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大家好啊，相信大家都听过巴菲特的大名，无论炒股投资还是非行业内的人士，巴菲特的名字早已跟“股神”绑定在一起了，也早已牢牢地钉在了富豪榜中。而巴菲特老爷子控股的$伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$ 相信大家也都有所耳闻，但是要是问起伯克希尔的前身，相信很少有人会知道了，其实伯克希尔的前身是一家纺织厂。经过数十年的演变，成为了现在的投资巨头。原本我并不想解读伯克希尔的财报，更多是感兴趣伯克希尔持仓股票，毕竟我自知水平与巴菲特老爷子差的不是一星半点，解读其公司财报既吃力又容易出现偏差，但是等来等去，没有找到一篇觉得靠谱的财报解读。对于伯克希尔的公司动向，大多数新闻或者财经类文章，也都是在宣传，巴菲特手持巨额储备金；要么就是Q3季度净利润下滑66%，但是到底公司动向如何，Q3季度是否有加仓减仓或者动向如何，以及手持巨额储备金，是否意味着什么信号吗，这些问题，我都没能找到。于是我决定挑战自己，尝试通过Q3财报，试着来解读下伯克希尔的财报，看看这份财报中能读出那些内容，是否可以对我们未来投资股票上给出一些建议，或者能否通过这份财报获得一些灵感之类的呢？财报我用了将近一周的时间才看完，并不是因为类似辉瑞公司那种，各种专业属于晦涩难懂，而是这份财报看似平淡无奇，实则暗藏玄机，正如一百个读者有一百个哈姆雷特，或许不同的人看这份财报，就会有不同的感悟，我尽量记录下我的想法，以供大家参考。在开始之前，我们先来看下伯克希尔这家公司，为什么股价可以达到42万美金一股。伯克希尔·哈萨维是什么一家公司期初在我第一次听到这个名字的时候，我的第

近日，贝壳$贝壳(BEKE)$股价连创新低，距离当初高点的79美元回撤高达75%以上，可谓直接来了个脚踝斩，相当惨烈。 为何会如此连跌？主要是以下几方面的因素叠加影响造成的： 1.创始人离世，市场对公司管理团队的信心不足。 左晖先生的突然离世，当时即引起了极大的震动。左先生是个非同寻常的人，这不仅仅是因为他能够坚持做难而正确事，并且能够真的把正确的事做成；更令人敬佩的是他超越常人的宏观格局视野，能够系统性而不是局部的对产业链进行改造。这样一个卓越的企业家，是很难被别人所替代的。 2.房地产调控政策的连续出台，市场对行业前景不再看好。 这大半年来，面对各地房价上涨的势头，调控政策接踵而至：深圳二手房指导价、土地出让金征收方式改变、上海出台挂牌核验价、学区政策调整导致学区房投资价值毁灭等等，房产交易市场受到全方位的严格调控，导致整个市场对房地产行业都不再乐观。 3.对互联网企业的监管前所未有的加强，引发对互联网平台型公司的集体看空。 对大平台开展反垄断调查、对赴美IPO的企业提出更高的监管要求，贝壳作为事实上已经行成部分区域垄断的公司，被监管盯上也是无话可说。更何况是关系国计民生的房产行业，更加容易引起普通民众的民怨。 4.教培行业一纸禁令，引发对中概股整个底层投资逻辑的担忧。 教培行业被政策一棒子打死之后，直接引发了中概股的集体雪崩。下一个政策会杀死哪个行业？没人知道，也无法判断，所以不如先跑为敬。此时已经是完全不看基本面的恐慌式出逃，贝壳显示是被错杀的。 那么经过此番连续暴跌之后，贝壳是否已经跌出了投资价值？ 柄叔的观点是： 长期价值依然存在，但短期还需承压。 我们拆开来看： 长期价值： 房地产行业不管如何调控、打压，但长期势必是会一直存在的。而政府对房产行业的调

一年后再来看下面那张图。最近在线教育股跌的是一塌糊涂，深不见底，分析的的人很多，大致分为两派，看涨派，看跌派。看涨的，认为国家的政策，虽然很严厉，但不至于一棒子打死。校外培训的需求是客观存在的，高考的指挥棒不变，人们对于通过教育改变命运的想法就不会变。利用一切时间，抓住一切机会，让自己的孩子通过时间和金钱的付出，找到好的老师，提高成绩。看跌的，认为国家这次动真格了，政策密集出台，罚款接二连三。校外培训违背公平原则，而且价格高企，每年每个孩子的教育消费，让家长不想多生孩子，跟国家鼓励生二胎，生三胎的生育大计，义务教育，减负政策，背向而驰。所以国家开始规范校外培训，开始动用行政手段，干预市场经济。貌似都有道理，理性的人该怎么看?是机会，还是无底洞?1 国家政策，短期利空，长期利好头部。比如不让在线教育做广告，短期来看，企业获客能力下降，营收增速会下降。长期来看，都不做广告了，营销费用大幅降低，利润水平肯定会显著提高。这就好像13-14年，国家限制三公消费一样，国家不能让高端酒成为政府腐败的垫脚石，国家的政策一点问题也没有。那高端白酒就应该倒闭了?现在看，肯定不会了，高端白酒，政府不喝了，有钱的老百姓还是可以喝的。相信在线教育的管理层，也一定能找到，符合国家政策的在线教育商业模式。2 需求端观察。无论从学校的统计校外培训，还是从聊天中同学家的孩子都在聊报了什么班，还是亲眼看到，线下培训机构的火热。需求是客观存在的，随着生活水平的提高，家长也是愿意在教育上的投资或投入。3 目前在线教育正处在危机时刻，个人认为好比14年的白酒危机，18年的小米危机。目前的价格已经释放了人们对于这种危机的预期，还在释放中。如果以三五年的维度，来看现在的价格，是极具吸引力的，现在买三年赚一倍，应该是很轻松的。#在线教育股大跌，可以抄底吗#个人观点，仅供参考，利益相关，买入了