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在猎豹移动 $猎豹移动(CMCM)$ 2025年第二季度财报发布会上，管理层与11位分析师进行了深入交流，就互联网业务、机器人业务、盈利路径、投资策略，以及AI工具产品和具身智能等行业热点问题作出了系统性回应。猎豹移动董事长兼首席执行官 傅盛猎豹移动首席财务官 任今涛问题1：上半年互联网业务恢复明显，收入增速保持在约 40%，并贡献了超过 4700 万元的经营利润。请问管理层如何看待这一趋势在下半年的可持续性？收入和利润的主要驱动因素有哪些？如果不考虑 AI 工具产品的新增贡献，管理层如何看待互联网业务的常态化收入水平和利润率区间？（提问人：Jefferies，Thomas Chong）任今涛：关于互联网业务增长的可持续性，近年来，公司互联网业务增长的核心在于商业模式的转型升级：从以广告为主，全面转向以用户付费为核心，回归产品价值。通过坚持“用户至上”理念和持续提升产品力，公司实现了用户规模的稳步增长。同时，公司建立了长期稳健的合作伙伴关系，并不断拓展新的获客渠道。这些举措为互联网业务的可持续增长提供了坚实支撑，而非短期波动。展望未来，增长动力主要来自两个方面：1) 在市场拓展方面，公司将在现有成功合作的基础上，进一步拓展新的伙伴与渠道，持续扩大用户覆盖和收入基础。2) 在技术赋能方面，公司将充分发挥AI Agent技术的作用，推动PC端与移动端工具产品的智能化升级，提升产品竞争力和用户付费意愿，创造新的价值空间。需要说明的是，由于去年下半年互联网业务收入已实现显著增长，今年下半年收入基数较高，因此尽管公司预期绝对收入规模和盈利能力将保持健康水平，但同比增速可能会出现放缓，这是正常的基数效应。关于增长目标与利润率，公司短期内不对外披露具体的财务指引，但内部目标是实现互联网业务收入增速和利润率均高

猎豹移动公司（NYSE: CMCM，以下简称“猎豹移动”或“公司”）今日宣布，其旗下控股子公司已签署正式协议，拟以约9,946万元人民币的总对价，收购轻量型机械臂领先供应商深圳众为创造科技有限公司（以下简称“众为”）60.8%的股份。此前，猎豹移动另一家全资子公司已持有众为19.2%的股份。本交易完成后，该两家子公司将合计持有众为80%的股份，代表猎豹移动持有众为的最终经济权益将增加至75.8%。本次交易已获猎豹移动董事会及审计委员会批准，预计在2025年三季度完成，最终完成仍需满足交割前的惯常条件。猎豹移动董事长兼首席执行官傅盛先生表示：“我们非常高兴能够进一步增持众为，这家在协作机器人领域具备领先地位的企业。众为拥有坚实的技术积累与高效的市场拓展能力，是我们在AI与机器人赛道上迈向新阶段的理想合作伙伴。此次收购将进一步丰富猎豹的机器人产品矩阵，使服务机器人能够覆盖更多物理世界的场景与作业需求，推动机器人在实际业务场景中的落地与部署，助力全球客户实现更智能、更高效的解决方案。”猎豹移动首席财务官任今涛先生表示：“本次交易将由公司现有现金储备支付。截至2025年3月31日，公司持有超过2.3亿美元的净现金，为我们持续推动战略投资，助力公司发展，为股东创造长期价值提供了充足保障和灵活性。”关于众为深圳市众为创造科技有限公司是一家专注于轻量型协作机器人研发与制造的高科技企业。众为以“UFactory xArm”品牌为代表，是业内少数以海外市场为主且实现盈利的机器臂公司，近年来持续保持稳健增长。众为拥有完备的机器人全栈技术能力，产品矩阵覆盖5轴、6轴、7轴等多个自由度的协作机器人，以及配套的核心零部件模块，形成成熟的生态布局。秉持“简单易用”理念，众为的机械臂及配件具备高度适配性，可在多场景下灵活部署、快速集成，为客户真正提供“即插即用”的一站式应用体验。目前众为已建立起稳定的全

7月10日，猎豹移动旗下聚云科技与极狐GitLab正式签约战略合作协议，双方将整合云服务与AI DevOps技术优势，构建覆盖多行业多场景的智能解决方案矩阵，助力企业实现研发效率与智能化水平的双重突破。此次战略合作不仅是双方技术能力的整合，更是全球化服务生态的构建，双方将聚焦：出海全球市场协同开拓、行业解决方案创新、技术标准共建、开发者生态培育。猎豹移动旗下聚云科技于近期晋升为亚马逊云科技核心级合作伙伴，此次与极狐GitLab战略合作的达成，可谓是“喜上加喜”，聚云科技凭借出海云服务领域深耕多年的服务经验及生成式AI领域的前沿技术能力优势，结合极狐GitLab在AI DevOps服务平台方面的领先地位与场景积淀，继续为企业客户提供更加高效、低成本的AI解决方案，赋能企业业务效能提升。极狐GitLab高级副总裁何庆：聚云科技在企业出海云服务和AI领域的技术积累具有显著优势。我们相信，通过与聚云科技的合作，将进一步提升极狐GitLab整体的服务能力，为企业客户带来更优质的研发体验。聚云科技创始人朱军：不久前，聚云科技荣耀升级为亚马逊云科技核心级合作伙伴，未来将与亚马逊云科技有更加深入的合作，有更加广泛的合作资源，也将为我们的客户带来更卓越的服务和创新解决方案。这将为聚云科技与极狐GitLab的未来发展开启新的篇章。我相信，双方将拥有更广阔的市场前景和更激动人心的发展机遇。未来合作，将充分发挥双方优势，共同推动AI技术在软件研发领域的深度应用，助力出海企业智能化升级，提升市场竞争力。

2025年7月10日，国元证券发布对猎豹移动（CMCM.US）的报告，重申买入评级，维持目标价6.40美元，当前股价4.69美元，对应上涨空间+36.5%。【分析师报告核心亮点速览】第一、收入增长超预期，盈利能力显著改善：Q1营收同比+36.1%，Non-GAAP净亏损同比收窄67.9%。截至 2025 年 3 月底，猎豹移动持有的现金及现金等价物总额达到2.3 亿美元，为未来的战略部署提供了坚实的安全边际。第二、AI 提效产品形态重回擅长赛道，推动业务实现高速增长猎豹重新聚焦 AI 提效工具产品形态，互联网业务营收实现大幅增长，同比增长 46%。公司计划逐步拓展 AI 技术的应用场景，随着全球 AI 办公趋势的持续深化，AI 提效工具的使用场景进一步拓展，为公司互联网业务未来增长提供了坚实基础。第三、机器人业务内生和并购齐驱，逐步接近盈亏平衡关键节点猎豹的 AI 及其他业务一季度延续了稳健的增长态势，营收同比增长 22.9%，环比增长 29.8%。这一增长主要得益于公司服务型机器人在多个细分领域持续发力，同时公司在多个应用场景进行了拓展。猎豹旗下的“豹小秘”等产品在这一轮市场扩张中展现出差异化优势，尤其是在多模态交互能力、本地化部署灵活性以及垂直行业适配方面表现突出。未来在推动机器人业务发展的过程中，将采取“内生研发+外延并购”的双轮驱动模式。第四、公司降本增效成果显著，维持买入评级公司 2025 年一季度的核心业务盈利能力有所增强，互联网业务用户基数的稳步扩大，AI 及其他业务持续推进其从传统软件服务向智能硬件生态的转型。综上，公司 AI 产品商业化突破与智能硬件生态推进同步展开，预计下半年公司实现单季度扭亏。因此维持公司 6.4 美元的目标价，对应 2025 财年的 PS 约 1.6 倍。

荣耀加冕！开启全球化云服务新篇章重磅喜讯！猎豹移动旗下聚云科技正式宣布：成功通过亚马逊云科技（Amazon Web Services）严格认证，晋升为亚马逊云科技核心级合作伙伴（Premier Tier Services Partner）！这一里程碑标志着聚云科技在云技术能力、服务成熟度及客户实践方面获得亚马逊云科技权威认可，将进一步深化与亚马逊云科技的全球合作，为企业客户提供更高效、安全、创新的云端赋能及生成式AI解决方案。权威认证在云计算技术飞速发展的今天，亚马逊云科技始终将合作伙伴视为推动技术创新和业务拓展的重要力量。只有与具备卓越技术实力和服务能力的伙伴携手，才能为客户创造更大价值。为此，亚马逊云科技建立了严格的合作伙伴分级认证体系，其中核心级合作伙伴认证代表着最高级别的技术能力和服务质量。聚云科技是国内领先的企业出海一站式云服务与生成式AI解决方案提供商，此次晋升为亚马逊云科技核心级合作伙伴，不仅是对聚云科技技术实力的权威认可，更是对其持续创新和服务承诺的最佳证明。深耕行业服务升级聚云科技自成立十余年以来，与亚马逊云科技合作，专注服务中国企业出海，致力于成为陪伴出海企业持续成长的最值得信赖的合作伙伴。近年来，聚云科技业务迅速成长，已发展成为亚马逊云科技在中国区域最重要的合作伙伴之一，凭借卓越的技术及服务能力成为首批获得亚马逊云科技中国生。

国海证券6月26日深度报告指出，猎豹作为全球领先的 AI 企业，服务机器人布局扎实，大模型业务构建新成长曲线，首次覆盖给予“增持” 评级！国海证券深度报告核心观点如下：评级与核心逻辑首次覆盖给予“增持” 评级，认为公司从PC工具成功转型AI企业，服务机器人累计出货超6万台（截至2023年），大模型业务构建第二增长曲线。数据支撑：全球机器人市场2028年规模预计1314亿美元（CAGR 16.4%），公司产品已落地60 +国家和地区，海外市场布局领先。市场与估值数据当前股价4.36美元，总市值1.3亿美元，52周价格区间3.02-6.77美元；分析师指出公司现金充足，AI业务处于高增长潜力期，估值具备向上空间。如需要阅读报告原文，请猎豹投资者关系（手机：+86 13811591550）联系。 $猎豹移动(CMCM)$

在 $猎豹移动(CMCM)$ 2025年第一季度财报发布会上，管理层与10位分析师展开深入讨论，围绕AI战略、机器人进展、Agent OS商业化、盈利路径与投资策略等话题进行系统回应。1) 我们注意到您在本次财报中提到AI的两个方向：一方面是工具型AI产品；另一方面是在服务机器人方向。从战略资源投入和未来三年营收贡献的角度来看，猎豹未来的发展重心会更偏向于打造“AI工具矩阵”，聚焦C端的AI效率提升？还是会将更多资源投入到机器人中？您如何权衡这两个方向在技术挑战、商业化节奏和长远护城河上的差异？（Thomas Chong，Jefferies）傅盛：我们认为，猎豹移动目前的两大核心业务 ——C 端的 AI 工具软件和机器人并不矛盾。从本质来看，所有产品的核心都是软件能力。以苹果为例，其软件体验是用户使用的核心，即便硬件制造能力也很强。AI 工具矩阵与机器人业务是短线与长线的关系：短期发展重点：AI 工具矩阵将借助 Agent 编程技术的成熟快速发展。通过对金山毒霸等传统软件进行 AI 改造，可使其焕发新活力。这也是今年可见的快速增长点。长期战略布局：机器人可视为装载 AI 工具的硬件实体，虽技术挑战更偏向硬件长链条（相比 AI 工具的短平快），但属于长期发展方向。从商业化节奏看，AI 工具矩阵的落地速度更快，这在行业中已得到明显体现；机器人业务则需要长期持续推进。护城河方面，机器人因涉及硬件和整体商业模式，护城河更宽；AI 工具矩阵的关键在于能否在垂直领域改变用户心智。总结而言，AI 工具矩阵是当下能快速产生效益的领域，这也体现在公司互联网业务的良好增长上；机器人则是长期战略目标。2) 我们看到机器人正在将“数据工厂”建设作为战略投资重点，目标是积累海量高质量物理世界数据用于模型训练。然而猎豹机器

大家好！感谢大家出席今天的电话会议。除非特别说明，以下财务数据均以人民币计。2025年第一季度，我们在持续减亏和提升运营效率方面再次取得显著成效。延续2024年的良好势头，本季度的财务表现充分体现了我们在执行力、成本控制及AI战略投入方面的努力。以下是本季度的核心数据：总收入约为2.59亿元，同比增长36%，环比增长9%；毛利同增67%，环增10%至约1.9亿元。毛利率为73.2%，对比去年同期59.2%，上季度72.9%。非通用会计准则下，毛利润达约1.9亿元，同比增长67%，环比增长10%，毛利率提升至73.2%，远高于去年同期的59.6%和上一季度的72.7%。在亏损收窄方面也取得实质性成果：经营亏损减少至约2700万，对比去年同期约8100万、上季度约2.07亿。非通用会计准则下，经营亏损缩小至约1400万元，远低于去年同期的约6600万元和上一季度的约4200万元；归属于猎豹移动股东的净亏损减少至约3300万元，对比去年同期约8000万元，上季度约3.67亿。非通用会计准则下，归属于猎豹移动股东的净亏损缩减至约2100万元，较2024年第一季度的约6600万元及第四季度的约2.02亿元有显著改善。分业务来看：互联网业务持续为公司贡献稳定现金流与利润，凭借强大的变现能力和更高效的成本结构，该业务板块的经营利润率同比几乎翻番，达15.5%；AI及其他业务板块的亏损缩减至约4600万元，显著好于去年同期的约8200万元和上一季度的约2.28亿元，显示我们在投入与效率之间取得了更优平衡，持续聚焦可规模化、可商业化的AI应用场景。在运营效率方面也有积极进展，比如：AI编程已全面融入猎豹日常工作流程，显著提升开发效率与交付速度；在机器人业务中，我们专注于具备实际应用价值、可规模部署的场景，并借助VLA等开源大模型，显著提升机器人硬件能力，如机械臂的执行能力。自2023年底完成

大家好，欢迎参加猎豹移动2025年第一季度财报电话会议。我是傅盛。正如我们此前所强调的，我们在2025年年初确立了明确的战略目标：在原有业务稳步增长的基础上，持续拓展AI新业务。今天，我很高兴地与大家分享一个强劲的开局。一、营收持续增长，亏损大幅收窄2025 年第一季度，公司实现总营收同比增长 36%、环比增长 9% 的优异成绩。其中，互联网业务延续稳健发展态势，营收同比增长 46%；AI 及其他业务同比增长 23%，环比增速更是高达 30%。在持续加大 AI 与机器人业务投入的同时，公司通过精细化运营实现成本有效控制，非美国通用会计准则下经营亏损大幅收窄。我们相信这种积极趋势会持续。二、智能体将成为大模型范式下真正的变革力量随着大模型智能水平不断提升，其应用已从简单的聊天交互，拓展到执行具体任务、解决实际问题等领域。在这一变革趋势下，智能体将成为大模型范式下的核心驱动力。猎豹凭借在产品研发与落地方面的丰富经验，具备先发优势，有望在这场变革中占据领先地位。我们正积极运用智能体技术推进 C 端产品升级与产品创新。这些智能化改造不仅能提升产品使用效率，更能精准契合大模型时代的用户需求。以全新推出的 AI 提效工具 DeepVo 为例，其核心功能是将视频、音频、PDF 等多格式内容快速转化为精炼摘要与结构化思维导图，助力用户高效完成知识理解与管理。作为智能体技术落地的典型应用，DeepVo 始终聚焦用户日常工作场景，致力于通过智能化手段提升办公效率。三、AI一直是我们战略的核心AI 始终是公司发展的核心战略，公司持续加大研发投入，以智能体技术推动 C 端产品和服务机器人的升级。其中，公司推出的下一代语音交互系统 AgentOS 是重要一环。AgentOS 旨在打造通用的 AI “智能大脑”，可广泛应用于服务机器人，助力其高效完成日常任务，进一步巩固公司在语音机器人领域的领先优势。