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2022年是令人煎熬的一年，是世界愈加分裂的一年。世界存在一系列矛盾，如俄乌冲突、欧洲能源危机、新冠疫情持续肆虐、全球经济放缓和通货膨胀、逆全球化、金融危机一触即发。 在这样的大环境下，不论是投资还是创业、就业，我们都能感受到些许艰难。现在只要打开新闻，感觉全球经济就要完蛋了，通胀还会持续很久。但是在人类进入信息时代后的过去50年间，类似的矛盾已经出现过很多次。 我们不妨从历史中寻找世界发展的规律，看看个体命运将怎样被时代推动向前。答案将告诉我们，希望总是孕育在黑暗之中。 以下是本文目录 科技革命与经济放水的互动 美股流动性退潮的危害 抓住流动性危机之下的机会 1. 科技革命与经济放水的互动 经济放水是指央行向市场投放货币，货币供给增加推动物价和资产价格上涨，经济和股市呈现一片繁荣。 从历史来看，美联储放水比较多的年份是1980年（拉美债务危机）、2008年（次贷危机）、2020年（新冠疫情），这3个时期都出现了经济萧条和通胀。 值得一提的是，美国联邦基准利率从1970年的4%一路加到了1980年的20%，用了3年时间消除通胀，这十年也被称为拉美“失去的十年”。 在1970-1980年代，纳斯达克交易所、风险投资基金正是在经济大放水的环境下诞生和崛起的。一方面将基准利率拉到了20%这一骇人听闻的水平，另一方面却在继续向市场投放货币。 这一套组合拳无法用经济学来解释，却成为美国在后来几十年里被称为“灯塔国”的重要原因。 关键在于高利率不可能长期持续，而技术革命是人类社会的核心需求，也是最能带来长期投资回报的事物，聪明的资本自然会选择持续地为技术革命输送血液。 如果你看过对数坐标下的纳斯达克指数走势（一般我们看到的是自然数坐标），可能就不会特别担心美股会崩盘。在过去几十年里，“美股要崩盘”的言论已经出现了N多次，然而拉长时间维度看，纳斯达克指数永远朝着右上角攀爬。 纳

马斯克收购Twitter可谓一波三折。今年4月14日，马斯克正式向推特发出440亿美元的收购要约；到了7月8日，马斯克又宣布他将终止440亿美元收购推特的计划；当地时间10月4日，美国证交会公布的文件显示，马斯克正推进以每股54.20美元的原价收购推特公司。 10月27日最新消息：马斯克已完成以440亿美元将推特私有化的交易，并已掌管公司，将CEO和CFO踢出局。但本文并不想探讨Twitter到底值多少钱，而是提供一些另类视角的思考。在进行商业分析时，我们总是问自己：还有没有其他视角？ （本文内容整理自2022年5月6日南添的一场B站直播，现在看来依然很有启发。南添的真实身份是望岳投资创始人，每周六晚上都会直播一次，聊聊商业与投资。公众号&B站：南添的求真之路） 要点前瞻  油车主要依靠经销商线下开店，毕竟供需双方需要找到彼此。4S是指整车销售、零配件、售后服务、信息反馈。（Sale, Spare Part, Service, Survey）电车主要依靠线上传递品牌和车辆信息，线下更多是服务和活动。  经销改为直销，为汽车品牌节约了大量线下的成本费用和支付给经销商的利益（属于传播环节的成本），导致净利率的提升幅度是惊人的。有多惊人？几乎翻番！  特斯拉公司是一个奇葩，几乎所有的宣传工作都是创始人马斯克通过推特来完成的。如果把传播环节节约的成本 x 特斯拉现在及未来的销量，推特就是一家线上4S店，它的估值对马斯克来说非常值钱。事实上，不是值不值钱的问题，如果马斯克被推特封掉，那么特斯拉的网络效应会受到巨大打击。  站在2030年2000万辆销售量面前，440亿美元支出已经显得微不足道。想一想：美东汽车从宝马、奥迪身上赚了多少钱？又或者马斯克和特斯拉的推特账号都被禁言了，损失又该是多大？  推特对于多数商业主体的使用价值

天猫拼多多京东的人均消费金额，里面藏着投资和创业的密码，也时刻提醒着人们：北上广深不代表中国。淘宝天猫年报披露：2022财年，9.03亿活跃消费者其中1.24亿消费者，年消费额超过1W拼多多年报披露：2022财年，活跃用户7.5亿；活跃买家8.8亿。年均消费额2810元（出自2021年报）京东一季度报披露：5.7亿活跃用户人均消費保守估计，6000左右（按19年5600，每年5%增长推算）全国人均可支配收入如下图所示：其中，国家线3.5W工资性收入占56%（一季度报数据，和年度数据相差不大）$阿里巴巴(BABA)$$拼多多(PDD)$$京东(JD)$*今年618的折扣是真的大。*股市有风险，投资需谨慎，以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。

蔚来 ：全新车主直售服务试运营正式开启从换电站到二手车服务，蔚来通过解决用户的痛点，一点点往前发展，但每一次都迎难而上。再次分享上周我在文章里的一段话，关于“流量型企业”和“用户型企业”：​$特斯拉(TSLA)$采取了“流量型企业”的打法，通过降低成本来提高销量，只要足够便宜就能吸引源源不断的新车主，特斯拉不太在乎老车主的感受，而且马斯克也不觉得这有什么不好。$蔚来(NIO)$ 采取了“用户型企业”的打法，它从源头思考用户真正的痛点是什么，然后把痛点解决了，就会有更多销量，同时坚持把服务老车主的优先级放在新车主前面。​从情感和尊重的角度来看，人们会更喜欢蔚来。但是，商业世界是冷酷的，两种策略不分优劣，只要服务于企业的定位就是好策略。我首先发在朋友圈，恰好有个朋友是特斯拉的审计师，说我讲得对。同时我也声明，我没有恰蔚来的饭，我讲实话罢了，而且两种思维不分优劣，没有捧谁或踩谁。推荐阅读1. 从特斯拉和蔚来看电动车发展的定位和出路 https://mp.weixin.qq.com/s/dsZl0MKrVSyVN9Y8CB26LQ2. 我在蔚来ES8发布会看到的的商业思维 https://m.okjike.com/originalPosts/6282626719ebd6acc620100d?s=eyJ1IjoiNWVlMGM3NDU4MjY4NjIwMDE3NDJmZDUwIn0%3D*股市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。

美股跌到现在，4大行业支柱分别是①半导体互联网（34.56%）、②石油化工（7.58%）、③金融保险（15.02%）、④生物医药（9.79%）。*截至2022年第一季度可见美国GDP增长很依赖这些产业，而长期加息对第二产业(18%)不好，对第三产业(80%)更不好，因为第三产业依赖于放水。从根本上来讲，钱印多了是事实，但钱是可以被生产力消化的，因此真正的原因在于上一轮技术的生产力提不上去，下一轮技术还正在导入市场。汽车是两轮技术中间的切入品种，以我国为例汽车制造业占GDP的10%，每增值1元，可带动上下游关联产业增值2.64元。新能源、储能也是国家大战略，而蔚来率先提出的换电方案太有远见了。事实上很多中国的小区没办法再建充电桩，车位也不够，要想电动车的普及只能走换电模式，这需要国家支持，已经在路上。恭喜$蔚来(NIO.SI)$在新加坡上市！$特斯拉(TSLA)$$小鹏汽车(XPEV)$*股市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。

此次上海疫情中拼多多团购的表现十分长脸，而美团优选连北京大本营都做不下去了。我认为这是开局模式决定的：（1）团购是拼多多业务的延长线，一开始就想做农产品上行，链条被打通了而已;而非生鲜商品可以压价格，充分发挥电商平台的优势;且买菜是高频、稳定的需求，一个家庭一年的食物支出要比2800多元APRU高多了，对GMV增长有利。（2）拼多多的团购不依赖于团长，轻资产到极致，不仅员工产值高，连团购都特别高效，而其他团购都在“最后一公里”卷起来了。有网友zihao切身体会pdd的强大之处：一、“大后期”，不同于先有群，再在群里发起团购的销售逻辑，pdd借助网络，先下单再由购买者自行传播组建网络形成团购群。这一优势越在后期越明显。二、“无团长”，以五花肉和蔬菜为例，价格比盒马能降低25%，为什么，不仅没有团长，更没有配送小哥挨个打电话，直接给一个机器人电话然后司机直接放小区门口。----总之，这场疫情让买菜市场的天平倾向拼多多，这并不是运气，而是开局决定一切。$拼多多(PDD)$$美团-W(03690)$*股市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。

「腾势」的发布会实在无聊，通篇在讲一些高大上的词。(「腾势」是比亚迪和戴姆勒的合资品牌，售价33.5万起)打造一个高端品牌，不把 Why 说清楚、达成共识，上来就列一堆 What，那可太难了。便想到打开蔚来App观看ES8亮相发布会，发现挺有意思：1/ 开场视频介绍了NIO logo的设计过程和含义，很炫酷，无需华丽的词藻。结合图1、图2便能理解地平线代表action，天空代表vision，蔚来就是要把蓝天带给人类（这是愿景vision，也要付出行动action）blue sky coming~2/ 介绍蔚来的6位创始投资人，包括李斌自己。其中唯一的职业投资人张磊，这位「时间的朋友」在蔚来跌到低谷时已经逃走了3/ 斌哥给夫人介绍ES8。模拟大多夫妻的买车场景，如何打动女性小白？不是只讲参数，还有各种打动她的细节。4/ 令人印象深刻的是蔚来的设计。解说一直从「为什么这么做」出发，时刻站在「用户视角」，突出和同行的「差异」以及哪些是蔚来史无前例的「创新」。蔚来不仅尊重用户，也很尊重设计师。例如，ES8开创了高端电动车的全新造型，被不少后来者借鉴。这款提前5年的造型设计能够逐渐成为主流，在于团队对设计师的尊重，认可他们的专业判断。再来看蔚来的「用户视角」，比如「女王副驾」可以滑动到后排便于照看孩子或者躺倒休息，小腿旁边的空间可以用来放手提包或者鞋子。总之，这是一场站在「用户视角」的解说，时刻突出「差异化」，突出「能而不为」，有商业思维，也有产品思维，非常精彩！$蔚来(NIO)$*股市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。

送外卖的公司特别受到资本的喜欢，因为符合平台经济、网络效应、护城河、提价能力、后疫情时代线上化趋势等等要素。但是，在不同的社会环境里，企业生长受到的束缚是不一样的。take rate高达25%~30%的$Deliveroo Holdings PLC(ROO.UK)$和$DoorDash, Inc.(DASH)$在西方社会司空见惯，毕竟服务业是很贵的。但是在中国不一样，大家都懂的。最后，我分享两点分析：（1）两年多的疫情中，全国范围内企业(尤其小微企业)都享受了一定税收优惠，连私募基金的资本利得税率也降了(利好投资人)。然而外卖佣金一事闹了很久，也就在前面3月份才降了一点点，局部降雨。请仔细品品如何秋后算账。（2）有一个先行指标是餐饮企业的注册数量和增速，过去两年(20~21年)资本大量入局餐饮赛道，开了很多连锁餐饮店，现在已经歇火了(21H2~22H1)，不止是因为疫情，这至少是一个中期影响，可以去查一查。*股市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。$美团-W(03690)$

利用流动性挤兑的资本猎杀案例屡见不鲜，最近是luna，再往前是gamestop。玩家应该考虑到有这种极端风险。虚拟货币与股票一样满足投资的“不可能三角”：高收益、安全性、流动性。我认为排序应该是安全性＞流动性＞高收益。*股市/币市有风险，投资需谨慎。以上观点不构成作者及所在公司的投资建议、销售邀约。

马斯克440亿美元收购Twitter为什么很值？（1）一个互联网服务即便商业价值兑现比较少，也会有人/公司愿意补偿金融价值——因为这项服务对他而言有重要的使用价值。但只有在一个层次丰富、体系复杂的商业环境下才有可能发生，比如美股。（2）Twitter对于Elon Musk的巨大使用价值。马斯克通过Twitter实现了特斯拉的直销，省去了很多广告费、经销费，站在2030年2000万辆销售量面前，440亿美元支出已经显得微不足道。（想想$美东汽车(01268)$从宝马奥迪身上赚了多少钱）换个角度想，要是马斯克、特斯拉的Twitter被禁言，损失该是多大？$特斯拉(TSLA)$$Twitter(TWTR)$*股市有风险，投资需谨慎。以上言论不构成作者及所在公司的投资建议、销售要约。