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AL2045

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- AL2045AL2045
  ·2021-09-06
  吞并市场的同时解决同行就业问题。多聪明。
  特斯拉“打脸”自己搞4S店，说到底还是利润惹的祸
  特斯拉在缩小直营店规模，开始做4S店了，这是此前汽车圈比较令人震惊的一条消息。有媒体爆料称特斯拉正在减少一线城市商超体验店的数量，转而在传统汽车商圈建设更多4S店形态网点。以上海为例，特斯拉计划将现
  特斯拉“打脸”自己搞4S店，说到底还是利润惹的祸
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- AL2045AL2045
  ·2021-08-12
  真当人都是**么？有特斯拉在。理想你说你是个啥？？
  今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？
  理想汽车-W港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。 2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。从1999年起，港交所开始推行“股份
  今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？
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- AL2045AL2045
  ·2021-04-28
  我也敢叫啊。但特斯拉会在乎么？
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- AL2045AL2045
  ·2020-12-23
  笑话
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- AL2045AL2045
  ·2020-09-24
  AI财经？SB财经吧。
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- AL2045AL2045
  ·2020-09-12
  胡说八道，拿比亚迪的测试结果说特斯拉。你怎么不拿五菱的评测去说迈巴赫呢？
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height=\"auto\"></p>\n<p>作为把直营模式发扬光大的特斯拉，为何在这个时间点开始缩减直营店的规模，转而倾向于传统的4S店模式呢？难道屠龙者终将变成龙？特斯拉这样的转变，其他新势力会再次模仿么？</p>\n<p><b>直营店模式助特斯拉起飞</b></p>\n<p>2012年，特斯拉的Model S开始交付，特斯拉从此迈出了颠覆传统汽车销售的第一步。特斯拉做法是拆分思维，把新车销售上的体验、交付，以及售后业务上的钣金喷漆、机电维修等拆分成几个部分，分而治之，这才有了特斯拉的直营模式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/be95703555d04194a5154fa210cc82b2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>根据特斯拉的要求，特斯拉线下的直营体验店只负责车辆展示和试驾工作，消费者选购车辆需要通过特斯拉官网进行，且所有直营体验店无法提供折扣让利。</p>\n<p>这样的方式解决了传统卖车环节价格不透明的问题，是直营模式与传统分销模式最大的区别。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9928f21134fb1bdadb5dd2bc069f62ed\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>由于直营店模式可以直接和消费者面对面，从而消除传统经销商模式下的信息不对称。车企作为唯一的卖方，选择直营模式不存在被经销商绑架的风险，掌握了调价的主动权，能最大限度的保证利润。</p>\n<p>特斯拉财报显示，特斯拉2014年的全球销量为3.17万辆，到2020年增长至49.96万辆。仅从销售数据来看，特斯拉的能取得今天的成功离不开它强大且覆盖率高的直销体系。</p>\n<p>从利润方面来看，特斯拉的直营体系同样让它赚得“盆满钵满”。据《中信证券》统计，2020年第一季度，特斯拉单车毛利高达10.27万元，较2019年上升34.24%；由于没有经销商参与，这些利润几乎是特斯拉独得。这也是为什么特斯拉能在2020年实现规模效益之后，实现首次盈利。</p>\n<p><b>为何要转向4S店模式？</b></p>\n<p>对于特斯拉这样的造车新势力来说，在品牌建设初期由于产能有限，没有必要大规模投入资金建设传统4S店，反而有必要在核心商圈建立体验店的方式去快速树立品牌力。例如理想汽车创始人李想此前曾公开表示：“因为我们发现一个城市如果没有实体店，市场占有率会相差8倍，实体店的存在能大大提升汽车销量。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b02486bd325f9eef345fe7e486c12b79\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>不过如今的特斯拉早已经实现国产，交付的销量规模越来越大，其前期建设的几百个直营店早已经覆盖了各个大中城市，品牌的知名度基本做到家喻户晓，因此可以有限度地选择性缩小直营店的数量。</p>\n<p>此外，进入中国市场初期，特斯拉由于规模的原因把钣喷业务交由授权中心处理，在全国寻找了超过100家合作伙伴，因此这部分的利润目前并不属于特斯拉。不过随着特斯拉在中国市场保有量增大，尝到直营甜头的特斯拉近两年甚至想回收钣喷业务。目前特斯拉已经开了4家直营钣喷中心，无疑是想眼红这部分的利润。</p>\n<p>根据相关的数据，目前授权的钣喷中心在特斯拉严格掌控配件供应渠道和定价权后，其净利率在20%左右。虽然授权的钣喷中心更像是个打工人，但是蚊子再小也是肉；最为重要是，一旦特斯拉把“前店后厂”的网店打造成直营店，将会掌握从销售到售后所有利润，而不是分润给钣喷中心。显然，特斯拉要打造的并不是传统的4S店，而是直营模式的4S店。</p>\n<p>另一方面，则是商超的租金太高了。由于特斯拉通过直营模式获得了极大的成功，使得中国的造车新势力以及传统车企打造的电动车品牌纷纷模仿特斯拉开设直营店，甚至选择与特斯拉等头部的造车新势力品牌做“邻居”，导致商超店租水涨船高。例如，小鹏汽车位于北京三里屯近500平方米的旗舰体验中心，年租金在一千万元左右。蔚来汽车位于北京王府井近3000平方米展厅面积的蔚来中心年租金更是高达7000~8000万元。特斯拉放缓开设直营店的行为也有降低成本的考虑。</p>\n<p>事实上，特斯拉早在2019年就提出“4S模式”计划，只不过该计划直到今年8月才大规模接触投资人。推进缓慢的原因，还是成本。传统的4S店模式与商圈直营店有很大区别，其重资产、高投资额属性对于初创造车企业而言普遍难以承担。</p>\n<p>不过目前状况发生了变化。根据相关报道，全国品牌授权经销商数量在2020年首次出现下滑，全年网络规模缩小5.8%，剩2.8万家。全年因主机厂经营不善或非主机厂原因退网的店面近4000家。随着大量经销商经营不善退网，4S店地价目前正处在一个相对较低的水平，特斯拉此时加速推进4S店计划无疑是一个好时机。</p>\n<p>不仅如此，传统4S店是作用于主机厂与消费者之间的服务机构。由于4S店实施的是销售责任制，一切关于车辆交付环节的事情均由卖车的销售一人负责，所以出现问题很容易找到直接的责任人。在经历了“上海车展车主维权事件”、“特斯拉自燃事件”等质量丑闻的特斯拉也急需一个像4S店这样的缓冲空间。</p>\n<p><b>总结：要强调是，特斯拉并不会因此全面转向4S店模式，未来特斯拉在全国不同层级的市场会采取不一样的策略，比如在一些规模较大的三四线城市，特斯拉的首选仍是商超。至于到底是选择直营店还是4S店，这将是一个动态变化的过程。</b></p>\n<p><b>特斯拉回归4S店模式既有各种考量，不过终归还是其直营基因作祟。对利润极其渴望的特斯拉不会白白看着售后利润长期流失，未来将会更进一步把售后掌握在自己的手上。另外，特斯拉在蔚来、理想与小鹏等新势力纷纷表示将加速开设直营店之时，开设直营4S店的行为会再次被新势力模仿吗？</b></p>","source":"lsy1616127247027","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Ootw1SdzhUZSb6cY8ku0cQ><strong>锋出行</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>特斯拉在缩小直营店规模，开始做4S店了，这是此前汽车圈比较令人震惊的一条消息。\n有媒体爆料称特斯拉正在减少一线城市商超体验店的数量，转而在传统汽车商圈建设更多4S店形态网点。以上海为例，特斯拉计划将现存的19家体验店减少至10家左右，并表示未来将在上海每个区建立1-2个类似于4S店的直营店。据了解，目前特斯拉正在与不少传统4S店投资人开展谈判，希望通过租赁的形式取得场地，从而建设全新形式的4S店。...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Ootw1SdzhUZSb6cY8ku0cQ\">Web 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S开始交付，特斯拉从此迈出了颠覆传统汽车销售的第一步。特斯拉做法是拆分思维，把新车销售上的体验、交付，以及售后业务上的钣金喷漆、机电维修等拆分成几个部分，分而治之，这才有了特斯拉的直营模式。\n\n根据特斯拉的要求，特斯拉线下的直营体验店只负责车辆展示和试驾工作，消费者选购车辆需要通过特斯拉官网进行，且所有直营体验店无法提供折扣让利。\n这样的方式解决了传统卖车环节价格不透明的问题，是直营模式与传统分销模式最大的区别。\n\n由于直营店模式可以直接和消费者面对面，从而消除传统经销商模式下的信息不对称。车企作为唯一的卖方，选择直营模式不存在被经销商绑架的风险，掌握了调价的主动权，能最大限度的保证利润。\n特斯拉财报显示，特斯拉2014年的全球销量为3.17万辆，到2020年增长至49.96万辆。仅从销售数据来看，特斯拉的能取得今天的成功离不开它强大且覆盖率高的直销体系。\n从利润方面来看，特斯拉的直营体系同样让它赚得“盆满钵满”。据《中信证券》统计，2020年第一季度，特斯拉单车毛利高达10.27万元，较2019年上升34.24%；由于没有经销商参与，这些利润几乎是特斯拉独得。这也是为什么特斯拉能在2020年实现规模效益之后，实现首次盈利。\n为何要转向4S店模式？\n对于特斯拉这样的造车新势力来说，在品牌建设初期由于产能有限，没有必要大规模投入资金建设传统4S店，反而有必要在核心商圈建立体验店的方式去快速树立品牌力。例如理想汽车创始人李想此前曾公开表示：“因为我们发现一个城市如果没有实体店，市场占有率会相差8倍，实体店的存在能大大提升汽车销量。”\n\n不过如今的特斯拉早已经实现国产，交付的销量规模越来越大，其前期建设的几百个直营店早已经覆盖了各个大中城市，品牌的知名度基本做到家喻户晓，因此可以有限度地选择性缩小直营店的数量。\n此外，进入中国市场初期，特斯拉由于规模的原因把钣喷业务交由授权中心处理，在全国寻找了超过100家合作伙伴，因此这部分的利润目前并不属于特斯拉。不过随着特斯拉在中国市场保有量增大，尝到直营甜头的特斯拉近两年甚至想回收钣喷业务。目前特斯拉已经开了4家直营钣喷中心，无疑是想眼红这部分的利润。\n根据相关的数据，目前授权的钣喷中心在特斯拉严格掌控配件供应渠道和定价权后，其净利率在20%左右。虽然授权的钣喷中心更像是个打工人，但是蚊子再小也是肉；最为重要是，一旦特斯拉把“前店后厂”的网店打造成直营店，将会掌握从销售到售后所有利润，而不是分润给钣喷中心。显然，特斯拉要打造的并不是传统的4S店，而是直营模式的4S店。\n另一方面，则是商超的租金太高了。由于特斯拉通过直营模式获得了极大的成功，使得中国的造车新势力以及传统车企打造的电动车品牌纷纷模仿特斯拉开设直营店，甚至选择与特斯拉等头部的造车新势力品牌做“邻居”，导致商超店租水涨船高。例如，小鹏汽车位于北京三里屯近500平方米的旗舰体验中心，年租金在一千万元左右。蔚来汽车位于北京王府井近3000平方米展厅面积的蔚来中心年租金更是高达7000~8000万元。特斯拉放缓开设直营店的行为也有降低成本的考虑。\n事实上，特斯拉早在2019年就提出“4S模式”计划，只不过该计划直到今年8月才大规模接触投资人。推进缓慢的原因，还是成本。传统的4S店模式与商圈直营店有很大区别，其重资产、高投资额属性对于初创造车企业而言普遍难以承担。\n不过目前状况发生了变化。根据相关报道，全国品牌授权经销商数量在2020年首次出现下滑，全年网络规模缩小5.8%，剩2.8万家。全年因主机厂经营不善或非主机厂原因退网的店面近4000家。随着大量经销商经营不善退网，4S店地价目前正处在一个相对较低的水平，特斯拉此时加速推进4S店计划无疑是一个好时机。\n不仅如此，传统4S店是作用于主机厂与消费者之间的服务机构。由于4S店实施的是销售责任制，一切关于车辆交付环节的事情均由卖车的销售一人负责，所以出现问题很容易找到直接的责任人。在经历了“上海车展车主维权事件”、“特斯拉自燃事件”等质量丑闻的特斯拉也急需一个像4S店这样的缓冲空间。\n总结：要强调是，特斯拉并不会因此全面转向4S店模式，未来特斯拉在全国不同层级的市场会采取不一样的策略，比如在一些规模较大的三四线城市，特斯拉的首选仍是商超。至于到底是选择直营店还是4S店，这将是一个动态变化的过程。\n特斯拉回归4S店模式既有各种考量，不过终归还是其直营基因作祟。对利润极其渴望的特斯拉不会白白看着售后利润长期流失，未来将会更进一步把售后掌握在自己的手上。另外，特斯拉在蔚来、理想与小鹏等新势力纷纷表示将加速开设直营店之时，开设直营4S店的行为会再次被新势力模仿吗？","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2472,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":895626801,"gmtCreate":1628740959003,"gmtModify":1628740959003,"author":{"id":"3544424442571444","authorId":"3544424442571444","name":"AL2045","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39eba2ad61f80ab460659c4198895dff","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544424442571444","authorIdStr":"3544424442571444"},"themes":[],"htmlText":"真当人都是**么？有特斯拉在。理想你说你是个啥？？","listText":"真当人都是**么？有特斯拉在。理想你说你是个啥？？","text":"真当人都是**么？有特斯拉在。理想你说你是个啥？？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/895626801","repostId":"1137984871","repostType":4,"repost":{"id":"1137984871","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"有视角的商业资讯交流平台","home_visible":1,"media_name":"虎嗅APP","id":"101","head_image":"https://static.tigerbbs.com/98669fe7974e42f3976b3db47528792d"},"pubTimestamp":1628727934,"share":"https://ttm.financial/m/news/1137984871?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-12 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。</p>\n<p><b>“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。&nbsp;产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”</b>一位投资界人士向虎嗅表示。</p>\n<p>理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。</p>\n<p><b>一、造出一台爆款，只是偶然？</b></p>\n<p>1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。</p>\n<p>但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。</p>\n<p>2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b0f0f16d204bdc81722ffc12d3b47b1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>SEV陈列在理想汽车总部大厅里</span></p>\n<p>虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。</p>\n<p>经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。</p>\n<p>8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。</p>\n<p>在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46df393e3752fc3e09e54edbfe458c6a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1096\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>之所以能造出爆款，有一定的偶然性。</b></p>\n<p>理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——<b>圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。</b>”</p>\n<p>不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。</p>\n<p>不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。</p>\n<p>“我们预计2025年中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”</p>\n<p>张辉还表示：<b>“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”</b></p>\n<p>实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。</p>\n<p>对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”</p>\n<p>不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。</p>\n<p><b>二、走过的捷径，迟早要还</b></p>\n<p>据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad5012845832397e33c0cc9d560d056\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"772\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。</p>\n<p><b>当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。</b></p>\n<p>理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。</p>\n<p>具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。</p>\n<p>纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。<b>如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。</b></p>\n<p>理想汽车港交所招股说明书</p>\n<p>在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”</p>\n<p><b>那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？</b></p>\n<p>从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。</p>\n<p>以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。</p>\n<p>而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。</p>\n<p><b>换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31e5a992b903c2c85ec621235f1ff246\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"641\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说，<b>当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。</b></p>\n<p>Eric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。</p>\n<p>因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。</p>\n<p>根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。</p>\n<p>按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb07d82d157a1ce04e97ab13a1d9fb4a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"450\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。</p>\n<p>早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13e9904b42cfb741c93150487ca9dc46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"524\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>小鹏汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。</p>\n<p>小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。</p>\n<p>再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。</p>\n<p><b>最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。</b></p>\n<p>据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。</p>\n<p>研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。</p>\n<p>相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。</p>\n<p>还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。</p>\n<p><b>三、不割“韭菜”，想像空间打几折？</b></p>\n<p>比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。</p>\n<p>对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。</p>\n<p>众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。<b>在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。</b>”</p>\n<p>但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：<b>“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”</b></p>\n<p>目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。</p>\n<p><b>这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。</b></p>\n<p>比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。</p>\n<p>而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。</p>\n<p>但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。<b>“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”</b>驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。</p>\n<p>所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。</p>\n<p>据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。</p>\n<p>但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eafb2647e034bd465b1dca1013709d12\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。</b></p>\n<p>在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。</p>\n<p>所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。</p>\n<p>对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。</p>\n<p>不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>今日回港股，理想汽车怎么不值钱了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。</p>\n<p>2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。</p>\n<p>从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”</p>\n<p><b>8月12日，理想汽车正式登陆港交所。</b></p>\n<p>公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>获5.5倍认购。</p>\n<p>相比之下，一个月前刚登陆港股的<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。</p>\n<p><b>可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。</b></p>\n<p>成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。</p>\n<p><b>“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。&nbsp;产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”</b>一位投资界人士向虎嗅表示。</p>\n<p>理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。</p>\n<p><b>一、造出一台爆款，只是偶然？</b></p>\n<p>1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。</p>\n<p>但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办<a href=\"https://laohu8.com/S/ATHM\">汽车之家</a>时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。</p>\n<p>2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b0f0f16d204bdc81722ffc12d3b47b1\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"666\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>SEV陈列在理想汽车总部大厅里</span></p>\n<p>虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。</p>\n<p>经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“<a href=\"https://laohu8.com/S/06862\">海底捞</a>式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。</p>\n<p>8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。</p>\n<p>在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46df393e3752fc3e09e54edbfe458c6a\" tg-width=\"720\" tg-height=\"1096\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>之所以能造出爆款，有一定的偶然性。</b></p>\n<p>理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——<b>圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。</b>”</p>\n<p>不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。</p>\n<p>不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。</p>\n<p>“我们预计2025年中<a href=\"https://laohu8.com/S/600617\">国新能源</a>市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”</p>\n<p>张辉还表示：<b>“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”</b></p>\n<p>实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。</p>\n<p>对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”</p>\n<p>不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。</p>\n<p><b>二、走过的捷径，迟早要还</b></p>\n<p>据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ad5012845832397e33c0cc9d560d056\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"772\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。</p>\n<p><b>当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。</b></p>\n<p>理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。</p>\n<p>具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。</p>\n<p>纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。<b>如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。</b></p>\n<p>理想汽车港交所招股说明书</p>\n<p>在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”</p>\n<p><b>那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？</b></p>\n<p>从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。</p>\n<p>以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。</p>\n<p>而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。</p>\n<p><b>换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31e5a992b903c2c85ec621235f1ff246\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"641\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果说，<b>当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。</b></p>\n<p>Eric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。</p>\n<p>因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。</p>\n<p>根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。</p>\n<p>按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb07d82d157a1ce04e97ab13a1d9fb4a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"450\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>理想汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。</p>\n<p>早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13e9904b42cfb741c93150487ca9dc46\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"524\" width=\"100%\" height=\"auto\"><span>小鹏汽车港交所招股说明书</span></p>\n<p>甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。</p>\n<p>小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。</p>\n<p>再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。</p>\n<p><b>最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。</b></p>\n<p>据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。</p>\n<p>研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。</p>\n<p>相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。</p>\n<p>还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。</p>\n<p><b>三、不割“韭菜”，想像空间打几折？</b></p>\n<p>比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。</p>\n<p>对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。</p>\n<p>众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。<b>在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。</b>”</p>\n<p>但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：<b>“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”</b></p>\n<p>目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。</p>\n<p><b>这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。</b></p>\n<p>比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。</p>\n<p>而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。</p>\n<p>但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。<b>“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”</b>驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。</p>\n<p>所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。</p>\n<p>据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。</p>\n<p>但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eafb2647e034bd465b1dca1013709d12\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。</b></p>\n<p>在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。</p>\n<p>所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。</p>\n<p><b>写在最后</b></p>\n<p>据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。</p>\n<p>对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。</p>\n<p>不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42da6ba9c55fef51bd537aaa99995a27","relate_stocks":{"02015":"理想汽车-W","LI":"理想汽车"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137984871","content_text":"理想汽车-W港股暗盘破发，股价一度跌4%，截止收盘报跌1.78%。\n2015——是80后李想第三次创业，创立理想汽车的年份，同时也是理想汽车港交所上市的股票代码。\n从1999年起，港交所开始推行“股份代号慈善抽签安排计划”，只要向香港公益金捐款，便可自选股份代号。理想汽车内部人士向虎嗅表示，公司确实通过捐款的方式，自选了这个号码。“2015，真的回归初心了。”\n8月12日，理想汽车正式登陆港交所。\n公告显示，理想汽车将在香港公开发售1千万股A类普通股，占全球发售股票10%。按发售价每股118港元计算，此次港股IPO募资约115.5亿港元，公开发售阶段理想汽车-W获5.5倍认购。\n相比之下，一个月前刚登陆港股的小鹏汽车，融资认购倍数高达14.73倍，总融资额高达140亿港元，约合116.52亿元。\n可见，市场对于理想汽车的港交所上市，表现得过于冷静。\n成立六年，却只卖一款车的理想汽车，即便是7月销量超越蔚来、小鹏成为新势力第一，但资本市场并不为“理想”买单。截止8月10日美股收盘，蔚来市值约724.6亿美元，小鹏汽车市值360.6亿美元，理想汽车仅有291.5亿美元。\n“产品做的好不好，很多时候和二级市场没太大关系。 产品做的好，也不见得二级市场会买账，资本看重的是想象空间。理想汽车的纯电车型上市，是关键节点。”一位投资界人士向虎嗅表示。\n理想汽车，不但缺钱、缺新车，还缺好故事。\n一、造出一台爆款，只是偶然？\n1981年出生的李想，比两位70后创业造车人李斌和何小鹏，少了一份老练。在面对舆论事件时，李想经常口无遮拦。\n但论做产品、搞企业，李想却总能后发制人，并且一鸣惊人。2005年，李想创办汽车之家时，市面上早已有多家成熟的汽车网站，其中就包括2000年由李斌创立的易车网。李想只花了3年，让汽车之家跻身行业访问量第一。\n2015年，李想创办理想汽车时，蔚来和小鹏都已经抢先起跑。在创业早期，李想和团队把精力和资源都放在了第一款产品微型纯电小车SEV。但经过长达两年多的研发和测试工作后，最终因为政策的原因，不得不宣告该项目停止。\nSEV陈列在理想汽车总部大厅里\n虽然项目的戛然而止，并没有造成团队分崩离析，但产品研发、量产交付的节奏却远远落后于另外两家新势力。直到2018年10月，理想汽车首款产品理想ONE才姗姗来迟。而彼时，蔚来已经大规模交付ES8车型，并成功的在纽交所完成公司上市。\n经过这两年的摸爬打滚，三家新势力都跑出来各自独特的风格。蔚来以“海底捞式”的服务体系深入人心，小鹏汽车以科技智能化体验打动消费者。不过，理想汽车留给大家的印象，还只是停留在理想ONE这一款产品上。\n8月1日，理想汽车公布7月交付数据显示，7月交付8,589辆理想ONE，同比增长251.3%，环比增长11.4%。这样使得，理想汽车一举超越蔚来的7,931台和小鹏汽车的8,040台交付量，成为造车新势力7月销量第一名。\n在7月新能源总销量榜中，理想ONE还超越特斯拉Model 3、比亚迪汉等车型，排名第四。\n\n之所以能造出爆款，有一定的偶然性。\n理想汽车战略部负责人张辉道出了答案：“如果站在李想本人的角度来看，一定会成。因为他的这些方法论是以前（在汽车之家）就有的——圈定一个非常非常明确的用户群，然后为这群用户去打造产品。”\n不同于蔚来和小鹏，在纯电动车领域直面特斯拉，理想ONE另辟蹊径走了增程式电动的“捷径”，不局限于纯电动的细分领域，而是把自己放到市场规模更大的燃油车领域中。在此之上，理想ONE瞄准家庭用户的需求痛点打造产品，最后以性价比和产品力，持续从传统车企手里抢走用户。\n不过，张辉也坦言，站在2025战略的角度来说，如果用同样的方式去做，后面的结果就变成偶然了。\n“我们预计2025年中国新能源市场销量是800万辆，我们要做到20%的市场占有率，160万辆销量。这个市场是否还存有这么多需求未被满足的用户群？其他人没看到，正好只被我们发现？这几乎不可能。”\n张辉还表示：“我们必须从理想ONE这个偶然成功，走向更多的必然成功，才能实现2025年的目标。”\n实际上，理想汽车的2025年战略目标，是成为中国第一的智能电动车企业——这一目标出自于，今年2月理想汽车CEO李想发布的一份内部信。其中提到，公司2025年的战略目标是在中国占据20%的市场份额，位列中国市场第一。\n对于李想立下的这个Flag，投资人还是表示看好。经纬中国合伙人王华东表示：“希望这次港股上市融资，助力公司早日实现2025年的战略目标，继续推动新能源汽车的不断发展。”\n不过，单一技术路线、单一车型，难以实现这一“宏图伟梦”。\n二、走过的捷径，迟早要还\n据招股书显示，这次理想汽车讲给港交所的新故事，大概分为三块重点：下一代增程式新车型、纯电动新车型、L4级别自动驾驶能力。\n理想汽车港交所招股说明书\n无论是资本市场，还是普通消费者，最期待的还是理想汽车能迈入纯电动市场，造出一款和理想ONE一样，称得上爆款的国产纯电动汽车。\n当然，这也是理想登陆港交所募资的重要原因之一。\n理想在招股书中写道，所得款项净额的20%将为研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型提供资金。相比之下，募资的15%将用于自动驾驶研发、10%将用于增程式平台开发。从投入资金占比看来，理想做纯电动车，这次是动真格了。\n具体来看，理想汽车的纯电技术分为几个核心要素：高倍率电池组、高压平台、热管理系统、高功率充电网络。\n纯电动+快充+自建充电网络，听起来熟不熟悉？没错，特斯拉、蔚来、小鹏早几年前，就开始在这条路上走了。如今，理想汽车要把这条路重新走一遍。\n理想汽车港交所招股说明书\n在招股书中，理想还提到：“随着下一代电动车技术不断进步，我们相信这是引入高压纯电动平台及未来高压纯电动车型的好时机。”\n那现在才做纯电，到底是不是好时机呢？\n从产业链的角度来说，动力电池成本的降低，会拉近纯电动汽车和燃油车之间的成本差异。使得在同价位的竞争中，纯电会更具产品力优势。\n以蔚来ES8为例，当初在2018年用的70千瓦时电池，那么光电池组的成本就高达1.26万美元，折合人民币8.2万。不仅电池贵，续航也差。2018款蔚来ES8的NEDC续航仅425公里，实际上使用和高速成绩要再打折扣。\n而最新的蔚来100度电池包，按照今年的成本价计算，一个100度电池组约1.23万美元，折合人民币8万，但这让2020款蔚来ES8的NEDC续航达到580公里。\n换而言之，相近的电池成本，以前只能做到400公里续航，现在可以轻松做到近600公里。\n\n如果说，当时理想ONE一开始就采用纯电，大概率会是失败结局。\nEric Ries在《精益创业实战》中提出过一个MVP（Minimum Viable Product，最小可行产品）概念，指在市场不确定的情况下，通过一款产品跑通整个模式。如果成功了，就投入资源大规模进入市场，如果失败了，就快速调整方向。理想ONE， 做的就是这件事。\n因为，对于中大型电池动力SUV而言，电池系统约占物料成本的35%。要么你就卖得更贵，要么你就牺牲电池容量。站在2018年之前，那个政策和市场不明朗的阶段，理想汽车只能是采用小电池+燃油发电机的“混合动力”路线，顺利度过危险期，等到电池成本降低。\n根据预测，在新的化学材料、新的制造技术及简化包装设计的加持下，电池每千瓦时的平均价格预计将于2025年达85美元。到那个阶段，高续航、低成本的电池，让电动车与燃油车可以公平竞争。\n按规划，理想将在2022年推出增程式全尺寸豪华智能SUV，并在2023年推出另外两款增程式SUV，从2023年起，每年至少推出两款纯电车型。\n理想汽车港交所招股说明书\n不过需要注意的是，电池成本下降是人人受益的。目前，理想最大的困境在于，多款新产品仍未正式亮相，且平台化和规模化能力尚未得到验证。\n早期，为了让理想ONE快速推向市场，它是在一个相对独立的增程式平台打造的产品，那更别提纯电动平台了。这就意味着，它可能还无法像大众MEB纯电平台那样，快速迭代出新产品，扩大市场规模、降低边际成本。\n小鹏汽车港交所招股说明书\n甚至，连现在的小鹏汽车都已具备了一定的平台化能力。\n小鹏旗下Edward、David两个平台，前者负责衍生出中高端车，后者负责中低端车。这也就是为什么，小鹏能在P7推出后一年不到的时间，推出改款G3和新款P5。到明年，小鹏还要推出一款全新的中大型SUV产品。\n再包括特斯拉的Model 3和Model Y，蔚来的ES8、ES6、EC6也都同样具备一定的平台化能力。至少，它们在多款车型上，实现了零部件共用、降本增效的作用。\n最后，最为致命的是，理想的研发投入基础在“三傻”中最低。\n据财报显示，2020年全年，理想汽车研发支出共计为11亿元，同比下降6%，而研发投入占比总营收的11.8%；蔚来同期研发费用为24.87亿元，同比下降43.8%，占总收入的15.3%。小鹏全年的研发费用为17.26亿元，同比下降16.6%，占总收入的比例为29.5%。\n研发的高投入，使得蔚来在产品和技术上实现了大步向前。即将在明年初交付的蔚来ET7，是蔚来第二代平台NP2的产物，当时150kWh固态电池的登场，让资本市场掀起了一股固态电池投资热。而小鹏的新车型P5，用上双激光雷达的方案，让自动驾驶硬件水平再上一个台阶。\n相反，理想汽车招股书中说的各种花哨技术，比如4C快充高倍率电池组、基于第三代SiC半导体材料的高压平台、二氧化碳冷媒的热管理系统、高性能快充网络、L4级自动驾驶能力等等。目前，还只是停留在“纸上谈兵”的阶段。\n还是那句话，所有你走过的捷径，命运会逼你原路重走一遍。\n三、不割“韭菜”，想像空间打几折？\n比起卖车，资本更青睐于倾听“第二增长曲线”的故事。\n对此，特斯拉就拿捏有度。截止2020年第三季度，特斯拉的软件现金收入累积已超10亿美元。据安信证券预测，预计特斯拉2025年软件业务的收入将近70亿美元，占特斯拉汽车业务营收的接近9%，贡献25%的汽车业务毛利。\n众所周知，特斯拉的模式就是，尽可能以成本价出售硬件产品，获得更多的市场保有量，再通过数据优势，研发可大规模升级的自动驾驶等软件功能，最后用一次性购买或者订阅的方式，从用户手中赚软件付费的钱。\n摩根士丹利分析师Adam Jonas近日发布了一份报告，试图对特斯拉的软件即服务业务进行估值：“特斯拉经常性软件收入价值可能会超过其硬件业务的价值。随着时间的推移，我们预计特斯拉将向用户推出一系列广泛服务，并披露更多财务信息。在我们看来，这种转变将有助于推动股票重新估值。”\n但对于软件付费模式，这一估值增长的利器，理想汽车CEO李想却在此前的采访中表现出相对保守的态度：“我们不能封死说一定不提供软件服务、不需要这方面收入。”\n目前，理想汽车的辅助驾驶功能，是以标配的形式包含在车价中，不需要额外付费。但按照李想的说法，现在不收软件付费钱，是因为市场规模还不够大，谈软件订阅收入为时尚早。\n这个说法，并非没有道理，但小鹏和蔚来都已经初尝甜果。\n比如小鹏汽车的财报显示，2020年其自动驾驶系统XPILOT3.0软件包的收入为5000万元，而今年一季度达到了3000万，已经超过去年全年收入的一半。\n而蔚来这边，在今年一季度毛利率达到了惊人的19.48%，比理想的17.26%，小鹏的11.18%都要高出不少。最直接原因正是电池租用、自动驾驶软件包这两项订阅制付费的助力。\n但目前，客观的困难是，更高级别自动驾驶功能落地时间尚不明确。“面向开放道路的L4无人车规模化量产，我们认为仍需要5-10年。有待于道路建设、法规法律的完善等等方面的补足。”驭势科技品牌市场总监张晓丹告诉虎嗅。\n所以，现阶段绝大部分新势力都还在招兵买马的阶段。除了推进新的研发项目，更多的还是为了避免人才流入其他车企。\n据美股招股书显示，截止2020年初，理想汽车共有雇员2628人。但到2021年初，根据港股招股书，理想团队快速扩充到4900人，增长速度超过86%。\n但增长最快的岗位并非研发人员，而是销售。2020年初，理想汽车研发团队人员1005人，到2021年初，研发人员达到1633人，占总体人数的33.3%。与之相对的是，理想的市场及销售人员从2020年初的475人，快速增加到2166人。\n\n理想卖得好是真，但自动驾驶功能“掉队”也是真。\n在5月底发布2021款理想ONE时，NOA自动导航辅助驾驶被当做是宣传点之一，但直到今天，该功能仍未向用户推送。而这距离今年1月26日，小鹏汽车推出类似的NGP自动导航辅助驾驶功能，已经过去半年之久。蔚来甚至在去年10月，就向用户推送了NOP领航辅助驾驶功能。\n所以，要么就是在憋大招，要么就是还没有“真功夫”。\n写在最后\n据招股书文件显示，理想汽车用近80页的篇幅，讲述了公司面临的12条风险因素，其中一条关于“强制退市”的风险，值得深思。\n对于造车新势力们来说，手握大量车主个人信息和国内道路交通信息，无论是接受会计底稿审查，还是重大信息披露，都涉及到一个棘手问题：存在重要数据、个人信息的泄露的可能性。\n不久前，小鹏汽车港股IPO的招股说明书中，同样也特别提到了退市风险提示。那么，在数据监管的大背景下，市场对于理想汽车的上市表现得冷淡，也是情有可原的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":0.9,"LI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2351,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":100901955,"gmtCreate":1619572069577,"gmtModify":1619572069577,"author":{"id":"3544424442571444","authorId":"3544424442571444","name":"AL2045","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39eba2ad61f80ab460659c4198895dff","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544424442571444","authorIdStr":"3544424442571444"},"themes":[],"htmlText":"我也敢叫啊。但特斯拉会在乎么？","listText":"我也敢叫啊。但特斯拉会在乎么？","text":"我也敢叫啊。但特斯拉会在乎么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/100901955","repostId":"2130256573","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3489,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339919968,"gmtCreate":1608735663354,"gmtModify":1703736506246,"author":{"id":"3544424442571444","authorId":"3544424442571444","name":"AL2045","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39eba2ad61f80ab460659c4198895dff","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544424442571444","authorIdStr":"3544424442571444"},"themes":[],"htmlText":"笑话","listText":"笑话","text":"笑话","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339919968","repostId":"1145596287","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2682,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":974903795,"gmtCreate":1600880395317,"gmtModify":1703822853564,"author":{"id":"3544424442571444","authorId":"3544424442571444","name":"AL2045","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39eba2ad61f80ab460659c4198895dff","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544424442571444","authorIdStr":"3544424442571444"},"themes":[],"htmlText":"AI财经？SB财经吧。","listText":"AI财经？SB财经吧。","text":"AI财经？SB财经吧。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/974903795","repostId":"1199300985","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2128,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":976722974,"gmtCreate":1599870116398,"gmtModify":1703819959906,"author":{"id":"3544424442571444","authorId":"3544424442571444","name":"AL2045","avatar":"https://static.tigerbbs.com/39eba2ad61f80ab460659c4198895dff","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3544424442571444","authorIdStr":"3544424442571444"},"themes":[],"htmlText":"胡说八道，拿比亚迪的测试结果说特斯拉。你怎么不拿五菱的评测去说迈巴赫呢？","listText":"胡说八道，拿比亚迪的测试结果说特斯拉。你怎么不拿五菱的评测去说迈巴赫呢？","text":"胡说八道，拿比亚迪的测试结果说特斯拉。你怎么不拿五菱的评测去说迈巴赫呢？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/976722974","repostId":"1194642523","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}