社区

百度在武汉投入1000辆萝卜快跑无人出租车，以及北京、上海等密集出头法律法规，智能驾驶商业化加速落地，产业临近“奇点”。接下来，特斯拉将在8月8日发布Robotaxi，进一步催化行业热度，自动驾驶方向将被资金持续关注。 德赛西威是智能驾驶领域里较为正宗的龙头公司，最近两三年的最大跌幅达65%。今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 德赛西威 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年10月——2022年7月，不到2年时间，股价从20附近涨到最高202，妥妥的十倍大牛股。 调整阶段：2022年7月至今，调整了差不多2年，股价从最高200跌到最低75，股价回到2021年初的位置。期间最大振幅65%，在连续2个涨停板之后，目前跌幅为47%。 2.主营业务 公司的主营业务是智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，2023年营收和占比分别为158亿/占比72%、44.85亿/21%、网联服务及其他16.21亿/7%。 智能座舱产品：“第三生活空间”的核心载体，融合了车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、车身信息与控制系统等系统。提供基于自动驾驶等级的智能关怀、高效安全的乘车体验。 智能驾驶产品：主要包括传感器、域控制器、智能泊车、驾驶员监控等。 网联服务：包括蓝鲸OS、智能进入、OTA、信息安全、基础软件服务等。提供基于端云的软件服务及数据分析，以软件驱动的新型商业模式。 2022年，公司在国内智能座舱、自动驾驶域控制器市场中分别占据19.15%、12.44%的份额，为国内最大的第三方域控制器供应商、 3.发展历程和重大变化 1986年，公司前身成立于，公司以飞利浦作为商标经营汽车音响业务； 1998年，德国曼内斯曼威迪欧入主飞利浦汽车音响系统，公司成为西门子威迪欧全球重要研发

全球存储周期触底反弹，巨头们赚翻了！ 三星电子二季度营业利润同比暴增15倍,达到10.4万亿韩元，远超市场预期。而且下半年存储芯片价格还要继续上涨。其中，三星三季度计划将把存储器 (DRAM) 和NAND的价格上调15%-20%。美光则计划将NAND芯片合约、现货价上涨；其中，合约价上涨17%至18%，现货价涨幅达25%以上。 显然，存储行业已经进入新一轮上行周期。随着存储价格持续涨价，行业盈利改善明显，存储龙头厂商有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。 上一篇我们介绍了全球内存接口芯片排名第一，被英特尔Intel长期战略投资的存储龙头——澜起科技：原文：Intel长期战略投资的半导体龙头，全球第一，中报预增600% 今天我们介绍一个国产存储模组品牌龙头——江波龙，最近两三年股价被腰斩，一季度业绩却大涨200%。今天一起了解下这家公司，我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 江波龙：国产存储模组品牌龙头 1.股价历史波动 上涨阶段：2022年10月——2023年6月，半年多时间，从不到50涨到最高127，涨幅接近150%。 调整阶段：2023年6月——2024年2月，震荡调整了8个月，从120多跌到60多，最大振幅超过50%，基本抹掉了之前的上涨。 整体看，公司上市后经历了一波规模不大的炒作，之后宽幅震荡了一年，基本跌回起点，但今年的初的反弹之后，目前股价处于中等位置。 2.主营业务 江波龙主要从事Flash及DRAM存储器研发、设计和销售，形成了面向工业市场的FORESEE品牌，及面向消费者市场的Lexar（雷克沙）品牌产品矩阵。 2023年营收突破100亿。公司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，营收及占比分别为：44亿/44%、28亿/28%、23亿/23%、5亿/5%

医药行业下跌了3年多，龙头公司估值已接近合理甚至低估。最近一些资金正通过医药ETF悄悄入场。长期看，医药行业是一条“长坡厚雪”的赛道，是政策支持的方向，目前医药板块已处于调整末期，这就是价值投资者应该重点研究的方向。 济川药业是医药行业细分龙头，近10年的利润复合增长速度超过21%，目前估值不足10倍市盈率。今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 济川药业：儿科药龙头 1.股价历史波动 上涨阶段：2016年2月——2018年5月，2年多时间最大涨幅接近3倍。 调整阶段：2018年6月——2021年7月，3年多跌了75%。 上涨阶段：2021年8月至今，在医药板块持续下跌的3年里，济川药业的股价反而逆势上涨，最大涨幅达到270%，目前涨幅170%。 图片 2.主营业务 济川药业有中西医药、中药日化、中药保健三大产业。其中医药是核心业务，除药品业务外，子公司蒲地蓝日化主要从事蒲地蓝牙膏等日化产品业务，康煦源主要从事保健品业务。 公司药品产品线主要围绕儿科、消化、呼吸等领域。2023年，清热解毒类业务收入33.8亿，占比35%；儿科类业务27.41亿，占比28.39%；消化类收入16.87亿，占比17.47%；呼吸类6.4亿，占6.63%。 公司核心产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒。其中，蒲地蓝消炎口服液为独家剂型，临床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等；小儿豉翘清热颗粒为独家品种，主治小儿风热感冒。二线产品主要有蛋白琥珀酸铁口服溶液、健胃消食口服液和黄龙止咳颗粒等。 图片 蒲地蓝消炎口服液，是公司独家剂型，部署于清热解毒领域的核心大单品，由于国家药监局要求在说明书中增加不良反应以及慎用人群的说明，2019年出现大幅下滑，2020年库存

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 中国中免是免税行业中的绝对龙头，最近两三年的最大跌幅接近90%，今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 中国中免 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2020年4月——2021年2月，不到一年的时间，股价从60出头涨到最高398，最大涨幅超过500%。 调整阶段：2021年2月——2022年4月，第一轮下跌了1年多，2023年1月又开启了第二轮调整至今。整个调整时间将近3年半，期间股价最大振幅超过88%，目前跌幅80%。目前价格基本回到2020年初的位置，之前的上涨全部被抹除。 图片 2.主营业务 公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，以及免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。 2023年，免税商品销售收入442.31亿，占比65.49%；有税商品销售收入 223.44亿，占比33.08%。其中海南和上海是公司两大业务基地，营收占比分别为59%、26%。 免税品主要为免征进口关税、增值税和消费税的进口产品，销售地点主要在机场、港口海关之外，或者在运行的国际交通工具上。 如果境外人员短暂逗留期间没有享受到本国福利，就不用承担相应的纳税义务，就要退回他购买商品已经交的税。同时，离境区域或特定口岸商品的交易视同境外交易行为，也不需要缴纳进口关税。 口岸入境免税店经营品类限制为14类，离岛免税商品品种限定为45类。在各类免税品中，烟草、酒类、高档商品等由于关税、消费税较高，免征幅度相对较大。比如烟酒、高档化妆品等免税幅度多在25-50%，最高可达300%。 图片 （1)免税业务 中国中免的免

周末，稀土行业迎来重大政策利好！ 《稀土管理条例》经4月26日国务院第31次常务会议通过，6月29日正式公布，自10月1日起施行。作为稀土行业的重要法规，2021年1月就出了草案，时隔三年半终于是落地了。 《条例》共32条，总体思路是推动稀土产业高质量发展。其中最受关注的是将加大处罚力度：“对违反总量调控管理规定的稀土开采企业和稀土冶炼分离企业，没收违法生产的稀土产品和违法所得，并处违法所得5倍以上10倍以下的罚款”，处罚力度较2021年发布的征求意见稿加大。 图片 一、稀土的黄金时代 稀土被叫做“工业维生素”和“工业味精”，最近几年的新名字叫“新材料之母”，智能手机、永磁发动机、核燃料棒、雷达、飞机、人形机器人等等，都得添加稀土，而且是越高端的就越离不开这东西。 世界每五项专利发明中就有一项与稀土有关。没有稀土，就没有苹果手机、特斯拉和高铁，世界油价可能要贵一倍，因为原油转化率只剩现在的一半。所以，稀土也是各个大国争抢的战略资源。 这几年，欧美不断打压我们的高科技，网友则呼吁把稀土作为反制武器，限制稀土出口。这事历史上确实也发生过。 2010年，中日在钓鱼岛发生摩擦，中国将稀土出口配额直接下调72%，所有稀土企业也自发停止对日本出口稀土。短短几个月时间，国际稀土价格涨幅超过15倍。到2012年，稀土价格一路飞涨到55.7万美元一吨，是2005年的36倍。 日本的汽车和电子两大经济支柱都是吃稀土的大户，受消息影响，日本两大产业集体跌停，欧美也跟着躺枪，美国军工之王洛克西德马丁也被迫宣布停产。但后来我们在WTO败诉，只能取消了稀土出口配额制和关税，稀土价格一泻千里。 WTO败诉后，稀土保卫战由行政手段转向“国家队”入场整合阶段。 2016年，稀土行业发展的十三五规划正式出台，拉开了稀土行业的整合大幕。国家主导下，“1+5”稀土企业集团成立。 2021年，工信部起草了《稀土管理

苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。据传闻，台积电为苹果加单，配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 蓝思科技、蓝特光学是消费电子行业中的细分龙头，最近两三年的最大跌幅分别达80%、70%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，仅做分析思路和数据的分享，不代表公司的好坏，至于整体合不合适投资，需要大家各自综合评估。 一、蓝思科技：玻璃盖板龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年7月—2021年1月，一年半时间上涨超过600%。 调整阶段：2021年1月股价见顶，到2022年9月，单边下跌一年半，之后横盘一年半，从高点下来调整了3年多，期间最大振幅82%，目前跌幅53%。24年2月至今反弹了80%，目前股价相当于2020年初的位置。 图片 2.主营业务 公司主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装。 2023年，智能手机与电脑类产品营收449亿，占比82.4%；新能源汽车及智能座舱类产品营收49.98亿，占比9.17%；智能头显与智能穿戴类产品营收31.04亿，占比5.70%。Apple 作为公司第一大客户，销售占比一度达到70%，2023年销售占比为57.83%。 智能手机与电脑类：公司与各大客户在玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组领域保持深度合作。在组装领域，湘潭蓝思批量组装了多款高端手机及零部件，并如期完成扭亏为盈的年度经营目标。 新能源汽车及智能座舱类业务：公司已与超过 30

苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。据传闻，台积电为苹果加单，配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 蓝思科技、蓝特光学是消费电子行业中的细分龙头，最近两三年的最大跌幅分别达80%、70%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，仅做分析思路和数据的分享，不代表公司的好坏，至于整体合不合适投资，需要大家各自综合评估。 一、蓝思科技：玻璃盖板龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年7月—2021年1月，一年半时间上涨超过600%。 调整阶段：2021年1月股价见顶，到2022年9月，单边下跌一年半，之后横盘一年半，从高点下来调整了3年多，期间最大振幅82%，目前跌幅53%。24年2月至今反弹了80%，目前股价相当于2020年初的位置。 图片 2.主营业务 公司主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装。 2023年，智能手机与电脑类产品营收449亿，占比82.4%；新能源汽车及智能座舱类产品营收49.98亿，占比9.17%；智能头显与智能穿戴类产品营收31.04亿，占比5.70%。Apple 作为公司第一大客户，销售占比一度达到70%，2023年销售占比为57.83%。 智能手机与电脑类：公司与各大客户在玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组领域保持深度合作。在组装领域，湘潭蓝思批量组装了多款高端手机及零部件，并如期完成扭亏为盈的年度经营目标。 新能源汽车及智能座舱类业务：公司已与超过 30

过去几年行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 最近消费电子板块持续上涨，领涨的是苹果产业链公司。有关的消息主要是此前苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。 最近几年，手机功能基本没有出现实质性的升级，消费电子行业低迷，个股大幅下跌。 作为高端品牌手机代表，每一代具备重大创新的iPhone总能掀起浪潮。市场预测这次也将将引领新一轮AI手机换机潮。 另外据传闻，台积电为苹果A18和A18 pro加单，首次配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 歌尔股份和领益智造都是果链核心公司，最近两三年的最大跌幅均超过80%。今天一起了解下这两个公司的情况，我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解。 领益智造：iPhone + Vision Pro核心供应商 1.历史股价波动幅度 公司股价从2019年初启动，2020年底见顶，不到2年的时间，股价上涨超过500%。2021年到2022年，一年半的时间处于单边下跌中，之后横盘了近2年。从高位下来已经调整了3年半的时间，股价最大振幅接近80%，目前跌幅接近60%。 图片 2.主营业务 公司主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于AI终端设备及通讯、汽车、光伏储能等行业。 2023年，精密功能件、结构件及模组营收231.69亿，营收占比 67.9%；充电器及精品组装营收66.94亿，占比19.62%；汽车产

今天印制电路板板块大涨3.39%，涨幅两市第一。进入6月后，印制电路板板块持续活跃，最强的是生益电子，股价在最近一个月已翻倍。时间拉长点看，从二月低点到现在，PCB板块上涨超过50%。进入5月之后，PCB板块持续活跃，生益电子累计涨幅超过260%，协和电子、南亚新材、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路等个股的最大涨幅也超过100%。 图片 行业内个股出现普遍、持续性的上涨，大概率不是独立现象，而是行业出现了新的变化。今天梳理一下PCB行业，为什么上涨，上涨逻辑持续性如何，涨到现在个股和行业的估值到什么位置了？ 特别提示，不少个股短期涨幅已经达到20~30%了，切忌追高，注意回落风险。文章仅分享分析思路，下次看到类似情况就知道怎么回事。 图片 中国是全球第一大PCB产区 印制电路板又叫PCB，俗称电路板，由于它采用电子印刷术制作的，故被称为“印刷”电路板。PCB的主要作用是作为连接各种电子零组件的电路，起到信号传输的作用。PCB 作为“电子产品之母”，是几乎所有电子设备的基础必需品。 在过去约40年历史中，PCB产业跟随全球电子制造中心的转移步伐，先后从美国转移到日本再到台湾，现阶段已转移到中国大陆。目前中国大陆是全球第一大PCB生产地区，2023年产值378亿美元，全球占比达到54.4%。 全球的PCB市场竞争格局较为分散，2023年全球前十的公司市场占有率合计为45.8%，其中中国台湾的臻鼎和欣兴分列第1位和第2位，国内厂商东山精密和深南电路分列第3位和第8位。 按印制电路板的层数、结构及工艺将产品主要分为单面板、双面板、多层板、HDI板、挠性板、刚挠结合板及其他特殊板（高频板、铝基板、厚铜板等），其中多层板是主流。中国大陆厂商具备明显优势，占全球市场比例73%。但像数据中心用的高速板，5G用的高频板、封装基板等高端产品市场都被国外公司占据，国内处于刚突破的阶段。 图片 PCB

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 半导体行业是典型周期行业，复盘过去20年，半导体周期约3-5年为一轮。最近一轮周期的高峰大致在 2022 年 2 季度，目前已经调整2年，按照历史规律，半导体行业已临近新一轮周期。 今天一起分享两个半导体龙头的分析案例。长电科技 、晶方科技是半导体封测环节细分龙头，最近两三年的最大跌幅达70%。我们不做未来的判断，仅是回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，主要是用数据说话。 长电科技：世界第三，中国第一 1.历史股价波动幅度 公司股价从2019年初启动，2020年7月见最高点，一年半多的时间，累计涨幅超过550%。之后连续调整了将近2年，接着在23年初有一次接近翻倍的上涨，24年初再次回到低点。整体调整时间将近4年，期间最大振幅接近70%，目前跌幅接近45%。 图片 2.主营业务 长电科技是给集成电路设计公司提供微系统集成和芯片封测服务的。在中国、韩国及新加坡有两大研发中心和六大生产基地，可提供包括集成电路的系统集成、设计仿真、技术开发、产品认证、晶圆中测、晶圆级中道封装测试、系统级封装测试、芯片成品测试并可向世界各地的客户提供直运服务。 2023年芯片封测营收295.5亿，占营收99.6%。按应用领域划分：通讯电子占比 43.9%、消费电子占比 25.2%、运算电子占比 14.2%、工业及医疗电子占比 8.8%、汽车电子占比 7.9%。通信+消费的比例接近70%，这块对公司业绩影响是最大的，汽车是公司未来重点发展业务，目前占比不到10%。 根据芯思想研究院发布的榜单，长电科技营收在全球前十大 OSAT 厂商中排名第三，中国大陆第一。是国内少有的、能在国际赛场上掰手腕的半导体玩家，可以说