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2021-02-16
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以史为鉴,油价突破60美元和对股市的影响
此轮油价的上涨如何演绎?对股票市场有何影响?
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2021-02-16
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美国500万人“活在黑暗中”,这次能源危机有多可怕?
受严寒天气影响,德克萨斯州电力系统陷入瘫痪,这场能源危机将持续到什么时候?
美国500万人“活在黑暗中”,这次能源危机有多可怕?
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陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口,布油当前达到63.6美元/桶,为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎?对股票市场有何影响?供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏,原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求,油价回升幅度有限(图1);2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落,油价进入上行通道。春节后...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/212c960aaeece26511e050463eddc3b0","relate_stocks":{"USO":"美国原油ETF"},"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/411987.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2111000185","content_text":"作者:东吴证券分析师 陶川春节期间布油和美油均突破60美元关口,布油当前达到63.6美元/桶,为2020年1月以来新高。此轮油价的上涨如何演绎?对股票市场有何影响?供需趋紧、库存回落是此轮原油价上行的主导因素。随着全球经济活动复苏,原油供需均在2020年中触底反弹。2020年9月前由于供给仍好于需求,油价回升幅度有限(图1);2020年9月后需求恢复超过供给、原油库存回落,油价进入上行通道。春节后油价会继续上涨吗?是的,我们预计上半年布伦特油价有望突破70美元。从需求端来看:疫苗推广叠加美国财政刺激加码,原油需求稳步回升,尤其是在美国国会已经通过拜登政府的预算决议后,新一轮财政刺激(约为1.5万亿美元)有望于近期在美国实施。从供给端来看:1)欧佩克+坚定减产立场,1月原油减产执行率为103%,且最大石油出口国沙特承诺在2月和3月额外减产100万桶/日;2)原油期货市场已出现贴水迹象,即原油现货价格高于期货,而历史上贴水的出现均伴随库存的明显下降(图2),这是因为此时原油厂商囤积库存不如当前变卖划算,从而加大去库存力度,导致原油供需进一步收紧。从历史来看,油价一旦开启涨势,涨幅往往超出市场预期。原油作为风险资产本身波动性较大,市场一旦出现油价利好信号,其上涨往往容易超出预期。复盘近年来的油价,2009-2011年、2017-2018年布伦特油价在突破60美元/桶后均出现大幅上涨,原因集中在市场流动性和原油供给上(图3)。具体而言:(1)2009-2011年源于欧佩克严格执行减产协议、美国经济复苏、中国4万亿刺激带动原油需求,布伦特油价在2009年5月突破60美元/桶,随后两年又翻了一倍,最高上涨至127美元/桶。(2)2018-2019年欧佩克减产协议执行持续超预期,布伦特油价在2017年10月突破60美元/桶,而后一年继续上涨,同期叠加特朗普政府单方面强行退出伊朗核协议,在2018年10月升至86美元/桶。油价上涨如何影响股市?对于美股而言,一方面,随着页岩油的发展,美国正由原油的净进口国转变为净出口国,近年来油价上涨对投资的促进抵消了对消费的抑制,因此对美国经济产生净的正向拉动(表1);另一方面,油价的上涨也反映出美国国内需求的持续扩张,后者也体现在上市公司的盈利增长上。因此,在此前布伦特油价突破60美元/桶后,美股亦继续上涨,在走势上与油价表现为同涨同跌(图4)。对于A股而言,由于中国是原油的净进口国,故油价持续上涨对于整个经济运行成本是提升的。我们注意到2017年以来国际油价在走势上与上证综指具有一定的负相关性,且前者在走势上领先后者约90天,两者的相关系数达到了-0.74!即油价在持续上涨一个季度后往往会出现股市的回调(图5)。其背后的原因,除了油价上涨可能侵蚀到部分中下游上市公司的盈利外,更有市场对油价持续上涨引发通胀风险和货币政策收紧的担忧。风险提示:全球经济复苏不及预期,原油减产执行率不及预期","news_type":1,"symbols_score_info":{"USO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":777,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382774033,"gmtCreate":1613487152322,"gmtModify":1613487152322,"author":{"id":"3573826386395688","authorId":"3573826386395688","name":"阅阅江楼2021","avatar":"https://static.tigerbbs.com/aed42931afe4db32da01b928d16b1387","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573826386395688","idStr":"3573826386395688"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/382774033","repostId":"1144541495","repostType":4,"repost":{"id":"1144541495","kind":"news","pubTimestamp":1613481429,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1144541495?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-02-16 21:17","market":"us","language":"zh","title":"美国500万人“活在黑暗中”,这次能源危机有多可怕?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1144541495","media":"金十数据","summary":"受严寒天气影响,德克萨斯州电力系统陷入瘫痪,这场能源危机将持续到什么时候?","content":"<p>作者 麦兜</p><p>上周末,来自北极的罕见大寒潮席卷美国,<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>基地——德克萨斯州遭受重挫,百万桶原油供应受到了威胁。</p><p><b>来到本周,情况似乎继续恶化,美国这场能源危机正在加剧。</b></p><p>周一,德克萨斯州电力系统瘫痪,为了避免电网完全崩溃,美国至少有500万人不得不轮流陷入停电后的黑暗之中;另外,由于能源短缺,能源价格飙升至创纪录的水平。</p><p>由于气温不断创下新低,北达科他州和德克萨斯州的电力系统陷入瘫痪之中,数百个家庭和企业正在遭受严寒。电网管理人员还不能确定停电何时会结束,<b><u>而气象局预计寒冷天气将持续到周三。</u></b></p><p>能源短缺使美国各行各业面临严峻挑战。<b>医疗</b>中心不得不赶在疫苗变质之前进行接种;<b>航班</b>被迫停飞;<b>输油</b>管道因为不可抗力而被迫关闭,<b>大型炼油厂也被迫停止生产汽油和柴油,导致石油日产量将减少100万桶,天然气产量将减少100亿立方英尺。</b></p><p>在这种情况下,拜登批准德克萨斯州进入紧急状态,并提供更多资源来帮助该州度过难关。</p><p>美国联邦能源管理委员会成员Neil Chatterjee说:</p><blockquote>“我已经关注能源市场和电网问题有一段时间了,我想不起有哪一次的极端天气事件以这种方式影响了这么大一片地区,这次的情况很危急。”</blockquote><p>最近几个月,日本、巴基斯坦和法国的一系列极端天气事件也曾导致国家电网瘫痪,并破坏了全球能源市场,美国这次寒流事件只是其中最新的一起。</p><p>这些事件都突显出一个严峻的问题——<b>随着气候变化,天气日益难以预测,世界已经变得非常脆弱</b>。这也使得人们对推动从运输到供暖、取暖的一系列过程电气化的质疑。</p><p>01 能源危机给美国带来破坏性打击</p><p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/AEP\">美国电力</a>公司(Ulture Outline)编制的断电数据,周一德克萨斯州有430多万家庭和企业断电。另外,路易斯安那州、俄亥俄州和弗吉尼亚州等州中,有40万人也受停电影响。新泽西州苏塞克斯县停电近2.4万次,俄勒冈州停电更是超过30万次,导致纽约市郊区也受波及。</p><p><b>美国的大范围停电还波及邻国</b>。在墨西哥,有超过470万个家庭和企业因德克萨斯州的电力短缺而断电。但据电网运营商Cenace的数据,墨西哥约65%的受影响地区的电力系统已在当地时间2月16日中午恢复。</p><p>人们的日常生活也深受影响。在德克萨斯州最大的城市休斯顿,因为道路被冰封,人们得冒着很大的风险更换家用煤气罐;交通灯和路灯都因停电而熄了;可以燃烧取暖的木柴类物品卖完了;食品杂货店里牛奶等必需品也都卖完了。</p><p>除了影响美国民众的生活<b>,严寒还对能源行业造成了严重破坏</b>。美国原油日产量下降了150万桶至170万桶,供不应求的情况导致原油价格在一年多以来里首次超过60美元/桶。</p><p>另外,德克萨斯州的生产商几乎生产全国近一半的燃料,现在由于缺乏电力供应,他们的境地举步维艰。目前<b>由于德克萨斯州一些大型炼油厂已经停工,美国的汽油和柴油供应将变得非常紧张。</b></p><p>风力发电机也深受其害。由于结冰,风力发电机的涡轮机叶片无法运转,而这会降低涡轮机的效率,最终导致涡轮机无法旋转。据德克萨斯州估计,该州一半以上的风力发电机已经瘫痪。</p><p>02 这次严寒还将持续多久?</p><p>这次美国中部地区的能源危机影响之剧,<b><u>使得许多交易员将它与2000-2001年美国西部的能源危机以及1998年美国中西部电价飙升的事件进行对比。</u></b></p><p>另外,值得一提的是,这种严寒的天气对于美国中部地区来说<b>较为罕见</b>,特别是德克萨斯州的部分地区。</p><p>就在几个月前,由于极端的高温天气导致电力需求超出了所能提供的供应,加州被迫实施轮流停电的措施,这是20年来首次。</p><p>本周的严寒也让德克萨斯州措手不及。因为该州的电网是为炎热的夏季设计的,而不是寒冷的冬季。自2011年以来,德克萨斯州的国有基础设施公司就没有实施过轮流停电的措施。</p><p>但目前,据德克萨斯州电力可靠性委员会(Electric Reliability Council of Texas)高级主管Dan Woodfin表示,总发电能力超过34千兆瓦的发电厂被迫连夜停止发电,包括核反应堆、煤和天然气发电机以及风电场,原因尚不清楚。</p><p>Woodfin在周一还表示,轮流停电的情况可能会持续至“明天一整天”。</p><p>美国中西部地区的电网运营商也表示,<b>周一晚上的电力需求几乎超过了供应</b>,所以他们倡议人们节约用电,以避免停电的情况。</p><p>那么这次严寒还将持续多久呢?</p><p>据美国国家气象局预测,达拉斯周一晚间的最低气温将达到-17℃,周三气温将回暖到-1.67℃,但到周四晚些时候,预计气温又将回落至零下十几摄氏度。<b>这就是说,尽管预计气温会回暖,但本周美国中部地区的天气仍将非常寒冷。</b></p><p><b><u>这意味着,原油、天然气等能源需求可能会继续因电力需求激增而增加,这是交易者尤其需要注意的。</u></b></p><p>美国天气预报中心的高级预报员David Roth说:</p><blockquote>“南部平原正处于寒冷状态。该地区要摆脱这种局面还需要一段时间。”</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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麦兜上周末,来自北极的罕见大寒潮席卷美国,美国能源基地——德克萨斯州遭受重挫,百万桶原油供应受到了威胁。来到本周,情况似乎继续恶化,美国这场能源危机正在加剧。周一,德克萨斯州电力系统瘫痪,为了避免电网完全崩溃,美国至少有500万人不得不轮流陷入停电后的黑暗之中;另外,由于能源短缺,能源价格飙升至创纪录的水平。由于气温不断创下新低,北达科他州和德克萨斯州的电力系统陷入瘫痪之中,数百个家庭和企业正在遭受严寒。电网管理人员还不能确定停电何时会结束,而气象局预计寒冷天气将持续到周三。能源短缺使美国各行各业面临严峻挑战。医疗中心不得不赶在疫苗变质之前进行接种;航班被迫停飞;输油管道因为不可抗力而被迫关闭,大型炼油厂也被迫停止生产汽油和柴油,导致石油日产量将减少100万桶,天然气产量将减少100亿立方英尺。在这种情况下,拜登批准德克萨斯州进入紧急状态,并提供更多资源来帮助该州度过难关。美国联邦能源管理委员会成员Neil Chatterjee说:“我已经关注能源市场和电网问题有一段时间了,我想不起有哪一次的极端天气事件以这种方式影响了这么大一片地区,这次的情况很危急。”最近几个月,日本、巴基斯坦和法国的一系列极端天气事件也曾导致国家电网瘫痪,并破坏了全球能源市场,美国这次寒流事件只是其中最新的一起。这些事件都突显出一个严峻的问题——随着气候变化,天气日益难以预测,世界已经变得非常脆弱。这也使得人们对推动从运输到供暖、取暖的一系列过程电气化的质疑。01 能源危机给美国带来破坏性打击根据美国电力公司(Ulture 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