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XiaoHui_0906

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- XiaoHui_0906XiaoHui_0906
  ·2021-07-22
  [财迷] [财迷] [财迷]
  最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机
  如果国会一直不提高债务上限，可能最快今年秋季，拜登政府就会上任后首次面临财政悬崖的威胁。为美国国会提供预算和经济信息的国会预算办公室（CBO）最新预计，美国财政部可能在今年10月或者11月用尽所有避
  最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机
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- XiaoHui_0906XiaoHui_0906
  ·2021-07-21
  我觉得这个可以🈶️
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- XiaoHui_0906XiaoHui_0906
  ·2021-07-20
  牛逼[笑哭]
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- XiaoHui_0906XiaoHui_0906
  ·2021-07-20
  Lublin😍
  “一哥”张坤罕见反思：未来五年赚钱更难
  7月20日凌晨，易方达、广发等基金陆续披露旗下基金二季报，张坤、萧楠、刘格菘等明星基金经理的最新持仓变动也随之曝光。他们的投资组合做了哪些调整？如何看待过去一段时间互联网、教育股的回调和猪价的下跌？
  “一哥”张坤罕见反思：未来五年赚钱更难
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- XiaoHui_0906XiaoHui_0906
  ·2021-07-20
  Juju😍
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href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>的下图展示了两党政策中心最近的预测，其中可见，在悲观情形下，假设联邦支出增长超过预期，或者复苏放缓且政府收入不足，财政部非常规手段用尽且手头现金告罄到来的“X日期”则可能会提前至10月。乐观情形下，假设经济增长超过预期且9月税收收入高于预期，“X日期”可能会推迟至12月之后。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/add670b699756bffb4f9c019d5b53bfb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"730\" referrerpolicy=\"no-referrer\">最早可能8月债务违约</p>\n<p>特朗普政府时期，美国国会达成暂时不提高债务上限的解决方案，于2019年8月通过《两党预算法案》，将债务上限暂停两年，允许政府在此期间无上限借款。这一债务上限暂停将于今年7月31日到期。</p>\n<p>美国国债信用较好，风险较低，几乎不存在因偿债能力缺失而导致的违约。但在美国联邦政府目前背负超过28万亿美元的债务已经高于债务上限时，如果恢复债务上限的法定限制，国会又不能提高债务上限，美国最早可能8月就发生债务技术性违约，财政部难以再通过借款来支付政府运作费用。</p>\n<p>这也是上月美国财长耶伦发出警告的原因。她当时表示，目前仍处于在疫情打击后恢复的关键时刻，如果国会不采取行动，任由美国发生债务违约，结果是灾难性的。</p>\n<p>国会民主党人目前还没有制定任何上调债务上限的计划，也没有决定是否要利把债务上限的对策添加到进入批准快车道的预算议案。</p>\n<p>为避免债务上限生效后立即发生违约，美国财政部可以采取“非常规措施”，为上调债务上限争取几个月时间。其中重要的一种就是动用财政部现金账户TGA中的现金余额向债权人还本付息。</p>\n<h2>美国财政恐十天“泄洪”2500亿美元</h2>\n<p>市场现在越来越担心债务上限问题悬而未决给货币市场带来的威胁。</p>\n<p>华尔街见闻此前文章提到，因为有刻意规避债务上限之嫌，所以财政部在债务上限生效前不能增加TGA账户余额，那么只有减少账户余额。资金从TGA账户流出用以支付各类福利计划，资金也随之进入到货币市场和银行体系，创造出大量短期票据的需求，催生隔夜借贷市场的活跃交易，并推低美国短债利率。</p>\n<p>财政部的目标是在7月31日之前将TGA账户余额降低至4500亿美元。而截至7月16日，TGA账户余额还高达6980亿美元，也就是说，美国财政部需要在十几天内“泄洪”高达2500亿美元。这意味着，美国短期国债收益率将继续被压制在低位。</p>\n<p>由于美联储6月有过看似变相“加息”的技术性调整，上调了控制政策利率区间上下限的两大管理利率——超额准备金利率（IOER）和隔夜逆回购利率（ON RRP），美联储隔夜逆回购趴在账上的资金可能突破万亿美元高位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a4905ab18968a13f59225f3693eee12\" tg-width=\"500\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\">媒体指出，减少TGA余额最有效的方法是进一步缩减美国国债标售的规模。此举的风险在于，它将激化本已压制长端收益率的供需失衡，进而威胁美联储对关键利率指标的掌控。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的策略师Teresa Ho称，市场非常不确定美联储TGA余额未来的变化路径，“这是客户问我们的头号问题”。客户想知道，财政部有哪些非常规措施，以及国会将会上调还是再次暂停债务上限，何时会行动。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机</title>\n<style 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13:18","market":"sh","language":"zh","title":"“一哥”张坤罕见反思：未来五年赚钱更难","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1100583093","media":"华尔街见闻","summary":"7月20日凌晨，易方达、广发等基金陆续披露旗下基金二季报，张坤、萧楠、刘格菘等明星基金经理的最新持仓变动也随之曝光。\n他们的投资组合做了哪些调整？如何看待过去一段时间互联网、教育股的回调和猪价的下跌？","content":"<p>7月20日凌晨，易方达、广发等基金陆续披露旗下基金二季报，张坤、萧楠、刘格菘等明星基金经理的最新持仓变动也随之曝光。</p>\n<p>他们的投资组合做了哪些调整？如何看待过去一段时间互联网、教育股的回调和猪价的下跌？</p>\n<p><b>01</b></p>\n<p><b>张坤罕见“反思”</b></p>\n<p><b>未来几年回报下降难以避免</b></p>\n<p>年初市场回调时，有人创造出 “快逃”的表情包。二季报显示，张坤和他的基民都没有“跑”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/635934407b37961d39c73cbe12e0623d\" tg-width=\"119\" tg-height=\"76\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>截至二季度末，张坤的管理规模达到1344.78亿元，较上季度末的1331.09亿元略有增加。</p>\n<p><b>在反思自己过往的投资过程，他“发现有不少错误”，同时感慨未来投资之难。</b></p>\n<p>他指出，疫情后，随着全球流动性的放松，全球股市都有了显著上涨。对于一些公司，在各种假设都兑现的情况下，可能未来 5 年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平，但是<b>一旦错误，可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。</b></p>\n<p><b>未来几年，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去 5 年更为激烈，未来5年行业竞争格局的判断难度恐怕只增不减。</b>如果正确，可能只获得一个平庸的回报率，但一旦错误，却面临不小的损失。</p>\n<p>“我经常这样审视组合，如果股市暂停，5 年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，<b>从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。</b>”张坤在季报中表示。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50b85481b6cde0aa5f5a91da45033c97\" tg-width=\"669\" tg-height=\"767\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>02</b></p>\n<p><b>张坤减持<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>茅台<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>，增仓<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>邮储</b></p>\n<p>对比2021年一季报，张坤旗下4只产品的股票仓位均在二季度有不同程度的下降。</p>\n<p>其中，<b>易方达中小盘的股票仓位下降幅度最大</b>，其股票市值占基金资产净值比例从一季度末的94.58%大幅降低至71.07%左右，下降了约24个百分点。</p>\n<p><b>这也是张坤管理的易方达中小盘基金期间，季末股票仓位最低的一次，仅次于2017年中报的72.19%。</b></p>\n<p>易方达蓝筹股票仓位约降低2个百分点左右，易方达亚洲精选、易方达优质企业仓位约降低4-5个百分点之间。这3只基金股票仓位均在9成上下。</p>\n<p>二季度，部分重仓股回调，显然对张坤颇有触动。总体来看，张坤对于重仓的计算机和消费品行业的看法较为犹豫，对于银行、地产、电子、医药等行业的看法较为乐观。</p>\n<p>从具体的持仓看，<b>易方达亚洲精选的重仓组合也显示，好未来、<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>、STAAR Surgical Co退出前十大重仓股</b>，中国邮政储蓄银行、<a href=\"https://laohu8.com/S/00688\">中国海外发展</a>有限公司、<a href=\"https://laohu8.com/S/VIPS\">唯品会</a>新入前十大重仓股。</p>\n<p>对此，张坤在易方达亚洲精选中特别提到，<b>二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值产生了一定的负面影响，这也使他反思长期投资框架中的一些假设，希望能够将其进一步完善。</b></p>\n<p>易方达中小盘十大重仓股保持不变，重点增持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600570\">恒生电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002007\">华兰生物</a>、重点减持了前期涨幅巨大的<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、茅台、五粮液。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/072a6f03ba48e67f484c88af03c90da0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"249\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>易方达蓝筹2季报前十大重仓股中，对比1季报，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>为新入十大重仓股者</b>，<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>则退出前十大。不过，2020年4季报时，爱尔眼科亦在易方达蓝筹前十大重仓股，此次现身与当时持股数量变化亦不算大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a39090f4f108246e7c600c4ba28cd96\" tg-width=\"598\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af077204d412ddabad74578a87b1942c\" tg-width=\"604\" tg-height=\"78\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>易方达优质企业前十大重仓股信息显示，爱尔眼科、平安银行新入前十大重仓股，华兰生物、<a href=\"https://laohu8.com/S/01951\">锦欣生殖</a>则退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1e29a92a03c39520257974a13d307451\" tg-width=\"640\" tg-height=\"249\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>03</b></p>\n<p><b>刘格菘增配“全球比较优势”制造业</b></p>\n<p>在广发小盘2季报中，刘格菘强调，他二季度集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，<b>仍然认为这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期，而且这类制造业资产的估值扩张并没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比。</b></p>\n<p>二季度，该基金进一步提高了具有“全球比较优势”的制造业的配置比例。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/51323b149b079c0698e47f8fff7b72be\" tg-width=\"554\" tg-height=\"192\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>持仓变动方面，该基金在第二季度增持了356.65万股<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>，合计持有1800.15万股，公司股价近期从年后大跌的“坑”里走了出来并创下历史新高，二季度涨幅达41.66%，因此基金持有其市值达15.99亿元，占净值比例达10.86%，为其第一重仓股。</p>\n<p>此外，<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300347\">泰格医药</a>退出前十大重仓股，<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">小康股份</a>新入前十大重仓股。</b></p>\n<p>此前公告就会发现，广发小盘参与了小康股份非公开发行股票的认购。这部分流通受限的股票占基金资产净值比约1.68%。</p>\n<p>而2季报显示，小康股份占净值比约4.58%。也就是说，在2季度，除了参与定增，刘格菘也在二级市场买入了小康股份。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7660d1a035fd3f8e3bc6be39aec16dc3\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>小康股份年初股价在15元左右，6月份盘中一度超83元，涨幅超450%。随后股价有所回调，7月20日中午收盘报65.75元。</p>\n<p><b>04</b></p>\n<p><b>萧楠大举增持<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a></b></p>\n<p>萧楠管理的易方达科顺定开披露2季报显示，该基金截至二季度末的股票仓位为90.98%，相比一季度末的89.53%略有提升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e35704160d45b51330886e3bd3a3906\" tg-width=\"553\" tg-height=\"180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>年内白酒股分化较大，<b>从萧楠的持仓来看，十大重仓股中仍有6只白酒股。从第一第二大重仓股看，表现相对弱势的五粮液并未减持，而上半年涨超19%的<a href=\"https://laohu8.com/S/600809\">山西汾酒</a>反而持股数有所减少</b>。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/03968\">招商银行</a>的新入，或许是萧楠提到的大幅增持了银行板块的体现之一</b>。2季报显示，招商银行占净值比约6%，一举成为第7大重仓股。</p>\n<p>此外，<b>他继续加大了对养殖板块的投资，但从效果看并不理想</b>——猪价的下跌超出之前的预期，但他并不担心相关标的的长期空间，相反，每一次行业低谷，都是优质企业扩张、竞争对手停滞倒退的弯道。</p>\n<p>去年他布局的一些低估值标的业绩表现一般，其中的原因除了市场风格，<b>更多的是公司本身摆脱现有困境的努力还没有出现预期效果。</b>好在，在这类标的的仓位并不多。过多的左侧投资的确会严重降低投资效率，因此二季度他适当做出了调整，将这类公司替换成估值同样便宜但更具备新增长动力的公司。</p>\n<p>而其他的板块调整从十大重仓股看并不明显，或许要等半年报给出更详细的信息。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“一哥”张坤罕见反思：未来五年赚钱更难</title>\n<style 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年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率，从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”张坤在季报中表示。\n\n02\n张坤减持五粮液茅台好未来，增仓腾讯邮储\n对比2021年一季报，张坤旗下4只产品的股票仓位均在二季度有不同程度的下降。\n其中，易方达中小盘的股票仓位下降幅度最大，其股票市值占基金资产净值比例从一季度末的94.58%大幅降低至71.07%左右，下降了约24个百分点。\n这也是张坤管理的易方达中小盘基金期间，季末股票仓位最低的一次，仅次于2017年中报的72.19%。\n易方达蓝筹股票仓位约降低2个百分点左右，易方达亚洲精选、易方达优质企业仓位约降低4-5个百分点之间。这3只基金股票仓位均在9成上下。\n二季度，部分重仓股回调，显然对张坤颇有触动。总体来看，张坤对于重仓的计算机和消费品行业的看法较为犹豫，对于银行、地产、电子、医药等行业的看法较为乐观。\n从具体的持仓看，易方达亚洲精选的重仓组合也显示，好未来、新东方、STAAR Surgical Co退出前十大重仓股，中国邮政储蓄银行、中国海外发展有限公司、唯品会新入前十大重仓股。\n对此，张坤在易方达亚洲精选中特别提到，二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值产生了一定的负面影响，这也使他反思长期投资框架中的一些假设，希望能够将其进一步完善。\n易方达中小盘十大重仓股保持不变，重点增持了恒生电子、华兰生物、重点减持了前期涨幅巨大的通策医疗、茅台、五粮液。\n\n易方达蓝筹2季报前十大重仓股中，对比1季报，爱尔眼科为新入十大重仓股者，平安银行则退出前十大。不过，2020年4季报时，爱尔眼科亦在易方达蓝筹前十大重仓股，此次现身与当时持股数量变化亦不算大。\n\n易方达优质企业前十大重仓股信息显示，爱尔眼科、平安银行新入前十大重仓股，华兰生物、锦欣生殖则退出前十大重仓股。\n\n03\n刘格菘增配“全球比较优势”制造业\n在广发小盘2季报中，刘格菘强调，他二季度集中调研了光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等具备“全球比较优势”特征的中国制造业上市公司，仍然认为这类制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期，而且这类制造业资产的估值扩张并没有脱离景气区间，相当一部分资产还具备较高的性价比。\n二季度，该基金进一步提高了具有“全球比较优势”的制造业的配置比例。\n\n持仓变动方面，该基金在第二季度增持了356.65万股隆基股份，合计持有1800.15万股，公司股价近期从年后大跌的“坑”里走了出来并创下历史新高，二季度涨幅达41.66%，因此基金持有其市值达15.99亿元，占净值比例达10.86%，为其第一重仓股。\n此外，泰格医药退出前十大重仓股，小康股份新入前十大重仓股。\n此前公告就会发现，广发小盘参与了小康股份非公开发行股票的认购。这部分流通受限的股票占基金资产净值比约1.68%。\n而2季报显示，小康股份占净值比约4.58%。也就是说，在2季度，除了参与定增，刘格菘也在二级市场买入了小康股份。\n\n小康股份年初股价在15元左右，6月份盘中一度超83元，涨幅超450%。随后股价有所回调，7月20日中午收盘报65.75元。\n04\n萧楠大举增持招商银行\n萧楠管理的易方达科顺定开披露2季报显示，该基金截至二季度末的股票仓位为90.98%，相比一季度末的89.53%略有提升。\n\n年内白酒股分化较大，从萧楠的持仓来看，十大重仓股中仍有6只白酒股。从第一第二大重仓股看，表现相对弱势的五粮液并未减持，而上半年涨超19%的山西汾酒反而持股数有所减少。\n招商银行的新入，或许是萧楠提到的大幅增持了银行板块的体现之一。2季报显示，招商银行占净值比约6%，一举成为第7大重仓股。\n此外，他继续加大了对养殖板块的投资，但从效果看并不理想——猪价的下跌超出之前的预期，但他并不担心相关标的的长期空间，相反，每一次行业低谷，都是优质企业扩张、竞争对手停滞倒退的弯道。\n去年他布局的一些低估值标的业绩表现一般，其中的原因除了市场风格，更多的是公司本身摆脱现有困境的努力还没有出现预期效果。好在，在这类标的的仓位并不多。过多的左侧投资的确会严重降低投资效率，因此二季度他适当做出了调整，将这类公司替换成估值同样便宜但更具备新增长动力的公司。\n而其他的板块调整从十大重仓股看并不明显，或许要等半年报给出更详细的信息。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1319,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":171440339,"gmtCreate":1626759345321,"gmtModify":1633771281433,"author":{"id":"3582006747349058","authorId":"3582006747349058","name":"XiaoHui_0906","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582006747349058","authorIdStr":"3582006747349058"},"themes":[],"htmlText":"Juju😍","listText":"Juju😍","text":"Juju😍","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171440339","repostId":"2152502996","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":827,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}