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​2022年可谓是命途多舛的一年，在俄乌冲突、地域冲突加剧、疫情反复等因素冲击下，全球主要股市指数集体下挫，截至12月30日，全年上证指数下跌15.13%收于3089.26点，创业板指下跌29.37%收于2122.32点，深证成指下跌25.85%收于11015.99点。 根据Choice金融终端显示，细分行业上来看，仅煤炭和综合行业股指较上年末上涨，其余行业均较上年末收盘价下跌。其中电子、传媒、国防军工等行业波动较大，回撤较为明显。 主观多头不尽如人意，百亿私募仍砥砺前行！ 在国内市场各股指主要承压的情况下，主观多头策略私募自然也难以独善其身，从今年各月表现来看，据私募排排网组合大师数据显示，主观多头策略指数12个月中有8个月是处于下跌的状态，仅有4个月份实现了上涨，虽说临近年末跌幅在逐渐收窄，但整体来说今年主观多头策略指数表现不容乐观。 由于主观多头策略的研究方式、投资决策及交易流程均以人为主观来决定和执行，在整体行情表现不佳的情况下主观策略想要逆势突围，就必须在非理性现象随处可见的市场中坚守自身理性的投资观念和平和的心态，且要克服私募管理规模过百亿时面临的局限性、行业壁垒等问题。可以说在2022年度中，能够保持正收益的百亿私募主观多头产品都是难得的宝藏。 据私募排排网统计，来自百亿私募的742只主观多头策略产品2022年度平均收益为-19.46%，其中有36只产品获得正收益，36只正收益产品2022年度平均收益为5.79%。以上36只产品隶属于11家百亿私募，其中仁桥资产以6只正收益产品占比第一，睿郡资产、远信投资均以5只正收益产品均并列占比第二。 为提供更具价值的数据参考，私募排排网取基金存续规模大于等于500万、业绩披露标识为A等符合排名规则的百亿私募旗下主观多头策略基金纳入统计，筛选出今年以来收益率居前的十佳产品组成榜单。（若同一管理人旗下的多个产品皆有良好表现，

2022年11月债基的市场变化牵动着投资者的神经。当时债市的回调让债券基金的净值出现了“巨震”。市场因为这次调整发生了哪些变化呢？ 债基赎回潮后的市场变化 根据中国基金业协会数据1月3日公布的2022年11月数据显示，11月底公募基金总份额合计为24.28万亿份，较10月底的24.76万亿份环比下降约4800亿份。 其中股票型基金份额微增257.08亿份，QDII基金份额增229.74亿份，而混合型基金与债券型基金的份额则是有不同程度的下降，下滑数量最多的是受债市“巨震”的债券型基金。从2022年10月末的4.48万亿份缩水到4.08万亿份，一个月直接减少了约4000亿份。 数据来源：中国基金业协会，截至20221130 债基遭遇赎回潮，不少债基承受了赎回的压力，在这样的行情下，债券型基金的发行虽然按部就班地增长，但是等市场反应过来时，便迎来了发行的低潮。 根据东方财富Choice数据显示，自2022年11月债基赎回潮发生之后，债券型基金发行个数和发行份额不断下降，一路降至2022年低点。 数据来源：东方财富Choice数据，截至20230109 虽然债基经历了2022年的“股债双杀”和“债基赎回潮”，但随着行情回暖，新年伊始，A股市场取得开门红，不少公募基金净值回血。 根据东方财富Choice数据统计，超1.5万只基金节后第一个交易日（2023.1.3）收益率为正，其中有近九成的债基取得正收益，近5500只基金收益率跑赢或持平同期上证指数涨幅（0.88%）。 这看起来似乎是一个好现象，现在的债基市场是处于什么阶段，未来什么时候能企稳呢？我们可以通过历史上的历次大规模的赎回帮助我们进行判断。 近十年大规模赎回潮 2012年以来共发生过7轮理财和基金赎回潮，本轮经济增长强预期下的赎回潮更加类似于2013年6月-8月的情形，均属于基本面尚未改善，而政策因素成为估值上行的根本原因

私募2022年度常青树基金经理奖今日揭晓，同时满足业绩优秀、治理严格、投资能力出色、风控专业、业界口碑良好的基金经理方能入选。来自私募机构的23名基金经理斩获常青树基金经理称号，他们分别是： “常青树”寓意业绩常青、经营常青，是专业考察基金经理长期综合表现的奖项，采用定量和定性指标相结合的方法进行评选，参评标准起点较高。2022年“常青树”基金经理奖项基本入选条件包括： 1.与投资直接相关的从业经历时间超过5年； 2.基金经理旗下有正在运行的产品； 3.基金经理旗下至少有1只运行中产品在排排网官网有展示近五年净值信息； 4.公司管理规模超过20亿人民币； 5.私募公开业绩超过5年，且在私募排排网数据库有完整私募业绩记录。 2022常青树基金经理并非由头部私募包揽，一大批成长性较强的基金经理也是成功参评。从常青树基金经理所在公司管理规模来看，百亿级私募与20-50亿元私募打成平手，分别有11位基金经理获奖，50~100亿元私募亦有一位基金经理作为代表。 另从地域分布来看，以机构在协会登记的办公城市作为统计标准，超过九成获奖私募来自京沪深三地，其中上海获奖私募基金经理有13人，深圳5人、北京3人，上述三地的获奖私募占比高达91.30%。在非私募重镇地区，也有私募逆袭，史帆、刘锡斌分别来自昆明、中山。 量化私募的高速发展趋势在2022年得以延续，在2022年度常青树基金经理中，量化基金经理就足足有13人，占比56.52%，包括千象资产陈斌、展弘投资陈方府、思勰投资陈磐颖、黑翼资产陈泽浩、靖奇投资范思奇、诚奇资产何文奇、富善投资林成栋、宏锡基金刘锡斌、涵德投资秦志宇、金锝资产任思泓、珠海致诚卓远史帆、均成资产司维、子午投资朱嘉琦等。 此外，私募排排网还将在第十七届中国（深圳）私募基金高峰论坛现场颁发奖杯（拟定于3月份），具体行程确定后将第一时间告知，敬请期待！ 关于私募排排网常青树

2023年的开年，A股表现得格外有力。在预期持续向好的大环境中，沪指一波六连阳让多头欢呼雀跃，也让市场重拾信心，风险偏好显著回升。 从资金面观察，虽然两市成交额趋于下降是春节前的“常态”，但北向资金却火力全开，连续五个交易日净买入A股，累计净买入金额达到341.64亿元。 同时，在周度表现上，截至上周五（2023年1月8日）收盘，北向资金已连续9周净买入A股，在历史上可谓是较为罕见的现象，且这9周的累计净买入额已经超过千亿，意味着这段时间以来外资的做多意愿较强，持续看好A股的投资价值。 外资频繁“买爆”A股，北向资金大展拳脚 2023年才刚刚开始没多久，第一只被外资“买爆”的股票就已经出现。根据港交所信息，1月3日港交所暂停深股通洽洽食品买盘，主要原因是境外投资者持有洽洽食品股份数超过总股本的28%。 而就在不久前的2022年12月20日，港交所信息显示，暂停深股通美的集团买盘交易，原因同样为境外持股比例超过28%，意味着美的集团也被“买爆”。短短两周时间，两大消费类龙头就被外资疯狂抢筹，似乎意味着外资对中国未来的消费市场有着较好的预期，在一系列政策刺激下，牢靠的经济底座正在发挥其应有的能量。 但一直以来，中国的外汇和资本市场都存在较强的管制，外资并不能直接投资A股，目前主要通过两个渠道参与到A股市场中。 一是外资通过申请获取QFII（合格境外投资者）资格从而进行投资； 二是通过香港交易所的沪深港通直接买入，由于香港在南，沪深在北，通过这一渠道买入的外资常称为北向资金。 由于北向资金存在较为明晰的信息披露，故目前市场中判断外资参与A股的情况，最主要的观察指标就是北向资金的流向。 要知道，北向资金在2022年全年的净买入为900.20亿元，当下仅仅五个交易日的量就相当于去年全年的37.95%，其做多力量可见一斑。而对比起2021年4321.69亿的历史最高年度净买入额，北向资

随着2022年的收官，中国私募行业的年度表现已成定数。 私募排排网数据显示，近期有业绩更新、管理规模在5亿以上且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上的572家私募公司于2022年的股票策略平均收益率约为-9.20%。其中，能够统计近三年业绩的436家私募于近三年的股票策略平均收益率约为56.30%。 两项平均表现数据皆远超A股各大指数的同期表现，说明私募机构的专业性带来了明显的超额收益，也意味着中国私募行业正蓬勃发展。 另外，经过私募排排网数据统计，上述572家私募**有111家股票策略私募于2022年实现正收益，而在近三年统计周期下，正收益股票策略私募共有402家，占比高达92.20%。虽然2022年全球经济的不确定性对A股产生了较大影响，但拉长周期来看，私募机构的总体表现值得肯定。 中国私募百强榜震撼发布！十家百亿私募再创丰碑！ 经过激烈的角逐之后，私募排排网百强股票策略私募公司榜单正式发布！此次榜单业绩依然围绕2022年和近三年两大维度展开，需注意，纳入统计的标准为私募公司管理规模超过5亿元，且展示业绩的股票策略产品数量在2只及以上。 本次榜单的另一大看点在于，共有10家百亿私募登上一年期私募百强榜，在2022年再创丰碑，分别为：上海宽德、华软新动力私募基金、一村投资、珠海致诚卓远、九章资产、思勰投资、宁泉资产、诚奇资产、慎知资产、金锝资产。 而在近三年期榜单上，共有16家百亿私募入围，分别为正圆投资、复胜资产、远信投资、佳期投资、聚鸣投资、盛泉恒元、金戈量锐、玄元投资、望正资产、仁桥资产、思勰投资、睿扬投资、上海天演、汐泰投资、因诺资产、盘京投资。 其中，有4家百亿私募在近三年实现收益***，为正圆投资、复胜资产、远信投资和佳期投资，正圆投资甚至实现了超***%的业绩表现。 作为成立于2015年的知名百亿私募，正圆投资秉持“守正、圆融、合作、共赢”的经营理念，聚焦

随着2023年首个交易周结束，A股市场终迎开门红，上证指数周涨幅达2.21%，深证成指周涨幅为3.19%，创业板指周涨幅为3.21%，两市日均放大至8100亿元以上。与此同时，北向资金四个交易日净流入超200亿元，外资对中国权益资产的配置较2022年显著提速。 A股迎来2023年首周开门红后，市场行情接下来将如何演绎呢？或许过去一个月各个机构所热衷的调研对象会给我们带来一些参考价值。 一月超600家上市公司接受机构调研，房地产，建筑回暖有望！ 在各大机构对2023年市场进行展望之际，券商、公募、私募等机构在新旧交替之际也开始对纷纷对一些A股上市公司进行调研，寻找新的一年投资机会和布局方向。 根据Choice金融终端显示，2022年12月以来至本月6日，共有617家A股上市公司接受了机构调研。在这617家被机构调研的A股上市公司中，被调研最多上市公司的行业是机械设备行业，数量高达79家，第二名是医药生物行业，为77家，电子行业以68家排行全行业第三。计算机、电力设备、基础化工、汽车、轻工制造等行业公司期间接受机构调研的数量也较多，均超过20家。 值得我们注意的是，房地产行业、建筑材料行业和建筑装饰行业再一次被部分机构所关注，被调研的公司达到4家、7家、14家。 据笔者了解，新年伊始楼市重磅利好不断，近日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 而1月5日，深圳市住建局、司法局、规划和自然资源局、地方金融监督管理局、人民银行深圳市中心支行、银保监会深圳监管局等六部门联合印发关于《深圳市推广二手房“带押过户”模式的工作方案》的通知。 在机构调研对象统计中，房地产业接受调研数量前两名的分别是南山控股和华侨城A，以上两家上市公司均属深圳房企，在经

自2023年开年以来，北向资金加速买入A股，新年短短4个交易日，北向资金累计净买入近200亿元。而2022年全年，北向资金净买入额仅有900亿元左右。也正是北向资金开年以来一路狂买，指数也走出连续上攻态势。 虽然北向资金交易额占A股的成交额的比重长期维持在2%以下，但北向资金却起到了“四两拨千斤”的作用。由于过往的“辉煌”战绩，北向资金一直被广大投资者奉为“聪明资金”。因此北向资金的举动颇受市场关注，它对市场的影响远比它本身的买入额的多少要大很多。 去年11月以来北向资金净买入已超1000亿元 自2014年沪深港通开通以来，外资通过沪深港通买入A股便成为外资参与A股市场的主要渠道，而不再是之前的QFII渠道。通过沪深港通买入A股的资金也被称为“北向资金”。 2014年以来，北向资金每年都是呈现净买入A股的状态，截至2022年年末，累计净买入A股达17246亿元，已经和公募基金、私募基金、保险、券商自营一道成为了A股重要的机构力量之一，对整个A股的投资生态起到了重要影响。 2022年是北向资金净买入A股力度开始大幅减弱的一年，原因主要归结为美元加息、人民币贬值以及较差的内外部环境。而2022年11月以来，随着美元指数见顶回落，人民币开启了升值走势，直接带动了外资回流A股和港股，港股对于流动性更加敏感，因此反弹也更加强势。 笔者根据Choice数据统计发现，自2022年11月以来，截至2023年1月8日，北向资金已经净买入A股累计额达到1000亿元。 北向资金偏爱困境反转方向 具体到行业，11月以，食品饮料、银行、家用电器、非银金融、有色金属、医药生物等6个行业都被北向资金加仓超100亿元，其中北向资金净买入最多的是食品饮料行业，净买入额高达280亿元。 不难发现，近两个月被北向资金买入居多的行业主要是困境反转的行业，如食品饮料、医药生物、商贸零售都是过去几年被疫情影响较大的行

2023年开年以来，港股和美股中概股都连续大涨，恒生指数、恒生科技指数以及中概股指数都连续上涨3天。1月4日晚，美股中概股指数以大涨9.5%收盘，其中金山云、知乎均上涨20%以上，京东、阿里巴巴、小鹏汽车、百度等知名公司均上涨10%以上。 数据来源：东方财富 港股表现遥遥领先，背后原因找到了 过去两年港股的表现“垫底”，而近两个月的港股表现遥遥领先。2022年11月份以来，随着美元指数见顶回落，港股迎来了一波强势反弹。其中，恒生指数涨幅超40%，恒生科技指数涨幅超50%，两大指数纷纷站上年线，而且早就进入技术性牛市。 港股的股王腾讯控股11月份以来最大反弹幅度超90%，受地产政策利好刺激的融创服务、碧桂园服务等港股地产物业股11月以来累计涨幅超200%，房地产龙头股碧桂园也大涨了180%。房地产产业链和互联网企业无疑是这一波港股反弹的领头羊板块。 港股近两个月反弹如此凶猛，一方面是此前跌幅过大，恒生指数一度跌回10年前的水平，腾讯控股跌到银行板块的估值水平，这些都是超跌的表现。 另一方面是港股对于流动性非常敏感，随着美元指数见顶回落，人民币自11月以来已经升值近6%，人民币资产的吸引力提升。港股的主要参与者是国际资金，因此港股市场对于人民币升值带来的流动性改善的弹性相比A股更大。这也是港股表现领先A股的重要原因。 国泰君安证券分析认为，从分子端盈利来看，中国经济逐步复苏，海外经济或步入衰退。从分母端估值来看，海外通胀和流动性缓解， 推动估值修复。东升西落，全球资金或提升对港股配置权重。整体上，2023年中国经济复苏，叠加美元美债利率下行，港股弹性更大。 中金公司也曾表示，如果内外部环境有所改善，港股市场未来反弹力度有望更大。往前看，美联储在年底的政策如果可以退坡有望成为第一个压力缓解的契机。而后续更多正面催化剂的出现，如大规模稳增长政策加码以及部分风险的缓解，可能推动外资机

2023年伊始，食品领域龙头股洽洽食品成为第一只被外资买爆的股票。 1月3日，根据深交所信息显示，境外投资者持有洽洽食品股份数超过总股本的28%，触及禁买线，因此港交所公告暂停洽洽食品的深股通买盘，境外投资者无法继续买入洽洽食品的股票，只能够卖出。 据悉，国内相关法规规定，所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。如果超过26%时，沪深交易所将于次一交易日开市前通过本所网站公布境外投资者已持有该公司A股的总数及其占公司股份总数的比例。 而当某只A股的境外投资者持股比例合计达到了28%或以上时，上交所或深交所将通知港交所方面，而港交所方面将按照实际可行的情况尽快暂停相关买盘，直到上交所或深交所表示外资持股比例降至26%以下。 八只个股被外资持股比例超25% 公开资料显示，洽洽食品是坚果炒货类龙头，之所以被外资盯上，也是基于其良好的基本面。财报显示，2021年公司营收59.85亿，同比增长13.15%；净利润9.29亿，同比增长15.35%。2022年前三季度营收43.84亿，同比增长12.91%；净利润6.27亿，同比增长5.45%。 即使是在此前疫情爆发的2020年，仍然未能阻止公司业绩增长。当年，公司营收52.89亿，同比增长9.35%；净利润8.05亿，同比增长30.37%。虽然2022增速放缓，但仍然维持正向增长。 在洽洽食品被外资买爆之前，12月20日，家电龙头美的集团也在北向资金的追捧下，外资持有比例猛增至28%，触及外资禁买线。 事实上，外资不止青睐洽洽食品和美的集团，除此之外，还有多只个股被外资持仓。根据沪深交易所信息显示，截至1月3日，还有8只股票外资持有比例超过25%。其中，华测检测外资持股比例达到了28.11%，而此前已多次触达了禁买线。 外资大举进攻消费股，积极唱多 自去年11月份以来，在各种政策利好之下，经

2023年1月2日，发改委在《求是》杂志发布文章《加快构建中国特色数据基础制度体系，促进全体人民共享数字经济发展红利》，以及上海数据交易所于1月3日正式运营，直接刺激了数据要素和数字经济板块在新年第一个交易日大涨。 1月4日，数据要素和数字经济板块虽然有所分化，但前排个股继续大涨。安妮股份、久其软件、南天信息均走出连板行情。 数据是新型生产要素，政策不断发力支持 数据要素指参与到社会生产经营活动，为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。 2019年，十九届四中全会上首次将数据列为新型生产要素，与土地、劳动力、资本、技术等生产要素并列。 数据不仅能够直接参与生产、交换和分配的过程以创造新的需求；还区别于传统经济要素，能够促进其他生产要素的投入并赋能其他要素，产生乘数效应。 2022年12月19日，**中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确要求充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能。强调以数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面为重点，初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。 此前，国家层面也出台了多项政策支持数据要素市场的发展。 数据来源：各政府部门官网，西南证券整理 数字经济快速发展，数据要素市场规模剑指1700亿 2021年我国数字经济规模达到45.5万亿元，同比名义增长16.2%，高于GDP名义增速3.4pp；数字经济占GDP比重达到39.8%，较2016年“十三五”初期提升了9.6pp，作为宏观经济的“稳定器”和“加速器”作用愈发凸显。 我国数字经济规模与占GDP比重 数据来源：《中国数字经济报告（2022）》，中国信通院，西南证券整理 数字经济时代，全球数据生产量呈现爆炸式增长，根据IDC、Statista等机构预测，2025年全球数据总量有望达到175ZB。根据《国家数据资源调查