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注意：本文只讨论高端制程，对于中低端市场不做涉及如果我问你美股市值前10的公司都有哪些，属于什么行业，我想大多数人会知道AAPL,FB，AMZN，GOOG，MSFT，还有一些人会知道TSLA和BABA也已经跻身前10，这些都是过去几年里最耀眼的大科技股，他们的存在每时每刻都在改变着这个世界。但可能很多人不知道，在前10的列表里有一只制造业的公司，它的市值在2020年翻了一倍，并慢慢的超越BABA来到美股市值第8位，它就是台积电TSM。半导体行业概览半导体行业简单的可以分为三个类别 上流供应商 - 光刻机生产商ASML 芯片设计 - AMD，QCOM，AAPL，MSFT，INTC，三星 芯片制造 - TSM，INTC，三星 处于顶层的ASML生产光刻机，一年产量：40台。芯片制造公司要采购足够的光刻机来基于芯片设计公司的方案生产半导体。这就构成了半导体行业的一整条行业链。TSM - 代工的王者TSM本质上是一家代工企业，很多人听到代工就会联想到小作坊生产低端产品来占有市场。但TSM不是这样，它可以说是半导体代工的王者，它占据了这一行业超过50%的份额，位于第2位的三星不到20%。芯片制造行业属于高精尖行业，一般企业是无法随意涉足的，那TSM在这一行业的优势有哪些呢？ 1.对上游的控制 从前文可以看到，生产光刻机的ASML一年产量只有40台，芯片制造企业为了扩大产能必须去购买光刻机。而TSM恰恰也是ASML的股东之一，可以比其他对手更容易拿到机器。当然三星和INTC也是ASML的股东，可以说这40台机器几乎都被这些公司瓜分，其他公司机会很渺茫，简单的讲芯片制造行业已经被这三家头部企业从源头把控。 2.技术顶尖 TSM在2020年就完成了5nm的量产，并且讲大部分产能释放给AAPL，并预计在2022年下半年就可以量产3nm，并且3nm芯片产能的80%已经被AAPL收入囊

——趋势哥出品，必是精品—— “缺芯潮”还在愈演愈烈，越来越多车企被迫停产： 这一轮“缺芯潮”的原因是【需求端增加】，同时【供给端减少】，可谓戴维斯双击。 【需求端增加】：智能穿戴、电子设备、智能电车等等工业新产品的诞生，对芯片需求陡增。 简单来说，就是现在和未来，我们身边的工业品会越来越智能化，它们对芯片的需求也越来越多。 【供给端减少】： 疫情影响，停工停产； 天灾人祸影响，比如：法国工人ba工、美国大雪、日本地震火灾； 产能配置影响，比如：$台积电(TSM)$ 把大部分产能都给了高利润的手机芯片，汽车、电子等分不出产能了。 以上因素，导致了“缺芯潮”的爆发。 如果在细分一下，所谓“缺芯潮”，主要是指【28nm及28nm以上】的中低端汽车、电子芯片。 28nm以下（不含）的高工艺芯片，以手机为主，主要产能集中在台积电手里；受制于美国，大陆的晶圆厂短期难以在这个领域有所突破。而28nm以上（含）的成熟工艺，大陆已基本自主可控。 所以，这次全球“缺芯潮”，反而对我们来说是一个绝佳的机遇。不过，美国肯定不会坐视我们抓住这次机会，把半导体产业发展上来。 于是，美国在4月初，就开始谋划拉上日韩，阻断我国半导体发展。根据日本媒体报道，日本与美国将会达成半导体大规模的联合投资。 同时，拜登强调：要借助近期的“缺芯潮”，加大投资半导体产业的力度，在与中国的半导体竞赛中取胜。 看到这的小伙伴可能有点懵逼，美国要与中国半导体竞赛？只有互为对手才会有竞赛，我们的半导体不是被美国吊打吗？其实不然。 看似强大的美国半导体，在产业去中心化后，半导体产业的全球份额是一直在下降，反之我们是一直在上升。并且，在这次主缺的成熟进程工艺，我国已基本实现了自主可控。 也就是说，我国的半导体产业，其实并

焦点一：交易热潮席卷全球，消费信贷业务陷入“窘境” 焦点二：Bill Hwang事件，美国银行业接近于全身而退 焦点三：回购窗口开启，料为银行股二季度行情续航 焦点四：消费类银行的追涨行情或将徐徐展开 如果说上个季度美国银行业坏账拨备大幅下调，属于投资者眼里的意外之喜，那么刚刚过去的Q1，这样的“财艺”已经属于锦上添花的范畴。对于拥有多元化业务的美国银行业来讲，这个季度更大看点在于消费和交易业务的冰与火。 一、业绩概况：盛世下的惊喜与意外 1.1散户发动交易革命，华尔街交易之王高盛创十年最佳 一季度，以GME为风暴口，散户起义下的交投热情席卷全球各地。这样的背景下，美国交易型的银行收获颇丰，其中$高盛(GS)$ 交易业务超过47%的增长，净收入创2010年以来最佳，摩根大通交易业务增长25%，而与此同时，一级市场的业务表现也毫不逊色，SPAC热潮帮助各大行投放业务大放异彩。 1.2信贷业务意外疲软，不改投资者对消费类银行配置热情 另一方面，美联储和财政部破天荒的大放水后，低息资金增加，让商业贷款陷入下降的“窘境”，算是盛世之下的意外，因为对于消费者来讲，他们有更多的资金还贷；对企业来讲，他们可以从债市筹集到更多的低息资金，这就导致疫情救助后银行存款一直在增加，商业贷款在减少。一季度的头部银行，信贷业务普遍出现了4%-15%不等的下滑，其中$摩根大通(JPM)$ 贷款同比下降-4%，$花旗(C)$ 降了8%，

“狼”来了的话题，在这两天的交易情报圈中疯传。不过市场似乎不怎么买账。 具体的事件是本周一，一位重量级的联储官员在采访时毫不避讳的谈到了美联储退出宽松并逐步缩表的计划，而且还给出了明确的预期时间：8月份。 这应该是美联储首次针对退出宽松政策给出了预期的时间线，而在此之前美联储曾给出了确定的路线图就是：先缩表，再加息。 相关新闻解读：“狼”来了？美联储首度谈及紧缩路线：最快八月 说话的这位，是圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德，12大联储主席之一，公开市场委员会委员，FOMC票委，他不仅具有影响美联储利率决议点阵图的能力，其意见也是对美联储内部有很大的影响力。 所以他在公开场合发表意见，虽然表面上代表自己，但也间接透漏了美联储的议事日程，那就是随着疫情好转，疫苗接种范围扩大，缩表已经被提上了日程，只是8月这个时间点似乎早的有点超过预期。 仔细看下新闻，8月这个时间并不是出自詹姆斯的话，而是彭博估算出来的，新闻是这么说的： 圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）在接受采访时表示， 虽然现在考虑缩减美联储的债券购买计划还为时过早，但它确实有相关路线图， 例如当疫苗接种率达到75%的时候，届时可以就缩减QE问题进行讨论。 一旦达到75%甚至80%的疫苗接种率，并且美国疾控中心（CDC）给出更多类似于疫情受控或是放松防疫指南等信息，那我认为整个经济都将从中获得信心。 他后来又补充称， 虽然疫苗策略似乎起效了，但是病例数正在上升，这有点让人担心。 在采访结束后，彭博根据统计表示， 如按照目前的接种速度计算，美国达到75%接种率的时间大体将落在8月，其中8月9日将达到5亿剂次。 当然还有一种计算模型，得出结论是达到75%的接种率的时间还能快俩月，也