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供给收缩+需求增加＋货币宽松+公司变革。作者 | 木盒编辑 | 小白涨幅几倍甚至十倍大牛市，基本上是供给收缩（市占率提高）+需求增加＋货币宽松三大因素，如果再加一个因素，那就是公司变革（国企改革、企业创新等）。往往是在公司出现业绩严重下滑甚至出现巨亏的时候，股价是最低的。而且所处行业越长时间出现亏损，供给出清越透彻，股价反弹幅度越高。这一篇是此前《牛市操作指南（一）》、《牛市操作指（二）：新质生产力，如何压重注？》的延续。（市值风云APP）我们将以中远海控、紫金矿业、牧原股份、一拖股份、宇通客车、浙能电力、永辉超市为案例进行分析说明。

全天成交额进一步放量至1.96万亿元，为25年新高。大盘平开高走，在午后有所下跌，尾盘回暖，涨跌家数4169:1088。作者 | 韦三甲编辑 | 小白盘后涨停复盘2月7日，全天成交额进一步放量至1.96万亿元，为25年新高。大盘平开高走，在午后有所下跌，尾盘回暖，涨跌家数4169:1088。涨停家数83，上个交易日90，涨停封板率下滑显著至65%，午后炸板数量上升。涨停排队资金降至72.98亿元。冀凯股份全天多次炸板，收盘的时候封上了涨停，晋级13天11板，属于二波之后新高。今天属于一个栏板，全天还手率26.6%，也属于历史绝对高位。新炬网络一字板涨停晋级7连板，换手率更是低至0.72%，下个交易日获得高溢价概率大。若能再次晋级也将为高连板个股打开新高度。每日互动尽管今日冲击4连板失败，但还是凭借高涨幅成功挑战异动，10日涨幅128.23%。但其52.39%的超高换手率需要警惕。竞业达今日低开后走势并不理想，但在收盘前急速拉升至涨停，实现4天3板。近日华为云、阿里云、腾讯云、百度智能云、360数字安全、云轴科技等多个平台宣布上线DeepSeek大模型，用户可以在各大平台上调用DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等模型。再加上DeepSeek服务器繁忙，算力的紧缺也促使云计算板块走出19个涨停板。其中半数个股为连板股与DeepSeek高度相关，这个细分方向还可以继续挖掘。DeepSeek概念持续高开高走态势，板块涨幅5.7%，仍然实现领涨，但板块内部今日迎来分化。这个概念后续出现反复活跃的概率比较大，可以多加关注。受比亚迪将于2月10日召开智能化战略发布会消息刺激，比亚迪今日收涨5%，带动其智驾相关产业链走出14个涨停板。智驾属于科技条线里面，去年下半年至今涨幅不大的板块，但它又属于国内外都在积极发展的领域，板块是否能走出持续性需要持续

当你的电脑开始“自己思考”，你准备好跟紧这波红利了吗？作者 | 木鱼编辑 | 小白Deepseek，一定能够称得上人工智能（AI）领域的标志性大事件。它在一夜之间，霸占30多个多家的APP下载榜单第一名，成功登顶各大平台的热搜榜，让国产AI成为名副其实的全球顶流。大神卡帕西深表震惊，Sam Altman发推特阴阳，国外媒体奉其为“东方神秘力量”，就连美国总统特朗普都暴跳如雷了。网友们也开始分享deepseek的使用心得，相关帖子、视频铺天盖地，从创作诗歌到撰写年终总结，从脱口秀文本到策划方案，总之各种案例那是目不暇接。风云君也忍不住暗喜，是不是以后不用苦逼哈哈的码字写研报了？搞不好一个月能完成三五个人的KPI完全不是梦啊！新年开工第一天，风云君兴致勃勃的打开电脑，进入deepseek官网，准备深入研究使用方法。然而，得到最多的答案是：下载手机APP后，风云君得到的是同样的答案。惊人的流量，让Deepseek网站，崩了一次又一次。当然，除了网络延迟导致的响应不及时，网站和APP等云端部署方式还存在数据安全隐患等问题。特别是涉及敏感信息的行业，如金融领域，涉及大量的交易数据和客户信息，还有医疗行业，患者的病历、影像资料等隐私数据同样容不得半点闪失。官网不行没关系，咱们还可以本地部署，既能保证隐私，还能流畅运行。这就涉及一个问题，即电脑配置。目前，DeepseekR1有1.5b、7b、8b等不同版本。正常来说，模型越大，性能越好，运行速度也会越慢。具体用那个，需要根据自己的电脑，还有显卡配置来定。举例来说，7b、8b模型大概需要占用4.7GB的显存，需要至少6G的显存配置，14b需要12G的显存配置。风云君再看一眼自己的电脑配置，GPU型号为NVIDIA GeForce GT 710，显卡内存只有2GB，只能运行1.5b大小的模型。至于1.5b安装后

“十四五”后期，电网投资力度有望进一步加强。 作者 | 白猫 编辑 | 小白 过去几年，在“双碳”目标的催化下，电源投资增长迅速，但电网投资明显滞后，这样的错配直接导致新能源接网困难以及弃风弃光问题，给能源转型拖了后腿。 根据华夏能源网，2022年、2023年国内电源侧投资完成额分别同比增长30.3%和30.1%。这当中，风光新能源装机投资同比增长大约超过了60%。 而同期电网侧投资完成额分别仅同比增长1.2%和5.4%。截至2023年底，电源投资已经超过电网投资4400亿元。 2024年，电网投资迎来加速。 国网2024年全年电网投资预计首次超过6000亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等，同比增长约13.5%。 南方电网预计，2024-2027年3年，电网设备更新投资规模CAGR为11%。 愈发重视源网矛盾，尤其是“十四五”收官之年，电网投资力度有望进一步加强。 电网设备主要用于电力的运输和传送，在电力系统中承担的职能主要是输电、变电以及配电，是吾股电气设备产业中除电池外价值最大的部分。2024上半年，A股电网设备行业创收3109亿元，毛利规模为577亿。 （来源：市值风云APP产业链图谱） 产业链地位以及竞争格局 电网设备具体包含智能电网设备、输配电设备、电线电缆、电力计量仪表（以下简称为“电表”）、变压器以及线缆附件六大板块，其中前三个板块赚走了行业大多数的钱。 不过电线电缆作为配套行业能够有这么大的规模，主要是因为除了满足输配电需求，还广泛应用于新能源、通信及石油化工等基础性产业。因此，电线电缆行业同时受到电网投资和经济景气度的影响。 2024年上半年，各大板块毛利贡献程度分别为26.9%、31.2%、22.1%、10.2%、8%、1.6%。 （来源、制图：市值风云APP） 从产业链的角度，电网设备行业原

各路资本堆出的半导体硅片新玩家，前沿赛道后发制人。作者 | 萧瑟编辑 | 小白6月19日，随着证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（“科八条”）的发布，科创板“硬科技”定位进一步突出，对上市公司质量的要求也变地愈发严格。直至11月29日，西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟”）的上市申请被受理，科创板方才迎来“科八条”后的首单亏损IPO项目。此次IPO的募资总额高达49亿，主要用于扩产，由中信证券独家保荐。这家公司究竟有何特别之处，又为何要选择在亏损时点上市呢？IPO前融资超百亿，却仍然不够花2019年，已有62岁高龄的京东方（000725.SZ）创始人王东升功成身退，正式卸任董事长一职，不过他并没有就此退休去享受财富自由的快乐，而是受邀加入了一家半导体公司，开启芯片领域的二次创业。这家半导体公司名为北京奕斯伟科技集团有限公司（“奕斯伟集团”），拥有半导体硅片、芯片与方案、板级系统封测、显示驱动芯片封测四大业务板块，覆盖了除晶圆厂外的全部产业链环节。（来源：奕斯伟招股书）而此次IPO的主角奕斯伟，承接的则是奕斯伟集团旗下的半导体硅片板块，同时也是集团内独立走到上市阶段的第一块版图。风云君曾重点研究过的颀中科技（688352.SH），正是在奕斯伟集团显示驱动芯片封测板块旗下，不过这家公司的实控人最终被认定为合肥市国资委。（来源：市值风云APP）截至招股书公告日，奕斯伟集团作为第一大股东，直接持有奕斯伟12.73%的股份，并通过一致行动人合计控制24.93%的股份。进一步穿透后，奕斯伟集团的控股股东正是董事长王东升，加上一致行动的米鹏、杨新元、刘还平3位京东方系高管，4人合计能够控制奕斯伟集团合计近7成的股权。（来源：奕斯伟招股书）而这张股权结构图中最引人注意的地方在于，IPO前奕斯伟就已拥有国家大基金二期

稳健投资，波动小，基民才能拿得稳。作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白价值型基金虽然赚得不多，但在市场不佳的时候，亏得也少，长期下来看，年化收益率不算低，基金投资者也能拿得住，更有利于长期投资。今天给大家聊一聊安信企业价值优选混合A（004393.OF），基金经理为张明，目前管理规模为3.4亿元，近期增长颇快。（来源：Choice数据）该基金成立于2017年3月，年均复合增长率为10.95%。从K线走势看，基本上是走长期右侧趋势。（来源：市值风云APP）成立以来，该基金累计盈利1.2倍，跑赢沪深300指数约110个百分点。（来源：Choice数据）从年度业绩来看，该基金在牛市中能跑赢沪深300指数，但在熊市中亏得少，能保存牛市胜利的果实，今年再度赚了16.1%，表现较好。（来源：Choice数据）目前这只基金在“吾股”基金评级主动混合型基金分榜中排名11，超过了99.84%的同类基金。（来源：市值风云APP）在行业配置上，银行、纺织服饰和煤炭是前三大重仓板块，合计为31%，比较分散，而且全部是传统板块，没有搞高科技为代表的成长风格。该基金的股票配置上，港股买得比较多，前三大重仓股为海螺水泥、建设银行和周大生，基本以央企大市值公司和消费类公司为主。（来源：市值风云APP）免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权  转载必究

我们将迎来人形机器人量产及商业化关键挑战。作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白英伟达的创始人黄仁勋，有一个重要观点：“人形机器人是AI下一波浪潮。”而在2021年，特斯拉首次提出人形机器人概念，并于1年后推出首款人形机器人原型Optimus（擎天柱）。2023年12月，改进后的Optimus第二代对外亮相，马斯克称公司将在2025年开始“限量生产”Optimus，届时将有数以千计的人形机器人在特斯拉工厂工作。而在今年12月10日，特斯拉机器人发布了一段视频，该视频展示了其人形机器人Optimus在复杂地形上行走的最新进展，进一步激发了市场的乐观预期。（来源：网络公开数据）在社会发展的大趋势下，人口红利的减弱和老龄化趋势的加重是我们未来必定经历的发展阶段，随着劳动力市场的供需矛盾越发凸显，人形机器人将会是解决上述问题的最佳方案之一。机器人行情机会来临在人形机器人概念的不断冲击和炒热的大背景下，特斯拉在一个月内股价再度暴涨超30%，市值上升超过4000亿美元，合计近3万亿人民币，大幅超越2021年的高位，马斯克也成为史上首个身家超过4000亿美元的富豪。（来源：Choice数据）根植于数十年以来形成的高端制造能力，中国企业在机器人配套产业链上发展方向明确，孕育出来一批以智能控制技术为核心，专注于工业自动化产品研发的机器人配套公司。此外，2023年，工业和信息化部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年，我国人形机器人创新体系初步建立，一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。因此作为投资者，我们将有机会参与这场科技盛宴。市面上机器人相关ETF一览具体来看，A股市场共有7只机器人相关ETF产品，整体规模较小。以上7只ETF分别跟踪2只相关指数，分别是中证机器人指数和国证机器人产业指数。（来源：Choice数据，市值风云APP

豆包带火人工智能。作者 | 市值风云基金研究部编辑 | 小白12月19日，算力板块概念股大爆发，润泽科技、亚康股份等多股涨停，粘上字节算力概念的中兴通讯持续3天走强并实现百亿成交！（来源：Choice数据，市值风云APP制表）算力板块的爆发和字节跳动的整体战略规划有着密切关系。网络公开数据显示，字节跳动2025年资本开支将达到惊人的1600亿元，其中约900亿将用于AI算力的采购，其余700亿则分配给IDC基建以及网络设备，如光模块、交换机的招标，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群。此前，字节跳动主要依赖向第三方购买算力资源。而现在，公司决定全面布局自建AI数据中心，从基础设施到硬件采购，全部自主掌控。目前，该公司旗下的AI大模型“豆包”已成为全球第二大、我国第一大的AI产品。豆包应用的火爆，给字节AI算力产业链带来了无限想象空间。（来源：网络公开数据）豆包相关概念主题ETF在12月18日的火山引擎Force引擎大会上，豆包发布了视觉理解模型，具备更强的内容识别、理解和推理、视觉描述等能力。此外，字节豆包新一代视频生成大模型将明年1月正式发布。从文字大模型，到视觉理解模型再到视频生成模型，AI的发展路径意味着ChatGPT面世两年多以来AI的主战场正在转向，如今无论是ChatGPT、百度的文言一心抑或字节跳动的豆包，都在聚焦慢速深度推理过程。不过，无论是AI文本还是AI视频，都逃不过“算力”。风云君以算力为底色，衍生上中下游基建、集成、应用三大方面整理出相关AI行业主题ETF，以供读者参考。这些ETF直接或间接持有一揽子文娱IP、算力服务、国产芯片龙头公司，产业链将持续享受AI时代红利。（来源：Choice数据，市值风云APP制表）多家人工智能ETF待上市，但你先别急着投除了已经上市的ETF之外，易方达基金、博时基金、广发基金和银华基金等4家

比跑赢指数更重要的是稳定跑赢指数。作者 | 破浪编辑 | 小白近些年来，基民对主动型基金逐渐失望，而被动基金则顺势挑起了大旗。截止今年三季度末，以ETF为代表的被动指数型基金规模快速增长，持有A股总市值持续走高，首度超越主动型基金。（来源：市值风云APP）被动基金主要是复制指数的表现，基金经理只需要跟踪指数就行，不主动追求超越市场的表现，获取的是市场的β收益，也是适合大部分投资者的一类品种。但市场还有一种产品叫“指数增强”，这类基金是在发挥基金经理主观能动性的基础上，试图获得超越指数基准的业绩回报。目前基金行业在ETF方面的情况是，大型公募巨头在争抢ETF基金的“大肉”，中小型公募谋求差异化竞争，在“指数增强”上做了不少功夫。当然最终能否实现超额还是要取决于基金公司投研团队的实力，毕竟目前市场上的指数增强产品中，“负”增强的比比皆是。目前跟踪指数规模最大的场内基金是沪深300，作为A股核心权益资产的代表，沪深300不仅受国家队偏爱，散户和险资等机构也是扎堆买入。Choice数据显示，场内ETF基金规模合并值在千亿以上的有沪深300、科创50、中证A500、上证50、中证500、创业板指、中证1000等相关ETF，基本涵盖了市场上主流的宽基产品。（制表：市值风云APP；来源：Choice数据）那么普通投资者能否通过指增产品，获得超越宽基的超额收益呢？注：如无特殊说明，全文数据截止2024年11月22日。

短期反弹先看多少点？跨年行情怎么看？ 作者 | beyond 编辑 | 小白 【免责声明】本内容所谈及的观点、介绍的工具，仅是本人的个人看法，不构成具体投资建议。本内容只供付费用户作非商业用途及仅供一般资料及参考之用。请内容使用者根据自己的实际需求做出独立思考判断。市场有风险，投资定谨慎。 本期投资箴语： 靠水晶球预测谋生的人，注定要吃碎成一地的玻璃。——瑞·达里奥 第一部分，思维的碰撞 1、南开五爷问：上一期《投资周期》中将行情描述为“食之无味，弃之可惜”。下周呢，还是食之无味弃之可惜的阶段么？怎么判断何时结束震荡？ 回答：在第8期周记中，我表达：“市场主要矛盾的转换，叠加强势趋势被破坏，使得A股行情进入一种’食之无味、弃之可惜’的状态。” （来源：第8期周记） 说白了，就是预期A股短期进入多空基本平衡，主要指数窄幅震荡的局面。在近期的A股行情中，有一个指标值得我们重点关注，就是日成交量。考虑到目前A股上市公司达到5000多家，我们发现日成交量在1.5万亿以下，是很难撑起两市有像样行情的。 这周五两市成交量达到1.7万亿，市场出现了明显的赚钱效应，继续用“食之无味、弃之可惜”形容，显然不恰当。市场对于年底中央经济工作会议对政策进一步加码的期待，预计将推动两市展开反弹。 对于围绕日线开展交易的投资者，这其中可能存在机会。如果是手中已有持仓的投资者，持仓跟涨即可。 不过，我们要对反弹的高度做到心中有数。以上证指数为例，我们希望看到该指数能达到11月8日 3500点附近的位置，以证明多头的强势和持续性。如果这一次的反弹不及这个高度，那依旧可以把行情理解为“震荡整理”。 （来源：上证指数日K线） 震荡何时结束，不好判断。我个人的理解，我们不需要“预测”震荡何时结束，或者是“预测”行情会如何走，我们只需要观察和评估行情（大环境）是否适合我们进行投资交易