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2021-10-20
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做空动力煤，1500万灰飞烟灭
今天看到有人说自己曾用400手做空动力煤，而这些天每天都在被强制平仓，账户上的1500万瞬间灰飞烟灭。9月29日，山西省与其保供的14省区市对接签订四季度煤炭的中长期供应合同，其涉及煤炭保供量达5500万吨。近日，陕西还完成了3480万吨省外煤炭保供任务的合同签订。但是人算不如天算，山西洪水直接导致了其60座煤矿停产，使其5500万吨的产能目标严重受阻。
做空动力煤，1500万灰飞烟灭
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2021-10-07
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体育用品集体大跌：国潮红利还能走多远？
三年前，“中国李宁”以主题“悟道”初次亮相纽约时装周，成为年轻人视野中最能够代表国潮的品牌，并引发国产服装品牌转型升级浪潮。 过去三年，无论是以李宁、安踏、特步为代表的运动品牌，还是以太平鸟、海澜之
体育用品集体大跌：国潮红利还能走多远？
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2021-09-08
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2021-08-23
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十大券商策略：市场的风险释放已接近尾声，逐步左侧布局
华西证券：宁组合等高景气成长是配置主线
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2021-08-23
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2021-08-21
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2021-08-17
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2021-08-15
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height=\"auto\"></p>\n<p>具体来看动煤2201的价格，今日涨幅一度达到了12%，后因为榆林市煤炭保供会议的影响，涨幅收窄至4.52%。最近的7个交易日的涨势也是相当可怕，累计涨幅直接达到了45.54%，不到2个月，价格翻了1.3倍，按照券商普遍还有几倍的杠杆，意味着期间投资涨幅有近10倍之巨。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b0c561be08b9029961fbd38fc6ed1b2\" tg-width=\"831\" tg-height=\"232\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>而到底是什么刺激着动煤价格屡创新高，又有什么企业受到影响呢？</p>\n<h3><i><b>01</b></i></h3>\n<h3><b>动煤供需怎么看</b></h3>\n<p>动力煤期货的价格状况主要取决于该商品的供需现况及其未来几个月的供需预期。我们这里分别来分析一下。</p>\n<p><b>从动力煤的供给来看。</b></p>\n<p>近期，国家对电煤的保供增产力度不断加码，国庆节日前后，国内煤炭三大主产区（山西、陕西、内蒙古）都相继发布加快产能释放的文件，力图满足国家的保供要求。</p>\n<p>由于三西地区的煤炭供给占全国70%以上，其产能的恢复有助于缓和国内煤炭供需的矛盾。</p>\n<p>山西产区方面。9月29日，山西省与其保供的14省区市对接签订四季度煤炭的中长期供应合同，其涉及煤炭保供量达5500万吨。</p>\n<p>陕西产区方面，自9月26日已开始协调省内的保供单位去主动联系需求方单位，确保实现“一矿一厂”的有效对接。近日，陕西还完成了3480万吨省外煤炭保供任务的合同签订。</p>\n<p>内蒙古产区方面。本月初，内蒙古自治区能源局发布《关于加快释放部分煤矿产能的紧急通知》，其中要求相关部门去通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，可临时按照拟核增后的产能组织生产，共计核增产能9835万吨。</p>\n<p>如果上述产出目标能够完成，那今年四季度的煤炭的产量相比先前会有大幅增加。根据国家矿山安监局的预计，四季度全国可增加煤炭产量5500万吨，平均日增产量将达到60万吨，国内供不应求的情况也能在一定程度上得到缓解。</p>\n<p><b>但是人算不如天算，山西洪水直接导致了其60座煤矿停产，使其5500万吨的产能目标严重受阻。</b></p>\n<p><b>同时，上述三大产区的增产保供措施，若想完成落实还需要一定的时间，不是1、2个月就可以完成的。考虑到审核、报备等行政因素，短期内释放的增量还是有限的。</b></p>\n<p>根据华金证券的预测，山西、内蒙古所计划核增的15365万吨左右的产能（5530+9835）在考虑到审核和达产时间等因素后，短期能够释放的增量可能小于4000万吨，这和其预期相差较大。</p>\n<p><b>另外，大秦线检修也进一步影响到了煤炭的运输环节，保供政策的实现将受到影响。</b></p>\n<p>大秦线于10月4日至10月28日进入检修期。一般来讲，大秦线在集中检修期时，日均发运量都会有所收缩，相比正常时段，发运量会减少16%-22%。</p>\n<p>而公路汽运作为铁路运力不足时的补充，此时应该承担其剩余的运输量任务。然而国内主要的煤炭外运路线（包括长治—邯郸、长治—安阳等汽运路线）却受到地区暴雨的影响，使得煤炭的运输进程又一次受阻，到达下游的时间变长。</p>\n<p>这就使得保供政策在短期内很难形成规模化的有效供应。</p>\n<p><b>此外，随着矿山安全生产工作的紧密落实，并且危险作业罪还被列入了刑法范围内，这使得矿方超产的意愿有所降低，</b>供给除完成保供目标外，进一步提升的可能性大大降低。</p>\n<p>且为了满足国家碳中和政策的目标要求，四季度煤炭的增量将主要以保供为主，预计其他行业用煤仍短缺，供需的缺口还将一定程度上帮助动力煤价格保持高位。</p>\n<p><b>进口煤方面（被视为调节供需缺口的重要补充）。</b>9月的煤炭进口量较上月有明显增加，但是考虑到作为主要进口国印尼的产量偏紧，再加上进口印尼煤之一的印度也遇上了煤炭告急的情况，印尼后续的供应增幅可能会减少。而由于国内对煤炭的需求不减，后期进口煤价应该也是处于易涨难跌的情况。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/25e61dd6cc4c8759c87e205314a547a0\" tg-width=\"830\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>从动力煤的需求来看。</b></p>\n<p>由于动力煤主要用于发电，可注意下电力板块供需的问题。</p>\n<p><b>首先，受到出口行业生产的需要、制造业恢复等因素的影响，我国用电的需求持续保持高位。</b></p>\n<p>出口增长主要受益于国内率先全球控制住疫情，生产端迅速恢复，承接了大量海外订单。而出口板块的恢复又推动了我国工业生产的快速修复，由于第二产业是对全社会用电量贡献最大的那个，于此顺势推动了用电量的大幅上涨。</p>\n<p>而随着出口行业的景气度持续上行，又将进一步推升市场的用电需求。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e9eba0764877ca8be81755cda93d2040\" tg-width=\"632\" tg-height=\"377\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（第二产业是用电的主要贡献项目 来源：wind，<a href=\"https://laohu8.com/S/601236\">红塔证券</a>）</p>\n<p><b>其次，随着冷冬的来临，冬季供暖预期将大幅增加，这也将进一步反应到四季度动力煤的价格上。</b></p>\n<p>从煤炭供需基本面总结来看，主要是供给产能受限比较严重，需求虽然在限电限产的背景下有所抑制，但随着工业生产的恢复和冬季供暖需求量增加，需求端又被迫抬升。<b>整体来看，动力煤供应紧张的局面还是难言改善，支撑了其价格的高位。</b></p>\n<h3><i><b>02</b></i></h3>\n<h3><b>没有库存了？</b></h3>\n<p><b>除了动力煤的供需外，煤炭的较低库存量也导致了动力煤屡创新高。</b></p>\n<p>现在不仅是环渤海三港库存、72港库存处于历史地位，国有电厂、沿海八省份库存相比前几年也处于极低位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29bcd65c58fdb38e97bca8fb9388906b\" tg-width=\"831\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>由于动力煤、焦煤等价格屡创新高，导致各厂补货意愿相对薄弱，使得下游的需求难以得到满足，进而又推高了商品的价格，这里就形成了一个恶性循环。</p>\n<p>期货未来的价格还需要关注现货价与期货价之间的缺口。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>提供的数据，日前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经上升超过2400元/吨。这与现在动力煤2201合约的1835元/吨的报价间的贴水是非常大的。</p>\n<p>根据<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰君安</a>分析来看，现货供需的角度上，尽管近期国内煤炭供应量有所上升，但整体产量增幅还是较为缓慢的。此外，国家电煤保供之后实质挤占了部分市场煤的份额，导致市场煤的煤源进一步紧张，推高了其港口现货的价格。</p>\n<p>而我们知道，随着期货交割日期的接近，现货价格和期货价格之间的价差会进一步收窄。也就是说，若是现货价格一直保持高位，则期货价未来也会上升。</p>\n<p>反之也是如此，如果这两个月煤炭的供需矛盾有所缓解，市场会在期货价上做出反应，使得现货价格随着期货价格一同下行。</p>\n<p><b>要预测动煤期货的价格，还是需要持续观察煤炭未来两个月供需的情况，而且还需注意各大电厂煤炭库存是否能在未来得到大幅的补充。若供给方面能有所缓解，则煤炭相关的商品价格（动力煤、焦煤等）就有机会迎来拐点。</b></p>\n<h3><i><b>03</b></i></h3>\n<h3><b>养活了煤企，害了火企？</b></h3>\n<p><b>上面主要分析的是动力煤的供需情况，接下来我们可以看看动力煤对其下游产业链所造成的影响。这里主要分析煤炭企业和火力发电企业所受的影响。</b></p>\n<p><b>首先，煤炭企业方面。</b></p>\n<p>煤炭价格的大涨，对它们是绝对的利好，因为它的利润空间被大幅提高了，这对于它们的股市表现肯定是利好。但是我们看到煤炭ETF，可以注意到其在9月中旬的时候就开始出现回调了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb1012e33e7b339bf07768fe0e2c1fd6\" tg-width=\"829\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>其原因就是，期货价格更多的是反应未来短期的供需情况，但是股票市场的定价是根据企业长期现金流的折现而得到的。</p>\n<p>所以期货价格的上涨，并不一定会长期影响股市定价，因为未来长期来看，煤炭价格肯定会遇上回调，煤企利润价格到时候就大打折扣了。这就是煤企近期的股价回调的原因。</p>\n<p><b>此外，来看火企的情况。</b></p>\n<p>近期动力煤供给紧缺所造成的最醒目的事件大概就是各地拉闸限电的用电荒现象了。</p>\n<p><b>“各地用电荒”的原因之一，便是不断飙升的动力煤价格给火电企业造成了巨大的成本压力，使其发电的积极性不高。</b></p>\n<p>当前我国煤炭价格基本实现了市场化定价，可是电价方面却还是以政府指导价为主，也就是说，火电企业的成本大涨但售价却不能变，使得其盈利能力大幅下降。</p>\n<p>业内人士表示，目前，火电的上网电价是4角多元，但发电成本已经达到将近6角。这意味着，火电厂每发一度电，就亏了1角多元。既然越发电越亏损，火电企业的积极性自然就不高。</p>\n<p>据统计，今年以来已有多家火电企业出现亏损。从半年报的表现上看，多家火电企业利润水平同比下降严重。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8af055ccfe97edd2aa4e8db67b38984e\" tg-width=\"830\" tg-height=\"314\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（来源：问财）</p>\n<p>单看火电的龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/600011\">华能国际</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600027\">华电国际</a>的表现也是不尽人意的。</p>\n<p>成本方面，两者不含税入炉标煤的单价就已分别达到791.43元/吨、831.66元/吨，分别同比2020H1提升了24.6%、33.13%。而成本的大幅上涨就导致两者上半年在各自火电板块的业绩分别同比下滑了58.1%、57.6%。</p>\n<p>目前的趋势来看，三季度火电发电企业的业绩表现也不会好到那里去，其业绩变坏程度会与发电量有直接关系。发电量越多，业绩越差。</p>\n<p>但是，需要注意的是，我国电力系统中火电的占比向来都很大。因此一旦火力发电厂发电积极性不高，整个社会的电力供应都会面临紧张的局面，相互作用下，火电企业可谓进退两难。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68f5397fb0e0513a63f41c31fe9659b7\" tg-width=\"662\" tg-height=\"407\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>（来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>）</p>\n<p>不过针对目前火电企业的困境，监管层已经出手，除了上文提到的在供应端释放更多的煤炭产能外，在销售端的电力价格方面也有了新的规定。</p>\n<p>10月11日，发展改革委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。内容包括有序放开全部燃煤发电电量上网电价，电力市场化进程加快；取消工商业目录销售电价，保持民生电价稳定；<b>还有就是，要进一步明确扩大市场交易电价上下浮动范围，电价上涨趋势再次得到确定。</b></p>\n<p>最新规定显示，燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，将能源价格的波动交由市场消化。</p>\n<p>在此背景下，电价上涨的趋势将进一步得到确认，同时电价提升幅度也会得到扩张，火电企业压力会有所缓解。</p>\n<p>其实，这已经不是政府第一次对电价进行调整，下半年以来，部分亏损火电企业联名上书，催化了全国多地电价开始上涨，宁夏、内蒙等多省也率先放开了火电电价机制中的上浮交易限制，政策信号逐渐向涨电价倾斜。</p>\n<p>而目前最新的政策也代表了未来电价市场机制改革的进一步方向。对煤电企业而言，电价疏导和动力煤供应量的释放缺一不可，加之两个方面短期内都很难直接传导到火电企业的经营商，因此火电企业目前的成本压力仍然较大，下半年业绩注定不会好看。</p>\n<p>不过长远来看，随着电价上涨的充分调节和动力煤供应量的逐渐释放，火电企业的合理收益将得到更好保障，火电企业的政策风险溢价有望下行，或将进一步带动行业内上市公司的整体估值重估。</p>\n<p>此外，火电产业的健康发展也将对经济发展和电力需求提供重要保障。</p>","source":"stock_gelonghui","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>做空动力煤，1500万灰飞烟灭</title>\n<style 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来源：wind，红塔证券）\n其次，随着冷冬的来临，冬季供暖预期将大幅增加，这也将进一步反应到四季度动力煤的价格上。\n从煤炭供需基本面总结来看，主要是供给产能受限比较严重，需求虽然在限电限产的背景下有所抑制，但随着工业生产的恢复和冬季供暖需求量增加，需求端又被迫抬升。整体来看，动力煤供应紧张的局面还是难言改善，支撑了其价格的高位。\n02\n没有库存了？\n除了动力煤的供需外，煤炭的较低库存量也导致了动力煤屡创新高。\n现在不仅是环渤海三港库存、72港库存处于历史地位，国有电厂、沿海八省份库存相比前几年也处于极低位。\n\n由于动力煤、焦煤等价格屡创新高，导致各厂补货意愿相对薄弱，使得下游的需求难以得到满足，进而又推高了商品的价格，这里就形成了一个恶性循环。\n期货未来的价格还需要关注现货价与期货价之间的缺口。根据国泰君安提供的数据，日前动力煤港口现货贸易商5500大卡主流价格报价已经上升超过2400元/吨。这与现在动力煤2201合约的1835元/吨的报价间的贴水是非常大的。\n根据国泰君安分析来看，现货供需的角度上，尽管近期国内煤炭供应量有所上升，但整体产量增幅还是较为缓慢的。此外，国家电煤保供之后实质挤占了部分市场煤的份额，导致市场煤的煤源进一步紧张，推高了其港口现货的价格。\n而我们知道，随着期货交割日期的接近，现货价格和期货价格之间的价差会进一步收窄。也就是说，若是现货价格一直保持高位，则期货价未来也会上升。\n反之也是如此，如果这两个月煤炭的供需矛盾有所缓解，市场会在期货价上做出反应，使得现货价格随着期货价格一同下行。\n要预测动煤期货的价格，还是需要持续观察煤炭未来两个月供需的情况，而且还需注意各大电厂煤炭库存是否能在未来得到大幅的补充。若供给方面能有所缓解，则煤炭相关的商品价格（动力煤、焦煤等）就有机会迎来拐点。\n03\n养活了煤企，害了火企？\n上面主要分析的是动力煤的供需情况，接下来我们可以看看动力煤对其下游产业链所造成的影响。这里主要分析煤炭企业和火力发电企业所受的影响。\n首先，煤炭企业方面。\n煤炭价格的大涨，对它们是绝对的利好，因为它的利润空间被大幅提高了，这对于它们的股市表现肯定是利好。但是我们看到煤炭ETF，可以注意到其在9月中旬的时候就开始出现回调了。\n\n其原因就是，期货价格更多的是反应未来短期的供需情况，但是股票市场的定价是根据企业长期现金流的折现而得到的。\n所以期货价格的上涨，并不一定会长期影响股市定价，因为未来长期来看，煤炭价格肯定会遇上回调，煤企利润价格到时候就大打折扣了。这就是煤企近期的股价回调的原因。\n此外，来看火企的情况。\n近期动力煤供给紧缺所造成的最醒目的事件大概就是各地拉闸限电的用电荒现象了。\n“各地用电荒”的原因之一，便是不断飙升的动力煤价格给火电企业造成了巨大的成本压力，使其发电的积极性不高。\n当前我国煤炭价格基本实现了市场化定价，可是电价方面却还是以政府指导价为主，也就是说，火电企业的成本大涨但售价却不能变，使得其盈利能力大幅下降。\n业内人士表示，目前，火电的上网电价是4角多元，但发电成本已经达到将近6角。这意味着，火电厂每发一度电，就亏了1角多元。既然越发电越亏损，火电企业的积极性自然就不高。\n据统计，今年以来已有多家火电企业出现亏损。从半年报的表现上看，多家火电企业利润水平同比下降严重。\n\n（来源：问财）\n单看火电的龙头公司华能国际、华电国际的表现也是不尽人意的。\n成本方面，两者不含税入炉标煤的单价就已分别达到791.43元/吨、831.66元/吨，分别同比2020H1提升了24.6%、33.13%。而成本的大幅上涨就导致两者上半年在各自火电板块的业绩分别同比下滑了58.1%、57.6%。\n目前的趋势来看，三季度火电发电企业的业绩表现也不会好到那里去，其业绩变坏程度会与发电量有直接关系。发电量越多，业绩越差。\n但是，需要注意的是，我国电力系统中火电的占比向来都很大。因此一旦火力发电厂发电积极性不高，整个社会的电力供应都会面临紧张的局面，相互作用下，火电企业可谓进退两难。\n\n（来源：中信证券）\n不过针对目前火电企业的困境，监管层已经出手，除了上文提到的在供应端释放更多的煤炭产能外，在销售端的电力价格方面也有了新的规定。\n10月11日，发展改革委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》。内容包括有序放开全部燃煤发电电量上网电价，电力市场化进程加快；取消工商业目录销售电价，保持民生电价稳定；还有就是，要进一步明确扩大市场交易电价上下浮动范围，电价上涨趋势再次得到确定。\n最新规定显示，燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过 15%，扩大为上下浮动原则上均不超过 20%，将能源价格的波动交由市场消化。\n在此背景下，电价上涨的趋势将进一步得到确认，同时电价提升幅度也会得到扩张，火电企业压力会有所缓解。\n其实，这已经不是政府第一次对电价进行调整，下半年以来，部分亏损火电企业联名上书，催化了全国多地电价开始上涨，宁夏、内蒙等多省也率先放开了火电电价机制中的上浮交易限制，政策信号逐渐向涨电价倾斜。\n而目前最新的政策也代表了未来电价市场机制改革的进一步方向。对煤电企业而言，电价疏导和动力煤供应量的释放缺一不可，加之两个方面短期内都很难直接传导到火电企业的经营商，因此火电企业目前的成本压力仍然较大，下半年业绩注定不会好看。\n不过长远来看，随着电价上涨的充分调节和动力煤供应量的逐渐释放，火电企业的合理收益将得到更好保障，火电企业的政策风险溢价有望下行，或将进一步带动行业内上市公司的整体估值重估。\n此外，火电产业的健康发展也将对经济发展和电力需求提供重要保障。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2495,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":823043162,"gmtCreate":1633567416440,"gmtModify":1633567444110,"author":{"id":"3582620232503939","authorId":"3582620232503939","name":"甜甜圈大","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49a5dbe8cbe156875b45e24460604fbc","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582620232503939","authorIdStr":"3582620232503939"},"themes":[],"htmlText":"[财迷] [财迷] ","listText":"[财迷] [财迷] 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src=\"https://static.tigerbbs.com/37112359646415d60073fb3b503b52df\" tg-width=\"703\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>过去三年，无论是以李宁、安踏、特步为代表的运动品牌，还是以<a href=\"https://laohu8.com/S/603877\">太平鸟</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600398\">海澜之家</a>为代表的休闲品牌，或是以<a href=\"https://laohu8.com/S/03998\">波司登</a>为代表的羽绒服品牌，均在强调“升级”和“年轻化”。</p>\n<p>伴随着转型升级，消费者对于国货的认知也越来越强。</p>\n<p>据统计，消费者对中国品牌的关注度在十年间从38%提升到70%。以国潮运动品牌为例，2021年“618”，天猫国潮运动品牌预售成交额同比增长超500%，会员量同比增加超60%。</p>\n<p>然而，近期中国运动服饰行业股价却在持续走低。今日港股体育用品股更是集体下挫，李宁跌超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/01368\">特步国际</a>跌超6%，安踏跌超5%，波司登跌近4%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a92f8a17a388e31eb6308133ff05c2cd\" tg-width=\"550\" tg-height=\"173\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>专业机构指出，中国运动服饰行业近期股价表现较为疲软，主要是因为市场对近期运动服饰行业整体零售流水增速放缓未有足够预期。<b>近期股价回调，有助于市场对国内运动服饰品牌逐渐回归理性，重新调整今明两年零售流水增速的预期。</b></p>\n<p>那么，在国潮风的加持下，“李宁们”还能飞多高？</p>\n<p><b>01 本土品牌“回春”</b></p>\n<p>2021上半年，中国运动鞋服头部品牌，均取得了爆发式增长。其中有去年疫情的报复性消费，但更多是自然增长，且安踏、李宁已经连续多年实现了20%以上的营收与净利增速。</p>\n<p>值得一提的是，继去年净利润超越<a href=\"https://laohu8.com/S/0OLD.UK\">阿迪达斯</a>（中国）之后，安踏首次在营收上超越后者，也代表国产运动品牌又取得了重大突破，逆袭之势似乎正愈演愈烈。</p>\n<p>除营收规模之外，今年上半年，安踏、李宁、特步等国内运动品牌的盈利数据也有所改善。具体来看，上述企业的毛利率分别同比提升3.2%、6.4%、1.3%。</p>\n<p>而今年3月份，“新疆棉”事件使得国内再次掀起国潮消费浪潮，相对应的Nike和adidas的月活迅速下降，甚至腰斩。</p>\n<p>根据阿迪达斯2021年二季度财报，阿迪达斯大中华区的销售额同比下降16%至10亿欧元（约合11.73亿美元），是其唯一业绩下滑的市场。相较于第一季度的14亿欧元，大中华销售环比下跌约为28%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a07f169640b24c9fd94a3d7cdc5e1da1\" tg-width=\"794\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>对此，阿迪达斯自己也表示，在“地缘政治紧张”的影响下，第二季度阿迪达斯在华业务受到极大影响。</b></p>\n<p>同时，丢失中国市场的另一国际体育品牌巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>发布的财报显示，从3月31日至5月31日，耐克在大中华区的销售额为19亿美元，没有达到22亿美元的预期水平。</p>\n<p>天猫平台4月数据显示，耐克今年的销售额也同比下滑了59%，较上年同期腰斩，阿迪达斯的销售额更是下滑了78%，另外同样宣布抵制新疆棉花的优衣库也出现了超过20%的销售额下滑。</p>\n<p>与之相对应的是，国货品牌的逆势崛起。尤其是今年7月的一场河南洪灾更是让鸿星尔克这一运动品牌一捐成名，越来越多的中国消费者开始转买国货。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>发布报告显示，仅7月22日、23日两天国潮运动品牌的整体销售额同比增长超过280%。鸿星尔克、安踏、<a href=\"https://laohu8.com/S/01361\">361度</a>、匹克等品牌位居销售规模前列其中，国潮品牌鸿星尔克23日当日销售额甚至同比增长超52倍。</p>\n<p>参照欧睿统计，2020年运动品牌的市占率榜单上，耐克以25.6%的数据高居榜首，阿迪达斯紧随其后，国内龙头品牌安踏以15.4%的市场份额位列第三，李宁、特步和361度分别为6.7%、4.7%和2.6%。<b>由此可见，中国运动市场上，国潮势力不容小觑。</b></p>\n<p><b>02 还需补齐技术课</b></p>\n<p>国产运动品牌的头部，如此大刀阔斧地前进，但无论是李宁还是安踏，被质疑最多的还是研发投入。</p>\n<p>如今，李宁、安踏等国产运动品牌在收入上涨的同时，研发投入并没有相应提高。李宁上半年研发投入为1.88亿元，研发强度为1.84%，比去年同期下降0.41%。</p>\n<p>而对比阿迪达斯和耐克常年在7%左右的研发投入，在运动服饰面料、跑鞋缓震等细分方面，<b>国货体育品牌仍有很大的进步空间。</b></p>\n<p>目前李宁、安踏纷纷向中高端进发。而大部分国产运动品牌处于大众化、中低端的市场，国内中高端运动市场仍以国际运动品牌为主。</p>\n<p>不过对于国产品牌来说，靠“国潮”形象出圈只是第一步。研发投入不足、“抄袭”问题等始终是本土服装品牌难以撕掉的标签。</p>\n<p>在刚刚结束的第十四届全运会上，羽毛球运动员陈雨菲因运动鞋破损造成右脚大脚趾受伤。官方信息显示，2021年浙江羽毛球队全运会运动鞋由李宁赞助。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff8995c6dbaf12afde790dddc093fa9b\" tg-width=\"660\" tg-height=\"776\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>事发后，李宁官方表示，“我们第一时间与浙江队及陈雨菲本人取得了联系，进一步跟进伤势和情况。”不过，李宁至今暂未更新调查情况。</p>\n<p>就在今年4月，李宁还一度陷入“炒鞋”风波。一双李宁韦德之道4全明星银白款球鞋在某平台挂出了高达48889元的售价，而该鞋的参考发售价仅为1499元，涨幅达到了31倍。虽然随后平台对该鞋款已经下架处理，并对3名涉嫌恶意炒鞋的卖家采取了封禁措施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d96d418298bc7e6708fad8ccb85b9f24\" tg-width=\"825\" tg-height=\"1118\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>该事件还是引起了官媒关注。新华社发表时评称，如果因为“炒鞋”导致球鞋爱好者买不到想要的球鞋，进而让国产品牌失去消费者的信任，无异于竭泽而渔，自断国产品牌升级之路。</p>\n<p>无论是走在前列的李宁、安踏，还是像特步、361度这样稳中求进的国产运动品牌，要想稳固在市场的地位，向高端冲刺，还需在产品研发、设计、新材料应用、推广等方面追赶国际品牌。毕竟爱国情怀不能弥补品牌溢价的差异，这只是国产运动品牌的新开始。</p>\n<p><b>虽然国潮之风为国货品牌带来了发展空间，但从长期来看，从粗放转向精细化运营的李宁们，要持续保持高质量发展，在产品设计能力和综合实力方面，未来还有一段路要走。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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还需补齐技术课</b></p>\n<p>国产运动品牌的头部，如此大刀阔斧地前进，但无论是李宁还是安踏，被质疑最多的还是研发投入。</p>\n<p>如今，李宁、安踏等国产运动品牌在收入上涨的同时，研发投入并没有相应提高。李宁上半年研发投入为1.88亿元，研发强度为1.84%，比去年同期下降0.41%。</p>\n<p>而对比阿迪达斯和耐克常年在7%左右的研发投入，在运动服饰面料、跑鞋缓震等细分方面，<b>国货体育品牌仍有很大的进步空间。</b></p>\n<p>目前李宁、安踏纷纷向中高端进发。而大部分国产运动品牌处于大众化、中低端的市场，国内中高端运动市场仍以国际运动品牌为主。</p>\n<p>不过对于国产品牌来说，靠“国潮”形象出圈只是第一步。研发投入不足、“抄袭”问题等始终是本土服装品牌难以撕掉的标签。</p>\n<p>在刚刚结束的第十四届全运会上，羽毛球运动员陈雨菲因运动鞋破损造成右脚大脚趾受伤。官方信息显示，2021年浙江羽毛球队全运会运动鞋由李宁赞助。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff8995c6dbaf12afde790dddc093fa9b\" tg-width=\"660\" tg-height=\"776\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>事发后，李宁官方表示，“我们第一时间与浙江队及陈雨菲本人取得了联系，进一步跟进伤势和情况。”不过，李宁至今暂未更新调查情况。</p>\n<p>就在今年4月，李宁还一度陷入“炒鞋”风波。一双李宁韦德之道4全明星银白款球鞋在某平台挂出了高达48889元的售价，而该鞋的参考发售价仅为1499元，涨幅达到了31倍。虽然随后平台对该鞋款已经下架处理，并对3名涉嫌恶意炒鞋的卖家采取了封禁措施。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d96d418298bc7e6708fad8ccb85b9f24\" tg-width=\"825\" tg-height=\"1118\" 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本土品牌“回春”\n2021上半年，中国运动鞋服头部品牌，均取得了爆发式增长。其中有去年疫情的报复性消费，但更多是自然增长，且安踏、李宁已经连续多年实现了20%以上的营收与净利增速。\n值得一提的是，继去年净利润超越阿迪达斯（中国）之后，安踏首次在营收上超越后者，也代表国产运动品牌又取得了重大突破，逆袭之势似乎正愈演愈烈。\n除营收规模之外，今年上半年，安踏、李宁、特步等国内运动品牌的盈利数据也有所改善。具体来看，上述企业的毛利率分别同比提升3.2%、6.4%、1.3%。\n而今年3月份，“新疆棉”事件使得国内再次掀起国潮消费浪潮，相对应的Nike和adidas的月活迅速下降，甚至腰斩。\n根据阿迪达斯2021年二季度财报，阿迪达斯大中华区的销售额同比下降16%至10亿欧元（约合11.73亿美元），是其唯一业绩下滑的市场。相较于第一季度的14亿欧元，大中华销售环比下跌约为28%。\n\n对此，阿迪达斯自己也表示，在“地缘政治紧张”的影响下，第二季度阿迪达斯在华业务受到极大影响。\n同时，丢失中国市场的另一国际体育品牌巨头耐克发布的财报显示，从3月31日至5月31日，耐克在大中华区的销售额为19亿美元，没有达到22亿美元的预期水平。\n天猫平台4月数据显示，耐克今年的销售额也同比下滑了59%，较上年同期腰斩，阿迪达斯的销售额更是下滑了78%，另外同样宣布抵制新疆棉花的优衣库也出现了超过20%的销售额下滑。\n与之相对应的是，国货品牌的逆势崛起。尤其是今年7月的一场河南洪灾更是让鸿星尔克这一运动品牌一捐成名，越来越多的中国消费者开始转买国货。\n京东发布报告显示，仅7月22日、23日两天国潮运动品牌的整体销售额同比增长超过280%。鸿星尔克、安踏、361度、匹克等品牌位居销售规模前列其中，国潮品牌鸿星尔克23日当日销售额甚至同比增长超52倍。\n参照欧睿统计，2020年运动品牌的市占率榜单上，耐克以25.6%的数据高居榜首，阿迪达斯紧随其后，国内龙头品牌安踏以15.4%的市场份额位列第三，李宁、特步和361度分别为6.7%、4.7%和2.6%。由此可见，中国运动市场上，国潮势力不容小觑。\n02 还需补齐技术课\n国产运动品牌的头部，如此大刀阔斧地前进，但无论是李宁还是安踏，被质疑最多的还是研发投入。\n如今，李宁、安踏等国产运动品牌在收入上涨的同时，研发投入并没有相应提高。李宁上半年研发投入为1.88亿元，研发强度为1.84%，比去年同期下降0.41%。\n而对比阿迪达斯和耐克常年在7%左右的研发投入，在运动服饰面料、跑鞋缓震等细分方面，国货体育品牌仍有很大的进步空间。\n目前李宁、安踏纷纷向中高端进发。而大部分国产运动品牌处于大众化、中低端的市场，国内中高端运动市场仍以国际运动品牌为主。\n不过对于国产品牌来说，靠“国潮”形象出圈只是第一步。研发投入不足、“抄袭”问题等始终是本土服装品牌难以撕掉的标签。\n在刚刚结束的第十四届全运会上，羽毛球运动员陈雨菲因运动鞋破损造成右脚大脚趾受伤。官方信息显示，2021年浙江羽毛球队全运会运动鞋由李宁赞助。\n\n事发后，李宁官方表示，“我们第一时间与浙江队及陈雨菲本人取得了联系，进一步跟进伤势和情况。”不过，李宁至今暂未更新调查情况。\n就在今年4月，李宁还一度陷入“炒鞋”风波。一双李宁韦德之道4全明星银白款球鞋在某平台挂出了高达48889元的售价，而该鞋的参考发售价仅为1499元，涨幅达到了31倍。虽然随后平台对该鞋款已经下架处理，并对3名涉嫌恶意炒鞋的卖家采取了封禁措施。\n\n该事件还是引起了官媒关注。新华社发表时评称，如果因为“炒鞋”导致球鞋爱好者买不到想要的球鞋，进而让国产品牌失去消费者的信任，无异于竭泽而渔，自断国产品牌升级之路。\n无论是走在前列的李宁、安踏，还是像特步、361度这样稳中求进的国产运动品牌，要想稳固在市场的地位，向高端冲刺，还需在产品研发、设计、新材料应用、推广等方面追赶国际品牌。毕竟爱国情怀不能弥补品牌溢价的差异，这只是国产运动品牌的新开始。\n虽然国潮之风为国货品牌带来了发展空间，但从长期来看，从粗放转向精细化运营的李宁们，要持续保持高质量发展，在产品设计能力和综合实力方面，未来还有一段路要走。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01361":0.9,"02020":0.9,"02331":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2996,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":880253141,"gmtCreate":1631061276783,"gmtModify":1632884906971,"author":{"id":"3582620232503939","authorId":"3582620232503939","name":"甜甜圈大","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49a5dbe8cbe156875b45e24460604fbc","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582620232503939","authorIdStr":"3582620232503939"},"themes":[],"htmlText":"[财迷] 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逐步左侧布局</b></p>\n<p>共同富裕的国策方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化商业逻辑，防范金融风险的政策基调下局部信用风险的影响也可控，投资者仍需等待更多信号来纠偏政策误读。预计三季度是国内宏观经济的年内低点，市场流动性依旧维持紧平衡，政策和经济前景的分歧造成投资者行为紊乱，市场风险释放已接近尾声，坚持均衡配置，逐步左侧布局。具体配置上，成长制造板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，如受中报业绩催化的军工以及基本面迎来拐点的5G、通信设备、汽车零部件；消费和医药板块内推荐汽车、服饰、CXO、疫苗和医疗服务等；金融板块推荐部分具备估值性价比或中长期成长逻辑的零售型银行和卡位财富管理的券商。</p>\n<p><b>2. <a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>：风格才刚刚开始而不是切换</b></p>\n<p>务实地看待未来投资机会，科技成长仍是下一阶段主要投资机会，风格才刚刚开始而不是切换。中盘蓝筹、科技成长为投资的核心词。在经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向，推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。</p>\n<p><b>3. <a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>：上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观</b></p>\n<p>短期市场波动加大的根本原因是市场仍等待诸多不确定性落地，当前存量市场中，高成交额下市场缺乏明确主线。上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观，一方面上市公司业绩仍有支撑，另一方面，经历了估值切换后，在业绩高增长的驱动下，当前A股估值具有一定的安全边际。尽管结构上估值分化仍较为明显，但市场中仍存在具备一定性价比的板块，比如中游制造行业。</p>\n<p><b>4. <a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会</b></p>\n<p>最近一周A股下跌明显，沪深300跌3.6%、创业板指跌4.6%，7月1日以来市场整体走的较弱，投资者对后市心存疑虑。我们认为，结合宏观背景和微观企业盈利看，今年类似2010年，下半场更精彩。借鉴历史上市场年度波动和牛市周期规律，未来半年市场仍充满机会。</p>\n<p>核心结论：（1）统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。（2）上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。（3）市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。</p>\n<p><b>5. <a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：宁组合等高景气成长是配置主线</b></p>\n<p>在海内外政策走向不确定的担忧下，近期市场风险偏好有所调降，但目前A股整体估值合理，并在短期调整中释放了情绪面及筹码集中的风险，随着不确定因素的落地，市场将有望逐步走出磨底期。后续决定市场风格的核心因素仍在于盈利的相对优势。</p>\n<p>具体来看，消费板块近期估值持续调降，更确定的信号还需等待基本面拐点后，市场重拾共识；政策“跨周期调节”的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建（顺周期）的提振可能会慢一些。从中报预告来看，成长赛道的景气度难以证伪，后市仍是重点配置方向。具体到行业配置上，建议关注：“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、新基建（智能交通等）、军工”等；主题投资关注：“碳中和（绿色产业）内涵拓展、鸿蒙主线”。</p>\n<p><b>6. <a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：微观结构调整再现下的应对之策</b></p>\n<p>政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。</p>\n<p><b>7. <a href=\"https://laohu8.com/S/600909\">华安证券</a>：等待风险偏好重归平稳 成长主线仍可期待</b></p>\n<p>情绪扰动近期市场波动加大，但目前仍不具备趋势性下行的压力，结构市行情的大格局未变，成长风格有望继续占优，周期风格也值得关注。经过市场消化后，风险偏好有望复归平稳。目前国内外的宏观环境、货币环境及市场环境都相对稳定，因此短期内市场风险偏好也具备整体平稳的基础条件。具体结构上，白马龙头中报不及预期、市场监管趋严、消费复苏进程屡不及预期，导致消费风格偏好较弱。而成长风格流动性、业绩、催化剂支撑兼备，风险偏好仍相对占优。关注两条具有盈利优势的主线。主线一：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线二：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工，尤其是磷化工板块，以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。</p>\n<p><b>8. <a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>：建议把握低估值顺周期板块超额收益</b></p>\n<p>近期市场出现一定幅度的调整，内外因素共振导致市场风险偏好出现下行。从市场结构层面来看，前期市场资金抱团的两大方向近期均面临一定波动。传统消费龙头稳定的盈利模式或面临一定潜在冲击，而反观新能源、光伏为代表的赛道股，行业景气虽然延续高位但当前估值高企，新增资金犹豫不决导致板块高位震荡。行业配置方面，建议把握低估值顺周期板块超额收益。其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。往后看，行业业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。</p>\n<p><b>9. 粤开证券：资本市场增量资金潜力广阔</b></p>\n<p>美联储政策收紧的预期提升，或将导致美股短期调整压力，但对A股影响有限。此外，基金份额在历史高位、MSCI等海外长期资金入市、社保基金等国内长期资金入市等，资本市场增量资金潜力广阔。在下半年经济增速趋缓+流动性预期适度宽松之下，业绩仍是资金追捧的“确定性”，高景气板块、景气扩散的中等市值板块仍有望走出结构性行情。热门概念板块的换手率本周有较大的调整，交投降温、短期补跌后，挣钱效应有望回升。配置方向上，建议关注长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信等“硬科技”板块；金融行业的半年报行情进行中，金融行业整体估值水平较便宜，且上半年业绩稳健修复，建议关注半年报业绩表现突出的金融板块标的。</p>\n<p><b>10. <a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”</b></p>\n<p>目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上我们认为可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。</p>\n<p>配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置。（1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。（2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；（3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十大券商策略：市场的风险释放已接近尾声，逐步左侧布局</title>\n<style 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国泰君安：风格才刚刚开始而不是切换\n务实地看待未来投资机会，科技成长仍是下一阶段主要投资机会，风格才刚刚开始而不是切换。中盘蓝筹、科技成长为投资的核心词。在经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向，推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。\n3. 国金证券：上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观\n短期市场波动加大的根本原因是市场仍等待诸多不确定性落地，当前存量市场中，高成交额下市场缺乏明确主线。上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观，一方面上市公司业绩仍有支撑，另一方面，经历了估值切换后，在业绩高增长的驱动下，当前A股估值具有一定的安全边际。尽管结构上估值分化仍较为明显，但市场中仍存在具备一定性价比的板块，比如中游制造行业。\n4. 海通证券：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会\n最近一周A股下跌明显，沪深300跌3.6%、创业板指跌4.6%，7月1日以来市场整体走的较弱，投资者对后市心存疑虑。我们认为，结合宏观背景和微观企业盈利看，今年类似2010年，下半场更精彩。借鉴历史上市场年度波动和牛市周期规律，未来半年市场仍充满机会。\n核心结论：（1）统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。（2）上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。（3）市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。\n5. 华西证券：宁组合等高景气成长是配置主线\n在海内外政策走向不确定的担忧下，近期市场风险偏好有所调降，但目前A股整体估值合理，并在短期调整中释放了情绪面及筹码集中的风险，随着不确定因素的落地，市场将有望逐步走出磨底期。后续决定市场风格的核心因素仍在于盈利的相对优势。\n具体来看，消费板块近期估值持续调降，更确定的信号还需等待基本面拐点后，市场重拾共识；政策“跨周期调节”的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建（顺周期）的提振可能会慢一些。从中报预告来看，成长赛道的景气度难以证伪，后市仍是重点配置方向。具体到行业配置上，建议关注：“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、新基建（智能交通等）、军工”等；主题投资关注：“碳中和（绿色产业）内涵拓展、鸿蒙主线”。\n6. 广发证券：微观结构调整再现下的应对之策\n政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。\n7. 华安证券：等待风险偏好重归平稳 成长主线仍可期待\n情绪扰动近期市场波动加大，但目前仍不具备趋势性下行的压力，结构市行情的大格局未变，成长风格有望继续占优，周期风格也值得关注。经过市场消化后，风险偏好有望复归平稳。目前国内外的宏观环境、货币环境及市场环境都相对稳定，因此短期内市场风险偏好也具备整体平稳的基础条件。具体结构上，白马龙头中报不及预期、市场监管趋严、消费复苏进程屡不及预期，导致消费风格偏好较弱。而成长风格流动性、业绩、催化剂支撑兼备，风险偏好仍相对占优。关注两条具有盈利优势的主线。主线一：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线二：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工，尤其是磷化工板块，以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。\n8. 中银证券：建议把握低估值顺周期板块超额收益\n近期市场出现一定幅度的调整，内外因素共振导致市场风险偏好出现下行。从市场结构层面来看，前期市场资金抱团的两大方向近期均面临一定波动。传统消费龙头稳定的盈利模式或面临一定潜在冲击，而反观新能源、光伏为代表的赛道股，行业景气虽然延续高位但当前估值高企，新增资金犹豫不决导致板块高位震荡。行业配置方面，建议把握低估值顺周期板块超额收益。其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。往后看，行业业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。\n9. 粤开证券：资本市场增量资金潜力广阔\n美联储政策收紧的预期提升，或将导致美股短期调整压力，但对A股影响有限。此外，基金份额在历史高位、MSCI等海外长期资金入市、社保基金等国内长期资金入市等，资本市场增量资金潜力广阔。在下半年经济增速趋缓+流动性预期适度宽松之下，业绩仍是资金追捧的“确定性”，高景气板块、景气扩散的中等市值板块仍有望走出结构性行情。热门概念板块的换手率本周有较大的调整，交投降温、短期补跌后，挣钱效应有望回升。配置方向上，建议关注长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信等“硬科技”板块；金融行业的半年报行情进行中，金融行业整体估值水平较便宜，且上半年业绩稳健修复，建议关注半年报业绩表现突出的金融板块标的。\n10. 中金公司：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”\n目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上我们认为可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。\n配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置。（1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。（2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；（3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3328,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":835012387,"gmtCreate":1629680864649,"gmtModify":1633683304773,"author":{"id":"3582620232503939","authorId":"3582620232503939","name":"甜甜圈大","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49a5dbe8cbe156875b45e24460604fbc","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582620232503939","authorIdStr":"3582620232503939"},"themes":[],"htmlText":"大涨啦[财迷] [财迷] [财迷] 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逐步左侧布局</b></p>\n<p>共同富裕的国策方针以及未来相应的政策配套并不会伤害市场化商业逻辑，防范金融风险的政策基调下局部信用风险的影响也可控，投资者仍需等待更多信号来纠偏政策误读。预计三季度是国内宏观经济的年内低点，市场流动性依旧维持紧平衡，政策和经济前景的分歧造成投资者行为紊乱，市场风险释放已接近尾声，坚持均衡配置，逐步左侧布局。具体配置上，成长制造板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，如受中报业绩催化的军工以及基本面迎来拐点的5G、通信设备、汽车零部件；消费和医药板块内推荐汽车、服饰、CXO、疫苗和医疗服务等；金融板块推荐部分具备估值性价比或中长期成长逻辑的零售型银行和卡位财富管理的券商。</p>\n<p><b>2. <a href=\"https://laohu8.com/S/601211\">国泰君安</a>：风格才刚刚开始而不是切换</b></p>\n<p>务实地看待未来投资机会，科技成长仍是下一阶段主要投资机会，风格才刚刚开始而不是切换。中盘蓝筹、科技成长为投资的核心词。在经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向，推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。</p>\n<p><b>3. <a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>：上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观</b></p>\n<p>短期市场波动加大的根本原因是市场仍等待诸多不确定性落地，当前存量市场中，高成交额下市场缺乏明确主线。上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观，一方面上市公司业绩仍有支撑，另一方面，经历了估值切换后，在业绩高增长的驱动下，当前A股估值具有一定的安全边际。尽管结构上估值分化仍较为明显，但市场中仍存在具备一定性价比的板块，比如中游制造行业。</p>\n<p><b>4. <a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会</b></p>\n<p>最近一周A股下跌明显，沪深300跌3.6%、创业板指跌4.6%，7月1日以来市场整体走的较弱，投资者对后市心存疑虑。我们认为，结合宏观背景和微观企业盈利看，今年类似2010年，下半场更精彩。借鉴历史上市场年度波动和牛市周期规律，未来半年市场仍充满机会。</p>\n<p>核心结论：（1）统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。（2）上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。（3）市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。</p>\n<p><b>5. <a href=\"https://laohu8.com/S/002926\">华西证券</a>：宁组合等高景气成长是配置主线</b></p>\n<p>在海内外政策走向不确定的担忧下，近期市场风险偏好有所调降，但目前A股整体估值合理，并在短期调整中释放了情绪面及筹码集中的风险，随着不确定因素的落地，市场将有望逐步走出磨底期。后续决定市场风格的核心因素仍在于盈利的相对优势。</p>\n<p>具体来看，消费板块近期估值持续调降，更确定的信号还需等待基本面拐点后，市场重拾共识；政策“跨周期调节”的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建（顺周期）的提振可能会慢一些。从中报预告来看，成长赛道的景气度难以证伪，后市仍是重点配置方向。具体到行业配置上，建议关注：“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、新基建（智能交通等）、军工”等；主题投资关注：“碳中和（绿色产业）内涵拓展、鸿蒙主线”。</p>\n<p><b>6. <a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>：微观结构调整再现下的应对之策</b></p>\n<p>政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。</p>\n<p><b>7. <a href=\"https://laohu8.com/S/600909\">华安证券</a>：等待风险偏好重归平稳 成长主线仍可期待</b></p>\n<p>情绪扰动近期市场波动加大，但目前仍不具备趋势性下行的压力，结构市行情的大格局未变，成长风格有望继续占优，周期风格也值得关注。经过市场消化后，风险偏好有望复归平稳。目前国内外的宏观环境、货币环境及市场环境都相对稳定，因此短期内市场风险偏好也具备整体平稳的基础条件。具体结构上，白马龙头中报不及预期、市场监管趋严、消费复苏进程屡不及预期，导致消费风格偏好较弱。而成长风格流动性、业绩、催化剂支撑兼备，风险偏好仍相对占优。关注两条具有盈利优势的主线。主线一：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线二：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工，尤其是磷化工板块，以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。</p>\n<p><b>8. <a href=\"https://laohu8.com/S/601696\">中银证券</a>：建议把握低估值顺周期板块超额收益</b></p>\n<p>近期市场出现一定幅度的调整，内外因素共振导致市场风险偏好出现下行。从市场结构层面来看，前期市场资金抱团的两大方向近期均面临一定波动。传统消费龙头稳定的盈利模式或面临一定潜在冲击，而反观新能源、光伏为代表的赛道股，行业景气虽然延续高位但当前估值高企，新增资金犹豫不决导致板块高位震荡。行业配置方面，建议把握低估值顺周期板块超额收益。其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。往后看，行业业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。</p>\n<p><b>9. 粤开证券：资本市场增量资金潜力广阔</b></p>\n<p>美联储政策收紧的预期提升，或将导致美股短期调整压力，但对A股影响有限。此外，基金份额在历史高位、MSCI等海外长期资金入市、社保基金等国内长期资金入市等，资本市场增量资金潜力广阔。在下半年经济增速趋缓+流动性预期适度宽松之下，业绩仍是资金追捧的“确定性”，高景气板块、景气扩散的中等市值板块仍有望走出结构性行情。热门概念板块的换手率本周有较大的调整，交投降温、短期补跌后，挣钱效应有望回升。配置方向上，建议关注长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信等“硬科技”板块；金融行业的半年报行情进行中，金融行业整体估值水平较便宜，且上半年业绩稳健修复，建议关注半年报业绩表现突出的金融板块标的。</p>\n<p><b>10. <a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”</b></p>\n<p>目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上我们认为可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。</p>\n<p>配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置。（1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。（2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；（3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>十大券商策略：市场的风险释放已接近尾声，逐步左侧布局</title>\n<style 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国泰君安：风格才刚刚开始而不是切换\n务实地看待未来投资机会，科技成长仍是下一阶段主要投资机会，风格才刚刚开始而不是切换。中盘蓝筹、科技成长为投资的核心词。在经济现压力财政稳增长和严峻的节能形势下，能源新基建是当下投资的优选方向，推荐光伏、BIPV、风电、特高压、充电桩、抽水蓄能等六大赛道。\n3. 国金证券：上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观\n短期市场波动加大的根本原因是市场仍等待诸多不确定性落地，当前存量市场中，高成交额下市场缺乏明确主线。上证指数在3300-3400点附近无须过度悲观，一方面上市公司业绩仍有支撑，另一方面，经历了估值切换后，在业绩高增长的驱动下，当前A股估值具有一定的安全边际。尽管结构上估值分化仍较为明显，但市场中仍存在具备一定性价比的板块，比如中游制造行业。\n4. 海通证券：本轮牛市尚未走完 未来半年市场仍充满机会\n最近一周A股下跌明显，沪深300跌3.6%、创业板指跌4.6%，7月1日以来市场整体走的较弱，投资者对后市心存疑虑。我们认为，结合宏观背景和微观企业盈利看，今年类似2010年，下半场更精彩。借鉴历史上市场年度波动和牛市周期规律，未来半年市场仍充满机会。\n核心结论：（1）统计显示，沪深300每年至少一次15%以上行情，今年宏观背景类似2010年，股市后半场望更精彩。（2）上市公司ROE望继续回升至22Q1，市场估值水平和情绪指标尚可，本轮牛市尚未走完。（3）市场从独乐乐走向众乐乐，兼顾智能制造和传统中下游制造，并注意洼地行业，如券商等。\n5. 华西证券：宁组合等高景气成长是配置主线\n在海内外政策走向不确定的担忧下，近期市场风险偏好有所调降，但目前A股整体估值合理，并在短期调整中释放了情绪面及筹码集中的风险，随着不确定因素的落地，市场将有望逐步走出磨底期。后续决定市场风格的核心因素仍在于盈利的相对优势。\n具体来看，消费板块近期估值持续调降，更确定的信号还需等待基本面拐点后，市场重拾共识；政策“跨周期调节”的框架下，当前政策更多是“托而不举”，对传统基建（顺周期）的提振可能会慢一些。从中报预告来看，成长赛道的景气度难以证伪，后市仍是重点配置方向。具体到行业配置上，建议关注：“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、新基建（智能交通等）、军工”等；主题投资关注：“碳中和（绿色产业）内涵拓展、鸿蒙主线”。\n6. 广发证券：微观结构调整再现下的应对之策\n政策不确定加大使得A股尤其是受政策影响较大的板块出现了业绩估值双杀，当前A股市场微观结构仍未健康，近期“在高质量发展中促进共同富裕”和“专精特新”政策环境也都会进一步强化“小盘成长”主线。建议关注中报业绩（预告）修复的科技制造业，辅以部分基建受益品种。建议继续配置“市值下沉”——（1）“政策+技术+供需缺口”多轮驱动的新能源车（锂/隔膜）/光伏；（2）“人少”+ 产业政策倾斜的成长扩散（军工）；（3）成本压制缓和+需求边际变化的制造业（工程机械/水泥）。\n7. 华安证券：等待风险偏好重归平稳 成长主线仍可期待\n情绪扰动近期市场波动加大，但目前仍不具备趋势性下行的压力，结构市行情的大格局未变，成长风格有望继续占优，周期风格也值得关注。经过市场消化后，风险偏好有望复归平稳。目前国内外的宏观环境、货币环境及市场环境都相对稳定，因此短期内市场风险偏好也具备整体平稳的基础条件。具体结构上，白马龙头中报不及预期、市场监管趋严、消费复苏进程屡不及预期，导致消费风格偏好较弱。而成长风格流动性、业绩、催化剂支撑兼备，风险偏好仍相对占优。关注两条具有盈利优势的主线。主线一：成长风格，继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链，同时关注受益于成长扩散的结构性机会；主线二：周期风格，关注高景气结构性机会，包括景气处于高位的化工，尤其是磷化工板块，以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。\n8. 中银证券：建议把握低估值顺周期板块超额收益\n近期市场出现一定幅度的调整，内外因素共振导致市场风险偏好出现下行。从市场结构层面来看，前期市场资金抱团的两大方向近期均面临一定波动。传统消费龙头稳定的盈利模式或面临一定潜在冲击，而反观新能源、光伏为代表的赛道股，行业景气虽然延续高位但当前估值高企，新增资金犹豫不决导致板块高位震荡。行业配置方面，建议把握低估值顺周期板块超额收益。其次，可关注新能源和半导体代表的主导产业四季度板块估值切换机会。往后看，行业业绩分化下，财管特色和龙头券商成长确定性更高，有望享受估值溢价。\n9. 粤开证券：资本市场增量资金潜力广阔\n美联储政策收紧的预期提升，或将导致美股短期调整压力，但对A股影响有限。此外，基金份额在历史高位、MSCI等海外长期资金入市、社保基金等国内长期资金入市等，资本市场增量资金潜力广阔。在下半年经济增速趋缓+流动性预期适度宽松之下，业绩仍是资金追捧的“确定性”，高景气板块、景气扩散的中等市值板块仍有望走出结构性行情。热门概念板块的换手率本周有较大的调整，交投降温、短期补跌后，挣钱效应有望回升。配置方向上，建议关注长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业，核心配置新能源汽车、半导体、军工电子和通信等“硬科技”板块；金融行业的半年报行情进行中，金融行业整体估值水平较便宜，且上半年业绩稳健修复，建议关注半年报业绩表现突出的金融板块标的。\n10. 中金公司：指数下行空间可能有限 市场风格或仍会“偏向成长”\n目前增长下行趋势也正在得到更广泛预期，大部分商品价格下行趋势进一步延续。综合国内最新形势，市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在外围政策退出预期强化、中国增速趋降和产业监管政策担忧的背景下，可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间可能也有限。结构层面上，增长预期重设意味着宏观政策可能延续稳中趋松，配置上我们认为可以进一步减配强周期板块，市场风格或仍会“偏向成长”。\n配置建议：成长风格把控节奏，部分“老白马”均衡配置。（1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。（2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；（3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3069,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":832073220,"gmtCreate":1629550905260,"gmtModify":1633684081860,"author":{"id":"3582620232503939","authorId":"3582620232503939","name":"甜甜圈大","avatar":"https://static.tigerbbs.com/49a5dbe8cbe156875b45e24460604fbc","crmLevel":11,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3582620232503939","authorIdStr":"3582620232503939"},"themes":[],"htmlText":"这个厉害[财迷] ","listText":"这个厉害[财迷] 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