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  ·09-09
  60% 概率上涨？
  降息必利好股市？历史数据降息后美股下跌概率最高达40%
  "降息必然利好股市"——这一被广泛接受的认知正受到历史数据的严峻挑战。"美联储降息与股市表现的关系正是最佳例证。自1980年以来历次美联储降息后的数据显示：降息一个月后股市下跌的概率高达40%，六个月后下跌概率为37%，即便在十二个月后仍有27%的下跌可能。该报告意外疲软，推高了美联储在9月议息会议上降息的可能性。这种预期意味着，若美联储本月宣布降息，市场表现或许并不乐观。
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这或许是因为投资者意识到，经济衰退的风险可能正在逼近。</p><p>这种预期意味着，若美联储本月宣布降息，市场表现或许并不乐观。</p><h2 id=\"id_4172065443\">数据相关性：与普遍认知相反的趋势</h2><p style=\"text-align: start;\">从数据相关性来看，标普500指数的每日变化与美联储本月降息概率之间的关系，也为 “降息后市场可能低迷” 提供了支撑。芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch工具过去 12 个月来，每个交易日都会根据30天联邦基金期货计算降息概率。</p><p>几乎所有投资者都认为二者呈反向相关：预期联邦基金利率上升，标普500指数就会下降，反之亦然。</p><p>但实际数据却显示相反的趋势：过去12个月，平均而言，当市场对 9 月份会议后联邦基金利率的预期高于前一天时，标普500指数的表现反而更好。这一相关性在统计学家常用的 95% 置信水平上具有显著性，表明这种模式并非偶然。</p><p>以今年4月2日的市场反应为例，当日白宫宣布 “解放日” 关税政策后，关税举措增加了经济衰退甚至更糟情况的预期可能性。因此，在4月2日之后的一周，股市与预期联邦基金利率双双下跌，标普500指数暴跌，对9月会议后联邦基金利率的预期下降26个基点，这对于通常平稳的联邦基金期货市场而言，单周跌幅已相当显著。</p><p>而一周后，当特朗普总统宣布暂停大部分 “解放日” 关税 90 天时，上述趋势随即逆转：声明发布当天，标普500指数飙升9.5%，对9月会议后联邦基金利率的隐含预期也跃升 23 个基点。</p><h2 id=\"id_1632363643\">投资者如何面对9月降息会议</h2><p style=\"text-align: start;\">对于投资者而言，可从中汲取两大启示：其一，需审慎对待对降息的过度期待，美联储降息未必是利好，甚至可能暗藏利空信号；</p><p style=\"text-align: start;\">其二，应始终愿意让自己的固有信念接受统计学检验，尤其是那些被几乎所有人认同的观点。这类观点最具危险性，因其广泛传播而容易被盲目遵循，一旦被证明错误，投资者将面临更大风险。</p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>降息必利好股市？历史数据降息后美股下跌概率最高达40%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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start;\">普遍认识是，如果在经济相对强劲的情况下降息，市场往往会上涨；如果在经济疲软的情况下降息，市场往往会下跌。</p><p>这一规律有助于解读上周股市对 8 月份就业报告的反应。该报告意外疲软，推高了美联储在9月议息会议上降息的可能性。标普 500指数起初因这一消息短暂上涨，但随后迅速逆转走势 —— 这或许是因为投资者意识到，经济衰退的风险可能正在逼近。</p><p>这种预期意味着，若美联储本月宣布降息，市场表现或许并不乐观。</p><h2 id=\"id_4172065443\">数据相关性：与普遍认知相反的趋势</h2><p style=\"text-align: start;\">从数据相关性来看，标普500指数的每日变化与美联储本月降息概率之间的关系，也为 “降息后市场可能低迷” 提供了支撑。芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch工具过去 12 个月来，每个交易日都会根据30天联邦基金期货计算降息概率。</p><p>几乎所有投资者都认为二者呈反向相关：预期联邦基金利率上升，标普500指数就会下降，反之亦然。</p><p>但实际数据却显示相反的趋势：过去12个月，平均而言，当市场对 9 月份会议后联邦基金利率的预期高于前一天时，标普500指数的表现反而更好。这一相关性在统计学家常用的 95% 置信水平上具有显著性，表明这种模式并非偶然。</p><p>以今年4月2日的市场反应为例，当日白宫宣布 “解放日” 关税政策后，关税举措增加了经济衰退甚至更糟情况的预期可能性。因此，在4月2日之后的一周，股市与预期联邦基金利率双双下跌，标普500指数暴跌，对9月会议后联邦基金利率的预期下降26个基点，这对于通常平稳的联邦基金期货市场而言，单周跌幅已相当显著。</p><p>而一周后，当特朗普总统宣布暂停大部分 “解放日” 关税 90 天时，上述趋势随即逆转：声明发布当天，标普500指数飙升9.5%，对9月会议后联邦基金利率的隐含预期也跃升 23 个基点。</p><h2 id=\"id_1632363643\">投资者如何面对9月降息会议</h2><p style=\"text-align: start;\">对于投资者而言，可从中汲取两大启示：其一，需审慎对待对降息的过度期待，美联储降息未必是利好，甚至可能暗藏利空信号；</p><p 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