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时隔3个月，黄仁勋再次到访北京并且和贸促会会长进行了会谈。在对话芯片出口管制升级的时候到访，来意再明显不过——“中国是英伟达非常重要的市场，希望继续与中国合作”。不管美国政府怎么管制H20，英伟达还是想要与最具规模的中国市场缓和关系，因为他更理解企业和中国市场相互成就、共同进退的道理，这次主动示好就表明了黄仁勋的态度和解决问题的意愿，这对前段时间因为H20管制引发过度恐慌和股价非理性下跌的科技企业们来说，无疑是个积极信号。 Omdia半导体研究总监Hui He昨天在解读“美国关税政策对中美科技产业链的影响”时指出，关税战只是插曲，全球贸易不会停止，未来一定会有新的方式达到新的平衡。 经过过去20年的发展，科技已经成为高度全球化的产业，且中国在其中扮演非常重要角色，虽然美国从未停止贸易战，但是电子产业链的去全球化已几乎不可能。所以，尽管未来还有极大的不确定性，但是科技企业不需要太过悲观，特别是像联想这样拥有20年全球化经验的企业，将有能力凭借全球化布局和韧性供应链，化解单一市场政策波动的影响，继续深化与国际科技巨头的合作。 $联想集团(00992)$

每一次大的回撤都让我们反思选股和择时的问题，以此取得更好的进步。3月份的高仓位背后的确有长期持股参与AI时代大行情的初心，忽略了几个问题：3月份部分公司估值确实去到了动态接近40PE，公司本质上还是商业模式不是很优秀的制造业；第二个问题是持仓中的公司海外业务占比，当时并没有作为一个危险因素考虑，对供应链韧性评估不够，这也是本周我们净值跌幅超过市场的重要原因。 $恒生科技指数(HSTECH)$

华源证券研报指出，联想集团(0992.SH)为PC行业领导者，三大业务持续AI转型。公司FY25Q1-Q3实现收入520.93亿美元，核心业务分布在三大集团：智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）、方案服务业务集团（SSG），FY25财年第三财季收入占比分别为69%、20%、11%。 该行指，PC换机周期已至，Windows10系统将于2025年10月停止服务，届时仍有部分设备因硬件问题需替换，观望消费者有望落地换机需求，公司或最先受益于本轮PC周期。另外，DeepSeek解决制约AIPC渗透关键问题。 该行续指，商用PC需求或将成为2025年PC主要增长引擎。根据IDC预测，2025年商用（除教育）领域PC出货量将达到1.38亿台，同比增长4.3%。相较消费领域PC出货量预测，商用领域PC表现更为乐观。AIPC需求或将通过培育用户在办公及学习场景下的使用习惯实现需求向消费端的渗透，或带来新一轮消费PC放量。首次覆盖，给予“增持”评级。 $联想集团(00992)$

特朗普关税搅动全球市场，国内科技股集体低开，首当其冲的就是联想、小米、京东等一众科技龙头，我们都知道，这波暴跌更多的是基本面利空+情绪杀踩踏。但冷静下来从长期看，等关税利空出清，像联想这种已将产能全球化深化的企业，在东南亚及拉美有本地化智造中心，产品出口相对灵活，全球化产能韧性+AI技术壁垒将支撑其长期价值，所以我们不必过于恐慌，还是要看长线逻辑。 $联想集团(00992)$

联想誓师大会未来十年战略大曝光：联想正在从硬件制造商向“混合智能生态平台”战略转型，将用端云协同的“个人超级智能体”，打开万亿级个人智能蓝海。 依托全球PC市占率第一的硬件入口优势，联想正以AI PC为支点撬动“端云协同”生态——通过自主开发的轻量化端侧模型+云端大模型协同架构，打通手机、可穿戴等全场景设备数据，构建跨终端、跨生态的智能操作系统，这或将彻底改写用户的设备黏性规则。 杨元庆透露的“端到端大模型技术栈”表明，联想正围绕AI PC打造自主可控的轻量化模型体系，既能在设备端实现低延迟推理，又能无缝调用云端千亿级大模型的通用能力。这种“端云混合智能”架构既规避了纯云端方案的数据隐私风险，又解决了纯端侧模型的性能瓶颈，未来还可通过订阅制服务（比如智能体功能升级）开辟持续性收入。 试想一下，当行业仍聚焦AI助理的基础功能时，联想却拿出了一个掌握你十年工作习惯、社交偏好、端云协同的“个人超级智能体”，你会如何选择？很明显，联想“创业5.0”所图的是卡位AI原生时代战略制高点。 $联想集团(00992)$

高盛最新报告称，中国股票料有更多基本面驱动的上涨，预计人工智能广泛应用将带来超2000亿美元的潜在投资组合资金流入。与去年由政策转变驱动的短暂上涨不同，近期股市增长强劲，更多是因为微观和创新驱动的AI技术突破，对估值和收益均有积极影响，而且中国AI叙事已率先从概念转向加速落地。在众多科技企业中，联想的战略布局恰恰踩准了这一节奏。作为全球最大的算力基础设施供应商，联想深度赋能智能制造、智慧城市等实体场景，在服务器、边缘计算、AI PC等硬件入口端占据先发优势。这与高盛报告中“AI驱动生产力提升”的判断高度一致。 报告里还提到的中国企业对贸易摩擦的应对能力显著提升，这源于全球营销策略，更重要的当然是背后的技术产品创新和全球韧性供应链。作为全球化标杆，联想通过“全球资源+本地交付”模式优化供应链，在降低关税冲击的同时，依托中国智能制造优势加速AI产品出海。随着东南亚、拉美、欧洲等市场数字化需求爆发，积极布局全球的联想有望在智能设备与解决方案业务方面打开新增量。 站在AI驱动的新经济起点，联想已从PC时代的领跑者进化为智能时代的赋能者，正是高盛认可的全球AI叙事的“游戏规则改变者”之一。 $联想集团(00992)$

联想又在上海秀肌肉了，把F1、奥运会、FIFA世界杯这三大全球顶级赛事包圆的，也就联想一家了吧。这次F1，联想秀的是AI算力+边缘计算的技术积淀，凭借着这些黑科技，联想硬是拓展出了在体育科技这个业务场景，联想在体育科技领域的优势最快还会在明年的世界杯上再秀一波。德勤预测，2030年后，全球体育行业中人工智能创造的价值要突破190亿美元，可以说手握AI技术的联想是抓住了新风口。近期盘整结束还不冲一把？ $联想集团(00992)$

赤峰黄金(06693)2月28日起招股，拟发行2.06亿股H股，其中10%为香港公开发售，其余为国际配售。每股招股价介于13.72港元-15.83港元，每手200股，入场费3197.93港元。中信证券为独家保荐人。 1. 发行价有点迷 入场费3197.93港元，招股价13.72-15.83港币，上限价比A股现价（按汇率算）折让不到10%，看起来不算便宜。不过港股打新讲究“吃肉”，暗盘已经涨了5%，估计首日还能冲一波，但别指望复制老铺黄金那种翻倍神话，毕竟黄金股现在遍地都是，韭菜们早麻了。 2. 七座金矿是真·硬核 国内五矿+老挝塞班+加纳瓦萨，全球挖矿格局拉满，去年产46万盎司黄金，资源量1250万盎司，国内排第五。重点是还准备搞稀土和电子垃圾回收，这波“黄金+”概念算是玩明白了。 3. 紫金、招金两大佬站台 基石直接砸7.4亿港币，紫金矿业和招金矿业这俩黄金圈扛把子都来捧场，明显是想抱团搞事情。但兄弟们得警惕，这俩自己也是港股老司机，别被当接盘侠。 港股流动性拉胯，黄金价格一哆嗦股价就得跪。加上募资一半要拿去挖矿升级，另一半收购海外矿，万一碰上当地政策变脸（比如非洲老铁突然收归国有），分分钟血亏。 短期看暗盘和首日可能有肉，长期得看金价走势和挖矿进度。想搏短线的可以小仓位试水，长期持有的建议等上市后看走势再抄作业。 至于能不能成下一个老铺黄金？我看悬，老铺玩的是高端古法黄金，赤峰走的是硬核挖矿流，赛道都不一样，别硬蹭！ $赤峰黄金(06693)$ $老铺黄金(06181)$ @爱发红包的虎妞

节后开市，继续关注联想集团。作为全球PC市场的龙头，联想在AI、云计算等领域的布局逐渐显现成效。近几个季度财报显示联想盈利能力稳健，加上全球数字化转型加速，联想有望持续受益。另外值得注意的是，联想估值相对合理，可供长期投资者多留意。 $联想集团(00992)$

研究机构Counterpoint近期分析认为，市场还在寻找AIPC的杀手级应用，为用户的日常任务提供附加值，并推动AIPC出货量增长。Counterpoint还预测，2027年PC出货量中AIPC将占到3/4，其中出货量最大增幅将出现在2025年至2026年。这个时期也会有win11停更和换机潮出现，作为PC龙头，联想未来两年的营收增长是挺稳的。 $联想集团(00992)$