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一只全新的ETF近日在纽交所上市，专门投资那些有望从特朗普政府去监管政策中受益的公司。 6月10日，Free Markets ETF（代码：FMKT）开始交易。简单来说，这只ETF的投资逻辑就是：买入那些最有可能从去监管中获利的公司股票。 下面是对这只基金的详细介绍~ 这只基金背后有三家投资管理公司联手打造，包括Point Bridge Capital、、Tactical Rotation Management和SYKON Asset Management。 关于这只基金诞生的背景，基金经理提到一个关键事件：2024年6月美国最高法院推翻了“雪佛龙谦抑原则”（Chevron deference）。 具体有什么影响？以前，如果法律条文模糊不清，法院倾向于“谦让”，尊重监管机构（比如环保局、证监会）自己的解释。现在这个原则被推翻了，意味着未来企业跟监管机构打官司，赢面变大了！ 监管机构的权力被削弱了。 这一事情为企业“松绑”打开了大门，而特朗普的上台会是那个最强的“催化剂”。所以，FMKT的投资策略，就是找出那些最可能从“监管松绑”中获益的公司。 说了这么多，它的持仓里都有啥？ 据基金经理Michael Gayed透露，FMKT投资范围相当广泛，有比特币、黄金，以及受益行业股票。 目前最大持仓包括： Uranium Energy Corp：美国本土的铀能源公司，“核能复兴概念”里新贵，市场近期给了很高关注度； Robinhood Markets：著名互联网券商，靠低监管打造新“华尔街故事”； Old National Bancorp：一家偏中小型的地区性银行，小银行们对监管松绑尤为敏感。 这三家分别代表了新能源、金融科技、中小金融三大块。 简单总结，这是一只高风险、高收益预期、主题超级集中的主动管理型ETF。 如果你是风险偏好极高，且对“放松监管”这条投资主线深信不疑的“特种兵

贝莱德旗下的iShares Bitcoin Trust（IBIT）用341个交易日吸金700亿美元，成为ETF历史上最快突破这一规模的产品。这个速度是黄金ETF GLD在2004年创下纪录的五倍——GLD当年用了1691天才达到同样规模。 据彭博ETF分析师Eric Balchunas在社交平台X披露，IBIT于6月6日突破700亿美元大关，刷新ETF行业历史纪录，显示出投资者对比特币资产的空前热情。 在目前市场上共计12只现货比特币ETF中，IBIT的统治力尤为显著。根据Bitcoin Treasuries数据，IBIT的规模是排名第二的富达FBTC的三倍多——FBTC目前管理资产为213亿美元。即使是老牌的灰度比特币信托基金（GBTC），尽管仍持有193亿美元的资产，也已被IBIT远远甩在身后。 从比特币的持仓角度来看，IBIT目前共持有约662,707枚比特币，相当于全球所有由上市公司、私人企业、政府机构、加密交易所和DeFi智能合约托管的比特币总量（约340.4万枚）的近20%。 自去年1月获SEC批准上市以来，比特币ETF的资金流入与比特币价格的上涨呈现出强烈联动效应。当比特币在今年5月底创下111,900美元历史新高时，12只比特币ETF的总资产净值也同步攀升至1340亿美元的历史峰值。 早在去年11月，IBIT的资产规模就已经超越BlackRock旗下的黄金基金，成为这家全球资管巨头管理的1400多只基金中规模最大的产品。到了12月，IBIT更以破纪录的速度——仅用11个月——突破了500亿美元大关，比BlackRock另一只明星产品iShares Core MSCI EAFE ETF（耗时近4年）快了整整5倍。   $iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT

上周特斯拉史无前例的暴跌并未吓退美国散户，相反，他们转向一种更危险的押注方式——买入双倍杠杆ETF抄底。 5月30日那一周，当特斯拉下跌8%时，散户投资者逆势抄底，单周买入超过44亿美元的特斯拉股票。高盛数据显示，5月30日标志着两个月来最大的单日净买入量，而同期英伟达则遭遇了自2018年以来最长的17天连续抛售潮，净流出22亿美元。 然而，散户期待的快速反弹并未如约而至。上周四，当马斯克与特朗普的争执升级至前所未有的程度，特斯拉股价暴跌17%。瑞银数据显示，其美国散户做市客户当天出现8100万美元的资金流出，这是自2023年9月以来特斯拉股票最大的执行交易量。 面对直接持股的巨额亏损，散户并未选择认输，而是转向了一个更加危险的战场：杠杆ETF。 数据显示，上周五，在特斯拉股价创纪录跌幅后的第二天，其双倍杠杆ETF（TSLL）单日吸金5亿美元，创下该产品2022年推出以来最大单日流入纪录。 高盛ETF部门的Chris Lucas指出，单一股票ETF的资产管理规模主要集中在三只股票：特斯拉、英伟达和MicroStrategy。这个"三巨头"的任何大幅波动都会引发杠杆/反向ETF交易量的剧烈波动。 周四特斯拉被"血洗"时，特斯拉单一股票ETF的资产管理规模缩水约20亿美元，将单一股票ETF的总资产管理规模推至2024年底以来的最低水平。 但在周五，单一股票ETF就迎来了自2022年推出以来第二大的名义交易量——领头羊正是特斯拉。 这种操作模式揭示了散户投资的新逻辑：当普通股票头寸亏损时，散户不仅没有退缩，还转向杠杆产品加倍下注，押注创纪录的抛售不会持续超过一天。 这种交易策略只有在股票次日出现暴力反弹时才能奏效，否则将面临巨大的时间价值损耗和更大的亏损。 对于散户来说，好消息是，由于周一特斯拉股票小幅反弹，TSLL略有上涨。

当黄金ETF资金持续流出之际，比特币ETF却在疯狂吸金。华尔街的避险逻辑，正在悄然发生变化。 据彭博数据显示，贝莱德旗下的 iShares 比特币信托基金（IBIT）在5月份吸引了超 63.5亿美元净流入，创下自去年1月推出以来的新高，基金总资产也突破 710亿美元。 谁在买？答案是：机构 这波资金的主力，是机构投资者。 CoinPanel 的交易专家 Kirill Kretov 点出了关键：“在经济不确定性和通胀压力下，越来越多机构正在选择配置受监管的比特币产品。” 甚至连贝莱德自己也“下场”，通过旗下的多元化固定收益基金——“战略收益机会组合”，增持了自家的比特币ETF。 黄金，暂时“失宠”了 与此同时，黄金ETF却遭遇资金外流。 数据显示，过去五周比特币ETF吸引了超90亿美元资金，而黄金ETF同期流出超过 28亿美元。 虽然黄金今年以来仍上涨了25%，但近几周已出现明显回调，目前价格较年内高点回落超过200美元。相比之下，比特币本月早些时候创下 111,980美元的历史新高，受到稳定币立法等监管利好提振。 为什么是比特币？核心在于“去中心化” 渣打银行全球数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示：“由于去中心化的特性，比特币在对冲系统性金融风险方面，可能比黄金更具优势。” 他进一步指出，比特币能同时对冲两类风险： 私营风险：如硅谷银行倒闭等事件； 政府风险：如对美债稳定性、美联储独立性或政策一致性的担忧。 在当前对政策信任逐渐下降的背景下，黄金的“官方属性”反而可能成为短板。 相关性低，配置价值升 更重要的是，比特币和其他资产的相关性正在变弱。 Pepperstone 策略师 Dilin Wu 观察到：“过去一个月，比特币与纳指、美元、黄金的日内相关性都很低。” 这意味着，比特币正在从“投机标的”逐步转型为一种具备配置价值的非相关资产。

最近美债又暴跌了一轮，不少小伙伴可能都在想：能抄底了吗？ 被称为“华尔街最准分析师”之一的美银分析师Michael Hartnett给出了明确态度：机会确实来了。 简单概括下Hartnett看多美债的理由： 收益率高企，买入窗口打开：美债收益率突破5%，创下历史罕见的高位，构筑了一个非常具有吸引力的买入机会。虽然这可能是目前市场上最不受欢迎的交易之一，但历史经验告诉我们，越被忽视的资产，往往越有反弹的潜力。 历史低迷表现带来的反弹潜力：美国10年期国债滚动回报率已跌至负值，跌幅和市场被遗弃的程度与2009年美股和2018年大宗商品类似，历史经验显示极端低迷往往预示着反弹机会。 信用利差异常，反映市场过度悲观：30年期美债与微软债券的收益率利差缩窄到历史低点，表明市场对美国国债的信用风险评估竟然比对微软还要严苛，存在过度悲观情绪。 暴跌后利空已出尽：推动债券熊市的主要因素包括通胀压力、货币政策失误、财政政策失控、贸易与产业政策激进等，但基本都已被市场充分计价，换句话说，“利空已出尽”。 Hartnett认为， 30年期美债收益率超5%是历史性“豪赌长端”的好时机，一旦市场重新对长端债券和美元信心恢复，债券将迎来大幅反弹。 那普通投资者想抓住这波美债反弹机会，怎么办呢？直接买美债门槛高，操作也不太方便，风险控制也比较复杂。 这时候，长期美债ETF就成了一个好帮手——操作简单、配置灵活，还能帮你分散风险。 接下来，我们一起看看几只主流长期美债ETF，顺便给大家分享一些不同风险偏好的投资组合建议，帮你找到最合适的配置方案。 主流长期美债ETF一览 ZROZ - PIMCO 25+ Year Zero Coupon Treasury ETF 费率：0.15% 久期：27.4年（极度敏感） 投资标的：25年以上零息美债 资产规模：约8亿美元 特点：零息债券，不发利息，到期一次还本，对利

最近科技股波动明显，不少投资者开始关注：如何在参与科技股成长的同时，也能拿到稳定的现金回报？ 其实，除了大家熟悉的QQQ，市场上还有几只采用备兑期权策略的高收益纳指ETF值得关注——QYLD、JEPQ和QQQI，尤其是近期快速崛起的新秀QQQI，在收益率和税收效率上都表现不俗。 要这么选？先贴答案： 追求稳定高收益，对上涨空间要求不高 → QYLD 希望兼顾收益和成长 → JEPQ 注重税收效率，不想明显落后大盘 → QQQI 以下是对三款ETF的详细分析比较，感兴趣的小伙伴可以继续往下看~ QYLD：老牌收益王者，分红稳定但增长有限 全称：Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 费用率：0.60% 分红频率：月度 年化分红率：约11%-12% QYLD采用典型的Covered Call（覆盖式看涨期权）策略：持有纳指100成分股的同时，每月卖出平值看涨期权赚取权利金。 优势：分红稳定且高。以1万美元持有为例，每月能拿到80-100美元分红。 劣势：上涨行情容易掉队。比如今年QQQ总回报为-4.8%，而QYLD为-7.0%，差距明显。 JEPQ：更灵活的均衡派，分红+成长两手抓 全称：JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF 费用率：0.35% 年化分红率：约9%-11% 资产规模：83亿美元 JEPQ并不简单复制纳指100，而是由摩根大通团队主动筛选高质量成长股，并通过部分备兑策略，保留部分上涨空间。 优势：在分红和增长之间取得平衡。今年回撤(-6.4%)小于QYLD，表现略优。 额外亮点：费用较低，仅0.35%。 QQQI：新晋黑马，靠税收效率脱颖而出 全称：NEOS NASDAQ-100® High Income ETF 费用率：0.68% 年化分红率：约14.38% 推出时间：2024年1月

过去一个月，标普500指数上涨了10%，而道琼斯工业平均指数仅上涨5%。主要原因就是一家公司：联合健康UnitedHealth Group。 本周二，联合健康暴跌18%，原因是其CEO突然以"个人原因"为由辞职，公司取消2025年业绩预测。这也意味着该公司股价在一个月内下跌了惊人的48%。 就在一个月前，联合健康还是道指中价格最高的股票，单独占据了指数的9.2%权重。自那时起的股价下跌拖累道指下跌了1938点，是道指大幅跑输标普500指数的主要原因。 这不是联合健康第一次“拖垮“道指。4月17日那天，道琼斯工业平均指数下跌 527 点，尽管其 30 只成分股中有 20 只股价上涨，但联合健康131 美元的下跌直接导致了道琼斯指数下跌 805 点，这是道琼斯工业平均指数有记录以来的最大点数影响。 为什么一家公司能影响整个道指？ 道指是个"奇怪的异类"，与常见的市值加权指数不同，它是一种价格加权平均指数。简答来说就是，谁股价高，谁权重大。 这就导致一系列看起来略有点荒唐的结果。比如，一个月前，联合健康作为道指中股价最高的成员，单独就占据了道指9.2%的权重。想象一下，30家公司的指数，一家就占了接近1/10。 又比如，市值3.19万亿美元的英伟达，在道指里的权重只有1.9%；市值只有1850亿美元的高盛，因为股价超过600美元，在道指里占了8.7%。 道指的问题不是今天才有，但这次联合健康的崩盘，把它的缺陷暴露得一清二楚。一个“怪异的加权机制”，让整个指数沦为高价股的“情绪放大器”。 $联合健康(UNH)$ $道琼斯ETF(DIA)$ $标普500ETF(

今年以来，美股深度回调，有“抗跌神器”之称的Buffer类缓冲型 ETF逆势爆红。 标普500指数年初至今已经下跌了10%，但这类ETF却逆势吸金。根据 FactSet 的数据，截至 4 月初，投资者今年已向缓冲型ETF注入近70亿美元。这类 ETF 也被称为“目标结果（Defined Outcome）”ETF，目前美股市场上有约400只此类产品，总规模已达700亿美元。 简单来说，缓冲型ETF通过期权策略为投资组合加装“护栏”：在市场下跌时提供一定程度的保护，但同时设定了收益上限，牺牲部分上涨潜力来换取抗跌能力。 这类ETF的核心玩法是： 买入看跌期权(put)，在市场下跌时提供保护 卖出看涨期权(call)，支付期权成本并设定收益上限 保护的范围从10%到100%不等，而上涨空间则设定了明确的收益上限 一般来说，下跌保护越多，收益上限越低。 举个例子，规模达9.06亿美元的FT Vest U.S. Equity Buffer February ETF(FFEB)能保护投资者免受S&P 500指数前10%的下跌，但上涨收益上限为14.5%。而规模较小的FT Vest U.S. Equity Max Buffer February则可以保护100%的损失，但上涨收益上限只有7.12%。 《ETF全球投资第一课》这本书结合了案例，对Buffer类缓冲型 ETF进行了详尽解释。 缓冲类ETF：下行保底、上行封顶 缓冲类ETF包含多种类型，比如传统Buffer系列、Flex Buffer系列、高参与率系列以及低参与率无cap系列等。 中信证券分析了占比最大的“传统Buffer“类ETF，其构建分为三层： 第一层：获取标的资产1:1的收益，可以通过期权组合来构建出标的收益，也可通过买入一份行权价几乎为0的看涨期权或者直接买入标的资产来获取收益； 第二层：设置buffer保护

当美国变得不那么可预测，美国资产就不再安全了~ 最近，美元指数跌破100，创下三年新低，这背后是特朗普政府的关税政策摇摆不定，导致全球投资者对美国资产的信任正在崩塌。 这导致的结果是： 黄金ETF（GLD、IAU）起飞，年内暴涨超20% 日元/欧元ETF（FXY、FXE）表现亮眼，年内涨幅9% 美元ETF(UUP) 深陷泥潭，已跌超6% 对冲策略大逆转：美国海外投资者增加对美股的外汇对冲，美国本土投资者减少对外国股票的对冲 对于投资者来说，形势正在发生巨变~ 美元正在经历一场“滑铁卢”，而这不仅仅是汇率的波动，更是对现有投资格局的重大冲击，这意味着需要重新评估投资组合，增加对冲美元风险的仓位，并考虑投资非美元资产。 美元霸权动摇，安全资产神话破灭 最近，黄金价格再创新高，美债利率大幅上行，更诡异的是，美元在美债收益率上升的同时反而下跌了，日元、欧元、英镑等货币大幅升值，正常情况下，高收益率应该吸引资金流入美国，提振美元，但现在完全相反～ 这背后是美元的信用危机。 去年以来，已有不少投行警告，美国例外论正在终结，这可能导致大规模的美元抛售潮。 什么是美国例外论？简单来说，就是认为美国经济、政治制度优于其他国家，美元和美国资产永远是最安全的避风港。但现在，这个神话正在破灭~ 在地缘政治风险上升、美国财政赤字高企等背景下，过去几年全球“去美元化”正在加速，而特朗普政府的贸易政策进一步动摇了对美国资产的信任度，加速美元霸权的瓦解。 最重要的是，美元霸权消退不是一朝一夕的事，这可能是一个长期趋势，需要我们彻底重构投资组合~ 黄金ETF：当之无愧的避险之王 在美元疲软的大背景下，黄金ETF成了最大的赢家。 简单来说： 黄金与美元通常呈负相关关系，美元下跌，黄金价格自然水涨船高。 黄金价格已突破每盎司3200美元的历史新高，今年以来累计上涨超20%。SPDR Gold Trust (GL

不想熬夜盯盘，又想抓住英伟达暴涨暴跌的投资机会？现在，这个愿望可以实现了。 今天，在美国已经爆火一阵的个股杠杆和反向ETF在香港上市了，由南方东英推出，是亚洲首批这类产品。二套房研究员专门找南方东英量化投资部主管王毅聊了聊。 这次新上的产品一共有九只ETF，包括了巴菲特的伯克希尔、AI一哥英伟达、马斯克的特斯拉，还有加密货币相关的Coinbase和MicroStrategy。 这些个股杠反产品通过掉期合约实现追踪目标股票的两倍表现或反向两倍表现，简单来说就是：股票涨1%，两倍杠杆ETF涨2%；股票跌1%，反向两倍ETF涨2%。 （图片来源：南方东英） 王毅提到这批产品的最大优势之一，就是不用熬夜交易了。以前想交易英伟达，要么熬到半夜，要么用美股夜盘交易商（最近还出过问题）。现在好了，白天就能交易，而且还能吃信息差。比如DeepSeek模型出来震撼AI圈，或者特朗普又说了什么刺激市场的话，亚洲投资者可以第一时间做出反应，而这时美国人还在睡觉。 另外，和香港市场已有的涡轮相比，ETF机制更透明，价格也更公开。 以后这类产品肯定会越来越多，甚至可能扩展到热门中概股上。 王毅提到："这是一个渐进的路径，就像香港市场指数杠杆反向产品的发展历程一样，最初只允许做非港股指数的产品，然后才逐步允许做恒生指数、国企指数等港股相关指数的产品。未来我们也可以期待看到针对腾讯、阿里巴巴、小米等港股热门股票的个股杠反产品。" 大家可以期待一下。不过也要提醒一句，这类产品主要是为日内短线交易设计的。用得好，确实能在短时间内有效捕捉市场波动并放大收益；但如果长期持有，可能会因为每日平衡机制导致严重的价值损耗。极端行情下，也可能出现追踪偏差。 只有了解这些，才能在享受"两倍刺激"的同时，也能做到"心中有数"。 个股杠杆和反向ETF：放大收益与风险 个股杠杆和反向ETF是专注于单只股票的交易工具，通过期货、