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作者：美股研习社 摘要：紧跟美联储节奏，俄乌也不可掉以轻心。 01 近日复盘 纳指连续两天大跌，反弹中断。影响因素主要有两个：俄乌和缩表。 上周停火还很有希望的俄乌又出了新幺蛾子，和谈重新变得非常困难。西方也在加大对俄的制裁，如英国表示将冻结俄罗斯最大银行的全部资产，在22年底前结束对俄罗斯煤炭和石油的所有进口，完全禁止对俄罗斯进行任何新的投资。 西班牙和意大利表示将驱逐大约25名和30名俄罗斯外交官，德国称将彻底结束对俄罗斯的化石燃料依赖…对此市场押注欧洲将加大向美国寻求能源替代，周二美国天然气期货短线一度涨超5%。 除了俄乌黑天鹅之外，“缩表”这个影响因素更像灰犀牛，来得重而缓慢，以至于市场普遍放松了警惕。 周二，美联储理事布雷纳德发表讲话（美联储准副主席，拥有永久投票权），传达的意思主要是这轮经济复苏比之前要强劲得多，所以与之相对应的，缩表的速度也要更快。 此话一出，市场应声下跌。这里不由得让人反思一个事，其实在布雷纳德讲话前市场已经有不少声音在讨论缩表幅度加大，但是在美联储官方出来表态的那一刻，市场还是迅速以此为交易点，触发一波近似恐慌式的抛售，颇有sell the news的意味。 周三，也就是昨晚，市场对缩表的事情继续发酵，凌晨2点美联储公布了3月会议纪要，盘面更是出现了一波直上直下的走势。从债市的走势来看，对此的反应先于股市——10年与2年国债收益率差由负转正，结束倒挂（此前2年国债收益率上升更快主要反映加息，最近10年国债收益率陡升反映缩表预期）。 那么缩表带来的震荡结束了吗？我们先看看市场定价了多少。 02 FOMC纪要与市场预期 3月的美联储会议纪要不长，但重要性不言而喻，对市场影响最直接的当然还是加息与缩表节奏。 会上美联储的一众大佬们先复盘了一下宏观经济的情况，主要围绕着俄乌冲突。“在俄罗斯入侵乌克兰并随后实施一系列制裁后，卢布兑美元贬值了约 40%

连续打了两周鸡血的大盘终于回调了，今天的新闻标题有点可怕，什么“美股再遭股灾双杀”，什么“恐陷大衰退”，理性来说，每天两三个点，两周连续拉了10几个点，回调是非常合理的。至于什么美联储官员鹰派发言，只是trigger。 接下来几个关键的事件时间点需要关注的： 1）美东时间今晚美联储将公布的3月会议纪要，基本上5月缩表是确定的，要不犯不着这么造势。理论上这个纪要跟3月FOMC不会有啥出入，但是1月公布12月纪要明确3月加息之后美股开始了连续下跌。 2）Q1财报季将于下周拉开序幕。4月13日起，银行股将率先发财报，月底重磅科技股也将陆续财报，美股将进入新一轮的财报行情，虽然衰退声音不绝于耳，但是大型权重股从业绩看还是稳稳当当。 3）Tax Day，美国一年一度的报税季将于4.18结束，今年不同于往年都是4.15Due Day，因为4.15是Good Friday公众假期。值得一提的是，通常Easter 小长假之前市场交投会比较清淡。 4）FOMC，美联储下一次议息会议是5月3-4日，缩表应该是板上钉，加息50bp还是25bp似乎市场还有争议。值得一提的是会议前一周都是静默期，正好就是科技股财报的那周，想想就会很精彩。 我保持之前对4月偏乐观的看法，但是涨了这么多，借机调整也是正常的。在Easter叠加Tax Day之前，我觉得大盘可能从单边行情切换到一个区间震荡的行情，标普500可能会回踩一下200日线或者50日线做一个震荡。从NQ看，比较明显反弹受阻于200日线，NQ期货对应的是纳斯达克100指数，对应ETF是$纳指ETF(QQQ)$ ，QQQ的成分是纳斯达克最大的100家公司，其中FAAMG+TSLA 占比超过45%，想要突破200日线还得靠巨头们财报，因此我判断可