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crysrao
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这么详细的通告，秘密在哪里？🤣
小鹏汇天秘密递表，闯关IPO
关键一步。
小鹏汇天秘密递表，闯关IPO
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01-09
阿里皮又痒了，三天不打上房揭瓦
美团：坚决拥护国家开展外卖市场竞争调查评估
坚决反对“内卷式”竞争。
美团：坚决拥护国家开展外卖市场竞争调查评估
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01-09
阿里就是在蚂蚁那次没被锤老实，皮又痒了，自己业务上不去，就来搅市场。
国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖行业竞争状况开展调查评估
有关负责同志答记者问。
国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖行业竞争状况开展调查评估
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01-09
涨14%就可以发大涨的公关稿，脸都没了
老虎暗盘｜MiniMax盘初大涨，专注全模态大模型，获顶级长线基金支持
获众多国际顶级长线基金支持。
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01-08
智谱上市
智谱首日上市的涨幅，跟破发有什么区别，然后满屏看到智谱为上市发的各种通稿，看到标题都觉得可笑 更可笑的上市前发的财务数据，市场看到觉得亏损大，现金储备偏低，然后再各种媒体上看的的PR是，要把银行的授信额度算为自己的现金储备 脑子被🐶吃了的算法么 这种企业，永远不碰
$智谱(02513)$
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智谱上市
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01-08
业绩不行 拉上美团一起跌
阿里业绩前瞻：淘宝闪购会继续加大投入达到市场份额绝对第一
华尔街见闻获悉，阿里巴巴面向投资者的最新交流信息显示，淘宝闪购在最新季度取得关键进展。同时，阿里集团对于淘宝闪购的投入战略也明确：闪购2026年首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。据Q4前瞻纪要，2025年四季度中淘宝闪购增长势头继续强劲、非餐即时零售进展快速、同时比竞争对手亏损收敛速度更快。12月季度的闪购进展，进一步增强了阿里巴巴对闪购业务加大投入的信心。
阿里业绩前瞻：淘宝闪购会继续加大投入达到市场份额绝对第一
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01-08
这种涨幅也好意思发通告，跟破发有什么区别
港股异动 | 智谱首日盘中涨超11%，宣布很快将推出新一代模型 GLM-5
1月8日，“全球大模型第一股”$智谱$今日正式登陆港股市场，盘中拉升涨超11%。消息面上，据晚点独家报道，1 月 8 日智谱上市当天，清华大学计算机系教授、智谱创立发起人兼首席科学家唐杰发布内部信，宣布很快将推出新一代模型 GLM-5。随后，我们正式在公司成立了AI院，专注下一代大模型研发；成立MaaS平台部，负责对外提供大模型API服务。
港股异动 | 智谱首日盘中涨超11%，宣布很快将推出新一代模型 GLM-5
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2025-12-13
企业股价最终反应的是价值，百度业务的失败已经在无数all in中被自己反复证明。
昆仑芯势头强劲！华尔街看好百度：有望复制谷歌AI逆袭之路
百度旗下芯片公司昆仑芯分拆上市的预期，正推动华尔街重估百度价值，估值逻辑正从传统业务转向以芯片为核心的硬科技资产。麦格理证券估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿美元，约占其给出的百度目标估值的30%，昆仑芯明年的收入将翻倍至约14亿美元，与寒武纪处于同一梯队。
昆仑芯势头强劲！华尔街看好百度：有望复制谷歌AI逆袭之路
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2025-12-08
理想汽车Q3电话会
$理想汽车-W(02015)$
听了理想在Q3季度的电话会，李想在开篇对创业公司和职业经理人的理念分享，非常肤浅，将企业近期的业绩下降简单的归结为对管理方法选择的问题。对管理的认知非常浅薄的人。并且过去三年理想主要学习的是**，在举例中又不提**，丝毫不敢提自己的错误。企业文化不好的公司，长期不投，并且智能汽车的行业竞争还非常激烈，不知道哪一家会胜出，作为投资风险非常高。
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理想汽车Q3电话会
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2025-11-03
$明略科技-W(02718)$
这种财务报表多看一眼都辣眼睛的公司，还可以估值这么高
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href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>为其提供了强大的供应链和制造能力背书，但在当下新能源汽车行业价格战正酣、利润空间被压缩的背景下，却很难通过输血来支撑汇天如此大规模的扩张。因此，通过IPO寻求独立融资，不仅能减轻自身资金压力，更重要的是为后续真正成长为行业独角兽而做准备。</p><p>有行业人士向华尔街见闻指出，在全球范围内，<a href=\"https://laohu8.com/S/JOBY\">Joby Aviation</a>、Archer、亿航智能等企业已登陆资本市场，作为亚洲规模最大的飞行汽车公司，小鹏汇天若能在今年完成IPO，将在港股板块确立“低空经济龙头”的稀缺性地位，这种“第一股”的心智红利，往往意味着更高的估值溢价。</p><p>在产品战略层面，小鹏汇天展现出了区别于传统航空公司的独特打法。</p><p>目前，汇天打出的第一张牌，是分体式飞行汽车“陆地航母”，其飞行体（X3-F）正处于申请型号合格证的关键阶段。汇天的思考较为务实，他们意识到纯粹的eVTOL面临着续航短、地面交通无法接驳的现实痛点。</p><p>因此，“陆地航母”被设计成了一个“带着飞机的汽车”，用母舰车身为飞行体提供移动充电，解决野外飞行的补能焦虑；同时，用户可以像开普通车一样把“航母”开到郊区，再释放飞行体进行体验，降低了用户的使用门槛。</p><p>目前，X3-F的TC申请是汇天当前的战略重心，一旦获批，意味着这条技术路线得到了监管层的法律认可，这将是通往商业化的最后一张关键门票。</p><p>如果说“陆地航母”是面向当下的妥协，那么去年11月亮相的首款全倾转旋翼飞行汽车A868，则是汇天对未来的终极定义。倾转旋翼技术被公认为eVTOL领域的“皇冠明珠”，它结合了直升机的垂直起降能力和固定翼飞机的高速巡航能力。这款产品针对的是未来更长距离、更复杂的城市空中交通场景。</p><p>产品之外，在探讨行业龙头地位时，外界往往容易忽略汇天的关键优势——源自汽车工业的制造能力。</p><p>传统航空业往往是“手工作坊式”的精品制造，成本高昂且效率低下，而小鹏汇天的核心逻辑是把飞行汽车当成汽车来造。据汇天方面透露，其产品在三电系统、智能座舱、零部件等方面，与<a href=\"https://laohu8.com/S/09868\">小鹏汽车</a>有着高度的供应链复用。</p><p>这意味着，汇天可以用汽车工业百万级的采购规模，去平摊飞行器的零部件成本。当竞争对手还在为定制一个高价电机而发愁时，汇天可能已经直接拿来了经过航空级改造的车规级高性能电机。</p><p>汇天创始人赵德力向华尔街见闻透露，该厂第一批设备已经进驻调试，目前 1 小时可下线一台飞行器，待第二批设备进厂后，速度可以缩短到 30 分钟；年产量可以做到 1 万台，这个数字在航空业堪称“天文数字”。</p><p>一旦陆地航母实现大规模生产，其成本下降的曲线将极其陡峭，汇天的目标是通过规模化制造，将飞行汽车的价格打入“百万级”甚至更低，从而颠覆行业的定价体系。</p><p>成为龙头的关键，最终在于谁能率先跑通商业模式。目前主流的eVTOL公司多侧重于To B的运营服务商或To G的政府应急市场，主打“空中出租车”概念。而小鹏汇天则大胆地选择了“先To C”的路径。</p><p>汇天认为，在低空空域尚未完全开放、城市空中交通法规尚未成熟的当下，卖给个人用户作为“高端大玩具”或“探险工具”，是更务实的变现路径。“陆地航母”精准瞄准了越野爱好者、科技发烧友等高净值人群，这部分人对价格不敏感，但对体验要求极高。</p><p>为了支撑这一战略，汇天正在积极推动飞行营地的建设，就像<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>当年自建超充桩一样，汇天正在联合各地政府和合作伙伴，编织一张“飞行网”，当用户买了车并知道去哪里能合法、安全地飞，商业闭环便自然形成。</p><p>因此，小鹏汇天赴港IPO的消息，或许只是冰山一角。在这场低空经济的角逐中，汇天展示出了龙头特质，在资本上寻求率先上市确立估值锚点，在技术上用TC取证和倾转旋翼技术构建壁垒，在制造上引入汽车工业体系进行降维打击。</p><p>不过对于普通大众而言，飞行汽车依然是一个相对遥远和新奇的概念。如何让公众相信，在头顶上飞行的 “汽车” 的绝对安全，后续能否将价格降低到足以撬动大众市场的水平，这些问题都需要整个行业用漫长的时间和大量的投入来逐步解决。</p><p>尽管挑战依然存在，但如果后续借助资本市场的助力，并在今年实现“陆地航母”的顺利交付，汇天就有可能改变飞行器规模化的难题，成为那个定义“飞行汽车”这一全新品类的行业执牛耳者。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小鹏汇天秘密递表，闯关IPO</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Aviation、Archer、亿航智能等企业已登陆资本市场，作为亚洲规模最大的飞行汽车公司，小鹏汇天若能在今年完成IPO，将在港股板块确立“低空经济龙头”的稀缺性地位，这种“第一股”的心智红利，往往意味着更高的估值溢价。在产品战略层面，小鹏汇天展现出了区别于传统航空公司的独特打法。目前，汇天打出的第一张牌，是分体式飞行汽车“陆地航母”，其飞行体（X3-F）正处于申请型号合格证的关键阶段。汇天的思考较为务实，他们意识到纯粹的eVTOL面临着续航短、地面交通无法接驳的现实痛点。因此，“陆地航母”被设计成了一个“带着飞机的汽车”，用母舰车身为飞行体提供移动充电，解决野外飞行的补能焦虑；同时，用户可以像开普通车一样把“航母”开到郊区，再释放飞行体进行体验，降低了用户的使用门槛。目前，X3-F的TC申请是汇天当前的战略重心，一旦获批，意味着这条技术路线得到了监管层的法律认可，这将是通往商业化的最后一张关键门票。如果说“陆地航母”是面向当下的妥协，那么去年11月亮相的首款全倾转旋翼飞行汽车A868，则是汇天对未来的终极定义。倾转旋翼技术被公认为eVTOL领域的“皇冠明珠”，它结合了直升机的垂直起降能力和固定翼飞机的高速巡航能力。这款产品针对的是未来更长距离、更复杂的城市空中交通场景。产品之外，在探讨行业龙头地位时，外界往往容易忽略汇天的关键优势——源自汽车工业的制造能力。传统航空业往往是“手工作坊式”的精品制造，成本高昂且效率低下，而小鹏汇天的核心逻辑是把飞行汽车当成汽车来造。据汇天方面透露，其产品在三电系统、智能座舱、零部件等方面，与小鹏汽车有着高度的供应链复用。这意味着，汇天可以用汽车工业百万级的采购规模，去平摊飞行器的零部件成本。当竞争对手还在为定制一个高价电机而发愁时，汇天可能已经直接拿来了经过航空级改造的车规级高性能电机。汇天创始人赵德力向华尔街见闻透露，该厂第一批设备已经进驻调试，目前 1 小时可下线一台飞行器，待第二批设备进厂后，速度可以缩短到 30 分钟；年产量可以做到 1 万台，这个数字在航空业堪称“天文数字”。一旦陆地航母实现大规模生产，其成本下降的曲线将极其陡峭，汇天的目标是通过规模化制造，将飞行汽车的价格打入“百万级”甚至更低，从而颠覆行业的定价体系。成为龙头的关键，最终在于谁能率先跑通商业模式。目前主流的eVTOL公司多侧重于To B的运营服务商或To G的政府应急市场，主打“空中出租车”概念。而小鹏汇天则大胆地选择了“先To C”的路径。汇天认为，在低空空域尚未完全开放、城市空中交通法规尚未成熟的当下，卖给个人用户作为“高端大玩具”或“探险工具”，是更务实的变现路径。“陆地航母”精准瞄准了越野爱好者、科技发烧友等高净值人群，这部分人对价格不敏感，但对体验要求极高。为了支撑这一战略，汇天正在积极推动飞行营地的建设，就像特斯拉当年自建超充桩一样，汇天正在联合各地政府和合作伙伴，编织一张“飞行网”，当用户买了车并知道去哪里能合法、安全地飞，商业闭环便自然形成。因此，小鹏汇天赴港IPO的消息，或许只是冰山一角。在这场低空经济的角逐中，汇天展示出了龙头特质，在资本上寻求率先上市确立估值锚点，在技术上用TC取证和倾转旋翼技术构建壁垒，在制造上引入汽车工业体系进行降维打击。不过对于普通大众而言，飞行汽车依然是一个相对遥远和新奇的概念。如何让公众相信，在头顶上飞行的 “汽车” 的绝对安全，后续能否将价格降低到足以撬动大众市场的水平，这些问题都需要整个行业用漫长的时间和大量的投入来逐步解决。尽管挑战依然存在，但如果后续借助资本市场的助力，并在今年实现“陆地航母”的顺利交付，汇天就有可能改变飞行器规模化的难题，成为那个定义“飞行汽车”这一全新品类的行业执牛耳者。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09868":1.86,"XPEV":1.86}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":520107706748984,"gmtCreate":1767953161112,"gmtModify":1767953164713,"author":{"id":"4211766360056610","authorId":"4211766360056610","name":"crysrao","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d4a2241dc41f1bf381720848be1ce7af","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4211766360056610","authorIdStr":"4211766360056610"},"themes":[],"title":"","htmlText":"阿里皮又痒了，三天不打上房揭瓦","listText":"阿里皮又痒了，三天不打上房揭瓦","text":"阿里皮又痒了，三天不打上房揭瓦","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/520107706748984","repostId":"1126602649","repostType":4,"repost":{"id":"1126602649","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1767952787,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1126602649?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2026-01-09 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class=\"meta\">\n\n\n2026-01-09 17:01 北京时间 <a href=https://www.samr.gov.cn/xw/zj/art/2026/art_a41bece706204a9d839c9d5c33fc0b06.html><strong>国家市场监督管...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据央视新闻，近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。对此，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室有关负责同志答记者问。问：请介绍一下国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布对外卖平台服务行业开展市场竞争状况调查评估的相关背景和主要考虑？答：党中央、国务院高度重视平台经济创新和健康发展。外卖平台服务行业作为我国平台经济的重要组成部分，在促进消费、扩大就业...</p>\n\n<a 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16:16","market":"hk","language":"zh","title":"老虎暗盘｜MiniMax盘初大涨，专注全模态大模型，获顶级长线基金支持","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105136373","media":"老虎资讯综合","summary":"获众多国际顶级长线基金支持。","content":"<html><head></head><body><p>1月8日周四， <a href=\"https://laohu8.com/S/00100\">MINIMAX-WP</a> 开启暗盘，截至发稿大涨14%，不计手续费，每手赚超460港元。<strong>MiniMax被称为“全球最年轻AI团队”，专注全模态大模型研发，获众多国际顶级长线基金支持。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b3822296b8da51cdb3fa30d754f358b\" title=\"\" tg-width=\"909\" tg-height=\"492\"/></p><p>MiniMax此次引入了包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\" title=\"阿里巴巴\" class=\"\">阿里巴巴</a>及易方达在内的14家基石投资者，认购总额约27.23亿港元。投资者类型横跨国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等多个维度，在近期港股市场，如此多元的顶级资本罕见地协同一致，形成了强有力的价值背书。</p><p style=\"text-align: start;\">此次基石投资的一大看点是长线资本的罕见共识。长线基金通常投资门槛很高，往往青睐已经证明过商业模式或技术壁垒的企业。长线资金愿意长期持有MiniMax，本身代表对MiniMax商业模式的自造血能力的认可。Aspex、Eastspring及Mirae Asset等长期布局的国际资产管理巨头现身基石名单，它们历来对参与港股IPO基石极为审慎，此次出手，构成了一个鲜明的信号：不仅认可MiniMax作为全球AI第一梯队的投资稀缺性，更预示着对其未来数年成长性的长线陪伴决心。</p><p style=\"text-align: start;\">全球化的基石投资者阵容，亦印证了MiniMax“生而全球化”战略的正确性。作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中，海外市场收入贡献占比超70%，展现出卓越的全球市场开拓能力与收入结构的健康多元。</p><p style=\"text-align: start;\">值得一提的是，此前，MiniMax已获得米哈游、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\" title=\"阿里\" class=\"\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\" title=\"腾讯\" class=\"\">腾讯</a>、小红书、高瓴、IDG、红杉、<a href=\"https://laohu8.com/S/301390\" title=\"经纬\" class=\"\">经纬</a>、明势、<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\" title=\"中国人寿\" class=\"\">中国人寿</a>等多家顶尖机构的投资和支持，是目前成长最快、估值最高的AI科技公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7e929dba55c76e984df6bbd8ad37618\" title=\"\" tg-width=\"720\" tg-height=\"476\"/></p><p style=\"text-align: start;\">据悉，MiniMax 成立于2022年初，是一家“生而全球化”的AI公司，也是少数自成立起，即专注全模态模型研发的大模型公司之一。MiniMax技术迭代密集，关键技术突破频率高，接连在语音、视频与文本等模型取得突破性进展。</p><p style=\"text-align: start;\">2023年起， MiniMax推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，今年上半年，推出升级版本Speech 02，综合性能位列第一。截至目前，MiniMax语音模型已经帮助用户生成了累计超过2.2亿小时的语音。</p><p style=\"text-align: start;\">2024年8月，发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，是当时能用到的最好的视频模型。2025年6月，推出升级版本Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二。截至目前，MiniMax视频模型已帮助创作者生成了超过5.9亿个视频。</p><p style=\"text-align: start;\">2025年10月，公司发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。发布期间，M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三。</p><p style=\"text-align: start;\">近日，在 LMARENA.AI 的 WebDev 榜单中，MiniMax M2.1 Preview 跻身全球第四名（前三名为Anthropic、OpenAI及Google）、中国第一。不仅如此，传奇程序员、Web开发框架Ruby on Rails之父DHH在X上对MiniMax M2.1给予高度评价，称其处理复杂代码库时展现出了令人印象深刻的高效能力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d69198670da28b241dee6c347df4603c\" title=\"\" tg-width=\"1840\" tg-height=\"1852\"/></p><p style=\"text-align: start;\">基于自研全模态模型，MiniMax 面向全球推出一系列 AI 原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie 等，以及面向企业和开发者的开放平台。</p><p style=\"text-align: start;\">从成立至25年9月，MiniMax 累计花费5亿美金，仅用了OpenAI约 1%的费用即达成了全模态全球领先的成绩。本次上市拟将募集资金主要用于未来五年的大模型升级与 AI 原生产品开发，为世界提供越来越先进、通用的智能，帮助整个社会提升生产效率、提高发展质量与长期创造力，长期践行“Intelligence with Everyone”（与所有人共创智能）。</p><p style=\"text-align: start;\">根据 UNCTAD 报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，在短短十年内增长25倍。MiniMax此时上市也有望把握市场高速增长窗口期，依托其健康可持续的商业模式填补港股资本市场AGI赛道的空白，以其稀缺性进一步强化估值逻辑。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎暗盘｜MiniMax盘初大涨，专注全模态大模型，获顶级长线基金支持</title>\n<style 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start;\">全球化的基石投资者阵容，亦印证了MiniMax“生而全球化”战略的正确性。作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中，海外市场收入贡献占比超70%，展现出卓越的全球市场开拓能力与收入结构的健康多元。</p><p style=\"text-align: start;\">值得一提的是，此前，MiniMax已获得米哈游、<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\" title=\"阿里\" class=\"\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\" title=\"腾讯\" class=\"\">腾讯</a>、小红书、高瓴、IDG、红杉、<a href=\"https://laohu8.com/S/301390\" title=\"经纬\" class=\"\">经纬</a>、明势、<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\" title=\"中国人寿\" class=\"\">中国人寿</a>等多家顶尖机构的投资和支持，是目前成长最快、估值最高的AI科技公司。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7e929dba55c76e984df6bbd8ad37618\" title=\"\" tg-width=\"720\" tg-height=\"476\"/></p><p style=\"text-align: start;\">据悉，MiniMax 成立于2022年初，是一家“生而全球化”的AI公司，也是少数自成立起，即专注全模态模型研发的大模型公司之一。MiniMax技术迭代密集，关键技术突破频率高，接连在语音、视频与文本等模型取得突破性进展。</p><p style=\"text-align: start;\">2023年起， MiniMax推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，今年上半年，推出升级版本Speech 02，综合性能位列第一。截至目前，MiniMax语音模型已经帮助用户生成了累计超过2.2亿小时的语音。</p><p style=\"text-align: start;\">2024年8月，发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，是当时能用到的最好的视频模型。2025年6月，推出升级版本Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二。截至目前，MiniMax视频模型已帮助创作者生成了超过5.9亿个视频。</p><p style=\"text-align: start;\">2025年10月，公司发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。发布期间，M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三。</p><p style=\"text-align: start;\">近日，在 LMARENA.AI 的 WebDev 榜单中，MiniMax M2.1 Preview 跻身全球第四名（前三名为Anthropic、OpenAI及Google）、中国第一。不仅如此，传奇程序员、Web开发框架Ruby on Rails之父DHH在X上对MiniMax M2.1给予高度评价，称其处理复杂代码库时展现出了令人印象深刻的高效能力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d69198670da28b241dee6c347df4603c\" title=\"\" tg-width=\"1840\" tg-height=\"1852\"/></p><p style=\"text-align: start;\">基于自研全模态模型，MiniMax 面向全球推出一系列 AI 原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie 等，以及面向企业和开发者的开放平台。</p><p style=\"text-align: start;\">从成立至25年9月，MiniMax 累计花费5亿美金，仅用了OpenAI约 1%的费用即达成了全模态全球领先的成绩。本次上市拟将募集资金主要用于未来五年的大模型升级与 AI 原生产品开发，为世界提供越来越先进、通用的智能，帮助整个社会提升生产效率、提高发展质量与长期创造力，长期践行“Intelligence with Everyone”（与所有人共创智能）。</p><p style=\"text-align: start;\">根据 UNCTAD 报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，在短短十年内增长25倍。MiniMax此时上市也有望把握市场高速增长窗口期，依托其健康可持续的商业模式填补港股资本市场AGI赛道的空白，以其稀缺性进一步强化估值逻辑。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f2b94a495d9a44be616161157ec7952f","relate_stocks":{"00100":"MINIMAX-WP"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105136373","content_text":"1月8日周四， MINIMAX-WP 开启暗盘，截至发稿大涨14%，不计手续费，每手赚超460港元。MiniMax被称为“全球最年轻AI团队”，专注全模态大模型研发，获众多国际顶级长线基金支持。MiniMax此次引入了包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达在内的14家基石投资者，认购总额约27.23亿港元。投资者类型横跨国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等多个维度，在近期港股市场，如此多元的顶级资本罕见地协同一致，形成了强有力的价值背书。此次基石投资的一大看点是长线资本的罕见共识。长线基金通常投资门槛很高，往往青睐已经证明过商业模式或技术壁垒的企业。长线资金愿意长期持有MiniMax，本身代表对MiniMax商业模式的自造血能力的认可。Aspex、Eastspring及Mirae Asset等长期布局的国际资产管理巨头现身基石名单，它们历来对参与港股IPO基石极为审慎，此次出手，构成了一个鲜明的信号：不仅认可MiniMax作为全球AI第一梯队的投资稀缺性，更预示着对其未来数年成长性的长线陪伴决心。全球化的基石投资者阵容，亦印证了MiniMax“生而全球化”战略的正确性。作为“全球唯四全模态进入第一梯队”的大模型公司，截至2025年9月，MiniMax已有超过200个国家及地区的逾2.12亿名个人用户。2025年前九个月公司营收同比增长超过170%，其中，海外市场收入贡献占比超70%，展现出卓越的全球市场开拓能力与收入结构的健康多元。值得一提的是，此前，MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书、高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国人寿等多家顶尖机构的投资和支持，是目前成长最快、估值最高的AI科技公司。据悉，MiniMax 成立于2022年初，是一家“生而全球化”的AI公司，也是少数自成立起，即专注全模态模型研发的大模型公司之一。MiniMax技术迭代密集，关键技术突破频率高，接连在语音、视频与文本等模型取得突破性进展。2023年起， MiniMax推出国内首个基于Transformer架构的语音大模型Speech 01，今年上半年，推出升级版本Speech 02，综合性能位列第一。截至目前，MiniMax语音模型已经帮助用户生成了累计超过2.2亿小时的语音。2024年8月，发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频生成产品，是当时能用到的最好的视频模型。2025年6月，推出升级版本Hailuo 02，位列AA视频竞技场排名第二。截至目前，MiniMax视频模型已帮助创作者生成了超过5.9亿个视频。2025年10月，公司发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，发布即在Artificial Analysis位列全球前五、开源第一，也是中国开源大模型首次在该榜单中跻身全球前五。发布期间，M2在全球模型聚合平台OpenRouter上迅速爬升到国内模型token用量第一，编程场景排名全球token用量第三。近日，在 LMARENA.AI 的 WebDev 榜单中，MiniMax M2.1 Preview 跻身全球第四名（前三名为Anthropic、OpenAI及Google）、中国第一。不仅如此，传奇程序员、Web开发框架Ruby on Rails之父DHH在X上对MiniMax M2.1给予高度评价，称其处理复杂代码库时展现出了令人印象深刻的高效能力。基于自研全模态模型，MiniMax 面向全球推出一系列 AI 原生产品，包括海螺AI、星野、Talkie 等，以及面向企业和开发者的开放平台。从成立至25年9月，MiniMax 累计花费5亿美金，仅用了OpenAI约 1%的费用即达成了全模态全球领先的成绩。本次上市拟将募集资金主要用于未来五年的大模型升级与 AI 原生产品开发，为世界提供越来越先进、通用的智能，帮助整个社会提升生产效率、提高发展质量与长期创造力，长期践行“Intelligence with Everyone”（与所有人共创智能）。根据 UNCTAD 报告，预计全球AI市场将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，在短短十年内增长25倍。MiniMax此时上市也有望把握市场高速增长窗口期，依托其健康可持续的商业模式填补港股资本市场AGI赛道的空白，以其稀缺性进一步强化估值逻辑。","news_type":1,"symbols_score_info":{"00100":2}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":232,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":519600599340512,"gmtCreate":1767876948040,"gmtModify":1767876951892,"author":{"id":"4211766360056610","authorId":"4211766360056610","name":"crysrao","avatar":"https://static.tigerbbs.com/d4a2241dc41f1bf381720848be1ce7af","crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4211766360056610","authorIdStr":"4211766360056610"},"themes":[],"title":"智谱上市","htmlText":"智谱首日上市的涨幅，跟破发有什么区别，然后满屏看到智谱为上市发的各种通稿，看到标题都觉得可笑 更可笑的上市前发的财务数据，市场看到觉得亏损大，现金储备偏低，然后再各种媒体上看的的PR是，要把银行的授信额度算为自己的现金储备 脑子被🐶吃了的算法么 这种企业，永远不碰 <a href=\"https://laohu8.com/S/02513\">$智谱(02513)$ </a>","listText":"智谱首日上市的涨幅，跟破发有什么区别，然后满屏看到智谱为上市发的各种通稿，看到标题都觉得可笑 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style=\"text-align: left;\">杨老师说：“为什么要戒呢？上瘾也不一定是坏事呀，如果我们做研究能像喝咖啡一样上瘾，又何愁研究做不好呢？”。</p><p style=\"text-align: left;\">是啊，“上瘾”便是人生的精彩所在，无论是研究，还是其它事，只要专注、努力，就一定能做好。</p><p style=\"text-align: left;\">“让机器像人一样思考”是智谱自始至终的愿景和理想，也是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。</p><p style=\"text-align: left;\">2018年底，在人脑认知的双系统理论的启发下，我们设计了一个拥有快思考+慢思考的机器“认知”系统。2019年我们正式成立智谱，开始尝试探索AGI，实现“让机器像人一样思考”的宏伟愿景。</p><p style=\"text-align: left;\">这里的最大挑战可能是直到今天也没有人包括我们自己能够给出一个准确的AGI定义以及如何实现AGI的技术路径，也许这正是探索AGI的魅力所在。</p><p style=\"text-align: left;\">我们处在历史上一个从未有过的非凡时刻，一个技术再一次颠覆式地改变世界的时刻。大模型不仅是通用人工智能的关键底座，更有望成为驱动生产力变革的核心引擎。</p><p style=\"text-align: left;\">回顾一路走来的历程，我们能走到今天的一个重要原因是，我们始终坚持做让用户真正用得上的AI技术。只有真正有人用的理论、技术或产品才能最终成为AGI之路上的重要成就。当然，不是所有的创新都能成功，我们也有很多有风险的项目都以败告终，但这也往往教会了我们从失败中汲取力量，这让智谱变得更强大，对AGI的理解也更深刻。更重要的是，这让我们注重实用的同时，不再只盯着短期收益：帮助用户、帮助国家、帮助全球科技进步成为智谱的长期目标。</p><p style=\"text-align: left;\">2020年，我们推出了自己的大模型算法架构GLM，并开始尝试训练100亿参数的基座模型，模型很成功，得到包括美团在内的很多企业试用，这是一个很大胆的尝试，因为当年还是BERT模型横行的小模型时代。但当时的成功距离我们梦想中的AGI还遥不可及。部分原因是模型的知识量还不够大，而另一部分原因则是模型还不会像人一样推理思考。</p><p style=\"text-align: left;\">2021到2022年，大模型发展并不顺利，大多数人并不接受“让机器像人一样思考”这种类似登月一样的疯狂计划，也不认为这可能是个非常大的技术变革机会，或者害怕失败。我们还是决定赌一把，用更多数据训练一个1300亿参数的大模型。</p><p style=\"text-align: left;\">这个决策很难，因为还不能影响公司总体发展节奏。为此我们成立了两个专门的小型创新团队，一个负责模型训练，这就是后来公司的GLM三剑客；另一个则独立负责MaaS平台建设，当时这两个小团队可能互相都不知道对方的存在。2022年中，GLM-130B训出来了，其中很多精细的设计引起了全球关注；同时MaaS平台上线，也就是现在的bigmodel.cn，有了第一批真正的API用户。随后，我们正式在公司成立了AI院，专注下一代大模型研发；成立MaaS平台部，负责对外提供大模型API服务。有时候，我们需要找到有足够大胆梦想的人（甚至专门投入更多精力去找这样的人），一个大胆宏伟的目标也许决定了一半的成功。</p><p style=\"text-align: left;\">2023年，我和国内一个顶尖的创业前辈（其实他比我小不少）聊AI可能对未来的改变，我们一致认为AI会颠覆搜索、颠覆浏览器，会给每个人带来一个全新的AI助手；甚至有了这个AI助手后，我们也不再需要应用商店，反之我们可能需要为AI打造一个“API商店”，可能这个API商店的底层逻辑就是颠覆现有的操作系统；随后，也许更重大的颠覆是计算机本身，因为届时我们可能不是需要一个给人用的计算机了，而是适合AI的计算机。</p><p style=\"text-align: left;\">这个变革发生的意义将是无穷的，因为它将彻底重塑计算机底层逻辑，挑战计算机界用了80年的奠基石——冯诺伊曼体系。聊到这里的时候，我们不约而同觉得我们对AI的投入还太少了，还不够All-in。</p><p style=\"text-align: left;\">现实也是残酷的，All-in不仅需要坚定的信念，也需要极其强大的资金、团队支持，更需要精准的预判。2023到2024年是全球大模型的爆发年，大厂纷纷“All-in”大模型，国内也掀起创业高潮，百模大战、各种AI助手层出不穷。</p><p style=\"text-align: left;\">我们那时候可能也有失误，有技术的也有商业的。现在复盘，可能原因是我们自己在追逐AGI的路上有迷失的时候，会被眼前的短期收益、短期热闹所迷惑。AGI是个技术变革，技术是平权的，是公开透明的，是要让所有人都能用的上并从中获益。</p><p style=\"text-align: left;\">随后DeepSeek的出现警醒了我们，文锋2023年创业的时候和我聊过，当时我并没有意识到他对AGI如此执着，感谢他带给我很多不一样的思考。选择对AGI技术的执着追求，不断探索AGI的上界，同时精准的未来预判成为下一步智谱需要不断改进和升华的地方。这两年让我们经历很多，更重要的是“强化学习”了我们对AGI、对公司治理和商业竞争的认知。</p><p style=\"text-align: left;\">过去一年，我们其实做了一次比较系统的“强化”。我们喊出了“定力”与“成就”的口号，要求大家保持定力，不骄不躁，不妄自菲薄，成就智谱每个人手上的事，成就自己。</p><p style=\"text-align: left;\">年初的时候，一切都那么难，模型效果达不到预期，全国上下价格战，杀出重围需要找到一个精准的突破口。</p><p style=\"text-align: left;\">我们坚守了阵地，终于找到Coding作为突破口。</p><p style=\"text-align: left;\">如果说4月份GLM-4.1的发布像是象征性的试探，那7月底的GLM-4.5的发布几乎更是一场决战，所有技术、平台、业务团队捏一把汗，日日夜夜加班，我们终于迎来一场久逢的胜利，接着GLM-4.6和GLM-4.7让我们模型能力方面和那些国际顶尖模型并驾齐驱。我们的GLM-4.7 在包括AA、竞技场等多项评测中获得开源模型、国产模型的SOTA，来自用户侧的模型Coding和Agent真实体感也非常好，全球184个国家的15万开发者朋友使用GLM Coding Plan，GLM-4.7发布后MaaS平台ARR年化收入超过5亿（其中海外收入超过2亿），从2000万到5亿（25倍）仅用了10个月。</p><p style=\"text-align: left;\">总体来说，在模型侧我们如期完成了年初定下的4月发一个“稳住阵脚”的模型、年中发一个“上牌桌”的模型（即成为 one of the best）、年底发一个Top 1的模型的整体战略。这为我们后续继续冲刺AGI技术高地打下重要根基。</p><p style=\"text-align: left;\">我们的‘主权AI’也迎来全新进展：马来西亚国家级MaaS平台基于Z.ai开源模型构建，GLM成为马来的国民级模型。主权AI出海是我参加了总书记座谈会后被总书记的“中国AI要走出国门”感召，但说实话我也不知道应该怎么做，我们的国际团队敢拼敢打敢成事，完成中国大模型出海从无到有的一个里程碑。业务方面，我们敢于竞争，再次完成了年度超一倍的营收增长目标。</p><p style=\"text-align: left;\">在种种困难和机遇并存的情况下，今天，我们以一种几乎不可能的姿势成为了全球大模型第一股，这表明了市场对我们技术与商业价值的认可。“Make impossible possible”—— 还记得我们曾经说过的吗？</p><p style=\"text-align: left;\">这一年来，蜕变最大的可能是不是智谱，而是一群一线的年轻人，他们把很多看起来不可能的事，真的做成了。</p><p style=\"text-align: left;\">2026年，公司的目标是成为国际领跑的大模型企业。过去一年大家讨论大模型，很多在聊应用、聊生态。</p><p style=\"text-align: left;\">真正决定下一阶段格局的，还是更底层的两件事——模型架构与学习范式。同时，应用侧可能会出现一个清晰的方向：AI替代不同工种/任务的爆发年。</p><p style=\"text-align: left;\">基于这一判断，我们在 2026 年将聚焦于：</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\">GLM-5。很快GLM-5将跟大家见面，通过进一步的Scaling和很多全新技术改进，相信GLM-5会带给大家很多新奇体验，让AI帮大家完成更多真实任务。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">全新的模型架构设计。已经广泛使用近10年的Transformer架构已经显露出一些不足，包括超长上下文的计算开销、记忆机制、更新机制等。这些都需要探索全新的模型架构，发现新的Scaling范式，通过芯片-算法协同设计等技术提高计算效率。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">具有更强泛化能力的RL。当前主流的RLVR范式虽然在数学和代码领域取得了成功，但其依赖人工构造可验证环境的局限性也日益凸显。今年需要探索更通用的RL范式，支持AI不仅能在人类指令下完成特定任务，更要能理解并执行跨越数小时甚至数天的长时程任务。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\">最具挑战性的探索，是开启通往持续学习与自主进化的道路。当前所有主流的AI模型，其智能在部署后基本上是静态的。它们通过一次性的、耗资巨大的训练过程获得知识，然后在应用中逐渐过时。这与人脑能够从与世界的持续交互中不断学习、进化的方式截然不同。我们需要对下一代学习范式——在线学习（Online Learning）或持续学习（Continual Learning）进行前瞻性布局。</p></li></ul><p style=\"text-align: left;\">我们不是一家传统公司，我们也不打算成为其中之一。我们希望成为一家一切皆有可能发生的AI原生公司：打造不断提升智能上界的下一代模型，研发AI为核心的产品服务用户。我们要让AI成为每个人最得力的助手，帮助我们完成任务。我们认为还需要利用AI参与治理公司降本增效、做到更公平。</p><p style=\"text-align: left;\">随着时间的推移，一个公司往往会习惯于做同样的事情，做渐进式的改进，这会限制我们的创新力。但在AI时代，一切都是变革式的，我们需要有点“不舒服”才能保持创新力，才能提出革命性的想法推动下一个大的增长领域。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，我们在智谱内部设立了一个全新部门X-Lab，这个部门将致力于用开放的方式把更多年轻人聚集，做前沿性探索，包括全新的模型架构、新的认知范式、还将孵化新项目，不局限于软件或是硬件。同时，我们也会扩大对外投资，不仅仅是战略联合已有的被投企业，也要开辟新的版图，让整个行业贯通起来，让整个生态一起繁荣。在X-Lab，每个人的使命就是做完全颠覆式的创新，最终回归到AGI的主线。</p><p style=\"text-align: left;\">今天是智谱生命中激动人心的一天，是智谱历史上一个重要的里程碑，更是智谱一个全新时代的开启。我很喜欢Z.ai这个品牌，Z是字母表中的最后一个，代表终极境地，我们希望在AGI的探索历程上能走到智能的终极境地，这是我们努力的目标。我们非常兴奋：</p><p style=\"text-align: left;\">- 有一个雄心勃勃、改变世界的事业</p><p style=\"text-align: left;\">- 着眼长远利益、放眼未来</p><p style=\"text-align: left;\">- 更加专注，探索 AGI 的本质</p><p style=\"text-align: left;\">- 用 AI 赋能伟大的企业家和公司的蓬勃发展</p><p style=\"text-align: left;\">- 用更精准的预判抓住企业发展机遇</p><p style=\"text-align: left;\">- 最终，希望我们能够为人类社会带来不一样的 AI，切实推动人类福祉的进步。</p><p style=\"text-align: left;\">这是一个无与伦比的开心时刻，这种开心不是一时的多巴胺，而是探索 AGI 之路上积累起来的内啡肽，让我们更加专注，脚踏实地，持续前行！</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>港股异动 | 智谱首日盘中涨超11%，宣布很快将推出新一代模型 GLM-5</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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AGI在香港科技大学做短期访问时，和杨强教授在实验室一楼的咖啡厅偶然碰到。我说这几天咖啡喝的太多，感觉有点上瘾，需要戒一戒了。杨老师说：“为什么要戒呢？上瘾也不一定是坏事呀，如果我们做研究能像喝咖啡一样上瘾，又何愁研究做不好呢？”。是啊，“上瘾”便是人生的精彩所在，无论是研究，还是其它事，只要专注、努力，就一定能做好。“让机器像人一样思考”是智谱自始至终的愿景和理想，也是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。2018年底，在人脑认知的双系统理论的启发下，我们设计了一个拥有快思考+慢思考的机器“认知”系统。2019年我们正式成立智谱，开始尝试探索AGI，实现“让机器像人一样思考”的宏伟愿景。这里的最大挑战可能是直到今天也没有人包括我们自己能够给出一个准确的AGI定义以及如何实现AGI的技术路径，也许这正是探索AGI的魅力所在。我们处在历史上一个从未有过的非凡时刻，一个技术再一次颠覆式地改变世界的时刻。大模型不仅是通用人工智能的关键底座，更有望成为驱动生产力变革的核心引擎。回顾一路走来的历程，我们能走到今天的一个重要原因是，我们始终坚持做让用户真正用得上的AI技术。只有真正有人用的理论、技术或产品才能最终成为AGI之路上的重要成就。当然，不是所有的创新都能成功，我们也有很多有风险的项目都以败告终，但这也往往教会了我们从失败中汲取力量，这让智谱变得更强大，对AGI的理解也更深刻。更重要的是，这让我们注重实用的同时，不再只盯着短期收益：帮助用户、帮助国家、帮助全球科技进步成为智谱的长期目标。2020年，我们推出了自己的大模型算法架构GLM，并开始尝试训练100亿参数的基座模型，模型很成功，得到包括美团在内的很多企业试用，这是一个很大胆的尝试，因为当年还是BERT模型横行的小模型时代。但当时的成功距离我们梦想中的AGI还遥不可及。部分原因是模型的知识量还不够大，而另一部分原因则是模型还不会像人一样推理思考。2021到2022年，大模型发展并不顺利，大多数人并不接受“让机器像人一样思考”这种类似登月一样的疯狂计划，也不认为这可能是个非常大的技术变革机会，或者害怕失败。我们还是决定赌一把，用更多数据训练一个1300亿参数的大模型。这个决策很难，因为还不能影响公司总体发展节奏。为此我们成立了两个专门的小型创新团队，一个负责模型训练，这就是后来公司的GLM三剑客；另一个则独立负责MaaS平台建设，当时这两个小团队可能互相都不知道对方的存在。2022年中，GLM-130B训出来了，其中很多精细的设计引起了全球关注；同时MaaS平台上线，也就是现在的bigmodel.cn，有了第一批真正的API用户。随后，我们正式在公司成立了AI院，专注下一代大模型研发；成立MaaS平台部，负责对外提供大模型API服务。有时候，我们需要找到有足够大胆梦想的人（甚至专门投入更多精力去找这样的人），一个大胆宏伟的目标也许决定了一半的成功。2023年，我和国内一个顶尖的创业前辈（其实他比我小不少）聊AI可能对未来的改变，我们一致认为AI会颠覆搜索、颠覆浏览器，会给每个人带来一个全新的AI助手；甚至有了这个AI助手后，我们也不再需要应用商店，反之我们可能需要为AI打造一个“API商店”，可能这个API商店的底层逻辑就是颠覆现有的操作系统；随后，也许更重大的颠覆是计算机本身，因为届时我们可能不是需要一个给人用的计算机了，而是适合AI的计算机。这个变革发生的意义将是无穷的，因为它将彻底重塑计算机底层逻辑，挑战计算机界用了80年的奠基石——冯诺伊曼体系。聊到这里的时候，我们不约而同觉得我们对AI的投入还太少了，还不够All-in。现实也是残酷的，All-in不仅需要坚定的信念，也需要极其强大的资金、团队支持，更需要精准的预判。2023到2024年是全球大模型的爆发年，大厂纷纷“All-in”大模型，国内也掀起创业高潮，百模大战、各种AI助手层出不穷。我们那时候可能也有失误，有技术的也有商业的。现在复盘，可能原因是我们自己在追逐AGI的路上有迷失的时候，会被眼前的短期收益、短期热闹所迷惑。AGI是个技术变革，技术是平权的，是公开透明的，是要让所有人都能用的上并从中获益。随后DeepSeek的出现警醒了我们，文锋2023年创业的时候和我聊过，当时我并没有意识到他对AGI如此执着，感谢他带给我很多不一样的思考。选择对AGI技术的执着追求，不断探索AGI的上界，同时精准的未来预判成为下一步智谱需要不断改进和升华的地方。这两年让我们经历很多，更重要的是“强化学习”了我们对AGI、对公司治理和商业竞争的认知。过去一年，我们其实做了一次比较系统的“强化”。我们喊出了“定力”与“成就”的口号，要求大家保持定力，不骄不躁，不妄自菲薄，成就智谱每个人手上的事，成就自己。年初的时候，一切都那么难，模型效果达不到预期，全国上下价格战，杀出重围需要找到一个精准的突破口。我们坚守了阵地，终于找到Coding作为突破口。如果说4月份GLM-4.1的发布像是象征性的试探，那7月底的GLM-4.5的发布几乎更是一场决战，所有技术、平台、业务团队捏一把汗，日日夜夜加班，我们终于迎来一场久逢的胜利，接着GLM-4.6和GLM-4.7让我们模型能力方面和那些国际顶尖模型并驾齐驱。我们的GLM-4.7 在包括AA、竞技场等多项评测中获得开源模型、国产模型的SOTA，来自用户侧的模型Coding和Agent真实体感也非常好，全球184个国家的15万开发者朋友使用GLM Coding Plan，GLM-4.7发布后MaaS平台ARR年化收入超过5亿（其中海外收入超过2亿），从2000万到5亿（25倍）仅用了10个月。总体来说，在模型侧我们如期完成了年初定下的4月发一个“稳住阵脚”的模型、年中发一个“上牌桌”的模型（即成为 one of the best）、年底发一个Top 1的模型的整体战略。这为我们后续继续冲刺AGI技术高地打下重要根基。我们的‘主权AI’也迎来全新进展：马来西亚国家级MaaS平台基于Z.ai开源模型构建，GLM成为马来的国民级模型。主权AI出海是我参加了总书记座谈会后被总书记的“中国AI要走出国门”感召，但说实话我也不知道应该怎么做，我们的国际团队敢拼敢打敢成事，完成中国大模型出海从无到有的一个里程碑。业务方面，我们敢于竞争，再次完成了年度超一倍的营收增长目标。在种种困难和机遇并存的情况下，今天，我们以一种几乎不可能的姿势成为了全球大模型第一股，这表明了市场对我们技术与商业价值的认可。“Make impossible possible”—— 还记得我们曾经说过的吗？这一年来，蜕变最大的可能是不是智谱，而是一群一线的年轻人，他们把很多看起来不可能的事，真的做成了。2026年，公司的目标是成为国际领跑的大模型企业。过去一年大家讨论大模型，很多在聊应用、聊生态。真正决定下一阶段格局的，还是更底层的两件事——模型架构与学习范式。同时，应用侧可能会出现一个清晰的方向：AI替代不同工种/任务的爆发年。基于这一判断，我们在 2026 年将聚焦于：GLM-5。很快GLM-5将跟大家见面，通过进一步的Scaling和很多全新技术改进，相信GLM-5会带给大家很多新奇体验，让AI帮大家完成更多真实任务。全新的模型架构设计。已经广泛使用近10年的Transformer架构已经显露出一些不足，包括超长上下文的计算开销、记忆机制、更新机制等。这些都需要探索全新的模型架构，发现新的Scaling范式，通过芯片-算法协同设计等技术提高计算效率。具有更强泛化能力的RL。当前主流的RLVR范式虽然在数学和代码领域取得了成功，但其依赖人工构造可验证环境的局限性也日益凸显。今年需要探索更通用的RL范式，支持AI不仅能在人类指令下完成特定任务，更要能理解并执行跨越数小时甚至数天的长时程任务。最具挑战性的探索，是开启通往持续学习与自主进化的道路。当前所有主流的AI模型，其智能在部署后基本上是静态的。它们通过一次性的、耗资巨大的训练过程获得知识，然后在应用中逐渐过时。这与人脑能够从与世界的持续交互中不断学习、进化的方式截然不同。我们需要对下一代学习范式——在线学习（Online Learning）或持续学习（Continual Learning）进行前瞻性布局。我们不是一家传统公司，我们也不打算成为其中之一。我们希望成为一家一切皆有可能发生的AI原生公司：打造不断提升智能上界的下一代模型，研发AI为核心的产品服务用户。我们要让AI成为每个人最得力的助手，帮助我们完成任务。我们认为还需要利用AI参与治理公司降本增效、做到更公平。随着时间的推移，一个公司往往会习惯于做同样的事情，做渐进式的改进，这会限制我们的创新力。但在AI时代，一切都是变革式的，我们需要有点“不舒服”才能保持创新力，才能提出革命性的想法推动下一个大的增长领域。因此，我们在智谱内部设立了一个全新部门X-Lab，这个部门将致力于用开放的方式把更多年轻人聚集，做前沿性探索，包括全新的模型架构、新的认知范式、还将孵化新项目，不局限于软件或是硬件。同时，我们也会扩大对外投资，不仅仅是战略联合已有的被投企业，也要开辟新的版图，让整个行业贯通起来，让整个生态一起繁荣。在X-Lab，每个人的使命就是做完全颠覆式的创新，最终回归到AGI的主线。今天是智谱生命中激动人心的一天，是智谱历史上一个重要的里程碑，更是智谱一个全新时代的开启。我很喜欢Z.ai这个品牌，Z是字母表中的最后一个，代表终极境地，我们希望在AGI的探索历程上能走到智能的终极境地，这是我们努力的目标。我们非常兴奋：- 有一个雄心勃勃、改变世界的事业- 着眼长远利益、放眼未来- 更加专注，探索 AGI 的本质- 用 AI 赋能伟大的企业家和公司的蓬勃发展- 用更精准的预判抓住企业发展机遇- 最终，希望我们能够为人类社会带来不一样的 AI，切实推动人类福祉的进步。这是一个无与伦比的开心时刻，这种开心不是一时的多巴胺，而是探索 AGI 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12:10","market":"sg","language":"zh","title":"昆仑芯势头强劲！华尔街看好百度：有望复制谷歌AI逆袭之路","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2590521433","media":"华尔街见闻","summary":"百度旗下芯片公司昆仑芯分拆上市的预期，正推动华尔街重估百度价值，估值逻辑正从传统业务转向以芯片为核心的硬科技资产。麦格理证券估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿美元，约占其给出的百度目标估值的30%，昆仑芯明年的收入将翻倍至约14亿美元，与寒武纪处于同一梯队。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>百度旗下芯片公司昆仑芯分拆上市的预期，正推动华尔街重估百度价值，估值逻辑正从传统业务转向以芯片为核心的硬科技资产。麦格理证券估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿美元，约占其给出的百度目标估值的30%，昆仑芯明年的收入将翻倍至约14亿美元，与寒武纪处于同一梯队。</p></blockquote><p>随着旗下芯片子公司昆仑芯分拆上市预期的升温，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>正重获华尔街青睐。</p><p>分析师认为，这一半导体业务的崛起不仅有助于释放<a href=\"https://laohu8.com/S/09888\">百度</a>潜在价值，更使这家中国互联网搜索领军企业有望通过芯片战略，复刻Alphabet在人工智能领域的逆袭路径。</p><p>资本市场对此反应积极。据彭博12月12日报道，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>与麦格理证券上周均表示，昆仑芯潜在的IPO是百度“解锁价值”的关键一步。自8月底以来，百度港股的平均目标价已上调约60%，涨幅在恒生科技指数成分股中位列同期第三。此前，受昆仑芯获得国有巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>订单及分拆上市消息的提振，百度股价已累计上涨45%。</p><p>市场观点正在发生根本性转变。麦格理分析师Ellie Jiang在12月5日的报告中指出，投资者此前在很大程度上忽视了百度从芯片、云架构到模型及应用层面的垂直整合进展，而最新的渠道调研显示，得益于应用层推理需求的爆发，国内芯片市场正迎来激增。<strong>尽管广告业务仍面临宏观经济放缓的压力，但日益增长的AI相关业务贡献正促使投资者重新审视百度的估值逻辑。</strong></p><p>这一转变发生在AI竞争加剧的背景下。随着<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>顶级处理器获取渠道的不确定性持续存在，百度凭借昆仑芯的高效推理能力，不仅在云端提供了具有竞争力的替代方案，也正在重塑其在科技自立浪潮中的市场地位。</p><h2 id=\"id_4057724249\">估值重构：非广告业务成主导因素</h2><p>华尔街分析师普遍认为，百度的估值体系正在从单一的互联网广告模式向硬科技资产切换。</p><p>Arete Research Asia Ltd.分析师Shawn Yang指出，包括芯片和自动驾驶在内的非广告业务，有望成为决定百度估值水平的“主导因素”。他认为<strong>，尽管传统的广告业务短期难以看到反转迹象，但这些新的增长引擎将有效抵消传统业务的疲软。</strong></p><p>麦格理证券在此观点上更为量化。Ellie Jiang估算，百度在昆仑芯持有的59%股份价值约为165亿美元，约占其给出的百度目标估值的30%。这一估值不再仅仅基于百度的搜索流量，而是开始计入其在AI基础设施领域的深厚积累。</p><h2 id=\"id_526001084\">营收倍增预期与对标<a href=\"https://laohu8.com/S/688256\">寒武纪</a></h2><p><strong>昆仑芯的财务表现及增长潜力是支撑这一估值逻辑的核心</strong>。据麦格理预计，该芯片部门明年的收入将翻倍至约14亿美元。这一收入规模将使其与寒武纪处于同一梯队，后者作为芯片设计商，被投资者称为“中国的英伟达”，2025年股价涨幅已达110%。</p><p>高盛在12月9日发布的研报中进一步拆解了昆仑芯的价值潜力。高盛团队指出，如果参考寒武纪目前的市销率（P/S）倍数，并结合昆仑芯预计在2026年外部销售额的迅速攀升，百度所持有的59%股权估值范围可能在30亿至110亿美元之间。</p><p>据路透报道，昆仑芯预计2025年营收将超过35亿元人民币并实现盈亏平衡。高盛认为，<strong>即便不考虑分拆上市，昆仑芯销售增长以及百度自身业务对该芯片的使用，也将直接增厚公司业绩。</strong></p><h2 id=\"id_1492676972\">国产化进程的差异化优势</h2><p>在半导体国产化的宏观叙事下，昆仑芯正面临独特的战略机遇。</p><p>数据显示，<strong>受政策支持影响，中国半导体股票在AI热潮中的表现大多优于互联网股票。</strong>除了寒武纪，芯片代工厂<a href=\"https://laohu8.com/S/01347\">华虹半导体</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>今年均位列恒生科技指数表现最佳的前三名。</p><p>Arete的Shawn Yang指出，昆仑芯相较于国内竞争对手拥有特定优势：<strong>一边是寒武纪面临产能瓶颈，另一边是华为面临外部限制，这为昆仑芯的市场扩张提供了有利空间。</strong></p><p>高盛分析师Lincoln 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</a>听了理想在Q3季度的电话会，李想在开篇对创业公司和职业经理人的理念分享，非常肤浅，将企业近期的业绩下降简单的归结为对管理方法选择的问题。对管理的认知非常浅薄的人。并且过去三年理想主要学习的是**，在举例中又不提**，丝毫不敢提自己的错误。企业文化不好的公司，长期不投，并且智能汽车的行业竞争还非常激烈，不知道哪一家会胜出，作为投资风险非常高。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">$理想汽车-W(02015)$ </a>听了理想在Q3季度的电话会，李想在开篇对创业公司和职业经理人的理念分享，非常肤浅，将企业近期的业绩下降简单的归结为对管理方法选择的问题。对管理的认知非常浅薄的人。并且过去三年理想主要学习的是**，在举例中又不提**，丝毫不敢提自己的错误。企业文化不好的公司，长期不投，并且智能汽车的行业竞争还非常激烈，不知道哪一家会胜出，作为投资风险非常高。","text":"$理想汽车-W(02015)$ 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