外资2026港A剧本曝光：科技股成唯一诺亚方舟
@张山投资笔记：
看完 @话题虎 发的 <2026年中国股市，牛还在！瑞银&小摩精选股票池，你最关注的是？> 的话题，我也去扒了一下瑞银和摩根大通刚更新的2026年港A策略报告，最大的感受是：今年恒生指数近30%、上证指数16%的涨幅，根本不是超跌反弹那么简单 ，更像一场资金从防御舒适区向成长新赛道的集体迁移，而外资已经把2026年的增长剧本写得相当明确，甚至连赛道的底层景气度逻辑都给捋透了。 先看懂当前：港A的结构性反弹，是资金在换舱 今年港A的涨势其实特别挑选手：不是大盘普涨，而是科技、AI、出海赛道的个股领涨，防御类、传统消费股反而涨得磨磨唧唧。这背后其实是外资的配置逻辑在变，拿瑞银的移除名单举例：被调出的长江电力、比亚迪，其实都是过去几年的机构重仓常客，但现在被放弃的理由很具体： 长江电力这类公用事业股，本质是避险压舱石：业绩增速绑定宏观稳增长，2025年以来国内经济复苏节奏偏缓，公用事业的盈利弹性已经触顶； 比亚迪所在的新能源整车行业，则是内卷到利润承压：国内渗透率突破40%后，价格战让行业平均净利率从2023年的5%降到2025年的2.8%，哪怕是龙头也难独善其身。 而今年北向资金对恒生科技成分股的净买入规模已经突破2000亿港元，是2024年全年的1.5倍，资金早就在用脚投票，从低波动但低增长的旧舱位，换到高波动但高弹性的新赛道里。 瑞银的双主线+对冲：科技强攻，黄金打底 瑞银2026年的策略，其实是进攻+防守的平衡术，核心逻辑是抓中国成长的全球价值，同时对冲不确定性。 1.科技+出海：选的是中国产能对接全球需