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来源：港湾商业观察 　　2026年3月13日，名创优品(32.18, -0.94, -2.84%)集团控股有限公司（以下简称，名创优品，09896.HK）发布2025财年业绩预告；3月31日，公司正式披露年度业绩公告。 　　两份文件清晰勾勒出同一图景，在零售行业从“规模扩张”转向“利润、效率与核心壁垒”竞争的关键节点，一路高速增长的名创优品，正遭遇盈利大幅承压、核心竞争力待加固的多重挑战，突围之路并不轻松。 　　1 　　营收双位数增长，净利润却腰斩 　　2025年业绩预告，全年营收约214.4亿元至214.5亿元，同比增长约26%；预计年内净利润13.2亿元至13.3亿元，同比下降49.4%，可谓腰斩。 　　根据2025年财报，名创优品营业收入为214.4亿元，同比增长26.18%；毛利润96.48亿元，同比增长26.33%；归母净利润12.05亿元，同比暴跌53.96%，增收不增利态势显著。 　　名创优品表示，2025财年净利润大幅下滑主要受三项因素拖累：一是对永辉超市的投资亏损。永辉超市2025财年实现营收535.08亿元，同比下降20.82%，归母净利润亏损25.5亿元。名创优品按29.4%持股比例确认应占亏损8.13亿元，成为利润下滑最主要拖累项。 　　二是TOP TOY相关费用与优先股亏损。2025年公司向管理层及员工授予股权奖励，产生以权益结算股份支付开支3.68亿元。 　　其三，同期TOP TOY战略融资发行优先股，带来赎回负债公允价值变动亏损1.58亿元。三是股票挂钩证券利息支出。公司2025年1月发行的股票挂钩证券全年产生利息开支1.92亿元，其中非现金部分1.73亿元，进一步侵蚀当期利润。 　　同时，名创优品也披露了2026年前两个月的经营情况。2026年前两个月，中国内地市场名创优品品牌的GMV同比增长超25%；北美市场中，名创优品品牌在美国的GMV同

　　AI 购物是下一代消费的核心入口？ 　　来源：虎嗅APP 　　题图|视觉中国(20.370, -0.70, -3.32%) 　　许多人还未意识到，一场悄无声息的全面“入侵”，正在重构电商行业的“底色”。 　　2026 年春节后引发行业热议的豆包接入抖音电商功能，终于在 3 月底开启放量内测。区别于此前“AI 导购 + 跳转第三方”的模式，豆包“一句话购物”可在用户提出消费需求后，精准匹配抖音商品卡片，用户点击即可进入商品详情页，全程在豆包 App 内完成下单，无需跳转抖音。 　　前提是，豆包与抖音需通过账号体系关联：用户绑定抖音账号后，才能在豆包 App 内查询对应订单信息，商品详情、交易系统、售后履约体系则仍由抖音电商承接。 　　这套模式的核心优势在于，字节以最轻量的方式打通了消费链路，可悄无声息地将电商交易入口从抖音 App，向豆包的对话框迁徙。 　　这并非一蹴而就的布局，按图索骥可追溯至半年前： 2025 年 10 月，豆包已实现根据对话内容推荐抖音商城商品、跳转下单的能力，首批覆盖母婴、美妆、家居等高频消费品类； 2025 年 11 月，豆包上线商品卡功能，完成从智能问答到一键购物的链路闭环； 2026 年 3 月 30 日，媒体实测实现豆包内直接下单、支付，无需跳转，应用内交易闭环完成。 　　一边是 2.26 亿 MAU、稳居国内 AI 原生 App 榜首的豆包，一边是 GMV 破 3.43 万亿、稳居行业第三的抖音电商。二者生态打通，意味着字节在 AI 商业化和电商协同上的探索进一步深入；但将 AI 商业化与电商场景深度绑定，也是字节走的一步“险棋”——信任构建、技术迭代、生态建设、履约能力，都是横亘在字节面前的“坎”。 　　字节为何急于“落子”？ 　　在用户对 AI 购物信任度尚未建立、行业仍面临诸多瓶颈的当下，字节为何急于推进豆包接入抖音电商？ 　　很大

来源：澎湃新闻 4月8日，北京市市场监督管理局（下称“北京市监局”）发布消息称，京津冀消协组织联合约谈洲际酒店。 北京市监局发布的消息显示，针对国际酒店集团洲际酒店（InterContinental Hotels Group PLC，NYSE：IHG）在其会员计划《洲际优悦会会员条款与附则》（以下简称“会员条款”）中，设置排除中国法律管辖、强制中国消费者赴境外仲裁、限制消费者集体维权权利、可随意变更合同条款、对使用商品造成的损失概不负责等多项涉嫌侵害消费者合法权益的条款，4月8日，京津冀三地消协组织对洲际酒店集团国内运营方——六洲酒店管理（上海）有限公司（下称“六洲酒管”）进行联合约谈，并提出明确整改要求。 公告显示，洲际酒店集团在其网站及APP的会员条款中设置了多项涉嫌侵害消费者合法权益的内容，主要集中在两方面，其一是强制仲裁、排除诉讼选择及中国法律适用，剥夺消费者集体维权权利；其二是侵害消费者选择权、公平交易权、求偿权等核心权利。 其中，根据洲际酒店会员条款第9、11、16项规定，涉及会员计划相关的金钱赔偿等争议，需提交美国仲裁协会仲裁，放弃在法院申诉、行政诉讼等权利，且不得集体、团体、共同和代表诉讼。同时，会员条款强行规定其解释与执行适用美国乔治亚州法律，未纳入仲裁的争议亦只能向该州法院提起诉讼。 京津冀三地消协组织指出：上述规定排除了我国法律管辖，中国消费者在主张权利时，将面临争议解决在时间、经济、地域障碍等方面带来的较高成本与不确定性，不合理地增加了中国消费者的维权成本，限制了消费者便利、高效寻求法律救济的渠道，涉嫌违反《中华人民共和国消费者权益保护法》第二十六条、《中华人民共和国消费者权益保护法实施条例》第十七条、《合同行政监督管理办法》第八条关于经营者不得利用格式条款排除或限制消费者主要权利的规定，相关条款依法应属无效。 而会员条款第6项赋予了经营者较为宽泛的

今年1月，郁亮已经辞去万科董事、执行副总裁职务。 来源：界面新闻 图片来源：视觉中国 天眼查App显示，近日，万科企业股份有限公司（以下简称“万科A”，000002. SZ）发生工商变更，郁亮卸任法定代表人，由黄力平接任。 公开资料显示，黄力平于2021年6月起担任万科董事，2025年10月接替辛杰成为万科董事长。现任深圳地铁集团党委副书记、董事、总经理，教授级高级工程师。 1月8日晚，万科A公告称，因到龄退休，郁亮向公司董事会提交了书面辞职报告，申请辞去公司董事、执行副总裁职务。辞去上述职务后，郁亮将不再担任公司任何职务。 公告称，根据《万科企业股份有限公司章程》等规定，郁亮的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。郁亮已确认与公司董事会无任何意见分歧，亦无其他事项需提请公司股东、债权人、深圳证券交易所或香港联合交易所有限公司关注。郁亮的辞职不会导致公司董事会成员低于法定人数，不会影响公司董事会的正常运作和公司的日常经营。公司董事会将按照法定程序尽快完成董事的补选工作。 截至本公告披露日，郁亮持有公司股票 7,394,945 股。按照1月8日万科A收盘价4.9元/股计算，这些股票市值超过3600万元。 郁亮是万科的创业元老，服务万科整整36年。据万科官网，郁亮1965年出生于江苏，1988年毕业于北京大学国际经济学系，获学士学位；后于1997年获北京大学经济学硕士学位。1990年加入万科，1992年任公司董秘，1994年起任公司董事，1996年任万科企业股份有限公司副总经理，1999年任公司常务副总经理兼财务负责人，2001年任公司总经理（总裁）。 早在2004年销售额仅91.6亿元时，万科就大胆推出了“十年千亿计划”。2010年12月，万科提前四年完成千亿目标，以1081.6亿元的销售金额成为中国第一家销售额突破千亿元的房企。此后，万科在2015年至2017年经历了轰动资本

来源：北京商报 　　全球智能扫地机器人(14.880, -0.19, -1.26%)市场持续扩容，龙头企业石头科技(122.500, -2.38, -1.91%)交出了一份喜忧参半的2025年度成绩单。其2025年度业绩快报显示，全年实现营业总收入186.16亿元，同比大幅增长55.85%，同时以378.8万台出货量稳居全球扫地机器人出货量榜首；但归属于母公司所有者的净利润13.6亿元，同比下滑31.19%，扣非净利润降幅达32.9%，盈利端呈现阶段性波动。 　　据IDC最新数据，2025年全球扫地机器人整体出货量达2412.4万台，同比增长17.1%，中东非、中东欧市场以95.6%、40.3%的超高增速成为行业增长核心引擎，行业整体保持稳步扩张。但在规模扩张之下，奥维云网监测数据显示，2026年1—2月石头科技扫地机器人差评率从3.77%升至4.1%，部分用户反馈新机出现故障、售后沟通不畅。主打“解放双手”的省心家电，在实际使用中却遭遇诸多“不省心”问题。一边是规模与市场份额的快速提升，一边是品控与服务的优化课题，高速扩张的行业龙头，亟待在规模增长与用户体验之间找到平衡。 　　高增长与高投入 　　IDC分析指出，当前全球扫地机器人行业增长动能持续释放，新兴市场快速崛起，行业竞争加剧也推动企业加速战略转型：或纵向深耕全场景家庭机器人赛道，或横向拓展布局多元消费电子领域，战略方向选择成为企业下一阶段发展的关键分水岭。营收与利润的反向走势，体现出石头科技在全球化扩张、品类拓展关键期的阶段性压力。 　　接近石头科技的人士向北京商报记者表示，2025年营收实现高增，核心得益于国内促消费政策带动、全价格段产品矩阵精准覆盖用户需求、技术创新持续赋能产品力，以及海外市场渠道运营与品牌本地化的深度落地。 　　对于净利润的阶段性下滑，该人士坦言这是企业为长期发展做出的战略性前置投入：一方面，

3月25日，泡泡玛特国际集团发布2025年财报。2025年，泡泡玛特创下业绩新高，总营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。 财报数据显示，泡泡玛特的IP变现效率远高于同行。2025年泡泡玛特授权费支出8.33亿元，无形资产摊销1.27亿元，版权费用合计约9.6亿元，但撬动了371亿元营收。 据管理层披露，泡泡玛特毛利率从2024年的66.8%提升至72.1%，其中授权成本等进一步下降使毛利率提高了0.9%。相对比，同为潮玩企业TOP TOY2024年毛利率为32.7%。 图源泡泡玛特财报业绩会 泡泡玛特IP池中自有IP占比高，数据披露，2025全年总收入中90%来自于自有艺术家IP，仅9.1%来自授权IP。2025年旗下有The Monster、Skullpanda、Crybaby、Molly和Dimoo六个IP收入超20亿元，共17个IP收入过亿。 泡泡玛特希望围绕IP进一步提升变现能力，从产品结构来看，除了盲盒手办及毛绒两大主要品类，2025年泡泡玛特针对热门IP推出更多衍生品，衍生品板块营收从15.86亿元增长至44.73亿元。 过去一年，泡泡玛特还拓展了多种新业态，推出独立珠宝品牌“POPOP”、开设独立甜品品牌、与索尼影业官宣开发Labubu动画电影等，在财报业绩会上，管理层表示将在4月推出以IP为核心的衍生小家电产品，并在京东等电商平台发售；泡泡玛特城市乐园1.5期施工也正在进行，乐园二期扩建则已在规划中，预计于2027年启动建设。 但与业绩会中畅谈规划及业绩同时发生的是，港股市场中泡泡玛特股价一路下跌，截至收盘跌超20%，透露出市场对泡泡玛特非Labubu IP产品销售额未达预期的担忧。 从IP结构来看，Labubu家族贡献营收141.61亿元，占据总营收38.1%断层第一；贡献第二位的是Skullpand

来源：意见领袖 宁波的三月，春寒料峭。杉杉股份的股价也似北方汹涌而来的冷空气，连续多日阴跌。这似乎为正在紧张进行中的杉杉股份重整投票行动，投下了一丝丝阴影。同时，一种更深层的疑问，正在浙商群体中蔓延——那面从宁波甬港服装厂升起、飘扬了三十余年的民营旗帜，真的即将改换门庭？ 不夸张说，一旦海螺水泥、皖维高新联合体成功入主杉杉，这不仅是杉杉的实控人易主，更将成为观察中国区域经济竞争与资本流向的一个标志性切片。当浙江本土资本集体失声，任由安徽国资以71.56亿元“相对实惠”价格，将这家曾经“中国服装第一股”收入囊中时，我们必须发问：这对浙商品牌、浙商精神乃至中国民营经济的未来，究竟意味着什么？ 浙商群体错失的将不仅是杉杉品牌 回顾杉杉重整的曲折历程，令人唏嘘，浙江资本在这场家门口的争夺战中，令人费解的集体缺位。 首轮出局的扬州“民营船王”任元林联合体，虽然方案因债权人否决而夭折，但其背后暴露的问题值得深思——为何一个有TCL产投、东方资管加持的方案，会因“缺乏长期产业运营经验”而被拒之门外？次轮登场的“辽宁首富”方威，携方大系雄心勃勃而来，最终却以“尽职调查不充分”仓皇退场。这两轮民营资本的折戟，与其说是自身实力不济，不如说是在一个被债务压垮的复杂重整案面前，民营资本展现出一种“可以理解但却似乎多余”的风险规避。同时也揭示了在现行的破产重整体系下，相关参与方期待的公开、透明、公平的信息披露环境建设，并不尽如人意。 但更令人诧异的是，当安徽皖维集团以每股16.42元、较首轮方案现金部分仅仅溢价不多的价格杀入时，浙江本土的资本彻底沉默了。是浙江没有钱吗？浙江民营经济体量冠绝全国，民间资本实力雄厚无比。是浙江没有产业协同吗？杉杉的负极材料、偏光片，与浙江的新能源、光电产业集群密不可分。 那么，问题出在哪里？ 答案或许是多重的：一方面，浙江资本长期**惯于高增长、高回报的投资逻辑，对这类

2025上半年蒙牛和伊利营收差了203.66亿元。 来源 | 野马财经 春节营销向来是伊利股份（600887.SH 简称：伊利）、蒙牛乳业 （2319.HK 简称：蒙牛）这对“老对手”一年一度的重头戏。野马财经注意到，临近马年的时候，热心的网友先是给伊利支起招——请演员马伊琍代言，广告语“马年喝伊利”，随后网友又支援起蒙牛——也请马伊琍，广告语“伊琍也喝蒙牛”。 结果，伊利“听劝”，真就请到了马伊琍，同时还形成了马伊琍、马思纯、马龙、马东组成的多元“马姓艺人”矩阵，甚至旗下产品金典还请来马斯克妈妈——梅耶·马斯克，引网友直呼：人脉强得可怕，把马姓代言人玩到天花板！而“没听劝”的蒙牛，也请来了李诞、罗家英、王小利，主打“笑声送彩头”概念，创意十足，但相较于伊利“顶流”与“国民度”结合的矩阵，豪华感略逊一筹。 日前，随着蒙牛2025年业绩预告公布，外界看到蒙牛“没听劝”的背后——尽管持续强化营销费用的优化和固定成本管控，但受营收下滑影响，利润空间进步被挤压，同时继续财务出清，2025年净利润预计14亿元至16亿元，并且有机构指出，若扣除减值影响其净利润仍低于市场此前预期。 截至3月12日收盘，蒙牛股价上涨0.56%，报16.12港元/股，总市值625亿港元；伊利股价上涨1.02%，报26.71元/股，总市值1690亿元。 蒙牛为何利润暴涨营收缩水？ 近日，蒙牛公布了2025年业绩预告——这是新任总裁高飞交出的第二份年度成绩单，也是其第一个任职完整年的成绩单——利润暴涨、营收缩水。 这份看似矛盾的业绩预告背后，实则是一场主动财务出清+被动规模收缩的结果。 据公告显示，蒙牛预计2025年归母净利润为14亿元至16亿元。相较于2024年的1.05亿元，这一数字同比增长了12倍以上，但这并非源于主营业务的爆发式增长，而是基于极低的基数——2024年，蒙牛对贝拉米、现代牧业等此前并购的资

来源：界面新闻 　　中介巨头贝壳跨界布局房地产开发以来，正面临多重现实考验。 　　3月10日，市场传闻称，贝壳旗下地产团队贝好家核心区域与总部层面出现人员优化，优化比例超35%，涉及人数或达上百人。此外，贝好家投资负责人杨巍目前已离职。杨巍曾担任龙湖集团和金地集团(3.090, -0.02, -0.64%)高管，现为贝好家业务发展中心总经理。 　　对此，贝好家方面回应界面新闻称，关于“近日贝好家裁员35%”的传闻不实，系谣言。贝好家业务发展正常、核心团队稳定，已在全国落地了18个多模式合作项目，并围绕C2M核心能力建设开展了正常人员更替。 　　作为贝壳集团旗下的地产团队，贝好家因亲自下场拿地搅局房地产开发领域，持续受到市场各方关注。 　　2023年7月，贝壳集团进行“一体三翼”战略升级，贝好家事业线正式成立，其组建了包括AI算法、数据产品、客户研究、设计建造、营销策划等多元化、专业化的团队。 　　不过，按照贝壳集团副董事长、贝好家首席执行官徐万刚的表述，贝好家并不是要成为房地产开发商，主要目的是验证C2M产品解决方案的落地能力，增强合作方对“1+2业务模式”的信赖。 　　贝好家C2M模式，是指通过大数据分析，利用AI算法深度洞察和挖掘客户需求，提前预测目标客户意向的产品类型和价格预期，以此作为楼盘产品定位的重要参考，探索“以人定房、以房定地、以房定钱”的新模式，落地让用户能参与进来的“大数据造房”。 　　换言之，贝好家将以轻资产模式，发挥C2M全链解决方案的优势，与更多开发商合作打造更满足客户需求的好房子，也即徐万刚所说的“贝好家的盈利模型是靠为开发商提供的从产品定位，到设计、品控、营销，各个环节当中产生的服务收入”。 　　为了验证C2M模式的可行性，贝好家自主操盘了两个项目，分别是位于成都的金融城·贝宸S1和位于上海的贝涟C1。贝链C1致力于打造刚需改

来源：界面新闻 时代奔涌向前，商业世界从不缺少传奇。但在过去的一年里，中国商界的“她力量”不再是温柔的点缀，而是劈开风浪的利刃。 2025年，无论是胡润榜单上首次登顶的医药女王，还是那些在危机中临危受命、带领巨轮扭转航向的“救火队长”，女性企业家们用极致的韧性对抗周期的寒意，用果敢的突破重构行业的格局。 在三八妇女节来临之际，我们盘点了2025年度最具代表性的10位商界女性。她们中有人站上财富之巅，有人在废墟中重建大厦。这份榜单，记录的是这个时代最动人的商业史诗。 翰森制药｜钟慧娟：从讲台到首富，创新药登顶之路 2025年10月，钟慧娟的名字写入了中国商业史。凭借翰森制药在创新药领域的爆发，64岁的她以1410亿元财富首次登顶《2025胡润女企业家榜》，成为中国新任女首富，同时也是胡润榜史上第一位来自医药领域的女首富。这一年，她不仅完成了财富的跨越，更带领翰森实现了质的飞跃：2025年上半年，公司创新药与合作产品收入占总比例飙升至82.7%，彻底摆脱了仿制药企的标签。在她的主导下，翰森制药年内与跨国药企罗氏等达成多项重磅授权合作，标志着中国医药从“输入”到“输出”的逆转。 蓝思科技｜周群飞：消费电子的“隐形冠军” 当AI硬件浪潮席卷全球，55岁的周群飞依然是那个最冷静的“玻璃女王”。2025年，蓝思科技不仅稳坐消费电子精密制造的头把交椅，更深度绑定了智能汽车、穿戴设备及具身智能机器人等新增长极，年内宣布人形机器人预计出货3000台、四足机器狗10000台以上，已获得越疆机器人订单。她用三十年的坚守证明：制造业的护城河，就是对极致工艺的偏执。 娃哈哈｜宗馥莉：一个人的出征，大象的转身 2025年，是宗馥莉独自掌舵饮料帝国的第一个完整年。通过宏胜集团的布局继续影响着行业。在稳住饮料基本盘的同时，她加速推动向全产业链综合饮料集团的转型。没有人怀疑，她正在经历一场必要的阵痛，只为让