e2f6e9aa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02 新增视频分布对比</b>分版区来看，哔哩哔哩生活和游戏版区的新增视频数占比最高，近两个月娱乐版区的视频占比也开始上升</p>\n<p>哔哩哔哩生活类和游戏类的新增视频比例较高，且由于B站推出的vlog活动，生活类视频的占比在12月出现显著增长。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20646785a1e21df3220c210033f11ac5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>西瓜视频主要以新闻类和游戏视频为主，2021年1月西瓜视频的新闻类占比恢复至2020年8月的水平</p>\n<p>西瓜视频2020年9月至12月新闻类视频占比大幅降低，而在2021年1月份有所回升。且从9月份开始，vlog视频比例增加，这可能是由于西瓜视频从8月份开始加大了对终端视频创作者的补贴力度，更加注重中短视频的产出，激励了vlog视频创作者进行创作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e052f0cd91401d4bf0f4ecba119aa721\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"438\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>03 新增创作者及头部创作者留存分析由于年底新活动的推出，哔哩哔哩的新增创作者在12月出现了部分回归现象</p>\n<p>哔哩哔哩新增创作者的留存率在降低，最终基本稳定在7%左右。从右图可以看出，从2020年9月份开始，每个月份对应的30天到180天留存率较上个月都有所增加。但12月新增的创作者的30天留存率出现明显下降，可能是由于这部分新增创作者都是被年底活动吸引而来，忠诚度并不高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03a71f1fc6b81ae7de22cc5e8cc59996\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>西瓜视频的新增创作者在12月出现大量回流的情况</p>\n<p>西瓜视频新增创作者的留存率在降低，最终稳定在6%的水平。随着新增创作者加入时间的变化，6月的新增创作者30天及60天留存率均达到峰值，而7月以后新增的创作者留存率有所下降，这种现象一直持续到11月。与哔哩哔哩不同的是，西瓜的12月新增创作者的30天留存率依旧处于较高水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fabee9096f219281b820f166e0600ede\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"399\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>对比哔哩哔哩，西瓜视频对头部创作者的依赖性更高，然而其头部创作者留存率却低于哔哩哔哩</p>\n<p>出现这种差异可能是由于西瓜视频的推荐算法所致。头部创作者的视频在西瓜视频上有更大几率被推荐给用户。另一方面，由于西瓜视频倾向于更频繁地更换其推荐的创作者，导致西瓜视频头部创作者的留存率大幅下降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d7141d0b395730261a796e48529f78b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"423\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>和西瓜视频相比，哔哩哔哩的新增创作者活跃度较高，且活跃度呈现增长趋势</p>\n<p>受年底哔哩哔哩推出的活动影响，2020年8月至11月哔哩哔哩新增创作者在12月发布视频的数量明显增加。无论是次月的发布量还是半年后的发布量，哔哩哔哩上越是新加入的创作者视频产出数量越高。新创作者的活跃度在一定程度上反映了该平台良好的长期发展前景。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28d6a1c0e50b5ff7d97306159a5f7550\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"417\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>西瓜视频新增创作者产出效率较哔哩哔哩有所下降，但从9月份开始逐渐恢复</p>\n<p>2020年西瓜视频新增创作者的人均视频上传量明显下降。2020年8月前，无论是次月的发布量还是半年后的发布量，西瓜视频上越新加入的创作者视频产出数量越低，但从9月份开始加入的新增创作者活跃度开始逐月回升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71df5619d09f4010457596d751c0726c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"397\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>基于以上研究我们可以看出，哔哩哔哩与西瓜视频各自深耕在不同的内容领域：西瓜视频目前仍以新闻类视频为主，而哔哩哔哩更偏向于娱乐及生活领域，这将是这两个平台未来的持续差异化发展方向。与此同时，西瓜视频对于头部的创作者依赖程度更高，这很大程度上是受头条的推荐算法机制影响。值得注意的是，两个平台的创作者在年底的活动刺激下均有不同程度的回流情况，百观也将持续追踪并观察两个平台创作者后续的活跃情况。</p>","source":"lsy1615868969117","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>哔哩哔哩vs西瓜视频：新增创作者及视频对比分析</title>\n<style 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href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NDc3NzkyNQ==&mid=2247485921&idx=1&sn=ef0a12b65e6851bb149aaee866d1f8d4&chksm=fd2c76cbca5bffdd32eb8f45722c8582108103bc1309285588c4884a44782436fd92133888a9&token=1135623126&lang=zh_CN#rd><strong>百观科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当前，哔哩哔哩与西瓜视频月活用户数均已过亿，这两家国内头部视频平台竞争始终激烈。哔哩哔哩开放而多元的社区氛围为其带来了极高的用户粘性，形成了B站独特的“杀手锏”；而依靠字节跳动强大的算法推荐以及抖音和今日头条带来的源源不断的引流，西瓜视频的竞争优势也十分明显。\n百观科技持续关注哔哩哔哩与西瓜视频，这一篇将会从创作者分布、新增视频分布以及新增创作者和头部创作者留存三个维度，针对哔哩哔哩和西瓜视频展开...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NDc3NzkyNQ==&mid=2247485921&idx=1&sn=ef0a12b65e6851bb149aaee866d1f8d4&chksm=fd2c76cbca5bffdd32eb8f45722c8582108103bc1309285588c4884a44782436fd92133888a9&token=1135623126&lang=zh_CN#rd\">Web 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创作者分布对比从粉丝量级来看，哔哩哔哩和西瓜视频的创作者分布相差不大\n截至2021年1月31日，哔哩哔哩累计创作者约为1236万人，西瓜视频累计创作者约为1570万人。其中，哔哩哔哩粉丝数在0-1000人的创作者占比达到了97.67%，在相同维度下西瓜为98.13%。\n\n从版区来看，哔哩哔哩主要以游戏类和生活类的创作者为主，而在西瓜视频上主要为新闻类创作者\n哔哩哔哩的游戏类创作者占比达到31%，生活类创作者占比达到26%；而西瓜视频的新闻类创作者比例近半。\n\n在其他指标上，哔哩哔哩的新增创作者及活跃创作者数近两个月大幅增加，西瓜视频的各项指标近两个月也有增长趋势\n由于哔哩哔哩在2020年底大规模推出创作者激励活动，近两个月的新增创作者数量明显上升，导致活跃创作者数反超西瓜视频。虽然哔哩哔哩的创作者数量有所增加，但人均视频生产量却出现下降趋势。这主要由于哔哩哔哩在春节前举行了vlog up主抽奖活动，吸引了一大批新增创作者，但这些新增创作者人均当月发布视频数较少所导致的。而西瓜的人均上传视频数较为稳定。\n\n02 新增视频分布对比分版区来看，哔哩哔哩生活和游戏版区的新增视频数占比最高，近两个月娱乐版区的视频占比也开始上升\n哔哩哔哩生活类和游戏类的新增视频比例较高，且由于B站推出的vlog活动，生活类视频的占比在12月出现显著增长。\n\n西瓜视频主要以新闻类和游戏视频为主，2021年1月西瓜视频的新闻类占比恢复至2020年8月的水平\n西瓜视频2020年9月至12月新闻类视频占比大幅降低，而在2021年1月份有所回升。且从9月份开始，vlog视频比例增加，这可能是由于西瓜视频从8月份开始加大了对终端视频创作者的补贴力度，更加注重中短视频的产出，激励了vlog视频创作者进行创作。\n\n03 新增创作者及头部创作者留存分析由于年底新活动的推出，哔哩哔哩的新增创作者在12月出现了部分回归现象\n哔哩哔哩新增创作者的留存率在降低，最终基本稳定在7%左右。从右图可以看出，从2020年9月份开始，每个月份对应的30天到180天留存率较上个月都有所增加。但12月新增的创作者的30天留存率出现明显下降，可能是由于这部分新增创作者都是被年底活动吸引而来，忠诚度并不高。\n\n西瓜视频的新增创作者在12月出现大量回流的情况\n西瓜视频新增创作者的留存率在降低，最终稳定在6%的水平。随着新增创作者加入时间的变化，6月的新增创作者30天及60天留存率均达到峰值，而7月以后新增的创作者留存率有所下降，这种现象一直持续到11月。与哔哩哔哩不同的是，西瓜的12月新增创作者的30天留存率依旧处于较高水平。\n\n对比哔哩哔哩，西瓜视频对头部创作者的依赖性更高，然而其头部创作者留存率却低于哔哩哔哩\n出现这种差异可能是由于西瓜视频的推荐算法所致。头部创作者的视频在西瓜视频上有更大几率被推荐给用户。另一方面，由于西瓜视频倾向于更频繁地更换其推荐的创作者，导致西瓜视频头部创作者的留存率大幅下降。\n\n和西瓜视频相比，哔哩哔哩的新增创作者活跃度较高，且活跃度呈现增长趋势\n受年底哔哩哔哩推出的活动影响，2020年8月至11月哔哩哔哩新增创作者在12月发布视频的数量明显增加。无论是次月的发布量还是半年后的发布量，哔哩哔哩上越是新加入的创作者视频产出数量越高。新创作者的活跃度在一定程度上反映了该平台良好的长期发展前景。\n\n西瓜视频新增创作者产出效率较哔哩哔哩有所下降，但从9月份开始逐渐恢复\n2020年西瓜视频新增创作者的人均视频上传量明显下降。2020年8月前，无论是次月的发布量还是半年后的发布量，西瓜视频上越新加入的创作者视频产出数量越低，但从9月份开始加入的新增创作者活跃度开始逐月回升。\n\n基于以上研究我们可以看出，哔哩哔哩与西瓜视频各自深耕在不同的内容领域：西瓜视频目前仍以新闻类视频为主，而哔哩哔哩更偏向于娱乐及生活领域，这将是这两个平台未来的持续差异化发展方向。与此同时，西瓜视频对于头部的创作者依赖程度更高，这很大程度上是受头条的推荐算法机制影响。值得注意的是，两个平台的创作者在年底的活动刺激下均有不同程度的回流情况，百观也将持续追踪并观察两个平台创作者后续的活跃情况。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BILI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1669,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}