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2021-08-06
对！流动性泛滥！
高盛最新报告：13张图，看清最近的市场形势
本周将是夏季剩余时间里的流动性高峰；股市的收益率正在向好……
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2021-08-06
哈哈哈
美国的“财政悬崖”：有惊无险？
美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效。
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2021-08-06
没有上限！无限印钞！接着舞！接着涨！
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美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效。
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2021-08-04
给你们打到地板价了！机会给你们了！一定要把握住！！！
全球机构投资者正在大举买入中国公司，他们在买什么？
通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国A股的净买家。 近期中国对国内互联网公司和教培行业采取的监管行动引发中概股剧烈震荡，就在所有人思考这轮监管行动的深度和广度时，昨日（8
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2021-07-28
早早晚晚的事
纳斯达克梦向三万点，或在这一个十年？
近期市场迎来美股财报季，苹果、特斯拉 、谷歌母公司等一个个靓丽的财报被披露，市场期待美股将继续上涨，甚至一度有纳斯达克指数冲上三万点的呼声。 不过对于目前还在一万五千点附近徘徊的纳斯达克指数来说，站上
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2021-07-28
为了避免股市崩盘不加息是毋庸置疑的！！！
减码箭在弦上！今晚美联储议息恐成下半年最大黑天鹅？
周四凌晨02:00美联储将公布利率决议，美联储是否释放缩债信息令人关注，随后鲍威尔将于02:30召开发布会。市场预期本周美联储仍将保持中性立场，虽将讨论缩债但不急于作出决定。 自6月FOMC会议以来，
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2021-07-22
不是说7月底八月初？又改10月了。。。。
最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机
如果国会一直不提高债务上限，可能最快今年秋季，拜登政府就会上任后首次面临财政悬崖的威胁。 为美国国会提供预算和经济信息的国会预算办公室（CBO）最新预计，美国财政部可能在今年10月或者11月用尽所有避
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23:36","market":"us","language":"zh","title":"高盛最新报告：13张图，看清最近的市场形势","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1157551750","media":"华尔街见闻","summary":"本周将是夏季剩余时间里的流动性高峰；股市的收益率正在向好……","content":"<p>作者：于旭东</p>\n<p>在最新的一份报告中，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>交易员Scott Rubner、Matthew Fleury、Matthieu Martal、Kavita Vaja和Jonas Bovbjerg用13张图总结了8月及过去的市场。</p>\n<p>1、目前流动性充裕</p>\n<p>高盛认为，本周将是夏季剩余时间里的流动性高峰，在未来一周，流动性将进入繁忙的一周。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/880861172ccda951f035a472f7c005ed\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2、股票的收益率正在向好</p>\n<p>高盛表示，目前SPX（标普500指数）和NDX（纳斯达克指数）与30年收益率的负相关再次转为正相关，这意味着股市的收益率正在向好。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a540a0743e9a23a96f8beafc4fff7eb\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>3、中概股再次分化</p>\n<p>高盛表示，中概股的走势再度分化：MSCI中国除互联网外的每股盈利年初至今增长5%，而中国互联网每股盈利年初至今下降22%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91b30abbf71994074119b1beb495c6e5\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>4、在过去5年中，美国和欧洲市场的隐含分散水平一直在升高</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b72aeb35466d17504a5405a0bfed2bb\" tg-width=\"500\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>5、由于股指一直在抬升，因此分散表现一直很稳定</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7080126e3fc55e4fe89d3da0618d899\" tg-width=\"500\" tg-height=\"370\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>6、由于此前市场波动率曾峰值，因此疫情期间的分散其实一直是防御属性</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c661876c062e2f07e1d93bf5446775d1\" tg-width=\"500\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>7、指数隐含波动率大幅拉低了指数疫情前后的低位</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42a018affb9b1e72964b75c3e594f27b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"365\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>8、近年来指数隐含波动率下降的部分原因是指数隐含相关性水平急剧下降，以及欧洲股市对上行看涨期权的需求下降</p>\n<p>市场隐含的平均单只股票相关性数据表明，虽然指数隐含波动率自2015年以来下降，并在疫情之后再次下降，推动隐含分散水平升高，但这与同期隐含相关性水平急剧下降相吻合。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c1d87e3b1e4b9d79e5d7dfcd2f90d42\" tg-width=\"500\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>9、SX5E（欧洲斯托克50指数）中t与t-1的回报率相关性极低</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af84b6b55759c333bfa86662821e87ec\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>10、2020年以后，价差交易处于历史低位</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/696c3dc2ca2b98fc30fd17871f9f1bd3\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>11、目前SX5E-SPX的价差显着上升</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327b9f40bb004f0ec9911d0bcab037b6\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>12、大盘与动量与欧盟周期性/防御性之间已实现相关性</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/769d2e8bfbdd51389a15828d71dd1d71\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>13. VOW3的期限结构在过去一年中大幅趋于平缓</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/55de07d0c110be49ba2310e4e387c513\" tg-width=\"500\" tg-height=\"346\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>高盛最新报告：13张图，看清最近的市场形势</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n高盛最新报告：13张图，看清最近的市场形势\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-08-05 23:36 北京时间 <a href=https://wallstreetcn.com/articles/3637261><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：于旭东\n在最新的一份报告中，高盛交易员Scott Rubner、Matthew Fleury、Matthieu Martal、Kavita Vaja和Jonas Bovbjerg用13张图总结了8月及过去的市场。\n1、目前流动性充裕\n高盛认为，本周将是夏季剩余时间里的流动性高峰，在未来一周，流动性将进入繁忙的一周。\n\n2、股票的收益率正在向好\n高盛表示，目前SPX（标普500指数）和NDX（...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3637261\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bf9ac23bac84c629134c18540a11264a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","GS":"高盛"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3637261","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1157551750","content_text":"作者：于旭东\n在最新的一份报告中，高盛交易员Scott Rubner、Matthew Fleury、Matthieu Martal、Kavita Vaja和Jonas Bovbjerg用13张图总结了8月及过去的市场。\n1、目前流动性充裕\n高盛认为，本周将是夏季剩余时间里的流动性高峰，在未来一周，流动性将进入繁忙的一周。\n\n2、股票的收益率正在向好\n高盛表示，目前SPX（标普500指数）和NDX（纳斯达克指数）与30年收益率的负相关再次转为正相关，这意味着股市的收益率正在向好。\n\n3、中概股再次分化\n高盛表示，中概股的走势再度分化：MSCI中国除互联网外的每股盈利年初至今增长5%，而中国互联网每股盈利年初至今下降22%。\n\n4、在过去5年中，美国和欧洲市场的隐含分散水平一直在升高\n\n5、由于股指一直在抬升，因此分散表现一直很稳定\n\n6、由于此前市场波动率曾峰值，因此疫情期间的分散其实一直是防御属性\n\n7、指数隐含波动率大幅拉低了指数疫情前后的低位\n\n8、近年来指数隐含波动率下降的部分原因是指数隐含相关性水平急剧下降，以及欧洲股市对上行看涨期权的需求下降\n市场隐含的平均单只股票相关性数据表明，虽然指数隐含波动率自2015年以来下降，并在疫情之后再次下降，推动隐含分散水平升高，但这与同期隐含相关性水平急剧下降相吻合。\n\n9、SX5E（欧洲斯托克50指数）中t与t-1的回报率相关性极低\n\n10、2020年以后，价差交易处于历史低位\n\n11、目前SX5E-SPX的价差显着上升\n\n12、大盘与动量与欧盟周期性/防御性之间已实现相关性\n\n13. 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20:31","market":"us","language":"zh","title":"美国的“财政悬崖”：有惊无险？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2157943432","media":"梁中华宏观研究","summary":"美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效。","content":"<p>作者：梁中华</p>\n<p><b>核心观点</b></p>\n<p>美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效（自8月1日起），新的债务上限约为28.4万亿美元。根据历史经验，每当债务上限被突破之后，国会便会采取行动，包括永久提高债务上限、暂时延迟债务上限以及修改债务上限定义等措施。此外，财政部可以通过TGA账户中的留存现金以及非常规操作创造的额外借款空间来支撑政府支出。根据BPC的预测，基线情景下“X日”将出现在11月中旬。</p>\n<p>一般来说，美国政府债务违约的概率相对较小，但是临近违约时，若美国国会仍未就债务上限问题达成协议，也会给市场带来较大扰动。<b>例如，2011年8月标普将美国长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，受此影响，美国股市大跌，美债收益率下行。</b>不过根据历史经验，我们认为美国政府债务上限问题，或有惊无险，药不能停。</p>\n<p>1、美国债务上限已到期</p>\n<p>什么是债务上限？美国债务上限指的是美国政府为履行其现有法律义务而被授权借款的总金额，其现有法律义务包括社会保障、医疗保险福利、军费、国债利息以及退税和其他支出。此外，政府债务上限只允许美国政府为国会和总统承担的现有法律义务提供资金。</p>\n<p>为什么设置债务上限？在1917年之前，美国政府每次发债都需要国会批准，为了提高借债的灵活性，美国在1917年通过的《第二自由债券法案》中提出政府债务上限管理，即只需要总债务不超过限额即可。至1939年，美国国会设立了第一个政府债务总额上限，将其设定为450亿美元。</p>\n<p>债务上限已到期。根据2019年8月美国政府通过的《两党预算协议》，美国债务上限将暂停两年；在此期间，美国政府可以无上限借债。而这一期限已于2021年7月31日到期，即自8月1日起，债务上限将重新生效。</p>\n<p>现状如何呢？2019年美国债务上限额度已提升至22万亿美元，考虑到美国债务上限重新生效时将涵盖暂停期间（2019年8月-2021年7月）所有的政府借款，而暂停期间美国政府债务新增了6万多亿美元，则新的债务上限约为28.4万亿美元。这也意味着政府无法再通过借钱来支撑政府运作。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ccc36b67a026eda0d281e08ae229183\" tg-width=\"764\" tg-height=\"385\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>2、美国债务会违约吗？</p>\n<p>债务上限到期后怎么办？每当债务上限被突破之后，国会便会采取行动，包括永久提高债务上限、暂时延迟债务上限以及修改债务上限定义等措施。根据美国财政部公布数据显示，自1939年美国采用债务上限模式以来，债务上限额度已经被提升了107次，从1939年的450亿美元，提升至2019年的22万亿美元。</p>\n<p>此外，自2013年2月以来，国会立法者更倾向于采用暂停债务上限的方式而不是永久提额的方式。这或与未偿债务难以预测有关，因为采用暂停的方式，在暂停期原则上借债是无上限的。自2013年以来，美国债务上限已经暂定了6次，最近一次是在2019年8月，暂停期为2年。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc55a0fac4a49b924308cb1835dc2165\" tg-width=\"764\" tg-height=\"382\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在国会采取行动前，美国债务会违约吗？根据历史经验，为了避免债务违约，财政部通常通过TGA账户中的留存现金以及非常规操作创造的额外借款空间来支撑政府支出。其中，非常规操作主要指的是通过暂停某些类型债务的增长，如暂停政府证券投资基金的再投资（G-Fund）、暂停对外汇稳定基金的再投资（ESF）以及公务员退休和伤残基金（CSRDF）、邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）等投资，从而挪腾出借款空间来筹措资金。根据美国财政部、BPC以及CBO等估算，通过美国非常规操作筹措的资金加上TGA账户中留存的现金，财政部在债务上限约束下，可用空间大约在8100-8200亿美元左右。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e142ad81499cb4664b053429711a1dd1\" tg-width=\"768\" tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以上资金能用多久？也就是“X日”何时到来？所谓的“X日”（X-date）指的是非常规措施和现金等用尽后，财政部可能面临技术性违约的时刻。根据BPC的预测，基线情景下“X日”出现在11月中旬，悲观情景下“X 日”将可能提前至10月，乐观情景下“X 日”或推迟到12月以后。同时，国会预算办公室（CBO）也预测，“X日”将在新财年（开始于10月）的第一季度出现，很可能在10月或11月，也存在提前或推迟的可能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbc36995193453af4d7c2874e4cd9bdb\" tg-width=\"763\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>3、资本市场有何影响？</p>\n<p>一般来说，美国政府债务违约的概率相对较小，但是临近违约时，若美国国会仍未就债务上限问题达成协议，也会给市场带来较大扰动。</p>\n<p>例如，2011年5月美国政府债务已经达到法定上限，但直到8月迟迟没有就债务上限达成协议，美国债务违约风险不断加大。2011年7月14日国际评级机构标准普尔宣布将美国“AAA”长期主权信用评级和“A-1+”短期主权信用评级列入负面观察名单；随后，于8月5日宣布将美国的长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，并确认了“A-1+”短期评级。受此影响，美国股市大跌，美债收益率下行。</p>\n<p>除此之外，“X 日期”临近既增加了金融市场的不确定性，也加大了借债成本。例如，据GAO评估，2013年美国推迟提高债务限额致使美国财政部的借贷成本在短短一年内增加了数千万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7ff63f516b122ab9c5e5de00695a588\" tg-width=\"617\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a8683e0f74dd672d9d9cc1cea1efc9c\" tg-width=\"616\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了避免市场不必要的波动，国会一般尽可能在“X 日”到来之前更新债务上限。例如，2011年8月临近违约前几个小时才达成债务上限提额；而2018年和2019年，国会都是在“X 日”来临前1个月就完成了新的债务上限协议。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d5af429d15aab999f595b4990b5349f\" tg-width=\"764\" tg-height=\"392\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>由于当前美国债务上限已经重新生效，而国会仍未就债务上限问题采取行动，美国财政部已经开始采取非常规操作。考虑到，美国国会将于8-9月进入夏季休会期，在此期间，美国财政部除采取非常规操作外，还将继续压降TGA账户，将导致短债供给减少，压制短端利率上行。</p>\n<p>不过根据历史经验，我们预计美国债务上限问题或最终得到解决，有惊无险，药不能停。</p>","source":"lzhhgyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国的“财政悬崖”：有惊无险？</title>\n<style 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20:31","market":"us","language":"zh","title":"美国的“财政悬崖”：有惊无险？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2157943432","media":"梁中华宏观研究","summary":"美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效。","content":"<p>作者：梁中华</p>\n<p><b>核心观点</b></p>\n<p>美国债务上限暂停期已于2021年7月31日到期，届时债务上限将重新生效（自8月1日起），新的债务上限约为28.4万亿美元。根据历史经验，每当债务上限被突破之后，国会便会采取行动，包括永久提高债务上限、暂时延迟债务上限以及修改债务上限定义等措施。此外，财政部可以通过TGA账户中的留存现金以及非常规操作创造的额外借款空间来支撑政府支出。根据BPC的预测，基线情景下“X日”将出现在11月中旬。</p>\n<p>一般来说，美国政府债务违约的概率相对较小，但是临近违约时，若美国国会仍未就债务上限问题达成协议，也会给市场带来较大扰动。<b>例如，2011年8月标普将美国长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，受此影响，美国股市大跌，美债收益率下行。</b>不过根据历史经验，我们认为美国政府债务上限问题，或有惊无险，药不能停。</p>\n<p>1、美国债务上限已到期</p>\n<p>什么是债务上限？美国债务上限指的是美国政府为履行其现有法律义务而被授权借款的总金额，其现有法律义务包括社会保障、医疗保险福利、军费、国债利息以及退税和其他支出。此外，政府债务上限只允许美国政府为国会和总统承担的现有法律义务提供资金。</p>\n<p>为什么设置债务上限？在1917年之前，美国政府每次发债都需要国会批准，为了提高借债的灵活性，美国在1917年通过的《第二自由债券法案》中提出政府债务上限管理，即只需要总债务不超过限额即可。至1939年，美国国会设立了第一个政府债务总额上限，将其设定为450亿美元。</p>\n<p>债务上限已到期。根据2019年8月美国政府通过的《两党预算协议》，美国债务上限将暂停两年；在此期间，美国政府可以无上限借债。而这一期限已于2021年7月31日到期，即自8月1日起，债务上限将重新生效。</p>\n<p>现状如何呢？2019年美国债务上限额度已提升至22万亿美元，考虑到美国债务上限重新生效时将涵盖暂停期间（2019年8月-2021年7月）所有的政府借款，而暂停期间美国政府债务新增了6万多亿美元，则新的债务上限约为28.4万亿美元。这也意味着政府无法再通过借钱来支撑政府运作。</p>\n<p><img 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tg-height=\"345\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以上资金能用多久？也就是“X日”何时到来？所谓的“X日”（X-date）指的是非常规措施和现金等用尽后，财政部可能面临技术性违约的时刻。根据BPC的预测，基线情景下“X日”出现在11月中旬，悲观情景下“X 日”将可能提前至10月，乐观情景下“X 日”或推迟到12月以后。同时，国会预算办公室（CBO）也预测，“X日”将在新财年（开始于10月）的第一季度出现，很可能在10月或11月，也存在提前或推迟的可能。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cbc36995193453af4d7c2874e4cd9bdb\" tg-width=\"763\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>3、资本市场有何影响？</p>\n<p>一般来说，美国政府债务违约的概率相对较小，但是临近违约时，若美国国会仍未就债务上限问题达成协议，也会给市场带来较大扰动。</p>\n<p>例如，2011年5月美国政府债务已经达到法定上限，但直到8月迟迟没有就债务上限达成协议，美国债务违约风险不断加大。2011年7月14日国际评级机构标准普尔宣布将美国“AAA”长期主权信用评级和“A-1+”短期主权信用评级列入负面观察名单；随后，于8月5日宣布将美国的长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，并确认了“A-1+”短期评级。受此影响，美国股市大跌，美债收益率下行。</p>\n<p>除此之外，“X 日期”临近既增加了金融市场的不确定性，也加大了借债成本。例如，据GAO评估，2013年美国推迟提高债务限额致使美国财政部的借贷成本在短短一年内增加了数千万美元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7ff63f516b122ab9c5e5de00695a588\" tg-width=\"617\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a8683e0f74dd672d9d9cc1cea1efc9c\" tg-width=\"616\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>为了避免市场不必要的波动，国会一般尽可能在“X 日”到来之前更新债务上限。例如，2011年8月临近违约前几个小时才达成债务上限提额；而2018年和2019年，国会都是在“X 日”来临前1个月就完成了新的债务上限协议。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d5af429d15aab999f595b4990b5349f\" tg-width=\"764\" tg-height=\"392\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>由于当前美国债务上限已经重新生效，而国会仍未就债务上限问题采取行动，美国财政部已经开始采取非常规操作。考虑到，美国国会将于8-9月进入夏季休会期，在此期间，美国财政部除采取非常规操作外，还将继续压降TGA账户，将导致短债供给减少，压制短端利率上行。</p>\n<p>不过根据历史经验，我们预计美国债务上限问题或最终得到解决，有惊无险，药不能停。</p>","source":"lzhhgyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国的“财政悬崖”：有惊无险？</title>\n<style 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日”将可能提前至10月，乐观情景下“X 日”或推迟到12月以后。同时，国会预算办公室（CBO）也预测，“X日”将在新财年（开始于10月）的第一季度出现，很可能在10月或11月，也存在提前或推迟的可能。\n\n3、资本市场有何影响？\n一般来说，美国政府债务违约的概率相对较小，但是临近违约时，若美国国会仍未就债务上限问题达成协议，也会给市场带来较大扰动。\n例如，2011年5月美国政府债务已经达到法定上限，但直到8月迟迟没有就债务上限达成协议，美国债务违约风险不断加大。2011年7月14日国际评级机构标准普尔宣布将美国“AAA”长期主权信用评级和“A-1+”短期主权信用评级列入负面观察名单；随后，于8月5日宣布将美国的长期主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”，并确认了“A-1+”短期评级。受此影响，美国股市大跌，美债收益率下行。\n除此之外，“X 日期”临近既增加了金融市场的不确定性，也加大了借债成本。例如，据GAO评估，2013年美国推迟提高债务限额致使美国财政部的借贷成本在短短一年内增加了数千万美元。\n\n为了避免市场不必要的波动，国会一般尽可能在“X 日”到来之前更新债务上限。例如，2011年8月临近违约前几个小时才达成债务上限提额；而2018年和2019年，国会都是在“X 日”来临前1个月就完成了新的债务上限协议。\n\n由于当前美国债务上限已经重新生效，而国会仍未就债务上限问题采取行动，美国财政部已经开始采取非常规操作。考虑到，美国国会将于8-9月进入夏季休会期，在此期间，美国财政部除采取非常规操作外，还将继续压降TGA账户，将导致短债供给减少，压制短端利率上行。\n不过根据历史经验，我们预计美国债务上限问题或最终得到解决，有惊无险，药不能停。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3941,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":890181925,"gmtCreate":1628086852367,"gmtModify":1628088094138,"author":{"id":"4089380870571900","authorId":"4089380870571900","name":"AK泰","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8257c40c0dde0b9e39cde26e198f229","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089380870571900","authorIdStr":"4089380870571900"},"themes":[],"htmlText":"给你们打到地板价了！机会给你们了！一定要把握住！！！","listText":"给你们打到地板价了！机会给你们了！一定要把握住！！！","text":"给你们打到地板价了！机会给你们了！一定要把握住！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/890181925","repostId":"1137066030","repostType":4,"repost":{"id":"1137066030","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1628071518,"share":"https://ttm.financial/m/news/1137066030?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-04 18:05","market":"us","language":"zh","title":"全球机构投资者正在大举买入中国公司，他们在买什么？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137066030","media":"巴伦周刊","summary":"通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国A股的净买家。\n\n近期中国对国内互联网公司和教培行业采取的监管行动引发中概股剧烈震荡，就在所有人思考这轮监管行动的深度和广度时，昨日（8","content":"<blockquote>\n 通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国A股的净买家。\n</blockquote>\n<p>近期中国对国内互联网公司和教培行业采取的监管行动引发中概股剧烈震荡，就在所有人思考这轮监管行动的深度和广度时，昨日（8月3日）一篇题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》、针对中国游戏行业的文章再度引起市场巨震。</p>\n<p>虽然这篇文章随后被删除，而且有监管机构消息人士告诉《南华早报》，文章不代表中国的官方态度，但美股游戏股还是遭惊慌的投资者抛售。</p>\n<p>8月3日美股交易时段，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>(TCEHY)盘中一度大跌10%，当日收盘跌幅收窄至7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>(NTES)收跌11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>(BILI)收跌7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>(HUYA)收跌8%。受板块下跌拖累，美国游戏公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>(ATVI)、艺电(EA)和<a href=\"https://laohu8.com/S/TTWO\">Take-Two Interactive Software</a> (TTWO)当日收盘也出现3%-7%左右的跌幅。</p>\n<p>截至8月3日，主要投资中概股的交易所交易基金Invesco Golden Dragon (PGJ)已较2021年2月中旬触及的年内高点下跌了44%，同时投资中概股和中国国内上市公司的<a href=\"https://laohu8.com/S/IHPXF\">iShares MSCI</a> China (MCHI)自2月中旬触及高点以来下跌了27%。</p>\n<p>尽管近期有ARK等明星基金清仓中国公司的报道，但数据却显示出一个与直觉相反的事实——散户抛售之际，机构资金仍在大举买入中国公司股票。不过有分析认为，资金流入可能只是短线抄底，面对尚未消失的监管风险，华尔街投资者仍在考量中国公司的中长期投资价值。《巴伦周刊》指出，最近发生的事件并不构成彻底放弃投资中国的理由，投资者现在应该更有选择性，寻找中国市场上更安全的领域。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20edf831798b3fcd8ca23cf2758373ce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"687\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>1、中概股7月市值蒸发4000多亿美元</b></p>\n<p>除了近期浮现的监管问题，美国方面的新举措也给中概股带来压力。7月底，美国证券交易委员会(SEC)要求今后赴美上市的中国公司必须进一步加强信息披露、并披露相关风险的消息。</p>\n<p>8月1日，中国证监会针对SEC最新要求回应称，两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法，为市场营造良好的政策预期和制度环境。证监会还强调，中国推进改革开放的基本国策坚定不移，金融对外开放的力度会不断加大。</p>\n<p>FactSet的数据显示，<b>截至7月30日，7月份中概股市值共计蒸发4070亿美元</b>，是2020年3月疫情暴发初期美国股市暴跌时中概股市值损失的两倍多。</p>\n<p>7月1日至30日，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>(TAL)累计下跌74%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>(EDU)下跌72%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>(DIDI)下跌37%，腾讯(TCEHY)下跌18%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>(BABA)下跌12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>(JD)下跌8%。</p>\n<p><b>投资一篮子中国互联网公司的<a href=\"https://laohu8.com/S/KWEB\">KraneShares CSI China Internet ETF</a> (KWEB)7月份跌幅超过27%，根据Morningstar Direct的分析，这只基金是7月份表现最差的国际股票基金之一。</b>若与其2月份的高点想比较，跌幅几乎达50%。投资了腾讯、阿里巴巴、美团和京东等受到近期监管变化影响的公司的WisdomTree China ex-State-Owned Enterprises ETF当月下跌超过14%。</p>\n<p>特别是7月24日针对教培行业的监管政策落地以来，晨星公司追踪的160只中国基金中，有120只在此期间下跌了10% 以上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cde13c2cba907a9259f845a3db5a8228\" tg-width=\"313\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>《巴伦周刊》指出，华尔街基金经理认为，监管压力将在未来6到12个月继续给中国市场造成波动。</p>\n<p><b>2、散户抛售，而机构在买入，为什么？</b></p>\n<p>《巴伦周刊》注意到，虽然接下来的监管风险很难预测，但交易数据显示，最近的波动还没有引发大规模的资金外流，事实上，投资者一直在逢低买入。</p>\n<p>根据基金研究公司EPFR Global的数据，<b>在截至7月28日七个交易日里，虽然中国股票普遍下跌，但全球投资者仍向主要投资中国股票的基金投入了36亿美元。</b>不过对数据进行深入分析后，会发现机构和散户情绪存在明显差别。</p>\n<p>《巴伦周刊》指出，其中中国境内和境外的机构投资者利用这轮波动逢低买入增持中国股票，把价值近39亿美元的中国股票基金加入了他们的投资组合，是自2月份以来最强劲的单周净流入。</p>\n<p>与此形成对比的是，散户投资者同期卖出了价值2.66亿美元的中国股票基金，为2021年迄今最大单周资金流出。</p>\n<p>EPFR研究部门负责人卡梅伦·勃兰特(Cameron Brandt)说：“散户更容易受到惊吓，一旦股价下跌，他们的恐慌情绪就会放大，而大部分机构投资者将此看作一个买入的机会。”</p>\n<p>不过，这次散户的抛售不像2015年中国股灾那么严重。勃兰特称，当时的情况是所有散户同时撤离。</p>\n<p>勃兰特在接受《巴伦周刊》采访时说：“中国现在在抑制市场波动方面比过去做得更好，在已经经历过几次这样的波动后，现在每当市场出现回调迹象，或者散户出现恐慌性抛售时，一些人往往会将此看做机会。”</p>\n<p>他指出，许多机构投资者认为，当波动加剧时，中国政府不会坐视不管，而是会利用手中的工具维持市场的稳定，比如引导“国家队”（即国有企业和其他国内机构）加大力度买入股票，或者至少不卖出股票。</p>\n<p>但也有分析认为，资金流入中国股票基金并不一定是一个看涨信号。<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>(Citigroup)分析师斯科特·克罗尔特(Scott Chronert)在上周的研报中指出，<b>部分投资者的涌入可能是抱着短线交易的目的，而不是打算长期持有。</b></p>\n<p>举例来说，纳入了中国高成长股票的ETF可能被交易期权的人当成一种对冲工具，以便在监管打击进一步加剧的情况下带来下行保护。一些投资者买入这类基金可能是为了把它们借给卖空者或卖给看跌期权的买家。克罗尔特说：“<b>各种各样的中国ETF为投资者提供了一个交易近期波动性的渠道</b>。”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席亚洲市场策略师Tai Hui称，国际投资者可能会把更多中国敞口从美股市场转移到香港和中国内地股市，后两个上市地交易所的半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>和生物技术相关股票一直在上涨，这些领域都是中国政府产业政策的重点。</p>\n<p>7月份，由沪深两市蓝筹股构成的沪深300指数下跌近8%，跌幅高于2020年初新冠疫情暴发时曾出现的跌幅。</p>\n<p>英国《金融时报》根据彭博的数据计算得出，<b>通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国股票的净买家</b>。这些国际投资者从沪市每撤出1美元，就会将3美元以上的资金投向深市，<b>推动国际投资者在中国内地上市公司的持股量上升了108亿元（约合17亿美元）</b>。</p>\n<p>过去一个月，以科技股为主的深圳创业板(ChiNext)一直是表现最好的中国主要股指之一，在市场震荡之际跌幅仅为1%。</p>\n<p><b>3、躲过中国监管风暴的基金买了什么？</b></p>\n<p>还有一些此前就在寻找中概股龙头公司之外投资机会的基金，则基本躲过了目前这场监管风暴带来的冲击。</p>\n<p>与海外上市的大公司相比，中国本土上市公司、尤其是规模较小的公司最近表现相对不错。在过去五年表现不佳之后，<b>跟踪沪深市场500只中小盘股的<a href=\"https://laohu8.com/S/DBXKF\">Xtrackers</a> Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap (ASHS)今年的表现超过了MSCI China Index。</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/EFFE\">Global X</a> MSCI China Energy ETF (CHIE)、 Global X MSCI China Utilities ETF (CHIU)</b>和<b>Global X MSCI China Materials ETF (CHIM)</b>等主要投资中国“旧经济”板块的指数基金也没有受到近期抛售潮的影响。这三只ETF投资的板块估值较低，意味着它们在未来一两年可能是更安全的选择，尤其是在全球经济从疫情中复苏、国际市场对中国商品的需求反弹之际。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fa011a90006760b293d1c7937ce54f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>规模1.07亿美元的<b>Oberweis China Opportunities (OBCHX)</b>今年减持了阿里巴巴和腾讯等大型中国科技股，同时增持了有望成为下一代赢家的公司的股票。该基金投资组合经理吉姆·奥伯维斯(Jim Oberweis)说：“我们寻找的是那些在新兴市场中处于领先地位、增长速度高的公司，或者是具有创新精神、有能力从现有市场参与者那里夺取市场份额的公司。”</p>\n<p>奥伯威斯看好中国半导体公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300458\">全志科技</a>(300458.SZ)</b>和运动服装制造商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>(2331.HK)</b>，他认为这些公司所在行业不太可能成为监管机构的目标。</p>\n<p>在投资中国小盘股的基金中，规模4.34亿美元的<b>Matthews China Small Companies (MCSMX)</b>过去五年的年均回报率为27%，但市盈率仍仅为14倍，仍有很大的上升空间。</p>\n<p><b>4、大型科技股已经够便宜了</b></p>\n<p>不过，近期中国大型科技股遭遇抛售也让一些投资者看到了机会，甚至吸引了一些价值型基金。举例来说，按2022年预期利润计算，阿里巴巴的市盈率已经降至约18倍，仅为美国同类公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN)的三分之一。</p>\n<p>8月3日，阿里巴巴发布了截至2021年6月30日第一季度的财报，当季该公司营收2057亿元（约合318亿美元），低于接受FactSet调查的分析师近2510亿元的预期。不过阿里巴巴调整后Ebitda为486亿元，虽然同比下降5% ，但高于华尔街预计的467亿元。调整后Ebitda利润率也超出预期，达到24%。</p>\n<p>阿里巴巴还计划把股票回购规模提高50%，从100亿美元增至150亿美元，这是该公司历史上回购上调幅度最大的一次。</p>\n<p>不过由于收入增速放缓再加上近期的监管风暴，3日阿里巴巴ADR收盘仍下跌了1.4%。</p>\n<p>野村证券(Nomura)分析师Jialong Shi和Thomas Shen在7月29日的研报中称：“虽然仍预计今年整体监管环境会收紧，但近期的股价下跌为长期投资者提供了一个良好的切入点。<b>中国的互联网行业有足够的弹性和适应力，能够安然度过当前的监管风暴</b>。”</p>\n<p>印度与中国资产相关的、规模最大的共同基金的Edelweiss MF也认为，短期波动开启了长期估值的机会。该基金管理公司称，“有闲置资金的投资者应该加大投资中国，进一步建立基金头寸。”</p>\n<p>Edelweiss MF对此给出的理由是，在中美地缘政治竞争不断升级的背景下，<b>惩罚中国国内的龙头企业不符合中国的利益，中国不会无差别、过度惩罚国内科技公司</b>，政府希望的是创造一个公平、运转良好的和有弹性的行业竞争环境，确保未来的创新者拥有蓬勃发展的空间。”</p>\n<p>该基金称，整体而言，<b>基金经理认为中国的监管环境并不像一些评论人士所说的那么不透明，近期对互联网行业展开的监管行动与西方的类似行动并没有特别不同之处。</b></p>\n<p>Edelweiss MF还表示，投资者应更仔细地区分不同的监管重点领域，进而从中找到赢家和输家。</p>\n<p>许多美国投资者仍然看好中国的长期前景，他们认为不应错过中国经济的增长。其中一些投资者认为，中国经济在目前这一个十年里有望超越美国成为全球最大的经济体。许多华尔街人士也认为，中国与全球供应链和金融市场紧密相关，不容忽视。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全球机构投资者正在大举买入中国公司，他们在买什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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ETF当月下跌超过14%。</p>\n<p>特别是7月24日针对教培行业的监管政策落地以来，晨星公司追踪的160只中国基金中，有120只在此期间下跌了10% 以上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cde13c2cba907a9259f845a3db5a8228\" tg-width=\"313\" tg-height=\"380\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>《巴伦周刊》指出，华尔街基金经理认为，监管压力将在未来6到12个月继续给中国市场造成波动。</p>\n<p><b>2、散户抛售，而机构在买入，为什么？</b></p>\n<p>《巴伦周刊》注意到，虽然接下来的监管风险很难预测，但交易数据显示，最近的波动还没有引发大规模的资金外流，事实上，投资者一直在逢低买入。</p>\n<p>根据基金研究公司EPFR Global的数据，<b>在截至7月28日七个交易日里，虽然中国股票普遍下跌，但全球投资者仍向主要投资中国股票的基金投入了36亿美元。</b>不过对数据进行深入分析后，会发现机构和散户情绪存在明显差别。</p>\n<p>《巴伦周刊》指出，其中中国境内和境外的机构投资者利用这轮波动逢低买入增持中国股票，把价值近39亿美元的中国股票基金加入了他们的投资组合，是自2月份以来最强劲的单周净流入。</p>\n<p>与此形成对比的是，散户投资者同期卖出了价值2.66亿美元的中国股票基金，为2021年迄今最大单周资金流出。</p>\n<p>EPFR研究部门负责人卡梅伦·勃兰特(Cameron Brandt)说：“散户更容易受到惊吓，一旦股价下跌，他们的恐慌情绪就会放大，而大部分机构投资者将此看作一个买入的机会。”</p>\n<p>不过，这次散户的抛售不像2015年中国股灾那么严重。勃兰特称，当时的情况是所有散户同时撤离。</p>\n<p>勃兰特在接受《巴伦周刊》采访时说：“中国现在在抑制市场波动方面比过去做得更好，在已经经历过几次这样的波动后，现在每当市场出现回调迹象，或者散户出现恐慌性抛售时，一些人往往会将此看做机会。”</p>\n<p>他指出，许多机构投资者认为，当波动加剧时，中国政府不会坐视不管，而是会利用手中的工具维持市场的稳定，比如引导“国家队”（即国有企业和其他国内机构）加大力度买入股票，或者至少不卖出股票。</p>\n<p>但也有分析认为，资金流入中国股票基金并不一定是一个看涨信号。<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>(Citigroup)分析师斯科特·克罗尔特(Scott Chronert)在上周的研报中指出，<b>部分投资者的涌入可能是抱着短线交易的目的，而不是打算长期持有。</b></p>\n<p>举例来说，纳入了中国高成长股票的ETF可能被交易期权的人当成一种对冲工具，以便在监管打击进一步加剧的情况下带来下行保护。一些投资者买入这类基金可能是为了把它们借给卖空者或卖给看跌期权的买家。克罗尔特说：“<b>各种各样的中国ETF为投资者提供了一个交易近期波动性的渠道</b>。”</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席亚洲市场策略师Tai Hui称，国际投资者可能会把更多中国敞口从美股市场转移到香港和中国内地股市，后两个上市地交易所的半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>和生物技术相关股票一直在上涨，这些领域都是中国政府产业政策的重点。</p>\n<p>7月份，由沪深两市蓝筹股构成的沪深300指数下跌近8%，跌幅高于2020年初新冠疫情暴发时曾出现的跌幅。</p>\n<p>英国《金融时报》根据彭博的数据计算得出，<b>通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国股票的净买家</b>。这些国际投资者从沪市每撤出1美元，就会将3美元以上的资金投向深市，<b>推动国际投资者在中国内地上市公司的持股量上升了108亿元（约合17亿美元）</b>。</p>\n<p>过去一个月，以科技股为主的深圳创业板(ChiNext)一直是表现最好的中国主要股指之一，在市场震荡之际跌幅仅为1%。</p>\n<p><b>3、躲过中国监管风暴的基金买了什么？</b></p>\n<p>还有一些此前就在寻找中概股龙头公司之外投资机会的基金，则基本躲过了目前这场监管风暴带来的冲击。</p>\n<p>与海外上市的大公司相比，中国本土上市公司、尤其是规模较小的公司最近表现相对不错。在过去五年表现不佳之后，<b>跟踪沪深市场500只中小盘股的<a href=\"https://laohu8.com/S/DBXKF\">Xtrackers</a> Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap (ASHS)今年的表现超过了MSCI China Index。</b></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/EFFE\">Global X</a> MSCI China Energy ETF (CHIE)、 Global X MSCI China Utilities ETF (CHIU)</b>和<b>Global X MSCI China Materials ETF (CHIM)</b>等主要投资中国“旧经济”板块的指数基金也没有受到近期抛售潮的影响。这三只ETF投资的板块估值较低，意味着它们在未来一两年可能是更安全的选择，尤其是在全球经济从疫情中复苏、国际市场对中国商品的需求反弹之际。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3fa011a90006760b293d1c7937ce54f0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>规模1.07亿美元的<b>Oberweis China Opportunities (OBCHX)</b>今年减持了阿里巴巴和腾讯等大型中国科技股，同时增持了有望成为下一代赢家的公司的股票。该基金投资组合经理吉姆·奥伯维斯(Jim Oberweis)说：“我们寻找的是那些在新兴市场中处于领先地位、增长速度高的公司，或者是具有创新精神、有能力从现有市场参与者那里夺取市场份额的公司。”</p>\n<p>奥伯威斯看好中国半导体公司<b><a href=\"https://laohu8.com/S/300458\">全志科技</a>(300458.SZ)</b>和运动服装制造商<b><a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>(2331.HK)</b>，他认为这些公司所在行业不太可能成为监管机构的目标。</p>\n<p>在投资中国小盘股的基金中，规模4.34亿美元的<b>Matthews China Small Companies (MCSMX)</b>过去五年的年均回报率为27%，但市盈率仍仅为14倍，仍有很大的上升空间。</p>\n<p><b>4、大型科技股已经够便宜了</b></p>\n<p>不过，近期中国大型科技股遭遇抛售也让一些投资者看到了机会，甚至吸引了一些价值型基金。举例来说，按2022年预期利润计算，阿里巴巴的市盈率已经降至约18倍，仅为美国同类公司<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>(AMZN)的三分之一。</p>\n<p>8月3日，阿里巴巴发布了截至2021年6月30日第一季度的财报，当季该公司营收2057亿元（约合318亿美元），低于接受FactSet调查的分析师近2510亿元的预期。不过阿里巴巴调整后Ebitda为486亿元，虽然同比下降5% ，但高于华尔街预计的467亿元。调整后Ebitda利润率也超出预期，达到24%。</p>\n<p>阿里巴巴还计划把股票回购规模提高50%，从100亿美元增至150亿美元，这是该公司历史上回购上调幅度最大的一次。</p>\n<p>不过由于收入增速放缓再加上近期的监管风暴，3日阿里巴巴ADR收盘仍下跌了1.4%。</p>\n<p>野村证券(Nomura)分析师Jialong Shi和Thomas Shen在7月29日的研报中称：“虽然仍预计今年整体监管环境会收紧，但近期的股价下跌为长期投资者提供了一个良好的切入点。<b>中国的互联网行业有足够的弹性和适应力，能够安然度过当前的监管风暴</b>。”</p>\n<p>印度与中国资产相关的、规模最大的共同基金的Edelweiss MF也认为，短期波动开启了长期估值的机会。该基金管理公司称，“有闲置资金的投资者应该加大投资中国，进一步建立基金头寸。”</p>\n<p>Edelweiss MF对此给出的理由是，在中美地缘政治竞争不断升级的背景下，<b>惩罚中国国内的龙头企业不符合中国的利益，中国不会无差别、过度惩罚国内科技公司</b>，政府希望的是创造一个公平、运转良好的和有弹性的行业竞争环境，确保未来的创新者拥有蓬勃发展的空间。”</p>\n<p>该基金称，整体而言，<b>基金经理认为中国的监管环境并不像一些评论人士所说的那么不透明，近期对互联网行业展开的监管行动与西方的类似行动并没有特别不同之处。</b></p>\n<p>Edelweiss MF还表示，投资者应更仔细地区分不同的监管重点领域，进而从中找到赢家和输家。</p>\n<p>许多美国投资者仍然看好中国的长期前景，他们认为不应错过中国经济的增长。其中一些投资者认为，中国经济在目前这一个十年里有望超越美国成为全球最大的经济体。许多华尔街人士也认为，中国与全球供应链和金融市场紧密相关，不容忽视。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/20edf831798b3fcd8ca23cf2758373ce","relate_stocks":{"00700":"腾讯控股","TCEHY":"腾讯控股ADR"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137066030","content_text":"通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国A股的净买家。\n\n近期中国对国内互联网公司和教培行业采取的监管行动引发中概股剧烈震荡，就在所有人思考这轮监管行动的深度和广度时，昨日（8月3日）一篇题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业》、针对中国游戏行业的文章再度引起市场巨震。\n虽然这篇文章随后被删除，而且有监管机构消息人士告诉《南华早报》，文章不代表中国的官方态度，但美股游戏股还是遭惊慌的投资者抛售。\n8月3日美股交易时段，腾讯(TCEHY)盘中一度大跌10%，当日收盘跌幅收窄至7%，网易(NTES)收跌11%，哔哩哔哩(BILI)收跌7%，虎牙(HUYA)收跌8%。受板块下跌拖累，美国游戏公司动视暴雪(ATVI)、艺电(EA)和Take-Two Interactive Software (TTWO)当日收盘也出现3%-7%左右的跌幅。\n截至8月3日，主要投资中概股的交易所交易基金Invesco Golden Dragon (PGJ)已较2021年2月中旬触及的年内高点下跌了44%，同时投资中概股和中国国内上市公司的iShares MSCI China (MCHI)自2月中旬触及高点以来下跌了27%。\n尽管近期有ARK等明星基金清仓中国公司的报道，但数据却显示出一个与直觉相反的事实——散户抛售之际，机构资金仍在大举买入中国公司股票。不过有分析认为，资金流入可能只是短线抄底，面对尚未消失的监管风险，华尔街投资者仍在考量中国公司的中长期投资价值。《巴伦周刊》指出，最近发生的事件并不构成彻底放弃投资中国的理由，投资者现在应该更有选择性，寻找中国市场上更安全的领域。\n\n1、中概股7月市值蒸发4000多亿美元\n除了近期浮现的监管问题，美国方面的新举措也给中概股带来压力。7月底，美国证券交易委员会(SEC)要求今后赴美上市的中国公司必须进一步加强信息披露、并披露相关风险的消息。\n8月1日，中国证监会针对SEC最新要求回应称，两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法，为市场营造良好的政策预期和制度环境。证监会还强调，中国推进改革开放的基本国策坚定不移，金融对外开放的力度会不断加大。\nFactSet的数据显示，截至7月30日，7月份中概股市值共计蒸发4070亿美元，是2020年3月疫情暴发初期美国股市暴跌时中概股市值损失的两倍多。\n7月1日至30日，好未来(TAL)累计下跌74%，新东方(EDU)下跌72%，滴滴(DIDI)下跌37%，腾讯(TCEHY)下跌18%，阿里巴巴(BABA)下跌12%，京东(JD)下跌8%。\n投资一篮子中国互联网公司的KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)7月份跌幅超过27%，根据Morningstar Direct的分析，这只基金是7月份表现最差的国际股票基金之一。若与其2月份的高点想比较，跌幅几乎达50%。投资了腾讯、阿里巴巴、美团和京东等受到近期监管变化影响的公司的WisdomTree China ex-State-Owned Enterprises ETF当月下跌超过14%。\n特别是7月24日针对教培行业的监管政策落地以来，晨星公司追踪的160只中国基金中，有120只在此期间下跌了10% 以上。\n\n《巴伦周刊》指出，华尔街基金经理认为，监管压力将在未来6到12个月继续给中国市场造成波动。\n2、散户抛售，而机构在买入，为什么？\n《巴伦周刊》注意到，虽然接下来的监管风险很难预测，但交易数据显示，最近的波动还没有引发大规模的资金外流，事实上，投资者一直在逢低买入。\n根据基金研究公司EPFR Global的数据，在截至7月28日七个交易日里，虽然中国股票普遍下跌，但全球投资者仍向主要投资中国股票的基金投入了36亿美元。不过对数据进行深入分析后，会发现机构和散户情绪存在明显差别。\n《巴伦周刊》指出，其中中国境内和境外的机构投资者利用这轮波动逢低买入增持中国股票，把价值近39亿美元的中国股票基金加入了他们的投资组合，是自2月份以来最强劲的单周净流入。\n与此形成对比的是，散户投资者同期卖出了价值2.66亿美元的中国股票基金，为2021年迄今最大单周资金流出。\nEPFR研究部门负责人卡梅伦·勃兰特(Cameron Brandt)说：“散户更容易受到惊吓，一旦股价下跌，他们的恐慌情绪就会放大，而大部分机构投资者将此看作一个买入的机会。”\n不过，这次散户的抛售不像2015年中国股灾那么严重。勃兰特称，当时的情况是所有散户同时撤离。\n勃兰特在接受《巴伦周刊》采访时说：“中国现在在抑制市场波动方面比过去做得更好，在已经经历过几次这样的波动后，现在每当市场出现回调迹象，或者散户出现恐慌性抛售时，一些人往往会将此看做机会。”\n他指出，许多机构投资者认为，当波动加剧时，中国政府不会坐视不管，而是会利用手中的工具维持市场的稳定，比如引导“国家队”（即国有企业和其他国内机构）加大力度买入股票，或者至少不卖出股票。\n但也有分析认为，资金流入中国股票基金并不一定是一个看涨信号。花旗(Citigroup)分析师斯科特·克罗尔特(Scott Chronert)在上周的研报中指出，部分投资者的涌入可能是抱着短线交易的目的，而不是打算长期持有。\n举例来说，纳入了中国高成长股票的ETF可能被交易期权的人当成一种对冲工具，以便在监管打击进一步加剧的情况下带来下行保护。一些投资者买入这类基金可能是为了把它们借给卖空者或卖给看跌期权的买家。克罗尔特说：“各种各样的中国ETF为投资者提供了一个交易近期波动性的渠道。”\n摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席亚洲市场策略师Tai Hui称，国际投资者可能会把更多中国敞口从美股市场转移到香港和中国内地股市，后两个上市地交易所的半导体、太阳能和生物技术相关股票一直在上涨，这些领域都是中国政府产业政策的重点。\n7月份，由沪深两市蓝筹股构成的沪深300指数下跌近8%，跌幅高于2020年初新冠疫情暴发时曾出现的跌幅。\n英国《金融时报》根据彭博的数据计算得出，通过沪港通和深港通交易中国内地股票的国际投资者在7月份一直是中国股票的净买家。这些国际投资者从沪市每撤出1美元，就会将3美元以上的资金投向深市，推动国际投资者在中国内地上市公司的持股量上升了108亿元（约合17亿美元）。\n过去一个月，以科技股为主的深圳创业板(ChiNext)一直是表现最好的中国主要股指之一，在市场震荡之际跌幅仅为1%。\n3、躲过中国监管风暴的基金买了什么？\n还有一些此前就在寻找中概股龙头公司之外投资机会的基金，则基本躲过了目前这场监管风暴带来的冲击。\n与海外上市的大公司相比，中国本土上市公司、尤其是规模较小的公司最近表现相对不错。在过去五年表现不佳之后，跟踪沪深市场500只中小盘股的Xtrackers Harvest CSI 500 China A-Shares Small Cap (ASHS)今年的表现超过了MSCI China Index。\nGlobal X MSCI China Energy ETF (CHIE)、 Global X MSCI China Utilities ETF (CHIU)和Global X MSCI China Materials ETF (CHIM)等主要投资中国“旧经济”板块的指数基金也没有受到近期抛售潮的影响。这三只ETF投资的板块估值较低，意味着它们在未来一两年可能是更安全的选择，尤其是在全球经济从疫情中复苏、国际市场对中国商品的需求反弹之际。\n\n规模1.07亿美元的Oberweis China Opportunities (OBCHX)今年减持了阿里巴巴和腾讯等大型中国科技股，同时增持了有望成为下一代赢家的公司的股票。该基金投资组合经理吉姆·奥伯维斯(Jim Oberweis)说：“我们寻找的是那些在新兴市场中处于领先地位、增长速度高的公司，或者是具有创新精神、有能力从现有市场参与者那里夺取市场份额的公司。”\n奥伯威斯看好中国半导体公司全志科技(300458.SZ)和运动服装制造商李宁(2331.HK)，他认为这些公司所在行业不太可能成为监管机构的目标。\n在投资中国小盘股的基金中，规模4.34亿美元的Matthews China Small Companies (MCSMX)过去五年的年均回报率为27%，但市盈率仍仅为14倍，仍有很大的上升空间。\n4、大型科技股已经够便宜了\n不过，近期中国大型科技股遭遇抛售也让一些投资者看到了机会，甚至吸引了一些价值型基金。举例来说，按2022年预期利润计算，阿里巴巴的市盈率已经降至约18倍，仅为美国同类公司亚马逊(AMZN)的三分之一。\n8月3日，阿里巴巴发布了截至2021年6月30日第一季度的财报，当季该公司营收2057亿元（约合318亿美元），低于接受FactSet调查的分析师近2510亿元的预期。不过阿里巴巴调整后Ebitda为486亿元，虽然同比下降5% ，但高于华尔街预计的467亿元。调整后Ebitda利润率也超出预期，达到24%。\n阿里巴巴还计划把股票回购规模提高50%，从100亿美元增至150亿美元，这是该公司历史上回购上调幅度最大的一次。\n不过由于收入增速放缓再加上近期的监管风暴，3日阿里巴巴ADR收盘仍下跌了1.4%。\n野村证券(Nomura)分析师Jialong Shi和Thomas Shen在7月29日的研报中称：“虽然仍预计今年整体监管环境会收紧，但近期的股价下跌为长期投资者提供了一个良好的切入点。中国的互联网行业有足够的弹性和适应力，能够安然度过当前的监管风暴。”\n印度与中国资产相关的、规模最大的共同基金的Edelweiss MF也认为，短期波动开启了长期估值的机会。该基金管理公司称，“有闲置资金的投资者应该加大投资中国，进一步建立基金头寸。”\nEdelweiss MF对此给出的理由是，在中美地缘政治竞争不断升级的背景下，惩罚中国国内的龙头企业不符合中国的利益，中国不会无差别、过度惩罚国内科技公司，政府希望的是创造一个公平、运转良好的和有弹性的行业竞争环境，确保未来的创新者拥有蓬勃发展的空间。”\n该基金称，整体而言，基金经理认为中国的监管环境并不像一些评论人士所说的那么不透明，近期对互联网行业展开的监管行动与西方的类似行动并没有特别不同之处。\nEdelweiss MF还表示，投资者应更仔细地区分不同的监管重点领域，进而从中找到赢家和输家。\n许多美国投资者仍然看好中国的长期前景，他们认为不应错过中国经济的增长。其中一些投资者认为，中国经济在目前这一个十年里有望超越美国成为全球最大的经济体。许多华尔街人士也认为，中国与全球供应链和金融市场紧密相关，不容忽视。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00700":0.9,"TCEHY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4250,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":801326104,"gmtCreate":1627483778508,"gmtModify":1627483981956,"author":{"id":"4089380870571900","authorId":"4089380870571900","name":"AK泰","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8257c40c0dde0b9e39cde26e198f229","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4089380870571900","authorIdStr":"4089380870571900"},"themes":[],"htmlText":"早早晚晚的事","listText":"早早晚晚的事","text":"早早晚晚的事","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/801326104","repostId":"1117872420","repostType":4,"repost":{"id":"1117872420","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"全球第五大财经门户网站Investing.com中国官方微信，提供全球各国海量金融资讯和实时行情数据，包括股票股指、外汇、期货、基金、债券、加密货币等。关注全球金融市场动态的投资者千万不可错过。","home_visible":1,"media_name":"英为财情Investing","id":"92","head_image":"https://static.tigerbbs.com/406e2b4996e14cd8a66a2a6864ef4313"},"pubTimestamp":1627472509,"share":"https://ttm.financial/m/news/1117872420?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-28 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年。</p>\n<p>但是我们如果再次扩大时间线，回到互联网泡沫之前的峰值，以<b>过去21年的增速</b>为基准，纳斯达克指数就还需要14年才能到达三万点。</p>\n<p>所以，假如我们不考虑现阶段的各种因素，比如市场是否被高估，当前利率环境和财政政策等，只是简单的按照过去的涨跌幅来推断未来，那么我们需要尽可能多的回顾过去。就美国股市而言，数据至少可以追溯到1793年。</p>\n<p>由圣克拉拉大学利维商学院名誉教授Edward McQuarrie提供的数据库显示，自 1793 年以来的整体市场年化回报率比通胀率高 6.1%；而根据克利夫兰联储的数据模型显示，未来十年的通胀预期为1.6%，<b>则整体市场的回报率为7.7%</b>。</p>\n<p>根据Ken French教授自 1926 年以来关于大盘增长板块表现的数据（该板块与纳斯达克综合指数的股票最接近），<b>纳斯达克综合指数相对于整体市场的回报要低0.1%</b>。</p>\n<p>也就是说，<b>未来几年纳斯达克的名义回报率仅为7.6%</b>，这远低于纳斯达克综合指数过去 12 个月 41.8% 的回报率，也低于过去五年 23.8% 的年化回报率。</p>\n<p>世界上没有只涨不跌的东西，该贪婪的时候要贪婪，该恐惧的时候更要恐惧。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>纳斯达克梦向三万点，或在这一个十年？</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a> 、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司等一个个靓丽的财报被披露，市场期待美股将继续上涨，<b>甚至一度有纳斯达克指数冲上三万点的呼声</b>。</p>\n<p>不过对于目前还在一万五千点附近徘徊的纳斯达克指数来说，站上三万点无疑有些天方夜谭。但是如果你仔细研究一下过去的数据的话，纳指未来站上三万点或许并不是痴人说梦。</p>\n<p>在去年3月份的时候，纳斯达克指数还处于七千点下方。仅仅用了一年多的时间纳斯达克指数就翻了一倍来到了一万五千点。假如该指数继续以过去 12 个月的速度上涨的话，它将在短短两年内达到一个令人难以置信的里程碑——<b>三万点</b>！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a4c8fc1297e84b4d3b550a54e7d7313\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>当然去年由于<b>疫情</b>的原因导致其处于低位，后面在市场的刺激下上涨速度较快。假如我们以纳斯达克指数在<b>过去五年中的回报速度</b>为基准，纳斯达克到达三万点的速度也只会略微增加到3.3 年。</p>\n<p>但是我们如果再次扩大时间线，回到互联网泡沫之前的峰值，以<b>过去21年的增速</b>为基准，纳斯达克指数就还需要14年才能到达三万点。</p>\n<p>所以，假如我们不考虑现阶段的各种因素，比如市场是否被高估，当前利率环境和财政政策等，只是简单的按照过去的涨跌幅来推断未来，那么我们需要尽可能多的回顾过去。就美国股市而言，数据至少可以追溯到1793年。</p>\n<p>由圣克拉拉大学利维商学院名誉教授Edward McQuarrie提供的数据库显示，自 1793 年以来的整体市场年化回报率比通胀率高 6.1%；而根据克利夫兰联储的数据模型显示，未来十年的通胀预期为1.6%，<b>则整体市场的回报率为7.7%</b>。</p>\n<p>根据Ken French教授自 1926 年以来关于大盘增长板块表现的数据（该板块与纳斯达克综合指数的股票最接近），<b>纳斯达克综合指数相对于整体市场的回报要低0.1%</b>。</p>\n<p>也就是说，<b>未来几年纳斯达克的名义回报率仅为7.6%</b>，这远低于纳斯达克综合指数过去 12 个月 41.8% 的回报率，也低于过去五年 23.8% 的年化回报率。</p>\n<p>世界上没有只涨不跌的东西，该贪婪的时候要贪婪，该恐惧的时候更要恐惧。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{"TQQQ":"纳指三倍做多ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite","QID":"纳指两倍做空ETF","PSQ":"纳指反向ETF","QQQ":"纳指100ETF","03086":"华夏纳指"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1117872420","content_text":"近期市场迎来美股财报季，苹果、特斯拉 、谷歌母公司等一个个靓丽的财报被披露，市场期待美股将继续上涨，甚至一度有纳斯达克指数冲上三万点的呼声。\n不过对于目前还在一万五千点附近徘徊的纳斯达克指数来说，站上三万点无疑有些天方夜谭。但是如果你仔细研究一下过去的数据的话，纳指未来站上三万点或许并不是痴人说梦。\n在去年3月份的时候，纳斯达克指数还处于七千点下方。仅仅用了一年多的时间纳斯达克指数就翻了一倍来到了一万五千点。假如该指数继续以过去 12 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19:52","market":"us","language":"zh","title":"减码箭在弦上！今晚美联储议息恐成下半年最大黑天鹅？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1174488800","media":"美股研究社","summary":"周四凌晨02:00美联储将公布利率决议，美联储是否释放缩债信息令人关注，随后鲍威尔将于02:30召开发布会。市场预期本周美联储仍将保持中性立场，虽将讨论缩债但不急于作出决定。\n自6月FOMC会议以来，","content":"<p><b>周四凌晨02:00美联储将公布利率决议，美联储是否释放缩债信息令人关注，随后鲍威尔将于02:30召开发布会。市场预期本周美联储仍将保持中性立场，虽将讨论缩债但不急于作出决定。</b></p>\n<p>自6月FOMC会议以来，海外经济金融环境出现了较明显的新变化：首先是10年期美债利率迅速回落，甚至一度低于1.20%。伴随美债利率走低的是美元指数却持续运行在高位，一度突破93的点位。其次是美国经济呈现出增长预期分歧与物价持续高位的经济特征。最后是Delta变种病毒对于全球经济新一轮的冲击。</p>\n<p>市场最初认为美联储立场转“鹰”，因为美联储的决策者上月预计加息时间表将加快，并在通胀不断上升的背景下开始讨论何时结束债券购买计划。但10年期美国国债收益率周二跌至1.1280%，为2月份以来的最低水平，该收益率在3月底曾一度升至1.776%。上周五，30年期债券收益率较美联储会议刚刚结束时下跌约30个基点。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的David Kostin指出，标普500指数长时间没有回调了，上一次5%的回调在179个交易日之前，该指数曾最多404天未回调。指数连续上涨让人想起“滚动修正”概念，这是由<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的Mike Wilson提出的，该概念认为尽管指数相对稳定，各种产品的回调越来越频繁，对投资者来说就像大范围市场回调一样痛苦。</p>\n<p>这或许能解释，为什么标普500指数一直处于历史高位，但市场却存在明显的紧张恐惧感，这一次美联储和鲍威尔还能安慰市场吗？鲍威尔此前强调，此次会议将集中讨论两大问题：1、鲍威尔对“何为经济实质性进展”的明确；2、未来具体的Taper路径，比如是否从MBS先下手等问题。</p>\n<p>虽然疫情形势仍然严峻，美国制造业仍处在扩张之中，让投资者感到担心的是美国服务业数据显著放缓，叠加劳动力复苏缓慢和通胀高企，经济预期已大大被削弱。市场关注美联储对美国经济前景的评估，虽然美联储主席鲍威尔多次强调美国经济复苏仍需要政策支持，但市场预期从会议声明及其新闻发布会上发言中将出现有关缩减资产购买等政策收紧的线索。</p>\n<p>此前不少华尔街机构预计，在本月会议达成共识后8月杰克逊霍尔全球央行年会将是鲍威尔公布减码计划的时间节点，然而卷土重来的疫情和疲软的就业市场或成为让美联储犹豫的理由。市场现在更关注的是政策路径。首先有关缩减量化宽松的讨论已经在6月会议中初步涉及，悬念在于美联储将何时以多快的速度开始缩减美元1200亿美元资产购买计划。其次是加息节点。上月的季度经济展望的点阵图中美联储官员对首次加息的预期已经冲2024年提前至2023年，欧洲美元利率期货市场上，2022年末加息已经接近完全定价。</p>\n<p>在7月鲍威尔的听证会发言中，除了强调一次性通胀等“老调重弹”，增量信息为委员们探讨“何为经济的实质性进展”。毕竟取得实质性进展是Taper的前置条件，因此本次会议可以关注委员会对此方面的讨论。在6月FOMC的会议纪要中，有委员认为应该首先缩减MBS的购买，理由是近期房地产市场的繁荣需要一定程度的克制，但也有委员表示MBS资产购买的对经济的影响与购买国债类似，不需要额外的操作。</p>\n<p>由于MBS主要是两房发布，且为财政部背书资产，因此美联储在常规时间的购买并不会降低其信用利差，我们倾向于后一种看法。总体而言，按照近期美债利率走势，美国经济走势以及变种病毒，尚未对市场的货币政策预期构成太大扰动，我们维持之前的前瞻判断，即8月杰克森霍尔会议或者9月FOMC正式开启Taper讨论，并于年底或明年年初正式实施，最核心的经济变量依然是就业。</p>\n<p><b>下面是一些机构对美联储议息会议的前瞻</b></p>\n<p><b>瑞士百达财富管理：在本周举行的政策会议上，鲍威尔或会重申缩减每月买债规模（现为每月1200亿美元）仍“言之尚早”。</b>虽然德尔塔变种病毒的广泛传播可能会令市场忧虑，但鉴于楼价在极宽松的金融环境下急剧上升，预计美联储将维持缩减量化宽松的计划不变。近期通胀急升仍将被视为短暂现象，主要源于经济重新开放造成的供应瓶颈等极特殊因素。一旦确认Delta变种病毒无碍劳工市场继续稳定复苏，鲍威尔可能会在8月27日至28日举行的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上释出更准确的讯号。Costerg预计，美联储会在12月的会议上正式宣布缩减量化宽松政策，并于明年1月落实有关计划。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MTU\">三菱日联金融</a>集团：美联储坚持乐观的前景，即显示经济有“良好的发展空间”，且仍打算缩减每月1,200亿美元的购债规模。</b>他表示，“这是正确的信息，也是美联储下周能发出的正面信号，届时将阻止这段时间股市的不断上涨。”</p>\n<p><b>摩根士丹利：此次会议可能成为推高收益率的重要催化剂。</b>该行在周四的美国经济和全球宏观策略报告中写道：“美联储对经济的乐观评估将继续讨论缩减购债规模，可能会打击目前高涨的市场情绪。”</p>\n<p><b>华尔街日报：美联储将重点关注缩债时间表，在供应链瓶颈和新冠病例不断增加的影响下，美国经济出现反弹，美联储将于周四凌晨恢复审议如何以及何时开始削减资产购买，预计利率决议后美联储主席鲍威尔的记者招待会将成为焦点。</b> 官员们可能会收到简报，内容是什么时候开始缩减每月800亿美元国债和400亿美元抵押贷款证券的购买规模，以及以多快的速度缩减购债规模。</p>\n<p><b>景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper：缩减资产购买规模仍然言之尚早，更有可能会在杰克逊·霍尔会议中看到宣布缩减资产购买规模。</b>鲍威尔就像是在走钢丝——让市场为缩减资产购买规模做好准备，同时确保美联储在开始正常化进程时会非常耐心，并且做出充分考虑。任何联邦公开市场委员会（FOMC）成员的言论都可能会震动市场—尤其是当接近开始正常化时。</p>\n<p><b>国际衍生品智库：在美联储利率决议落地前市场维持高位震荡的可能性较大，若美联储利率决议表明鸽派态度并且未具体提及缩减购债（Taper）计划，则美股延续偏强运行，若美联储开始讨论Taper计划，市场或有所调整。</b></p>\n<p><b>新加坡<a href=\"https://laohu8.com/S/U11.SI\">大华银行</a>Lee Sue Ann：美联储在6月份的利率决议中提到的有关缩减QE的讨论以及点阵图，可能为启动缩减购债的讨论提供了动力。</b>预计美联储在7月的利率决议中维持政策立场不变，在8月的杰克逊霍尔研讨会上可能会看到缩减购债的首个示意，预计今年12月将完成首次缩减购债。</p>\n<p><b>英国国民西敏寺银行：预计美联储在7月份的会议上就缩减QE展开广泛讨论，官员们将提出可能的选择，但最值得关注的消息可能来自发布会和8月份发布的会议纪要。</b>政策声明可能只有轻微的改动，可能会提及德尔塔变种毒株的风险。预计美联储鲍威尔在发布会上将表明，由于要取得实质性的进一步进展仍有很长的路要走，所以不急于缩减购债，但他将清楚表明缩债的倒计时已经正式开始。在就业市场改善方面他将表示乐观，但会提醒还有很长的路要走。预计他将稍微减少强调暂时性的通胀攀升。</p>\n<p><b>道明Stock：预计美联储本周不会宣布改变其政策，市场参与者将从其措辞中寻找未来道路的线索。</b>在最有可能的情况下，美联储将对声明做出有限的修改，在一定程度上承认量化宽松前瞻性指引部分取得了进展。鲍威尔可能会承认，委会已经开始讨论缩债，但要达到“进一步取得实质性进展”的标准仍有“一段路要走”。市场定价反映了谨慎乐观的前景，但若美联储发出鹰信息，空头可能会承压。在很大程度上应被视为已经定价会议的情况下，认为围绕美元的风险较一个月前更为平衡。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/WBC.AU\">西太平洋银行</a>：我行预期美联储将维持政策不变，但FOMC应该会就经济前景、风险偏向，以及资产购买步伐讨论提供更多指引；会后政策声明将继续视通胀压力为暂时性。</b></p>\n<p><b>梅隆银行（Mellon）首席经济学Vince Reinhart：我认为鲍威尔比你几周前想象的要轻松一些。</b>对德尔塔变体的担忧与对通胀的忧虑减轻以及对全球前景的担忧增加有关。因此，（美联储）要拿出确凿证据，证明他们正在放缓资产购买速度的呼声将会减弱一些。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e09c69c7ea1d4781a9de127f9b375dd6);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">美股研究社 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-07-28 19:52</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>周四凌晨02:00美联储将公布利率决议，美联储是否释放缩债信息令人关注，随后鲍威尔将于02:30召开发布会。市场预期本周美联储仍将保持中性立场，虽将讨论缩债但不急于作出决定。</b></p>\n<p>自6月FOMC会议以来，海外经济金融环境出现了较明显的新变化：首先是10年期美债利率迅速回落，甚至一度低于1.20%。伴随美债利率走低的是美元指数却持续运行在高位，一度突破93的点位。其次是美国经济呈现出增长预期分歧与物价持续高位的经济特征。最后是Delta变种病毒对于全球经济新一轮的冲击。</p>\n<p>市场最初认为美联储立场转“鹰”，因为美联储的决策者上月预计加息时间表将加快，并在通胀不断上升的背景下开始讨论何时结束债券购买计划。但10年期美国国债收益率周二跌至1.1280%，为2月份以来的最低水平，该收益率在3月底曾一度升至1.776%。上周五，30年期债券收益率较美联储会议刚刚结束时下跌约30个基点。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的David Kostin指出，标普500指数长时间没有回调了，上一次5%的回调在179个交易日之前，该指数曾最多404天未回调。指数连续上涨让人想起“滚动修正”概念，这是由<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的Mike Wilson提出的，该概念认为尽管指数相对稳定，各种产品的回调越来越频繁，对投资者来说就像大范围市场回调一样痛苦。</p>\n<p>这或许能解释，为什么标普500指数一直处于历史高位，但市场却存在明显的紧张恐惧感，这一次美联储和鲍威尔还能安慰市场吗？鲍威尔此前强调，此次会议将集中讨论两大问题：1、鲍威尔对“何为经济实质性进展”的明确；2、未来具体的Taper路径，比如是否从MBS先下手等问题。</p>\n<p>虽然疫情形势仍然严峻，美国制造业仍处在扩张之中，让投资者感到担心的是美国服务业数据显著放缓，叠加劳动力复苏缓慢和通胀高企，经济预期已大大被削弱。市场关注美联储对美国经济前景的评估，虽然美联储主席鲍威尔多次强调美国经济复苏仍需要政策支持，但市场预期从会议声明及其新闻发布会上发言中将出现有关缩减资产购买等政策收紧的线索。</p>\n<p>此前不少华尔街机构预计，在本月会议达成共识后8月杰克逊霍尔全球央行年会将是鲍威尔公布减码计划的时间节点，然而卷土重来的疫情和疲软的就业市场或成为让美联储犹豫的理由。市场现在更关注的是政策路径。首先有关缩减量化宽松的讨论已经在6月会议中初步涉及，悬念在于美联储将何时以多快的速度开始缩减美元1200亿美元资产购买计划。其次是加息节点。上月的季度经济展望的点阵图中美联储官员对首次加息的预期已经冲2024年提前至2023年，欧洲美元利率期货市场上，2022年末加息已经接近完全定价。</p>\n<p>在7月鲍威尔的听证会发言中，除了强调一次性通胀等“老调重弹”，增量信息为委员们探讨“何为经济的实质性进展”。毕竟取得实质性进展是Taper的前置条件，因此本次会议可以关注委员会对此方面的讨论。在6月FOMC的会议纪要中，有委员认为应该首先缩减MBS的购买，理由是近期房地产市场的繁荣需要一定程度的克制，但也有委员表示MBS资产购买的对经济的影响与购买国债类似，不需要额外的操作。</p>\n<p>由于MBS主要是两房发布，且为财政部背书资产，因此美联储在常规时间的购买并不会降低其信用利差，我们倾向于后一种看法。总体而言，按照近期美债利率走势，美国经济走势以及变种病毒，尚未对市场的货币政策预期构成太大扰动，我们维持之前的前瞻判断，即8月杰克森霍尔会议或者9月FOMC正式开启Taper讨论，并于年底或明年年初正式实施，最核心的经济变量依然是就业。</p>\n<p><b>下面是一些机构对美联储议息会议的前瞻</b></p>\n<p><b>瑞士百达财富管理：在本周举行的政策会议上，鲍威尔或会重申缩减每月买债规模（现为每月1200亿美元）仍“言之尚早”。</b>虽然德尔塔变种病毒的广泛传播可能会令市场忧虑，但鉴于楼价在极宽松的金融环境下急剧上升，预计美联储将维持缩减量化宽松的计划不变。近期通胀急升仍将被视为短暂现象，主要源于经济重新开放造成的供应瓶颈等极特殊因素。一旦确认Delta变种病毒无碍劳工市场继续稳定复苏，鲍威尔可能会在8月27日至28日举行的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上释出更准确的讯号。Costerg预计，美联储会在12月的会议上正式宣布缩减量化宽松政策，并于明年1月落实有关计划。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MTU\">三菱日联金融</a>集团：美联储坚持乐观的前景，即显示经济有“良好的发展空间”，且仍打算缩减每月1,200亿美元的购债规模。</b>他表示，“这是正确的信息，也是美联储下周能发出的正面信号，届时将阻止这段时间股市的不断上涨。”</p>\n<p><b>摩根士丹利：此次会议可能成为推高收益率的重要催化剂。</b>该行在周四的美国经济和全球宏观策略报告中写道：“美联储对经济的乐观评估将继续讨论缩减购债规模，可能会打击目前高涨的市场情绪。”</p>\n<p><b>华尔街日报：美联储将重点关注缩债时间表，在供应链瓶颈和新冠病例不断增加的影响下，美国经济出现反弹，美联储将于周四凌晨恢复审议如何以及何时开始削减资产购买，预计利率决议后美联储主席鲍威尔的记者招待会将成为焦点。</b> 官员们可能会收到简报，内容是什么时候开始缩减每月800亿美元国债和400亿美元抵押贷款证券的购买规模，以及以多快的速度缩减购债规模。</p>\n<p><b>景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper：缩减资产购买规模仍然言之尚早，更有可能会在杰克逊·霍尔会议中看到宣布缩减资产购买规模。</b>鲍威尔就像是在走钢丝——让市场为缩减资产购买规模做好准备，同时确保美联储在开始正常化进程时会非常耐心，并且做出充分考虑。任何联邦公开市场委员会（FOMC）成员的言论都可能会震动市场—尤其是当接近开始正常化时。</p>\n<p><b>国际衍生品智库：在美联储利率决议落地前市场维持高位震荡的可能性较大，若美联储利率决议表明鸽派态度并且未具体提及缩减购债（Taper）计划，则美股延续偏强运行，若美联储开始讨论Taper计划，市场或有所调整。</b></p>\n<p><b>新加坡<a href=\"https://laohu8.com/S/U11.SI\">大华银行</a>Lee Sue Ann：美联储在6月份的利率决议中提到的有关缩减QE的讨论以及点阵图，可能为启动缩减购债的讨论提供了动力。</b>预计美联储在7月的利率决议中维持政策立场不变，在8月的杰克逊霍尔研讨会上可能会看到缩减购债的首个示意，预计今年12月将完成首次缩减购债。</p>\n<p><b>英国国民西敏寺银行：预计美联储在7月份的会议上就缩减QE展开广泛讨论，官员们将提出可能的选择，但最值得关注的消息可能来自发布会和8月份发布的会议纪要。</b>政策声明可能只有轻微的改动，可能会提及德尔塔变种毒株的风险。预计美联储鲍威尔在发布会上将表明，由于要取得实质性的进一步进展仍有很长的路要走，所以不急于缩减购债，但他将清楚表明缩债的倒计时已经正式开始。在就业市场改善方面他将表示乐观，但会提醒还有很长的路要走。预计他将稍微减少强调暂时性的通胀攀升。</p>\n<p><b>道明Stock：预计美联储本周不会宣布改变其政策，市场参与者将从其措辞中寻找未来道路的线索。</b>在最有可能的情况下，美联储将对声明做出有限的修改，在一定程度上承认量化宽松前瞻性指引部分取得了进展。鲍威尔可能会承认，委会已经开始讨论缩债，但要达到“进一步取得实质性进展”的标准仍有“一段路要走”。市场定价反映了谨慎乐观的前景，但若美联储发出鹰信息，空头可能会承压。在很大程度上应被视为已经定价会议的情况下，认为围绕美元的风险较一个月前更为平衡。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/WBC.AU\">西太平洋银行</a>：我行预期美联储将维持政策不变，但FOMC应该会就经济前景、风险偏向，以及资产购买步伐讨论提供更多指引；会后政策声明将继续视通胀压力为暂时性。</b></p>\n<p><b>梅隆银行（Mellon）首席经济学Vince Reinhart：我认为鲍威尔比你几周前想象的要轻松一些。</b>对德尔塔变体的担忧与对通胀的忧虑减轻以及对全球前景的担忧增加有关。因此，（美联储）要拿出确凿证据，证明他们正在放缓资产购买速度的呼声将会减弱一些。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/0f9e9a265cb0e7e8cb195039b2fe24a4","relate_stocks":{"161125":"标普500","DOG":"道指反向ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","DJX":"1/100道琼斯","PSQ":"纳指反向ETF","OEX":"标普100","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","SSO":"两倍做多标普500ETF","UPRO":"三倍做多标普500ETF","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","IVV":"标普500指数ETF",".DJI":"道琼斯","DDM":"道指两倍做多ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF","SQQQ":"纳指三倍做空ETF","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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Wilson提出的，该概念认为尽管指数相对稳定，各种产品的回调越来越频繁，对投资者来说就像大范围市场回调一样痛苦。\n这或许能解释，为什么标普500指数一直处于历史高位，但市场却存在明显的紧张恐惧感，这一次美联储和鲍威尔还能安慰市场吗？鲍威尔此前强调，此次会议将集中讨论两大问题：1、鲍威尔对“何为经济实质性进展”的明确；2、未来具体的Taper路径，比如是否从MBS先下手等问题。\n虽然疫情形势仍然严峻，美国制造业仍处在扩张之中，让投资者感到担心的是美国服务业数据显著放缓，叠加劳动力复苏缓慢和通胀高企，经济预期已大大被削弱。市场关注美联储对美国经济前景的评估，虽然美联储主席鲍威尔多次强调美国经济复苏仍需要政策支持，但市场预期从会议声明及其新闻发布会上发言中将出现有关缩减资产购买等政策收紧的线索。\n此前不少华尔街机构预计，在本月会议达成共识后8月杰克逊霍尔全球央行年会将是鲍威尔公布减码计划的时间节点，然而卷土重来的疫情和疲软的就业市场或成为让美联储犹豫的理由。市场现在更关注的是政策路径。首先有关缩减量化宽松的讨论已经在6月会议中初步涉及，悬念在于美联储将何时以多快的速度开始缩减美元1200亿美元资产购买计划。其次是加息节点。上月的季度经济展望的点阵图中美联储官员对首次加息的预期已经冲2024年提前至2023年，欧洲美元利率期货市场上，2022年末加息已经接近完全定价。\n在7月鲍威尔的听证会发言中，除了强调一次性通胀等“老调重弹”，增量信息为委员们探讨“何为经济的实质性进展”。毕竟取得实质性进展是Taper的前置条件，因此本次会议可以关注委员会对此方面的讨论。在6月FOMC的会议纪要中，有委员认为应该首先缩减MBS的购买，理由是近期房地产市场的繁荣需要一定程度的克制，但也有委员表示MBS资产购买的对经济的影响与购买国债类似，不需要额外的操作。\n由于MBS主要是两房发布，且为财政部背书资产，因此美联储在常规时间的购买并不会降低其信用利差，我们倾向于后一种看法。总体而言，按照近期美债利率走势，美国经济走势以及变种病毒，尚未对市场的货币政策预期构成太大扰动，我们维持之前的前瞻判断，即8月杰克森霍尔会议或者9月FOMC正式开启Taper讨论，并于年底或明年年初正式实施，最核心的经济变量依然是就业。\n下面是一些机构对美联储议息会议的前瞻\n瑞士百达财富管理：在本周举行的政策会议上，鲍威尔或会重申缩减每月买债规模（现为每月1200亿美元）仍“言之尚早”。虽然德尔塔变种病毒的广泛传播可能会令市场忧虑，但鉴于楼价在极宽松的金融环境下急剧上升，预计美联储将维持缩减量化宽松的计划不变。近期通胀急升仍将被视为短暂现象，主要源于经济重新开放造成的供应瓶颈等极特殊因素。一旦确认Delta变种病毒无碍劳工市场继续稳定复苏，鲍威尔可能会在8月27日至28日举行的杰克逊·霍尔（Jackson Hole）全球央行年会上释出更准确的讯号。Costerg预计，美联储会在12月的会议上正式宣布缩减量化宽松政策，并于明年1月落实有关计划。\n三菱日联金融集团：美联储坚持乐观的前景，即显示经济有“良好的发展空间”，且仍打算缩减每月1,200亿美元的购债规模。他表示，“这是正确的信息，也是美联储下周能发出的正面信号，届时将阻止这段时间股市的不断上涨。”\n摩根士丹利：此次会议可能成为推高收益率的重要催化剂。该行在周四的美国经济和全球宏观策略报告中写道：“美联储对经济的乐观评估将继续讨论缩减购债规模，可能会打击目前高涨的市场情绪。”\n华尔街日报：美联储将重点关注缩债时间表，在供应链瓶颈和新冠病例不断增加的影响下，美国经济出现反弹，美联储将于周四凌晨恢复审议如何以及何时开始削减资产购买，预计利率决议后美联储主席鲍威尔的记者招待会将成为焦点。 官员们可能会收到简报，内容是什么时候开始缩减每月800亿美元国债和400亿美元抵押贷款证券的购买规模，以及以多快的速度缩减购债规模。\n景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper：缩减资产购买规模仍然言之尚早，更有可能会在杰克逊·霍尔会议中看到宣布缩减资产购买规模。鲍威尔就像是在走钢丝——让市场为缩减资产购买规模做好准备，同时确保美联储在开始正常化进程时会非常耐心，并且做出充分考虑。任何联邦公开市场委员会（FOMC）成员的言论都可能会震动市场—尤其是当接近开始正常化时。\n国际衍生品智库：在美联储利率决议落地前市场维持高位震荡的可能性较大，若美联储利率决议表明鸽派态度并且未具体提及缩减购债（Taper）计划，则美股延续偏强运行，若美联储开始讨论Taper计划，市场或有所调整。\n新加坡大华银行Lee Sue 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15:03","market":"us","language":"zh","title":"最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2153324647","media":"华尔街见闻","summary":"如果国会一直不提高债务上限，可能最快今年秋季，拜登政府就会上任后首次面临财政悬崖的威胁。\n为美国国会提供预算和经济信息的国会预算办公室（CBO）最新预计，美国财政部可能在今年10月或者11月用尽所有避","content":"<p>如果国会一直不提高债务上限，可能最快今年秋季，拜登政府就会上任后首次面临财政悬崖的威胁。</p>\n<p>为美国国会提供预算和经济信息的国会预算办公室（CBO）最新预计，美国财政部可能在今年10月或者11月用尽所有避免债务上限的手段。</p>\n<p>CBO的预测展示了拜登政府必须解决债务上限豁免到期引发问题的最后期限。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>的下图展示了两党政策中心最近的预测，其中可见，在悲观情形下，假设联邦支出增长超过预期，或者复苏放缓且政府收入不足，财政部非常规手段用尽且手头现金告罄到来的“X日期”则可能会提前至10月。乐观情形下，假设经济增长超过预期且9月税收收入高于预期，“X日期”可能会推迟至12月之后。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/add670b699756bffb4f9c019d5b53bfb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"730\" referrerpolicy=\"no-referrer\">最早可能8月债务违约</p>\n<p>特朗普政府时期，美国国会达成暂时不提高债务上限的解决方案，于2019年8月通过《两党预算法案》，将债务上限暂停两年，允许政府在此期间无上限借款。这一债务上限暂停将于今年7月31日到期。</p>\n<p>美国国债信用较好，风险较低，几乎不存在因偿债能力缺失而导致的违约。但在美国联邦政府目前背负超过28万亿美元的债务已经高于债务上限时，如果恢复债务上限的法定限制，国会又不能提高债务上限，美国最早可能8月就发生债务技术性违约，财政部难以再通过借款来支付政府运作费用。</p>\n<p>这也是上月美国财长耶伦发出警告的原因。她当时表示，目前仍处于在疫情打击后恢复的关键时刻，如果国会不采取行动，任由美国发生债务违约，结果是灾难性的。</p>\n<p>国会民主党人目前还没有制定任何上调债务上限的计划，也没有决定是否要利把债务上限的对策添加到进入批准快车道的预算议案。</p>\n<p>为避免债务上限生效后立即发生违约，美国财政部可以采取“非常规措施”，为上调债务上限争取几个月时间。其中重要的一种就是动用财政部现金账户TGA中的现金余额向债权人还本付息。</p>\n<h2>美国财政恐十天“泄洪”2500亿美元</h2>\n<p>市场现在越来越担心债务上限问题悬而未决给货币市场带来的威胁。</p>\n<p>华尔街见闻此前文章提到，因为有刻意规避债务上限之嫌，所以财政部在债务上限生效前不能增加TGA账户余额，那么只有减少账户余额。资金从TGA账户流出用以支付各类福利计划，资金也随之进入到货币市场和银行体系，创造出大量短期票据的需求，催生隔夜借贷市场的活跃交易，并推低美国短债利率。</p>\n<p>财政部的目标是在7月31日之前将TGA账户余额降低至4500亿美元。而截至7月16日，TGA账户余额还高达6980亿美元，也就是说，美国财政部需要在十几天内“泄洪”高达2500亿美元。这意味着，美国短期国债收益率将继续被压制在低位。</p>\n<p>由于美联储6月有过看似变相“加息”的技术性调整，上调了控制政策利率区间上下限的两大管理利率——超额准备金利率（IOER）和隔夜逆回购利率（ON RRP），美联储隔夜逆回购趴在账上的资金可能突破万亿美元高位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a4905ab18968a13f59225f3693eee12\" tg-width=\"500\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\">媒体指出，减少TGA余额最有效的方法是进一步缩减美国国债标售的规模。此举的风险在于，它将激化本已压制长端收益率的供需失衡，进而威胁美联储对关键利率指标的掌控。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的策略师Teresa Ho称，市场非常不确定美联储TGA余额未来的变化路径，“这是客户问我们的头号问题”。客户想知道，财政部有哪些非常规措施，以及国会将会上调还是再次暂停债务上限，何时会行动。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>最快10月！拜登政府将深陷财政悬崖危机</title>\n<style 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