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2021-04-14
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2021-04-12
AI是未来，不是现在，股票应该不会有影响
微软为何要收购Nuance？在医疗AI领域押下重注
划重点1、微软收购全球最大语音识别技术公司Nuance的行动表明，其可能向医疗AI领域押下重注，大力推进数字化医疗。微软的代表拒绝置评，总部位于马萨诸塞州伯灵顿的Nuance发言人没有立即回复置评请求。
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2021-04-11
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2021-04-11
加油
阿里发内部信：相信未来，调整自己，携手再出发
张勇表示，阿里这个组织，在过去21年里，每次遇到挫折和挑战，都会反思并改变自己。
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2021-04-11
太多版本了
“木头姐”心仪的三只股，谁最值得投资者“打Call”？
下面是三支遭受重创的Cathie Wood股票，它们是目前特别值得买入的股票。
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2021-04-10
[微笑] [微笑]
外盘头条：5个月入市资金超12年，牛市何时到头？
全球财经媒体关注的新闻主要有：1、路透：过去5个月涌入股票的资金比过去12年还要多！2、MarketWatch：这场牛市还能涨多久？3、雅虎财经：亚马逊仓库工人争取工会的努力远未结束4、巴伦周刊：电动
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2021-04-09
[白眼] [白眼]
神秘人爆料：世纪爆仓前夜，大摩“坑蒙拐骗”50亿
想在金融行业活下来，要么占先机，要么更聪明，实在不行就靠坑蒙拐骗。
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2021-04-08
[傲娇] [傲娇] [傲娇]
5nm芯片江湖要变天？
上周，有消息称，英特尔正在考虑重新设定其制程节点的命名规则，有可能完全抛弃之前的做法。如果此消息属实的话，则英特尔这样做是完全合乎情理的，因为该公司在不久前宣布要大规模迈入晶圆代工市场，而该市场的商业
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2021-04-07
很久没看过这样的了
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2021-04-05
[强] [强]
一双鞋暴涨31倍背后：李宁全面打响国潮反击战
在消费升级的热潮中，中国品牌们正在改头换面，摆脱“大众运动品牌”的形象，向“运动时尚潮流”的高端站位发起冲击。 炒鞋致富的新闻不稀奇，只不过这回，被炒到数万元的品牌是曾经的“大街货”李宁。 在炒鞋党
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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>（AI）领域押下重注。</p><p>知情人士表示，微软的出价是以每股56美元收购Nuance股票，这个价格较后者上周五收盘价溢价23%，使Nuance的股权价值达到约160亿美元。如果谈判成功，微软最快可能在美国当地时间周一宣布交易。</p><p><b>帮助微软大力推进数字化医疗</b></p><p>据悉，微软内部人士并未说明该公司为何要收购Nuance。然而，这笔收购可能会带来多种好处。Nuance以其AI引导的语音识别而闻名，微软可以将相关技术和其他AI工具(包括用于客户服务的工具)整合到其产品中。</p><p>这笔潜在的交易也可能助推微软在医疗保健领域的雄心。微软已经在医疗保健和其他项目上与Nuance进行了合作，通过利用后者开发的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>智能助手Siri基础技术，微软可以彻底改革医疗记录解决方案，将医生从做笔记中解放出来，并更好地预测患者的需求。</p><p>微软始终在努力进军医疗保健领域，向医院和医生销售更多云计算软件。2019年，Nuance和微软宣布建立战略合作伙伴关系，提供环境临床智能(ACI)技术。</p><p>两家公司表示，他们将合作将Dragon Medical平台与Azure、Azure AI服务和ProjectEmpowerMD智能脚本服务结合起来，以及两家公司开发的其他各种对话式AI技术。去年秋天，这两家公司表示，Nuance的Dragon Ambient <a href=\"https://laohu8.com/S/EXP.AU\">Experience</a> ACI解决方案已经与微软Teams集成。</p><p>韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)表示：“Nuance的交易将是‘雷德蒙德的奖杯’（微软总部位于华盛顿州雷德蒙德）。在首席执行官马克·本杰明（Mark Benjamin）的领导下，Nuance在过去几年中正处于前所未有的战略转变之中，我们相信该公司是微软进军医疗保健领域的重要助力。”</p><p>微软在支持这类系统的自然语言处理能力处于领先地位。<b>收购Nuance将使其有机会向医疗保健、金融服务和电信等行业的大量新客户销售产品。</b>随着AI软件在解析语言和预测医疗需求方面变得越来越好，Nuance和微软可能能够开发出在健康记录中搜索特定单词的技术，以便为医生提供更好的病人护理建议。</p><p>彭博情报(Bloomberg Intelligence)高级分析师Anurag Rana表示：“这确实可以帮助微软加快医疗保健行业的数字化进程，该行业一直落后于零售和银行业等其他行业。我能看到的最大的近期收益是在远程医疗领域，目前微软Teams正在使用Nuance转录产品。”</p><p>微软也越来越专注于医疗保健业务。2020年5月，这家软件制造商推出了一套医疗行业专用的云软件，并聘请了具有医学背景的高管，研究机器学习和AI工具，用于包括临床试验在内的领域。巧合的是，微软波士顿地区的一个办事处就在Nuance总部旁边。</p><p>微软的代表拒绝置评，总部位于马萨诸塞州伯灵顿的Nuance发言人没有立即回复置评请求。</p><p><b>Nuance剥离外围业务收缩重点</b></p><p>总部位于马萨诸塞州伯灵顿的Nuance是语音识别人工智能的早期开发者之一，其语音识别系统广泛应用于各行各业，<b>Nuance曾开发苹果智能助手Siri使用的基础技术。</b></p><p>然而，在进行了多年的小规模收购后，该公司最近在本杰明的领导下始终在努力缩减业务，已经剥离或出售了部分外围业务，并主要围绕医院和医生的云系统进行重建，专注于少数几个市场以重振增长。</p><p>比如，Nuance两年前剥离的汽车人工智能部门Cerence。该公司还将其成像部门以4亿美元的价格出售给了私募股权公司Thoma Bravo旗下投资公司Kofax，转而扩大了与医疗保健提供商和最大电子病历公司的合作伙伴关系。</p><p>过去两年，Nuance的收入每年都在萎缩，自2018年达到20亿美元以上的峰值以来，其收入已下降逾四分之一。在连续几年亏损后，Nuance去年净利润仅为2900万美元，而前一年亏损了2.17亿美元。</p><p>不过，在医疗保健领域的进展推动了Nuance股价的反弹，该公司股价今年已攀升3.4%，较去年3月的低点上涨了两倍多，估值约为130亿美元。但这一涨幅仍落后于标准普尔500指数9.9%的涨幅，而微软上涨了15%。</p><p>语音技术公司Sensory首席执行官兼董事长托德·莫泽(Todd Mozer)说，新<b>冠肺炎疫情增加了人们对不涉及身体接触的生物识别系统的兴趣和重要性，比如语音识别。</b>他说：“我认为人们真的意识到共享触控已经消失或正在消失，在公共设备上使用指纹扫描对消费者来说变得没有吸引力，我认为这就需要创造一种新型的生物识别技术。”</p><p><b>微软仍处于并购活跃状态</b></p><p>微软的市值约为1.93万亿美元，仅次于苹果，是世界上市值最高的第二大科技公司，它在并购领域仍非常活跃。</p><p>上个月，有媒体报道称，这家软件巨头正在洽谈以超过100亿美元的价格收购视频游戏聊天社区Discord。此外，该公司还以75亿美元现金收购了视频游戏制造商Zenimax Media，这笔交易已于今年完成。</p><p>根据汇编的数据显示，<b>如果Nuance的收购成功，这将成为微软的第二大收购，仅次于2016年斥资260亿美元收购职业社交网站LinkedIn。</b></p><p>几十年前，微软曾凭借研究项目进入AI领域，其联合创始人比尔·盖茨(Bill Gates)早期专注于寻找方法，让人们更容易用简单的英语与计算机交谈。</p><p>收购Nuance将是对近年来努力的补充，微软已经指派了数千名员工从事AI工作，并发布了客户可以用来开发理解和翻译语音、识别图像和检测异常应用程序的工具。该公司将AI视为未来云服务销售的关键驱动力。</p><p>微软在AI领域面临着激烈的竞争，Alphabet旗下<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等竞争对手也在该领域投入巨资，此次收购可能也会给微软带来提振。（腾讯科技审校/金鹿）</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>微软为何要收购Nuance？在医疗AI领域押下重注</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n微软为何要收购Nuance？在医疗AI领域押下重注\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-04-12 10:56 北京时间 <a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202104121057187991f3d6&s=b><strong>腾讯科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>划重点1、微软收购全球最大语音识别技术公司Nuance的行动表明，其可能向医疗AI领域押下重注，大力推进数字化医疗。2、收购Nuance可为微软带来诸多好处，包括将其技术整合到自家产品中，并在医疗保健等领域加强合作。3、Nuance多年来始终在收缩业务，并主要围绕医院和医生的云系统进行业务重建，进军医疗保健行业已推动其股价反弹。腾讯科技讯 4月12日消息，据知情人士透露，软件巨头微软正在就收购全球...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202104121057187991f3d6&s=b\">Web 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Communications进行深入谈判。分析人士认为，微软此举意味着其正在医疗保健人工智能（AI）领域押下重注。知情人士表示，微软的出价是以每股56美元收购Nuance股票，这个价格较后者上周五收盘价溢价23%，使Nuance的股权价值达到约160亿美元。如果谈判成功，微软最快可能在美国当地时间周一宣布交易。帮助微软大力推进数字化医疗据悉，微软内部人士并未说明该公司为何要收购Nuance。然而，这笔收购可能会带来多种好处。Nuance以其AI引导的语音识别而闻名，微软可以将相关技术和其他AI工具(包括用于客户服务的工具)整合到其产品中。这笔潜在的交易也可能助推微软在医疗保健领域的雄心。微软已经在医疗保健和其他项目上与Nuance进行了合作，通过利用后者开发的苹果智能助手Siri基础技术，微软可以彻底改革医疗记录解决方案，将医生从做笔记中解放出来，并更好地预测患者的需求。微软始终在努力进军医疗保健领域，向医院和医生销售更多云计算软件。2019年，Nuance和微软宣布建立战略合作伙伴关系，提供环境临床智能(ACI)技术。两家公司表示，他们将合作将Dragon Medical平台与Azure、Azure AI服务和ProjectEmpowerMD智能脚本服务结合起来，以及两家公司开发的其他各种对话式AI技术。去年秋天，这两家公司表示，Nuance的Dragon Ambient Experience ACI解决方案已经与微软Teams集成。韦德布什证券公司分析师丹·艾夫斯(Dan Ives)表示：“Nuance的交易将是‘雷德蒙德的奖杯’（微软总部位于华盛顿州雷德蒙德）。在首席执行官马克·本杰明（Mark Benjamin）的领导下，Nuance在过去几年中正处于前所未有的战略转变之中，我们相信该公司是微软进军医疗保健领域的重要助力。”微软在支持这类系统的自然语言处理能力处于领先地位。收购Nuance将使其有机会向医疗保健、金融服务和电信等行业的大量新客户销售产品。随着AI软件在解析语言和预测医疗需求方面变得越来越好，Nuance和微软可能能够开发出在健康记录中搜索特定单词的技术，以便为医生提供更好的病人护理建议。彭博情报(Bloomberg Intelligence)高级分析师Anurag Rana表示：“这确实可以帮助微软加快医疗保健行业的数字化进程，该行业一直落后于零售和银行业等其他行业。我能看到的最大的近期收益是在远程医疗领域，目前微软Teams正在使用Nuance转录产品。”微软也越来越专注于医疗保健业务。2020年5月，这家软件制造商推出了一套医疗行业专用的云软件，并聘请了具有医学背景的高管，研究机器学习和AI工具，用于包括临床试验在内的领域。巧合的是，微软波士顿地区的一个办事处就在Nuance总部旁边。微软的代表拒绝置评，总部位于马萨诸塞州伯灵顿的Nuance发言人没有立即回复置评请求。Nuance剥离外围业务收缩重点总部位于马萨诸塞州伯灵顿的Nuance是语音识别人工智能的早期开发者之一，其语音识别系统广泛应用于各行各业，Nuance曾开发苹果智能助手Siri使用的基础技术。然而，在进行了多年的小规模收购后，该公司最近在本杰明的领导下始终在努力缩减业务，已经剥离或出售了部分外围业务，并主要围绕医院和医生的云系统进行重建，专注于少数几个市场以重振增长。比如，Nuance两年前剥离的汽车人工智能部门Cerence。该公司还将其成像部门以4亿美元的价格出售给了私募股权公司Thoma Bravo旗下投资公司Kofax，转而扩大了与医疗保健提供商和最大电子病历公司的合作伙伴关系。过去两年，Nuance的收入每年都在萎缩，自2018年达到20亿美元以上的峰值以来，其收入已下降逾四分之一。在连续几年亏损后，Nuance去年净利润仅为2900万美元，而前一年亏损了2.17亿美元。不过，在医疗保健领域的进展推动了Nuance股价的反弹，该公司股价今年已攀升3.4%，较去年3月的低点上涨了两倍多，估值约为130亿美元。但这一涨幅仍落后于标准普尔500指数9.9%的涨幅，而微软上涨了15%。语音技术公司Sensory首席执行官兼董事长托德·莫泽(Todd Mozer)说，新冠肺炎疫情增加了人们对不涉及身体接触的生物识别系统的兴趣和重要性，比如语音识别。他说：“我认为人们真的意识到共享触控已经消失或正在消失，在公共设备上使用指纹扫描对消费者来说变得没有吸引力，我认为这就需要创造一种新型的生物识别技术。”微软仍处于并购活跃状态微软的市值约为1.93万亿美元，仅次于苹果，是世界上市值最高的第二大科技公司，它在并购领域仍非常活跃。上个月，有媒体报道称，这家软件巨头正在洽谈以超过100亿美元的价格收购视频游戏聊天社区Discord。此外，该公司还以75亿美元现金收购了视频游戏制造商Zenimax Media，这笔交易已于今年完成。根据汇编的数据显示，如果Nuance的收购成功，这将成为微软的第二大收购，仅次于2016年斥资260亿美元收购职业社交网站LinkedIn。几十年前，微软曾凭借研究项目进入AI领域，其联合创始人比尔·盖茨(Bill Gates)早期专注于寻找方法，让人们更容易用简单的英语与计算机交谈。收购Nuance将是对近年来努力的补充，微软已经指派了数千名员工从事AI工作，并发布了客户可以用来开发理解和翻译语音、识别图像和检测异常应用程序的工具。该公司将AI视为未来云服务销售的关键驱动力。微软在AI领域面临着激烈的竞争，Alphabet旗下谷歌和亚马逊等竞争对手也在该领域投入巨资，此次收购可能也会给微软带来提振。（腾讯科技审校/金鹿）","news_type":1,"symbols_score_info":{"150261":0.9,"03086":0.9,"09086":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2006,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":346797381,"gmtCreate":1618110495343,"gmtModify":1634294860879,"author":{"id":"3570680003025932","authorId":"3570680003025932","name":"Kangtheman","avatar":"https://static.tigerbbs.com/664829be2418f5372df47859ff48f5e0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570680003025932","authorIdStr":"3570680003025932"},"themes":[],"htmlText":"666[强] [强] ","listText":"666[强] [强] ","text":"666[强] 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Fire仍然是全球手机游戏巨头。Sea的Shopee电子商务平台在东南亚、印度尼西亚等市场处于领先地位，并持续实现强劲的收入增长。该公司的SeaMoney移动钱包也在加速发展。</p><p>我希望Sea的底线会有所改善，并且我希望它的股价能很好地反弹。</p><p><b>Square（SQ.US）</b></p><p>Wood最喜欢的股票莫过于Square(NYSE:SQ)。该股是<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKF\">ARK Fintech Innovation ETF</a>持有的最大股票，也是ARK Innovation ETF和ARK Next Generation Internet ETF的第二大头寸。但Square的股价较2月份的高点下跌了11%。</p><p>与Sea Limited的情况一样，Square的回调主要是市场轮转的结果。尽管该公司的卖家生态系统受到了COVID-19大流行的负面影响，但第四季度出现了改善的迹象。疫苗供应的增加预示着2021年剩余时间的表现将更加强劲。</p><p>与此同时，Square的现金应用数字钱包仍然是该公司的一个巨大增长故事。今年第四季度，现金应用毛利润同比飙升162%。通过推动相关产品和服务(如现金卡和借记卡)的使用，Square应该能够实现更大的增长。</p><p>今年3月，随着Square金融服务部门开始银行业务，该公司实现了一个重要的里程碑。在联邦特许银行的保护下，Square将能够为其商业客户提供更多的金融服务。随着时间的推移，这家金融科技巨头可能会扩大其银行服务。</p><p>从很多方面来看，Square在颠覆金融服务业方面的努力才刚刚起步。它的股价还有很大的上涨空间。</p><p><b>Teladoc Health（TDOC.US）</b></p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>持股最多的公司中，Teladoc Health的持股量仅次于Square。这家虚拟护理行业的领军企业是ARK Next Generation Internet ETF的第四大持仓，在ARK Genomic Revolution ETF位列第一。尽管Wood很喜欢Teladoc的股票，但其股价已从2月份的高点下跌了近40%。</p><p>机构投资者将资金从成长型股票上转移，是Teladoc表现不佳的一个原因。然而，该公司也预计2021年第四季度的收入增长将放缓。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>宣布计划于今年夏天进军远程医疗市场。</p><p>对于这一切，我的回答只是着眼于Teladoc的长期前景。虚拟医疗仍处于早期阶段。McKinsey咨询公司预测，疫情结束后，美国虚拟医疗市场每年将达到2500亿美元。Teladoc的机会也不仅仅局限于美国。</p><p>我认为，毫无疑问，这是一个足够大的市场，足以支持多个赢家。Teladoc的领先优势、市场占有率(目前其客户占《财富》500强企业的40%以上)，以及产品和服务的范围，使公司具有坚实的竞争优势。</p><p>2020年，由于大流行，远程医疗需求前所未有地激增，收入增长将有所放缓，这是完全可以理解的。而从长远来看，Teladoc应该能够持续强劲增长。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“木头姐”心仪的三只股，谁最值得投资者“打Call”？</title>\n<style 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Wood就是这样。Wood管理的五大交易所交易基金(ETFs)的股价远低于今年早些时候的高点。</p><p>然而，股市回调为其他投资者提供了巨大的机会，让他们可以买进方舟ETF所拥有的最好公司的股票。下面是三支遭受重创的Cathie Wood股票，它们是目前特别值得买入的股票。</p><p><b>Sea Limite（SE.US）</b></p><p>Sea Limited 在Wood的<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKF\">ARK Fintech Innovation ETF</a>中排名第五。它是ARK Next Generation Internet ETF的第10大持仓。该公司股价已较2月份创下的高点下跌逾12%。</p><p>当然，该公司在3月初宣布了第四季度的大幅亏损。然而，该股的下跌更多地与投资者从成长型股票中撤出有关，而不是与Sea的基础业务有关。实际上，公司的业务正在蓬勃发展。</p><p>Sea的数字娱乐部门正从《Free Fire》的成功中赚得盆满钵满，《Free Fire》是拉丁美洲和东南亚连续6个季度营收最高的手机游戏。这项业务实质上是在补贴该公司专注于数字金融和电子商务的亏损部门。</p><p>然而，我认为Sea的长期前景对这三项企业都非常有利。Free Fire仍然是全球手机游戏巨头。Sea的Shopee电子商务平台在东南亚、印度尼西亚等市场处于领先地位，并持续实现强劲的收入增长。该公司的SeaMoney移动钱包也在加速发展。</p><p>我希望Sea的底线会有所改善，并且我希望它的股价能很好地反弹。</p><p><b>Square（SQ.US）</b></p><p>Wood最喜欢的股票莫过于Square(NYSE:SQ)。该股是<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKF\">ARK Fintech Innovation ETF</a>持有的最大股票，也是ARK Innovation ETF和ARK Next Generation Internet ETF的第二大头寸。但Square的股价较2月份的高点下跌了11%。</p><p>与Sea Limited的情况一样，Square的回调主要是市场轮转的结果。尽管该公司的卖家生态系统受到了COVID-19大流行的负面影响，但第四季度出现了改善的迹象。疫苗供应的增加预示着2021年剩余时间的表现将更加强劲。</p><p>与此同时，Square的现金应用数字钱包仍然是该公司的一个巨大增长故事。今年第四季度，现金应用毛利润同比飙升162%。通过推动相关产品和服务(如现金卡和借记卡)的使用，Square应该能够实现更大的增长。</p><p>今年3月，随着Square金融服务部门开始银行业务，该公司实现了一个重要的里程碑。在联邦特许银行的保护下，Square将能够为其商业客户提供更多的金融服务。随着时间的推移，这家金融科技巨头可能会扩大其银行服务。</p><p>从很多方面来看，Square在颠覆金融服务业方面的努力才刚刚起步。它的股价还有很大的上涨空间。</p><p><b>Teladoc Health（TDOC.US）</b></p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/ARKK\">ARK Innovation ETF</a>持股最多的公司中，Teladoc Health的持股量仅次于Square。这家虚拟护理行业的领军企业是ARK Next Generation Internet ETF的第四大持仓，在ARK Genomic Revolution ETF位列第一。尽管Wood很喜欢Teladoc的股票，但其股价已从2月份的高点下跌了近40%。</p><p>机构投资者将资金从成长型股票上转移，是Teladoc表现不佳的一个原因。然而，该公司也预计2021年第四季度的收入增长将放缓。此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>宣布计划于今年夏天进军远程医疗市场。</p><p>对于这一切，我的回答只是着眼于Teladoc的长期前景。虚拟医疗仍处于早期阶段。McKinsey咨询公司预测，疫情结束后，美国虚拟医疗市场每年将达到2500亿美元。Teladoc的机会也不仅仅局限于美国。</p><p>我认为，毫无疑问，这是一个足够大的市场，足以支持多个赢家。Teladoc的领先优势、市场占有率(目前其客户占《财富》500强企业的40%以上)，以及产品和服务的范围，使公司具有坚实的竞争优势。</p><p>2020年，由于大流行，远程医疗需求前所未有地激增，收入增长将有所放缓，这是完全可以理解的。而从长远来看，Teladoc应该能够持续强劲增长。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"http://gimg2.baidu.com/image_search/src=http%3A%2F%2Finews.gtimg.com%2Fnewsapp_bt%2F0%2F13178222039%2F641&refer=http%3A%2F%2Finews.gtimg.com&app=2002&size=f9999,10000&q=a80&n=0&g=0n&fmt=jpeg?sec=1619929481&t=d215d79061ca1426fcf3fc9ef6561e9f","relate_stocks":{"ARKK":"ARK Innovation ETF","SE":"Sea Ltd","TDOC":"Teladoc Health Inc."},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2126006034","content_text":"即使是最好的投资者也会经历艰难时期。方舟投资公司创始人兼首席执行官Cathie 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class=\"title\">\n外盘头条：5个月入市资金超12年，牛市何时到头？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-04-10 08:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>全球财经媒体关注的新闻主要有：</b></p><blockquote><b>1、路透：过去5个月涌入股票的资金比过去12年还要多！</b></blockquote><blockquote><b>2、MarketWatch：这场牛市还能涨多久？</b></blockquote><blockquote><b>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/YHOO\">雅虎</a>财经：<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>仓库工人争取工会的努力远未结束</b></blockquote><blockquote><b>4、巴伦周刊：电动汽车的未来即将到来</b></blockquote><p><b></b></p><p><b>路透：过去5个月涌入股票的资金比过去12年还要多！</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4004f5de5922553d0a490087ec1850c\" tg-width=\"600\" tg-height=\"406\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>根据联邦储备银行的数据，过去5个月，股票基金吸引了超过5万亿美元，超过了过去12年的流入记录。</p><p>鉴于目前美股估值是自90年代末互联网泡沫以来的最高水平，标准普尔500指数是远期收益的近22倍，这也引发了人们对股价从历史高点回落的担忧。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>本周表示，预计美股未来三个月将回调6%至10%。</p><p><b>MarketWatch：这场牛市还能涨多久？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9297347349cc2cad4eff4e4049e5d34\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>去年及今年以来，美股牛市的强劲涨幅已经让人惊叹。好消息是，假设未来和过去一样，目前的牛市还有更多个月的生命期。</p><p>坏消息是，股市在这几个月里的涨幅很可能比我们在过去12个月里所习惯的要温和得多。</p><p><b>雅虎财经：亚马逊仓库工人争取工会的努力远未结束</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/058fe9467dbfc7d81d533153cd24af73\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>亚马逊(AMZN)周五在阿拉巴马州一个仓库对工会运动的决定性胜利，标志着劳工倡导者的重大失败，但工人在全国各地的持续努力远未结束。</p><p>亚马逊前副总裁兼工程师蒂姆·布雷去年5月辞职，以抗议公司解雇员工。他说，亚马逊对击败工会投票的巨大努力表明了对冠状病毒的担忧。</p><p><b>巴伦周刊：电动汽车的未来即将到来，被忽略的汽车组件巨人已经准备好了</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c77a7765081fadf955299f56db095b5b\" tg-width=\"600\" 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Stanley</a>于3月25日周四晚些时候(<b>即世纪大爆仓前一天</b>)，向一小撮对冲基金以折扣价出售了与Archegos Capital相关的、价值50亿美元的股票，并告知这些对冲基金，低价出售持股是为了防止“某个未具名客户”倒闭。</p><p>现在大家都知道，这个客户就是<b>老虎管理公司前分析师比尔·黄</b>。在跑路当晚，Morgan Stanley还获得了老黄的同意，对其股票进行了盘点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53511de76850a08a755e5b0b8e4b32e7\" tg-width=\"936\" tg-height=\"624\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>然而Morgan Stanley并没有向接手的买家透露的是，<b>这只是空前的数百亿美元股票抛售潮的开端。</b></p><p>第二天，其他投资银行也纷纷开始大规模抛售Archegos相关股票。</p><p>得知自己被Morgan Stanley摆了一道后，“接盘侠”们都怒不可遏，甚至事后透过媒体才得知，老黄曾和数家主要券商在25日晚间召开会议，<b>试图有序平仓，以防止抛售狂潮</b>。但考虑到可能会走漏风声，最终这一提议并没有达成共识，大家都开始各自为战。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/80c10a307cdf09a44b9cde4c724b8ce4\" tg-width=\"936\" tg-height=\"526\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>“闷声跑路第一人”的Morgan Stanley在预感Archegos要完蛋，“世纪大爆仓”即将来临的情况下，当晚快速找“冤大头”出手了相关股票，从而避免了庞大损失。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5788c82925589f1da42a8b41d2f17d8a\" tg-width=\"750\" tg-height=\"428\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>数据显示，如果Morgan 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href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>正在考虑重新设定其制程节点的命名规则，有可能完全抛弃之前的做法。如果此消息属实的话，则英特尔这样做是完全合乎情理的，因为该公司在不久前宣布要大规模迈入晶圆代工市场，而该市场的商业运作模式与传统的IDM有很大区别，IDM主要生产自家芯片，而晶圆代工则是为市场上的多家厂商生产芯片，情况要复杂的多，就制程节点而言，必须要有一套可以被市场快速接受的命名方法和规则，而当下的晶圆代工市场，特别是最先进制程，由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>把持，广大客户已经习惯了这套命名规则，其实际上也成为了业界标准。后来者进入该领域，就不得不向这样的规则靠拢，才能更好的争取到客户，并提供便利的服务。</p>\n<p>英特尔的10nm制程已经实现量产，其晶体管密度达到了100.8MTr/平方毫米，与台积电7nm相当。而被前者寄予厚望的7nm制程还未量产，最新消息显示，英特尔采用7nm制程节点工艺的Meteor Lake计算芯片预计在2021年第二季度开始tape in。实现大规模量产，恐怕要等到2022年了。而从技术指标来看，英特尔的7nm相当于台积电和三星的5nm，这一点，ASML公司有过相应的说明。</p>\n<p>英特尔宣布大规模进入晶圆代工市场的时间点，正是其7nm制程即将实现量产的时段。而如果该公司真的修改制程节点命名规则的话，则所作的文章重点应该是现在的7nm制程上，届时，如果将7nm改为5nm或类似表述的话，正好赶上其新建晶圆厂建设完成，工艺研发顺利的话，也会在那个时间段内完成，到时（大概是2022年），台积电和三星统治的5nm晶圆代工江湖，很可能出现第三家竞争者，也就是英特尔。</p>\n<p><b>全产业链聚焦5nm</b></p>\n<p>当下，5nm晶圆代工市场依然由台积电主导，三星正在紧追，英特尔也紧盯该市场。未来几年，全球先进制程（10nm以下）市场产能总体呈现供不应求的状态，英特尔有望以5nm为起点，在全球晶圆代工市场的先进制程领域向台积电和三星发起一波冲击。</p>\n<p>产能供不应求，市场需求不断增长，这样的市场，不仅吸引着英特尔这样的IDM龙头入场，产业链各环节上的厂商都纷纷发力，争取在这一巨大市场分得一杯羹。</p>\n<p>半导体设备方面，就在本周，中国<a href=\"https://laohu8.com/S/688012\">中微公司</a>董事长尹志尧表示，该公司开发的12英寸晶圆等离子刻蚀设备，已经进入了客户的5nm制程生产线。等离子体刻蚀机是芯片制造中的一种关键设备，用来在芯片上进行微观雕刻，每个线条和深孔的加工精度都是头发丝直径的几千分之一到上万分之一，精度控制要求非常高。</p>\n<p>在EUV光刻机方面，全球仅有ASML一家公司掌握着EUV光刻机的核心技术，这也是5nm制程必需的设备，但EUV光刻机的成本十分高昂，每台售价高达1.2亿美元，几乎是DUV光刻机价格的2倍。</p>\n<p>根据ASML公司发布的财报，2019全年共出货了26台EUV光刻机，2020年交付了30多台EUV光刻机，2021年则会达到45-50台的交付量。这其中很大一部分都供给了台积电，用于扩充5nm，以及7nm产能。</p>\n<p>作为当下5nm制程产能的领导者，台积电被多家芯片厂商追捧。最近，又有一批5nm芯片将在今年实现量产，还有的在研发当中，有望在2022和2023年实现量产，到时候，加入战团的英特尔，有望从晶圆代工两强台积电和三星那里争到一些订单。</p>\n<p>台积电5nm制程的最大客户是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，据报道，台积电将会在今年5月开始为苹果生产A15处理器，搭载于今年9月份即将亮相的手机iPhone 13。据悉，苹果A15芯片将继续采用5nm工艺打造，整体性能表现可能与上代A14差别不大，但是由于台积电工艺技术的提升，在功耗和发热方面将有所改善。</p>\n<p>华为海思原本是台积电5nm制程的第二大客户，但由于受到美国制裁，海思无法获得台积电的晶圆代工支持，空出的相关产能也受到了众多芯片厂商的追捧，其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>成为了大户，有望紧跟苹果之后，成为台积电5nm制程的第二大客户。</p>\n<p>也就是在本周，采用5nm制程的AMD Zen4架构处理器再次曝光。</p>\n<p>在Zen3 Vermeer之后，锐龙CPU家族规划了Zen3+ Warhol和Zen4 Raphael。Zen3+的变化包括6nm工艺、延续AMD4接口和对PCIe 4.0、DDR4内存的支持；Zen4的变化就更大了，包括5nm工艺、对PCIe 5.0、DDR5内存的支持、新的AM5接口等，另外，消息称Zen4 Raphael还将首次集成Navi2 GPU单元。</p>\n<p>有猜测称，Zen4 Raphael之所以能集成GPU，原因在于接口变化、5nm制程工艺晶体管密度更大、I/O Die升级到6nm等，从而为GPU留下空间。</p>\n<p>Zen4 Raphael将是业界首个5nm制程的x86处理器。而Zen 4架构的EPYC霄龙处理器的发布时间将会在2021年或者2022年初。Zen 4对AMD来说至关重要，因为代号为“热那亚”的数据中心处理器将会采用全新的SP5接口，新的接口将显著改变处理器的I/O，并支持新的DDR5内存标准和PCIe 5.0标准。</p>\n<p>2020年3月，AMD公布了GPU发展路线图，不仅包含了Radeon RX 5700 XT RDNA，还阐述了RDNA 2和RDNA 3。其中，RDNA 3在功能方面能够得到的消息还比较少，但从整体目标来看，AMD仍然希望能够持续提高每瓦功率性能，功耗仍然是GPU总体性能的瓶颈，而更先进的制程工艺有助于提升功率效率。鉴于即将发布的RDNA 2可能不再局限于台积电的EUV 7nm+工艺，那么RDNA 3可能会采用台积电的5nm制程工艺。</p>\n<p>近期，三星的5nm制程也有订单入账，3月下旬，高通公司公布了下一款骁龙 7 系列处理器，名称为骁龙780G 5G，采用三星 5nm 工艺，代号 SM7350-AB。骁龙780G SoC 基于八核架构，是骁龙 768G 的继任者，将瞄准低预算的5G智能手机。</p>\n<p>另一大手机处理器厂商联发科也不甘示弱，该公司在2020年凭借天玑处理器的强劲表现，打了个漂亮的翻身仗，还成为国内最大手机处理器供应商。不久前，联发科还发布了2021年开年产品——天玑1200/1100系列5G芯片，但该系列只是针对前代产品的小幅升级版，并未带来真正的旗舰芯片。</p>\n<p>近日，最新报道显示，联发科首款5nm制程芯片将于今年第四季度正式投产，并于明年初正式发布，是一款专门针对高端市场的旗舰产品。</p>\n<p>此前有消息称，联发科5nm芯片将会被命名为天玑2000，目前已经获得了多家国内手机厂商的订单，明年上半年就会有搭载这款芯片的产品问世。</p>\n<p>联发科CEO蔡力行曾公开透露，其5nm旗舰芯片将由台积电打造，目前已经接近流片。据悉，联发科已经向台积电预定了至少每月2万片的5nm制程产能，以此来打造天玑2000系列旗舰处理器。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>自研手机芯片已经不是什么秘密了。本周，有消息称，预计今年发布的Pixel 6手机将搭载首批谷歌自研的处理器，其研发代号为Whitechapel。其实，早在去年，谷歌就曝光了要自研芯片的消息，当时自研的芯片已经植入手机开始了长测，该芯片由谷歌和三星Exynos团队合作打造。有财经媒体爆料，去年12月Whitechapel已经流片，采用三星5nm LPE工艺，8核ARM架构，主要单元包括CPU、GPU和NPU。</p>\n<p>以上谈到的是5nm制程的晶圆代工厂、半导体设备，以及众多芯片客户，要想实现相应芯片产品的量产，除了以上这些因素，相应的半导体材料、配件，以及各种服务工作也是不可或缺的，需要产业链上的合作伙伴共同参与完成。</p>\n<p>5nm及更先进制程的发展，并不能单纯依靠核心工艺的创新与EUV设备的加持。从材料角度来说，光刻胶等半导体材料的创新也是制程演进的关键所在。</p>\n<p>2019年，日韩之间的半导体材料大战爆发，韩国用于制造半导体和零部件设备的光刻胶、高纯度氟化氢和含氟聚酰亚胺三大半导体材料，均遭到日本的出口限制，对韩国部分重要的产业发展造成了不小的影响。</p>\n<p>光刻胶则是这三类半导体材料中的重中之重。</p>\n<p>在芯片制造过程中，曝光、显影和刻蚀等重要工艺步骤都与光刻胶有关，耗时占总工艺时长的40%至60%，成本也占整个芯片制造成本的35%。</p>\n<p>有机光刻胶主要用于90nm到7nm的芯片制造，但随着制程推进到5nm，将开始需要无机光刻胶。</p>\n<p>目前来看，中高端光刻胶产品主要还是掌控在日本厂商手中，台积电与日本合作伙伴保持着紧密的联系。</p>\n<p>对于中国大陆的半导体材料厂商来说，机会也越来越多，如安集微电子、<a href=\"https://laohu8.com/S/300666\">江丰电子</a>等都是台积电的供应商。2016-2018年，安集微电子来自台积电的收入占比依次是10.7%、9.7%、8.1%，但安集微主要为台积电成熟制程提供抛光液等产品。江丰电子的重要客户中也包括台积电，其钽靶材及环件已在应用于台积电7nm芯片中。但要想打入其5nm制程供应链，大陆半导体材料厂商还需要再努力。</p>\n<p>掩模方面，家登是台积电掩模传送盒的独家供货商，随着台积电在7nm导入EUV，加上5nm量产，EUV掩模传送盒出货可望倍增，且导入EUV后，掩模可曝光次数为原先四分之一，带动掩模传送盒需求进一步提升。</p>\n<p>除了家登之外，台积电相关设备与周边材料供货商，还包括承包无尘室工程厂汉唐、帆宣，以及晶圆可靠性等分析的闳康、应材备品代工厂京鼎、后段湿式制程设备弘塑、辛耘，和相关自动化及接口设备的迅得、信纮科等。</p>\n<p>在设备维护中，可运用AI进行预测性维护。与此同时，台积电也利用深度学习方法进行自动化影像识别，对缺陷进行及时准确查询，这方面，迅得获得了7nm及5nm生产线自动化系统订单。</p>\n<p>对于测试来说，任何晶圆有错误就会直接报废，同时也会按照小批量处理原则给客户提供风险评估报告。而针对可靠性测试，如果有任何die fail，旁边4个临近die也会fail，边缘的die良率低的话也会fail。台积电改善了抽测方式，以确保不会发生故障。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>5nm制程产能正处于爬坡阶段，产业链的各个环节都在积极配合晶圆代工厂，未来有很大的增长空间。在这种情况下，如果未来两年内，英特尔真的改变制程节点命名规则的话，将会在5nm这一节点上给台积电和三星带来一些竞争压力，虽说很难取得较大的市场份额，但以英特尔的体量及其雄厚的财力，必定会给5nm制程产业链各环节上的厂商带来更多的盈利机会和空间。从这一点来讲，还是值得期待的。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/705285f8deea4d7b8e48df7848a67868);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">半导体行业观察 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-04-08 11:58</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>上周，有消息称，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>正在考虑重新设定其制程节点的命名规则，有可能完全抛弃之前的做法。如果此消息属实的话，则英特尔这样做是完全合乎情理的，因为该公司在不久前宣布要大规模迈入晶圆代工市场，而该市场的商业运作模式与传统的IDM有很大区别，IDM主要生产自家芯片，而晶圆代工则是为市场上的多家厂商生产芯片，情况要复杂的多，就制程节点而言，必须要有一套可以被市场快速接受的命名方法和规则，而当下的晶圆代工市场，特别是最先进制程，由<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>把持，广大客户已经习惯了这套命名规则，其实际上也成为了业界标准。后来者进入该领域，就不得不向这样的规则靠拢，才能更好的争取到客户，并提供便利的服务。</p>\n<p>英特尔的10nm制程已经实现量产，其晶体管密度达到了100.8MTr/平方毫米，与台积电7nm相当。而被前者寄予厚望的7nm制程还未量产，最新消息显示，英特尔采用7nm制程节点工艺的Meteor Lake计算芯片预计在2021年第二季度开始tape in。实现大规模量产，恐怕要等到2022年了。而从技术指标来看，英特尔的7nm相当于台积电和三星的5nm，这一点，ASML公司有过相应的说明。</p>\n<p>英特尔宣布大规模进入晶圆代工市场的时间点，正是其7nm制程即将实现量产的时段。而如果该公司真的修改制程节点命名规则的话，则所作的文章重点应该是现在的7nm制程上，届时，如果将7nm改为5nm或类似表述的话，正好赶上其新建晶圆厂建设完成，工艺研发顺利的话，也会在那个时间段内完成，到时（大概是2022年），台积电和三星统治的5nm晶圆代工江湖，很可能出现第三家竞争者，也就是英特尔。</p>\n<p><b>全产业链聚焦5nm</b></p>\n<p>当下，5nm晶圆代工市场依然由台积电主导，三星正在紧追，英特尔也紧盯该市场。未来几年，全球先进制程（10nm以下）市场产能总体呈现供不应求的状态，英特尔有望以5nm为起点，在全球晶圆代工市场的先进制程领域向台积电和三星发起一波冲击。</p>\n<p>产能供不应求，市场需求不断增长，这样的市场，不仅吸引着英特尔这样的IDM龙头入场，产业链各环节上的厂商都纷纷发力，争取在这一巨大市场分得一杯羹。</p>\n<p>半导体设备方面，就在本周，中国<a href=\"https://laohu8.com/S/688012\">中微公司</a>董事长尹志尧表示，该公司开发的12英寸晶圆等离子刻蚀设备，已经进入了客户的5nm制程生产线。等离子体刻蚀机是芯片制造中的一种关键设备，用来在芯片上进行微观雕刻，每个线条和深孔的加工精度都是头发丝直径的几千分之一到上万分之一，精度控制要求非常高。</p>\n<p>在EUV光刻机方面，全球仅有ASML一家公司掌握着EUV光刻机的核心技术，这也是5nm制程必需的设备，但EUV光刻机的成本十分高昂，每台售价高达1.2亿美元，几乎是DUV光刻机价格的2倍。</p>\n<p>根据ASML公司发布的财报，2019全年共出货了26台EUV光刻机，2020年交付了30多台EUV光刻机，2021年则会达到45-50台的交付量。这其中很大一部分都供给了台积电，用于扩充5nm，以及7nm产能。</p>\n<p>作为当下5nm制程产能的领导者，台积电被多家芯片厂商追捧。最近，又有一批5nm芯片将在今年实现量产，还有的在研发当中，有望在2022和2023年实现量产，到时候，加入战团的英特尔，有望从晶圆代工两强台积电和三星那里争到一些订单。</p>\n<p>台积电5nm制程的最大客户是<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，据报道，台积电将会在今年5月开始为苹果生产A15处理器，搭载于今年9月份即将亮相的手机iPhone 13。据悉，苹果A15芯片将继续采用5nm工艺打造，整体性能表现可能与上代A14差别不大，但是由于台积电工艺技术的提升，在功耗和发热方面将有所改善。</p>\n<p>华为海思原本是台积电5nm制程的第二大客户，但由于受到美国制裁，海思无法获得台积电的晶圆代工支持，空出的相关产能也受到了众多芯片厂商的追捧，其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>成为了大户，有望紧跟苹果之后，成为台积电5nm制程的第二大客户。</p>\n<p>也就是在本周，采用5nm制程的AMD Zen4架构处理器再次曝光。</p>\n<p>在Zen3 Vermeer之后，锐龙CPU家族规划了Zen3+ Warhol和Zen4 Raphael。Zen3+的变化包括6nm工艺、延续AMD4接口和对PCIe 4.0、DDR4内存的支持；Zen4的变化就更大了，包括5nm工艺、对PCIe 5.0、DDR5内存的支持、新的AM5接口等，另外，消息称Zen4 Raphael还将首次集成Navi2 GPU单元。</p>\n<p>有猜测称，Zen4 Raphael之所以能集成GPU，原因在于接口变化、5nm制程工艺晶体管密度更大、I/O Die升级到6nm等，从而为GPU留下空间。</p>\n<p>Zen4 Raphael将是业界首个5nm制程的x86处理器。而Zen 4架构的EPYC霄龙处理器的发布时间将会在2021年或者2022年初。Zen 4对AMD来说至关重要，因为代号为“热那亚”的数据中心处理器将会采用全新的SP5接口，新的接口将显著改变处理器的I/O，并支持新的DDR5内存标准和PCIe 5.0标准。</p>\n<p>2020年3月，AMD公布了GPU发展路线图，不仅包含了Radeon RX 5700 XT RDNA，还阐述了RDNA 2和RDNA 3。其中，RDNA 3在功能方面能够得到的消息还比较少，但从整体目标来看，AMD仍然希望能够持续提高每瓦功率性能，功耗仍然是GPU总体性能的瓶颈，而更先进的制程工艺有助于提升功率效率。鉴于即将发布的RDNA 2可能不再局限于台积电的EUV 7nm+工艺，那么RDNA 3可能会采用台积电的5nm制程工艺。</p>\n<p>近期，三星的5nm制程也有订单入账，3月下旬，高通公司公布了下一款骁龙 7 系列处理器，名称为骁龙780G 5G，采用三星 5nm 工艺，代号 SM7350-AB。骁龙780G SoC 基于八核架构，是骁龙 768G 的继任者，将瞄准低预算的5G智能手机。</p>\n<p>另一大手机处理器厂商联发科也不甘示弱，该公司在2020年凭借天玑处理器的强劲表现，打了个漂亮的翻身仗，还成为国内最大手机处理器供应商。不久前，联发科还发布了2021年开年产品——天玑1200/1100系列5G芯片，但该系列只是针对前代产品的小幅升级版，并未带来真正的旗舰芯片。</p>\n<p>近日，最新报道显示，联发科首款5nm制程芯片将于今年第四季度正式投产，并于明年初正式发布，是一款专门针对高端市场的旗舰产品。</p>\n<p>此前有消息称，联发科5nm芯片将会被命名为天玑2000，目前已经获得了多家国内手机厂商的订单，明年上半年就会有搭载这款芯片的产品问世。</p>\n<p>联发科CEO蔡力行曾公开透露，其5nm旗舰芯片将由台积电打造，目前已经接近流片。据悉，联发科已经向台积电预定了至少每月2万片的5nm制程产能，以此来打造天玑2000系列旗舰处理器。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>自研手机芯片已经不是什么秘密了。本周，有消息称，预计今年发布的Pixel 6手机将搭载首批谷歌自研的处理器，其研发代号为Whitechapel。其实，早在去年，谷歌就曝光了要自研芯片的消息，当时自研的芯片已经植入手机开始了长测，该芯片由谷歌和三星Exynos团队合作打造。有财经媒体爆料，去年12月Whitechapel已经流片，采用三星5nm LPE工艺，8核ARM架构，主要单元包括CPU、GPU和NPU。</p>\n<p>以上谈到的是5nm制程的晶圆代工厂、半导体设备，以及众多芯片客户，要想实现相应芯片产品的量产，除了以上这些因素，相应的半导体材料、配件，以及各种服务工作也是不可或缺的，需要产业链上的合作伙伴共同参与完成。</p>\n<p>5nm及更先进制程的发展，并不能单纯依靠核心工艺的创新与EUV设备的加持。从材料角度来说，光刻胶等半导体材料的创新也是制程演进的关键所在。</p>\n<p>2019年，日韩之间的半导体材料大战爆发，韩国用于制造半导体和零部件设备的光刻胶、高纯度氟化氢和含氟聚酰亚胺三大半导体材料，均遭到日本的出口限制，对韩国部分重要的产业发展造成了不小的影响。</p>\n<p>光刻胶则是这三类半导体材料中的重中之重。</p>\n<p>在芯片制造过程中，曝光、显影和刻蚀等重要工艺步骤都与光刻胶有关，耗时占总工艺时长的40%至60%，成本也占整个芯片制造成本的35%。</p>\n<p>有机光刻胶主要用于90nm到7nm的芯片制造，但随着制程推进到5nm，将开始需要无机光刻胶。</p>\n<p>目前来看，中高端光刻胶产品主要还是掌控在日本厂商手中，台积电与日本合作伙伴保持着紧密的联系。</p>\n<p>对于中国大陆的半导体材料厂商来说，机会也越来越多，如安集微电子、<a href=\"https://laohu8.com/S/300666\">江丰电子</a>等都是台积电的供应商。2016-2018年，安集微电子来自台积电的收入占比依次是10.7%、9.7%、8.1%，但安集微主要为台积电成熟制程提供抛光液等产品。江丰电子的重要客户中也包括台积电，其钽靶材及环件已在应用于台积电7nm芯片中。但要想打入其5nm制程供应链，大陆半导体材料厂商还需要再努力。</p>\n<p>掩模方面，家登是台积电掩模传送盒的独家供货商，随着台积电在7nm导入EUV，加上5nm量产，EUV掩模传送盒出货可望倍增，且导入EUV后，掩模可曝光次数为原先四分之一，带动掩模传送盒需求进一步提升。</p>\n<p>除了家登之外，台积电相关设备与周边材料供货商，还包括承包无尘室工程厂汉唐、帆宣，以及晶圆可靠性等分析的闳康、应材备品代工厂京鼎、后段湿式制程设备弘塑、辛耘，和相关自动化及接口设备的迅得、信纮科等。</p>\n<p>在设备维护中，可运用AI进行预测性维护。与此同时，台积电也利用深度学习方法进行自动化影像识别，对缺陷进行及时准确查询，这方面，迅得获得了7nm及5nm生产线自动化系统订单。</p>\n<p>对于测试来说，任何晶圆有错误就会直接报废，同时也会按照小批量处理原则给客户提供风险评估报告。而针对可靠性测试，如果有任何die fail，旁边4个临近die也会fail，边缘的die良率低的话也会fail。台积电改善了抽测方式，以确保不会发生故障。</p>\n<p><b>结语</b></p>\n<p>5nm制程产能正处于爬坡阶段，产业链的各个环节都在积极配合晶圆代工厂，未来有很大的增长空间。在这种情况下，如果未来两年内，英特尔真的改变制程节点命名规则的话，将会在5nm这一节点上给台积电和三星带来一些竞争压力，虽说很难取得较大的市场份额，但以英特尔的体量及其雄厚的财力，必定会给5nm制程产业链各环节上的厂商带来更多的盈利机会和空间。从这一点来讲，还是值得期待的。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/720e235096bda02063b992bc6bad73ae","relate_stocks":{"TSM":"台积电","INTC":"英特尔"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2125722637","content_text":"上周，有消息称，英特尔正在考虑重新设定其制程节点的命名规则，有可能完全抛弃之前的做法。如果此消息属实的话，则英特尔这样做是完全合乎情理的，因为该公司在不久前宣布要大规模迈入晶圆代工市场，而该市场的商业运作模式与传统的IDM有很大区别，IDM主要生产自家芯片，而晶圆代工则是为市场上的多家厂商生产芯片，情况要复杂的多，就制程节点而言，必须要有一套可以被市场快速接受的命名方法和规则，而当下的晶圆代工市场，特别是最先进制程，由台积电和三星把持，广大客户已经习惯了这套命名规则，其实际上也成为了业界标准。后来者进入该领域，就不得不向这样的规则靠拢，才能更好的争取到客户，并提供便利的服务。\n英特尔的10nm制程已经实现量产，其晶体管密度达到了100.8MTr/平方毫米，与台积电7nm相当。而被前者寄予厚望的7nm制程还未量产，最新消息显示，英特尔采用7nm制程节点工艺的Meteor Lake计算芯片预计在2021年第二季度开始tape in。实现大规模量产，恐怕要等到2022年了。而从技术指标来看，英特尔的7nm相当于台积电和三星的5nm，这一点，ASML公司有过相应的说明。\n英特尔宣布大规模进入晶圆代工市场的时间点，正是其7nm制程即将实现量产的时段。而如果该公司真的修改制程节点命名规则的话，则所作的文章重点应该是现在的7nm制程上，届时，如果将7nm改为5nm或类似表述的话，正好赶上其新建晶圆厂建设完成，工艺研发顺利的话，也会在那个时间段内完成，到时（大概是2022年），台积电和三星统治的5nm晶圆代工江湖，很可能出现第三家竞争者，也就是英特尔。\n全产业链聚焦5nm\n当下，5nm晶圆代工市场依然由台积电主导，三星正在紧追，英特尔也紧盯该市场。未来几年，全球先进制程（10nm以下）市场产能总体呈现供不应求的状态，英特尔有望以5nm为起点，在全球晶圆代工市场的先进制程领域向台积电和三星发起一波冲击。\n产能供不应求，市场需求不断增长，这样的市场，不仅吸引着英特尔这样的IDM龙头入场，产业链各环节上的厂商都纷纷发力，争取在这一巨大市场分得一杯羹。\n半导体设备方面，就在本周，中国中微公司董事长尹志尧表示，该公司开发的12英寸晶圆等离子刻蚀设备，已经进入了客户的5nm制程生产线。等离子体刻蚀机是芯片制造中的一种关键设备，用来在芯片上进行微观雕刻，每个线条和深孔的加工精度都是头发丝直径的几千分之一到上万分之一，精度控制要求非常高。\n在EUV光刻机方面，全球仅有ASML一家公司掌握着EUV光刻机的核心技术，这也是5nm制程必需的设备，但EUV光刻机的成本十分高昂，每台售价高达1.2亿美元，几乎是DUV光刻机价格的2倍。\n根据ASML公司发布的财报，2019全年共出货了26台EUV光刻机，2020年交付了30多台EUV光刻机，2021年则会达到45-50台的交付量。这其中很大一部分都供给了台积电，用于扩充5nm，以及7nm产能。\n作为当下5nm制程产能的领导者，台积电被多家芯片厂商追捧。最近，又有一批5nm芯片将在今年实现量产，还有的在研发当中，有望在2022和2023年实现量产，到时候，加入战团的英特尔，有望从晶圆代工两强台积电和三星那里争到一些订单。\n台积电5nm制程的最大客户是苹果，据报道，台积电将会在今年5月开始为苹果生产A15处理器，搭载于今年9月份即将亮相的手机iPhone 13。据悉，苹果A15芯片将继续采用5nm工艺打造，整体性能表现可能与上代A14差别不大，但是由于台积电工艺技术的提升，在功耗和发热方面将有所改善。\n华为海思原本是台积电5nm制程的第二大客户，但由于受到美国制裁，海思无法获得台积电的晶圆代工支持，空出的相关产能也受到了众多芯片厂商的追捧，其中，AMD成为了大户，有望紧跟苹果之后，成为台积电5nm制程的第二大客户。\n也就是在本周，采用5nm制程的AMD Zen4架构处理器再次曝光。\n在Zen3 Vermeer之后，锐龙CPU家族规划了Zen3+ Warhol和Zen4 Raphael。Zen3+的变化包括6nm工艺、延续AMD4接口和对PCIe 4.0、DDR4内存的支持；Zen4的变化就更大了，包括5nm工艺、对PCIe 5.0、DDR5内存的支持、新的AM5接口等，另外，消息称Zen4 Raphael还将首次集成Navi2 GPU单元。\n有猜测称，Zen4 Raphael之所以能集成GPU，原因在于接口变化、5nm制程工艺晶体管密度更大、I/O Die升级到6nm等，从而为GPU留下空间。\nZen4 Raphael将是业界首个5nm制程的x86处理器。而Zen 4架构的EPYC霄龙处理器的发布时间将会在2021年或者2022年初。Zen 4对AMD来说至关重要，因为代号为“热那亚”的数据中心处理器将会采用全新的SP5接口，新的接口将显著改变处理器的I/O，并支持新的DDR5内存标准和PCIe 5.0标准。\n2020年3月，AMD公布了GPU发展路线图，不仅包含了Radeon RX 5700 XT RDNA，还阐述了RDNA 2和RDNA 3。其中，RDNA 3在功能方面能够得到的消息还比较少，但从整体目标来看，AMD仍然希望能够持续提高每瓦功率性能，功耗仍然是GPU总体性能的瓶颈，而更先进的制程工艺有助于提升功率效率。鉴于即将发布的RDNA 2可能不再局限于台积电的EUV 7nm+工艺，那么RDNA 3可能会采用台积电的5nm制程工艺。\n近期，三星的5nm制程也有订单入账，3月下旬，高通公司公布了下一款骁龙 7 系列处理器，名称为骁龙780G 5G，采用三星 5nm 工艺，代号 SM7350-AB。骁龙780G SoC 基于八核架构，是骁龙 768G 的继任者，将瞄准低预算的5G智能手机。\n另一大手机处理器厂商联发科也不甘示弱，该公司在2020年凭借天玑处理器的强劲表现，打了个漂亮的翻身仗，还成为国内最大手机处理器供应商。不久前，联发科还发布了2021年开年产品——天玑1200/1100系列5G芯片，但该系列只是针对前代产品的小幅升级版，并未带来真正的旗舰芯片。\n近日，最新报道显示，联发科首款5nm制程芯片将于今年第四季度正式投产，并于明年初正式发布，是一款专门针对高端市场的旗舰产品。\n此前有消息称，联发科5nm芯片将会被命名为天玑2000，目前已经获得了多家国内手机厂商的订单，明年上半年就会有搭载这款芯片的产品问世。\n联发科CEO蔡力行曾公开透露，其5nm旗舰芯片将由台积电打造，目前已经接近流片。据悉，联发科已经向台积电预定了至少每月2万片的5nm制程产能，以此来打造天玑2000系列旗舰处理器。\n谷歌自研手机芯片已经不是什么秘密了。本周，有消息称，预计今年发布的Pixel 6手机将搭载首批谷歌自研的处理器，其研发代号为Whitechapel。其实，早在去年，谷歌就曝光了要自研芯片的消息，当时自研的芯片已经植入手机开始了长测，该芯片由谷歌和三星Exynos团队合作打造。有财经媒体爆料，去年12月Whitechapel已经流片，采用三星5nm LPE工艺，8核ARM架构，主要单元包括CPU、GPU和NPU。\n以上谈到的是5nm制程的晶圆代工厂、半导体设备，以及众多芯片客户，要想实现相应芯片产品的量产，除了以上这些因素，相应的半导体材料、配件，以及各种服务工作也是不可或缺的，需要产业链上的合作伙伴共同参与完成。\n5nm及更先进制程的发展，并不能单纯依靠核心工艺的创新与EUV设备的加持。从材料角度来说，光刻胶等半导体材料的创新也是制程演进的关键所在。\n2019年，日韩之间的半导体材料大战爆发，韩国用于制造半导体和零部件设备的光刻胶、高纯度氟化氢和含氟聚酰亚胺三大半导体材料，均遭到日本的出口限制，对韩国部分重要的产业发展造成了不小的影响。\n光刻胶则是这三类半导体材料中的重中之重。\n在芯片制造过程中，曝光、显影和刻蚀等重要工艺步骤都与光刻胶有关，耗时占总工艺时长的40%至60%，成本也占整个芯片制造成本的35%。\n有机光刻胶主要用于90nm到7nm的芯片制造，但随着制程推进到5nm，将开始需要无机光刻胶。\n目前来看，中高端光刻胶产品主要还是掌控在日本厂商手中，台积电与日本合作伙伴保持着紧密的联系。\n对于中国大陆的半导体材料厂商来说，机会也越来越多，如安集微电子、江丰电子等都是台积电的供应商。2016-2018年，安集微电子来自台积电的收入占比依次是10.7%、9.7%、8.1%，但安集微主要为台积电成熟制程提供抛光液等产品。江丰电子的重要客户中也包括台积电，其钽靶材及环件已在应用于台积电7nm芯片中。但要想打入其5nm制程供应链，大陆半导体材料厂商还需要再努力。\n掩模方面，家登是台积电掩模传送盒的独家供货商，随着台积电在7nm导入EUV，加上5nm量产，EUV掩模传送盒出货可望倍增，且导入EUV后，掩模可曝光次数为原先四分之一，带动掩模传送盒需求进一步提升。\n除了家登之外，台积电相关设备与周边材料供货商，还包括承包无尘室工程厂汉唐、帆宣，以及晶圆可靠性等分析的闳康、应材备品代工厂京鼎、后段湿式制程设备弘塑、辛耘，和相关自动化及接口设备的迅得、信纮科等。\n在设备维护中，可运用AI进行预测性维护。与此同时，台积电也利用深度学习方法进行自动化影像识别，对缺陷进行及时准确查询，这方面，迅得获得了7nm及5nm生产线自动化系统订单。\n对于测试来说，任何晶圆有错误就会直接报废，同时也会按照小批量处理原则给客户提供风险评估报告。而针对可靠性测试，如果有任何die fail，旁边4个临近die也会fail，边缘的die良率低的话也会fail。台积电改善了抽测方式，以确保不会发生故障。\n结语\n5nm制程产能正处于爬坡阶段，产业链的各个环节都在积极配合晶圆代工厂，未来有很大的增长空间。在这种情况下，如果未来两年内，英特尔真的改变制程节点命名规则的话，将会在5nm这一节点上给台积电和三星带来一些竞争压力，虽说很难取得较大的市场份额，但以英特尔的体量及其雄厚的财力，必定会给5nm制程产业链各环节上的厂商带来更多的盈利机会和空间。从这一点来讲，还是值得期待的。","news_type":1,"symbols_score_info":{"INTC":0.9,"TSM":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1576,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":343706104,"gmtCreate":1617753457908,"gmtModify":1634296762180,"author":{"id":"3570680003025932","authorId":"3570680003025932","name":"Kangtheman","avatar":"https://static.tigerbbs.com/664829be2418f5372df47859ff48f5e0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570680003025932","authorIdStr":"3570680003025932"},"themes":[],"htmlText":"很久没看过这样的了","listText":"很久没看过这样的了","text":"很久没看过这样的了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/343706104","repostId":"2125322716","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2452,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":349242853,"gmtCreate":1617619775972,"gmtModify":1634297534145,"author":{"id":"3570680003025932","authorId":"3570680003025932","name":"Kangtheman","avatar":"https://static.tigerbbs.com/664829be2418f5372df47859ff48f5e0","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570680003025932","authorIdStr":"3570680003025932"},"themes":[],"htmlText":"[强] 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href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>。</p>\n<p>在炒鞋党的“大本营”得物APP上，李宁韦德之道4全明星银白款，售价高达48889元，较1499元的参考发售价暴涨31倍。</p>\n<p>在安踏品牌中，以哆啦A梦联名休闲板鞋白黑款为例，42.5码售价为4599元，发售参考价仅为499元，涨了8倍多，最近购买记录有近9000条。</p>\n<p>李宁、安踏身价扶摇直上，吃瓜群众此时才惊觉，曾经亲民的国货如今都高攀不起了，“以前是没钱才买李宁，现在是没钱买李宁。”</p>\n<p><b>事实上，高定价、设计前卫的新国货近两年正在持续爆发。</b>早在2018年，中国李宁就靠着踏上纽约时装周刷了波屏。中国李宁的多款限量球鞋之前已涨价数倍，新疆棉事件后的跟风炒作只是放大了涨幅。</p>\n<p><b>在这背后，性价比运动生活市场新旧品牌众多，处于激烈竞争红海格局。同时，国内年轻客群消费水平的提升，从单一看重商品性价比，升级到追求产品的社交属性、美感风格、文化内涵等不同层级。</b></p>\n<p><b>在这波消费升级的热潮中，中国品牌们正在改头换面，摆脱“大众运动品牌”的形象，向“运动时尚潮流”的高端站位发起冲击。</b></p>\n<p><b>十年转型，中国李宁横空出世</b></p>\n<p>早在2010年，张志勇就意识到李宁的品牌危机来了。</p>\n<p>一方面，品牌原有的60-80后品牌核心客群的在流失。另一方面，90后等新兴客群对于李宁品牌缺乏认知基础，且消费习惯转换较快。</p>\n<p>当年，张拍板提出“90后李宁”品牌年轻化战略，开启换标、提价一系列动作，主力产品价格段提到400元以上。</p>\n<p>只可惜<b>，重塑品牌的开端并不顺利。</b></p>\n<p>新商品价格变贵，让李宁公司在二线、三线、四线城市的主要消费群难以接受，订单和订货数量同比下滑17%，李宁公司将自己卡在了国际高端品牌和市场大众品牌之间。</p>\n<p>2011年该公司利润骤跌65%，产品库存金额却增加了2亿元、环比大涨41%，库存周转天数从52天变为73天。</p>\n<p>2012年，领导李宁公司运营11年之久的张志勇失去创始人和董事会的信任，宣告出局，TPG金珍君接棒。</p>\n<p>金珍君入主时期，李宁公司在品牌年轻化的策略之上，整体先后推出“李宁XJessica”青春偶像路线、“李宁弹簧标”性价比运动生活路线。</p>\n<p>整体而言，该时期<b>，李宁公司对运动时尚新业务模式进行了有益探索，但风格形象较为多元分散、产品差异化不足、品牌辨识度不够突出，品牌年轻化的定位仍旧缺乏重要支撑。</b></p>\n<p><b>直到布局国风潮流，尝试将传统文化元素融入现有产品线当中，李宁才迎来真正的转折点。</b></p>\n<p>2017年，李宁公司发售中国风山水画配色原创产品青萦白溯系列、Counterflow溯系列全红造型“胭脂念”限量款利用传统山水、古装配色。</p>\n<p>2018年，中国李宁系列登陆纽约时装周，大获成功。该系列融入了“丝绸之路”、“敦煌壁画”、“山水花鸟”等传统文化代表元素进行创新设计，引发抢购热潮，李宁也借此完成传统大众运动品牌形象重塑，实现“国风复古X运动时尚”品牌创新模式。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9e4a46b078411806d06806fb09171a9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（2018年，中国李宁系列登陆纽约时装周）</p>\n<p><b>中国李宁与主品牌协同发力</b></p>\n<p>一方面，李宁借助纽约时装周等中高规格中心时装走秀模式，以时装界中心流量节点时装秀的形式，完成了对李宁经典款式的重新定义。</p>\n<p>另一方面，李宁与MAC、敦煌博物馆、热门动漫IP进行联名合作，联名类型集中在传统文化IP、动漫IP来契合更为年轻的目标客群需求。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>分析师孙海洋、范张翔认为，<b>李宁品牌是以中国李宁为<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>，实现对2017年品牌创新国风潮流系列梳理串联与拓展，形成鞋服一体配搭的国潮设计风格，在国风时尚潮流领域具有现有优势，部分同行竞品短期内难以复制。</b></p>\n<p>中国李宁渠道铺设目前尚处于高速拓展阶段，截至2019年底该系列时尚旗舰店数量为120家。天风证券估算，中国李宁系列2020年门店数量净增71家门店，2021~2022年预计门店净增数量分别达到109、110家，将在2025年接近门店数量的上限500-650家，届时该系列流水规模有望突破50亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3d7e91f62ae62add07afbda73525df0\" tg-width=\"1249\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>中国李宁系列以Z世代年轻客群为主（18-25岁），定价水平在800-1200元的区间，是李宁大货售价区间160-320元的3-4倍。</p>\n<p><b>客观来看，中国李宁系列受众年龄层单一，其价格也决定了客群规模不及大货，但天风证券认为，中国李宁将与主品牌协同发力，有望持续提供业绩增量。</b></p>\n<p>同时，受益于中国李宁国潮概念对李宁大货主品牌力提升积累作用，李宁品牌整体售价区间有望稳步提升，同时2020H1期间，公司推动低效门店汰换升级，同时拓展购物中心新型大店数量，李宁品牌未来门店店效有望保持稳步提升。</p>\n<p>天风证券预计，李宁大货2021-2023年年均门店净增数量保持在240-300家区间内；李宁Young业务2021-2023年均门店净增数量预计在100-200家之间。</p>\n<p>2023-2028为李宁公司的快速增长期，归母净利润CAGR保持在20%，2029-2033年为稳定增长期，公司整体归母净利润CAGR保持在15%，2034年以后为永续期，归母净利润及FCFF增速恒定为3%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c582a52865722ffb0145e2adef50e72b\" tg-width=\"1247\" tg-height=\"629\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>国潮为李宁带来新动能，但也成了一些投机客的炒作点。央视新闻今日评论称，鞋是用来穿的，而不应是用来炒的，炒鞋客通过非正常手段把国产球鞋的价格升到畸形地步，脱离了国产球鞋的真实价位，最终将伤害整个国产鞋行业。</p>\n<p>回顾李宁十年转型史，我们可以发现，国货的蜕变靠的是内在创新驱动，别让炒作扼杀了品牌、行业的良性增长。</p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3626192><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在消费升级的热潮中，中国品牌们正在改头换面，摆脱“大众运动品牌”的形象，向“运动时尚潮流”的高端站位发起冲击。\n\n炒鞋致富的新闻不稀奇，只不过这回，被炒到数万元的品牌是曾经的“大街货”李宁。\n在炒鞋党的“大本营”得物APP上，李宁韦德之道4全明星银白款，售价高达48889元，较1499元的参考发售价暴涨31倍。\n在安踏品牌中，以哆啦A梦联名休闲板鞋白黑款为例，42.5码售价为4599元，发售参考价...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3626192\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/36c94c5afd401e5546b2679333bd30b1","relate_stocks":{"02331":"李宁"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3626192","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1115666346","content_text":"在消费升级的热潮中，中国品牌们正在改头换面，摆脱“大众运动品牌”的形象，向“运动时尚潮流”的高端站位发起冲击。\n\n炒鞋致富的新闻不稀奇，只不过这回，被炒到数万元的品牌是曾经的“大街货”李宁。\n在炒鞋党的“大本营”得物APP上，李宁韦德之道4全明星银白款，售价高达48889元，较1499元的参考发售价暴涨31倍。\n在安踏品牌中，以哆啦A梦联名休闲板鞋白黑款为例，42.5码售价为4599元，发售参考价仅为499元，涨了8倍多，最近购买记录有近9000条。\n李宁、安踏身价扶摇直上，吃瓜群众此时才惊觉，曾经亲民的国货如今都高攀不起了，“以前是没钱才买李宁，现在是没钱买李宁。”\n事实上，高定价、设计前卫的新国货近两年正在持续爆发。早在2018年，中国李宁就靠着踏上纽约时装周刷了波屏。中国李宁的多款限量球鞋之前已涨价数倍，新疆棉事件后的跟风炒作只是放大了涨幅。\n在这背后，性价比运动生活市场新旧品牌众多，处于激烈竞争红海格局。同时，国内年轻客群消费水平的提升，从单一看重商品性价比，升级到追求产品的社交属性、美感风格、文化内涵等不同层级。\n在这波消费升级的热潮中，中国品牌们正在改头换面，摆脱“大众运动品牌”的形象，向“运动时尚潮流”的高端站位发起冲击。\n十年转型，中国李宁横空出世\n早在2010年，张志勇就意识到李宁的品牌危机来了。\n一方面，品牌原有的60-80后品牌核心客群的在流失。另一方面，90后等新兴客群对于李宁品牌缺乏认知基础，且消费习惯转换较快。\n当年，张拍板提出“90后李宁”品牌年轻化战略，开启换标、提价一系列动作，主力产品价格段提到400元以上。\n只可惜，重塑品牌的开端并不顺利。\n新商品价格变贵，让李宁公司在二线、三线、四线城市的主要消费群难以接受，订单和订货数量同比下滑17%，李宁公司将自己卡在了国际高端品牌和市场大众品牌之间。\n2011年该公司利润骤跌65%，产品库存金额却增加了2亿元、环比大涨41%，库存周转天数从52天变为73天。\n2012年，领导李宁公司运营11年之久的张志勇失去创始人和董事会的信任，宣告出局，TPG金珍君接棒。\n金珍君入主时期，李宁公司在品牌年轻化的策略之上，整体先后推出“李宁XJessica”青春偶像路线、“李宁弹簧标”性价比运动生活路线。\n整体而言，该时期，李宁公司对运动时尚新业务模式进行了有益探索，但风格形象较为多元分散、产品差异化不足、品牌辨识度不够突出，品牌年轻化的定位仍旧缺乏重要支撑。\n直到布局国风潮流，尝试将传统文化元素融入现有产品线当中，李宁才迎来真正的转折点。\n2017年，李宁公司发售中国风山水画配色原创产品青萦白溯系列、Counterflow溯系列全红造型“胭脂念”限量款利用传统山水、古装配色。\n2018年，中国李宁系列登陆纽约时装周，大获成功。该系列融入了“丝绸之路”、“敦煌壁画”、“山水花鸟”等传统文化代表元素进行创新设计，引发抢购热潮，李宁也借此完成传统大众运动品牌形象重塑，实现“国风复古X运动时尚”品牌创新模式。\n\n（2018年，中国李宁系列登陆纽约时装周）\n中国李宁与主品牌协同发力\n一方面，李宁借助纽约时装周等中高规格中心时装走秀模式，以时装界中心流量节点时装秀的形式，完成了对李宁经典款式的重新定义。\n另一方面，李宁与MAC、敦煌博物馆、热门动漫IP进行联名合作，联名类型集中在传统文化IP、动漫IP来契合更为年轻的目标客群需求。\n天风证券分析师孙海洋、范张翔认为，李宁品牌是以中国李宁为枢纽，实现对2017年品牌创新国风潮流系列梳理串联与拓展，形成鞋服一体配搭的国潮设计风格，在国风时尚潮流领域具有现有优势，部分同行竞品短期内难以复制。\n中国李宁渠道铺设目前尚处于高速拓展阶段，截至2019年底该系列时尚旗舰店数量为120家。天风证券估算，中国李宁系列2020年门店数量净增71家门店，2021~2022年预计门店净增数量分别达到109、110家，将在2025年接近门店数量的上限500-650家，届时该系列流水规模有望突破50亿元。\n\n中国李宁系列以Z世代年轻客群为主（18-25岁），定价水平在800-1200元的区间，是李宁大货售价区间160-320元的3-4倍。\n客观来看，中国李宁系列受众年龄层单一，其价格也决定了客群规模不及大货，但天风证券认为，中国李宁将与主品牌协同发力，有望持续提供业绩增量。\n同时，受益于中国李宁国潮概念对李宁大货主品牌力提升积累作用，李宁品牌整体售价区间有望稳步提升，同时2020H1期间，公司推动低效门店汰换升级，同时拓展购物中心新型大店数量，李宁品牌未来门店店效有望保持稳步提升。\n天风证券预计，李宁大货2021-2023年年均门店净增数量保持在240-300家区间内；李宁Young业务2021-2023年均门店净增数量预计在100-200家之间。\n2023-2028为李宁公司的快速增长期，归母净利润CAGR保持在20%，2029-2033年为稳定增长期，公司整体归母净利润CAGR保持在15%，2034年以后为永续期，归母净利润及FCFF增速恒定为3%。\n\n国潮为李宁带来新动能，但也成了一些投机客的炒作点。央视新闻今日评论称，鞋是用来穿的，而不应是用来炒的，炒鞋客通过非正常手段把国产球鞋的价格升到畸形地步，脱离了国产球鞋的真实价位，最终将伤害整个国产鞋行业。\n回顾李宁十年转型史，我们可以发现，国货的蜕变靠的是内在创新驱动，别让炒作扼杀了品牌、行业的良性增长。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02331":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2611,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}