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Wangmimimao

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- WangmimimaoWangmimimao
  ·2021-05-14
  垄断生意不容侵犯：）
  财政部：对部分成品油征收进口环节消费税
  5月14日，财政部消息，根据国内成品油消费税政策相关规定，现将有关问题公告如下：一、对归入税则号列27075000，且200摄氏度以下时蒸馏出的芳烃以体积计小于95%的进口产品，视同石脑油按1.52元
  财政部：对部分成品油征收进口环节消费税
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- WangmimimaoWangmimimao
  ·2021-03-05
  **是谁？
  非常抱歉，此主贴已删除
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- WangmimimaoWangmimimao
  ·2021-02-27
  2020长期国债跌惨时候也说美国药丸美股药丸，现在长期国债一路走高了，还是美国药丸，美股药丸……咱能换个词儿么？
  美股牛市“杀手”来了？美联储会坐视不管吗？
  如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也
  美股牛市“杀手”来了？美联储会坐视不管吗？
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- WangmimimaoWangmimimao
  ·2021-02-26
  这么瘘的文章就不要转了吧？！
  非常抱歉，此主贴已删除
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- WangmimimaoWangmimimao
  ·2020-03-03
  注册第一天留念！
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美股药丸，现在长期国债一路走高了，还是美国药丸，美股药丸……咱能换个词儿么？","listText":"2020长期国债跌惨时候也说美国药丸 美股药丸，现在长期国债一路走高了，还是美国药丸，美股药丸……咱能换个词儿么？","text":"2020长期国债跌惨时候也说美国药丸 美股药丸，现在长期国债一路走高了，还是美国药丸，美股药丸……咱能换个词儿么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":7,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/366068005","repostId":"1120940757","repostType":4,"repost":{"id":"1120940757","kind":"news","pubTimestamp":1614345664,"share":"https://ttm.financial/m/news/1120940757?lang=&edition=full","pubTime":"2021-02-26 21:21","market":"us","language":"zh","title":"美股牛市“杀手”来了？美联储会坐视不管吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1120940757","media":"腾讯美股","summary":"如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也","content":"<p><i>如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也正是他们产品价格的变化决定了消费者价格指数的读数。不过，如果真实利率充分上涨，在其他因素不变的情况下，股市就将受到重大打击。真实利率会推高贴现率，使得企业未来盈利的真实价值缩水。</i><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63ef8eb3a8d7b23c2e3c6e7df0b59de7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"718\" referrerpolicy=\"no-referrer\">2月25日周四的交易日当中，长期债券收益率突然飙涨，吓出了美股市场参与者们一身冷汗，也让他们获得了前所未有的清楚认知——2021年，市场的头号关键词就是利率。这正是周四美股全线暴跌，科技股票遭到抛售的根本原因。</p><p>突然之间，债市指标十年期国债收益率就从周三收盘的1.389%猛涨到了当日下午的1.565%，最终收于1.518%，与去年2月，疫情爆发之前的水平相当。其实，相当时间里，长期利率上涨的趋势都已经存在了，只是市场多少选择了予以无视，然而，到了周四，这种狂飙突进终于让大家沉不住气了，开始思考也许这还只是某个大事件的开端。最终，道指当日低收1.75%，标普500指数低收2.45%，科技股重镇纳指更是损失3.52%。</p><p>迄今为止，长期利率的上扬还没有造成多大的实质性麻烦。可是，如果这种突进形成长期趋势，那么美国大型股票，尤其是那些大型科技股票高企的估值，就将遭受严重的冲击了——要命的是，形成趋势的可能性看上去正在与日俱增。“当下的关键问题是在于，我们是否已经走到了那个转折点。” Research Affiliates监控着总规模1450亿美元的众多共同基金和ETF的策略，该公司首席投资官布莱特曼（Chris Brightman）分析道，“直至不久前，利率还都是从低于联储目标向着达到联储目标的方向发展。现在，它们已经达到了目标（基于通货膨胀预期），可是我们看到，上涨动能依然强劲。如果这种动能持续存在，利率就将远远超过联储的目标。”</p><p>这样的发展很可能会使得当下的牛市脱轨。</p><p>从2019年年底到2020年4月中旬，即新冠衰退最严重的时分，十年期国债收益率（一般人所谓的长期利率）从1.88%一路缩水到了0.58%。之后，收益率开始小幅持续反弹，但是即便如此，到了2020年底，也依然处在0.93%的超级低点。2021年开始后，收益率的小步行军还在继续，依然少有投资者留意，直至2月25日，1.5%的重大心理关口被突破，投资者才如梦方醒（本文后面的分析全部基于收益率为1.5%的前提展开）。不必说，利率的确定很大程度上是基于通货膨胀预期的。目前，消费者价格指数的年增速为1.4%，但是，长期债券收益率是带有前瞻性色彩的——它反映的不是当下的通货膨胀现实，而是未来十年的通货膨胀预期。</p><p>这里有个关键的数据，盈亏平衡通胀率（EBI），体现的是投资者对未来十年消费者价格指数的整体预期。当下让市场感到担心的，很大程度上正是盈亏平衡通胀率的变化轨迹。从去年5月到现在，它已经从1.1%增长到2.2%，足足翻了一番。</p><p>十年期国债收益率从去年夏季的大约0.60%涨到了现在的1.5%，这一发展应该从两个角度来解读。首先，是通货膨胀前景的变化，盈亏平衡通胀率对此也有明确的体现。其次，则是根据通胀调整后的利率，即所谓“真实利率”的变化。这两者都对未来的股价有着强大的影响力。十年期国债收益率前述0.9%的涨幅，其中一半以上都是2021年的最初几周的进展，那么，这涨幅当中，两种因素到底各自起了多大的作用呢？</p><p>迄今为止，最重大的因素还是通货膨胀预期的急剧抬升。去年7月以来，盈亏平衡通胀率从1.6%猛涨到现在的2.2%，这0.6%的涨幅在十年期国债收益率0.9%的涨幅当中占据了三分之二。另外的0.3%则是来自真实利率（从负数变成了负得较少的负数）。</p><p>在近期很短的时间内，通货膨胀预期高企，真实利率上扬，这两者对股市都是利空消息。虽然目前，消费者价格指数只有1.4%，但是这一数字未来还将不断走高，迟早会造成麻烦。在周三的国会听证会上，联储主席鲍威尔还预言说，直至2023年，通胀率都会低于美国央行2%的目标。可是，如果市场的盈亏平衡通胀率准确的话，很可能等不到那时候，通胀压力就会出现了。换言之，如果未来十年的平均通胀率为2.2%，而前三年的通胀率又低于2%，那么后七年当中，通胀率显然要较2.2%高出不少。</p><p>需要指出的是，目前这2.2%的盈亏平衡通胀率较之两个月前高出了0.2%，而且看上去还会继续走高，而这是市场哪怕到去年年底都不曾预想到的。当然，从大衰退时代开始，就有不少经济学家在持续发出高通胀警告，但是价格的螺旋上涨始终没有成为现实，但是，这并不能说明它未来就一样不会发生。一旦价格上涨速度超过3%，股市就将遭遇危险，而这速度若是达到4%甚至5%，股市遭遇的就是灾难了。“历史早已证明，当通胀率高企且波动十足时，股票的市盈率总是居于很低的水平。”布莱特曼解释道，“高通胀对于股价而言是无可置疑的坏消息。”价格飞涨之下，联储还将被迫加息，对经济增长造成釜底抽薪的影响，而这无疑会打压企业利润。</p><p>在布莱特曼看来，眼下能够指望的最好结果，也不过是盈亏平衡通胀率保持2.2%的水平。麻烦在于，哪怕就是这2.2%本身，也已经超出了联储的长期理想设定，而更要命的是，在这2.2%的背后还有着强劲的上涨趋势，如果这趋势持续下去，通胀率就会持续高企，直至整个股市上空响彻警报。</p><p>第二个潜在的威胁则是来自真实利率的上涨。事实上，这一幕成为现实的可能性还要超过通胀率飙升，而其原因并不复杂——十年期真实利率目前依然是一个负数。布莱特曼解释道：“现在，很多人认为美股估值没有丧失理性，最重要的根据之一就是拿股票的盈利收益率与真实利率相比。”一旦真实利率回归到接近历史正常点的水平，股票的估值几乎注定就要大幅度缩水了。目前，长期真实利率是-0.7%，即1.5%的收益率与2.2%的盈亏平衡通胀率（通胀预期）的差值。不难看出，国债虽然安全，但是提供的回报甚至跑不过通胀，也就难怪投资者愿意为其竞争对手——股票，尤其是美国大型股票开出超高的价钱了。</p><p>不过，两年多前的2019年1月，长期真实利率还曾经有1.36%之多（十年期国债收益率3.06%，盈亏平衡通胀率1.7%），比现在足足高了2个百分点以上。若是真实利率恢复到那个水平，很可能就足够摧垮美股高企的市盈率了。</p><p>如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也正是他们产品价格的变化决定了消费者价格指数的读数。不过，如果真实利率充分上涨，在其他因素不变的情况下，股市就将受到重大打击。真实利率会推高贴现率，使得企业未来盈利的真实价值缩水。</p><p>以2月12日3934点的创纪录收盘点位计算，基于通用会计准则下的近十二个月盈利，标普500指数的整体市盈率目前已经来到了28.2。如果市盈率继续保持这样的水平，投资者在未来五年当中预计将只能获得未来利润的16%，而余下的84%则是要指望更久远的未来，大部分都是2031年之后的事情了。不必说，那些大科技公司尤其背负着超级预期，因此在真实利率发生变化的情况下更容易受到直接的打击。目前，从苹果到PayPal，美股市场上市值最大的10只股票，投资者给予它们的整体市盈率是46。这也就意味着，他们预期当中的利润有近90%要等到五年，乃至更久之后才可能成为现实。</p><p>如果排除掉这些科技巨头，则市场余下部分的市盈率为24，依然难言低廉。假设经济的迟缓复苏走势不发生根本性的改变，当真实利率上涨至0%——虽然比现在高出0.7个百分点，但是比两年前的1.36%还是要低不少——标普500指数就将下挫18%以上，跌至3150点，距离熊市近在咫尺。如果真实利率涨至0.5%，指数就将暴跌25%。</p><p>当然，真实利率是否会在不久后回升到某个特定高度，或者其历史长期水平，目前还不得而知。长期角度而言，真实利率的上涨往往是追随着国内生产总值的增长的，而这种规律一直保持到了2019年的下半年——当时，因为特朗普的关税政策造成了衰退威胁，联储不得不采取了紧急行动。美股牛派宣称，真实利率的大举反弹不会成为现实，因为作为最关键角色的联储不会坐视这一幕发生。“联储完全可以坐视通胀率达到3%，但是不做出让真实借贷利率达到3%的决定。”布莱特曼解释道，“因此，他们将会买进期限较长的债券，让十年期国债收益率稳定在1.5%到2.0%的区间。”这种操作会使得真实利率继续保持和当下差不多的水平，依然是负数，确保高企的股票收益率不受威胁。</p><p>不过，投资者依然必须看到，伴随美国逐渐走出封锁阶段，经济持续扩张，真实利率近期的上涨趋势大概率会延续下去。在2月上旬发布的一份研究报告当中，国会预算办公室曾经预言说，到2024年，真实利率将从目前的-0.7%增至0%，并在之后的年头中持续上扬。当下，长期利率已经高于这一预期发布时的水平。这里的关窍就在于，其实真实利率只要稍稍走高，根本不必回归历史常态，就已经足够让大科技股票，乃至标普500指数整体遭受一轮惨重打击了——毕竟它们已经上涨到如此昂贵的地步，自然越是昂贵就越脆弱。哪怕是真实利率最终不再恢复昔日常态，而是锚定在某种“新常态”上，美股恐怕也很难毫发无损地度过这一劫。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/axtiFQyPab4F5mkMHiE6IA><strong>腾讯美股</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也正是他们产品价格的变化决定了消费者价格指数的读数。不过，如果真实利率充分上涨，在其他因素不变的情况下，股市就将受到重大打击。真实利率会推高贴现率，使得企业未来盈利的真实价值缩水。2月25日周四的交易日...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/axtiFQyPab4F5mkMHiE6IA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/63ef8eb3a8d7b23c2e3c6e7df0b59de7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 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Brightman）分析道，“直至不久前，利率还都是从低于联储目标向着达到联储目标的方向发展。现在，它们已经达到了目标（基于通货膨胀预期），可是我们看到，上涨动能依然强劲。如果这种动能持续存在，利率就将远远超过联储的目标。”这样的发展很可能会使得当下的牛市脱轨。从2019年年底到2020年4月中旬，即新冠衰退最严重的时分，十年期国债收益率（一般人所谓的长期利率）从1.88%一路缩水到了0.58%。之后，收益率开始小幅持续反弹，但是即便如此，到了2020年底，也依然处在0.93%的超级低点。2021年开始后，收益率的小步行军还在继续，依然少有投资者留意，直至2月25日，1.5%的重大心理关口被突破，投资者才如梦方醒（本文后面的分析全部基于收益率为1.5%的前提展开）。不必说，利率的确定很大程度上是基于通货膨胀预期的。目前，消费者价格指数的年增速为1.4%，但是，长期债券收益率是带有前瞻性色彩的——它反映的不是当下的通货膨胀现实，而是未来十年的通货膨胀预期。这里有个关键的数据，盈亏平衡通胀率（EBI），体现的是投资者对未来十年消费者价格指数的整体预期。当下让市场感到担心的，很大程度上正是盈亏平衡通胀率的变化轨迹。从去年5月到现在，它已经从1.1%增长到2.2%，足足翻了一番。十年期国债收益率从去年夏季的大约0.60%涨到了现在的1.5%，这一发展应该从两个角度来解读。首先，是通货膨胀前景的变化，盈亏平衡通胀率对此也有明确的体现。其次，则是根据通胀调整后的利率，即所谓“真实利率”的变化。这两者都对未来的股价有着强大的影响力。十年期国债收益率前述0.9%的涨幅，其中一半以上都是2021年的最初几周的进展，那么，这涨幅当中，两种因素到底各自起了多大的作用呢？迄今为止，最重大的因素还是通货膨胀预期的急剧抬升。去年7月以来，盈亏平衡通胀率从1.6%猛涨到现在的2.2%，这0.6%的涨幅在十年期国债收益率0.9%的涨幅当中占据了三分之二。另外的0.3%则是来自真实利率（从负数变成了负得较少的负数）。在近期很短的时间内，通货膨胀预期高企，真实利率上扬，这两者对股市都是利空消息。虽然目前，消费者价格指数只有1.4%，但是这一数字未来还将不断走高，迟早会造成麻烦。在周三的国会听证会上，联储主席鲍威尔还预言说，直至2023年，通胀率都会低于美国央行2%的目标。可是，如果市场的盈亏平衡通胀率准确的话，很可能等不到那时候，通胀压力就会出现了。换言之，如果未来十年的平均通胀率为2.2%，而前三年的通胀率又低于2%，那么后七年当中，通胀率显然要较2.2%高出不少。需要指出的是，目前这2.2%的盈亏平衡通胀率较之两个月前高出了0.2%，而且看上去还会继续走高，而这是市场哪怕到去年年底都不曾预想到的。当然，从大衰退时代开始，就有不少经济学家在持续发出高通胀警告，但是价格的螺旋上涨始终没有成为现实，但是，这并不能说明它未来就一样不会发生。一旦价格上涨速度超过3%，股市就将遭遇危险，而这速度若是达到4%甚至5%，股市遭遇的就是灾难了。“历史早已证明，当通胀率高企且波动十足时，股票的市盈率总是居于很低的水平。”布莱特曼解释道，“高通胀对于股价而言是无可置疑的坏消息。”价格飞涨之下，联储还将被迫加息，对经济增长造成釜底抽薪的影响，而这无疑会打压企业利润。在布莱特曼看来，眼下能够指望的最好结果，也不过是盈亏平衡通胀率保持2.2%的水平。麻烦在于，哪怕就是这2.2%本身，也已经超出了联储的长期理想设定，而更要命的是，在这2.2%的背后还有着强劲的上涨趋势，如果这趋势持续下去，通胀率就会持续高企，直至整个股市上空响彻警报。第二个潜在的威胁则是来自真实利率的上涨。事实上，这一幕成为现实的可能性还要超过通胀率飙升，而其原因并不复杂——十年期真实利率目前依然是一个负数。布莱特曼解释道：“现在，很多人认为美股估值没有丧失理性，最重要的根据之一就是拿股票的盈利收益率与真实利率相比。”一旦真实利率回归到接近历史正常点的水平，股票的估值几乎注定就要大幅度缩水了。目前，长期真实利率是-0.7%，即1.5%的收益率与2.2%的盈亏平衡通胀率（通胀预期）的差值。不难看出，国债虽然安全，但是提供的回报甚至跑不过通胀，也就难怪投资者愿意为其竞争对手——股票，尤其是美国大型股票开出超高的价钱了。不过，两年多前的2019年1月，长期真实利率还曾经有1.36%之多（十年期国债收益率3.06%，盈亏平衡通胀率1.7%），比现在足足高了2个百分点以上。若是真实利率恢复到那个水平，很可能就足够摧垮美股高企的市盈率了。如果通胀只是保持适度水平，对股票的估值不会有多大影响。面对劳动力和原材料等成本的上扬，企业只要能够同时提高他们的产品和服务的价格就可以了。这样，他们的营收增长速度就能够和通胀增长保持同步——事实上，也正是他们产品价格的变化决定了消费者价格指数的读数。不过，如果真实利率充分上涨，在其他因素不变的情况下，股市就将受到重大打击。真实利率会推高贴现率，使得企业未来盈利的真实价值缩水。以2月12日3934点的创纪录收盘点位计算，基于通用会计准则下的近十二个月盈利，标普500指数的整体市盈率目前已经来到了28.2。如果市盈率继续保持这样的水平，投资者在未来五年当中预计将只能获得未来利润的16%，而余下的84%则是要指望更久远的未来，大部分都是2031年之后的事情了。不必说，那些大科技公司尤其背负着超级预期，因此在真实利率发生变化的情况下更容易受到直接的打击。目前，从苹果到PayPal，美股市场上市值最大的10只股票，投资者给予它们的整体市盈率是46。这也就意味着，他们预期当中的利润有近90%要等到五年，乃至更久之后才可能成为现实。如果排除掉这些科技巨头，则市场余下部分的市盈率为24，依然难言低廉。假设经济的迟缓复苏走势不发生根本性的改变，当真实利率上涨至0%——虽然比现在高出0.7个百分点，但是比两年前的1.36%还是要低不少——标普500指数就将下挫18%以上，跌至3150点，距离熊市近在咫尺。如果真实利率涨至0.5%，指数就将暴跌25%。当然，真实利率是否会在不久后回升到某个特定高度，或者其历史长期水平，目前还不得而知。长期角度而言，真实利率的上涨往往是追随着国内生产总值的增长的，而这种规律一直保持到了2019年的下半年——当时，因为特朗普的关税政策造成了衰退威胁，联储不得不采取了紧急行动。美股牛派宣称，真实利率的大举反弹不会成为现实，因为作为最关键角色的联储不会坐视这一幕发生。“联储完全可以坐视通胀率达到3%，但是不做出让真实借贷利率达到3%的决定。”布莱特曼解释道，“因此，他们将会买进期限较长的债券，让十年期国债收益率稳定在1.5%到2.0%的区间。”这种操作会使得真实利率继续保持和当下差不多的水平，依然是负数，确保高企的股票收益率不受威胁。不过，投资者依然必须看到，伴随美国逐渐走出封锁阶段，经济持续扩张，真实利率近期的上涨趋势大概率会延续下去。在2月上旬发布的一份研究报告当中，国会预算办公室曾经预言说，到2024年，真实利率将从目前的-0.7%增至0%，并在之后的年头中持续上扬。当下，长期利率已经高于这一预期发布时的水平。这里的关窍就在于，其实真实利率只要稍稍走高，根本不必回归历史常态，就已经足够让大科技股票，乃至标普500指数整体遭受一轮惨重打击了——毕竟它们已经上涨到如此昂贵的地步，自然越是昂贵就越脆弱。哪怕是真实利率最终不再恢复昔日常态，而是锚定在某种“新常态”上，美股恐怕也很难毫发无损地度过这一劫。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1807,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368469115,"gmtCreate":1614348465137,"gmtModify":1703476717335,"author":{"id":"3546054360784672","authorId":"3546054360784672","name":"Wangmimimao","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546054360784672","authorIdStr":"3546054360784672"},"themes":[],"htmlText":"这么瘘的文章就不要转了吧？！","listText":"这么瘘的文章就不要转了吧？！","text":"这么瘘的文章就不要转了吧？！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368469115","repostId":"1194402715","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1571,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983180040,"gmtCreate":1583167825080,"gmtModify":1704348924048,"author":{"id":"3546054360784672","authorId":"3546054360784672","name":"Wangmimimao","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3546054360784672","authorIdStr":"3546054360784672"},"themes":[],"htmlText":"注册第一天留念！","listText":"注册第一天留念！","text":"注册第一天留念！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983180040","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2155,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3527667803686145","authorIdStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相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