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2023-04-07
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2022-08-05
[得意]
财报解读 | 两匹小马拉得动阿里这辆大车吗？
消费基本盘尚稳，云和全球化急需成长。8月4日，阿里公布了受4、5月疫情影响较大的季度财报。2023财年第一季度（截至2022年6月30日），阿里巴巴第一季度营收为2055.6亿元，同比下滑1%；不按美
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2022-07-15
[可怜]
美股隔夜大逆转背后：前官员预测美联储“转向”时间！
华尔街“最懂美联储”的分析师：明年下半年不仅降息，还会提前结束缩表！
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2022-07-15
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2022-07-15
[强]
持仓大换血！强势吸金88亿，“顶流”丘栋荣基金二季报曝光
7月15日，中庚基金旗下丘栋荣在管的4只基金均披露二季报，丘栋荣现任基金资产总规模达292.01亿元，逼近300亿元。二季度，丘栋荣的在管产品中，港股持仓比重大幅增加，但降低了美团-W、快手-W等港股
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2022-07-15
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持仓大换血！强势吸金88亿，“顶流”丘栋荣基金二季报曝光
7月15日，中庚基金旗下丘栋荣在管的4只基金均披露二季报，丘栋荣现任基金资产总规模达292.01亿元，逼近300亿元。二季度，丘栋荣的在管产品中，港股持仓比重大幅增加，但降低了美团-W、快手-W等港股
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2022-07-15
[惊讶]
美股又迎来一个关键时刻，价值1.9万亿美元的对冲期权到期
美股进一步崩溃会刺激看跌期权买入，加剧市场波动。股票市场投资者面临着越来越多挑战，通胀冲击、大型银行业绩暴击......这周五又迎来了一个关键时刻：众多期权交易员必须决定下一步对冲行动。大约1.9万亿
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2022-07-15
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2021-12-21
[得意] [惊讶]
2022年全球市场前景如何？7张图告诉你答案
在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的$驱动力$。
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referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>张勇</p><p>2019年9月，张勇接任阿里董事长之初，曾定下阿里的三大战略，“全球化、内需、大数据和云计算”，在最近发布的股东信中，阿里的三大战略则更新为“消费、云计算、全球化”。</p><p>消费被前置，大数据从阿里的大战略中消失——这一变化与阿里和蚂蚁彻底切割有关，7月25日，阿里与蚂蚁终止了《数据共享协议》。</p><p>但从最新财报来看，<b>消费这一基本盘固然稳固，但云计算和全球化尚且拉不动阿里这驾大车。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a94901caebf2126bde992d68051d9ea5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>云服务业务虽然是各业务板块中同比增速最高的业务（10%），但其在总营收中占比尚未超过10%；国际商业本季度同比增速仅为2%。</p><p>单季2000亿的营收，与现下2600亿美元的市值对比看，此时阿里的价格并不昂贵，但从开盘后股价回落、盘后股价微跌可以看到，投资者们搏的仍是反弹，对阿里未来的信心尚未彻底恢复。</p><p>阿里本季财报一个显眼的变化是，年度活跃消费者数据消失了。公布的口径改为，截止2022年6月30日止的12个月，有超过1.23亿名年度活跃消费者每人在淘宝和天猫上消费超过1万元。</p><p>客观来讲，对完成了10亿年度活跃消费者目标的阿里而言，想继续获得新用户也不现实，而本季度就是阿里拉新、促活策略转变的一个标志性节点。</p><p><b>“我们在消费端的工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户。”</b>张勇在分析师会议上指出，未来会做好用户分层分类的运营，提升每一层用户的钱包份额。</p><p>当然这依旧困难重重。二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%。其中，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%；5月降幅收窄至6.7%；6月份由降转升，同比增长3.1%，环比增长0.53%。</p><p>另外，上半年，全国居民人均消费支出11756元，在人均可支配收入18463元中占比64%，去年同期这一数字为69%，消费者们进一步收紧了钱袋子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/412f156ce57fd442832d7a834f81128c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>消费收缩影响最大的就是非必需品收入，本季度服饰和消费电子等重要品类的支付GMV下降，而这恰是阿里GMV的重要组成部分。</p><p>上一季度，阿里收入支柱客户管理收入首次出现了零增长，4、5月份的物流不畅、消费紧缩，则导致本季度这一支柱型收入出现了同比10%的下降。</p><p>“4月和5月大多时候供应链和物流中断，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数下降，取消订单有所增加。”财报提及。</p><p><b>在客户管理收入同比下降和直营收入增加的双重影响下，阿里的电商模式似乎正向京东模式靠拢。</b></p><p>去年同期，客户管理收入和包括盒马、天猫超市等业务在内的直营收入在总收入中占比分别为39%和29%，本季度两者占比已变为35%和32%。</p><p>毛利率更低的直营业务，在总收入中占比的增加也导致了阿里本季度净利润下滑。本季度营业成本为1296.57亿元，占营收的63%，去年同期占比为60%，增加的重要原因就是直营业务占比提升，导致存货成本占收入比例上升。</p><p>显然，<b>未来随着两者占比的此消彼长，阿里的净利润率将继续承压。</b></p><p>被阿里列入未来三大战略之一的全球化尚无法支撑起阿里的增长曲线——起码在电商领域。</p><p>本季度，国际商业零售业务的营收为105.24亿元，较上年同期的108.00亿元下滑3%；国际商业批发业务的营收为49.27亿元，较上年同期的44.02亿元增长12%。</p><p>阿里的国际零售商业业务，主要包括Lazada、速卖通、Trendyol 和 Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。</p><p>此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。</p><p>蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。</p><p>当然，<b>阿里的全球化战略不局限于电商业务。</b>云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。</p><p>云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。</p><p>一个有趣的现象是，<b>推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；</b>而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。</p><p>张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”</p><p>在这种行业背景下，<b>抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ede1e7a8c8e8e65c8cdfd1698d9ef270\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。</p><p>尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。</p><p>数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。</p><p>新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。</p><p>张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。</p><p>在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，<b>淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。</b></p><p>事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，<b>“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”</b></p><p>具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。</p><p>财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。</p><p>从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/161fc52550f1e671c61b0320ee37befd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>关于就业问题，行业内讨论较多的除了互联网公司裁员，还有应届生就业难的问题。张勇提及，今年毕业季，阿里招聘了近6000名应届毕业生，绝大多数已经到阿里上岗。</p><p>尽管在持续补充新鲜血液，因营收、利润承压，阿里降本增效的动作不会停止。</p><p>徐宏提到，<b>2023财年接下来的几个季度，阿里会继续执行成本优化控制方案，在成本优化和投入之间做平衡，</b>“在某些领域，包括技术领域和基础能力建设领域，还是会坚定持续投入。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>财报解读 | 两匹小马拉得动阿里这辆大车吗？</title>\n<style 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11:36</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>消费基本盘尚稳，云和全球化急需成长。</blockquote><p>8月4日，阿里公布了受4、5月疫情影响较大的季度财报。</p><p>2023财年第一季度（截至2022年6月30日），阿里巴巴第一季度营收为2055.6亿元，同比下滑1%；不按美国通用会计准则，净利润为302.52亿元，与去年同期的434.41亿元相比下滑30%。</p><p>具体到各业务，中国商业业务营收为1419.35亿元，较上年同期下滑1%；国际商业业务营收为154.51亿元，同比增长2%；本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%；菜鸟物流服务营收为121.42亿元，同比增长5%；云计算业务营收为176.85亿元，同比增长10%；数字传媒和娱乐的营收为72.31亿元，同比下滑10%；创新战略和其他营收为4.79亿元，同比下滑30%。</p><p>从营收和净利润与去年同期对比情况看，这季财报很难算是一份漂亮的财报。但本季出现的一个非经常性因素是，4、5月的疫情极大地影响了物流以及电商业务。</p><p>这侧面说明了，<b>虽然在未来一段时间，阿里的基本盘电商业务不会有太多增长，但也差不到哪里去了。如果单看同比增长情况，疫情反倒加速阿里提前触碰到了业绩底。</b></p><p>因营收超出预期，阿里股价盘前大涨至6%；开盘后涨幅回落，收盘于97.43美元，涨1.79%，盘后股价微跌——阿里基本盘是稳固的，但危机同样存在。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af13ac120f7998cf2106c4f0299bb91e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>张勇</p><p>2019年9月，张勇接任阿里董事长之初，曾定下阿里的三大战略，“全球化、内需、大数据和云计算”，在最近发布的股东信中，阿里的三大战略则更新为“消费、云计算、全球化”。</p><p>消费被前置，大数据从阿里的大战略中消失——这一变化与阿里和蚂蚁彻底切割有关，7月25日，阿里与蚂蚁终止了《数据共享协议》。</p><p>但从最新财报来看，<b>消费这一基本盘固然稳固，但云计算和全球化尚且拉不动阿里这驾大车。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a94901caebf2126bde992d68051d9ea5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>云服务业务虽然是各业务板块中同比增速最高的业务（10%），但其在总营收中占比尚未超过10%；国际商业本季度同比增速仅为2%。</p><p>单季2000亿的营收，与现下2600亿美元的市值对比看，此时阿里的价格并不昂贵，但从开盘后股价回落、盘后股价微跌可以看到，投资者们搏的仍是反弹，对阿里未来的信心尚未彻底恢复。</p><p>阿里本季财报一个显眼的变化是，年度活跃消费者数据消失了。公布的口径改为，截止2022年6月30日止的12个月，有超过1.23亿名年度活跃消费者每人在淘宝和天猫上消费超过1万元。</p><p>客观来讲，对完成了10亿年度活跃消费者目标的阿里而言，想继续获得新用户也不现实，而本季度就是阿里拉新、促活策略转变的一个标志性节点。</p><p><b>“我们在消费端的工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户。”</b>张勇在分析师会议上指出，未来会做好用户分层分类的运营，提升每一层用户的钱包份额。</p><p>当然这依旧困难重重。二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%。其中，4月社会消费品零售总额同比下降11.1%；5月降幅收窄至6.7%；6月份由降转升，同比增长3.1%，环比增长0.53%。</p><p>另外，上半年，全国居民人均消费支出11756元，在人均可支配收入18463元中占比64%，去年同期这一数字为69%，消费者们进一步收紧了钱袋子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/412f156ce57fd442832d7a834f81128c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>消费收缩影响最大的就是非必需品收入，本季度服饰和消费电子等重要品类的支付GMV下降，而这恰是阿里GMV的重要组成部分。</p><p>上一季度，阿里收入支柱客户管理收入首次出现了零增长，4、5月份的物流不畅、消费紧缩，则导致本季度这一支柱型收入出现了同比10%的下降。</p><p>“4月和5月大多时候供应链和物流中断，淘宝和天猫的线上实物商品GMV（剔除未支付订单）同比录得单位数下降，取消订单有所增加。”财报提及。</p><p><b>在客户管理收入同比下降和直营收入增加的双重影响下，阿里的电商模式似乎正向京东模式靠拢。</b></p><p>去年同期，客户管理收入和包括盒马、天猫超市等业务在内的直营收入在总收入中占比分别为39%和29%，本季度两者占比已变为35%和32%。</p><p>毛利率更低的直营业务，在总收入中占比的增加也导致了阿里本季度净利润下滑。本季度营业成本为1296.57亿元，占营收的63%，去年同期占比为60%，增加的重要原因就是直营业务占比提升，导致存货成本占收入比例上升。</p><p>显然，<b>未来随着两者占比的此消彼长，阿里的净利润率将继续承压。</b></p><p>被阿里列入未来三大战略之一的全球化尚无法支撑起阿里的增长曲线——起码在电商领域。</p><p>本季度，国际商业零售业务的营收为105.24亿元，较上年同期的108.00亿元下滑3%；国际商业批发业务的营收为49.27亿元，较上年同期的44.02亿元增长12%。</p><p>阿里的国际零售商业业务，主要包括Lazada、速卖通、Trendyol 和 Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。</p><p>此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。</p><p>蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。</p><p>当然，<b>阿里的全球化战略不局限于电商业务。</b>云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。</p><p>云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。</p><p>一个有趣的现象是，<b>推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；</b>而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。</p><p>张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”</p><p>在这种行业背景下，<b>抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ede1e7a8c8e8e65c8cdfd1698d9ef270\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。</p><p>尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。</p><p>数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。</p><p>新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。</p><p>张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。</p><p>在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，<b>淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。</b></p><p>事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，<b>“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”</b></p><p>具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。</p><p>财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。</p><p>从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。</p><p><img 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和 Daraz，财报中提及，它们整体订单量同比下降主要是由于欧盟增值税税规修改、欧元对美元贬值、以及俄苏冲突导致供应链和物流中断。此前阿里国际电商业务已经进行了一轮组织与定位调整，6月，董铮成为Lazada新任首席执行官，未来Lazada负责海外电商的本地化业务，速卖通负责跨境电商业务。蒋凡负责出海业务以来，外界一直在观察他是否能获得与当年在淘宝一样的成绩，目前来看，阿里国际电商业务想要获得突破尚需时日。当然，阿里的全球化战略不局限于电商业务。云计算是阿里三大战略之一，但它同时承担着阿里全球化战略的任务。“但是我们如何站在云计算的角度，去海外市场捕捉这样的机会，也是我们努力的方向”，张勇指出。云计算业务，是本季度阿里所有业务中表现较好的那个，营收176.85亿元，同比增长10%，但这一涨幅相比此前几个季度，同样已经极大放缓。稍显不乐观的是，云业务在阿里整体营收的占比为9%，尚不足以为阿里贡献太大增长。一个有趣的现象是，推动阿里云营收增长的并不是互联网行业客户，而是非互联网行业的金融服务、公共服务和电讯行业；而阿里云大客户TikTok停止服务，在线教育客户收入减少、中国互联行业其他客户需求减少则抵消了一部分增长。张勇在电话会上分析了这一现象：过去几年，云业务快速增长的大背景是，一批拥有大量数据的互联网公司对算力的需求；当互联网行业增长放缓，下一个行业增长点则是产业数字化。“阿里经常关注的一个数据是，云服务收入中来自非互联网公司的占比，目前看，占比在提升。”在这种行业背景下，抓住朝阳行业、抓住有未来的产业机会，就将成为各家决胜的关键。其余的几个在阿里总营收占比较少的业务中，本地消费者服务营收为106.32亿元，同比增长5%。尽管增长幅度不大，但好消息是，其亏损幅度有所收窄，经调整EBITA为亏损30.44亿元，去年同期为亏损47.77亿元，亏损收窄主要是饿了么单位经济效益有所增长，包括平均订单金额同比提升、获客成本和每单配送成本降低。数字媒体及娱乐业务，以及创新业务，对阿里财报的主要影响依旧是拖累。本季度，前者收入为72.31亿元，同比下滑10%，主要由于阿里影业、优酷等业务收入下降所致。该分部的经调整EBITA为亏损6.3亿元，去年同期为亏损4.19亿元。新业务尚不能拉动阿里这驾大车前行，基本盘稳定但增长空间不大，这样的处境让阿里不得不比以往更注重提升整体效率。张勇在电话会上就指出，消费端工作重点从绝对用户规模增加，转移到服务现有用户后，对整体效率优化、利润率提升都会有很大帮助。在电商业务中，尚有增长空间的淘特一直是阿里重点投入的业务，但公司对它的投入也带来了不少亏损。阿里在本季财报指出，淘特优化获客成本以及提高活跃消费者的平均消费后，其亏损同比和环比均大幅收窄。显然，淘特也走到了需要更注重效率，提升利润率的时点。事实上，今年5月、上一季度财报发布后的电话会上，阿里CFO徐宏就曾提到过降本增效的问题，“过去几个季度，以及未来一年，我们都会十分关注降本增效。”具体措施是，一要关停并转一些长期价值不明显的业务；二的根据业务不同性质，提出不同的降本增效目标，比如对直营业务提出比较高的毛利率要求，控制集团市场营销费用。财报证实了这一点。本季度，阿里销售与营销开支为255.78亿元，占营收12%，上年同期该部分支出为270.36亿元，占营收13%。从财报看，阿里裁员规模并未有传言中的那么庞大。截至去年年底，阿里共有259316名员工，一季度末有254941名员工，二季度末有245700名员工。如此算来，一季度共减少4375名员工，二季度减少9241名员工。关于就业问题，行业内讨论较多的除了互联网公司裁员，还有应届生就业难的问题。张勇提及，今年毕业季，阿里招聘了近6000名应届毕业生，绝大多数已经到阿里上岗。尽管在持续补充新鲜血液，因营收、利润承压，阿里降本增效的动作不会停止。徐宏提到，2023财年接下来的几个季度，阿里会继续执行成本优化控制方案，在成本优化和投入之间做平衡，“在某些领域，包括技术领域和基础能力建设领域，还是会坚定持续投入。”","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.9,"BABA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1884,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":686015477,"gmtCreate":1657888178101,"gmtModify":1704868635513,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[可怜] 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>日内两名美联储鹰派高官先后发声，缓和了市场对7月100基点加息的预期，一定程度上助推了美股反弹，但很多市场一线交易员都认为真正导致隔夜美股大逆转的是美国银行顶级利率策略师、前纽约联储分析师Marc Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。</p><p>Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。</p><p>Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。</p><p>那么Cabana的最新报告究竟说了什么？</p><p>明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表</p><p>周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，<b>大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。</b></p><p>同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cfa16d6972770bc5deaa91c186de8f8\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：</p><blockquote>鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44553abdeabbffb36eb5602065c594bb\" tg-width=\"710\" tg-height=\"327\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20cc791e11d977c8134517896a90ecaf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"208\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><p>Cabana还预计美联储明年下半年将在缩表结束时降息：</p><blockquote>因为降息和缩表传递的是相互矛盾的政策信号，我们预计美联储降息同时将停止缩表，以简化政策沟通；美联储不太可能在通过降息来宽松的同时，采用缩表来紧缩。</blockquote><p>Cabana表示，实际上美联储在2019年就是这样做的，当时美联储在7月开始降息，并同时宣布停止缩表。当然美联储也有可能选择不遵循2019年的束策略，但Cabana认为这是不太可能的，他补充了一些理由：</p><blockquote>美联储只有在一段时间的通胀上升后才会将前端利率"正常化"，美联储的资产负债表可能仍远未达到储备短缺的程度。我们看到了每个论点的逻辑，但相信很难在事前证明。我们预计美联储会选择最简单的沟通方式：在降息时停止缩表。</blockquote><p>Cabana接着指出，较早的结束缩表会对美债产生几个影响:</p><blockquote>由于金融系统中有更多现金/更少的抵押品，减少了短期美债贬值压力，由于融资需求降低，可能会有更多的息票减少，以及由于美联储重新开始购买和再投资而导致的二级市场混乱减少。每一种都将倾向于偏向美债收益率和担保隔夜融资利率的息差（UST-SOFR spreads） 在曲线上趋于更广。</blockquote><p>至于美联储的资产负债表会发生什么变化，Cabana表示：</p><blockquote>与我们之前的预测相比，美联储于2023年9月停止缩表将导致资产负债表较之前预测的2024年底结束的情况减少1万亿美元。缩表更早结束将导致减少7800亿美元的美债融资需求，外加美联储对美债的3500亿美元额外需求。</blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/24a9f70fabfaae1c371e524a8d0a425c\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"362\" 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class=\"title\">\n美股隔夜大逆转背后：前官员预测美联储“转向”时间！\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-07-15 11:09 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3664863><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：叶桢隔夜美股再度上演V型大逆转，从深跌到收复大部分失地，纳指更是惊险收涨，而这背后或与美国银行顶级利率策略师的一份报告有关。周四，在强势的加息预期下，美股三大股指集体低开，一度均跌超过2%。但午后三大指数强势反弹，标普最终收跌0.3%，道指收跌0.46%，纳指收涨0.03%。日内两名美联储鹰派高官先后发声，缓和了市场对7月100基点加息的预期，一定程度上助推了美股反弹，但很多市场一线交易员都...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3664863\">Web 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Cabana的一份报告，该报告认为，美联储将被迫比预期早得多地结束紧缩政策。Cabana是美国银行全球研究的美国利率策略主管，在加入美银之前，他是纽约联储市场部的一名官员，在公开市场交易部门工作了近9年，并在金融危机期间密切参与了一系列资产购买/量化宽松计划的设计和实施。Cabana对货币政策的预测准确率非常高，曾在美联储购买公司债的前几天就预测到了，这也使得他在华尔街享有很高的声望，他对美联储政策、利率和金融监管的看法总是能引起广泛关注和影响。那么Cabana的最新报告究竟说了什么？明年下半年，美联储不仅会降息，还会提前结束缩表周四，在美银股票策略团队下调标普年终目标位从4500点到3600点后，Cabana团队发布了一份报告，大幅向下修正美国利率预测，预计美联储明年下半年不仅会降息，还会提前结束缩表。同一天，美银宏观团队下调美国经济预测以反映今年衰退，并且下调了美联储联邦基金利率路径，对于最终联邦基金利率预期从4.00-4.25%下调至3.25-3.50%，并且预期美联储将在明年9月23日至6月24日期间降息100个基点。Cabana团队相应地下调了对美债收益率的预期，将2022年到期的10年期美债利率预期从3.50%下调至2.75%，2023年到期的10年期美债利率预期从3.25%下调至2.50%，并表示：鉴于对美联储在23年下半年和24年上半年降息的预期，我们的新预测相对市场隐含远期利率来说非常地乐观。我们之前的利率预测最初反映了相对远期利率的乐观倾向，但最新修正则更加乐观。Cabana还预计美联储明年下半年将在缩表结束时降息：因为降息和缩表传递的是相互矛盾的政策信号，我们预计美联储降息同时将停止缩表，以简化政策沟通；美联储不太可能在通过降息来宽松的同时，采用缩表来紧缩。Cabana表示，实际上美联储在2019年就是这样做的，当时美联储在7月开始降息，并同时宣布停止缩表。当然美联储也有可能选择不遵循2019年的束策略，但Cabana认为这是不太可能的，他补充了一些理由：美联储只有在一段时间的通胀上升后才会将前端利率\"正常化\"，美联储的资产负债表可能仍远未达到储备短缺的程度。我们看到了每个论点的逻辑，但相信很难在事前证明。我们预计美联储会选择最简单的沟通方式：在降息时停止缩表。Cabana接着指出，较早的结束缩表会对美债产生几个影响:由于金融系统中有更多现金/更少的抵押品，减少了短期美债贬值压力，由于融资需求降低，可能会有更多的息票减少，以及由于美联储重新开始购买和再投资而导致的二级市场混乱减少。每一种都将倾向于偏向美债收益率和担保隔夜融资利率的息差（UST-SOFR spreads） 在曲线上趋于更广。至于美联储的资产负债表会发生什么变化，Cabana表示：与我们之前的预测相比，美联储于2023年9月停止缩表将导致资产负债表较之前预测的2024年底结束的情况减少1万亿美元。缩表更早结束将导致减少7800亿美元的美债融资需求，外加美联储对美债的3500亿美元额外需求。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1431,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688772738,"gmtCreate":1657872854925,"gmtModify":1704868565121,"author":{"id":"3586350955637820","authorId":"3586350955637820","name":"Tyliew","avatar":"https://static.tigerbbs.com/160e574cf1b0ade27622b7fde3d21d2b","crmLevel":6,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3586350955637820","authorIdStr":"3586350955637820"},"themes":[],"htmlText":"[龇牙] [贱笑] [暗中观察] ","listText":"[龇牙] [贱笑] [暗中观察] ","text":"[龇牙] [贱笑] 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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>估计，这个月度事件涉及价值9250亿美元的标普500挂钩合约，以及3950亿美元的个股衍生品。</p><p>随着标普500指数从1月份的高点下跌超过20%，一个日益凸显的问题是：多头实际上需要多大的保障？本周美股盘中波动率大幅上升，纳斯达克100指数连续两个交易日盘中大跌后大幅反弹。 对于专业投机者来说，是否续期对冲期权是一个复杂的决定。</p><p>Tallbacken Capital Advisors创始人迈克尔·珀维斯 （Michael Purves） 表示：</p><blockquote>“许多投资者和交易员已经转为持有现金，或者现金持有比例比年初更高，因此对冲的需求减少了。市场已经消化了很多因素。”</blockquote><p>随着每日期权交易量创下年度纪录，到期之后该如何处理是华尔街广泛关注的事件。衍生品市场的走势能引发相关证券的波动。有迹象表明，随着基金经理削减股票敞口，期权对冲的需求正在减弱，还有一些人选择了其他对冲方式，例如在暴跌期间做空指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed4750532c72e7ea00ca6dc31cf73323\" tg-width=\"691\" tg-height=\"382\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>由于大摩和小摩惨淡的业绩加剧了人们对经济增长的担忧，美国股市已经连续第五天下跌。本周稍早公布的美国6月CPI数据促使交易商押注美联储加息速度将加快，令2年期和10年期美国国债收益率进一步反转，这被普遍视为衰退信号。</p><p>标普500指数周四开盘大跌2.1%，随后反弹收复大部分失地，收报3790.38点。自6月中旬触及年内低点3666.77以来，该指数的<b>波动幅度一直在250点内</b>。</p><p>相较于美债市场期权投资者的强烈焦虑，美股的情绪更为乐观。尽管股指持续下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/CBOE\">芝加哥期权交易所</a>波动率指数（恐慌指数VIX）尚未触及3月高点，许多市场专业人士认为这一迹象表明<b>市场并不恐慌</b>。</p><p>Options Solutions总裁史蒂文·西尔斯（Steven Sears）表示：</p><blockquote>“在某种意义上来说，VIX指数应该大幅走高才对，因为投资者情绪变坏而且越来越糟糕。期权到期总能吸引市场观察者的注意，他们会从中预判后市情况。”</blockquote><p>根据外媒数据，在与标普500指数挂钩的到期期权合约中，<b>行权价在4000点的未平仓合约最多</b>。然而，对于分析服务商SpotGamma的创始人Brent Kochuba来说，3800点水平更为重要，因为它更接近指数当前的位置。目前，该行权价下有24195份看涨期权合约和35528份看跌期权合约将到期。</p><p>从一个指标来判断，现在的<b>对冲成本相当低</b>。外媒汇编的数据显示，标普500指数用来衡量看跌期权相对于看涨期权成本的skew指标一直徘徊在三年低点附近。Kochuba表示：</p><blockquote>“我们仍然认为，市场不会在利率指引有更明确的方向之前反弹，最早也要到美联储7月27日的政策会议。如果股指确实进一步走低，可能会导致相当重大的看跌期权买盘，从而加剧波动。”</blockquote></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股又迎来一个关键时刻，价值1.9万亿美元的对冲期权到期</title>\n<style 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表示：“许多投资者和交易员已经转为持有现金，或者现金持有比例比年初更高，因此对冲的需求减少了。市场已经消化了很多因素。”随着每日期权交易量创下年度纪录，到期之后该如何处理是华尔街广泛关注的事件。衍生品市场的走势能引发相关证券的波动。有迹象表明，随着基金经理削减股票敞口，期权对冲的需求正在减弱，还有一些人选择了其他对冲方式，例如在暴跌期间做空指数。由于大摩和小摩惨淡的业绩加剧了人们对经济增长的担忧，美国股市已经连续第五天下跌。本周稍早公布的美国6月CPI数据促使交易商押注美联储加息速度将加快，令2年期和10年期美国国债收益率进一步反转，这被普遍视为衰退信号。标普500指数周四开盘大跌2.1%，随后反弹收复大部分失地，收报3790.38点。自6月中旬触及年内低点3666.77以来，该指数的波动幅度一直在250点内。相较于美债市场期权投资者的强烈焦虑，美股的情绪更为乐观。尽管股指持续下跌，芝加哥期权交易所波动率指数（恐慌指数VIX）尚未触及3月高点，许多市场专业人士认为这一迹象表明市场并不恐慌。Options Solutions总裁史蒂文·西尔斯（Steven Sears）表示：“在某种意义上来说，VIX指数应该大幅走高才对，因为投资者情绪变坏而且越来越糟糕。期权到期总能吸引市场观察者的注意，他们会从中预判后市情况。”根据外媒数据，在与标普500指数挂钩的到期期权合约中，行权价在4000点的未平仓合约最多。然而，对于分析服务商SpotGamma的创始人Brent 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14:43","market":"hk","language":"zh","title":"2022年全球市场前景如何？7张图告诉你答案","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198505645","media":"智通财经APP","summary":"在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的$驱动力$。","content":"<p>在金融市场，2021年的趋势无疑对投资者有利。疫苗接种意味着，经济可能会摆脱疫情导致的封锁，而财政刺激措施使就业迅速反弹，推动股市升至创纪录高位。在固定收益方面，央行维持其量化宽松计划，使债券收益率保持平稳。而明年看起来要棘手得多。</p>\n<p>各国的通货膨胀都在加速，导致消费者物价上涨的供应链中断问题也没有得到解决。劳动力市场的混乱多年来第一次让员工有了议价能力。如果各央行不得不在未来几个月收紧货币政策以应对物价压力，股市将开始过热。而omicron变种表明，新冠病毒仍然是一种明确而现实的危险。在2022年，恐惧可能会取代贪婪，成为主导市场的<a href=\"https://laohu8.com/S/838275\">驱动力</a>。</p>\n<p><b>值得谨慎的理由：119717895834140美元</b></p>\n<p>这就是全球股票市场的总价值，达到了创纪录的120万亿美元，比2019年3月疫情开始时的低点翻了一番。这种增长是无情的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8799d7f4ed38672cf4d5120c228e6666\" tg-width=\"645\" tg-height=\"354\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>美国科技公司在推动全球股市市值扩张的过程中发挥了重要作用，仅<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL.US)就贡献了近3万亿美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>(MSFT.US)和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN.US)加起来又贡献了4.1万亿美元。但对于美联储是否可能关闭“水”龙头，分析师们意见不一：他们预计明年年底标普500指数将在4400-5300点之间波动，上下幅度为20%，为10年来的第二大幅度；若能达到最高预测值，意味着标普500将较当前水平上涨14%，而最低预测值则意味着下跌6%。</p>\n<p><b>国债市场开始与股市竞争</b></p>\n<p>以前，政府债券对股市几乎构不成竞争，但这种情况正在发生变化。尽管美国国债在美联储转向鹰派政策期间一直保持平稳，但还是从疫情早期的低收益率开始稳步上升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f55bae3d886172e9d3597d33db14b310\" tg-width=\"654\" tg-height=\"341\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在大规模货币刺激的新常态下，债券收益率高于股票回报率相当罕见。由于固定收益回报开始显现，股票不再是特别受欢迎的投资选项。</p>\n<p><b>通胀令人担忧</b></p>\n<p>不断上涨的消费者物价令政策制定者感到不安，在解封后的支出反弹和能源危机的背景下，原本看似对供应冲击的短暂反弹，如今已演变成一种更令人担忧的趋势。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/75a31e9d7661b910ab0589b12eb4ded6\" tg-width=\"628\" tg-height=\"550\" 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Erdogan几乎没有迹象表明要放弃与经济正统理论的斗争。他宣称自己是“利率的敌人”，并抱有一种非常规的信念，即将官方借款成本维持在过高水平是导致通胀加快的原因。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff97ad61ffc9a9d8fbb2aae51c90a1d6\" tg-width=\"673\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>尽管土耳其的通胀率已飙升至21%以上，但该国央行几个月来已四次将基准利率下调至14%，使该国成为世界上实际负利率差最大的国家之一。里拉将迎来又一个糟糕的一年。</p>\n<p><b>加密货币过山车</b></p>\n<p>有时候，过程和目的地一样重要。比特币目前的价格与其2020年的平均水平一致，约为4.7万美元。但它曾高达68000美元，也一度低至29000美元。加密货币的价值并不稳定。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6386edc3dfab703d247e2186759785be\" tg-width=\"637\" tg-height=\"343\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>监管可能会决定加密货币的成败。到底是骗子的天堂还是数字黄金?庞氏骗局还是货币的未来?明年答案将会揭晓。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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