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winwin78

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  ·12-11
  ！！！！！都是垃圾！！！！！
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  ·10-15
  amd只是openai做的泡沫，不值得投资
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  ·09-22
  跌到退市？[开心]
  始祖鸟喜马拉雅山脉“烟花秀”引争议，母公司亚玛芬体育盘前大跌
  始祖鸟在官方微博发布致歉信。
  始祖鸟喜马拉雅山脉“烟花秀”引争议，母公司亚玛芬体育盘前大跌
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  ·09-15
  摆明操控股价的庄股
  一年卖出23万辆，中产撑起“折叠车第一股”
  9月9日，被称为“折叠自行车第一股”的Dahon大行科工在香港联交所主板正式挂牌交易，当日开盘价为67.5港元，较49.5港元的发行价大幅高开36.36%。灼识咨询资料显示，按2024年零售量计，大行于中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达26.3%；公司亦位居全球折叠自行车行业首位，市场份额达6.2%。整个2024年，大行共售出了22.95万辆自行车。数据显示，2024年前9个月，大行在中端市场售出了11.27万辆折叠自行车，平均售价为2129元人民币。
  一年卖出23万辆，中产撑起“折叠车第一股”
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  ·09-01
  $奥克斯电气(02580)$ 不能拿，暗盘都这样，明天大概率暴跌
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  ·08-28
  $美团-W(03690)$ 抄家就有，还抄底？！
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  ·08-24
  利好出尽就是哈哈哈
  100亿，“东南亚泡泡玛特”诞生了
  再融100亿TOP TOY，最近收到了一笔钱。TOP TOY，算是名创优品自己的“$泡泡玛特$”。名创优品表示，其正在对其以“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。淡马锡押注“东南亚版泡泡玛特”今年6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家为203亿美元，超越$牧原股份$创始人秦英林身家163亿美元，成为了河南新首富。
  100亿，“东南亚泡泡玛特”诞生了
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  ·08-08
  短期两个都不看好，长期还是看好礼来
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  ·08-08
  谢谢奖品
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  ·08-06
  88元
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亚玛芬体育盘前一度大跌近12%，截至发稿跌幅约10%。消息面上，近日，始祖鸟在喜马拉雅山脉联动蔡国强放烟花一事持续引发广泛争议。9月21日，始祖鸟在官方微博发布致歉信，承诺在政府部门监管下，配合艺术家团队复核项目全过程的环境生态影响，邀请第三方专业环保机构开展评估，并依据结果和社会反馈展开补救行动。据了解，始祖鸟(ARC'TERYX)是全球顶级户外品牌，1989年创立于加拿大温哥华，2019年被安踏集团牵头的财团收购，现隶属于芬兰亚玛芬体育，旗下拥有萨洛蒙、威尔逊等品牌。","news_type":1,"symbols_score_info":{"AS":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":927,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":478672679932264,"gmtCreate":1757895413707,"gmtModify":1757895415969,"author":{"id":"4203166501769032","authorId":"4203166501769032","name":"winwin78","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4203166501769032","authorIdStr":"4203166501769032"},"themes":[],"htmlText":"摆明操控股价的庄股","listText":"摆明操控股价的庄股","text":"摆明操控股价的庄股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/478672679932264","repostId":"1134366672","repostType":2,"repost":{"id":"1134366672","kind":"news","pubTimestamp":1757815551,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1134366672?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-09-14 10:05","market":"hk","language":"zh","title":"一年卖出23万辆，中产撑起“折叠车第一股”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1134366672","media":"体育大生意","summary":"9月9日，被称为“折叠自行车第一股”的Dahon大行科工在香港联交所主板正式挂牌交易，当日开盘价为67.5港元，较49.5港元的发行价大幅高开36.36%。灼识咨询资料显示，按2024年零售量计，大行于中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达26.3%；公司亦位居全球折叠自行车行业首位，市场份额达6.2%。整个2024年，大行共售出了22.95万辆自行车。数据显示，2024年前9个月，大行在中端市场售出了11.27万辆折叠自行车，平均售价为2129元人民币。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>目前，大行超过90%的营收来源于中国市场。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">靠着折叠自行车这款拳头产品，来自深圳的这家企业登上了港交所主板。</p><p style=\"text-align: justify;\">9月9日，被称为“折叠自行车第一股”的Dahon大行科工（下称大行）在香港联交所主板正式挂牌交易，当日开盘价为67.5港元，较49.5港元的发行价大幅高开36.36%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在9月8日的暗盘交易时段，大行在富途平台的涨幅一度高达203%至150港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">至9月12日港股收盘日为止，大行股价为55港元，总市值为17亿港元。</p><p style=\"text-align: justify;\">投资者对于大行的追捧，在更早的认购阶段已经“爆表”。本次IPO大行计划集资额约为3.9亿港元，当中仅10%作公开认购。而到了最终的截止阶段，大行获超7500倍超额认购，成为了港股历史上新的“超购王”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>一手中签率仅为0.02%，足以显示出广大投资者对于大行及其背后户外赛道的追捧。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在体育大生意看来，大行成为港股新的“超购王”固然与其公开认购数量相对较低有关联，但不应该忽略其在户外运动赛道，尤其是在折叠自行车领域占据强大的主导地位不无关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2020年以来，户外运动市场的整体爆发提升了骑行运动的热度，参与人数大幅增长。根据《2024小红书运动户外行业白皮书》显示，骑行相关的笔记点击量已经超过100亿。</p><p style=\"text-align: justify;\">相对于竞技感更重的公路自行车，“身材”相对轻便的折叠自行车更适合大众在日常休闲场景中骑行。在北京、上海、成都和杭州等城市，折叠自行车甚至变身为潮流单品，成为了消费者的出行单品之一。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>创始人被称为“中国现代折叠自行车之父”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由韩德玮在1982年创立的大行，在过去几年迎来高速增长。其背后正是切中了消费者对于轻量化骑行的需求。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，现年83岁高龄的韩德玮，在其41岁时才创立大行。在创业投入折叠自行车领域之前，韩德玮的工作是在航天与国防领域工作，并曾经参与过阿波罗登月计划。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ada7d831c34c00e6973bc04063c5d752\" alt=\"大行创始人韩德玮\" title=\"大行创始人韩德玮\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"737\"/><span>大行创始人韩德玮</span></p><p style=\"text-align: justify;\">韩德玮自传中表示自己更喜欢环保卫士、绿色交通践行者的称谓，而不是著名的美国航天专家、激光物理学家和企业家。</p><p style=\"text-align: justify;\">放弃航天科研工作转而创立大行，成为了韩德玮的重要人生转折点。有媒体甚至把韩德玮称之为“中国现代折叠自行车之父”。</p><p style=\"text-align: justify;\">按照韩德玮的设想，原本他只想将自己的专利授权给凤凰等自行车厂商，但由于最终未能成功合作，因此韩德玮便有了自己生产的想法。一家知名的中国折叠自行车品牌，便从1982年开始走向世界。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>招股书显示，韩德玮持有大行约88.56%股权，为公司控股股东。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2024年售出22.9万辆，营收4.5亿元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">提到折叠自行车，来自英国的“自行车爱马仕”Brompton（人称小布）是行业公认的最顶端品牌之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">但由于其产品普遍零售价格位居高位，几乎清一色处于万元以上的价格带。因此并不是所有普通消费者都愿意支付如此高昂的价格购买一辆小布。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么这就提供了让大行实现快速增长的机会，并帮助这家企业成为全球折叠自行车的“销冠”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13d620d0459f53cfbdb3903b2328f9a5\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">灼识咨询资料显示，按2024年零售量计，大行于中国内地折叠自行车行业排名第一，市场份额达26.3%；公司亦位居全球折叠自行车行业首位，市场份额达6.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>整个2024年，大行共售出了22.95万辆自行车。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">折叠自行车1000至5000元这几个价格带，可以说被大行牢牢占据。招股书显示，大行将旗下产品划分为三个价格带，分别是大众市场（2500元以下）、中端市场（2500-5000元）和高端市场（5000元以上）。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>2500-5000元的中端市场成为了大行的营收支柱，该部分收入占大行总营收的比例达到69.7%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">数据显示，2024年前9个月，大行在中端市场售出了11.27万辆折叠自行车，平均售价为2129元人民币。</p><p style=\"text-align: justify;\">而在2023年同期，这一数字为6.61万辆。这就意味着大行在一年内，销量翻了接近一倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89f5777c389e3907853504c02cbf6bea\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>招股书的营收数据表示，大行年营收从2022年的2.54亿元人民币提升至2024年的4.5亿元人民币，自行车业务毛利率从2022年的30.4%提升至32.2%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着骑行市场的增长，大行的目光也不仅仅只放在折叠自行车领域。“我们以P8等久经考验的畅销车型为基础，再加上新开发的车型，打造出一个全方位的自行车产品阵容，能够满足城市上班族、探险爱好者乃至竞赛骑手等不同类型消费者的各种需求。”大行在招股书中表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">在中国内地线下市场，大行以经销商渠道为主。截至2025年4月30日，大行与遍布中国30个省级行政区的38家经销商合作，覆盖680个零售点。而在线上渠道，大行进驻了京东、天猫、抖音及拼多多等主要电商平台。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由中产撑起的折叠自行车市场</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">体育大生意认为，大行近几年的高速增长与中产阶级群体在户外运动领域的活跃不无关系。或者可以用更直白地话来形容，中产阶级用钱包“撑起”了大行此次IPO。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>目前，大行超过90%的营收来源于中国市场。</strong>这固然成为了大行实现快速增长的引擎，但从另一方面来看，单一市场营收占比过高的情况之下，若主力消费者在未来几年对折叠自行车“祛魅”后，则会让大行加速陷入增收的困境。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbef4eb3aa4090ce6c5983c674fd499c\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>财务数据显示，2022年至2024年，大行在中国市场的营收占比分别为77.9%、93.2%以及93.4%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，中国户外运动市场仍然处于增量阶段，参与户外运动的消费者购买力整体向好。从消费水平看，户外运动爱好者年均消费保持在较高水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据小红书的《2023户外生活趋势报告》显示，户外运动爱好者在单个户外运动项目上的消费年均达2000至5000元，其中骑行人均花费为4033元。</p><p style=\"text-align: justify;\">从消费趋势看，随着中产阶级对健康生活方式的追求以及休闲时间的增多，参与户外骑行等运动的人数呈逐年上升态势，这奠定了大行在中国市场增长的最重要基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，骑行文化在国内一些城市逐渐兴起，城市中规划的骑行道越来越多，各类骑行社群活动也频繁举办，“4+2”出行的郊游方式等，进一步激发了消费者购买折叠自行车的热情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0a4d0a9faaccfde4ba9094e5ee66874\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">日前有关部门发布的《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》文件中，就继续强调推动户外运动产业发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">“制定新一轮户外运动产业发展规划，以各地自然资源禀赋为依托，差异化发展山地户外、水上、汽车摩托车、航空等户外运动项目，推动建设高质量户外运动目的地。”意见称。</p><p style=\"text-align: justify;\">体育产业与户外行业等政策层面的引导与支持，无疑为大行等专注在户外运动的相关企业，提供了更为广阔的发展空间和政策红利。体育大生意预见，在政策与市场的双重驱动下，短时间内大行在中国市场的营收占比有望继续保持高增速。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，大行也需要警惕激烈的行业竞争。除了传统的自行车制造商外，一些新兴的科技企业也开始涉足折叠自行车领域，通过技术创新和智能化手段提升产品竞争力。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此对于大行来说，如何保持国内市场高速增长的同时，积极拓展海外市场、降低单一市场依赖度、继续提升品牌和产品竞争力，将是其未来发展中需要重点关注和解决的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">若通过更丰富的产品矩阵打开了海外市场，大行的营收与市值将有望迎来更广阔的增长前景。</p></body></html>","source":"lsy1594365659127","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一年卖出23万辆，中产撑起“折叠车第一股”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n一年卖出23万辆，中产撑起“折叠车第一股”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-09-14 10:05 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5NTQyMDQwNg==&mid=2652175528&idx=1&sn=99897d4f1bc46a0e0d497817b7d27382&chksm=8aebe2b9388a4ee54ffd5405295ff237818a4f592c74604003a267f2c21c1ca67dce9f03ebb0&scene=0&xtrack=1#rd><strong>体育大生意</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>目前，大行超过90%的营收来源于中国市场。靠着折叠自行车这款拳头产品，来自深圳的这家企业登上了港交所主板。9月9日，被称为“折叠自行车第一股”的Dahon大行科工（下称大行）在香港联交所主板正式挂牌交易，当日开盘价为67.5港元，较49.5港元的发行价大幅高开36.36%。值得一提的是，在9月8日的暗盘交易时段，大行在富途平台的涨幅一度高达203%至150港元。至9月12日港股收盘日为止，大行股价...</p>\n\n<a 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08:49","market":"hk","language":"zh","title":"100亿，“东南亚泡泡玛特”诞生了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2561373287","media":"融中财经","summary":"再融100亿TOP TOY，最近收到了一笔钱。TOP TOY，算是名创优品自己的“$泡泡玛特$”。名创优品表示，其正在对其以“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。淡马锡押注“东南亚版泡泡玛特”今年6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家为203亿美元，超越$牧原股份$创始人秦英林身家163亿美元，成为了河南新首富。","content":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cb77ecce93b070d75e1557a04df3a77\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"460\"/></p><p>今天，我的朋友圈被一个潮玩刷屏了。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MNSO\">名创优品</a>旗下潮玩品牌TOP TOY宣布获淡马锡领投资金，投后估值直冲100亿港元。</p><p>五年前TOP TOY还在用一家门店试水“全球潮玩集合平台”的概念，如今，280家门店已把“Tammy的坏笑”和“卷卷羊的眼泪”打造出圈。</p><p>淡马锡押注的不只是一只手办的利润，而是把“孤独、治愈、反叛”等Z世代情绪封装成可交易资产的整条产业链。此刻的百亿港元估值，既是TOP TOY分拆IPO的跳板，也是淡马锡用主权基金的长钱锁定“亚洲Z世代消费”超级主题的又一枚筹码。</p><p><strong>再融100亿</strong></p><p>TOP TOY，最近收到了一笔钱。</p><p>近日， <a href=\"https://laohu8.com/S/09896\">名创优品</a>集团旗下潮玩品牌TOP TOY宣布收获来自全球投资机构淡马锡领投的最新融资，投后估值达到约100亿港元。</p><p>TOP TOY，算是名创优品自己的“<a href=\"https://laohu8.com/S/09992\">泡泡玛特</a>”。</p><p>2020年，广州正佳广场开出首店，TOP TOY正式亮相，这个由名创优品旗下独立运营，定位为“全球潮玩集合平台”想让“潮玩＝TOP TOY”。它把门店做成沉浸式的文化展场，连卖带玩，用盲盒、积木、手办、雕像、拼装高达、BJD娃娃等全品类覆盖10到40岁的年轻人，价格从几十元到上万元应有尽有；Tammy、卷卷羊、Twinkle、Yoyo、藏物精灵VERA等自家角色和<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>、漫威、火影等200多个国际IP同台亮相，再叠加名创优品的供应链，三年间门店从1家飙到2024年底的200余家，遍布国内80多座城市。之后，TOP TOY又把旗帜插到马来西亚吉隆坡和泰国曼谷，正式启动海外扩张，计划五年内让海外销售过半，门店开进40国，商品卖到150国。</p><p>对年轻人来说，TOP TOY不仅是一家“有温度的潮玩公司”，更是一座随时可逛的潮流游乐场，它正把中国原创的潮玩故事讲给世界听。</p><p>这次淡马锡的投资和投后重新估值，也让一部分人认为这是不是TOP TOY单拆上市的下一步棋。</p><p>早几个月，就有消息称名创优品已聘请<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>和瑞银集团为TOP TOY香港IPO提供服务，名创优品还希望在出售股份之前，从主权财富基金等潜在投资者那里为TOP TOY引入新的投资。这也是继今年3月后，TOP TOY第二次被传出想要赴港上市。</p><p>针对分拆上市的传言，名创优品也给出了回应，称其注意到若干媒体报道称名创优品可能计划分拆公司特定业务独立上市。名创优品表示，其正在对其以“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。名创优品进一步指出，该计划属于初步阶段，是否会推进取决于包括市场条件在内的诸多因素，无法保证该项拟议计划的时间、上市地点或其他细节。</p><p><strong>TOP TOY想要分拆上市，可能是因为潮玩的高溢价属性和名创优品本身的“性价比”属性不完全一致。</strong></p><p>名创优品以“十元店”模式起家，和所有“十元店”一样，毛利率并不是名创优品的强项、单店模型也是重周转；而TOP TOY卖的是IP溢价，自营+独家SKU占比高，毛利率更有优势，更像内容消费品公司，资本也更愿意给“内容+平台”高PE。</p><p><strong>所以，把TOP TOY单独拎出来，可能是基于几点考虑：一是可以把业务的估值一次性释放，反哺母公司在渠道、供应链上的投入</strong>；二是让TOP TOY拿到独立融资，去烧海外开店、IP孵化、数字平台这些“吞钱”项目，而不必担心拖累母公司利润表；三是方便做股权激励，把设计师、IP方、门店运营团队直接绑定在TOP TOY的股价上，避免与名创优品原有薪酬体系打架。</p><p>简单说，分拆上市是让“卖杂货的”继续赚稳定现金流，让“卖梦想的”去资本市场讲更大的故事，两边各取所需。</p><p><strong>淡马锡押注</strong></p><p><strong>“东南亚版泡泡玛特”</strong></p><p>今年6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家为203亿美元，超越<a href=\"https://laohu8.com/S/002714\">牧原股份</a>创始人秦英林身家163亿美元，成为了河南新首富。</p><p><strong>王宁坐上河南首富，让资本和市场都意识到：情绪价值在现在到底有多值钱。</strong></p><p>淡马锡的注资更能说明资本对潮玩大品类的看好。另外，TOP TOY本身的“本土供应链＋全球IP运营”的稀缺组合也正好踩在三条它长期押注的赛道上——年轻消费、文化出海和中国品牌全球化。</p><p>淡马锡近年把“亚洲Z世代消费”列为核心主题，泰国、印尼、越南潮玩市场年复合增速都在40%以上，而TOP TOY手握两百多个国际IP授权，又有名创优品覆盖90国的供应链底盘，等于帮淡马锡一次性买下了“区域性渠道＋内容放大器”的两张门票。</p><p>而TOP TOY的海外门店模型跑通得比预期快：据报道，TOP TOY在马来西亚、印尼、泰国等东南亚国家开了店，泰国和印尼的店都是当月就盈利了，大概三到四个月就能收回成本，目前每个月的流水大约在100万。其中，马来西亚的第二家店开业首月就达到了150万的流水，这给了淡马锡“出海可复制”的验证数据。</p><p>再者，淡马锡向来喜欢“现金流清晰、资本效率可控”的生意——TOP TOY单店能快速回本、库存周转比传统玩具零售也更占优势，正合其“轻资产、高周转”偏好。</p><p>淡马锡以锚定投资者身份进来，既能在IPO时估值抬升，又能顺手把东南亚渠道资源、政府关系、ESG框架打包输出给TOP TOY，形成战略协同。一句话——淡马锡买的是“中国潮玩品牌全球化”的Beta，而TOP TOY恰好给出了Alpha。</p><p>投资TOP TOY也非常符合淡马锡用“主权基金的长钱”去捕捉“结构性大趋势”，并通过“长期持有＋生态赋能”把趋势变现为可预测的现金流的投资风格。</p><p>从投资方法论上来看，淡马锡的投资主线可以概括成围绕四条主线展开：</p><p><strong>第一，赛道卡位</strong>——押注能被人口结构、技术跃迁或政策红利锁定10年以上的超级主题，如数字化、可持续生活、未来消费和“共同富裕”下的新中产崛起。TOP TOY所在的“亚洲Z世代文化消费”正是“未来消费”子集中增长最快、渗透率最低的一块。</p><p><strong>第二，区域聚焦</strong>——以东南亚与中国为“双引擎”，利用新加坡总部在地缘政治与资本桥梁上的独特位置，把中国的供应链效率复制到东南亚年轻人口市场，再把东南亚的增量反哺中国品牌的全球化。</p><p><strong>第三，阶段偏好</strong>——淡化早期高波动，偏爱Pre-IPO或成长期项目：估值相对可测、商业模式已跑通、只需资本与资源放大。淡马锡愿意以锚定投资者身份锁定基石份额，换取董事会席位和战略协同条款。</p><p><strong>第四，价值增厚</strong>——不仅给钱，更给“软资源”。淡马锡会把被投企业拉进自己的“Portfolio生态圈”：对接东南亚政府关系、帮助搭建ESG框架、引入供应链金融，甚至撮合与旗下其他被投公司的渠道或技术合作。这样做的目的是把一次性财务投资转化为持续的经营杠杆，从而提升退出时的估值倍数。</p><p>淡马锡的策略就是“趋势＋区域＋阶段＋资源”四位一体：先用长线视角锁定趋势，再以区域纵深和阶段可控为前提，最后用生态资源把估值抬上去，实现低风险、高确定性的复利回报。</p><p><strong>情绪价值，值多少钱</strong></p><p>王宁此前在一次采访上提出了泡泡玛特的“无用之用”论，大概的意思就是很多认为泡泡玛特是泡沫的声音核心论点都是认为这个产品它“没什么用”。而王宁的意思是泡泡玛特正是因为“没什么用”才会被接受它的消费者不断买入。</p><p>类似的观点在最近流行起来的AI陪伴机器人产品上也有沿用，一个AI陪伴机器人创业者在考察了日本的LOVOT之后就说过：LOVOT完全可以加一个摄像头去做婴儿的监控，但是它没有，它刻意地弱化产品的功能性，然后增加“情绪”所提供的价值属性。</p><p>从泡泡玛特的疯涨到AI陪伴机器人的推出再到TOP TOY进一步融资，我们不断能够感受到，<strong>随着Z世代成为消费主力军，“情绪”逐渐变成了一门“生意”。</strong></p><p>更深一层看，Z世代在“宏大叙事”退场后，把情感外包给小型、便携、可掌控的物件：一只Labubu的坏笑、一个Crybaby的眼泪，就能在工位或出租屋的角落里替他们完成“我是谁”的表达。于是，潮玩公司本质上成了“情绪代工厂”，把孤独、治愈、反叛、怀旧等抽象需求，铸造成标准化SKU，再借IP联名、跨界艺术、数字藏品把情绪浓度不断提纯，直至成为可上市、可对冲的资产。</p><p>年轻人不再相信“改变世界”的大口号，只关心“今天下班我能不能被治愈”；于是潮玩公司把“治愈”拆成一条可复制的生产线——先让设计师把“孤独”画成一只丧萌玩偶，再用盲盒概率把它升级为“社交货币”，最后用限量编号把它炒成“情绪期货”。你买的不只是塑料小人，而是把无法言说的情绪外包给一个可以摆在工位上的标准化答案，公司再把这份答案批量上市，让资本也能对“孤独”做多或做空。</p><p>潮玩公司正是看准了这波心理，把“买玩具”重新编程成“买情绪脚本”。</p><p>把盲盒机塞进地铁闸口、便利店收银台、写字楼电梯口，利用碎片场景触发“微冲动”。人在通勤焦虑最高点的30秒内看到一只潮玩，大脑会把情绪需求直接投射到商品上；设计隐藏款概率精准卡在行为心理学的“变比率奖励”区间，拆盒前0.8秒的多巴胺峰值与老虎机拉把手的神经机制一模一样，但合法且社交可晒；在小红书、抖音的“端盒”视频把拆盒过程仪式化，播放量＝社交货币。拥有隐藏款的人自动获得“圈内话语权”，没抽到的人则产生“错失恐惧”，下一轮消费动机被提前写入。</p><p>潮玩IP的人设比如丧、萌、暗黑也能成为年轻人无法言说的自我标签。一个Crybaby的眼泪替他们说“我很脆弱”，一个Skullpanda的冷笑替他们说“我不合群”，消费变成“买替身”。潮玩的限量编号、艺术家亲签、二级市场溢价曲线，让玩具首次拥有了“可升值”的金融属性。年轻人一边自嘲“塑料茅台”，一边用闲鱼成交截图证明自己“没乱花钱”，情绪消费被包装成理性投资。</p><p>最终结果是，潮玩公司把孤独、治愈、反叛这些原本需要长篇大论的自我叙事，压缩成59元一次、10厘米见方的即时满足，并让整个流程在24小时内完成“购买—晒图—交易—再购买”的循环。</p><p><strong>年轻人不再“拥有”情绪，而是“订阅”情绪，月月定新款，款款不一样。</strong></p><p>能把情绪这门生意做好，也不容易。从设计上，把“情绪”做成自来水，先靠爬虫和皮电仪把“孤独/治愈”热度绘成地图，再用颜色+形状+微表情三件套压缩成可复刻符号，十厘米尺寸、1/96隐藏概率、40字故事卡，三层封装让情绪浓度达90%。30秒地铁盲盒机、旗舰店打卡、数字藏品，三级触点层层放大FOMO。官方每月回收日+NFT托底基金，把玩具炒成稳涨不崩的“塑料茅台”。18个月后以旧换新现场粉碎直播，故事众筹决定下一季走向，旧情绪瞬间升级为新一轮预售。数据找矿、IP炼矿、概率与金融放大矿脉，再用回收体系防枯竭，情绪便在工位、出租屋与朋友圈循环成永不枯竭的生意。</p><p>TOP TOY的融资再次证明，情绪是一门很好的生意。</p></body></html>","source":"lsy1569747663709","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>100亿，“东南亚泡泡玛特”诞生了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n100亿，“东南亚泡泡玛特”诞生了\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-08-24 08:49 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MjI0Nzk5NA==&mid=2650218085&idx=1&sn=bee388d2b019bd6d0e5cb77f2c967a53&chksm=bf0d5221e5b535f232815bd131adaed84328928f8dfd8378822f405891435ebcc0d07932ce4e&scene=0&xtrack=1#rd><strong>融中财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今天，我的朋友圈被一个潮玩刷屏了。名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY宣布获淡马锡领投资金，投后估值直冲100亿港元。五年前TOP TOY还在用一家门店试水“全球潮玩集合平台”的概念，如今，280家门店已把“Tammy的坏笑”和“卷卷羊的眼泪”打造出圈。淡马锡押注的不只是一只手办的利润，而是把“孤独、治愈、反叛”等Z世代情绪封装成可交易资产的整条产业链。此刻的百亿港元估值，既是TOP TOY分拆...</p>\n\n<a 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TOY，最近收到了一笔钱。近日， 名创优品集团旗下潮玩品牌TOP TOY宣布收获来自全球投资机构淡马锡领投的最新融资，投后估值达到约100亿港元。TOP TOY，算是名创优品自己的“泡泡玛特”。2020年，广州正佳广场开出首店，TOP TOY正式亮相，这个由名创优品旗下独立运营，定位为“全球潮玩集合平台”想让“潮玩＝TOP TOY”。它把门店做成沉浸式的文化展场，连卖带玩，用盲盒、积木、手办、雕像、拼装高达、BJD娃娃等全品类覆盖10到40岁的年轻人，价格从几十元到上万元应有尽有；Tammy、卷卷羊、Twinkle、Yoyo、藏物精灵VERA等自家角色和迪士尼、漫威、火影等200多个国际IP同台亮相，再叠加名创优品的供应链，三年间门店从1家飙到2024年底的200余家，遍布国内80多座城市。之后，TOP TOY又把旗帜插到马来西亚吉隆坡和泰国曼谷，正式启动海外扩张，计划五年内让海外销售过半，门店开进40国，商品卖到150国。对年轻人来说，TOP TOY不仅是一家“有温度的潮玩公司”，更是一座随时可逛的潮流游乐场，它正把中国原创的潮玩故事讲给世界听。这次淡马锡的投资和投后重新估值，也让一部分人认为这是不是TOP TOY单拆上市的下一步棋。早几个月，就有消息称名创优品已聘请摩根大通和瑞银集团为TOP TOY香港IPO提供服务，名创优品还希望在出售股份之前，从主权财富基金等潜在投资者那里为TOP TOY引入新的投资。这也是继今年3月后，TOP TOY第二次被传出想要赴港上市。针对分拆上市的传言，名创优品也给出了回应，称其注意到若干媒体报道称名创优品可能计划分拆公司特定业务独立上市。名创优品表示，其正在对其以“TOP TOY”品牌运营的潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估，以期优化股东价值。名创优品进一步指出，该计划属于初步阶段，是否会推进取决于包括市场条件在内的诸多因素，无法保证该项拟议计划的时间、上市地点或其他细节。TOP TOY想要分拆上市，可能是因为潮玩的高溢价属性和名创优品本身的“性价比”属性不完全一致。名创优品以“十元店”模式起家，和所有“十元店”一样，毛利率并不是名创优品的强项、单店模型也是重周转；而TOP TOY卖的是IP溢价，自营+独家SKU占比高，毛利率更有优势，更像内容消费品公司，资本也更愿意给“内容+平台”高PE。所以，把TOP TOY单独拎出来，可能是基于几点考虑：一是可以把业务的估值一次性释放，反哺母公司在渠道、供应链上的投入；二是让TOP TOY拿到独立融资，去烧海外开店、IP孵化、数字平台这些“吞钱”项目，而不必担心拖累母公司利润表；三是方便做股权激励，把设计师、IP方、门店运营团队直接绑定在TOP TOY的股价上，避免与名创优品原有薪酬体系打架。简单说，分拆上市是让“卖杂货的”继续赚稳定现金流，让“卖梦想的”去资本市场讲更大的故事，两边各取所需。淡马锡押注“东南亚版泡泡玛特”今年6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家为203亿美元，超越牧原股份创始人秦英林身家163亿美元，成为了河南新首富。王宁坐上河南首富，让资本和市场都意识到：情绪价值在现在到底有多值钱。淡马锡的注资更能说明资本对潮玩大品类的看好。另外，TOP TOY本身的“本土供应链＋全球IP运营”的稀缺组合也正好踩在三条它长期押注的赛道上——年轻消费、文化出海和中国品牌全球化。淡马锡近年把“亚洲Z世代消费”列为核心主题，泰国、印尼、越南潮玩市场年复合增速都在40%以上，而TOP TOY手握两百多个国际IP授权，又有名创优品覆盖90国的供应链底盘，等于帮淡马锡一次性买下了“区域性渠道＋内容放大器”的两张门票。而TOP TOY的海外门店模型跑通得比预期快：据报道，TOP TOY在马来西亚、印尼、泰国等东南亚国家开了店，泰国和印尼的店都是当月就盈利了，大概三到四个月就能收回成本，目前每个月的流水大约在100万。其中，马来西亚的第二家店开业首月就达到了150万的流水，这给了淡马锡“出海可复制”的验证数据。再者，淡马锡向来喜欢“现金流清晰、资本效率可控”的生意——TOP TOY单店能快速回本、库存周转比传统玩具零售也更占优势，正合其“轻资产、高周转”偏好。淡马锡以锚定投资者身份进来，既能在IPO时估值抬升，又能顺手把东南亚渠道资源、政府关系、ESG框架打包输出给TOP TOY，形成战略协同。一句话——淡马锡买的是“中国潮玩品牌全球化”的Beta，而TOP TOY恰好给出了Alpha。投资TOP TOY也非常符合淡马锡用“主权基金的长钱”去捕捉“结构性大趋势”，并通过“长期持有＋生态赋能”把趋势变现为可预测的现金流的投资风格。从投资方法论上来看，淡马锡的投资主线可以概括成围绕四条主线展开：第一，赛道卡位——押注能被人口结构、技术跃迁或政策红利锁定10年以上的超级主题，如数字化、可持续生活、未来消费和“共同富裕”下的新中产崛起。TOP TOY所在的“亚洲Z世代文化消费”正是“未来消费”子集中增长最快、渗透率最低的一块。第二，区域聚焦——以东南亚与中国为“双引擎”，利用新加坡总部在地缘政治与资本桥梁上的独特位置，把中国的供应链效率复制到东南亚年轻人口市场，再把东南亚的增量反哺中国品牌的全球化。第三，阶段偏好——淡化早期高波动，偏爱Pre-IPO或成长期项目：估值相对可测、商业模式已跑通、只需资本与资源放大。淡马锡愿意以锚定投资者身份锁定基石份额，换取董事会席位和战略协同条款。第四，价值增厚——不仅给钱，更给“软资源”。淡马锡会把被投企业拉进自己的“Portfolio生态圈”：对接东南亚政府关系、帮助搭建ESG框架、引入供应链金融，甚至撮合与旗下其他被投公司的渠道或技术合作。这样做的目的是把一次性财务投资转化为持续的经营杠杆，从而提升退出时的估值倍数。淡马锡的策略就是“趋势＋区域＋阶段＋资源”四位一体：先用长线视角锁定趋势，再以区域纵深和阶段可控为前提，最后用生态资源把估值抬上去，实现低风险、高确定性的复利回报。情绪价值，值多少钱王宁此前在一次采访上提出了泡泡玛特的“无用之用”论，大概的意思就是很多认为泡泡玛特是泡沫的声音核心论点都是认为这个产品它“没什么用”。而王宁的意思是泡泡玛特正是因为“没什么用”才会被接受它的消费者不断买入。类似的观点在最近流行起来的AI陪伴机器人产品上也有沿用，一个AI陪伴机器人创业者在考察了日本的LOVOT之后就说过：LOVOT完全可以加一个摄像头去做婴儿的监控，但是它没有，它刻意地弱化产品的功能性，然后增加“情绪”所提供的价值属性。从泡泡玛特的疯涨到AI陪伴机器人的推出再到TOP TOY进一步融资，我们不断能够感受到，随着Z世代成为消费主力军，“情绪”逐渐变成了一门“生意”。更深一层看，Z世代在“宏大叙事”退场后，把情感外包给小型、便携、可掌控的物件：一只Labubu的坏笑、一个Crybaby的眼泪，就能在工位或出租屋的角落里替他们完成“我是谁”的表达。于是，潮玩公司本质上成了“情绪代工厂”，把孤独、治愈、反叛、怀旧等抽象需求，铸造成标准化SKU，再借IP联名、跨界艺术、数字藏品把情绪浓度不断提纯，直至成为可上市、可对冲的资产。年轻人不再相信“改变世界”的大口号，只关心“今天下班我能不能被治愈”；于是潮玩公司把“治愈”拆成一条可复制的生产线——先让设计师把“孤独”画成一只丧萌玩偶，再用盲盒概率把它升级为“社交货币”，最后用限量编号把它炒成“情绪期货”。你买的不只是塑料小人，而是把无法言说的情绪外包给一个可以摆在工位上的标准化答案，公司再把这份答案批量上市，让资本也能对“孤独”做多或做空。潮玩公司正是看准了这波心理，把“买玩具”重新编程成“买情绪脚本”。把盲盒机塞进地铁闸口、便利店收银台、写字楼电梯口，利用碎片场景触发“微冲动”。人在通勤焦虑最高点的30秒内看到一只潮玩，大脑会把情绪需求直接投射到商品上；设计隐藏款概率精准卡在行为心理学的“变比率奖励”区间，拆盒前0.8秒的多巴胺峰值与老虎机拉把手的神经机制一模一样，但合法且社交可晒；在小红书、抖音的“端盒”视频把拆盒过程仪式化，播放量＝社交货币。拥有隐藏款的人自动获得“圈内话语权”，没抽到的人则产生“错失恐惧”，下一轮消费动机被提前写入。潮玩IP的人设比如丧、萌、暗黑也能成为年轻人无法言说的自我标签。一个Crybaby的眼泪替他们说“我很脆弱”，一个Skullpanda的冷笑替他们说“我不合群”，消费变成“买替身”。潮玩的限量编号、艺术家亲签、二级市场溢价曲线，让玩具首次拥有了“可升值”的金融属性。年轻人一边自嘲“塑料茅台”，一边用闲鱼成交截图证明自己“没乱花钱”，情绪消费被包装成理性投资。最终结果是，潮玩公司把孤独、治愈、反叛这些原本需要长篇大论的自我叙事，压缩成59元一次、10厘米见方的即时满足，并让整个流程在24小时内完成“购买—晒图—交易—再购买”的循环。年轻人不再“拥有”情绪，而是“订阅”情绪，月月定新款，款款不一样。能把情绪这门生意做好，也不容易。从设计上，把“情绪”做成自来水，先靠爬虫和皮电仪把“孤独/治愈”热度绘成地图，再用颜色+形状+微表情三件套压缩成可复刻符号，十厘米尺寸、1/96隐藏概率、40字故事卡，三层封装让情绪浓度达90%。30秒地铁盲盒机、旗舰店打卡、数字藏品，三级触点层层放大FOMO。官方每月回收日+NFT托底基金，把玩具炒成稳涨不崩的“塑料茅台”。18个月后以旧换新现场粉碎直播，故事众筹决定下一季走向，旧情绪瞬间升级为新一轮预售。数据找矿、IP炼矿、概率与金融放大矿脉，再用回收体系防枯竭，情绪便在工位、出租屋与朋友圈循环成永不枯竭的生意。TOP 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